發布時間：2013年4月4日上午8:39（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

雖然黃金勢必會反彈，但作為交易員，我認為不須急著在黃金1,588美元和白銀29.2美元的水平沽空回補。黃金和白銀距離各自2012年的低點只有些微之隔。我認為黃金將進一步跌至1,530美元，白銀將下滑至26.3美元左右。黃金和白銀必須穩守上述價位，否則將會出現嚴重破壞，黃金更有可能測試1,470美元水平。

出乎意料的是，歐盟選擇維持利率不變，而透過其他方法來刺激歐洲經濟。美聯儲指若經濟數據持續改善，美聯儲將最早于今年夏季縮減購債規模。北韓的挑釁并不足以對市場造成威脅，因此無法帶動貴金屬上漲。貴金屬的技術層面疲軟，在缺乏有利消息的情況下，投資者必須留意圖表走勢。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月2日下午3：17（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

我們預期塞浦路斯的財政危機只對黃金及白銀有少許影響而已，雖然黃金市場未能成功突破，脫離近期的跌勢，但是許多黃金熱愛者都密切留意塞浦路斯事件的最新事態發展。

貴金屬價格沒有上漲，促使礦業股在過去數周相對低走。這支持我們的論點：不應該趁塞浦路斯危機其間購買黃金股。上周我們討論過這點，指出塞浦路斯危機不大可能推動黃金股上漲。

許多看漲黃金的人士相信塞浦路斯事件會促使作為避險資產的黃金需求增加，黃金需求上漲會推動黃金價格上漲，走出其跌勢。

雖然部分投機資金移至黃金持倉，但是黃金價格仍然沒有上漲。現在交易已經撮合，購買黃金持倉的資金流入速度快如沽倉一樣，特別是美國就業數據于本周公布。數據公布一事顯然來去匆匆，很快會被市場人士遺忘。黃金價格維持不變，而標準普爾指數繼續收于高點。

清晰可見的是近期主要推動黃金價格上漲的因素基于美聯儲對就業數據的回應。正面的經濟數據會令貴金屬市場表現不佳，這代表每當市場公布穩健的經濟數據，黃金漲勢可能會放緩，如果經濟數據持續做好，黃金牛市將會真正結束。

此外，近期經濟數據做好，以及美聯儲持續推行寬松政策的立場，我們正接近今年“5月沽售離場”的時間，“5月”正是黃金市場疲弱的時期。黃金市場其中一個走強的月份是4月，而不是5月。隨即之后將會是夏季低迷的時候，黃金往往在這時未能上漲。

黃金缺乏推動上漲的動力，很明確的是在正面的經濟數據及黃金季節性欠佳的表現下，

塞浦路斯事件亦未能推動價格上漲。不過，我們應該研究一下黃金技術指標。

在技術層面上，黃金現正疲弱。自推出量化寬松計劃后，相對強弱指數都未能成功突破50，黃金更處于下行的趨勢。黃金未能突破至更高的水平至支持位$1, 550，顯示黃金現正疲弱。察看黃金隨機指數，我們可見黃金市場已經形成了下行的趨勢，顯示黃金可能跌至更低的水平。由于本周黃金市場顯示了看跌交叉，指數平滑異同移動平均線（MACD）顯示黃金走勢并不樂觀。

塞浦路斯事件達成協議，美國經濟數據做好，市場季節性走弱快將來臨，技術指標疲弱，在種種因素影響下，黃金難以走強，黃金不大可能在此刻上漲。事實上，如果美國數據持續做好或維持不變，黃金不大可能維持在近期的水平。大家一定發現黃金牛市可能完結了，因此應該尋找如何在新的市場境況下賺取利潤。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月2日上午11:06（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

我一直對人類的行動動機十分好奇。是什么促使老虎活士致力成為全球最棒的高爾夫球手？是什么令巴菲特不斷收購公司，而不在大溪地退休享福？又是什么導致裝滿歐元的貨車停在塞浦路斯首都尼科西亞的央行？

最令人困惑的是，研究結果顯示長期投資比預測市場走勢更容易獲利，但什么動機導致投資者繼續買入或沽出股票。

Business Insider雜志的報道稱有“[投資者]不懂投資的證明”。新聞標題十分搶眼，而當中的圖表也提供了充分的證據，皆因過去20年原油、股票、黃金和債券的表現都不太理想。平均來說，投資者收益為2%，原油、股票和黃金上升了8%。

