行情回顧
       2011年已經過去，在過往的一年中，國際經濟形勢風起雲湧，變幻莫測，國內國外都充滿著不確定性以及對未來經濟形勢的擔憂，部分國家及地區的通脹問題遲遲不能解決，且在不斷的惡化過程中，美債問題的出現及美國歷史上首次失去“3A”評級使得對美國這個全球第一經濟體來說注定是不平凡一年，還有全球最為關注的歐洲債務主權問題引起了社會各界的關注，在新年到來之際，此問題並沒得到有效的解決，且在2012年的國際經濟形勢中，必將占據主導位置。2011我國的經濟問題也不是風平浪靜的，股市的一路下跌，房價的一蹶不振，經濟的增速放緩都讓2012年的國內經濟撲朔迷離。

       國際貴金屬市場在2011年的表現可謂是最為搶眼的品種之一，黃金年中的大起大落，讓很多投資者賺的盆滿缽滿，但也讓很多投資者損失慘重，讓這個被稱為避險保值寵兒的東西平均波動變大且變得更加的不確定性。由於世界經濟的動蕩，2012年的貴金屬走勢或將呈現2011的特征，波動變大，變的更加不好把握，我們只有認清形勢，順勢而為，才能在2012年的投資中占據先機。在2011年的最后一個交易日中，黃金盤中最高1581，最低1544美元，最終收於 1564美元，白銀最高28.4美元，最低27.2美元，最終收於27.8美元。金銀雙雙以小陽線報收。

基本面分析
       2011年，在地緣政治、歐債危機日益深化等推動下，黃金避險功能凸顯，開始了一段瘋狂暴漲的旅程。從年初的全年最低價1308美元/盎司飆漲至歷史高點 1920美元/盎司僅用了不到8個月時間。盡管從9月中旬開始，金價進入了一輪大起大落行情，至今仍在1600美元/盎司關口徘徊，年累計收益仍有近 13%，遠遠跑贏CPI。

 
       黃金早在2000年就進入了牛市，至今已經連續上漲11年了，年均漲幅達16.3%。這一收益率在股票、債券等一眾金融投資產品中表現尤為突出。但在這 11年裡，2011年的走勢無疑是最受人矚目，今年以1419.45美元/盎司開盤，9月初到最高點1920美元/盎司，年內最大漲幅超35%。隨後，金價進入寬幅振蕩的階段，曾在一日之內下跌逾80美元/盎司，走勢開始撲朔迷離。

 
       具體來說，2011年的金價呈現先揚後抑。兩波拉漲的大行情分別出現在1月-4月和7月-9月，前者主要受北非和利比亞動蕩局勢的影響，使得金價1月底觸底1308美元/盎司後攀升至1500美元/盎司平臺；後者則主要由于歐美債務危機，7月開始，由希臘引發的債務危機蔓延至西班牙、義大利。同時，美國長期主權信用評級也慘遭標普降級，這是其自1917年以來評級首次被下調。由此，避險情緒直線升溫，金價大幅飆升400美元/盎司，於9月初創下1920美元/盎司的歷史新高。

       不過，隨後金價的走勢卻開始撲朔迷離。自9月初創新高後，金價在其後的15個交易日內從最高點暴跌至1536.47美元/盎司。而從季度來看，今年第四季度金價最高點1802.60美元/盎司，最低在1560.10美元/盎司一線。眼下，美元開始反彈，與之負相關的黃金開始更多地表現商品功能，跟隨大宗商品走勢，一直在1600美元/盎司關口振蕩整理，連年底需求旺季也未將大局再度支撐起來。

 
       整體來看，歐美債務危機是2011年金牛上沖的最大動力，因此前期走勢判斷也變得容易——國際金融環境惡化導致避險資產選擇黃金，黃金避險功能凸顯。隨著消息不斷傳出的正、負面消息就可判斷金價走勢。

技術面分析
       黃金：日線來看，在上周五報收一根光腳陽線之後，多頭反撲的力量似乎躍躍欲試，今日早間更是一舉高開於短期均線MA5之上，大有向MA10一線靠攏的意思，且從附圖指標來看，RSI底背離，MACD低位死叉衰竭，這一切均為多圖的反撲打好了基礎，不過這一切假象均掩蓋不了多頭的虛弱，從BOLL帶來看，3軌掉頭向下運作，價格位于中軌之下弱勢發展，奠定了中期多頭的弱勢，故中期最有可能的走勢就是寬幅震蕩。 

       白銀：從日線來看，價格連續受制於MA10使得該位置是近期的多空分水嶺，目前位于28.5，同時BOLL帶的3軌調頭下行和黃金比較類似，即最近的黃金白銀走同步的可能性非常之大，4小時來看，上周五尾盤的一根大陰打壓，但今日直接高開並小幅高走之後，已經收回失地，但一旦不能有效破位上周五高點，那麼這一切都是浮雲，再者價格雖站上BOLL中軌但中軌目前依然是稍微朝下運行的，故價格依然有回撤BOLL中軌的需求，即使要漲，也要將BOLL中軌拉平之後再行上翹，小時線目前反彈的欲望極其強烈，但和4小時一樣，不破高點則依然面臨回撤。

       操作建議，金銀今日跳空高開，承接上一個交易日的漲勢，技術形態上看依然有反彈需求，操作上以低多為主，黃金1562做多，目標1588，止損1554，白銀27.7做多，目標29.1，止損27.2，輕倉為主，嚴格止損。

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來源：Kitco金拓中文網

黃金是今年為數不多的、有優秀表現的資產之一，但金價在2011年也經歷了大起大落、先揚後抑，進入最後一個月，金價更曾經一度跌破200日均線。2012年，黃金是否還能延續十一年牛市，繼續散發避險資產魅力？我們來看下中外分析師的預測。

