上週五，因美聯儲官員發表了鴿派言論，加上部分經濟數據不如預期，黃金期貨收盤微幅上漲。儘管黃金在3月下跌了0.2%，但在第一季度卻大漲8.1%。本週，市場將迎來非農、FOMC會議紀要等重要報告。

· 黃金一季度漲8.1%，創下一年以來最佳季度表現

· 美元指數在第一季度下跌1.8%

· 美國 2月PCE物價指數年率五年來首次達到美聯儲目標

· 美國3月密歇根大學消息者信心指數不及預期

· 美聯儲“三號”人物杜德利由“鷹”轉“鴿”

· 對沖基金和基金經理連續第二週增持黃金淨多倉

· 本週將公佈美聯儲3月會議紀要及美國3月非農數據

上週五（3月31日），因美聯儲官員發表了偏鴿派的言論，加上部分美國經濟數據不如預期，市場樂觀情緒受挫，黃金從日內早些時候的跌勢中反彈。儘管從3月份的整體交易來看，黃金期貨價格有所下跌，但在第一季度中仍創下了一年以來的最佳季度表現。

　　NYMEX 6月期金價格上漲3.20美元或0.3%，報收於1251.20美元/盎司，基於去年12月30日主力合約1157.10美元/盎司的收盤價計算，金價在整個第一季度的交易中累計上漲了8.1%左右。黃金期貨價格在3月份的整體交易中小幅下跌了0.2%左右。ICE美元指數在黃金期貨市場收盤時基本持平，但在整個第一季度的交易中則下跌了1.8%左右。

　　與此同時，5月份交割的期銀價格也上漲5美分或0.3%，報收於18.256美元/盎司。按主力合約計算，期銀價格與去年12月30日16.08美元/盎司的價格相比已經累計上漲了13.5%。

上週五，美聯儲最為看重的通脹指標——美國核心PCE（個人消息支出）物價指數月率在2月份錄得0.2%；2月PCE物價指數年率則錄得2.1%，為2012年以來首次達到美聯儲目標。近來，包括2017年FOMC票委埃文斯、卡普蘭在內的多位美聯儲官員均表示，通脹正在朝著目標方向順利前進，因此支持今年進一步加息。

不過，美聯儲“三號”人物、紐約聯儲主席杜德利的立場在不到24小時之內從“鷹派”轉向“鴿派”。在接受彭博採訪時，他表示今年再加息2次看似合理，但並不急於收緊貨幣政策，今年加息次數取決於數據。而此前他曾發表近些年來最樂觀的言論，稱美國經濟前景已明朗起來，因此美聯儲需要繼續加息，並最終縮減資產負債表，以防經濟過熱。

杜德利之後，另外兩位美聯儲官員也發表了鴿派言論。2016年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德表示，美國經濟處於慢速增長模式，數據表現並沒有好到令美聯儲必須採取行動，因此可以加息一點，但無需大舉緊縮。而在3月決議中唯一投了反對票的明利阿波利斯聯儲主席卡什卡利則認為：

“週五公佈的核心PCE數據顯示，通脹尚未達到目標。現在沒有理由激進加息。”

此外，週五公佈的美國3月密歇根大學消息者信心指數終值錄得96.9，不及預期和前值的97.6；美國2月個人支出月率僅錄得0.1%，而個人收入月率則達到0.4 %，儲蓄月率升至2016年10月以來最高。數據公佈後，亞特蘭大聯儲便宣布將第一季度實際GDP增速從3月24日的1.0%下調至0.9%。

　　實物黃金方面，湯森路透GFMS分析師週五稱，儘管實貨黃金供應持續過剩，但因美國和歐洲政治面引發的不安情緒促使投資者買入黃金，預計今年金價仍將小幅上漲，至1259美元/盎司。GFMS稱：

“歐洲任何一個國家如果出現反歐盟的大選結果，都可能增加歐元前景的不確定性，而美國總統特朗普的非傳統措施或許會刺激投資活動。市場還對美股是否已漲得過多感到不安，黃金料將從避險意願中受益。”

貴金屬市場的看漲情緒持續高企，對沖基金和基金經理連續第二週增持黃金淨多頭頭寸。美國商品期貨交易委員會（CFTC）週五公佈的周度報告顯示，截至3月28日當週，COMEX黃金淨多頭頭寸增加21528手，至137820手。白銀淨多倉則扭轉前一周跌勢，增加了11576手至90688手。另外，投機客持續削減美元多倉，淨多倉位減少了27795手至174016手。

　　本週將市場將迎來多份重要報告。週四（4月6日）凌晨2:00，FOMC將公佈3月會議紀要，有助於市場尋找有關美聯儲決策者更多加息時點的線索。3月中旬，美聯儲如期加息，卻產生了降息的效果。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利投出的反對票使得加息的強勢色彩被削弱，且耶倫在發布會上的表態也“不夠鷹派”。

週五（4月7日）晚20:30，美國勞工部將公佈3月非農數據。這份非農報告可能是投資者判斷美聯儲下一步行動更大的影響因素。經濟學家對3月新增非農就業人數的最新預期為18萬。另外，除了就業人數，薪資增長也是關注的重點，因緩慢的工資增速或將延緩美聯儲的加息步伐。

來源：金十數據