將通脹率計算在內后，平均每個投資者其實還是虧損。

市場情緒大起大落，導致投資者輕率作出買入和沽出決定，令回報率低。但若要打破回報不佳的魔咒，投資者最好要了解潛意識的行動動機。

所有在大學中選修心理學的人對亞伯拉罕馬斯洛(Abraham Maslow)的需求層次理論應該不會陌生。金字塔最底層代表最基本的需求。首先是食物、水、保護和溫暖等本能的生理需求，只要滿足了這些需求，我們才能進一步滿足安全需求，再來就是社交和尊重，直到達至這些需求，我們才能達到自我實現的需求。

Christine Comaford在福布斯發表的最新文章中強調了安全感、歸屬感和存在感的重要性，之后才能進入她所謂的“最高狀態”(smart state)。進入這種狀態后，人們可以自由運用腦部的各個部分，可以作出選擇，而不是停留在“動物大腦”的層面，只懂作出三種反應：戰斗、逃跑或呆立不動。

Comaford表示，人們對安全感、歸屬感和存在感的需求已經深深印在潛意識中，因此人們對此十分渴求。

Comaford的意見對我來說尤其有共鳴，因為我相信政府在已發展國家采取的措施令投資者缺乏安全感，使他們無法在馬洛斯的需求層次中更上一層，導致過去20年投資者的投資組合無法在原油、黃金和股市獲得豐厚的回報。

根據塞浦路斯國會、國際貨幣基金組織和歐盟三方的鬧劇，塞浦路斯銀行征收存款稅的新聞令全球震驚。若政府擁有充公市民資產的權力，那么投資者要怎樣才能感到安全？

艾恩蘭德(Ayn Rand)在《地球戰栗》一書中對這種行為發出警告，其中的一段尤其適合目前的情況：

“若人們當中出現毀滅者，他們首先會摧毀金錢，因為錢是人們的護身符，是道德存在的基礎。毀滅者奪走黃金，留給真正的持有人一堆廢紙。這扼殺了所有客觀標準，并令人們受到價值獨裁者的任意擺布。”

對于蘭德來說，黃金屬于客觀價值，是“財富的等價物”，而紙幣其實是“并不存在的財富抵押。”

這正是為何許多黃金投資者對于黃金的表現如此失望。雖然短期的黃金走勢有違常態，但我依然堅守自己的意見。我還是認為投資小部分黃金作為保險才比較安全。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

【黃金市場回顧】

週一國際金價向上小幅反彈，在日線圖中以帶上下影線的小陽線收盤。日內歐洲市場休市，且週內將有較多風險事件來臨，投資者交投情緒謹慎。而晚間美國公佈製造業PMI數據有所走弱，給黃金價格帶來一定的支撐。

據金道貴金屬GTS 行情系統顯示，截止至昨日收盤現貨黃金報1598.66美元，最高為1601.16美元，最低為1595.06美元，較上個交易日上漲3.77美元，幅度為0.24%。

【基本面分析】

中國周一公佈的3月份製造業PMI是50.9%，較上月是上升了0.8個百分點，這也是這一指數連續第六個月保持在50%以上的枯榮警戒線以上。且隨後中國3月匯豐製造業採購經理人指數(PMI)終值回升至51.6，雖小幅低於預期值51.7，但大幅高於上月終值50.4。中國製造業PMI數據的好轉，且數月持穩在50分界線上方，顯示出中國經濟運行穩定。作為全球黃金第二大黃金需求國，中國經濟穩定，有利於提振金市需求，進而利好黃金價格走高。

隔夜美國公佈的3月Markit製造業採購經理人指數(PMI)數值為54.6，低於54.9的預期初值。且與此同時美國公佈的3月ISM製造業PMI僅為51.3，大幅遜於預期的54.2，這反映出美國製造業有逐步惡化的趨勢，因此給美元支撐構成打壓，間接對金價形成支撐。

但隔夜美國公佈的房市數據卻表現好轉。具體數據顯示，美國2月份營建開支經季節調整後環比增長1.2%，高於此前市場普遍預期的1%的增長速度，且高於前值-2.1%，顯示出美國房產市場依舊維持良好的複蘇態勢。

斯洛文尼亞財長Uros Cufer週一表示，斯洛文尼亞不會成為下一個需要金融援助的國家，因該國可以等到融資成本走低時發行新的債券。此前市場不少投資者認為斯洛文尼亞將在塞浦路斯求援後申請援助，此時斯洛文尼亞財長的強硬表態卻打消了投資者的預期。

