上周金價整體持續強勁上揚，全球普遍通脹的加劇，以及中東和北非亂糟糟的政局，均給金價短期走勢提供了良好支撐，金價在持續上攻後終於再度站立回1400美元整數關口上方，然後1420美元附近區域的重要技術瓶頸依舊阻礙了金價闊步上揚的路徑。金價上周最高1418.1美元/盎司，最低1390美元/盎司，報收於1410.3美元/盎司，比前一周五1390.1美元/盎司大幅上漲20.2美元，周漲幅1.45％，周K線圖形呈現一根延五周均線持續第四周反彈上揚的長上引小陽線。上周五金價最高1411.5美元/盎司，最低1399.8美元/盎司，報收於1410.3美元/盎司，比前一交易日小幅上漲8美元，日漲幅0.57%，日K線呈現一根繞五日均線振蕩上揚的小陽線。白銀上周最高34.33美元/盎司，最低31.70美元/盎司，報收33.40美元/盎司，較前一周五32.64美元大幅飆升76美分，周漲幅2.33%，周線圖形呈現一根延五周均線持續第五周大幅強勁上揚的長上引中陽線。白銀上周五最高33.41美元/盎司，最低32.03美元/盎司，報收於33.40美元/盎司，比前一交易日大幅上漲126美分，日漲幅3.92%，日K線呈現一根延5日均線振蕩上揚的中陽線。美元指數上周五最高77.42,最低76.94,報收77.24,比前一交易日微幅上漲13點，日漲幅0.17%，日K線呈一根在5日均線下方振蕩反彈的長上引小陽線。原油上周五盤中最高99.20美元/桶，最低96.17美元/桶,報收98.23美元/桶,比前一交易日大幅上揚143美分或1.48%，日K線呈現一根在5日均線得到支撐反彈上揚的長上引小陽線形態。

美國商務部(DOC)上周五最新公布的數據顯示，美國經濟2010年四季度微幅擴張，但擴張速度放緩；消費者支出低於政府首次預估值，貿易對增長貢獻程度亦有所降低。數據顯示，美國第四季度實際國內生產總值(GDP)修正值年化季率增長2.8%，預期增長3.3%；初值為增長3.2%。去年11月和12月假期間消費者支出強勁，但仍不及此前預期。同時，數據的下修還因為國家和地方政府支出降低。數據公布前經濟學家曾預計對外貿易對經濟增長貢獻將增大，但實際對於進口數據的上調程度大於出口。第四季度消費者支出修正值年化季率自初值上升4.4%下修至上升4.1%，但仍為4年來最大升幅。消費支出對於美國經濟非常重要，約占GDP的70%。

上周中東地區政亂局勢愈演愈烈，大有不可收拾之勢；由於憂慮中東局勢持續動蕩，投資者紛紛拋售高風險資產，全球股市大跌，瑞郎、日元和黃金等避險投資則受到市場熱切追捧。另外，由於市場擔憂中東局勢將令原油供給吃緊，原油價格本周也是一路飆升，一舉突破百元大關，也令投資者更加憂慮油價的飆升將令經濟復蘇的勢頭受挫，從而進一步刺激了黃金市場的避險買盤需求。與此同時，上周新西蘭基督城爆發6.3級大地震，給市場的避險情緒之火再添了一把柴。除了避險情緒高企之外，上周各大央行也好戲不斷，歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)和美聯儲(FED)內部重要官員均就通脹與量化寬鬆這兩大議題展開激烈的舌槍論戰；加息與否繼續成為市場熱議的話題。通脹似乎已經成為近期的全球熱門詞匯，而面臨通脹的不斷上行，歐洲央行在加息與否的問題上可謂是“左右為難”；在上周有多位歐洲央行官員暗示，隨著未來幾個月經濟復蘇和進口燃料價格壓力的上升，或將支持升息。與歐洲央行官員統一口徑不同，英國央行內部對加息的分歧意見更大。英國央行上周公布的2月9-10日會議紀錄顯示，央行貨幣政策委員會(MPC)委員們在2月會議以6:3票數維持利率在0.5%不變，委員戴爾與威爾支持加息25個基點，而森泰斯贊成加息50個基點。此外會議記錄也暗示，若經濟繼續2010年底意外下滑後顯露回升跡象，本月反對加息的部分委員也會考慮支持加息。上周美聯儲官員也就量化寬松進行了一番激烈的口頭論戰，隨著美國經濟的逐漸好轉，資產購買計劃是應該繼續下去，還是劃上句號，成為困擾眾人的最大問題。

