很久以前，一位挪威青年男子漂洋過海到了法國，他要報考著名的巴黎音樂學院。

考試的時候，儘管他竭力將自己的水準發揮到最佳狀態，但主考官還是沒能錄取他。

身無分文的青年男子來到學院外不遠處一條繁華的街道，勒緊褲帶在一棵樹下拉響了手中的琴。

他拉了一曲又一曲，吸引了無數人駐足聆聽。

饑餓的青年男子最終捧起自己的琴盒，圍觀的人們，紛紛掏出錢來，放在了琴盒。

一個無賴鄙夷地將錢扔在青年男子的腳下。

青年男子看了看無賴，彎下腰拾起地上的錢，遞給無賴說：「先生，您的錢丟在了地上。」

無賴接過錢，重新扔在青年男子的腳下，傲慢地說：「這錢已經是你的了，你必須收下！」。

青年男子再次看了看無賴，深深地對他鞠了個躬說：「先生，謝謝您的資助！剛才您掉了錢，我彎腰為您撿起。現在我的錢掉在了地上，麻煩您也為我撿起！」

無賴被青年出乎意料的舉動震撼了，最終撿起地上的錢放入青年男子的琴盒，然後灰溜溜地走了。

圍觀的人群中有雙眼睛一直默默關注著青年男子，他就是剛才的那位主考官。

他將青年男子帶回學院，最終錄取了他。

這位青年男子叫比爾撒丁，當我們陷入生活最低谷的時候，有時會招致一些無端的蔑視；當我們處在為生存苦苦掙扎的關頭，有時會遭遇肆意踐踏你尊嚴的人。

針鋒相對的反抗是我們的本能，但往往會讓那些缺知少德者更加變本加厲。

我們不如以理智去應對，以一種寬容的心態去展示並維護我們的尊嚴。

那時你會發現，任何邪惡在正義面前都將無法站穩腳跟。

有的時候，彎下的是腰，但拾起來的，卻是你無價的尊嚴！

彎的下腰才是成熟，放的下身段才是高手！
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人們喜歡用「順著竿子往上爬」去諷刺那些對上司唯唯諾諾、附庸風雅的人，退休了的老年人，當然不會經營此道。

章老，去年剛退休，他到兒子家小住，還穿著他滿意的夾克。

兒媳一見卻不滿意，說：「爸，瞧你這寒酸樣，出去豈不惹人笑話！」

但是，如果反其道而用之，「順著竿子往下滑」將會怎樣呢。

他一聽，心裡頓生反感：媳婦教訓起公公來來了！

正待發作，兒子使眼色。

他忍了，轉而問：「那我該穿什麼樣子的？」

兒媳機靈，抓起皮包邀他一起上街選購，換他一套渾身上下的高級時裝、黑亮皮鞋。

回來，左鄰右舍一見，誇上了：「好帥的章老」「好巧的兒媳！」

公媳受到如此的讚揚，雙方的陌生感，戒備心一下子消除殆盡。

章老一住數個月，長了一身精神，活了一張笑臉，他那兒媳也乖了一張巧嘴，相處得好不開心。

前天，遇到章老，問他的體會。

他說：「家務事可有學問。當時我若要逆了她，戰爭一打，不知要拖到何年何月。現在一家合睦不說，我還受到「開通、大度、能適應潮流」的讚揚。順著竿子往下滑，好喔！」

順著竿子往下滑，滑掉老人倚老賣老、處處看不慣、嘮嘮叨叨的陋習；滑得了兒媳增進孝道，願意與公婆閒談，加深了相互的了解；滑得兩代人拉近距離，沒有隔閡，這是一舉幾得的好事。

「下滑」是一種謙讓的作風，不是丟人的事。

清代的黃宗羲說：「骨肉之間，多一分渾厚，便多一分天性，是非上不必太明。」

老年人要放下架子，親切待人，年輕人釋放暖意，善待老人，共同享受滋潤的天倫之樂。

彎的下腰才是成熟，放的下身段才是高手。

其實人生有時進一步波濤洶湧，退一步反而海闊天空，您說呢？

以上文章轉載自《學習電子報》。

最近國際金價在9個交易日內，從12月2日美國宣布失業率降低到8.6的時候，便從最高價1802美元盎司一路下滑到1564美元盎司跌幅近240美元。而世界黃金最大基金ETF的增持倉方面，這九個交易日里卻表現的尤為淡定。可以表明，黃金在2012年中，仍然是利好多于利空的可能性較大，那麼最近是什麼導致了全球股市不利好，同時金價也反常下跌呢？總結下來，主要觀點有如下三個方面。

其一：美國失業率的下降，美國經濟的相對強而有力的復蘇。

美國失業率數據

美國首次申請失業金人數

不難看出，這些失業率的改善，對美國這個服務消費業為支柱產業的經濟體的重要性。美國經濟環境的改善，最終也最敏感的指標在于其失業率的改善，也是美元強勢的敏感指標之一。