【今日關注焦點】

北京時間20:30，美國將公佈的2月個人收入月率，市場影響中等；

北京時間20:30，美國將公佈的2月個人消費支出物價指數，市場影響中等；

北京時間20:30，美國將公佈的2月核心個人消費支出物價指數，市場影響中等；

北京時間21:55，美國將公佈的3月密歇根大學消費者信心指數終值，市場影響較高；

【技術面分析】

週一現貨黃金價格小幅反彈，在日線圖中以帶上下影線的小陽線收盤，但整體繼續圍繞千六關口震盪。在形態上看，黃金價格於三角區間內繼續整理，目前市場交投區間逐漸縮窄，後市將面臨方向性選擇。

均線方面，5日均線水平運行，金價反彈至5日均線上方；指標方面，MACD雙線上行趨勢放緩，且張口逐漸收窄；KDJ指標快線自低位反彈，三線逐漸向上粘合，顯示短線市場多頭能量再度轉強。另外布林軌收口水平運行，金價調整在布林中軌上方。

日內重要支撐位：1590，重要阻力位1620；週內重要支撐位：1555，重要阻力位1645。

【操作建議】

在此情況下，穩健投資者可暫時維持觀望，等待金價突破整理區間，選擇運行方向；激進投資者可於三角底部區間內高沽低渣，但注意短線獲利及時了解。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年3月27日下午1：23（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

為什么這個歐盟本地生產總值僅達0.2%的小島國會成為國際財經新聞的焦點呢？經濟學者都在爭論塞浦路斯離開歐盟會為歐盟造成極大的打擊，會導致歐元下跌，經濟恐慌蔓延至其他歐盟成員國。我建議以下作為參考考慮。

塞浦路斯政府作了前所未有的決定，提高銀行存款稅的稅收收益達$100億元。此舉造成的心理海嘯迅速直捲整個歐洲。雖然塞浦路斯人民對此迅速作出反應，但是這項“搶錢”式措施的目標已經瞄準非塞浦路斯居民（即是俄羅斯人）的帳戶。塞浦路斯一直都是俄羅斯的開曼群島，有人可能會爭論塞浦路斯是獨一無二的，沒有人會在意以道德標準來質疑應否收取存款稅。不過，焦點應該放在資金市場的流動，以真正了解歐盟弱國居民的憂慮。

隨著引入歐元，各成員國的資金流動都不受限制。有趣的是引入歐元前，歐盟弱國如希臘、西班牙、葡萄牙及意大利都對居民的帳戶設定資金流動限制。意大利容許居民無需央行批準，能轉帳至意大利境外的銀行，但轉帳上限為100,000里拉（相等約$1,000歐元）。1970年代，外匯公司為意大利發展一套機制內部匯出里拉，現行匯率平均達10%。今天資金流動限制已經不大流行，部分南美洲國家仍然存在有這種限制，這種內部匯款的機制款項達25%。

希臘、西班牙、葡萄牙及意大利擔憂塞浦路斯事件只是一個序幕？實際的是這議案可能不會蔓延至其他歐盟國家。部分國家的失業率接近50%，大部分國家都至少有機會厲行歐盟成員國的義務。選擇離開歐盟可能會削弱他們基本貨幣的購買能力，預料可貶值50%。跟歐元脫鉤所造成的影響更大，可能會重新執行先前緊縮的外匯管制。

歐洲投資者這種心理會推動他們增持黃金。不過，最近塞浦路斯一事令投資者充滿疑問，現在他們的問題不是“我應該持有黃金嗎？”，而是“哪里能夠避免被政府沒收，妥善安全地儲存黃金呢？”。

就此問題，我以美國為例。許多美國人都不相信美國政府，因為美國確實有禁止黃金的先例。假如最差的情況再次發生，美國再度實行禁止黃金的法例，美國投資者將會擔憂而毫無理智可言地向美國商人購買黃金，并透過美國銀行商人或他們的子公司在美國或美國境外儲存已購買的黃金。如果美國政府真的意圖沒收黃金，首先會向那些商人入手，向他們加以嚴厲的財政懲罰，便是交出所有銷售記錄及海外持有的黃金記錄。同樣的情況亦可能發生在歐洲，這亦不無道理。例如，意大利政府可以實行資金管制，強迫所有意大利銀行交出黃金買賣及海外儲存帳戶的記錄。

我建議歐洲投資者應該把黃金分散存放，并采用獨立分離貴金屬帳戶，以作全面的保障。現在的問題是存放的地區。如果投資者打算存放黃金在歐盟國家或透過歐盟財經體系的子公司存放在境外的話，投資者可能需要再考慮一下。還有另一個國際投資者能考慮存放的地方。那個國家擁有悠久的歷史，經濟體系穩定，擁有強勁的個人私隱保障，經濟資源自給自足，而且沒有實行資金管制的記錄。世界上很少國家能夠符合上述的條件，這就是加拿大。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。