關注本周的重要數據和事件有，周一的歐元區1月調和消費者物價指數終值、歐元區1月核心消費者物價指數終值、美國1月個人消費支出物價指數、美國2月NAPM紐約企業前景指數、美國2月NAPM紐約企業現況指數、美國2月芝加哥采購經理人指數、美國1月NAR季調后成屋簽約銷售指數、美國2月達拉斯聯儲制造業產出指數；周二的歐元區1月失業率、歐元區2月調和消費者物價指數初值、美國2月ISM制造業采購經理人指數、澳洲央行會議11:30宣布利率決定、加拿大央行宣布政策利率決議；周三的歐元區1月生產者物價指數、美國上周EIA原油庫存變化；周四的歐元區1月零售銷售、歐元區第四季度GDP修正值、美國第四季度非農業單位勞動力成本終值、美國上周季調後初請失業金人數、美國2月ISM非制造業指數、歐洲央行管理委員會會議公布利率聲明；周五的美國2月季調後非農就業人口變動、美國2月失業率、美國1月工廠訂單(月率)、美國1月耐用品訂單修正值(月率)。

中東和北非地區的動蕩局勢刺激避險需求上揚，二月中旬以來，市場風險偏好轉弱，股市和工業金屬走低，油價因供應沖擊而大幅上揚。黃金和白銀從避險情緒升溫中獲益，並且目前趨勢還將持續，直到局勢變得更加明朗。本周中東局勢將繼續成為市場焦點。沙特耗資370億美元以期將該國從橫掃阿拉伯世界的反政府浪潮中隔離開來，阿爾及利亞則在本月22日宣布解除該國自1992年以來實行的緊急狀態以緩和國內局勢。而只要沙特保持穩定，中東地區的風險因素便會限制在一定程度之內。只有中東亂局繼續吸引投資者興趣，且油價漲勢延續，黃金和白銀才能維持目前的高位。如果緊張局勢有所改善，預計金價將自高位回落。而面臨通脹的不斷上行，全球主要央行加息與否也嚴重影響著金價的向好發展，需要密切關注世界主要國家的央行動態。而從技術角度來看，金價在1420至1430美元之間構建成較大的反壓區間，給金價的向好發展帶來極大的阻力。唯有中東和北非混亂的政局進一步惡化給予金價帶來新一波的避險買盤需求，以推動金價突破該區域的封鎖壓力，才能再度打開金價持續單邊強勁上揚的通道；否則國際政局逐漸趨於穩定勢必給金價中期發展帶來極大負面壓力。金價今日下方支撐位於1401美元和1394美元；上方壓力在1418美元和1425美元。

目前金銀價波幅或將擴大和加速，請投資者根據自身風險承受嚴守止損點。同時選擇黃金、白銀、原油、歐元、銅、鋅、鉑金、股指期貨、港股、美股等多種投資品種進行投資組合，以最大化降低投資風險，使合理的投資收益相對得到保障。
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我們來看一下《赫伯特金融摘要》所追蹤的黃金市場中一群短線隨勢操作者建議的黃金投資平均配置比（這由赫伯特黃金類投資通訊情緒指數——簡稱HGNSI——體現）。這一平均值目前為33.6%，意味著金市中一般的短線隨勢操作者正將其以黃金為導向的投資組合中三分之二的部分變為現金。可是在六周前，HGNSI指數為40.3%。

一個和我們在過去六個月中的經歷相類似的模式就是9月中旬（大約四個月之前）以來（我們在市場中）所看到的樂觀情緒的不斷下降。當時，黃金的交易價低於1,300美元——比其當前的價位要低100多美元——HGNSI指數為59.2%。那一數值幾乎是今天的兩倍，盡管今天的金價比當時高很多。

換句話說，在面對著四個月內金價凈上漲超過100美元/盎司時，今天普通的黃金市場隨勢操作者中只有略多於一半的人依然看漲。

Babak（市場情緒的優秀分析師）在TradersNarrative網站上發表了如下觀點：

小幅的修正（或者更準確地說是橫向盤整）實際上“擠掉了”市場中相當數量的看漲情緒。如果我們觀察一下Rydex交易員，我們會發現他們已經大大減少了對這一貴金屬領域的熱衷度。

上面的圖表比較了這種行業基金（單位為百萬）的總資產和SPDR Gold ETF（紐交所代號：GLD）的總資產。資產中的最新修正只是一個通常來說更長下跌的開始。但是到目前為止，我們還沒有看到Rydex交易員真正放棄這個領域。

從有利的一面來說，SPDR Gold ETF（紐交所代號：GLD）目前的總資產只是比其最近的高點低約4%。相反，Rydex貴金屬基金的總資產從其最近的高點下降了約15%。所以，我們現在看到了不對稱的反應。但是從逆勢的觀點來看，那只是一個好的開始。

