發布時間：2013年4月12日上午8:05（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美國或其他歐洲國家的黃金投資者都會認為美聯儲的量化寬松、歐債危機或最近美國的政策爭論是影響黃金價格的主因。

但是，如此狹隘的觀點沒有考慮到主要買家——新興市場在黃金市場扮演的角色，無論是央行買金或私人買入珠寶、金幣或金條。

現在來看看已發展國家和新興國家2013年的國內生產總值(GDP)。野村證券的最新全球預測顯示，已發展國家2013年的整體GDP增長為0.9%，新興市場則為5.4%。這種分歧的狀況已經出現了好幾年，而且未來幾年也將繼續。

已發展國家正面臨債務和財政問題，而新興國家的經濟正在攀升，其財富正不斷增長，而且中產階層也在不斷擴大，未來10年可能成一群新的潛在消費者。人口增長也占據了重要的位置。穆迪旗下的Moody’s Capital Markets Group首席經濟師John Lonski表示：“美國人口正在老化。未來10年間，16-64歲年齡層的人口增長率為0.5%，是有記錄以來的新低。但65歲以上的人口則以3.2%速度增長。”

世界黃金協會的投資在主管Juan Carlos Artigas表示，黃金投資者應該關注新興市場大幅增長的趨勢，皆因中國和印度占了50%實物黃金需求。更甚的是，在過去5至10年，60-70%的黃金需求來自新興市場。

目前，全球正在經歷重大的結構轉型，雖然已發展國家依然擁有全球大部分的政治力量，但新興市場在經濟上的地位卻越來越重要。未來數年，新興國家將依然維持強勁的黃金需求。這將是黃金長期走勢最有力的例證。

新興市場的央行和個人黃金需求都十分強勁，目前似乎也沒有因素會改變這股需求趨勢。

Artigas稱：“我們估計印度和中國許多潛在的黃金需求在短期內都不會消失。兩國的經濟正在擴張，收入也正在上升。兩國對黃金的重視源自很多理由。”

西方國家有時候很難理解這些歷史悠久的文明古國對黃金的文化情意結。Artigas指：“中印兩國的貨幣和通脹的看法和美國的情況十分不同。”在東方國家，黃金代表儲存財富的文化意義和尊重，更是一種古老的傳統。

新興市場央行買入黃金是另一個影響整體黃金需求的重要因素。10年前，全球央行占了全球黃金供應（賣家）的10%，但現在則占了全球黃金需求（買家）的10%。

Artigas表示：“這種結構轉型十分明顯。”自2009年開始，中國、印度、俄羅斯、墨西哥、巴西和南韓等新興國家央行都是主要的黃金買家。

那麼長期投資者呢？央行也將長期買入黃金。

底線？最大的黃金需求來自新興市場國家，這些國家的人口正不斷上升、經濟增長強勁，而且財富水平也在逐漸提高。新興市場將是黃金的長期有利因素。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

上帝指派了三個人，交給他們各兩個包袱，並且要他們在名為「人生」的道路上競走，目的地是叫做「幸福」的終點。

第一個人走得很痛苦，他覺得身上的包袱很沉重，幾乎把他壓垮了；他一路上汗水淋漓，每跨一步，就要流下一行眼淚。

第二個人走得很愉快，不過他走的速度很慢，漸漸地也覺得雙腿有些發酸。

第三個人一邊走一邊快樂地哼著歌，而且他健步如飛，一下子就到達了目的地。

上帝在終點等待著他們。

第一個人忍不住埋怨：為什麼他們走得這麼快樂，我卻走得這麼痛苦？難道祢給我的行李特別重？

「不，你們包袱重量都相同。」上帝回答：「這兩個包袱，一個裝的是「痛苦」，一個裝的是「快樂」，由於你把痛苦的包袱掛在前面，快樂包袱掛在身後，只看得到痛苦，卻看不到快樂，當然走得難過又疲憊。」

接著上帝指著第二個人說：「他跟你正好相反，他把快樂的包袱掛在胸前，痛苦的包袱扔在背上，眼睛看到的都是快樂，一路走來當然喜悅。」

至於第三個人。
上帝繼續說：「他不但讓快樂在前．痛苦在後，還在痛苦的包袱上剪了一個洞。他一面走，痛苦就一面掉在地上，身上的擔子減輕了，所以走得比誰都快。」

這則故事很虛幻，卻也很真實。

因為上帝似乎真的給了每個人兩個包袱，裡面裝著快樂和痛苦；而也正是「樂」和「苦」交織出我們的人生，我們無法要求上帝收回痛苦的包袱，但我們卻可以自由選擇面對痛苦的方式。

