新的交易周中，匈牙利關於其違約的機會出現了快速大轉變。在宣布該國經濟面臨著“嚴重的”（墳墓）情形幾小時後，總理奧班和其政府全力以赴重新向動盪不安的市場確認匈牙利事實上並不是希臘。匈牙利現在可能為其依然面臨的經濟或者預算“情況”增加了可信性問題。

市場現在將重新考慮一下關於可能發生的違約擔憂是在考慮範圍內的還是被誇大其詞了。無論如何，週五謹慎性的話語對歐元、福林（匈牙利貨幣單位）和債券造成了足夠多的損害。當大多數商品暴跌的時候，美國股票週五也大跌。

與此同時，在上週末召開的G-20釜山會議上，出現了一些關於如何進行全球經濟復甦和如何削減赤字的爭論。有些人希望出口增長，其他人希望支持國內需求。蓋特納警告說指靠美國消費者去…無限量的消費最終會處於危險境地。日經指數隔夜下跌380點，隨著美元繼續其避風港尋求的助燃，上升接近89，歐元並沒有成功回到1.20上方。

今天早晨紐約現貨金交易開盤面臨拋售壓力。很明顯，儘管上週五匈牙利風暴驅動了金價上漲，但是由於第二波貌似2008年的資產清算風險上升，從拋售一些黃金中獲益可能是最好的行為。黃金ETF似乎損失了一些平衡，這些損失的資金現在似乎都把目標對準了美元。

這是大約2個月時間裡，黃金ETF平衡中第一次如此的下跌，並且也是自2月份以來最快速的一次（就盎司來說– 將近112,000盎司）。我們最近注意到雖然2009年第一季度的黃金ETF增加量非常令人矚目（超過460噸），但是在2010年前三個月裡，情況就完全不同了。第一季度裡事實上淨流入量只有3.8噸。

今天早些時候，現貨金價在1,210美元低點附近交易，之後大約紐約時間10:30左右，金價出現了反轉，回到1,220美元。白銀也在上午中段走高，經歷了不穩定的開盤後，觸及17.50美元。該白色金屬上週五經歷了技術性的崩潰，該崩潰使得其4個月的上升模式失去效用。讓我們來看看今天的修補將做些什麼。

當我們接近“夏季蕭條”時，白銀的崩潰是否會和黃金之前的表現有類似的模式依然是個好問題。

瑞銀集團(UBS AG) 駐倫敦的一位分析師EdelTully今日在一份報告中稱：“黃金現在的危險是正被捲入其它資產價格下跌並引發追加保證金通知的交火中。”“只要金融市場的參與者正在規避風險，那麼這種恐慌交易應該會確保參與者對金條和金幣的實物需求繼續處於高水平。”

鉑族金屬最初也處在清算的壓力之下，其中鉑金下跌走向1,550.00美元區，鈀金價格略低於425.00美元/盎司。銠下跌約40美元，至2,510.00美元/金衡盎司的出價。背景是，道指在下跌95點之前反彈了45點，獲得了暫時性的上揚，而原油小幅上漲至71.70美元/桶。

其它消息方面，倫敦金屬市場諮詢公司GFMS今早表示，鑑於歐元區的混亂和因此而產生的對需求面的潛在打擊，鉑金和鈀金中的風險正傾向於下行趨勢。 GFMS的高級顧問Peter Ryan在東京對4月發布的預測進行簡報時表示，在這兩種貴金屬中，鈀金擁有更加光明的基本面，因為需求集中在歐洲之外，並且投資者預計會逢低買盤。

該公司的發言人補充說，在本年度的大部分時間，鈀金的交易區間可能會在400美元至500美元之間。 GFMS早前在4月末就做出預測，當時他們預計今年鈀金的交易區間在每盎司400美元至675美元之間。 GFMS也表示鉑金可能會因為投資者需求上漲至1,900美元/盎司，並且今年可能會停留在1,400美元之上。

該公司的首席執行官Paul Walker先生在3月份的一次市場簡報中表示，投資者仍會是2010年金價的主要驅動力，但是告誡說，若是沒有這種關鍵性的參與，那麼黃金當前在1,200美元/盎司的水平位將會“難以維持”。

到今天上午10點左右，投機多頭再次“辛勤工作”，將金銀價推高，因為人們重新開始尋求一些能規避歐洲糟糕狀況風險的資產。然而，某種東西看起來正在遭受該金屬領域一點“脫節”的痛苦。

這在市場中正被注意到。這就是某位評論員今天在Marketwatch發表的一篇關於黃金的文章中所觀察到的東西。

“一個醜陋的特徵/大問題（？）玷污了這一【黃金牛市陣營的】愉快場景：黃金股那可憐的表現。紐交所（NYSE）Arca 金甲蟲指數（HUI）以及金銀指數（XAU ）都以跌勢結束了這一周。似乎沒有人理解黃金股的萎靡不振。和黃金不同，它們還沒有觸及其去年12月的高點，更不用說超越那些高點。”

同時，美元溫和走低，美指接近88.30，而歐元（與美元匯率）處在1.193水平位附近，儘管德國工廠訂單量意外跳升。經濟學家此前預計了一個淨下滑，但是訂單量顯示了一個2.8%的上漲，因為比較疲軟的歐元為出口需求打上了一劑強心針。

更大的問題（至少根據彭博社對倫敦25位經濟學家的調查）是歐元被認為會在5年內消亡。但是Bob Farrell的投資規律可能會不贊同這種一致意見，並且也許會指出，這通常意味著相反的事情會發生。雖然這一切會將實力不足者驅逐出場，但是你可以依靠一個可靠的特性來與市場鬥爭：波動性。