同樣，彭博資訊的情緒調查也對金價的下跌做出了反應。看漲率本周調整至42%，而一周前的數值是現在的兩倍多。它上一次下降是在2010年12月17日。

秘密修正

SentimenTrader的綜合情緒指數相對較低，為69.63%。坦率地說，我對於這一數值不是很高感到驚訝，因為黃金的交易價正非常接近其歷史高點——或者至少它之前曾接近歷史高點。所以這里，黃金信徒就會做出一些辯解說，鑒於黃金的強勢，看漲情緒沒有高到符合當前的環境。

最後，如果你是一名黃金多頭，那COT（交易員持倉報告）數據看起來非常健康。在橫向盤整期間，商業空頭頭寸（或者投機性的多頭頭寸）在過去三個月中減少了16%，同時未平倉合約在過去兩個月中減少了9%。

盡管SPDR Gold ETF（紐交所代號：GLD）實際上未能在過去幾個月中創造一個持續的新高，但是反過來看，情緒指標顯示了一個明顯的改善。期貨市場中的投機者減少了他們的多頭頭寸，散戶資金已經拋掉了一些頭寸，市場中隨勢操作者的樂觀度下降，並且只是略微看漲，縱然事實上目前的黃金價格距離其最高點還不到5%。

黃金可能正準備大幅走高。它的目標位是什麼呢？你又要如何應對？

祝你好運！

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目前，貴金屬領域和美元中存在著一個看起來即將全面展開的潛在大動作。自去年10月中旬以來，黃金市場就開始顯示出成批拋售的跡象。而一個月後，就在11月份，白銀市場也開始向我們發出警告說，一些市場大戶正在獲利了結。成批拋售在走勢圖上很容易被發現。簡言之，你會看到放量拋售，並且伴隨著強烈的下行動作。

現在，如果我們觀察美元走勢圖，那我們會看到完全相反的價格行為。我們看到在去年10月和11月期間，美元大幅反彈。因為通常我們會說黃金和白銀與美元的走勢相反，所以這種價格行為完全合乎情理。

一件關於美元的趣事就是，在去年11月到12月期間，它突破了一個關鍵的阻力水平位，並且自那時起就一直在支撐位之上盤整鞏固。如果這種看漲的模式（牛市標識）結束，那麼在美元再次強勁走高之前只是時間問題，而這將會對股票和商品施加向下的壓力。

請觀察下面的圖表……

美元日線圖

50日移動平均線為先前的趨勢提供了關鍵的支撐/阻力位，並且如果未來它仍然有效，那麼我們距離美元的又一次反彈就不遠了。

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分析家和專家們提出了一些看多黃金的理由，包括新的市場需求、低利率、印鈔票、央行們的囤積、央行的政策以及下降的黃金產量等等。所有這些都是不錯的理由，但有一個理由獨樹一幟，將讓貴金屬的價格達到令人瞠目的高度。這就是由美國、西方國家領導的主權債務危機。

政府的財政已經到了不違約就破產的地步，而且我們早就開始讓債務貨幣化了。當債務利息呈指數增長、吞噬了政府的預算時，貨幣注入就開始了。但經濟早已疲軟，企業紛紛破產時，除此之外別無他法。

政府實際上已經不能靠其收入維持運轉，導致如脫韁野馬般的。通貨膨脹和貨幣貶值。但市場看出問題、利率日益走高時，印鈔將始終繼續。政府不得不令其債務貨幣化，以防止利率上升。請讓我解釋一下我們現在所處的位置，以及為什麼在未來兩三年裡，嚴重的通脹是不可避免的。

在2010財年裡，美國政府支付了4,140億美元的利息，相當於財政收入的17%。考慮到債務總量是14萬億美元，因此債務的利率是2.96%。在2007財年，債務總額為8.95萬億美元，但利息支出是4,300億美元，也是當年財政收入的17%，但當時的利率是4.80%。我們很幸運，因為過去兩年利率走低。

但是，在接下來的24個月裡，情況將變得越來越糟。國債還將增加至少2萬億美元，而利率僅僅是4.0%，因此利息支出將是8,000億美元。即使我們假設稅收年增7%，利息支出也將占財政收入的22%。如果利率是4.5%，利息支出將占26%。

達到什麼樣的利率讓人感到痛苦，Russ Winter寫道：

一旦利息開支占到了政府稅收的30%，一個國家的債務就會掉入失控的陷阱。一旦你想清楚這些，為躲避這種局面，低利率是符合邏輯的選擇。當美國將掉入債務陷阱時，這個世界將發生極大變化。

能不能避免這種局面出現？除非經濟快速復蘇，並且利率仍在3%以下。顯然，兩者都不太可能。根據計算可知，利率現在是最重要的變量。如果在相當長的一段時間內，利率在4%甚至4.5%以上，就沒有回頭路了。

