歐美股市週一重挫逾3%，代表投資人憂慮的VIX指數大漲15.4%，帶動黃金避險需求，金價週一創下一個月來最大漲幅。法人建議，股市進入震盪整理期時，資金多轉往黃金市場尋求避風港，黃金投資仍具魅力，建議等拉回後再分批布局。

歐美股市重挫、VIX指數大漲，基金業者說，這代表市場信心再趨謹慎，加上市場漲多，未來全球股市可能進入高檔震盪，投資人還是要謹慎以對。

業者說，過去股市震盪時，投資人往往轉向黃金市場尋求避風港，黃金具投資魅力。以長期角度來看，在美國持續採量化寬鬆貨幣政策下，美元長期走勢趨貶預期並未改變，黃金還是存在避險需求。

所謂的VIX指數，代表的是投資人對未來市場震盪憂慮預期。美股因美國銀行壞帳攀升，週一大跌，賣壓出籠，VIX指數大漲15.4%，創3個月來最大漲幅，顯示投資人顧慮信用損失風險攀升、市場再度趨於謹慎。

另一方面，最近全球股市在資金行情推升下，也累積了不小的漲幅，光是S&P 500指數這波最高漲幅就超過28%。投信法人也分析，VIX指數逆勢攀升，加上股市漲多，未來盤勢可能進入高檔震盪，但投資人還是要留意觀察相關變數。

匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭指出，未來仍須觀察盤勢是否呈現高檔震盪的情況，由於接下來要公布美國銀行業壓力測試結果，以及後續的企業財報情況。若公布的結果都未能符合市場預期，不排除震盪走勢可能延續。

富蘭克林投顧研究部經理盧明芬認為，根據過去經驗，美股熊市反彈二個月上漲超過二成，後續拉回幅度七%。

這波股市若拉回，修正幅度應有限，投資人反而可趁股市修正、伺機找買點。

      黃金上週五在紐約金市每盎司以 881美元作收，短線金價呈震盪格局。台灣銀行黃金分析師表示，國際金融情勢仍不明朗，金價短線震盪難免，先觀察880至890美元的支撐能否站穩。

國際金價2月間攀抵1005元的今年新高後，3月初金價出現大幅度修正。3月18日黃金跌破900美元關卡，下跌至882.9美元的波段低點，其後黃金隨國際股市及美元強弱波動，上週五紐約金市每盎司收881美元。

黃金分析師表示，許多研究機構顧慮全球經濟、金融系統體質不穩，加上通膨壓力未解除，估計黃金長線上可能上漲至1000美元，但短期內隨著美元強弱及全球股市波動，將呈現盤整格局。

分析師指出，雖然金價已跌破 900美元，但國際間最大的黃金指數股票型基金（ETF）─SPDR黃金ETF持有的黃金部位在4月9日略增加至1127.68公噸，再創歷史新高，顯示黃金投資熱度不減。

摩根大通銀行（JPMorgan）表示，黃金投資需求量明顯增加已彌補低迷的實金需求，預期通膨壓力升高與美元趨貶等利多因素，因此將今明兩年金價預估目標，自831美元與825美元，分別調升至960美元與950美元。

另外，今明兩年白銀價格自11美元與10美元，分別調升至13.90美元與13.40美元。

瑞士銀行（UBS）指出，雖然短線金價面臨投機多頭部位平倉的考驗，且近日內黃金投資需求有限，但是飾金需求略為回升，數家煉鑄廠的回流金數量也明顯下滑，待確認黃金平倉賣壓結束後，建議投資者買進黃金和白銀。

黃金基金第一季表現出色，平均上漲16.13%，影響主因國際金價經短暫拉回整理後，昨天再漲至每英兩927美元，基金業者表示，黃金有五大價值優勢，國際金價如果拉回，可分批佈局黃金或基金相關標的。

新加坡大華黃金及綜合基金經理人艾戴爾（Robert Adair）表示，黃金五大價值優勢，一是黃金占資產類別相對小，金價會因資金流向而有快速回應；二是美國金融政策懸而未定，加上歐洲等地區的經濟情況愈來愈惡化，提升對貨幣貶值和保護主義措施的擔憂。