嗯，不論未來情況如何，至少Frank Holmes和筆者都對一個基本要求取得了一致意見。即在黃金中建立核心倉位的要求並且是一個獨立於價格的要求。
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紐約(Kitco News) ——鈀金可能不具備黃金的神秘性，但是作為應用在汽車催化轉換器中的一種基本工業金屬、一種投資工具、珠寶以及當下一部流行科幻片的關鍵元素之一，它正得到關注。

作為一種金屬，鈀金需要和黃金、白銀、鉑金以及銠金在若干方面競爭，但是其擁護者感到它正在進步。

加拿大多倫多的北美鈀金公司(North American Palladium LTD，簡稱 NAP)，經營著世界上唯一兩大鈀金礦之一。該公司的首席財務官兼財務副總裁 Jeff Swinoga 是週三由紐約證券分析師協會（NSSA）主辦的第 10 屆金屬和礦業會議上的與會者之一。NAP 經營著加拿大安大略省的 Lac Des Ile（LDI）鈀金礦，並且擁有魁北克的 Sleeping Giant 金礦。LDI 自 1993年以來一直在產出鈀金，是世界上兩個主要的鈀金礦之一。

Swinoga 在 NSSA 會議期間接受 Kitco News 的採訪時表示，鈀金和鉑金以及銠一起被使用在汽車催化轉換器中，並且最近幾年它在珠寶中的應用變得流行起來。它的價格低於鉑金，因此這是它的優點之一。Swinoga 引用 CPM 集團的資料說，目前全球每年的鈀金產量僅為 600萬盎司，其中 45%來自俄羅斯，41%來自南非，11%來自北美。

Swinoga 說，在目前的環境下，南非和俄羅斯的產量增長都是不確定的。他說，增加產量的最好辦法是通過更高的價格來實現。他說：“價格的上漲將促進南非礦業的發展，並且較高的價格會給予現有項目附近的那些項目更多的有機增長。”

鈀金週五早上在現貨市場以低於 400 美元/盎司的價格進行交易。一家英國的金屬公司Johnson Matthey（莊信萬豐）上個月在其年度調查中表示，鈀金價格今年晚些時候可能會突破 700 美元/盎司。該公司表示這一預測是基於投資者繼續構建起其大型期貨以及 ETF 倉位並且工業與汽車需求的逐漸恢復。但是，鈀金價格已經跌至 475 美元之下，而Johnson
Matthey 先前說過這種情況不太可能。

Swinoga 說，不過，投資者對於南非的擔憂可能會阻礙資金流推動那裏的新生產。其中一個大的問題是關於電力。

該國的國有公司 Eskom 生產南非 95%的電力以及非洲大陸三分之二的電力。Eskom 淨發電量為 36,200 兆瓦（MW），其中 32,100MW 是由燒煤產生(90%)。在 2008 年，因為缺煤和新發電站興建的延誤，Eskom 宣佈出現了不可抗力事件，這反過來影響了採礦業，並且導致鈀金、鉑金以及銠價的一次突漲。

由於 2008 年的用電限制，鉑金價格從 1,700 美元跳升至 2,100 美元，鈀金價格從 390 美元漲至 560 美元，銠價觸及 10,000 美元。

因為有必要對向下流入大型深處豎井的空氣進行通風和冷卻，他說：“電力是個重要的考慮因素。”他表示：“你不僅需要一個電源，你也需要擁有一個可靠的電源，因為井下有人類生命。“下降至 100 米或者更深的地方，實際上溫度大約會增加到攝氏 60 度。””政府和 Eskom 正在採取措施增加電力生產，努力創造更多的收入。

Swinoga 說：“因此他們正在奮力追趕，這將能使他們建造更多的發電廠。”“但是這樣做當然需要時間。”

他說，投資者同樣關注南非的較高特許開採使用費以及政治環境。即便南非的政治環境已經很不錯，但是他說：“仍然有特殊的利益集團可能會要求某些這類礦山被國有化。”

Swinoga 說：“因此，當你從一個外來投資者的角度觀察時，你就會有很多關於將資本投入到這個國家的憂慮。”

對俄羅斯的關注曾經集中在這個國家擁有多少戰略儲備上。早在 20 世紀 80 年代，這在 1,400萬盎司左右。有消息表明，俄羅斯不再認為鈀金是一種戰略金屬，並且表明該庫存可能已經降至 100 萬盎司左右。

Swinoga 說：“只要你擁有一個儲備，就有人擔心這會流入市場並打擊鈀金價格，促使它們下降。”“我不認為我們應該擔憂俄羅斯的儲備問題。”

在工業部門，就在催化轉換器中的應用而言，鈀金的主要競爭對手是鉑金。二者的價格差異幫助鈀金在這個區域勝過了鉑金。鉑金在週五早些時候的現貨價格大約為 1,520 美元，而鈀金價格只是約為 440 美元。

他表示：“確實是價格決定因素使得鈀金在催化轉換器中的應用更多，因為它比鉑金便宜。”此外，它對燃氣汽車來說更好。有報導說，因為低硫柴油的推廣，他們正在柴油機中更多地過渡到對鈀金的使用。

金磚四國——巴西、俄羅斯、印度及中國——的汽車需求將會繼續支撐鈀金。他指出，尤其是中國的需求是鈀金的一個利好因素。Swinoga 說：“需求將會以輕型車的生產和排放標準控制為基礎。”他說，工業卡車的增加也會很重要，因為它們的催化轉換器將需要更多的鈀金。輕型車輛在其排放控制裝置中使用大約 4 克的鈀金，而較大的車輛，例如福特 F-150 或者雪佛蘭Silverado，使用量大約為 16 克。Swinoga 說：“因此，擁有較大發動機的一般車輛所使用的鈀金量翻了兩番。”