看看下圖。利率的長期走勢是下跌的，現在很難說是雙重底，這是最可靠的一種反轉形態。

在2011和2012年，美聯儲將遇到兩個問題。第一個是聯邦儲備將和債券市場上的一個新的熊市做鬥爭，他們將和趨勢作戰，這個問題在2008-2010年時是不存在的。而且，財政收入的20%以上將用於支付利息，因此美聯儲將不得不印刷更多貨幣。具有諷刺意味的是，它印的貨幣越多，利率就有更大的上漲動力。而這，正是伯南克船長和美聯儲需要極力應付的。

你可以看到，沒有解決這團亂麻的辦法，各個州、歐洲和日本也都是這樣。這就是為什麼此時的。黃金和。白銀在這輪牛市中比其他商品更牛的原因。當（過去兩年）利率很低時，。金銀的表現已經相當好了，但當利率準備抬升時，它們還將表現得更好。這就是為什麼我們懇請你至少要考慮金銀的原因。我們已經創建了一個服務，提供專業的指導，使交易者和投資者能保護自己，並在這輪夢幻般的牛市中獲得利潤。
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黃金信徒是否成功地潛入了中央銀行？或者 我們是否擁有當前黃金市場泡沫化的另外一個指標？我們從 CNN.com 和《金融時報》上讀到：

「根據初步數據，在截至9月的 CBGA（央行售金協議）年度中（該協議在9月26日到期），參與簽署該協議的央行共出售了6.2公噸黃金，降幅為96%。這是自該協議於1999年簽署以來最低的銷售水平，遠低於2004至2005年期間497公噸的峰值。（2010年9月27日）」

1999年，在金價接近底部時，央行們賣出了黃金。現在，金價處在記錄高點，央行們卻在囤積它們的黃金。近來，它們實際上一直在購買黃金。我們是否發現了一個總是犯錯的投資者的夢想？那可能比某些偶爾正確的人（的夢想）還要有價值。人們將勢必得出結論，央行的黃金指標正在發出一個「不要購買」的信號。

黃金投機者的熱情幫助創造了上圖中的漂亮模式。該模式是一個典型的拋物線。這樣的形態是重要的，因為它們完全是反常的。它們在短時間內藐視了金融的引力。但最終，金融引力會重新獲得控制權，導致投機者崩潰。追加保證金的通知可以比任何廣泛接受的基本面還有力。

不過，拋物線形態的「懲罰」階段是令人不快的。當到達終點時，它們的一切就真的結束了，這種高低之間的落差可能達到40%—60%。有些落差的幅度可能比這還大，那取決於推動力（投機）的性質 黃金。，因為大部分都在高手手中 所以它可能只會從高點下降30%—50%。

拋物線狀動作末期的特點就是廣泛的探尋和幻想創造基本面以及離譜的預測 分析師們會開始競相做出價格預測，以成為眾人焦點，並且刺激投機者。

一個被恣意談論且特別假的基本面就是——「他們正在開動印刷機」。但是，如圖顯示，沒人在開動美元的印刷機。他們可能會在未來這麼做，但是此刻，印刷機幾乎被閒置了。

人們只需要通過白銀和 MVDXJ 圖表就能觀察出正在耗盡的投機熱水平 雖然黃金的長期走勢依賴於凱恩斯主義經濟學和政客的智力枯竭，但是當普通人滿懷熱情地發現一項投資時，謹慎應該先行。黃金信徒之前曾經歷過價格低谷，並且生存了下來。他們可能不得不再有一次這樣的經歷。

今早一封電子郵件問道：「那恐懼呢？」什麼恐懼？任何以超過1,300美元的價格買入黃金的人根本就沒有恐懼。如果他們有恐懼，那也是害怕自己被排除在外，沒有跟隨大部隊。當我們觀察白銀和小型礦業公司（的股票）時，結論肯定是，根本沒有恐懼存在。如果有的話，我們應該害怕缺乏恐懼。

請不要「打擾」你所持的黃金，但請看好你的錢包。此刻買盤是不恰當的。那些在白銀和小型礦業股中持有投機性交易頭寸的人應該鎖定利潤 最好早點獲利了結 也許可以。，「在桌上留下部分賭注」，而不是稍後遭受損失。
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柏林(Kitco News)——LBMA（倫敦金銀市場協會）主席 Kevin Crisp 週二表示，在經濟和政治不確定性以及強勁投資需求所支撐的樂觀基調下，金價應該會繼續上揚。

在2010 LBMA 柏林會議結束之際，Crisp 指出，從一開始，本次會議的討論內容就是黃金市場的發展方向。甚至在開幕式上，討論也是集中在影響著投資者觀念的基礎經濟和地緣政治問題上。