國內分析師

分析師古金：2012年金價將穩中有降

古金指出，2012年若中東局勢不穩，黃金有可能返升甚至創出歷史新高；反之，如果天下太平，那麼影響金價的主要因素將是通脹前景和美元指數。

古金還表示，目前，全球主要經濟體的貨幣政策已經很寬鬆，進一步寬鬆的空間有限，相反，銀根收緊的空間遠比放鬆的空間更大；黃金對抗通脹的功能很可能減弱，疲態畢現的大宗商品價格也會適度影響和拖累金價；最重要的是，2011年的各項經濟數據表明美國經濟在好轉，美債問題也得到了控制和處置，若美元持續走強，黃金的高位之軀很容易被美元拉下馬。

興業銀行黃金分析師蔣舒：美元走勢始終是影響黃金價格的主線

蔣舒表示，美元指數維持在80左右，這明顯壓制了黃金上漲的空間，更重要的是，歐債危機短期解決的可能性不大，美元走強勢頭將持續，因此黃金價格在2012年還會受到壓制。

“除非歐債危機轉好，使得美元流動性緊張局面紓緩，或者市場對QE3推出的預期趨於強烈，這樣金價才能獲得上漲的強勁動力。”但他也認為，以目前情況看，金價上漲的阻力非常大，2012年的走勢如何現在還難以判斷。

分析師王敬春：牛市主要因素幾乎仍然存在

王敬春預測，在2012年年底前黃金價格有望迫近2700美元附近，白銀的價格有望在60-70美元間。

他指出，歐債問題持續演化成的危機、美元長期看跌、全球投資需求的持續旺盛、全球性經濟金融環境的不利、經濟復蘇緩慢、黃金在貨幣體系重建中可能引發的貨幣屬性考量，這些都給黃金的價格增加了更多的動力。綜合以上因素，黃金在未來一年升幅有望達到80%左右，白銀因為其價格優勢和存量等因素，升幅有望在100%左右。

中金公司分析員：金價繼續大幅下跌的空間較為有限

由於投資者持續擔心歐元區的穩定性，且全球央行實施寬松政策而導致貨幣超發，黃金仍將顯示出其價值，因此，中金公司繼續看好中期金價。

“展望2012年，由於歐債問題的解決勢必引發全球流動性的階段性爆發，金價有望隨著流動性的釋放而出現大幅上漲，引發金價上漲的相關因素目前都有支撐，金價有望創出歷史新高。”

國外分析師

南非標準銀行大宗商品策略主管魏文德(Walterde Wet)：金價可達每盎司2000美元左右

在魏文德看來，目前唯一仍保持強勁上漲趨勢的商品就是黃金。他說，在中國、印度等亞洲國家以及中東地區，都普遍看到投資者願意繼續持有黃金的意願。

他分析稱，雖然美元升值，短期對金價有負面影響，但是長期來看，“我們預計明年即使美元明顯升值，但金價仍可達每盎司2000美元左右。”如果將黃金看成是一種貨幣，那麼在過去幾年中黃金相對所有紙質貨幣都在升值。

在黃金價格飆漲時，曾屢屢出現黃金價格高於鉑金的倒掛現象。魏文德認為，這個情況可能會持續到明年。

VRTrader時事通訊編輯馬克·雷柏維特：整體來說，依然看好黃金
雷柏維特，金價在12月的大跌已經對技術圖表造成了損害，可能有進一步下跌的空間，特別是可能再次出現雷曼兄弟破產後那種情況。

他說：“不過，黃金的牛市依然是完好無損的，我們先前看到過這種類型的波動。我覺得，從長遠的角度來看，在一個通脹性的環境中，3000到4000美元的金價是可能的。”

法國巴黎銀行（BNP Paribas）：下調價格預期，但仍舊看多

法國巴黎銀行在2011年12月20日對2012年的金價預期進行了修改，以反映最近金價的大跌。該行將關於黃金的價格預期下調250美元至1775美元/盎司。該行稱，鑒於高度的不確定性仍可能會是市場的一個主要特點，黃金價格很容易進一步修正（下滑）。然而，他們不認為牛市已經結束，並表示仍然看好2012年和2013年的金價。

Country Hedging 商品交易顧問及高級市場分析師斯特林·史密斯：金價將回升

史密斯說：“歐盟債務危機將可能引發新一輪量化寬松政策（QE），並且美聯儲可能會進行更多抵押性質的證券購買。如果這樣，將有助於金價上漲。黃金依然是一種資產，央行買入黃金推動金價走高。預計未來6-9個月里，將回升至2000美元。”

美銀-美林商品策略師薩賓·希爾斯（Sabine Schels）：黃金避險魅力依舊

希爾斯12月19日表示，黃金價格將於於2012年再度上漲，並將觸及2000-2500美元/盎司，因黃金需求依舊強勁，其依舊被視作避險資產。

花旗集團：近期走勢持謹慎，明年下半年或大漲

花旗集團12月19日表示，依然對黃金價格近期走勢持謹慎觀點，金價可能跌至1600美元下方，同時或重新考慮1550美元附近區域。2012年下半年，金價或漲至2300美元~2400美元。未來兩年黃金價格將繼續攀升，目標看向3400美元。

Midas基金投資組合經理湯姆·溫米爾：明年或又是收獲之年

“黃金年復一年的保持強勢是有可能的。我們認為對金價起主要影響的是其以美元計價這個因素。金價漲至多高取決於美聯儲印制出了多少美元。之前美聯儲已經實行了兩次量化寬松，總計創造了2.2萬億美元。美國依然在借貸，所以未來還會印制更多的美元。” 溫米爾說道。

溫米爾預計2012年黃金的平均價格將為1950美元，高位為2200美元，低位為1650美元。

附表：機構對2012年金價預測

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做一行，怨一行，行行皆困難；做一事，終一事，事事皆成功！改變心境，就能脫離困境，命運自然也會跟著好轉。抱持認真態度，用心完成每件事，就會事事順利！。

鴻海企業董事長郭台 ，是台灣最有錢的大老闆，而鴻海每年的尾牙，也是最受媒體矚目的大戲；因為，郭台為了激勵員工士氣，經常送出高額的獎金或股票，令人驚呼連連、瞠目結舌！二○○九年初的尾牙餐會中，員工的最大獎是「四百張鴻海股票」，換算鼠年封關股價，一股五十九元，四百張股票就市值「兩千三百六十萬」啊！

