10月伊始，金銀借助各方力量上演了一波強勁的反彈。國際現貨黃金白銀雙雙衝擊200日均線，不禁令人大呼：“牛市回來了”。但是從下面四張圖來看，恐怕這僅僅是個美麗的誤會而已。

首先，金銀下行趨勢並未打破。從五年來黃金走勢圖中可見，黃金仍在處於下行趨勢。除非突破上方阻力區域，否則牛市休提。

從黃金6個月的走勢圖我們可以看得更清楚。目前，50日移動平均線仍在200日均線之下。

從黃金的期貨持倉來看，我們看到，雖然黃金10月反彈，但商業空頭持倉頭寸卻一直增加。白銀也是如此。

再來看美元指數。近期美元走軟，但是下方92.5-93附近具有強勁支撐。如果跌破，美元將打開下降空間。但是從貴金的商業持倉惡化的情況來看，美元凈空倉在明顯改善。這意味著美元有可能在下方獲得支撐從而再度走強。

這說明當前貴金屬當前還不會走出熊市。一旦美元在下方獲得支撐，那麽金銀很可能會重回跌勢。

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