他說，珠寶陳列室的珠寶和交易所交易基金(ETFs)的增長讓鈀金得到更多的關注。珠寶店已經開始推銷一枚戒指或者一隻手鐲中所含有的鈀金量，這讓其更有可能被保留作為投資。

Swinoga 表示，從一名投資者的角度來看，ETFs 為接觸鈀金提供了廣泛的機會，因為現在直接在該金屬中投資變得更加容易。現在有黃金、白銀、鈀金以及鉑金的 ETFs。他說，鈀金ETF持有量大約為 80 萬盎司，比鉑金大兩至三倍。
他說：“這表明了人們的認識正在日益發展”，並且指出了鈀金在汽車、珠寶、牙科以及投資需求中的混合應用。

Swinoga 認為鈀金的投資將會增長，工業應用也會增長，即使沿路向上可能會出現一些“顛簸”。他說，並不是很多人知道鈀金，但是這種意識正在增長。

Swinoga 說：“在《鋼鐵人 2》（Ironman2）中，鋼鐵人擁有一顆鈀心。”“梅塞德斯的一種新顏色就是鈀金色，而寶馬 3 系擁有鈀銀色的皮革。”

Swinoga 說，投資者喜歡這種金屬的外觀，他們喜歡它在基本面上受到支撐和它隨著汽車工業需求一起良好復蘇的事實。

他表示：“因此，鈀金兩頭受益，它既是工業金屬，也是貴金屬。”
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上週五筆者與“弱勢日元將助漲美元”為標題發布當天金評，並於週五當天上午上調了美元指數評級至強勢，無論是歐洲、日本、英國顯現它們都必需依賴美元來避險，南非世界杯結算貨幣也是美元，這是全球央行做出的理性選擇，而黃金在央行避險工具選擇之外。
今日艾構商品走勢預期：

外匯走勢分析：
圖一：（日K線圖）

從近期美元指數走勢上看投資者避險情緒並沒有發生變化，而且這樣的情緒依然增加了黃金、美元的吸引力，日本債務問題傳統解決方式並不是黃金而是美元，所以今日我們將美元指數短線評級由中性上調為強勢，圖中給出的（3）-（4）就是過去短線運行的時間週期歷時13個交易日，這與（1）-（2）時間週期相同，所以今日預期美元指數將藉助非農數據突破87.26點並突破短線三角形上軌87.42。如圖一所示或打開日K線走勢圖，我們可以發現美元指數正走出上升三角形態，並有突破的跡象，昨日86.3區域支撐已經提振美元指數，上方壓力及目標當前保持在89.68（89.68 -89.75）。 （延續上週五）英鎊日內預期將測試1.4392後獲得短暫停歇，本週或將1.4227發展，同時此點可作為支撐位；歐元顯現已經跌破1.2整數關口，並打破1.1932支撐位，預期本週將向1.1714發展；美元兌日元支撐位於90.6，預期日內將測試此區域後獲得2.24點的漲幅。

白銀走勢分析：
圖二：（日K線圖）

現貨白銀短線、中線評級：中性
如圖二或打開日K線走勢圖，白銀走勢並沒有單邊趨勢，也是一直延續中性走勢，圖中我們給出17.17美元（人民幣：3770元/千克）區域支撐，並用紅色水平線表現，下一級支撐給出14.73美元（人民幣：3235元/千克），對於持倉或於17.17美元建立多單的投資者，日內可關注切線壓力，這也是投資者直接通過畫趨勢線可以得到的壓力位即18.26美元，亞洲早盤最低報於17.16美元，說明了市場買入白銀多單的需求並不強烈，所以對於持倉多單的投資者應該格外關注17美元的止損位，因為現貨白銀短線、中線並沒有走強信號，後市可以關注下破17美元區域建立空單，日內也可尋求於18.25美元（4007元）建立空單，預期日見有小幅上漲過程。

黃金走勢分析：
圖三：（4小時K線圖）

國際現貨黃金中線、長線保持強勢的評級並沒有任何變化，短線黃金評級保持為中性偏強，但由於中線時間週期為一季度，所以現在在保持強勢評級的同時，我們將擇機發布中性評級。

避險資金青睞美元，黃金成為投行及普通投資者的理想避險工具，上周國際金價於1229美元回來至1197美元的過程當中顯現出一個完成的下跌結構，但這樣的下跌結構使得誘空的行情出現，所以投資者應該選擇與順勢而為原則做好黃金投資，今日我們將給出1235.3作為壓力位，圖中已經標出此點壓力，同時發布1200.4美元支撐位，日內交投中1210.15美元將顯現重要支撐，所以預期本周國際金價於1200美元上方波動。交投中我們歡迎投資者逢低建立多單，日內也可尋求於1210.5美元建立多單，我們更為願意於1201美元區域建立多單，但由於避險需求增加，國際金價是否到達此區域值得懷疑，而我們更為樂觀本周國際金價突破1235美元區域向前期一直公佈的1243美元區域壓力進軍。
注：以上美元兌人民幣匯率以1：6.830計算。
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人們對周五早晨來自美國勞工部的5月就業報告將顯示“令人驚愕的”就業率預期在隔夜及早晨早些時候（27年來最大的一次）把金價短暫地帶低至1,200美元下方。隨著股票風險偏好的上漲，隨著時間的流逝，避風港尋求減少，並且儘管歐元出現進一步下跌跌至1.205水平，金價出現下跌。然而黃金的廉價購買者在金價位於1,190美元中間區域時，變得很顯而易見，金價也重新獲得了一絲鎮靜。