這麼大的獎項，抽到的人一定樂不可支，馬上變成人人羨慕的千萬富翁。所以，在餐會中，每個人莫不期待「幸運之神降臨」，能夠得到最大獎！抽獎時間到了，照例由郭台銘本人抽出大獎。這些大獎，可能是年輕上班族一輩子也奮鬥不到的金額。那時，大家無不屏氣凝神，因為，有幾位千萬元，也有好幾位萬元的幸運得主，馬上就要揭曉！

當郭台銘快抽出「兩千三百六十萬」最大獎的號碼時，大家的心，都快跳出來了！老天，是我吧！讓我是那個「幸運兒」吧！我這麼努力，為鴻海犧牲奉獻，就讓我得到這個大獎吧！將來，我為鴻海做牛做馬、赴湯蹈火，也在所不辭……在場的每個員工，各個睜大眼睛，豎直耳朵，仔細聆聽臺上老闆報出的得獎號碼──這幸運號碼終於抽出了，現場歡聲雷，也唉聲嘆氣！可是，主持人唸了這幸運號碼三、四次，竟然沒有人瘋狂地衝上臺！

誰呀？……是誰抽中了「超級千萬大獎」？是誰……怎麼沒有人來認領？主持人唱名了三十秒，真的沒人上臺！原來，被抽中號碼的員工，因有事提前離席，已經離開會場了。哇，太棒了，人，不在現場，視同棄權。大家一陣鼓掌叫好，又燃起了一絲希望──再抽一次，這次，老天，你行行好，讓大獎落在我身上吧……郭台銘與現場主持人，繼續地在臺上抽獎……就這樣，那位原本可以成為「兩千多萬富翁」的員工，與財富擦身而過，錯失一夕之間成為超級富翁的機會，令他扼腕、搥胸不已！哪有什麼事，比抽到「兩千多萬元」重要？可是，提前離席，幸運之神眷顧到你時，你卻不在，你卻被視同棄權！於是，幸運之神走了，飛去找別人了！

快二十年前，我在美國唸書時，大家爭上電腦課，因那時電腦才開始興起，要選修到電腦課很難。上第一堂課時，我提前到達教室，看到 任課 教授也已經抵達。教授一直站在教室門口，我有點納悶，他站在門口幹什麼？可是，等到上課鐘聲一響，教授就把門關起來，做什麼？清點人數！看看到達教室的學生共有幾個人？還有多少空名額？遲到、還沒來的，通通不准再進來選修上課，這些名額，留給已經在現場等待候補選課的同學！

不久，有些同學匆忙跑進教室，想來上課，可是教授說：「對不起，你遲到了，你的上課資格已經被取消了；因為，剛才你不在教室裡，視同棄權，我已經把你的名額讓給其他人了！」氣嗎？恨嗎？鬧嗎？沒有用！在美國大學裡，教授有絕對的權威，他可以自訂規矩。況且，是你自己遲到，怪誰啊？

當我們看重某一件事時，我們就會把它放在心中最重要的地方，我們也就會「早到晚退」。可是，當我們不看重那件事時，我們就會「遲到早退」。我們的用心在哪裡，手腳的行動力就在那裡！老闆的關愛眼神，絕不會落在一個經常「遲到、早退」的人身上啊！「早到、晚退」，老闆才能看見你的用心和表現，幸運之神，也才會降臨在我們身上！

【成就自我 教戰守則】

●把心念轉過來，命運就會轉過來想放棄時，心念要趕快翻轉過來，告訴自己「絕不放棄」，因為「力量來自渴望」。心念一轉，「改變心境，就能脫離困境」，命運自然也會跟著好轉。

●做事、赴約，不是要「準時到」，而是要「提早到」──在各地的演講，我總是訂下「提早半小時抵達會場」的目標。因為，「準時到」，交通會有變數，可能造成延誤、遲到。所以，提早到，就心安；不能成為一個「愛遲到、愛開溜的人」呀！

●別讓幸福來過，又遠離──就像前文中的鴻海員工，本來「兩千多萬元」的尾牙大獎就要降臨，卻因提前離席，而與財富擦身而過。很多目標，眼看就要達成了，可是若輕言放棄、退場，幸福可能就此遠離，真是可惜呀！

●做一行、怨一行，行行皆困難；做一事，終一事，事事皆成功──抱怨多了，事事無成；抱持認真態度，用心完成每件事，就會事事順利、成功！真的，「力量來自渴望，成功來自堅持！」

以上文章轉載自《學習電子報》。

發布時間：2011年12月28日上午11:03（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

金價在隔夜交易時段以及今早都繼續走低，因為年底前的平倉活動再次活躍起來，投資者選擇在新的一年即將到來之際獲利了結。在新的一年裡，市場參與者會重新配置其投資組合中的資產比例，而市場的走向也許會更加明顯，但就目前而言，這種黃色金屬看起來並未在1,600美元的心理關卡處得到很多支撐，同時它在今早（紐約時間28日）10點左右跌破1,570美元時似乎也未遇到多少阻力。

鑒於未來三天市場的交投應該較為清淡，我們預計金價可能會偶爾出現大幅波動，但在金價令人信服地跌破圖表上某些關鍵的位置之前，我們不應該在這個問題上太過糾結。如果並且當1,550美元—1,565美元成為金價新的交易區間時，我們需要對其走勢重新做出評估。大的局勢基本上沒有變化；金市最近的大跌與高度的不確定性將新的買家拒於這個市場的門外，而已經進場的參與者正在考慮他們應該在何時拋售減倉。

一些參與者正將目光放在“吸血鬼”——美元上；美元指數上揚近0.75%至80.40點之上，同時歐元兌美元再度跌破1.30的重要關卡，即便義大利的借貸成本已有所下降。同樣，還有一些人正在追蹤原油的價格走勢。原油價格回吐了早前的漲幅，下滑近1%至100.50美元/桶附近。先前，與霍爾木茲海峽相關的市場供應憂慮以及美國9個月中最好的消費者信心指數一起抬升原油價格突破101美元/桶。