其二：歐債危機的問題累累，歐盟峰會達成的協議，市場不認可，因為核心的歐盟機制問題並沒有得到解決的答案。造成市場拋棄歐元，尋找世界的避險貨幣——美元。以至於把美元指數抬高到80大關之上。解決歐債危機方法的短期核心問題在於德法兩國對歐債危機的處理方式的極端不相同，以至於無法達成真正意義上的共識。另外，還有長期的歐洲經濟體的財政不統一的格局所造成的先天的缺陷，造成歐債危機無法短期內讓市場信服能夠得到完全的解決。所以，市場大幅度減持拋售歐元，自然會選擇避險的美元作為貨幣的儲備。

其三：黃金基金經理人的休假前的效應，基金經理人會拋售手中的獲利頭寸，進行獲利分紅，迎接臨近的聖誕節與新年。充分的下調，為明年的金價波動做好充分的空間準備，

三大因素中，最核心的是第一個因素與第二因素的共鳴，直接導致了美元指數的大漲，和黃金白銀的大跌。截止2011-12-14，美元指數收報80.54,漲幅0.35%，而目前本周漲幅在2.51%

黃金這周截止12-15上午7點，收報1578，最低下探1564，跌幅為7.76%，白銀方面，本周截止12月15日上午7點，收報28.93，最低探于28.51，跌幅為10.04%，美元方面，本周截止到12-14日收盤時，收報80.52，最高到商探于80.73，漲幅為2.48%，原油方面，美原油連續報價這周截止到12月15日上午7點，收報為94.81，當周目前跌幅在4.80%

ETF黃金白銀持倉方面

截止昨日收盤，黃金ETF持倉不變，最新持倉顯示1294.80噸；白銀ETF持倉不變，最新持倉顯示9769.12噸。COMEX12月14日金屬庫存變化：黃金+2,945盎司，白銀+104,736盎司。

今日黃金波動區間：1540~1620，1620前期40周的均線，被下破，形成一定的阻力，而1540目前60周的生命線，有強大的支撐。白銀波動區間：27.6~30，觀望為主

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

周二國際現貨金價以1664.8美元開盤，最高上試1678.05美元，最低下探1622.5美元，報收1630.75美元，相較於前日金價下跌33.8美元，跌幅2.03％，日K線呈現連續第二根加速下行的長陰線。

周二美元再創近月新高的走強突破對黃金及風險市場構成進一步打壓。我們認為在階段性後市，美元的走強可能進一步延續，這或對黃金及風險市場形成階段性考驗。周二金價的進一步破位下行即在預期中，又略在意料外。預期之中的是，即便在隔夜凌晨1點前，金價尚處於1660美元上方時，我們仍在內部即時報告中提醒客戶，從當時金價陰晴不定的盤口觀察，不排除紐約尾盤金價會進一步被打壓至1630美元附近的可能。在具體操作上，鑒于我們認為周二亞歐盤面金價會在1650美元附近獲得支撐，故在1653美元進行了一次空頭獲利的鎖倉，並在隨後金價反彈至1670美元附近加重做空倉位，使得階段性做空獲利巨大，目前國際市場客戶的累積獲利近600％，國內市場客戶的穩健獲利同樣不菲。但周二金價略在意料之外的走勢是紐約尾盤進一步下跌至1622美元，即紐約尾盤的下跌力度比我們預期更強。就這樣盤口特征來看，階段性金價的頹勢存在進一步延續可能，相信我們的空頭利潤存在進一步放大可能。但與此同時，金價的超短期指標明顯超賣，這意味著就金價運行節律而言，即便存在進一步下行可能，節律上也不會很連貫，我們將盡可能利用金價的波動進一步優化空頭持倉。就4小時指標而言，盡管金價在紐約尾盤再創新低至1622美元附近，但不少對應的技術指標卻形成背離，這意味著進一步殺跌存在超短期極大風險。

就階段性而言，我們認為美元後市可能迎來一個持續走強過程，風險市場理應承壓，而黃金市場將受到考驗。美元的走強看似偶然，實則必然，我們近期不斷從基本面上對此進行解讀，美元走強符合美國中期利益，利用歐債危機打擊歐洲、打擊歐元，鞏固強化美元的國際貨幣儲備地位。將美元推升至相對高位，以進行新一輪貨幣釋放來刺激經濟復蘇的速度和力度，改善美國糟糕的就業環境等。當然，我們更從對沖基金的資金動向中強調了中期美元走強的必然性，請投資者回顧筆者9月7日分析文章《從對沖基金資金分布前瞻美元與黃金》，裡面詳細解讀了對沖基金在美元市場中的運作手法。基於當時對沖在美元市場中的介入力度和速度來看，我們認為中期美元至少將運行至88點以上，目前仍堅持這樣的判斷。如果確實如此，金市和風險市場將承受對應的考驗，但可能金市會提前於風險市場見底。