其實上帝除了給我們名為「快樂」和「痛苦」的包袱之外，還給了我們一樣東西，讓我們去剪破盛裝痛苦的包袱，這樣東西，是一把神奇剪刀，它的名字叫做「原諒」。

心靈小語：

如果仇恨不能讓昨天變得更好，只會讓明天變得更糟，那麼仇恨就沒有任何意義，只是徒然折磨自己罷了！

若能停止咀嚼痛苦，把目光放在快樂的事務上，我們就能漸漸忘記過去的陰霾，看到明天的希望！

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以上文章轉載自《學習電子報》。

【大紀元2013年04月13日訊】傳聞塞浦路斯可能拋售黃金，國際現貨黃金價格波動劇烈，於週五(4月12日)在歐市盤中跌破1498美元 /盎司，現貨白銀價格也跌至26.80美元/盎司。多位專家表示，十二年的黃金牛市正式終結，進入熊市。
傳塞國可能拋售黃金金價跌破1498美元

據外電報道，歐洲央行行長德拉吉週五表示，將由塞浦路斯央行自己決定是否出售黃金儲備。塞浦路斯央行出售黃金資產有助於彌補緊急流動性援助(ELA)可能出現的損失。若塞浦路斯拋售黃金，其資金也必須用於償還ELA資金。

傳聞歐洲塞浦路斯或將拋售黃金，週五(4月12日)晚間19:00到23:30之間，ETF等歐美機構瘋狂拋售黃金，歐市盤中，金價連續跌破了1550、1530與1500 美元三道關鍵支撐位，低至1498美元每盎司位置，日跌4%，為2011年7月以來的21個月新低。而金融市場也出現聯動式「海嘯」：原油重挫逼近90美元，美股開盤走軟；但美元指數並沒有出現強力反彈。

現貨白銀價格同樣下滑迅速，刷新一周低位至26.71美元/盎司，盤中跌幅一度超過2%，目前於26.80美元/盎司附近震盪。

週五晚間19:00到23:30之間，國際金價連續跌破了1550、1530與1500美元三道關鍵支撐位，低至1498美元每盎司位置，日跌4%，

專家認為，在連續打穿兩個前期低點之後，黃金目前下行目標指向2011年12月29日低位1522.55美元/盎司，若該支撐位被下破的話，黃金1500美元/盎司恐怕也岌岌可危了。

高盛銀行本周調降2013年黃金價格預測，由每盎司1610美元調降至1545美元。(高盛再度下調金價預期 大佬、投行集體看跌黃金 )

分析師說，在市場最脆弱的時候，若沒有高盛公開呼籲放空黃金，黃金應不致如此大跌。

金價走勢可能引發熊市行情，通常定義為較峰值下跌20%。2011年9月現貨黃金觸及每盎司1920.94美元的紀錄高位。多位專家表示，十二年的黃金牛市正式終結。

美國消費者信心指數下跌

美國最新的通脹數據在一定程度上引發了週五的拋售。美國勞工部公佈的數據顯示，由於汽油價格下跌的影響大於食品價格上漲的影響，3月份美國生產者價格指數(PPI)較前月下滑0.6%。美元因而有避險買盤。

美國勞工部(Department of Labor)週五公佈的數據顯示，美國3月生產者物價指數(PPI)較2月大幅下降，因汽油價格跌幅抵消了食品價格漲幅。具體數據顯示，美國3月PPI月率下降0.6%，創2012年5月以來最大降幅，預期下降0.2%，前值上升0.7%；年率上升1.1%，創2012年7月份以來最小升幅，預期上升1.4%，前值上升1.7%。

週五數據顯示，美國4月密歇根大學消費者信心指數初值72.3，為2012年7月以來最低，預期78.5，前值78.6。

經濟數據不佳，美國股市週五早盤走軟。截至4月12日晚10時，道瓊斯工業平均指數報14,833.62點，下跌0.21%。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月11日上午9:07（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

銀行和政府擴大控制

政府和銀行體系暗中不斷擴大對經濟和個人生活的控制。在過去，貨幣是商品交換的工具，但現在，貨幣受到銀行體系的控制，且貨幣交易在我們生活中的重要性已經日漸下降。塞浦路斯充公部分存款后，在“銀行委員會”通過之前，當地所有現金交易上限為20萬歐元。銀行體系是由政府管轄。透過銀行體系，政府能夠光明正大地監管市民的財務狀況。即使危機是由政府自己引發，但政府卻能夠藉此加強對大眾的控制，塞浦路斯便是最好的例子。