不過金價跌至1,200美元下方也有好消息。那就是，印度實物金購買量略微上升，隨著耐心的潛在買家最終購買了一些，而早在本周初這一機率還是非常渺茫。這樣，在集市中暗淡無光行為後，他們終於開始了購買。

該國黃金進口量– 依然是全球最大的消費國– 上個月下跌至僅僅17噸；與2009年近29噸進口量的數據差得很遠。報告表明越來越多的買家正在排隊等待金價出現在1,190美元/盎司下方– 我們不知道它們是不是將有機會在即將到來的一周滿足這些需求。

雖然紐約現貨交易貴金屬開盤小幅下跌，但是今天早晨交易活動還是主要圍繞一個方面；那就是美國至關重要的就業報告。現貨金價下跌3.60美元/盎司，開盤報1,204.20美元，而現貨銀下跌14美分，開盤報17.81美元/盎司。

此時此刻，金價將依然準備試著測試1,181.00美元左右的支撐位，RSI（相對強弱指數）在面對最近調整中惡化。然而如果足夠數量的廉價購買者即將出現的話，那麼黃金將重新恢復，並且維持在1,200美元上方，雖然阻力依然在1,120 – 1,130美元區域顯示。

鉑金下跌18.00美元，報1,525.00美元，而鈀金下跌10美元，報439.00美元；銠報2,600.00美元。與此同時，美元再一次上漲，上漲0.5，並且接近87.75，而原油價格下跌大約0.5美元（報74.10美元/桶）。

今天早晨標準銀行（SA）提供了一份關於鉑族金屬快速並且並不算糟的分析。不用費很大周折，我們來看一下他們對該行業的論述，如下：

“在它們最近的拋售後，鉑金和鈀金正在找到更好的支撐。我們看到1,500美元和420美元分別作為了鉑金和鈀金的基本價格。我們估計1,500美元的鉑金、420美元的鈀金以及2,700美元的銠金將為南非鉑金礦提供鉑族金屬1,244美元的均價。使用這些參數，幾乎南非100%的鉑族金屬產量在“現金操作成本”中有利可圖，南非蘭特/美元的匯率為7.50。

我們相信邊際生產商依然很重要（由於需求面發展），結果鉑族金屬價格不能長時間削減至成本曲線中。很重要的一點是，ETFs正在越來越多的從市場中移除一些它們大量的現存的股票。在這方面看，儘管金屬價格最近出現急速下滑（與我們在黃金ETF中看到的情況類似），但是我們也看到了鉑金和鈀金ETF儲備總體水平還是非常堅實的。最近的數據是鉑金ETF為103萬盎司，而鈀金ETF為177萬盎司。

值得注意的是在一家礦業公司裡有利可圖的礦和損失的礦之間存在一些互相補貼。這將出現生產持續地更長。但是最終，出現虧損的礦必須關閉，因此擠壓了整個鉑族金屬的供應。同樣值得注意的是現金操作成本排除了其他銷售成本，例如熔煉和精煉成本。我們估計當包括進熔煉和精煉成本時，隨著鉑族金屬價格位於剛剛提到的價位上方，僅僅大約80%的礦是利於現金的。這些成本依然排除任何的勘探以及資本擴大成本。

因為南非蘭特匯率在鉑金生產商價格曲線中起到了很重要的作用，因此我們為鉑族金屬設立以南非蘭特計價的目標價格。鉑金為13,500南非蘭特（目前為11,800蘭特），鈀金為4,875蘭特（目前為3,400蘭特），銠為30,000蘭特（目前為20,000蘭特）。

隨著最後一次查看時，跌至1.21下方（新的4年低點），歐元再一次成為標題新聞。這樣，就像其表現地那樣，至少在某些情況下，並不是經常出現歐元下跌（在這一點上的美元）隱含金價自動上漲。

無論如何，早上歐元下跌的一些新聞是在匈牙利首相Viktor Orban突然宣布其國家經濟正在處於“嚴重的（處於墳墓）局勢”之後產生的。嚴重還是在墳墓中，這還不得而知。 Orban先生把這歸因於之前政府（同時有點像希臘歸咎原因的重演）的問題，責怪前政府“操控了”數字，並且對國家的經濟情況“說了謊”。讓我們來說PIIGS中很多國家正在從之前政府爛醉的支出狂熱中得到了一些嚴重的後果。為什麼這類新聞可以遮蓋今天的“就業狂歡”（由Everbank的Chuck Butler提供的稱呼）。

隨著參與者試著解讀斗篷之下的情況，並且確認統計數據相關的就業是否偽裝了美國復甦中持續的疲軟和多斑模式，股票指數期貨在就業數字發布之前走低。回想一下隨著歐元區價值撞車大賽處於高潮，上個月就業數據大多數情況被去除。

如果事實上就業創造模式開始顯示始終如一的，那麼美聯儲利率提升的呼籲將變得更加的響亮，並且更加的持久。美聯儲對於這一退出策略需要馬上實施的宣傳者– Thomas Hoenig – 已經號召“在今年夏天末”出現1整個百分點的上升。在100天裡從0上升到1？並且在同樣快速的情況下從1上升到4.5%？現在澳大利亞人已經在一段時間內這樣做了。他們真的是勇敢的布魯斯啊。

是的，Hoenig先生似乎與芝加哥聯儲的同行們意見有些不同。 Charles Evans最近表示歐元區危機將“耽擱利率的提升。”當確保經濟穩定的時候，避免令人不快的通貨膨脹率一直是央行的挑戰。

現在，賭注正完全地反對Hoenig的意見。但是，就像“Bob”在昨天十條投資戒令中指出的，當所有的專家（以及投機者）對某些事情“單方面”進行的時候，注意一下…另一方面。