周二美元進一步取得了技術上的突破，即當前無論基本面，技術面，還是資金流向等，都意味著階段性後市美元存在進一步走強可能，金市理應受到對應考驗。

就美元2010年見頂88.71點后至2011年見底72.7點的中期波段（後稱“該波段”）來看：

該波段形成的阻速線對美元的影響明顯。在美元見底72.7點後的回升中，該波段反彈的23.6％黃金分割位形成美元反彈的絕對反壓。隨後美元在該波段阻速線1/3線形成的壓力及斜率下回落。當美元突破阻速線1/3線壓力之後，即形成新的加速。意味著阻速線1/3線對美元運行的制約明顯。

美元在突破阻速線1/3線壓制後迎來新一輪加速，這是一個對沖基金在外匯市場加速建倉的階段，美元上行至79.82點。受該波段反彈的38.2％黃金分割線壓力而回落。但回落後在23.6％黃金分割線、年線、半年線的共振支撐下獲得有效支撐。隨後振蕩回升，在前79.82點附近的形態高點位置再度形成一次回蕩蓄勢，目前形成新的強勢突破。

圖中所示，周二美元的進一步上行，已虛破了該波段阻速線2/3線強壓。阻速線理論認為，如果是一輪弱反彈，往往在阻速線2/3線位置見頂。而一旦出現有效突破，則意味著可能形成中期轉勢，迎來一輪中期漲勢。從目前情況來看，美元對阻速線2/3線的突破似乎還需要一個確認過程。

就均線系統而言，目前美元對年線、半年線的突破已經歷了突破和確認的過程，這意味著美元的中期強勢存在延續的可能性較大。

就形態理論而言，9月美元見頂79.82點之後形成了一個明顯的“上升三角形”整理。目前已形成三角形整理的突破態勢，形態理論認為，三角形突破之後將延續整理前的中期方向，即應該延續類似前波段73.52～79.82點的漲勢。而三角形突破之后，其至少應該上升一個三角形高度的理論幅度。即在79.82點上方上看至少約500點的空間。筆者以為結果肯定至少會這樣，而具體表現形式不敢進行過細的推測，過細推測的正確率也不會高。

此外，在美元進一步上行過程中，需要關注左邊81.43點、83.55點形成的形態壓力。如果美元上行力度不強，可能在上行圖中就會遭遇對應的形態壓力。而如果上行力度較強，則可能一氣呵成上行至85點附近，隨後再回蕩夯實相對於左邊81.43、83.55點形態的突破。具體怎樣運行，不敢過於肯定。但中期美元的強勢應該得到肯定，這提醒我們在相應的黃金等中期市場中要保持謹慎。但對黃金市場的分析不能完全關聯美元的市場運行來推導，投資者需要對黃金的中長期骨架有一個相對清晰的梳理。

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發布時間：2011年12月12日（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

（注：回顧內容為2011年12月9日結束的一周）

過去的一周中金價下跌1.95%，依然交易於大型的三角模式中。

未來一周預計還是可能交易於這一三角模式中，不過價格行為現在比較緊密，不太可能會持續很長時間。對於黃金多頭們來說未來一周應該是充滿樂趣的一周，因為下一波上漲勢頭似乎就在眼前。

GLD ETF一整周的交易量都比較一致，因為我們依然可以在這一三角模式中找到這一交易量，因此這一行為還是較理想的。周三是過去的一周中成交量較大的一天，因為黃金正在試圖沖破這一三角區域，但是隨後跌落。

恰好在這一時刻，周四出現了一則名為“多家央行聯手拋售黃金”的報導，這也是此次金價下跌的主要原因。即使沒有這則報導，我們也已經感覺到金價已經處於從頂部下落的過程中，隨後大量的拋售量使其走低，但是依然處於其圖表模式之中。

如果歐洲可以至少對一部分計劃達成一致意見的話，那麼情況會好很多，隨後金價也會上漲。目前有關當局最不想看到的情況就是在面對這類較大的經濟不確定性時，金價一路飆升，這也證明了目前經濟的確處於水深火熱之中。我建議他們現在就進行井然的安排，因為金價正準備上漲。

如果金價出現任何的回調，那麼很有可能人們會購買更多的金幣作為聖誕節的禮物，而交易商可能要等待更久一些，來獲得低價買入點。

一名大型礦商的CEO在接受訪問時告訴大型的買家如果想要購買實物金的話，可以直接聯系公司，而沒必要到那些狡詐的期貨市場中交易。

這是一個很大的轉變，在曼氏金融破產後，人們對期貨市場的信任程度有些下降。

白銀的下跌步伐同黃金一致，本周下跌1.53%。它目前正處在一個三角模式中，其狀況和我剛才描述的黃金的狀況差不多。

很快，我們就應該會看到這些金屬能否在年底前反彈，或是要等到明年才能扭轉當前的這一疲態。

每年到這個時候，你都會聽到關於來年的大量預測，但其中大部分都將是錯誤的。

我不是靠預測謀生，因為我並不是巫師，我也沒有一個能預測未來的水晶球。但是，我很肯定地認為，到2012年底的時候，黃金和白銀的價格會比今年的高，而且我甚至可以確定，世界大國明年所面臨的債務問題會比今年多。