艾戴爾指出，三是每年黃金需求3,400公噸，但供應量卻只有2,500公噸，這種產量停滯不足的情況已將近十年；四是截至今年2月9日，黃金ETF購買量已達215噸，相較之下，1月份的購買量為105噸，至於2008年總量為307噸，顯示黃金ETF購買量正在增加；五是黃金扣除開採及其他生產成本後，預估開採商現金生產成本為650美元，意味著黃金開採商仍有不錯的獲利空間。

國際金價後續走勢部分，友邦投顧指出，由於實質利率已跌至零，且利率至少在今年底都還處於相對低檔，加上投資人想持有黃金的成本也降低許多；根據高盛預期，未來九個月內金價仍有機會突破，並站上1,000美元大關。

投資黃金基金的操作，友邦投顧建議，參考去年以來金價走勢，去年上半年以900美元為支撐，但下半年因金價面臨回檔壓力，支撐點900美元轉為壓力；不過，今年以來，因投資需求，900美元又已轉為支撐，如今面臨多空膠著狀態，未來若無法守穩900美元，將有機會下探850美元。建議投資人可在900美元以下時，分批進場佈局黃金或黃金基金相關投資標的。

這波金融海嘯既兇又猛，許多投資人手中的基金都腰斬再腰斬，但若要再拿出錢來加碼，又怕會愈攤愈平，投資人陷入兩難。投資專家及法人們強調，如果手中有跌深的基金千萬不要贖回變現或是擺著不動，而應轉換、加碼中長線較有前景的市場。

中國熱資金潮看得到

因此台灣企銀財富管理部經理盧坤建議，趁此時全球股市都來到低檔之際，手中跌深的基金例如東歐、房產基金，這些可能短期內難脫泥沼的基金，可考慮轉往中長線較有錢景的市場，其中首選中國、亞股、拉美、原物料、能源、黃金、台股等，都是投資3、5年較有機會翻本的市場！

不管是從今年年初以來流進中國股市的內外資，還是第2季國內投信鎖定的焦點來看，中國最吸引資金目光。

而在台灣募集的中國基金，目前資金熱潮正前仆後繼。景順投信行銷長曾承宗建議，中國的成長商機是3、5年內看得到的，投資人可以定期定額的方式，投資範圍涵蓋中國上市股票與H股、紅籌股等的中國基金，最能受惠中國股市長期增值潛力。至於穩健型的投資人，適合投資範圍包含中國、香港、台灣的大中華基金，較能分散單一市場投資風險。

受惠於中國4兆振興方案，亞洲也成了未來最有錢景的地區之一。施羅德投信指出，亞洲目前具有三大優勢，一是本益比夠低，二是各個經濟體的互補性高，三、中國4兆商機近水樓台。目前亞洲(包括東協)占中國整體進口的比重達56％，因此相對受惠機會高於歐美各國。

台股最能搭中國便車

近期一支獨秀的台股也是備受看好。ING投信指出，中國主要相關政策如：家電下鄉、擴大基礎建設、提振房市及10大產業振興方案等，均為台股相關產業帶來大量急單效應及未來訂單增加的預期。

但由於2009年總體經濟面依然不佳，台股加權指數將呈現區間震盪，產業個股表現波動度加大。

巴西中國前景看好

2009年以來表現同樣突出的拉美市場也是中長線看好的標的。富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯最近才在拉丁美洲進行企業參訪，他提到，雖然當地企業因應景氣已作最壞打算，但客戶訂單依然持續流入，投資計畫也並無太大更動。

就股市而言，即使是獲利大幅下修，投資評價面也非常具吸引力，因此在新興國家當中，巴西名列墨比爾斯特別點名看好股市之一，另一個則是中國。

由於波動大的市場是適合長期定期定額投資的，因此像原物料、黃金、能源基金也都是翻本的不錯選擇。

資源市場不乏題材

至於今年以來強勢表態的黃金基金，貝萊德世界礦業及世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）指出，2008年的黃金產量是過去6、7年間，下跌幅度最大的一年，下滑了將近4％左右。2009年產量減少的幅度極可能與去年一樣高，甚至更高。因此，生產面看似非常支持金價的多頭走勢。