2007年的時候，銀行體系出現信貸危機，市場過度貸款并發行大量的房地產抵押證券。這次危機幾乎導致銀行體系、良好市民的企業陷于崩潰，破壞了政府對市民財務狀況的控制。這便是為何政府和央行會致力拯救銀行體系的原因，也是為何這種情況將在未來繼續的原因。經濟和市民對政府來說只排在較次要的位置。

中國和亞洲的崛起

一旦消費者的可用收入增加，便會更加謹慎地使用。這代表消費者會購買便宜的入口貨，而非當地生產的商品。當地制造業也會因此日漸衰退。也就是說，大部分的刺激政策帶動的是中國的經濟，而非那些已發展國家。

中國的增長對已發展國家造成巨大影響。在過去20年間，中國從已發展國家的企業掠奪了大量的財富和制造業。為了提高利潤，已發展國家的企業將生產線轉移至中國，教曉了亞洲國家生產的每一步工序，因此中國的生產質量已經能和西方媲美。現在，中國能夠用自己的品牌生產這些商品，并直接與西方國家競爭，而且青出于藍勝于藍。以聯想(Lenovo)電腦為例，便比已發展國家的同類商品便宜。

因此，中國賺取了接近4萬億的儲備，并利用這些錢建立一個獨立的資源庫。只要美元還在使用，這種情況便不會改變。

有報道指中國將會加強全球的經濟增長，暗示已發展國家會因為中國的發展而受益。但其實，中國正在建立的帝國根本不需要已發展國家的協助。

不久之后，人民幣將成為國際貨幣，到時將取締部分的美元儲備，中國便可用人民幣購買國外商品，甚至用外國也可用人民幣向中國購買產品。

目前，美國因為享有“超級特權”而可以將外匯儲備減至最低，令黃金占據總外匯儲備的75%。

過量的美元！

中國和其他亞洲地區在一個月前再次買入美元，似乎是害怕買入歐元等其他更疲弱的貨幣，因此最終還是重新選擇了美元。然而，為了維持外匯儲備的價值，亞洲國家將會大幅減持美元等外幣在總儲備的所百分比。

那時，美國將會實行資本管制，阻止美元回流美國，并降低美元匯率。由于原油工業復蘇，美國的貿易逆差減至接近零，因此并不會因為美元下跌而引致通脹。之前因為被入口所取代的相關工業也會由于美元下跌而增加了競爭力。

隨著美元價值下跌，加上美元作為外匯儲備的作用下降，可以預見將有大量的美元回流美國，包括“套利交易”以及其他國家減少美元儲備。

若利率上升（不斷有消息指年底前將提高利率），將會大量流失外資擁有的國債，之后經濟將會停滯、房屋市場將會崩潰，投資者也會因為喪失信心而出現大量恐慌性交易。

量化寬松

量化寬松旨在拯救并加強銀行體系，進而希望能夠推動經濟發展。先是美國，再來是歐元區和英國，現在連日本先后都因為量化寬松而能夠走出零增長、經濟衰退或通縮的困局，情況令人鼓舞。措施實行4年后，情況還有沒有改善呢？似乎沒有。反而只是減緩了衰退的速度，并大量增加了市場上的貨幣供應。

為了刺激經濟發展而發行的貨幣最終只會反噬央行，即雖然央行的資產負債表數字表面看來不錯，但實際并未深入解決經濟的基本問題。量化寬松計劃結束時，美聯儲的資產負債表預計將上升至6萬億美元。

央行早就意識到這點，但卻選擇忽略問題，而一味地不斷印鈔。但其實通縮問題一直都在惡化，只是我們沒有發現。

若量化寬松無法再刺激積極增長，而上述情況也確實出現了，那么市場便會迅速失去信心，并且禍及美元、歐元、英鎊和日元。那些跟隨美國推行量化寬松的已發展國家，他們的貨幣也會像美元一樣令人失去信心。市場對歐元已經喪失信心，之所以仍然存在是用來作為商品交換的工具，而非因為偏好選擇。日元則是因為日本央行蓄意令日元貶值。

若量化寬松無法再刺激積極增長，維持外匯市場并防止貨幣混亂和貨幣體系崩潰的唯一方法，便是實行資本管制，強迫市民繼續使用這些貨幣。塞浦路斯便是最佳的例子。當地政府以市民的利益為代價，推行大范圍的財政緊縮措施。