這些預測或者感受與我的選擇相符——在宏觀經濟面有所改善、資產組合中其餘部分的配置能讓我很好地應對突發事件之前，我會重倉持有這類金屬。

就白銀基金SLV的成交量來說，實際可談的內容不多，這是一個典型的盤整期，所以我不能過多地說些什麼。

讓我們拭目以待年底的情況，並屆時相應地采取一些措施。

鉑金本周下滑2.82%，在其下降通道中繼續走低。它明確地跌破了圖表上的支撐位，並且現在看起來至少會走向1,450美元的低區。

我目前不會介入這一市場，也不會在此刻去購買實物鉑金。在即將到來的假日，你可能會獲得更好的交易。

PPLT ETF本周的成交量相當大，高出了一般的水平，這告訴我們其價格可能會進一步下滑。

鈀金本周再次當選為“耀眼之星”，它的一周漲幅達到5.67%。我不知道原因是什麼，但我知道鈀金首飾最近一直很火熱，並且在這個節日季節非常受買家的青睞。

我知道鈀金現在的表現看起來很好，並且如果它能突破100日移動平均線，那情況或會更佳。

它在年末的表現可能很漂亮，此外，我預計，如果鈀金從此處走高，那它或會測試其200日移動均值——725美元。

PALL ETF的成交量高於平均水平，但較為穩定，絲毫沒有過火的跡象，這表明當前的動作是有“後勁的”。

交易員們可能很快就會休假，但我在近期內或會進入該市場進行交易。

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行情回顧
       上周金銀周K線均以小陰線報收，圖形上基本以上上周的陽線持平，實體部分略小于上上周，趨勢上看不出明顯的防方向，仍然可能以震蕩為主。備受關注的歐盟峰會上周五(12月9日)閉幕，與會領導人就加強歐元區預算監管規定以及恢復市場信心達成協議。領導人也同意借助國際貨幣基金組織(IMF)管理的資金來支持歐元區金融系統。但英國拒絕參與上述方案，其他國家也有所保留。市場人士仍對歐洲領導人是否能夠在短期內降低歐元區債務國高企的借貸成本表示懷疑。峰會的結果如市場所料，沒有實質性的結果措施出臺，但是各方仍在為解決歐債危機做積極地努力，這就使得歐元的未來不確定性繼續增強。

 
       個人認為歐元的道路雖然艱難，但是不會垮，不會崩盤，這個目前市場唯一能和美元抗衡的貨幣或一步一步走出逆境，在未來重新走強。作為國際儲備的重要資源，不論美元，歐元，還是將來有可能占據一席地位的日元，除了這些公認的強勢貨幣以外，我們相信黃金在任何時候都會有自己獨特的地位存在，過去的十年有，現在有，未來也不會消失。只要有這點存在，我們就相信黃金的強勢可能隨時強勢而來，所以我個人始終對黃金維持積極樂觀的態度，認為目前的市場不會讓黃金出現大幅回落，相反每次深幅回調，都是中線介入多單的好機會，白銀雖然沒有黃金的金融屬性強，但是隨著黃金的漲勢，白銀也可能緩慢抬高自己的價值。周五全天，黃金最高1723美元，最低1703.美元，最終收於1711美元，白銀全天最高32.3美元，最低31.4美元，最終收於32.1美元，金銀雙雙以小陽線報收。

基本面分析
       上周國際投資市場的焦點在於歐盟峰會以及以歐洲央行為首的各大央行的利率決議，上周五北京時間19：00，歐盟峰會落下帷幕，一度被市場冠以“拯救歐元區最後機會”的今年最後一次歐盟峰會就這麼“悄無聲息”地結束了。領導人依然未能采取實質性措施解決歐元區債務問題，這意味著歐元走勢依舊堪憂。以歐元為首的非美貨幣的弱勢讓美元表現十分堅挺，這對國際金價造成進一步打壓。

 
       上周包括以加拿大央行、英國央行、澳洲聯儲和歐洲央行為首的數大央行為匯市呈現了一出熱鬧的議息大戲，會議結果也基本符合市場的預期；除了歐洲央行和澳洲聯儲外，其餘央行均未有動作。

 
       元區國家主權評級置入觀察名單；周二，該機構將歐洲金融穩定基金(EFSF)長期AAA評級列入負面觀察名單；周三，標準普爾宣布將葡萄牙7家銀行評級置于負面觀察名單，不久之后又將包括法國興業銀行、德國商業銀行在內的大型歐元區金融機構置于警告下調評級的名單。并再次宣布將歐盟(EU)AAA評級置于負面觀察名單，同時確認了歐盟A-1+的短期評級。

       從歐峰會會傳出來的結果就好像“往擴大的傷口上綁繃帶”。歐盟亮明了該地區的分歧，但是市場并沒有立即對此作出反應。黃金價格走強，但是12月8日的弱勢市場將減小12月9日的漲幅。黃金現貨需求在過去數周有所降低，但是交易商期盼只要中國新年消費季到來，黃金價格將很快反彈。