實物黃金需求依然低迷，因為印度依然在“觀望”，並且中國決定對非法的黃金活動進行嚴打。ETFs（交易所交易基金）的黃金持倉量繼續下滑；盡管這一下滑的速度不快，但一個更令人擔心的因素是，這些ETFs在持倉量下降的同時並未增持黃金。

雖然在2011年收官之前，金價依然顯示出了2位數的增長，但是今年之前獲得的530美元漲幅現在已經縮減到了不足190美元/盎司。過去30天金價一共下跌了6.33%，從9月份創造的高點處下跌了345美元。

今天上午紐約現貨金買入價下跌1.3%，報1,568美元，而白銀如往常一樣，跌幅更大，下跌了4.5%（超過了1.25美元/盎司），買入價報於28美元下方（27.35美元）。如同之前很多次提到的那樣，白銀繼續令那些留在市場中的多頭們受傷不已，白銀目前的趨勢看來不僅僅可能會重新測試26美元，甚至將會一路跌至22美元。鉑金也大跌35美元/盎司，報1,392美元，與黃金的價差也達到了近200美元/盎司。鈀金下跌17美元，報642美元，但是在大多數交易時間內依然交易於620-660美元區間內，因此基本持穩。

在這一縮減的交易周中，黃金連續兩天的下跌很大程度上是由於人們對中國和印度黃金需求的憂慮。我們在標準銀行商品部工作的朋友提到下面這些因素是目前市場參與者擔憂的主要原因“中國和印度（全球最大的兩個黃金消費國）黃金需求的持續性是否會被破壞。上海黃金交易所和上海期貨交易所為了抑制非法的商品交易，都對現貨金和期貨合約的交易進行了一定的限制。孟買黃金協會預測由於盧比的走軟，12月印度的黃金進口量可能將下跌（環比可能下跌50%之多）。”

行情回顧
        昨日是聖誕假期後金銀的首個交易日，其中包括英國在內的一些國家仍在休假當中，金銀走勢卻跟假期前幾日的走勢一樣呈現弱勢，早盤開盤便跌破了1600和 29的支撐，隨後便在下方展開弱勢震蕩，市場交投平淡，金銀反彈無力，始終在1600和29附近震蕩，歐美盤也沒有太大表現，全天呈現低位小幅震蕩。由於近期正值聖誕節期間，歐美市場交投較為清淡，在無重要風險事件的影響下金價區間小幅整理。認為目前金價中期下跌趨勢將會延續至明年一季度，並且明年上半年的低點也很可能在明年一季度出現。

 
        從黃金過去10年的行情上看，每年的三四季度往往是金價發力上漲連創新高的時間窗口，而實物需求一直以來是黃金中長期上漲的支撐因素之一，恰逢這幾個月也是實物需求的高峰時段。但是今年9月份以後的行情卻與往年不同。金價創下1920美元/盎司的歷史新高後大幅下挫，目前最低已經下探至1550美元/盎司附近。足以表明影響今年黃金走勢有多方面的因素。昨日全天黃金最高1605美元，最低1590美元，最終收於1595美元，白銀全天最高29.1美元，最低28.7美元，最終收於28.7美元，金銀雙雙以小陰線報收。

基本面分析
        今年的4季度金銀走勢與往年不一樣是多方面因素造成的，只要由以下幾點構成，其一，美國AAA信用評級被下調成為此輪大跌行情的導火索，而歐美債務危機的不斷惡化令銀行等金融機構放貸能力減弱，市場流動性不足，各類風險資產與貨幣遭到大量拋售，黃金也未能幸免。而就是因為流動性趨緊的緣故，黃金價格跟隨風險資產價格一同下跌，失去了避險光環。美元在這個時間窗口成為最大的贏家，甚至因投資者恐慌心理加劇出現各類的技術性拋盤。

 
        在歐元區方面，頻發的風險事件讓投資者無法看到歐洲經濟復蘇的希望。希臘、義大利、西班牙等國的國債收益率大幅攀升甚至突破7.0%的歷史新高，均說明歐元區各主要經濟體想通過發行債券來釋放市場當中資金的流動性困難較大，多次召開的歐盟峰會就EFSF(歐洲金融穩定基金)杠桿化問題的討論也沒有實質性的政策推出。歐元持續大幅下挫同時也提升了美元避險功能，資金大量流入美元，這也是諸多機構預測美元在今年年底至明年上半年迎來中期牛市的主要原因。

 
        其二，除了一直拖累金價的歐債問題外，美元的走勢將成為後市黃金走勢的關鍵影響因素之一。巧合的是，金價創下1920美元高點開始下跌時，也正是美國近幾個月經濟數據不斷轉好，失業率、初請失業金人數不斷減少的時間段。金價與美元的負相關關系長時間內保持于85%-90%以上，認為金價的下跌必須與這點結合起來考慮。

 
        其三，機構投資者的操作行為我們必須考慮。從外匯市場來看，對沖基金的資金流向暗示美元將延續中期漲勢，而歐元應對應下跌。上周對沖基金在美元場內外皆進一步增持多頭。在歐元市場中的空頭增持進一步加速，體現出市場已完全消化之前歐盟峰會對市場的不確定性影響。基金對美元與歐元的運行前景似乎更加堅定。如果確實這樣發展，風險資產和黃金市場將理應進一步承壓。

技術面分析
        黃金：日K線上一交易日收取一根十字小陽星，金價位於1600一線展開爭奪。MACD指標雙線于零軸下方走平，綠色動能柱縮短中，看低位震蕩；KDJ指標三線空方區域粘合向上發散，中性看多；RSI指標空方區域震蕩上行，承壓于中軸線，看低位震蕩；CCI指標極限區域止跌上行，看低位反彈。建議中線波段操作。