資本管制將會日益嚴苛并將涵蓋黃金

若發生上述情況，資本管制帶來的影響其實還好，真正可怕是政府和銀行為了生存，將會犧牲市民的利益、就業和國家的未來。

若真的到了這種境地，全球的貨幣體系還是要尋求黃金的協助，以支持市場對貨幣的信心，并確保全球的貨幣體系維持運作。

很明顯，現在只有少數國家擁有足夠的黃金來維持其貨幣的信譽，皆因黃金需求太大而供應卻太少。唯一能夠獲得黃金的途徑便是市民手上持有的黃金。

美國《海外帳戶納稅法案》(FATCA)中的新要求越來越苛刻，瑞士銀行和金庫鼓勵客戶直接持有黃金是在他們名下被分配的帳戶里，從而令政府可以清楚知道市民在當地和海外持有的黃金數量。

因此，政府要求民眾運回海外的黃金作為政府之用，這也只是一小步而已。

好好保管您的黃金，別讓政府和銀行發現！

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月10日上午10:01（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

近期美元匯價上升，大部分理由是因為其他貨幣貶值，而非美元本身走強。尤其是英鎊在今年1月和2月大幅下跌，日元也因為日本央行的寬松措施而下滑。以英鎊或日元計價的貴金屬價值將會上升，但美國投資者持有的黃金和白銀價值則會因為美元上升而下跌。

美元圖表：

上圖顯示美元升勢于2月從79水平上升至83水平，然后開始走弱并輕微回落。這可能只是重拾升勢前的喘息時間，也有可能美元將跌回79水平。若美元跌破79水平，則可能迅速測試74和72價位。值得注意的是，美元無法形成更高價位，表示美元將進一步疲弱。

黃金圖表：

雖然各國繼續印鈔，但黃金自去年10月錄得1800美元的高位后便不斷下跌。美國最新的就業數據極為慘淡，但黃金并沒有如預期般上升。還要注意，之前塞浦路斯銀行體系帶來的利好因素也難以推動黃金。

總結：

若黃金下跌，支持位將是1550美元/盎司，但若跌破此支持位，投資者將會大失所望，繼而投降離場。若黃金上升，便須突破50日移動均線的1609美元，然后200 日均線的1663美元。這聽來似乎很容易，但要恢復投資者信心將十分艱巨。另一個不利因素是夏季即將來臨，黃金和白銀在這段時間至9月勞動節的走勢通常會十分飄忽，升跌的幅度都不大。

雖然塞浦路斯銀行體系的慘敗無法動搖黃金分毫，卻令市場關注此方法會否成為其他財困國家獲得救助資金的慣例。這是歐元區的難題，市場將關注避險資金會流向貴金屬或美元等其他貨幣。

岌岌可危的銀行體系、加印鈔票、政府開支、歷史新高的貸款數字、黃金和白銀失寵，加上夏季的低迷走勢，令目前的情況雪上加霜。若再考慮朝鮮半島和意大利的政治局勢，以及阿拉伯和南非的政治動蕩，前景似乎一片黯淡。

美元在短期內可能會繼續上升，但因為美元是法定貨幣，因此注定會下跌。在不久的將來，黃金和白銀將成為真正的貨幣，并成為投資者在亂局中的避險之選。

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發布時間：2013年4月9日下午3:17（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

每個金幣都有兩面，因此公布的數據不如預期，通常會令其他地方有所上升。例如，雖然美元走強使黃金價格下跌，但日元計價的黃金卻上升。因此若本周公布的經濟數據疲弱（加上美國勞工部公布3月增加的就業職位只有8.8萬個），黃金投資者便有了振奮的理由。

舉例而言，美聯儲選擇繼續量化寬松政策并維持低利率。隨著通脹率高于目前利率，負實際利率將會增加美國派息股票和黃金的吸引力。我相信全球會繼續將這兩種投資作為避險之用。

根據研究機構興業銀行(Societe Generale)的報告，美國經濟復蘇不如預期的消息，將可彌補黃金近來的部分損失。報告看跌黃金，稱利率將會上升、美元會走強，加上房屋和就業數據改善，故黃金牛市即將終結。

歐債危機持續發酵，也會推高黃金。有很多人，包括電視臺CNBC的Amanda Drury都問我，為什么黃金沒有因為塞浦路斯征收存款稅的新聞而上升。回想40多年前，黃金曾在3月期間錄得龐大的季度跌幅，但目前的交易行為并非是黃金攀升的理想條件。