技術面分析
       黃金：日線上：上周五黃金價格企穩1700上方，下方在1703一線形成強有力支撐，但上方空壓強在1724一線未能突破從圖面來看布林帶收口，收縮上下幅度，MACD 快慢線粘合，在0軸上橫向發展， 0軸上空頭量能微放，KDJ三線死叉向下，RSI在50下方三線走平，看震蕩，趨勢看震蕩偏空。4小時圖；金價運行在布林帶下行軌道，多次上攻中軌，未能突破，布林帶微幅張開，輔助指標：MACD指標，零軸上方死叉向下後走緩，空頭柱體放量減緩中， KDJ指標，三線弱勢區反彈上升，謹慎看反彈；RSI指標，中性區域偏下整理。

       白銀：上周收線小陰略帶十字星的風格，實體交匯在5日和10日均線的交匯處就目前形勢來看受到下方支撐還是較強的前面有K線的聚集6600將會是下周最要的支撐所在！macd和kdj指標目前是中性走弱！日線上周五收實體陽柱，受阻力于6580-6600一線，被5日和10日均線所壓制，上方的第二個阻力仍然是在6750一線！ 1小時的區間漲勢正在形成，雖然歐洲的消息對市場產生了不好的影響，白銀的價格依然會再站穩支撐以後隨著投資市場的火熱在本年度的下周走出一波漲勢，這並不意味著長期的牛市，也不建議紙白銀投資者進場，現貨做短線的朋友可以短期看6750。

今日關注數據
15:45 法國 10月份經常帳 前值-40億歐元;市場影響
15:45 法國 三季度平均工資 前值0.4%/季

       操作建議，今日金銀大致仍以弱勢為主，再次試探下方1700和31.1附近的支撐，建議投資者空單可以繼續持有到此點位附近止盈，空倉的可以暫時觀望，等待機會，若1700和31.1站穩，可在此位置謹慎下多單，向上突破後可以逐步加倉，擴大盈利。操作上嚴格止損，輕倉為主。

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最難聽的聲音是嘲諷、譏笑；最好聽的聲音是讚美、鼓掌！

過去，我班上有一個女生，交了一個外系的男朋友。一天，男友用機車送她回家後，在路上遇到另一男同學，就一起到夜市吃宵夜。等男友回到家，女孩打電話過來，一開口就大罵：「你死到哪裡去啦？我打電話到處找你，打了十幾通都找不到，我還以為你出車禍被撞死了！」

「妳幹嘛？我又沒去哪裡，只是在路上碰到小郭，一起去吃個宵夜而已嘛！」男友委屈地說。

「你是豬啊！吃宵夜？那你不會打電話跟我講啊？害我急得要命，家裡電話一響，就以為是你出車禍死了，警察叫我去認屍！」女生生氣地咆哮著。

這是真實的例子。人在不順心、生氣時，自我控制力較差，就常「口無遮攔」。
而且，人在生氣失控時，就喜歡用「負面特質」的形容詞，加諸到對方身上，例如：「你豬啊，笨啦，蠢啦，你去死啦…」

有時，我們覺得，「是他激怒我」、「是他惹我生氣」、「我也是為他好」，所以，我有權生氣、有權「罵一罵來發洩」。

可是，我們發洩情緒的話，會刺痛別人，會使人承受不了啊！一個人被語言深深傷害，其傷痕會永遠留下，而且時常「隱隱作痛」啊！

我們都去參加過許多宴會，想想看，最後一道佳餚，是不是都是「甜點」？好像大部分的宴會，最後上桌的，都是使人覺得「香甜可口的點心」。

為什麼會這樣？因為，主人希望客人離去時，嘴上都留著「甜甜好吃」的印象！

人際關係雖然不像宴會，時間一到，就需離開；但是，如果我們「沒有口德」、「口無遮攔」而刺傷別人，則這令人難以下嚥的菜，就很可能成為雙方關係的「最後一道菜」。

當我們的客人離去時，嘴裡留著的，不是「香甜可口」的滋味，而是「苦辣想吐」的痛恨啊！

所以，班上這女生與男友分手了，而男友說：「我沒有悲傷，只有慶幸！」

溝通小箴言

「體驗，是體諒的開始！」當我們被人侮辱、歧視、瞧不起時，我們才知道，自己是多麼不願意「受侮辱、受歧視、被看輕」；然而，這也是我們學習到的功課——以後，我們絕不能像那些「沒口德」的人一樣，去無情地傷害別人。

愛默生說過：「用刀解剖關鍵性的字，它會流血！」

真的，聽到別人刺傷我們、沒口德、或刻薄的話，我們的心真的會「流血」。也因此，「會讓別人的心流血」的話，絕不要從我們的口中說出；因為，沒「口德」的人，就沒有「品德」啊！