        白銀：日線圖表顯示，現貨白銀上一交易日收取一根帶較長上影線的小陰線，日線呈現聯排上影線。MACD指標雙線零軸下方走平，綠色動能柱縮短，看超跌反彈；KDJ隨機指標、RSI相對強弱指標、CCI順勢指標空方區域震蕩上行乏力，中性看震蕩。4小時反彈結束，再次下破上升趨勢線，均線系統空頭排列。 MACD指標雙線零軸下方走平，紅色動能柱收縮，中性看空；KDJ指標零軸下方震蕩，看低位震蕩；RSI指標三線震蕩走低，看震蕩下行；CCI指標空方區域震蕩，看低位震蕩。建議中線逢高做空、短線區間交易。

今日關注數據
20:00 美國 12月19日當周MBA抵押貸款申請

        操作建議，目前金銀反彈乏力，今天建議黃金於1589附近空單入場，目標看1530，止損于1602，白銀於28.9做空，目標看26，止損于29.5，前期未平倉多單于1589 28.9附近離倉，由於臨近元旦假期，市場觀望情緒濃厚，建議謹慎交易。

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行情回顧
       三天的聖誕假期，市場交投平淡，由於歐美主要市場休假，在臨近聖誕節前的走勢，金銀即開始呈現弱勢震蕩格局，一直維持到節日期間，金銀始終圍繞1600和 29附近做弱勢橫盤震蕩，預計節後到元旦時間，金銀難有大的行情出現，今年的4季度或將以跌勢完成全年的收官之戰。自九月底的那次大跌之後，金銀前期又出現探底的走勢，貌似前期低點附近的位置對現在的金價有很大的引力，預計金銀還將配合基本面出現一次探底過程。

 
       能守在9月的低點之上，可能二次探底成功，金銀來年會出現恢復向上漲，若此次下探跌破前期低點，則可能向更低的位置邁進。若去參考08年金融危機當時金銀的跌幅，超過百分之30，則這波調整可能到的位置是1450附近，當然現在沒有出現任何金融危機的跡象，我想出現這種可能性也不大。上周五全天現貨黃金盤中最高1613美元，最低1602美元，最終收於1606美元，白銀全天最高29.4美元，最低29.0美元，最終收於29.1美元，金銀雙雙以十字星報收。

基本面分析
       當前一致性做多美元仍然是市場的主題。由於歐元占到美元指數構成57.6%的絕對主導比例，所以決定美指的因素可以認為主要是歐美匯率。我們認為歐元作為一個分散的多國財政集團的統一貨幣，仍將長期承壓。CFTC基金持倉方面，歐元頭寸被大肆做空，凈空頭寸處于歷史低位，反映美指上行動能仍將非常強勁。

 
       美元走強的另一個重要原因是，當前所謂外匯“套息交易”情緒處於低谷。從基金持倉來看，做多傳統高息貨幣同時做空美元瑞郎和日元的交易處于反向狀態，位於歷史區間的下沿。反映風險偏好低位運行，高風險資產仍不被市場所看好。並且由於傳統的避險貨幣瑞郎和日元由於央行的干預，分別對美元和歐元進行強制的貶值，所以美元當仁不讓的成為當前外匯市場上的唯一避險貨幣。

 
       今年第三季度，全球央行的黃金購買量達到了40年來的最高值。黃金價格9月份出現暴跌也刺激央行為實現儲備多元化而購入黃金。第三季度全球央行凈買入總量達148.4噸，高於40年前布雷頓森林體系崩潰以來的任何一年，去年同期僅為22.6噸。市場猜測黃金市場的最大神秘買家為中國，相關數據顯示，10月份中國內地通過香港進口了85.7噸黃金，較上月增長50%，較上年同期增長超過40倍。這已是從香港流入中國內地的黃金量連續第四個月創下紀錄新高。

 
       盡管全球全面寬鬆的預期不斷加大，不過我們認為，新的政策放松鬆不意味著全球流動性的改善，也並不會在短時間內為風險資產價格帶來持續上漲的動力。首先，全球商品需求依然呈疲弱下滑趨勢，從以制造業為主的新興到消費為主的發達國家均是如此。其次，歐洲債務危機和避險情緒抑制投資者風險偏好。第三，連續降息提高金融資產波動率，打壓風險情緒。以上三點對黃金的作用，略有偏空，由於黃金大幅超漲，實際已經類似於風險資產，短期波動率提高，或者金融體系資金壓力增加將使黃金遭到拋壓。

技術面分析
       黃金：盤中於1600美元附近震蕩；不過小時K線仍受60日均線壓制，近期繼續關注小時K線60日均線附近壓力，若持續于均線下方運行今日進一步探低概率較大；上海黃金交易所黃金T+D昨日盤中最低下探325.62元最高至328.89元，晚間盤中交投較為清淡小幅收高於328.48元，不過今日早盤國際現貨黃金回落加之中期壓力位331.1元附近壓力較若短期回落探低幾率不大。

       白銀：國際現貨白銀昨日窄幅震蕩今日早盤小幅高開回落，近期繼續關注30.0-28.8美元區間此區間內短期保持震蕩整理思路，但如若收盤突破有望展開新一輪階段性行情；上海黃金交易所白銀T+D近期繼續關注6280-6150元區間，此區間內維持震蕩思路如若收盤突破有望展開新一輪階段性行情。

今日關注數據
英國,澳大利亞,加拿大,新西蘭公眾假期
21:30 美國 11月份芝加哥聯儲中西部制造業指數 前值85.5
22:00 美國 10月份S&P/CS 20座大城市房價指數 前值-0.5%
23:00 美國 12月份里奇蒙德聯儲制造業指數 前值0
23:00 美國 12月份諮商會消費者信心指數 前值56.0;市場影響
23:30 美國 12月份達拉斯聯儲制造業指數 前值3.2

       操作建議，聖誕假期歐美休假，金銀交投平淡，新年臨近，預計金銀振幅不大，技術面上金銀有反彈需求，今日觀點仍以低多為主，操作上黃金1590做多，止損 1580，目標1619，白銀28.8做多，止損28.3，目標29.8.持有多單的下移止損至今日止損位.輕倉為主，嚴格止損。