雖然全球市場仍充滿投資機會，但盧坤發強調，由於目前景氣尚未落底，全球股市仍有下檔空間，因此，投資人宜抱持著長期抗戰的心態，分批布局、定期定額，一定有逆轉勝的機會！

國際金價週五在紐約金市以每盎司928美元作收，全週週線收黑；黃金分析師認為，黃金現貨在900美元附近有支撐，拉回整理仍屬健康，投資人可逢拉回酌量建立投資部位。

國際金價2月間攀抵1005美元的今年新高後，3月初金價出現大幅度拉回修正，本週二一度跌破900美元關卡，下跌至890.3美元的波段低點，其後展開反彈走勢，週五黃金在紐約金市每盎司收928美元，全週週線收黑。

台灣銀行黃金分析師表示，目前黃金拉回修正仍屬健康，國際間最大的黃金指數股票型基金（ETF）─SPDR黃金ETF持有的黃金部位在3月12日續增為1041.53公噸，再創歷史新高，顯示黃金投資熱度不減。

分析師指出，市場憂慮歐美恐再發生隱而未現的金融危機，全球金融海嘯疑慮仍未解除，由於黃金具有避險投資的特性，已成為投資人追捧的標的；目前黃金多頭線型未轉變，投資人逢金價下跌可酌量建立投資部位。

英國Numis Securites預期，美元趨貶，黃金抗通膨及避險投資需求增加，金價底部逐漸墊高，預估今年黃金的平均價格自700美元調升至900美元，明後年預估國際金價則自750美元調升至850美元。

另外，澳洲農業資源經濟局（ABARE）表示，今年黃金條塊、金幣及其它黃金實體產品需求強勁，預期今明兩年平均金價分別為910美元與940美元。

受金融危機打擊，全球股匯市一片哀鴻遍野，黃金成為投資人趨吉避凶的首選。全球最大黃金掛牌交易基金持有的黃金首次超過1000噸，倫敦黃金現貨價格今天衝上近七個月來最高。

「金融時報」今天報導，國際最大黃金掛牌交易基金SPDR Gold Trust今年以來黃金的持有量增加228.6噸，幾乎是今年前七週全球黃金年產出量的10%； 到昨天下午總計持有量達1008.8噸，首次超過1000噸大關，顯示黃金在市場上炙手可熱。

今天上午倫敦黃金現貨價每盎司達973.5 美元，是近七個月以來的最高價；之後，買氣略縮，但每盎司仍在960美元以上。

去年3月黃金每盎司達1030.8 美元，是歷年來最高價。

世界黃金協會（World Gold Council）表示，去年世界的黃金消費量成長4%達3658.6噸，其中64% 來自投資黃金的需求，珠寶需求則下跌11%，工業使用則減少7%。

世界黃金協會指出，由於全球經濟仍充滿極度的不確定性，市場投資黃金將持續強勁，特別是對金條、金幣的買氣暢旺，不過工業及珠寶對黃金的需金將繼續減弱。

回顧2008年的國際金價，投資人有如洗三溫暖一般，金價高低點上下幅度震盪差價近350美元，倒是，就算套在高點，在低檔有勇敢進場低接的投資人，現在大多也解套，國際金價長線看多、投資人「金」開心。

　國際金價在08年3月17日創下千元的新高點，當時的價位是一盎司1030.8美元，創新高價後，旋即回跌到一盎司850美元左右，並從五月開始緩步上升，最高還超過950美元後，又向下震盪，低點在出現在10月24日，一盎司680美元。

　台灣銀行貿易部副理楊天立表示，以台灣銀行黃金存摺牌告價來算，08年套在高點的投資人，如果在10月底左右有逢低承接，兩者相加攤平，以12月31日收盤牌告價來算，就已經解套，還有小賺。針對金價走勢，楊天立指出，金價長期趨勢還是看多，只是09年許多經濟問題有可能一一浮現，09年相當難預估，上半年的震盪會相當劇烈，做短線必須小心，若是長線投資，一定要把握分批進場原則。