猶太人說：「天下最好的東西是舌頭，最壞的東西也是舌頭。」

有些話，未經思考即脫口而出，它對別人的殺傷力，比砍對方一刀還痛，痛不欲生。

所以，最難聽的聲音是嘲諷、譏笑；最好聽的聲音是讚美、鼓掌！

美善的溝通，是具有極大魔力的！它能融化人際厚厚的冰牆，也會帶給人們快樂與溫暖！

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：Kitco金拓中文網

在過去30年的大部分時間裡，各國央行都在爭先恐後地拋售黃金。原因之一是人們發現了“比黃金更加黃金”的投資目標：美元。近年來，隨著美國經濟增長放緩，美元漸漸失去往日的光環，於是黃金又回到人們的視野。當初黃金被棄之如敝屣的原因，是因為美元更加美麗。現在美元已經“日薄西山”，我們能否重新投入黃金的懷抱？

　　黃金作為投資品種，既不像債券一樣產生利息，也不像股票一樣產生分紅。也就是說黃金本身不會創造任何收益。黃金之所以有價，全在於人們認為其有價，這一點和其他金融衍生品區別不大。因此，黃金的價值沒有一個直接的量度。我們無法通過其未來的收益，來估算黃金當前的價值，因為其未來除了賣出獲得交易差價外，不可能獲得其他的內生價值。

　　然而，就是這樣一種純粹由理性支撐價值的物品，在金融危機中及金融危機後，在全球金融體系中起到了“定海神針”的作用。隨著美元的衰落，歐元的麻煩，人們開始懷念1971年前的金本位制。即便退回到金本位制有著切實的困難，美元萎縮造成的世界貨幣體系的塌陷或許可由黃金而不是其他什麼貨幣來填充。在全球化的今天，由於外債不可能無限擴張，一個國家的經濟已很難做到既充當國際貨幣，又不影響其本國經濟。總是把美國放進犧牲自己還是犧牲大家的兩難境地，不如重新設計一種含有更大比重黃金的世界貨幣體系。

　　金融危機以來，新興經濟體的經濟和發達國家的相關性越來越小。原來在全球經濟範圍內一直是配角的中國、印度等國家在這次金融危機後有幸充當了一回全球經濟的火車頭。此消彼長，這種新型經濟迅猛發展的趨勢，或將造成世界經濟和金融版圖的改變。在美國經濟規模縮減的同時，全球其他經濟體相對擴張。風水輪流轉，歷史再輪迴。這種情形和第一次世界大戰前的情形頗為類似。那個時候全球有四五個大的經濟體(包括他們的殖民地)，但是沒有一個居於絕對的壟斷地位。互相“廝殺”的結果，是沒有一種貨幣可以得到對手的認可，世界貨幣體系只能建立在黃金之上。

　　一戰以來，尤其是二戰以後，美國成為超級強權。美元就是黃金，是比黃金還要黃金的黃金。在美國人眼裡，美國就是世界。美元在手，全球任走。美國人買進口商品，只要付本幣即可。這就是為什麼美國的幾乎所有銀行，都不提供外幣兌換業務的原因。

　　這種情況其實也沒什麼不好，只要美國的經濟還過得去，又沒有其他特別的貨幣來叫板。可惜的是，美國為了維持這種超級壟斷地位，動用了太多的金融衍生品。源自美國的全球經濟危機動搖了大家對美國銀行的信心。同時中國的人民幣強勢登場。風雲變幻，使得美元在國際社會中的地位有所動搖。

　　日前，芝加哥商品交易集團宣布外籍人士可以人民幣作為保證金的一部分。再次肯定了人民幣國際化的步伐。既然如此，我們的金融模式是否可參考一戰前，由幾個主要貨幣和黃金共同承擔國際貨幣的角色。

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
       昨日金銀承接上一交易日的弱勢，亞盤歐盤繼續下探低位震蕩，美盤時段，黃金跌至1700附近止跌回升，快速反彈，截止收盤又重新站上1720以上，確認昨日談到的1700整數關口支撐有效，今日的走勢很關鍵，多方若能守住或者繼續小幅上攻，則後期黃金的走勢又將明朗化，可能繼續向1750一線發起攻擊。昨日澳洲央行宣布降息25個基點至4.25%，這也是澳行年內的第二次降息，加之前幾日全球宣布6大央行向市場注入流動性等等表現，說明全球已經逐步呈現放松銀根的政策，向寬松的貨幣政策傾斜，按照慣例，一旦市場進入降息周期，開始放松流動性開始，一般會持續一年半甚至更久遠，這也表明市場的流動性在未來會得到持續釋放從而為未來有可能出現的全球通脹埋下隱患，間接對貴金屬的長期利好形成支撐，從中黃金的收益可能是最大的。

 
       所以我對金銀的長期看漲趨勢依然保持客觀的態度，其中的回調也屬正常，投資者只要把大方向認準，每次回調站穩支撐都是多單介入的好機會。昨日黃金全天最高 1732美元，最低1702美元，最終收于1728美元，白銀全天最高32.8美元，最低31.6美元，最終收于32.7美元，金銀分別以小陽線和中陽線報收。