鑒于情況復雜，部分看漲黃金的專家懷疑黃金價格可能受到操縱。黃金和白銀在歐洲市場開市后下跌，美國開市后卻上升的情況下，Mineweb網站的Lawrie Williams曾提及上述質疑，認為“這樣的情況與塞浦路斯事件發生前的黃金走勢大相徑庭”，并指貴金屬“比任何時候都應該堅守自己的位置，不要陷入銀行存款大鱷掀起的銀行業大戰中。

我們知道許多已發展國家央行都有意繼續寬松政策，并擴大資產負債表。下圖顯示了四大國資產負債表占整體國內生產總值(GDP)的百分比。歐洲央行遙遙領先，資產負債表占GDP約一半。

Williams指央行必須繼續貨幣寬松政策，才能“維持全球經濟狀況依然受控的假象，但其實情況并非如此。”

法國里昂證券的Russell Napier表示，塞浦路斯事件和歐元體系之間“極不平等的對待”帶出了一個重要議題。Napier質疑歐元體系是否仍然有政治上的存在價值。他寫道：

“若…歐元體系內的市民相信歐元的存在是基于專制強權，而最終導致不公平的對待，那么他們將認為歐元體系無需繼續存在。民主和法治的破壞遠比作為歐元成員所帶來的經濟利益更加重要。”

黃金投資者必須了解金幣或黃金珠寶并不能令你一夜致富。如我在CNBC的訪問中所說，黃金就像汽車保險。沒人希望發生意外，但沒有發生并不代表無需做好事前準備。

在低息環境下 派息股票才是避風港

我經常都說錢要用得其所，Russell Napier以下的意見在尤其適用于目前的情況：“影響人類行為最甚的要數權利的專制和不公。”能夠在低息環境和成效成疑的政策中推動市場的因素，是令投資者的資金能夠獲得補償回報，而非投資回報。

最放心的還是選擇大型的美國派息公司，其中大部分公司的派息都高于10年期債券。

以下標普500指數的圖表顯示派息和回購股票對整體指數的重要性。此圖表由Aswath Damodaran教授在其博客Musings on Markets中首次發布，并再次由Business Insider發表，圖標列出了股息和回購股票在標普500指數所占的百分比。

在20世紀初，股息和回購股票各占整體指數不足2%。由2004年至2007年，兩者占據的比率越來越高，2007年更升至12年新高。同年，標普500指數也攀升至1,576點的日內高位。

在過去4年間，這些數字又再次上升。公司回購股票的數量達到歷史記錄。在2009年，股票回購量只占了指數的1.39%，但2012年已升至超過3%。

股息占指數的比率也逐漸上升，但升幅較少，從2009年的1.97%升至去年的2.19%。

公司較注重資本回報，如每股利潤和每股收益，反映了CEO 報酬在過去20年來的變化。

之前，企業主管主要會收到期權許可，因此他們更注重短期的股價變化。

然而下圖顯示，若CEO收到的期權百分比輕微下跌，那么CEO收到的無償配股就會大幅上升。這代表企業主管的利益與股東的利益緊密相關，因此會更加注重整體的回報和派息。

現今市場的利率偏低，精明的投資者將會繼續尋求避險和收益率更佳的投資，而最終的受惠者便是黃金和派息股票。

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發布時間：2013年4月9日上午10:11（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

距離我的上一篇文章已經有段時間，現在是時候發布新文章了。之前閱讀過我文章的讀者都應該記得，我討厭復雜，因此所有的事情我都盡可能地簡化。今天，我不會分析所有的黃金指數，但至少會提及Merv’s Gold & Silver 100 Index、Merv’s Penny Arcade Index和黃金本身的走勢。

黃金

過往來說，我會從長期、中期和短期逐一審視黃金的技術性持倉，但今天只會集中探討黃金的長期趨勢/持倉，以及以下的指數。

如上圖所示，黃金過去幾年的變化不大。然而，黃金目前似乎處于危急關頭。黃金必須在現時的價位持穩，否則可能一直跌至2008年的低位。黃金的上升前景依然陰暗不明，皆因黃金早前曾在1800美元水平受阻，要獲得上漲動力，黃金必須突破1800美元價位。