Crisp 在接受 Kitco News 的採訪時表示：「黃金一直在受益於世界中的不確定性，並且是少數幾種可買到的硬資產之一。」「我們看到越來越多的人買進黃金。我認為將會有更多關於這個話題的討論。」

Crisp 表示，投資需求將會是關鍵的。

Crisp 說：「在過去幾年，我們通常會探討珠寶工業和開採出的黃金的流向 。」「但今天，本次會議的主題是關於投資。」

Crisp 表示，在一年前的 LBMA 會議上，與會者一致認同金價會上升，但是每個人都低估了美元金價的上升幅度。他還說，觀察以其它貨幣計價的金價是重要的，不僅是美元金價。

他說，美元金價的反彈是戲劇性的，但是這種情況並沒有發生在其它貨幣中。

他說，至於金價在明年這個時候的位置如何，問題是在這期間會發生什麼。「金價是再次走下坡路，或者那是美元金價持續穩定上漲的一部分，我們不得而知。但如果我們能弄清正確的方向，那就成功了一半。」
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       周三國際現貨金價以1254.7美元開盤，最高上試1262.7美元，最低下探1252.9美元，報收1254.8美元，相較于前日上漲0.3美元，漲幅0.02％，日K線呈現一根沖高回落的倒“T”字陽。

     悄然間，金價已從7月28日低點上行超過100美元，未見明顯調整地單邊上行30個交易日，且悄然地再度逼近歷史高點，僅差不到3美元便創新歷史。至于討論金價新歷史的誕生，我認爲沒有多大意義，這是遲早的事情。但在這近30個交易日的單邊漲勢中，投資者有沒有發現一些金價上行的“猶豫”特徵？或許沒太留意。那筆者略作提醒：在這30個交易日的單邊上行中，投資者有沒有發現一根金價漲幅超過1.5％的陽線？答案是沒有。確實沒有，這樣時間周期的連續上行，以及這種階段性漲幅，其間沒有一根超過1.5％的陽線，是過去10年沒有的現象。但也正是金價表現出的這種弱不禁風的“猶豫”漲勢，才使得很多市場人士一直將其當弱勢反彈看待，結果是不斷猜頂，不斷沽空，不斷止損。

     盡管我們在7月28日1158美元戰略多頭布局開始就認爲這是一輪不一般的漲勢，因爲此前2周，基金就在場外于1190美元下方耐心吸納作多。但對於金價一氣呵成地單邊上行超過100美元至歷史高點附近未見明顯調整，也大大超出我們意料，但我們對于在1240美元附近暫時鎖定多頭戰略獲利的保護一點不後悔。目前金價依然在看似弱不禁風地“猶豫”上行中透露出抗調整的堅強，至于什麽時候會呈現真正技術性調整，不宜盲目揣測，或就在本周，或在進一步創造新的歷史高點後也未必馬上出現大幅調整。

     就階段性技術面來看，金價“累積”的技術信號示意階段性金價超買明顯，隨時迎來大幅技術性調整都合情合理。而如果單看當日技術指標，以RSI爲代表反應短期能量的指標顯示，金價處於強勢運行的常態區域，並未運行至相對極端的明顯超買區域，這意味著金價仍具備進一步上行慣性令RSI進入真正的強勢超買區。但是，RSI在常態強勢區停留時間似乎過于長久，這就是筆者提及的“累積”技術信號超買，這種技術特征下的調整可以突如其來。從KDJ指標來看，呈現出超買區域的頓化，且存在一定頂背離迹象，也意味著金價可能隨時産生技術性調整，以修複超買頓化的KDJ指標。而從布林指標來看，周內金價進一步上行的強壓在1268美元附近，不知是否能進一步上行觸及這樣的目標。從周三金價盤口來看，金價在美國開盤前的亞歐盤面呈現單邊緩緩上行態勢，但筆者通過短訊告訴客戶，美國盤面的金價極可能沖高回落，甚至創出日內新低。在接近歷史高點的1260美元附近，多空分歧似乎明顯加大，金價起伏很強，美國盤面的日內新低也低于筆者預期，這意味階段性金價“猶豫”上行中透露堅強的運行特征沒有改變，金價強勢仍存在反複可能，但短空的力量也在進一步加強。