基本面分析
       從投資形式上來說，今年的整體策略是需要謹慎。“貴金屬，特別是黃金，相對經濟動蕩的時期，作為一個避險的重要品種，可以體現其價值。”認為相對於其他投資品來說，貴金屬明年應該還能得到價值體現，行情值得期待，但明年的漲幅可能不會像之前的漲勢那麼凌厲，不可能像前兩年一樣，出現單邊上漲的趨勢，明年走向更可能跟美元走勢有比較密切的相關聯動，整體處於相對寬幅震蕩的趨勢。因此，預測明年投資，認為應該“盯美元，關注黃金，謹慎投資。”

 
       在歐債危機持續蔓延、核心國家瀕臨淪陷、歐元區處于解體邊緣之際，本周五即將召開的歐盟峰會便備受市場矚目。德國與法國想在歐盟峰會上推動修改現有的《歐盟穩定與增長公約》，以加強歐元區成員國的財政紀律，建立自動懲罰機制并允許歐盟委員會監督歐元區各國財政預算，這意味著歐元區朝向更緊密財政與經濟協調邁出第一步，標志著歐元區成立17年來經歷的首次巨大變革。

 
       事實上，歐債危機的根源就在于歐元區實行統一的貨幣政策和分化的財政政策導致了整體的結構性失衡，進一步加強財政監管有助于防止各成員國由于可以輕松獲得救助而產生的道德風險，為各項救助措施的順利實施做好鋪墊，使歐債危機能夠長期、根本地得到解決，這樣也可以減小德國等施救國家的顧慮，因為其他國家是不愿盲目無償為危機國家買單的。由于所需經濟成本巨大，歐元區解體的可能性不大，只有通過加強財政監管、落實懲罰措施，各項救助措施才能順利實施。

 
       隨著上周六大央行下調美元流動性掉期利率，中國人民銀行調降存款準備金率，以及前期印尼央行、巴西央行、澳大利亞央行、羅馬尼亞央行、歐洲央行宣布降息，更早還有土耳其、以色列、瑞典的央行先後宣布降息，各國央行寬松貨幣政策周期開啟，這意味著全球將迎來寬松的貨幣政策環境，會加重各國貨幣貶值的風險，使得黃金的保值功能凸顯，對金價是極大的利好。本周將有四大央行公布利率決議，其中澳洲聯儲和歐洲央行降息概率較大，這會進一步提振金價。

技術面分析
       黃金：日線目前還是承壓狀態，阻力是在1732，支撐是在1725附近，日線目前的MACD在蠟燭圖波動的時候紋絲不動，就給日線的大方向一個提示，那就是區間的震蕩，RSI目前三線也是糾纏在一起，布林帶開口稍微向下，今明兩日關注1732的情況，維穩1732，后市漲勢可期。四小時方面，四小時目前是跌勢后的反彈，目前的阻力是在布林帶中軌的1732，支撐是在均線的1720，再者就是1711和1705附近的支撐。

       白銀：日線上收得一根帶較長下引線的小陽柱，目前白銀運行在6640附近，結合目前技術面上看，日線上，BOLL依舊處于縮口運行趨勢，目前白銀運行在 BOLL中軌，上方受BOLL上軌7020附近阻力，下方受BOLL下軌6350附近的支撐，均線上，目前白銀站上5日、10日均線各均線均向上揚頭，呈現多頭趨勢，上方在30日均線6750附近形成阻力，下方在6580附近存在一定的支撐。

今日關注數據
15:45 法國 10月份貿易收支 前值-63.03億歐元;市場影響
19:00 德國 10月份工業生產 前值-2.7%/月,5.4%/年;市場影響
20:00 美國 12月2日當周MBA抵押貸款申請
23:30美國 上周EIA原油庫存變化

       操作建議，昨日黃金在1700附近得到支撐，收出長下陰線，說明多方力量強勁，今日可能繼續延續反彈走勢，操作上建議逢低做多為主，黃金1723附近多，止損1713.目標1734,1750，白銀32.1附近多，止損31.5，目標32.8.輕倉操作，嚴格止損。

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來源:金拓中文網

周一國際現貨金價以1746.8美元開盤，最高上試1754.7美元，最低下探1717.7美元，報收1720美元，相較于前日經濟基礎下跌26.15美元，跌幅1.5％，日K線呈現一根振蕩下行的中長陰線。

周一美元振蕩趨軟，且歐債危機憂慮再掀波瀾，但黃金即沒體現出相對美元趨弱運行的避險，也沒體現出基于歐債危機再起波瀾的金融動蕩避險。周一的金價表現看不出黃金的避險屬性體現在哪，短期金市似乎反成為風險資金流出的市場。那么黃金何時會體現出避險走強屬性，何時又可能成為風險博弈的市場呢？這不僅令一般投資者很難判斷，即便對很多專業人士而言，也同眼存在很大難度。

筆者以為，判斷黃金是否有效發揮金融避險的關鍵是判斷全球投資領域的流動性是否存在風險，即流動性順暢與否是黃金能否有效發揮避險因素的關鍵。如果金融系統流動性趨緊，無論趨緊是來自市場信心，還是全球央行的金融政策收縮，那么面對任何風險，黃金都難以發揮“持續”的避險屬性。而流動性順暢與否，又會在不同的時間周期長短內會有不同表現。