根據各個指標，黃金在年初曾一度跌穿長期移動均線，之后便漸趨下行，這種情況不甚理想。根據長期（30周）的相對強弱指數(RSI)，黃金價格走勢的長期強度（也有人稱之為勢頭）已跌破中立水平，目前位于負區域，而且表現持續疲弱。雖然中期和短期強度有所回升，暗示金價可能會反彈上升，但長期強度并沒有顯示黃金上升將會形成新一輪長期牛市。一如以往，隨著指標不斷變化，走勢預測也會有所不同。若不考慮任何細節，長期看漲黃金的投機者幾年前應該已經沽出黃金，然后靜靜等待黃金再一次大漲。看跌黃金的投機者則在今年初已經考慮沽出黃金，但必須注意1525美元的黃金支持位。

Merv’s Gold & Silver 100 Index集結了北美市值最高的100只交易黃金和白銀股票。此指數乃根據每只股票的平均表現計算而得。每只股票所占的比率皆相同，不會像其他指數一樣，最大的成份股占最大比率，較小的成份股則幾乎毫無影響力。

如上圖所示，成份股的平均價格在這兩年內都呈下跌趨勢，比2011年的高點已經下跌了35% （雖然依然是2008年低點的兩倍多）。大部分熱門的黃金指數跌破支持位已經有一段時間，但Merv’s Gold & Silver 100 Index 卻剛剛在上周跌破支持位。雖然Merv’s Gold & Silver 100 Index跌至長期牛市低點，但長期RSI并沒有出現類似的走勢（雖然并非不可能）。就目前情況來看，平均黃金股跌至2008年底低位的幾率大于上升的幾率，個人認為比率約為75%比25%。當然，這里指的是100只成份股的平均股價，而非指單一股票。周五收市后，100只成份股中就有93只股票的長期比率為看跌，2只看漲，5只看橫行。由此可見，其實投資者正在等待市場價位上升（但也只是上升而已，并無其他），皆因比率已經差得不能再差。

Merv’s Penny Arcade Index

Merv’s Penny Arcade Index（現在稱為Merv’s Penny Arcade 50 Index）由50只黃金和白銀的低價股組成（從原本30只增加至50只）。要入選指數當中，股價必須低于0.25美元，但由于計算前股價突然浮動，股價有時候會小幅高于0.25美元。因為低價股較不穩定，因此指數更新的頻率比大多數指數頻密得多。一旦股價超過2美元的上限，該股票便會從指數中剔除。

積極進取的投機者對低價股尤其鐘愛。指數從2008年底的低位升至2011年初的高位時，成份股的平均價格上升超過21倍。即使指數在過去幾年下跌超過50%，成份股的平均價格依然比2008年底的低位高出10倍。上周五收市后， Penny Arcade Index的比率依然大幅高于G & S 100 指數。在50只成份股中，有6只依然長期看漲，10只看橫行，34只看跌。

圖表顯示，雖然指數呈現下跌趨勢，但并未像其他黃金和白銀指數一般跌入新低位區域。指數價位和其長期RSI仍然有所下滑，但仍處于支持位上方。我們預期未來一周或數周，指數將會繼續下滑，但不排除有上升的可能。由于這種情況和其他黃金指數的走勢不同，因此我不大清楚應該如何解釋，可能接下來的一兩星期，這種情況將會得到解釋。與此同時，投資者不應在此時買入低價股，但之后買入契機將會再次來臨，到時過去的上升情況將會再現。

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發布時間：2013年4月5日上午9:52（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

大部分的圖表專家都會利用每日或每周圖表，但很少會看每月圖表。我認識的人當中，更沒人（包括我自己）會留意每季圖表，因此我們決定看看HUI金蟲指數的每季圖表。從下圖我們可以看出市場曾出現兩次下跌，同時也要注意已經連續7年作為支持位的300日移動均線。

有些人會責怪那些認為黃金股依然會上升的評論員。圖表上的兩次下跌正好令黃金牛市依然繼續的言論不攻而破，不是嗎？其實，之前一波的黃金股牛市同樣也經歷過兩次的下跌。在1960年至1980年的黃金股牛市期間，第一次的股價回調下跌了61%，歷時長達兩年。第二次回調下跌了68%，時間同樣是兩年左右。

更耐人尋味的是，黃金股過去5年和1987年至1990年納斯達克指數走勢有諸多相似之處。兩者都在大幅下挫后迅速攀升至新高點。值得注意的還有1989年底至1990年納斯達克指數的走勢和過去15個月的黃金股走勢。

和納斯達克指數一樣，HUI金蟲指數形成雙重底線（A、B）后迅速大幅攀升。之后兩個市場都分別下跌。納斯達克指數在數個月內下跌了31%，情況與第一次下跌的幅度相若！黃金股則在過去半年間下跌超過40%。