     在階段性金價進一步維持強勢之際，國際投行也上調了對中短期金價的預期，瑞銀(Citi)和花旗(UBS AG)雙雙宣布調高金價中短期目標至1,300美元/盎司指稱避險買盤和季節性需求將推高金價。瑞銀分析師Edel Tully指出，市場再度湧現的對歐洲主權債務危機的擔憂正推動避險操作，而若歐元區公債利差進一步擴大，那麽黃金避險買盤將激增。Tully同時表示，該行的統計數據顯示，在過去25年，9月的平均黃金需求比其他月份強勁。她指出，雖有迹象顯示高位金價令實物需求受到抑制，但印度買家仍計劃逢低買盤，與此同時，流入市場的碎金並未因金價攀升而猛增。花旗調高金價的理由則是，投資多元化/避險需求將持續一段時間，西方發達經濟體疲弱的經濟增長和超低利率維持多個季度的預期均會促進黃金買盤。不過，花旗警告稱，世界黃金協會(World Gold Council)報告顯示，受金價走高影響，二季度的碎金銷售規模創同期次高水平，同時，高位金價也令實物需求受到一定影響。

     本周沒有多少對市場有明顯影響的經濟數據，但對歐洲主權債務危機的憂慮卻悄然擡頭。市場認爲歐洲銀行系統存在因持有較多歐洲主權債務的風險，這對周二黃金和美元市場形成明顯提振。盡管周三基于于此的市場情緒有些消退，但期望金價出現較大級別調整的願望可能難以實現，我們認爲今後幾個月或難見到1200美元下方的金價。
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芝加哥——（Kitco 新聞）下周金價可能保持向上的趨勢，但成交量可能較小，因市場要面對任何最後時刻定下的夏日假期直到美國勞工節週末。

但是一些市場觀察人士認為黃金陷於交易區間之中（類似股市和原油），等待刺激驅動方向。美國東部時間下午 1:50，紐約商業期貨交易所的 Comex 分部 12 月期金漲 20 美分，至1,237.90 美元/盎司。不久，現貨金漲 1.50 美元，至 1,237.80 美元/盎司。

備受期待的美國 GDP 報告週五公佈，第二季度經修正後增長 1.6%，大幅低於前值2.4%。儘管略好於預期——市場觀察人士預期在 1.3—1.5%之間——但仍舊顯示美國經濟增長緩慢。就 Kitco 新聞所能聯繫上的人士，週五美聯儲主席伯南克的講話沒有改變任何人對黃金的看法。

“仍舊是看漲前景。＂一名銀行交易者說道。不僅是對經濟復蘇的憂慮揮之不去，他還援引某些人的擔憂，即央行為復蘇經濟所做的努力可能最終會導致通貨膨脹。該交易者還表示，美元可能會進一步走軟，而這往往又會支撐黃金。

下周黃金的任何走勢可能會被誇大，因在夏末假日期間預料中的缺乏刺激因素，以及美國9 月 6 日勞動節的閉市。

黃金成交量較小以及缺乏新的消息，使得部分市場觀察人士對黃金沒有興趣。
“我現處於矛盾的心理。若有人用槍指著我的頭，我就看跌。沒有什麼理由持有黃金。沒有太多好交易的。＂ Morrison on the Markets 的創始人和編輯 Ken Morrison 說道。
“接下來 2 周，我偏向於看跌，但我認為黃金可能會沉寂一段時間。成交量已經出現大幅下降。＂他說道。
他補充道，黃金正闖入阻力位 1,240—1,245 美元，而且投機者已經軋平部分黃金期貨多頭頭寸，這對金價利空。
“金價是投資者拉高，而不是消費者，但我想在這些價位，是否會有人想持有黃金？沒有什麼恐懼，也沒有通貨膨脹。＂他說道。

要讓他持有黃金，要麼是看漲要麼看跌，他說道：“我想看到任一方向的恐慌。這意味著也許金價伴隨著高成交量達到 6 月高點，而且無法突破。要麼出現恐慌性賣盤。這表明市場方向出現變化。＂

Steel Vine Investments 創始人 Spencer Patton 稱，金價可能會區間震盪，並且不太可能會突破 6 月的記錄高點。“我認為到最後，黃金將會是鞏固走勢。＂他說道，“若試圖突破到新的高點，我認為不會成功。我覺得黃金在年末之前會在 1,100—1,200 美元之間。＂Patton 表示他認為在技術圖上正在形成一個潛在的頭肩形態，左肩在 5 月高點，頭部在 6月中旬高點，右肩正在形成中。“它還沒有完成。頸線是在 1,160 美元，但若是低於改點，那麼意味著可能會跌落到 1,060 美元。＂他說道。