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來源：Kitco金拓 

紐約交易日周五上午隨著貴金屬交易行為的漸漸淡靜，金價連續第二天的震蕩幅度保持在20美元之內的區間里。這一交投淡靜的市場交易行為再一次由于整體情緒的改變、節前清淡、年末盤整和平倉以及參與者的稀疏所致。昨天發布的美國經濟數據顯示因美國消費者用于健康保健的費用減少，第三季度美國GDP呈略微下行的趨勢。這一消息使得市場中出現了少量的風險啟動模式，并且幫助金價漲至關鍵的1,600美元上方。

昨天發布的失業數字也下跌至經季節性調整的364,000，4周平均失業人數跌至2008年以來的最低點。這一數據再一次與經濟學家之前的預期有所不同，顯示了美國就業市場局面的持續改善。雖然美國目前依然有一些未解決的問題，但是整體局勢依然要比世界其他地方可觀（尤其比目前的歐洲好），美元也受益于樂觀的經濟數據。

人們對歐洲金融機構、某些國家的評級（尤其以法國為主）以及短期內歐元的走勢表示憂慮。因此昨天美元指數重新回到了關鍵的80水平上方也不令人感到驚訝了。昨天美元的這一上漲也導致了金價的下跌（下跌約10美元/盎司，報1,605美元），白銀也下跌12美元，努力維持29美元/盎司的價位。

周三，在修正過程中，雖然金價試圖收于關鍵的200天移動均線上方，但是最終以失敗告終。黃金ETF也出現了第二周的投資者大幅減少。周三GLD中最新的流出量達到了12噸。周四晚間結算時顯示實物金出現了進一步的減少。現在在年末/年初交接之際，商品指數的重新平衡將為貴金屬市場帶去進一步的拋售壓力。

一些經濟觀點認為2012年可能有很多與2011年類似的地方。明年為了達到金價觸及2,000美元高點的目標，漲幅也可能會大于目前為止最高紀錄的年度增幅（325美元）。不過金價大幅上漲的條件目前看來并不足夠，似乎只有出現“惡性通脹”才可能會成為其大漲的催化劑。

鉑金上漲12美元，報1,431美元，鈀金上漲1美元，報653美元/盎司。銠依然保持不變，買入價報1,350美元。原油交易并不活躍，上漲18美分，報99.71美元/桶。然而，總的來說在上面提到的美國經濟數據改善以及伊朗緊張局勢上升的情況下，原油創造了大約60天以來的最佳每周上漲。

來源：Kitco金拓中文網 

如果期金可以守住重要技術支撐位、美元最近的反彈放緩或者轉為下跌的話，那么下周金價預期將上漲。

本周金價下跌，但是周五出現了上漲。大多數市場觀察員把周五金價的上漲歸因為周末前的空頭回補。紐約商業交易所Comex分部最活躍的2月期金本周下跌6.9%，報1,597.90美元。本周3月期銀收盤下跌8%，報29.671美元。

Kitco新聞本周對31名市場參與者（22名進行了有效回復）進行了黃金調查。14人預計下周金價將上漲，8人預計價格將下跌，并沒有人認為價格將橫盤移動或者保持不變。這些受訪的市場參與者包括貴金屬交易商、投資銀行、期貨交易商及技術圖表分析師。

一些市場觀察員表示下周金價加固的前提是必須守住1,560美元及隨后的1,530美元區域的重要技術圖表支撐位。基于連續性圖表，周四2月期金的低點為1,562.50美元，9月低點為1,534.80美元。

R.J. O’Brien高級市場戰略師菲利普·斯特瑞伯爾表示如果金價可以收于1,607美元上方的話，那么他會更看好金價隨后的上升潛力。“如果金價突破至該價位上方的話，那么我們可能會重新開始一波向上的趨勢，不過前方依然有很多的阻力位，”他表示。

其他技術分析師表示如果金價迅速潰跌200美元/盎司的話，那么金市就進入了一個超賣的水平，金價隨后也會因此出現小幅的反彈。下周金價的向上價格阻力位大約在1,640美元左右，他們表示。

Olympus Futures高級市場戰略師查爾斯·內多斯說到美元指數的走勢對黃金很重要。如果美元回撤的話，那么這將為黃金及其他商品提供更多的上漲空間。

關注實物及ETF需求

市場參與者目前正密切關注決定金價近期走勢的兩個重要因素：實物需求及ETF。

據一些消息來源顯示，亞洲（尤以印度和中國為主）的實物需求到目前為止比預期的少。印度的實物需求不足的一部分原因是因為盧比匯率的下跌使得以盧比計價的黃金要比往常更貴，但是過去幾天價格略微出現了下跌。巴克萊資本提到說這些國家的需求最近出現了小幅的上升，但是上升量很小。

位于芝加哥的PGFBest貴金屬公司市場拓展總監彼得·托馬斯表示貴金屬價格的下跌重燃了人們對從其公司購買貴金屬的興趣。

“這是瘋狂的。過去兩天我收到的訂單數量比最近的整整一個月還多，”他說道。

這與幾周前他表示人們對貴金屬的興趣很平淡形成了鮮明的反差。

托馬斯表示，現在的業務是復雜的，既有新客戶，也有老客戶。業務也來自該領域的不同方面，從需要對沖的生產商與經銷商，到想要購買紀念幣做禮物、詢問關于金銀產品信息的零售客戶。

他說：“看起來，價格下降的幅度已經能讓想要購買這些金屬的人們再次露面。”

市場參與者們也正將目光放在交易所交易基金（簡稱ETF）的持倉量上。在周四之前，受實物支撐的大型黃金ETFs的持倉量處于記錄高點。但在新的數據顯示有15公噸的黃金從ETFs中流出后【大部分來自全球最大黃金基金SPDR Gold Trust (GLD)】，這種狀態被改變。

德國商業銀行（Commerzbank）的分析師表示，他們不認為ETFs持倉量的大幅下降是即將會發生的事情的先兆。相反，他們認為，最近的低價是購買黃金的一個好機會。

匯豐銀行（HSBC）的貴金屬分析師詹姆斯·斯蒂爾表示，就金價而言，一個積極的跡象是，黃金租借利率已經從（年初以來）12月6日的低點負0.57%升至負0.30%。他說：“租借利率的走高意味著黃金出借的減少，因此市場中的黃金流動性也下降。我們認為，最近黃金租借利率大幅下滑的起因是歐洲的一些機構需要籌集美元資金。”