就業數據為431,000 – 比預期的低。就業數字上升了20,000，而私有機構上升了41,000個工作崗位。所有的都發展良好，但是並不足夠好。專欄員們在為工作進行的之後分析中為他們的文章提出了“B”版本。

金價再一次在下跌之前，對向上走勢進行了反應，美元繼續上漲（今天早晨大多數時候），歐元依然處於徬徨/困惑狀態。隨著當天需求擔憂佔據上風，工業金屬價格下跌。準備令人瘋狂的周五不穩定吧。關註一下匈牙利漁民的魚湯吧。聞上去，味道並不好。

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老婆當然不會讓客人洗碗。這時，丈夫說：「泡茶。」

雞婆的同事居然說：「大嫂，你告訴我茶葉在哪裡，我自已來就好。」

同事走了之後，老婆一邊洗澡一邊唱歌。

丈夫問：你為什麼那麼高興？

老婆說：「我煮了十幾年的菜給你吃，你從來也沒有跟我說一聲謝謝。吃完飯不但不幫忙洗碗，還要我泡茶侍候你。你看看你那個同事多懂事。」

老公回答：「因為他第一次來我們家啊，因為他不認識你啊，你等著看好了，看他結婚之後，會不會跟老婆說謝謝。」

為什麼？

為什麼面對至親的人，我們總覺得一切都是理所當然，而忽略了最基本的禮貌和感謝？

老婆為什麼一定要煮飯？

因為那是她的工作、她份內的事？

因為她愛你。

丈夫為什麼要辛苦工作受到老闆指責、剝削仍然不敢辭職？

因為他愛妳。

愛不是理所當然，愛是得來不易。

有人說，女人最傻，只要你給她一句讚美、一句感謝，她就會無怨無悔的為你做牛馬。

其實男人也是。

在家的時候，放一缸熱水，接過他沈重的公事包，跟他說聲：老公你辛苦了。

他在辦公室受到再大的委屈，也忘的一乾二淨。

只是一句讚美，只是一句「請、謝謝、對不起」，愛情裡多了多少甜蜜和安慰？

下一次，別忘了對你的愛人說：謝謝你。

幸福的長相：一句平凡的話語，卻有著神奇的力量。

吳若權寫的兩句話：

主動，被動，不如互動

愛人，被愛，不如相愛

走在一起,是緣份

以上文章轉載自《學習電子報》。

Part 1

Part 2

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以上文章轉載自MTS王立天blog ，資料僅供參考，並不構成投資建議。

黃金

（就我們的範本而言）黃金價格仍在“正軌”上。這裏是潛在的看漲結果。金價在 1,160美元和那條趨勢線之上停留的時間越長，那麼這種看漲結果的可能性就越大。

情緒仍然構成支撐。請看看下面的 GLD 賣權買權比率。此外，來自 sentimentrader.com 的民意調查顯示 69%的人看漲。中期的頂部出現在這一比例達到 75%的時候，而重要的頂部出現在其達到 85%的時候。價格再鞏固 1 或 2 個月將會讓看漲者的比例變為接近 60%。

黃金股

對黃金股來說，這是一個有趣的時刻。有足夠的證據可以說明最近的低點會持續。
請注意，看漲百分比指數為 45%（中性至輕微超賣）。請注意 7 日 GDX 賣權買權比率目前正處在一個和底部相一致的水準位。注意賣權買權比率在週五的突然上升。想想看，扣除物價因素，黃金股的變現是良好的，同樣想想看，HUI 最近有兩次堅守在 100 日和 200 日移動均線之上。

最初的支撐位在 425-430，非常強勁的支撐位在 380-400。最初的阻力位現在為 470-475。

這就是我們在上面所參考的 GDX 賣權買權比率資料。

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憑空創造出來的紙幣使得財富的分配不均勻，讓中產階層更加落後，讓窮人更加貧困。新創造出來的貨幣和紙幣體系中的信用讓一類人受益，那些人可以首先接觸到這些貨幣，並且在新的貨幣流通引發所有物價上漲前，將這些貨幣用於購買資本貨物和不動產。工資也沒有跟上通脹的步伐，那對中產階級造成了另一個擠壓。

街上的男子看到他的購買力（與他的儲蓄和帶回家的薪水相比較）下降，因此他的生活標準也下降。在歷史上，當紙幣的發行受到抑制時，資本主義和自由企業總是讓較低層和中等收入人群受益。大部分富有的人通過辛勤工作和向社會提供一些有價值的東西而致富。但是，因為這種紙幣的混亂，普通工薪階層沒有跟上這一節奏。

在一個使用法定貨幣的資本主義社會，富人實際變得愈富，而窮人實際變得愈窮，這種法定貨幣與一個捆綁於其貨幣價值標準尺度的貨幣單位截然相反。長度的一個標準尺度（12 英寸合 1 英尺）向每個人確保了一個不能隨著時間的流逝被改變的衡量標準，並且不能用在交易中欺騙人們。但法定貨幣體系否定了貨幣價值的一個標準。注入到經濟中的新貨幣擾亂並且扭曲了在新發行的貨幣前就存在的舊的貨幣標準。

紙幣和政府支出是破壞較低層和中層工薪族生活標準的“元兇”。下面的表格顯示了這一體系已經變得多麼不平衡和無效。

以下這些“耀眼的”統計數字是對法定貨幣和政府揮霍的控訴。美國中等家庭收入（統計數字）因為自由和保守的政治家對人們所實施的政策而被甩在後面。這段話的蘊意是政府支出和增加的貨幣供應量作為改善人們生活水準的解決方案是完全無效的。