　由於國際金價大幅波動，投資人對於黃金的投資熱度不減，在金融海嘯過後、全球景氣走下坡之際，更需要投資黃金避險，因應情勢，近日台銀順勢推出「黃金撲滿」，投資人在參與黃金投資上，更靈活、更有彈性。

去（2008）年台股匯市均下跌，投資者慘賠；但金價去年整年則是微漲4％多，不少投資黃金者，樂哈哈，但去年鼠年金價震盪鉅烈，從3月每英兩最高價1030.7美元跌至4月20日最低價680美元，震盪達33％，可謂是近10年金價震盪最激烈一年。

　2008年國際金價是創下連續第8年上揚，昨天每英兩868.8美元，較2007年12月31日紐約金價為832.6美元，微漲4.3％。

　昨天台銀貿易部副理楊天立說，去年平均金價每英兩在860~870美元，雖然金價去年整年漲幅不大，但投資黃金者比台股好很多，「其實，投資黃金賠的人不多，大部分投資人是賺錢了」。

　楊天立認為，2009年金價是混沌一年，各機構預測金價高低落差很大，最看好至1600美元，最看壞至300美元，但他預測2009年上半年金價可能有低點，建議若在800美元以下時，可分批布局。

不只日本，全球即將進入零利率年代！沒被套牢、還有閒錢的投資人，零利率年代的投資術，少不了黃金！一般人了解，黃金因為能夠保值，可以對抗通貨膨脹，但卻比較難理解，為什麼黃金也可以對抗通貨緊縮？

台銀貿易部副理楊天立分析，黃金以美元計價，美元降息，美元貶值，對非美元貨幣的投資人來說，黃金相對便宜，更能吸引買盤，推升金價走高；以往黃金的波動度平均在百分之十二到十五之間，最近彈升到百分之三十，但還是比主要股市波動度動輒百分之四、五十還低，黃金和主流資產的相關性也很低。

「有很人擔心，景氣不好，是不是金價也會變差？但是長期的實証研究，黃金和景氣的相關性很低，相關係數只有零點零到零點一幾之間，黃金和主流資產的相關性也很低，和主要股價指數的相關係數，也只有正的零點零幾到負的零點一幾之間。我們現在大家很怕的是，經濟前景不知道怎樣？景氣循環不知道要怎麼動？也很擔心股價的問題，這個時候，黃金他因為相關性很低，可以對抗主流資產和景氣循環的變動，是很有效的。另外，通縮的問題是，如果嚴重通縮，代表經濟出了很大的問題，反而很大的避險錢會回流黃金；嚴重通縮絕對有效，如果只是很一般性的小通縮，效果就不明顯」

金價波動區間擴大，十八號週四現貨在每盎八百六十三美元附近，但十九號週五伴隨國際油價下跌又回檔到八百三十美元附近。楊天立預估，金價在七百五十美元的下檔有支撐，但需求對價格很敏感，最近一升破八百五十美元，需求就會減弱，一跌破八百五十美元，又吸引買盤回流。

「美元現在大家不確定歐巴馬上台之後美元到底會強會弱，很多人看壞，但是，是上台前壞？還是上台後也會壞？又會撐多久？你不知道；那麼多美國投資機構，把錢從其他國家搬回去救美國，避險基金也在想辦法籌錢，錢一直進去，現在一些人，除了現金之外，又去買美國公債，錢一直進去，美元真的能夠跌得下來嗎？短期之內很難說，現在情況一直處於很不明朗的情況」

未來三到六個月的金價走勢，楊天立認為，有機會站上九百二十美元，但要到一千美元，必須美元跌得很凶，以及有更新的消息面。

「明年一月，需要存貨的人，會重新建立存貨部位，另外，一月到三月，中國有新年，有中東和印度的新買盤，所以旺季可以一直持續到明年三月」

楊天立認為，黃金的資產配置以一成為基礎，看個人風險接受度再上下調整，以黃金現貨為持有標的，期貨和選擇權的波動度更大。不過，他也提醒，金融市場變化莫測，現在的預估隨時會改變，很多技術工具都失靈，因為意外的因素太多了。