MKS Finance S.A.稱，鑒於黃金週五的走勢——在伯南克講話後略跌，接著收盤微漲——金市表現不錯。對前景的展望，該公司說道：“現在黃金的主要危險可能是碎金銷售的風險，雖然金價目前受到抑制，但若明確地移動到 1,240 美元上方，那就會上漲。我們預計下周市場可能會相當緊張，因為那是夏季的結束以及繁忙 9 月的開始。＂
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儘管金價很高，但是印度珠寶需求量將上升，因為投資者正意識到高昂的價格可能將保持一段時間，世界黃金協會（WGC）美國常務董事Jason Toussaint週三表示。
「如果金價現在為 1,250 美元/盎司，並且繼續上漲的話，那麼對珠寶需求將有很顯著的影響。雖然過去 10 年金價一直在增長，但是現在看上去已經持穩，並且不太會有繼續上漲的潛力，這讓人們覺得現在的價位將保持很長一段時間，」他說道。

WGC 週三在其第二季度黃金趨勢報告中描述道 2010 年第二季度珠寶消費量從年初下跌5%，為 408.7 公噸。由於投資者對全球經濟擔憂以及對歐洲債務情勢的緊張，而尋求黃金作為避風港，從而推動金價上漲，珠寶需求因此遭受困境。

全球最大珠寶消費國印度的需求量下跌了 2%，為 123 噸。WGC 認為這一需求量從歷史上看是相對較低的。但是，該協會還表示如果以當地貨幣來計量的話，那麼在印度和中國的需求值還是相對較高的。
「如果你以盧比計價的話，對黃金珠寶的支出還上漲 20%，」Toussaint 說道。

隨著印度結婚季以及其他重要節日即將到來，WGC 預計 2010 年黃金需求將依然強勢。
Kitco 高級金屬分析師 Jon Nadler 表示去年的高金價並沒有幫助到珠寶的銷售額。
「在 2009 年第一季度出現類似高價格後，印度以及另外一個重要的黃金消費國 – 土耳其都由於廢舊金的再銷售而轉變成了黃金淨出口國。」Nadler 表示。

投資需求

黃金的替代貨幣以及價值儲存的功能幫助推動其今年價格上漲至名義上的歷史高點 該。
貴金屬價格在 6 月 21 日觸及創紀錄的 1,265.30 美元/盎司，部分由對糟糕經濟環境擔憂所推動。
「現在都是關於投資需求。」Toussaint 表示。

WGC 表示在強大投資需求的支持下，今年第二季度與去年第二季度相比，黃金需求量增長了 36%。

投資需求的確支撐了價格，Nadler 說道，但是補充說「可能太多了。」「市場已經變得非常依賴投資需求，如果情緒發生變化或者偏愛風險較大的資產，那麼投資需求就會很快減少，」Nadler 表示。

在第二季度末 – 7 月金價下跌之前 – WGC 表示 ETFs 持有創紀錄的 2,041.8 噸黃金，其中 90%來自於 5 月和 6 月，當時對歐洲經濟穩定性的擔憂達到頂峰。
然而有一種推測說投資由 ETFs 引領，Toussaint 表示，「這並不精確，」。
「我們不能忽略投資有一部分來自 ETFs，但是也不能忘記占相當大比例的實物金幣和金條，」他說道。

Nadler 問道當 ETFs 出現第二高季度積累量的時候，情況如何。
「所以當官方金幣銷售量下跌 13%，其他「可識別的零售投資」下跌 50%的時候，並不是都來自於 ETFs，」Nadler 說道。

央行

央行購買量略微超過銷售量，淨收購 7.7 噸，WGC 在其季報中表示。
「本質上說供求較平衡，」Toussaint 表示。「我們的確看到俄羅斯央行積累了 35 噸黃金；現在要預測是否有進一步的收購還比較困難，」他說道。
「傳統上是美元主要持有者的東方國家央行（中國、韓國）表達了對美元未來的擔憂，以及意識到黃金在其儲備組合投資中的重要地位，」他說。

Nadler 還表示這些數字中有一些好消息傳來，那就是 PIIG（葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘）央行並沒有拋售太多。「即使歐元危機為 PIIGS 國家中任何一個提供了足夠的理由去求助緊急拋售。」

礦業供應

自礦業供應在 2005 年第四季度達到高峰以來，礦業供應並沒有跟隨金價的上漲，但是廢舊銷售每年上漲 35%，達到 496 公噸。
其中大量來自非西方國家，主要來自中東及東亞。廢舊銷售量依然沒有超越 2009 年第一季度 606 噸的歷史高點。不過該組織認為金價將出現可觀的上漲，從而使更多廢舊金投入到市場中。第二季度總的黃金供應為 1,131.4，比去年同期上漲 17%。礦業產量上升 5%。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

凱恩斯主義的經濟信條繼續在經濟全面失敗的道路上下滑。凱恩斯主義的基本理念是政府可以取代私有經濟，第二條原則是政府應該取代私有經濟。這種變化帶來的應該是富饒的經濟景象。但它忘記了一小點，就是它不起作用。