下面的圖顯示，儘管貨幣供應量在 28 年中增加了 450%，但是 GDP 卻遠遠未跟上這一步伐。
真正的經濟物品、真實的東西，例如作為經濟產出很好衡量尺度的消費的汽車和能源，這些幾乎沒有什麼變化。一個簡單的結論是：美國的實際經濟增長在以真實的東西來衡量時是較小的。

下面的一張圖更能讓我們大開眼界，並且是對紙幣和政府揮霍的另一個譴責。從 1950 年到1965 年，美國經濟中的紙幣和政府干預以及揮霍是驚人的，但是這和 1980-2008 期間的情況相比仍然算不上什麼。你可以在下面看到較小幅的貨幣增加（和較小的政府）對應著 GDP中一個幾乎相等的增幅。比例幾乎是 1 比 1。但是在 1980 年至 2008 年期間（上圖），比例為 3 比 1。換句話說，越來越多的新貨幣需要被發行來保持經濟的增長。並且，新創造出來的貨幣越多，工薪族落後的距離就越大。

基本要點是，印製鈔票和“大政府”並沒有幫助經濟向前發展，而是實際傷害了它。以下為後果：
●紙幣掩飾了政府在經濟中的浪費和干預實際是無效的。
●創造出的貨幣引發了通脹，‘搶劫了’儲蓄者和領退休金者。
●財富被重新分配給那些可以利用貨幣刺激、首先獲得新貨幣與信貸以及在貨幣貶值前去購買資源和資本貨物的銀行業掌權人物和企業。注：好的企業和資本家不需要紙幣和政府援助來取得好的成績。
●低中層收入者看到物價上漲，但是工資卻沒跟上，於是開始捲入那些關於更多監管、更多稅收以及更多法律的政治實力集團的宣傳中，以讓事情回到正軌。

這裏對企業沒有任何攻擊，謝天謝地，它們生產了我們所需和所用的全部產品。只是有種觀點認為，總的來說，它們目前正在一個紙幣制度下不公平地以別人——小人物們——為代價來受惠。企業應該並且可以在沒有紙幣或者法定貨幣體系的條件下獲得大量的利潤。事實上，通過消除所有由紙幣引發的政府干預造成的錯位和浪費，企業可能會在一個穩定並且誠實的貨幣制度下甚至有更好的表現。但銀行不會。它們將削減人手，並且在自由市場的作用下只借出自己帳戶上所擁有的資金。不過一個誠實貨幣體系下的銀行體系也會變得穩定和更安全。

凱恩斯主義擊中要害

上面的兩張圖絕對讓凱恩斯、克魯格曼以及所有其他有類似想法的經濟學家在關於用政府開支、紙幣和透支來刺激經濟、幫助窮人並讓人們生活更好的觀點上完全錯誤。這些對社會來說都是危險的概念。凱恩斯真的沒有那種理解基本經濟事實的智慧或個人操守，而是編造了那些大政府的支持者和銀行體系所偏愛的、以自我為中心的愚蠢看法。到處宣傳他的人是那些銀行家（流通的錢越多，貸款也就可以越多）。於是，數十億的人們被迫走上了經濟奴隸和受騙的道路。

“大政府”和紙幣所受到的致命一擊

下圖是如此發人深省，以至於我會認為任何即便是提到“寅吃卯糧、紙幣或者大政府”之類字眼的人都會被逮捕。

大政府的揮霍和紙幣決定了低中層工薪族收入的可怕損失。在大概 50 年前，普通工薪階層可以得到公平分配。

人們可以看到，紙幣和大政府的浪費開支造成了這樣一個局面——我們底層 90%的公民從 20世紀 60 年代在總收入中佔據很大一個比例（65%）轉變為在 2002-2007 期間被擠壓得只剩11%。

這種不公平是由 1960 年到 2007 年期間貨幣供應量近 1000%的增長以及從 920 億美元增至 2.8萬億美元的聯邦預算造成的。這些增加具有破壞性。它們幾乎摧毀了美國和美國人。它們允許一組上層的政治家、銀行家以及社會工程師在過去 50 年建立了一套非常不誠實和腐敗的制度，一套將紙幣和大政府作為政策基石的制度。
結論：
●自由派和保守派的新聞編輯部、政治家以及重要知識份子都“參與”並且幫助決策者創建了一個對小人物不公的體系。並且這一體系對企業主、創業家、有能力和多產的人士來說意味著辛勤的工作——血汗和淚水——受到了侵害，因為他們在生活中幹得不錯。如圖表顯示的那樣，大的“玩家”不公平地受惠。不過，如果停止印刷鈔票和停止大政府的高壓統治，大人物也不會受到什麼影響，但是小人物卻可以附帶受益。
自由派宣稱我們需要幫助小人物，而他們的解決方案就是會傷害小人物的“大政府”。
●保守派宣揚自由和資本主義，但是銀行體系與美聯儲允許貨幣憑空創造出來在必要時救助華爾街和銀行，這幾乎傷害到每個人。
●我們所需要的是真正的自由企業和誠實的貨幣體系，政府在這種體系下，職能是制定只會保護公民生命、自由和財產的法律。就是這樣。所有其他的法律都可以作廢。
●這意味著政府的責任和支出會減少 75%。就我那些持自由論的朋友而言，我們的理想是偉大的，但是在這個階段，人類太過不理性、不道德和瘋狂而無法實際進入無政府狀態。若是給我一個理智並且道德的人類，那我們將永遠不需要政府。在此之前，我們至少要擺脫這些政策中的明顯缺陷，讓政府盡可能地“小”。
●這些圖表講述了一個政治經濟學的故事，但是如果要將這轉變為對你財富和投資資本的保護，那你可以不幸地指望未來更多的紙幣、更多的通脹和更多的稅收。因此，做出相應的計畫去擁有一些黃金、白銀以及優質礦業股吧。請小心你剩下的錢。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