在1990年觸底后，納斯達克指數在之后的10年上升接近16倍。在經歷過1960年至1980年周期性牛市的第二次大幅下跌后，巴倫黃金礦業指數在6年間上升接近7倍。這并不是說黃金股將重復相同的走勢，而是要說明在牛市中出現大幅下跌時有例可循的。

目前，市場依然處于筑底過程。我們并不知道上周四的317低點是否已經代表筑底完成。從每季圖表來看，HUI指數有機會下探300，甚至暫時跌破300點水平。另一方面，上周三的拋售量達歷史新高，周四的反轉走勢也十分強勁。有可能小規模的頭肩底形態正在形成。周五走勢維持凌厲顯示317點為重要低位的幾率越來越高。

無論如何，黃金股越來越緊接近主要底線，也即將迎來大幅反彈。數周之前，大部分的指標都顯示黃金市場的極度悲觀情緒超越2008年的低位。黃金股的投資情緒更差。交易員和追漲投資者認為黃金股是殘酷的惡作劇。對黃金股投資興趣最低的主流基金著重在黃金市場，而非股票。似乎沒有任何的周期性牛市曾出現如此嚴重的厭惡情緒。不過，我們相信黃金股將在數天或數周內出現強勁的反彈上升。

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來源：Kitco金拓中文網

周四，Comex黃金價格持穩，金價在紐交所收市前從日內低小幅上揚，并在周四下午的電子平臺交易中溫和上漲。隔夜交易中黃金曾跌破10月來最低點，但美元指數的下滑促使金價反彈。目前看，黃金在短期內將會繼續下跌。6月Comex期金上漲2.5美元，報1,556美元/盎司。現貨金交易價格下跌1.2美元，報1,557.25美元/盎司。5月期銀交易價格上漲0.078美元，報26.875美元/盎司。

近日，交易基金(ETF)的投資者大批撤離黃金市場，給黃金帶來賣壓。據報道，2013年第一季度，有大量投資者資金從黃金相關的交易基金流出。但是，另有報道指，由于逢低買入者在金價大跌時買入，本周實物黃金的需求有所回溫。

最新的國際事件是北韓對美國和南韓發出口頭開戰威脅。本周，北韓揚言要用核導彈襲擊美國和南韓。美國表示將嚴肅對待北韓的威脅，并向北韓周圍地區發起軍事武裝。黃金市場尚未因為該事件的不確定因素而上漲。然而，一旦北韓由言論威脅轉到武力沖突，金價便會迅速上升。

盡管周四早晨公布的美國就業數據弱于預期水平，但幾乎沒有影響黃金和白銀的價格。投資者和交易者靜待美國勞工部將在周五早晨公布的就業報告，該報告被視為本月最重要的經濟報告。據市場預測，關鍵的非農業就業人口數量三月份會增加20萬人，但整體失業率將與上月持平，維持在7.7%。周三的ADP報告弱于預期，因此很多分析家降低了對周五勞工部報告的預期。

日本銀行在最近的政策會議上決定進一步放寬貨幣政策。盡管此舉在意料之中，但日本銀行推行寬松貨幣的幅度仍超出了市場預期。日本銀行的政策將對貴金屬和原材料市場構成有力支持。歐洲央行和英國央行周四也將舉行貨幣政策會議。由于周四歐盟公布的經濟數據再度不振，促使歐元對美元匯率進一步下跌。德國和法國采購經理數據比預期疲弱。大多數人認為，歐元區整體目前已經陷于經濟衰退。

周四早段，美元指數大幅上漲，突破8月新高，但隨即出現獲利回吐，遭到大批拋售。美元牛仍有短期優勢，對黃金和白銀市場是個不利因素。同時，在周三跌幅慘重后，今天原油價格再度下跌。原油牛的優勢已經衰退，需要立即獲得新動力才能構成漲勢。這兩個“外圍市場”將持續有力影響著黃金和白銀市場。

對比前一日倫敦下午的黃金定價1, 598.75美元，周四倫敦下午的黃金，定價為1, 546.5美元。

從技術層面來講，周四6月期黃金收于日內高點，早段曾跌破10月最低點。交易日結束前，拋空回補和逢低買入交易涌入市場，把金價從低點拉高。本周，黃金技術面遭到嚴重破壞。黃金短期仍會下跌。黃金看漲的下一個高位目標會突破心理阻力位1,580美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位在1,525美元。今天的第一阻力位是1,559.3美元，然后便是1,570美元。第一支持位在低點1,539.4美元，然后跌至1,530美元。威科夫對于黃金的市場評級是2.0。