他表示，雖然總的來說，這些因素有利于黃金，但那并不意味著下周金價就一定會上升且將升勢延續至年末。下周是今年最后一個完整的交易周，因此隨著圣誕假期的臨近，成交量可能會開始明顯縮小。在美國，12月26日屬于圣誕假期，屆時交易所與政府部門都將放假。

斯蒂爾稱，鑒于對沖基金和基金經理們的年底平倉、原油與其它商品價格的疲軟，金價可能會繼續承壓。成交量的縮小可能意味著價格的急劇變化。斯蒂爾還說，正如其他銀行分析師提到的那樣，市場中最近浮現的買盤力量是非常微弱的。

白銀的“魅力價位”在30美元之下

斯特瑞伯爾表示，30美元之下的銀價是好的購買機會。他說：“能在30美元之下買到白銀是很劃算的。”

但是，到目前為止，市場對這種金屬的興趣似乎并不足，而他認為，造成這一現象的原因是最近銀價幾乎一直在32美元與34美元的區間內震蕩。

此外，內多斯表示，白銀的表現將在很大程度上取決于黃金的走勢。

來源:kitco 中文網

就像一名職業拳擊手受到了幾記勾拳一樣，黃金現在可能有點“頭昏眼花”，但是這種金屬的較長期上升趨勢并未“垮掉”。

和許多金融行業的情況一樣，黃金的價格走勢一直受到消息面的引導，特別是關于歐洲主權債務形勢的消息，并且不斷變化的消息所造成的波動性令若干市場都有些“暈頭轉向”。

金價在12月的大跌是以下幾件事的共同作用結果。首先，市場未能再次上探其在9月的名義最高點1,923.70美元/盎司。其次，黃金是今年為數不多的、有優秀表現的資產之一，但在股市與其它市場狀況不佳時，基金經理們需要（通過拋售黃金這類優質資產的方式）籌集現金來滿足追加保證金的要求，以避免被強行平倉。最后，鑒于投資者對歐元區領導人一直不能就歐債問題給出一個讓人滿意的答案表示擔憂，他們便尋求最具流動性的工具——現金——來避險，再次在金市采取獲利了結。

就近期期貨來說，黃金可能從9月高點下跌了約16%，但它的價格仍舊比2010年的收盤價1,421.40美元高出約14%，這讓它成為今年表現最佳的資產之一。這種黃色金屬可能正暫時處于一種盤整模式中，休整并為再度反彈打好基礎。

市場觀察員表示，黃金的結構強勢依然完好無損，因為大部分西方國家的利率都在零附近，那使得持有黃金的機會成本可以忽略不計。歐洲的主權債務危機讓人們對持有法定貨幣（主要指紙幣）感到緊張。鑒于像美聯儲這類央行的量化寬松方案釋放出大量的流動性，人們擔心當全球經濟再次開始顯示良好增長時，那種刺激難以控制。

VRTrader時事通訊的編輯馬克·雷柏維特表示，整體來說，他依然看好黃金，但是他也承認，金價在12月的大跌已經對技術圖表造成了損害。

當談到美聯儲可能會推出的第三輪量化寬松時，他表示：“黃金或許會在一個月左右的時間內觸底。觸底的程度有多深取決于技術面的情況。短期來說，9月的低點1,531美元是個很好的支撐點。但我們仍需要等待時間的驗證。什么會讓金價觸底反彈呢？我們需要看到股市與歐洲的情況都有所好轉，并且也可能需要看到美聯儲推出第三輪量化寬松。”

雷柏維特表示，金價可能有進一步下跌的空間，特別是如果我們再看到像2008年9月雷曼兄弟破產后出現的那種情況。其實，在雷曼兄弟破產的消息流出之前，金價就已經處在一個下降趨勢中，但一個月之后，金價卻跌至了681美元。倘若金價跌破1,531美元，那這種情況可能會再度上演。2008年，金價的修正幅度達到了34%。雷柏維特說，基于這一計算，金價可能會（從上述的9月最高點處）跌至1,270美元。

他指出，當時在跌至700美元之下的位置后，金價開始反彈，不過他強調說，確認那一觸底仍花了大約六個月的時間。

他說：“不過，黃金的牛市依然是完好無損的。我們先前看到過這種類型的波動。我覺得，從長遠的角度來看，在一個通脹性的環境中，3,000到4,000美元的金價是可能的。”

法國巴黎銀行（BNP Paribas）在12月20日對其2012年的金價預期進行了修改，以反映最近金價的大跌。該行將關于黃金的價格預期下調250美元至1,775美元/盎司。該行稱，鑒于高度的不確定性仍可能會是市場的一個主要特點，黃金價格很容易進一步修正（下滑）。然而，他們不認為牛市已經結束，并表示仍然看好2012年和2013年的金價。

Country Hedging 商品交易顧問及高級市場分析師斯特林·史密斯表示黃金現在正在形成一個底部，不過暫時還是可能會“橫盤移動”。他認為黃金的基本面依然沒有發生變化。

“歐盟債務危機將可能會引發實行新一輪量化寬松政策（QE），并且美聯儲可能會進行更多抵押性質的證券購買。如果這樣的話，那么將有助于金價的上漲。黃金依然是一種資產，央行買入黃金推動金價走高。預計未來6-9個月里，金價將回升至2,000美元，”他說道。

“雖然從低價格買入的避風港性尋求可能會使黃金受益，但是對于歐洲可能會陷入衰退的憂慮將令黃金陷入多空頭的激烈爭斗中，” 貨幣管理公司Cabot資本集團總裁鮑勃·西格爾說道。

“我認為金價會在區間內盤整，因為歐盟困境引發的大規模全球性憂慮將對商品價格產生抑制效應。如果歐洲陷入經濟衰退的話，那么情況將愈發一發不可收拾。黃金將成為最終的價值儲藏之處，雖然可能保值性并不像一些人認為的那么大，”他說道。