歐洲委員會拿出了大型機械。在有意回憶起美國問題資產救助計畫（TARP）專案中，歐洲主要經濟體的領導人們允諾將把大量資金投入到該問題中，直到解決一部分問題。下麵的這套圖表（由倫敦金融時報提供）為到目前為止的危機提供了很好的圖解。
“好消息”可以在最上面的描繪主權債務面對德國債券（等同於國債）蔓延開來的圖表中看到，總的來說並不是一副漂亮的圖表，但是過去兩周收益的下跌指向至少債券擁有人能勉強接受歐元TARP。就像 18 個月前對美國計畫的反應一樣，這可能僅僅反映了人們相信不可能賭注一名交易商可以印刷他們自己的貨幣。相當於歐元 TARP 創造出來灌輸的觀點。在貿易的兩邊剝掉教條，債務收益真的是有關信任的。那些要麼相信政府、要麼在這種情況下相信政府委員會的交易商情願並且能夠支撐市場。7,500億歐元的經濟救援有足夠的震撼與威懾來平靜這一債券市場，但是收益依然很高，並且不可能在可預知的未來回到“正常”。如果這繼續的話，上漲的 LIBOR利率（倫敦銀行間拆借利率）以及歐洲銀行和商業信貸簽發的大幅下跌也是令人煩惱的。
這將花費市場幾個月的時間來知道該計劃是否有效。直到那時，市場將更加的風險規避，並且隨著緊縮計畫開始起效，將打折歐元區的較低增長。這也導致了恐懼對其他市場造成的影響，尤其是金磚四國（BRICs）。這在基本金屬和上海證券交易所中尤為明顯，上海證券交易所在過去一個月左右的時間裏下跌了大約 20%。較長期的打賭將繼續賭在歐元本身的倖存上。任何一個看最近歐元/美元圖表的人都知道那些賭注現在的走勢是如何。

歐元正在被重擊，在過去 6 個月裏下跌了 20%，並且並沒有拋售結束的信號。較低的圖表幫助解釋了懷疑態度。它把一些國家的單位制造成本與德國相比較。所有這些南方歐元區國家在過去十年中已經變得對德國不是那麼的有顯著競爭力了。這並不是由於支付利率，這在德國很高，而是由於生產力。大多數南方、疲弱的經濟體當他們加入歐元作為獎勵而不是必須修改的競爭力下降時，提升收入。德國因生產力增長和成本控制而聞名。這是其成為全球最成功出口國的一個原因。

一些 PIIGS（葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘和西班牙）國家在變得有競爭力並且達成收入增長中還有很長一段路要走。我們很容易提出一個論點一些國家可能被強制離開歐元，的確，這應該是對他們最好的事情了。然而這與歐元被稱為一種將“崩潰”的貨幣不一樣。希臘、愛爾蘭、葡萄牙的共同債務並不會超過雷曼兄弟破產所創造出來的損失，在 100%銷賬的情況下。如果傳染效應可以被用來指代購買地中海俱樂部的債務現在被設立起來應該是合適的。在該水準下，市場過分反應，但是它也不會平靜下來，除非交易員決定較大的經濟體不會被吸收進相同的黑洞中。考慮到歐元區較緩慢的增長將是扣減市場，歐元本身正在變得有意義。然而這一受傷絕對依然在貨幣本身倖存的基礎上，中心歐元區國家依然致力於此。

所有這一步確定都是有利於黃金的。金價已經創造出一些重要的新高，並且依然穩定地處於1,200 美元/盎司上方。相對於證券市場，在過去幾周裏，黃金一直是強勢的支柱，事實上以各種主要貨幣計價的金價都漲至一直以來的名義高點。創造了聚焦於貴金屬市場和大型Comex 交易商行為的哥德堡黃金報告提到在過去的一個週末（5 月 16-17），最近價格上漲中的模式與 2009 年末的那次行為不同。一些“商業”交易商已經隨著價格的上漲而減少他們的空頭，與最近的上漲反應完全不同。

在我們看來，黃金交易正在越來越像一種獨立的貨幣。我們將期待把之看成貨幣的交易將比恐懼購買（這也一直在進行當中）更加的穩定。開始啟用印刷機列表中的國家數量正在持續增長。歐洲央行現在正在計畫開始定量寬鬆運動；也是他們堅持說將永遠不會在僅僅幾天前發生。隨著越來越多的人把這一法定貨幣到達底部的比賽看成是背向的，越來越多的資金被轉移到了黃金中。如果歐洲形勢平靜的話，恐懼購買將會反轉，但是該貨幣的看法看上去現在正留在此處。將提供給黃金多少空間將取決於其交易針對的是哪種貨幣。現在值得記住的是貨幣競技場中的黃金杠杆非常高。相比於國外交易市場，整個黃金市場僅僅是一個舍入誤差。

白銀已經跟隨黃金，但是依然更加的動盪。隨著證券市場的崩潰，白銀、鉑金和鈀金都很快顯示出了走弱。這是鉑族金屬主要工業需求的反應，白銀依然有一些工業把儲備拖回到其貨幣標誌中。白銀創造了一年的高點，雖然沒有超過 2008 年 21 美元附近的高點，但是如果黃金獲得進一步的上漲的話，那麼該目標將可能達到。

最近幾個交易日的巨大行為都在基本金屬這邊。經歷了幾周的下滑趨勢之後， 5 月 17 日銅和其他基本金屬經歷了一天 6%的下滑。這是過去 18 個月裏最大的一次下行趨勢。我們當然已經預計到這一疲軟，並且由於最近的增長擔憂，這並不令人感到奇怪。像通常情況一樣，

