最新的CFTC持倉報告顯示，截至上週二一周內，黃金投機性淨多倉環比增長5%，過去五週內淨多倉有四周上漲，投資者正加大籌碼押注金價持續反彈。

上週黃金上漲了1.5%，除了周四，每一個交易日均收盤走高。就在周四，特朗普暗示“可能在2-3週內”推出大規模稅改。美元聞訊大漲，黃金回吐了20美元漲幅。

值得關注的是，上周有報導稱德國央行正加速運回黃金儲備。同時全球第六大黃金ETF，德國Xetra Gold ETF四周內增持了110萬盎司黃金，增倉速度領先同類基金。

COT持倉報告

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，在截至上週二一周內，對沖基金和投機者持有的黃金多頭合約增長了4,216份，同時空頭增長了556份，淨多倉上升至75,727份合約。同期金價上漲了1.5%，創下三個月新高。

上圖中紅線代表了投機性黃金淨持倉變化趨勢，目前淨多倉水平仍處於歷史平均低位。不過上週淨多倉上漲近4000份合約後，兩週之內黃金淨多倉增長了26%，顯示投機基金正迅速湧入。

下圖中紅線是投機性白銀淨持倉變化。上週白銀淨多倉小幅下跌了近100份合約，而同期銀價繼續上漲，白銀淨多倉上漲趨勢未變。

關注德國黃金需求大幅提升

黃金頭條網上週提及，德國央行正加速運回黃金儲備。德國央行去年加速將黃金儲備運回國內，累計從紐約聯儲和法國央行運回216噸黃金，這意味著到今年年底，德國“收回黃金”行動目標已經完成了一半。

幾乎在德國央行運回同時，德國國內普通投資者黃金需求開始飆升。

過去四周內，德國Xetra Gold ETF增倉27%，相當於近110萬盎司黃金，該基金淨值達到62億美元。

在過去一年中大幅增倉後，德國Xetra Gold ETF淨值，相當於全球最大黃金ETF， SPDR Gold Trust的20%，成為全球第六大黃金ETF。

專注於黃金投資的Hebba Investments認為，短線金價持續上漲之後，出現超買跡象；中長線美國政策不確定性，歐元區政治不確定性，將刺激黃金需求。

白銀在持續上攻後，已經呈現大幅超買，白銀出現大規模回調可能大於黃金。

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