最近 12 個月 美國的赤字是 1.536 萬億美元 而失業率這個政府最關心的統計數字 在 9~10%之間。在現實世界中，用統計學家的話來說，政府赤字和失業率是正相關的。當赤字上升時，失業率也上升。再看看希臘、西班牙等國，都是如此。
另一個被凱恩斯主義偶像化的經濟錯誤觀念是，在經濟中，利率是投資 —— 如建造工廠和購買機器工具等經濟行為 —— 的決定因素。按照他們的想法，目前 0.25%的聯邦基準利率應該早就刺激起經濟繁榮了，但美國卻在經歷一場經濟衰退。二次探底是如此明確地出現在地平線上，美聯儲必須帶著三次染色的玫瑰色眼鏡，才會看不到它。

沉重的稅收負擔和充滿各種限制規則的環境，極大限制了政府的開支，並造成了低利率。奧巴馬政府和國會通過了健康稅、廢除了減稅措施，並且通過了一些繁瑣的法規，都在極大地擠壓美國經濟中的私人投資。如果你是一個公司的 CEO，你會把你下一個 10 億美元投資到哪裡？在美國還是中國？哪個國家更有利於投資和資本？如果你們比小學 5 年級學生聰明的話，所有人的回答都會是中國。

如果美國經濟的前景如此慘淡，為什麼金價還不飆升呢？ok，答案是它早就飆升了。以美元計價的黃金當前價格，或許同時反映了奧巴馬經濟的不良狀況和現有的美元數量。在下圖中，帶紅圈的線是金價對美國 M2 貨幣供應量的按月比值。

黑線是該比值的平均值，綠線是均值加上比值方差的兩倍數值。根據這些數據，比值在綠線之上的概率不到 3%，或者說，比率落在綠線下的概率大約是 97%。當在綠線上時，說明相對於現有的美元來說，黃金的價格已經相當高了。

這導致兩個問題 美聯儲會採取什麼行動來治療奧巴馬經濟疾病？這些行動對於金價意味著。什麼？
回答是，已經被凱恩斯主義的失敗淹沒的美聯儲，已經朝著定量寬鬆（QE）的方向邁出第一步了。QE 代表了很多事，首先它是一面白旗，說明美聯儲宣佈它的經濟政策失敗了。其次它是美國金融系統的強心劑，很像製作鵝肝醬的過程，還記得對鵝來說發生了什麼嗎？

我們當然知道更多。日本過去就長期採取 QE 政策，但並沒有能重新點燃日本經濟。但它確實導致日元貶值 25%以上，很可能美國和美元也會出現類似的結果。
因為 QE 的內在危險性，政策制定者們確實在謹慎前行。第一步是對美聯儲擁有的 1.1 萬億美元的抵押債務按月進行現金再投資，第二步是抓住額的脖子開始強行餵食。目前還沒採取第三步，但這些都已經是公共知識了。

黃金市場的參與者們都很清楚 QE 即將到來，也知道給美元造成的後果。這也許是金價沒有在今年夏天像很多人包括筆者預計的那樣，修正太多的原因吧。上圖顯示，投資者正在熱切地擁抱黃金的未來，或許投資者的熱情有些太高了。

上圖是 MVGDXJ 指數的走勢。MVGDXJ 是一個名叫 GDXJ 的基金（一個 ETF）的新礦業股的指數，也是該基金的基礎。該指數可以用來測量市場情緒，或者說是人們對小型礦業股的投機熱情。圖中的兩條水平線是該比率的歷史均值加減一個標準方差的數值。

當該比率走低時，說明投資者不願意投資小型礦業股，他們的賣出行為導致這些股票價格相對於（以美元計價的）金價過低；當該比率走高時，說明投資者喜歡小型礦業股，他們買入這些公司股票的熱情，相對於金價來說過高。

從圖中可以看出，目前的比率是在熱情一邊。歷史數據顯示，該比率在紅線上方的概率是16%，因此目前投資者對礦業股有些過於熱情了。從圖中還可以看到，這種情緒的爆發總體上是和金價高昂的時間相同的。它建議人們目前要躲避黃金股，而且或許要推遲一段時間再購買黃金。

黃金市場完全清楚凱恩斯經濟學的崩潰，它明白美國的財政狀況是不堪一擊的，也知道定量寬鬆政策正在到來，並且最終該政策將導致美元貶值 25%以上。實際上，如果我們用其他主要貨幣來衡量黃金的價格，可能每個人都會明白這些。在這種情況下，市場可能對黃金已經充分估值了（也就是金價過高），至少在短期是如此。尤其是當掌管基金的小孩子們，在根據市場上的小事情比如對上個月美國的房屋銷售數據的猜測來進行每日操作時 這個結論就，更加真實了。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。