自2001年美元進入貶值通道以來，全球迎來了新一輪宏觀的流動性泛濫。商品資源，黃金等對應于美元貶值的全球流動性泛濫，形成一波壯觀的大牛市。這是一輪流動性泛濫的大周期對黃金市場的影響，目前這個流動性泛濫的大周期仍沒有發生質的改變。無論流動性泛濫的延續是為拯救金融還是為刺激經濟復蘇，延續是必然的，這是黃金宏觀牛市的支撐依據。也是黃金基于宏觀流動性泛濫的避險真諦！

在上述流動性泛濫的大周期大前提下，會有局部的其它風險出現，進而令黃金的避險屬性進一步強化。最明顯的是，在全球金融處于流動性泛濫的相對穩定時期，中東地緣政治因素會令黃金的避險屬性強化，而此時過剩的流動性也會順勢乘機介入，將金市變成一個風險資金投機漁利的市場。最明顯的是2005年至2006年跨年度行情，金價從420美元左右上行至730美元。這是一輪流動性泛濫、中東地緣政治危機，以及風險逐利，三方面合力作用下的牛市。隨后金價的快速大幅下跌，是風險漁利快速撤退的結果，宏觀流動性泛濫與中東地緣政治危機沒有明顯變化。

在2001年自今的宏觀流動性泛濫的大前提下，也會出現局部的全球流動性危機，此危機會對黃金市場形成明顯打壓。最明顯的是2008年金融危機期間，市場擔心歐美銀行業者的資金鏈可能出現危機。此擔心不僅演變為銀行業者拋售金融資產回收流動性的實際行動，甚至也極大打擊了市場對流動性能否維持順暢的信心。結果出現金價無礙大牛市前提下的階段性大幅下跌。2011年的當前，又出現何其相似的場景——市場擔心歐美銀行業者的流動性可能遭遇歐債危機進一步惡化下的洗禮。在此大前提下，盲目戰略性看多黃金無疑有違對金價波動屬性的理解。即局部的全球性流動危機不會產生黃金的局部牛市，但在宏觀流動性泛濫趨勢的背景下，也不應該過于懷疑黃金的宏觀牛市，甚至冠以陰謀論做說辭。

而即便局部的小周期內，還有更小周期的流動性變化對更短周期金價的影響。這從我們近期關于對沖基金在黃金市場中的流動分析體現得非常明顯。我們近三周分析認為，對沖基金無論場外還是場外，都在收縮黃金市場中的頭寸，無論多空。這與我們擔心歐美銀行業者可能出售黃金證券等金融資產回收流動性維持資本充足率的情況相吻合，我們認為在這樣的大前提下過于鼓吹黃金牛市，引導投資者在不合適的時候盲目進入，有些不負責任或無知。但是，這也并不代表筆者認為黃金就此會迎來一輪沒有強勢反復的下跌。相反，上周對沖基金在黃金市場中再度體現出看起來有些反復無常的舉動，這也意味著黃金不一定就此迎來連貫頹勢。而我們對美元和歐元的中期走勢判斷依然堅定，即美元中期必將進一步上漲，而歐元必將下跌，對沖基金在歐元與美元市場中的運作也與我們分析完全吻合。關于金市資金流向，我們僅在內部報告中解讀。外匯市場，從上周資金流向來看，基金在美元外匯期貨市場繼續主動增持多頭，并在歐元市場大量增加空頭，使得基金在歐元期貨市場中的凈空持倉，在時隔約一年半以后再度回升至10萬手以上，我們繼續秉持對美元波段看漲，歐元波段看跌的判斷。但對沖基金在黃金市場中的資金流動，并非完全與外匯市場中的流動方向協和。

毫無疑問，近期要想獲得市場大機會很難，無論多空。投資者應該將保護資金安全放在首位，不要過于頻繁的短線進出，讓虧損“積沙成塔”。不要過于迷戀短線，筆者此前曾分析過，給你10萬元，每日每手（100盎司）僅“非常容易”地賺2美元，保證金維持5萬人民幣/手，這看起來非常容易。但我告訴你，這樣容易地復利操作2年，你就是全球首富了。過于每日數次強調短線機會是無能的表現，這是其操作目光的體現。當然，筆者并非完全否定短線，當擁有把握短期金價波動極限的技術水平時，短線過渡是不錯的選擇。但在很多金價隨機波動的常態中刻意追求短線收益，不比買彩票強多少，確實是一種很不負責或無知的表現。即短線的參與也必須強調短線的安全邊際！

基本面上，美國向好的經濟數據，以及標普對歐元區國家信用評級可能系統性調降，都將進一步打壓歐元，并增加歐元區國家在歐債危機背景下的融資難度，進而令歐債危機向違約演化成為可能。此背景下，歐美銀行業者存在完善資本充足率需求，而投資者對階段性流動性會否出現危機的擔心也會強化，這樣的大背景下難有戰略作多機會。