黃金受到了相互矛盾因素的困擾。歐盟危機對金價有利，但是那些尋求流通性資產的投資者又會對黃金施壓，他表示。

2012年金價是否會再次出現兩位數百分比的上漲？

當然會，不過這很大程度上也要依賴于美元走勢、亞洲實物金需求以及是否會出現一些新的危機。

一些投資銀行紛紛預測2012年黃金將會再一次出現以“2”字開頭的價格。摩根士丹利、道明證券、美銀美林和瑞典北歐斯安銀行都認為明年要么黃金的平均價格會達到2,000美元上方，要么至少一段時間內將達到該價位。

如果以1,600美元的價格作為底價計算的話，那么如果明年金價漲至2,000美元的話，那么增幅大約會是23%。雷柏維特表示他認為通脹將會卷土重來，問題是“何時到來？”

明年1月份金價將繼續走軟，不過他表示黃金投資者需要把眼光放得更遠，而不是僅僅6個月或者1年。他們應該把眼光放到至少3-5年后。

Midas基金投資組合經理湯姆·溫米爾表示明年對黃金來說很有可能又是一個收獲之年。

“黃金年復一年的保持強勢是有可能的。我們認為對金價起到主要影響的是其以美元計價這個因素。金價漲至多高取決于美聯儲印制出了多少美元。之前美聯儲已經實行了兩次量化寬松，總計創造了2.2萬億美元。因為美國依然在借貸，所以未來還會印制更多的美元。依然在借貸的結果就是未來還會創造出更多的貨幣，”他說道。

溫米爾預計2012年黃金的平均價格將為1,950美元，高位為2,200美元，低位為1,650美元。

低利率環境對未來的金價有很大的影響，溫米爾說道。“你不能夠孤立的看待利率，在Midas，我們把通脹率與真實收益率放在一起看。2年期債券的收益率為25個基準點。12個月的CPI為3.2%，所以真實利率為（-3%）。這樣看來儲蓄真的不是那么的保險，我們的觀點是隨著人們越來越意識到自身的財富受到了破壞，他們將肯定會積極的去持有諸如黃金、鉆石和房產這類硬資產，”他說道。

發布時間：2011年12月20日上午10:12（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

在德國商業信心指數增長的帶動之下，歐洲股市有所上揚，而這在今早（20日）令商品市場出現了溫和的買盤，並推動美指小幅走低至略低於80點大關的位置。盡管上述的經濟指標推升了股市與原油的價格，但是歐元兌美元的匯價並未攀升到比1.30高出很多的地方。

隔夜交易時段，在歐洲央行行長德拉吉扼殺了市場關於該行購買更多債券的希望之後，歐元再度下跌，並且一度跌至11個月低點附近。雖然歐洲央行為歐盟某些財困國家的債券提供了支持，但德拉吉表示，這種債券的購買不應該被認為是“無限度的”。他還告誡說，就歐元區的財務、經濟而言，2012年可能會是艱辛的一年。

就該時段而言，金價再次徘徊在1,600美元的關卡附近，不過其上下波動僅10美元。這種情況反映出市場參與者對於價格走勢並不敢確定，因為隨著假期的來臨，此類參與者的隊伍明顯縮小。印度的實物黃金需求依然低迷，原因是當地人正在等待更低的價格，並且現在還不是購買黃金的吉日。

金價最近的大跌使我們在管理基金領域聽到了更多告誡。昨天（19日），黃金期貨的價格連續第四個交易日收在了1,600美元/盎司之下，這種金屬當前的價格明顯低於其40日移動平均線。資深金市觀察員馬丁·普林（Martin Pring）報告稱：“黃金現在已經完成了一個大的頭肩頂形態，而需要指出的是，這一形態的金價目標最終可能會在1,300美元區。”

摩根大通資產管理處首席市場策略師大衛·凱利表示，黃金與股市之間關聯性的變化是非常顯著的，這說明現在黃金是一種不穩定的資產類別。他說，這意味著黃金的基本支撐是相當不牢靠的，並且這種急劇的變化應該讓人們感到很緊張。

其它的資產管理機構，例如High Tower Strata Wealth Management集團，已經減輕了黃金在其投資組合中的比重，因為人們正開始重新評估黃金在歐債危機發生之後的功能與表現。

然而，黃金並非僅僅與歐洲局勢的關系與預期不同，地緣政治與黃金的關系也與往常有了一些不同。

黃金市場觀察員注意到了在朝鮮最高領導人金正日逝世的消息傳出後，昨天金價並沒有受到太大的影響。Arora的尼甘·阿羅拉提到說金價現在進入了一個“新的模式”，動亂不定的地緣政治情況並沒有對金價產生多大的影響。阿羅拉認為“金正日去世對金價帶來的很小影響意味著除非全球地緣政治變得極端糟糕，要不然金銀和礦產價格的短期走勢依然會是向下的。

紐約現貨金開盤報1,605美元附近，白銀開盤略高於29美元。短期交易商把1,620 – 1,650美元區間看成為年底前潛在的拋售目標位。艾略特波浪分析師依然認為白銀可能會下跌至22美元區域，而關於黃金，他們在周一晚間發布的艾略特波浪短期分析中提到說“上周收於1,599.26美元也是自10年半前圖表形成以來，第一次周度低於圖表較低通道線。同樣也是自2009年1月以來（差不多3年來）第一次周度收於40周移動均線（200天移動均線）下方。”

艾略特波浪還提醒讀者說“一些投資者一直在關注這一特殊的平均線，一些人甚至通過價格和平均線的並置來做出長期投資的決定。在我們看來，金價正處於多個趨勢中的第三個波浪下行趨勢中，這表示拋售還遠沒有結束。金價可能會前往下一個目標位1,300美元附近，接近圖表中顯示的5個波浪中的第4個波浪底部。還有很大的下跌可能性。”

鉑金開盤上漲14美元，報1,422美元，鈀金上漲7美元，買入價報614美元/盎司。今天上午銠價格沒有發生什麼變化，買入價報1,350美元。

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