中國將是該市場的驅動者。
人們擔憂過中國令人驚訝的增長將最終在更新的債務危機下倒塌。支撐這種情況的資料到現在為止還沒有出現，但是大多數交易商把這僅僅看成是一個時間的問題。我們本身也並不是非常悲觀。到目前為止，中國經濟衰退的傳聞一直是尚未成熟的，並且略顯誇張，所以我們正在重新開始之前，等著看新的經濟資料。我們在這一點上可以說的是基本金屬價格正在越來越接近我們所喜歡的水準，西方的存貨繼續隨著價格而下跌。我們把這看成為大多數存貨可能被終端用戶所持有的證據，而且並不僅僅是投機者準備在疲軟的第一次信號出來時蜂擁入市場。這是好消息，但是在基本金屬生產商和勘探商股票獲得任何引力之前，金屬將依然需要找到一個底部。我們到現在為止還沒有到達該處，但是已經非常地接近了。

如果本月有任何希望的話，那麼正是這一蜂擁入避風港的行為已經再一次把美國財政部救了出來。這一群避風港的尋求者已經使得美國保持拋售債券變得很容易。這一混亂也指的是美國或者歐洲的利率增長不太可能在近期發生。 利率政策一直以來都是證券市場的主要利益0（有些人會這樣說）。我們的這些調整將必須按常規發展，但是持續的寬鬆貨幣政策應該幫助支撐市場。

市場疲軟同樣指的是中國可能停止人民幣對美元匯率的上漲調整。我們並不認為這是最佳的一次行為，並且其的確在該年晚些時候產生了更多的摩擦。考慮到美元的強勢，中國可能至少由於人們議論說人民幣正在對大多數其他貨幣上漲的情況下回落。另一方面歐元至少為歐洲的一些出口國給予了一絲緩解。很難保存這一天，但是這可能對出口商來說是持續的好收益的一天。有可能出現更加多的市場疲軟，甚至可能在主權債務市場處於混亂的情況下，但是真正的經濟看上去依然在好轉中。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

今日回收金價飾金國際金條景福金條白金

週四 Comex 期金再度收跌，因世界金融市場更為穩定的情況下，本周投資者風險偏好有所增加——或者至少沒有新的、能進一步令投資者不安的重要進展。這對金價施加了一定的下行壓力，其中部分是最近收益產生獲利了結。Comex 八月期金收盤跌 12.30 美元/盎司，至 1208.30美元。

黃金賣盤興趣仍舊只是溫和而已。最近歷史表明金價任何重大的修正性回調，都是投資者逢低買入的機會。

週四隨著交易進行，由於歐元走軟，黃金的賣盤興趣有所減小。週四美元指數溫和上漲。週四交易尾盤金價一定程度上受到原油價格上漲的提振。

歐盟債務危機尚未完全展開的情況下，預計金價會持續受到避險買盤支撐。交易者會繼續密切關注歐盟國家債券信譽評級的任何進一步下調。交易者也會繼續關注地緣政治，包括朝鮮半島爭端，以及巴以最新衝突。

交易者正等待週五早上關鍵的美國就業資料。預計非農就業人數增加約 500,000 人，失業率降0.2%。週五就業報告發佈後，金融市場交易可能會比較活躍。

倫敦金下午定盤價為 1215.00 美元，前一日下午定盤價為 1215.00 美元。
（注：欲求關於技術評論中“Wyckoff市場評級”的解釋，請發送電郵到jwyckoff@kitco.com，我會通過附件發送給你。——Jim）

從技術面來看，Comex 八月期金週四收盤接近日內低點。但黃金多頭仍舊具有整體近期技術面優勢。沒有早期技術提示快要達到市場頂部。價格在日線圖上處於一個 4 個月的向上趨勢中。多頭下個向上技術面目標是收盤要高於堅固的技術阻力位元記錄高點 1251.40 美元。空頭的下個下行價格目標是，收盤價要低於堅固的技術支撐位“下跌低點”1168.00 美元。第一個阻力位在 1220.00 美元，接著是週四高點 1226.50 美元和本周高點 1230.60 美元。支撐位在週四低點
1202.40 美元，接著在 1200.00 美元。Wyckoff 的市場評級：7.0。

七月期銀週四收盤跌 38.4 美分至 17.931 美元/盎司。價格收盤接近日內低點，並出現更多獲利了結。白銀多頭仍舊具有整體近期技術面優勢。空頭的下個下行價格目標是收盤價要低於堅固的技術支撐位上個“下跌低點”17.41 美元。多頭的下個向上價格目標是收盤價要高於堅固的技術阻力位 5 月高點 19.845 美元/盎司。第一個阻力位在 18.25 美元，接著是 18.50 美元。下個支撐位在週四低點 17.825 美元，接著是 17.50 美元。Wyckoff 的市場評級：6.5。

紐約七月期銅週四收盤跌 940 點至 294.65 美分。價格收盤接近日內低點，在日線圖上出現“外部日”下跌。價格在日線圖上處於一個 7 周下行趨勢中，並且空頭仍舊具有整體近期技術面優勢。空頭的下個下行價格目標是收盤價要低於堅固的技術支撐位 275.00 美分。多頭的下個向上價格目標是推動並使價格要高於堅固的技術阻力位上周高點 318.70 美分。第一個阻力位在300.00 美分，接著在 305.00 美分。第一個支撐位在週四低點 292.55 美分，接著是 5 月低點
290.55 美分。Wyckoff 的市場評級：3.0。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。