鉅亨網新聞中心 (來源：財訊.COM) 2011-10-04 20:30
上個月，國際現貨黃金的價格下跌超過300美元，創20年以來單周最大跌幅，有投資者開始懷疑，黃金市場持續了10年之久的牛市行情是否已經結束？金價的大幅度波動讓投資者感到恐慌，對黃金的需求急劇減少。
據悉，上一次黃金的牛市行情是1980年結束的，當時金價暴跌了60%，在隨後的20年裡，持有黃金是死路一條。有分析認為，2011年黃金產生的泡沫又一次破滅了，這段時間，每盎司黃金的價格下跌了700美元，比最高峰的時候低了超過1000美元。
《金融時報》特約撰稿人，美國波士頓大學的Mark Williams在一篇文章中指出同上一輪黃金泡沫不同，如今投資者們可以使用交易所交易基金(ETFs)，通過這種金融衍生品，投資者可以更快的出售手中的黃金，一些大的基金公司是ETFs的最大持有者。為了應對歐元區的不確定性，投資者大量購買黃金、其他商品以及波動較小的美元，而ETFs更是將黃金價格炒上了天，而現在同樣是ETFs，正在把金價砸回地面。
ETFs也許是可以很快吸引到數萬億美元的金融衍生品，制造出空前的黃金大牛市，但當熊市降臨時，當投資者紛紛奪路而逃時，ETFs同樣很容易就變成泄了氣的皮球。八月以來，ETF的成交量開始放大，這個信號嚴重影響了場內的信心，大量持有黃金ETF的投資者開始拋售手中的黃金，因為認為黃金是安全投資產品的信心已然動搖了。
事實上，這一輪黃金泡沫從持續的時間是上來看，是上一輪的三倍，而金價卻上漲了四倍，平均每年上漲17%。在很多投資者看來，黃金價格違背了投資的基本原理，年復一年兩位數的回報率，卻不用擔心出現兩位數的損失。2005年開始，很多投資者研究出各種理論來證明黃金不再是邊緣的投資品，它可以預防弱勢的美元，動盪的全球經濟，失靈的中央銀行以及嚴重的通貨膨脹。他們認為，如果市場開始動盪，黃金的價格自然就會上漲。
然而就在上個月，全球市場劇烈震盪，通貨膨脹仍被關注，而對中央銀行和市場的信心仍未恢復，但是避險資金紛紛涌向美元，而黃金的價格卻繼續下跌。面對希臘的違約風險和歐元區的混亂局面，投資者似乎更愿意持有美元，因為它看上去比歐元和黃金更加安全。
過去的幾天，盡管經濟不確定因素仍然存在，但是黃金的價格已經下跌了10%，而白銀更是在過去一個月裡暴跌22%。有人可能說金價下跌是投資者獲利後落袋為安，又或者因為邊際需求增加以及牛市的暫時調整，但是如果是市場基本面變化了呢？
Mark Williams認為，在經濟衰退的時候，金價依然下跌，投資者更愿意持有美元，那麼設想當世界經濟最終走出衰退開始繁榮的時候會怎樣？相信投資者將更關注那些傳統的投資工具，那些可以可以制造出產品、產生分紅、創造就業的投資，而不是再次購買黃金。
照此說法，近來全球經濟異常動盪，但是黃金價格不但沒有上升反而開始暴跌，黃金抵御風險的安全投資品的觀點正在受到挑戰，10年來所形成的黃金資產泡沫果真面臨破滅的危險？