周四，5月白銀價格收于日內中檔，再度跌破9月最低點。本周，白銀的技術面遭到嚴重破壞，白銀短期仍會下跌。白銀價格看漲的下個突破目標會高于固定技術阻力位的27.5美元，而下個的低位目標價格可能會低于固定技術支撐位的26美元。今天的第一阻力位是27.015美元，然后是27.315美元。下個支撐位是26.575美元，然后降到26.5美元。威科夫對于白銀市場的評級是1.5。

周四，紐約五月期銅價格收盤在335.55美分，上漲了225點。銅價創日內高點，但同時收于新合約低點。市場下跌時出現溫和的拋空回補。銅價短期還會繼續下跌。銅價上漲的下一個可能目標價位會高于固定技術阻力位340.3美分。而下一個下跌的可能目標價位會低于固定技術支持位在330美分。今天的第一阻力位在337.25美分，然后是340美分。今天的第一支持位在332.95美分，然后降至330.6美分。威科夫對銅的市場評級是2.0。

來源：Kitco金拓中文網

交易員及分析師表示在全球經濟數據遜于預期、美元走強及獲利拋售的情況下，近日鉑金類金屬受壓。

雖然有人警告鉑金類金屬的表現取決于經濟復蘇的快慢，但是大部分市場觀望者對鉑金類金屬的長期觀望仍然持樂觀態度。鉑金類金屬預期將會在供應危機一事上獲得支持。

于美國東部時間上午11：15，紐約商品交易所的7月鉑金期貨價下跌$16至每盎司$1, 525.9。隔夜，現貨鉑金價觸及$1, 511.5的低水平，這是自去年8月以來的新低。法國巴黎銀行技術分析師指出本周鉑金跌破其200天移動均線，到達約$1, 570。

6月鈀金期貨價格下跌$20至每盎司$735.45，本月的最低點為$727.25。從技術層面上，鈀金比鉑金好，盡管它未能維持在高于200天移動均線（即現貨價$667），但2月份的低位在$711.9，而3月初的低位在$713。

在交易時段的低位，鉑金從周一的高點下跌5.8%，而鈀金下跌7.3%。

上周，俄羅斯及南非達成鉑金類金屬“OPEC”協議的消息一出，支持了鉑金類金屬市場，市場狀況逆轉。俄羅斯及南非都是全球鉑金類金屬的主要輸出國。分析師表示近期市場憂慮鉑金類金屬可能出現供應短缺的問題，另有人指出其他工業用金屬如銅亦會出現供應短缺的情況。

道明證劵商品策略主管Bart Melek表示：“我們的憂慮并不是只在歐洲，而是北美洲可能亦有供應短缺的問題。”

最新美國的數據指出勞動市場已經飽和，周四公布的報告指出截止3月30日為止，失業人數由28, 000上升至385, 000，這是自去年11月以來的新高。這報告在ADP研究院報告公布后一天公布，顯示上月私人界別中的就業人數增加了158,
000，這是自去年10月以來的新低。

除此之外，制造業采購經理指數報告數字下跌，美國采購經理指數由上月的54.2下跌至3月初第一個星期的51.3。Markit歐元區采購經理指數由2月的47.9下跌至46.8，連續20個月錄得低于50的水平。

Melek表示：“這意味著需要用鉑金類金屬的產品需求減少。”

此外，Societe Generale貴金屬分析師表示部分來自主要商品需求國如中國的經濟數據讓市場失望，中國采購經理指數由2月的50.1上升至3月的50.9，但低于市場預期的51.2。美國交易員指出中國于周四、周五息逢假期休市，有興趣的投資者無法入市。

MKS （瑞士）SA交易主管Afshin Nabavi表示鉑金類金屬跟其他貴金屬一樣，近期大幅下跌。

他們亦指出美元近期走強，6月美匯指數上漲0.359至83.22，最高點曾到達83.66，這是自去年8月以來的新高。

德國商業銀行表示期貨市場中投機者大幅拋售，導致鉑金類金屬走弱。最新的CFTC持倉報告顯示仍然有大量投機者凈持倉。截止3月26日，非商業界別帳戶中（即是基金）鉑金期貨及期權的凈持倉量達35,
861，而鈀金的凈持倉量則達26, 760。

Nabavi表示市場前景仍然非常樂觀，市場上出現部分清算及獲利拋售的情況。

Bhar則表示部分投資者透過獲利拋售賺取金錢，以抵銷在其他市場的損失。