發布時間：2013年8月7日上午9：21（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

貴金屬市場于7月表現強勁，不過黃金上漲5%的同時，白銀只上漲1%。最近截止8月6日的前30日，市場數據顯示黃金上漲4.9%，然而白銀只上漲3.3%。白銀在上漲時一般高于黃金，而下跌時亦低于黃金，目前兩種貴金屬之間的關系處于不正常的狀態。黃金價格越波動，白銀波動的幅度應該是黃金的兩倍。

我在此引用最新一期《黃金牛市通訊》中指出目前異常的情況可能已經響起警號，7月份貴金屬表現強勁可能只是障眼法或假突破。本周頭幾天的市況似乎已經肯定了這個現象。

我無意沽出手上持有的貴金屬或長期核心持有的部分，我會密切留意短期內市場價格的波動，有利于決定何時再度入市增持，或何時進行趁低買盤。找尋最低位是愚蠢的行為，不過我相信我們可能看到黃金及白在這次調整中最差的表現。過去數月，我持續買入少部分，但市場仍未能給予我信心大批買入。

白銀技術層面改善

我視所有技術分析為微不足道的東西，特別是當市場遭受操控的時候。不過過去數天市場疲弱，粗略觀察白銀近期的走勢可能有助于投資者決定何時買入、拋售或繼續持有白銀。

首先應該留意長期圖表，此圖表顯示過去3年白銀價格有如過山車般大起大跌。白銀夸張地大幅由$17.5上漲至$49后，白銀目前自2010年夏季的漲幅后進行100%的回落，同樣亦可在其他主要的漲幅中看到白銀有50%或60%的回落，不過有點不尋常的是白銀于過去數年經歷了100%的調整回落。許多白銀牛市都結束了，導致許多分析師都認為貴金屬牛市已經徹底結束了。

然而，仍有不少基本層面或技術層面的指標表示白銀牛市仍未結束。從技術層面來看，白銀從先前的高位大幅下跌，在接近$18左右的重要水平尋找支持，顯然會在$17.5至$18.5之間，因為這是上次主要調整（即是因為這是上次2009年10月至2010年10月接近1年的時間）后的銀價水平。此價位亦是2008年春夏季的阻力位，這類持續一段長時間的強勁阻力位有時會轉化為持久且強勁的支持位。因此，只要白銀仍然維持在高于$17.5的水平，牛市結束的講法仍然是言之過早。

看看最近的白銀圖表，可見白銀向好的發展。白銀走勢正是我們在過去數年間從未見過的，尤其是白銀觸及更高的高位，以及更高的低位，形成一種新的漲勢。我們目前需要數月的時間，以確認這種漲勢，不過至今白銀表面上做好。

過去數周，白銀跌至更低，目前正在測試短期新趨勢中的低位。我們應該密切留意白銀牛市能否守住在這條線上，任何反彈都將會推動白銀在短期內上漲至$22。一旦白銀跌破此趨勢線，白銀在技術趨勢線下跌前仍有機會守在高于$19.3的水平。維持在高于$19.3水平，以及反彈至更高水平，會讓我們在過去數月看見較高的低位。如果白銀未能守住在此水平，我認為我們將會重測先前的水平，即是$18.5。

總結

白銀價格于過去兩年完全大幅下跌，近期白銀未能重回$20的水平，不過技術及基本層面都日漸向好。我并不排除白銀將會再度下跌至接近$18的水平，不過我預期進一步跌破此水平的時期不長，到時候會有前所未見的買家趁低買入。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年8月6日下午3:21（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美元表現較佳？

2013年，美國機構投資者拋售了來自SPDR 黃金ETF、投資銀行、黃金信托和Comex交易所的超過1,000噸黃金，因為這些投資者將金市的資金轉移至美國股市。

在金價下跌的時候，雖然有黃金投資者跟隨美國投資者的做法，但也有人繼續持有黃金，或者盡可能買入實物黃金。

美國投資者似乎認為沒有必要持有黃金，隨著美國經濟復蘇，他們一樣能從其他地方獲利。黃金從早前的高于1,650美元跌至接近1,180美元的低位，是不是黃金已經失去了保存財富的能力？還是現在黃金已經過了周期性旺季？

這些猜測都忽略了黃金作為長期投資的角色，更重要的是黃金長期的保值角色。美國的機構投資者較為著重短期表現，因此不會選擇長期投資，只會跟隨每日的市場起伏做出投資決定。所以，他們不會領悟到黃金真正的保值能力。但除了美國之外，其他國家都了解黃金的價值。故在美國拋售黃金導致金價下跌后，這些國家便一窩蜂地買入黃金。

那么對外國投資者來說，黃金和白銀有什么價值？此價值和黃金這幾天的走勢又沒有任何關系？

傳統的財富保存

根據現時的黃金需求比率，美國的黃金需求占了每年約8%，而亞洲則占了65%至75%。美國今年的黃金需求比率可能會有所上升，皆因金價低廉帶動了黃金珠寶的需求。

然而，在印度政府收緊對黃金入口的監控前，印度的黃金入口已經接近1,800噸，中國則正在邁向1,000噸。這些數據都是根據金價下跌前的4,500噸黃金供應量來計算。8%即代表美國消費了約320噸黃金。

現在美國的拋售情況已經放緩，對金價的影響已經減弱。

貨幣在保存財富所擔當的角色

除了美元，很多貨幣都建基于和美元一樣的原則。每一種貨幣都有不同的價值，但每種都與美元有密不可分的關系（在全球貨幣系統出現改變之前）。什么關系？隨著美國利率上升，對這種依賴關系的主要影響首見于“套利交易”活動。交易員（主要是銀行）利用歐洲和美國的低廉利率，借入歐元或美元，然后以高利率投資于新興市場。由于歐元和美元利率較低，而新興市場的利率高企，這便能夠很快獲利，而且收入穩定。這種交易存在的風險是匯率的變動。若新興市場的利率下滑，這些利潤便會迅速蒸發。

這同時也強調了黃金的價值。當地人買黃金通常不會經過銀行。即使透過銀行買黃金，價錢也十分合理，除非政府收取稅項。一般來說，黃金不會收取增值稅，因此能夠作為貨幣對沖，尤其是和當地的貨幣對沖。

這便使黃金的價值所在。越來越多不同國家的投資者意識到黃金的貨幣角色。我們透過以下兩個例子來進行說明。

· 過去9個月期間，南非兌美元匯價從6.8蘭特跌至9.9蘭特，代表采礦公司的收入上升46%，而金價下跌了24%，即表示以蘭特計價的黃金價格上升了22%。

· 印度兩年前的黃金價格為71,350盧比，當時的盧比匯價為1美元兌44.08盧比，且當時的金價為1,618.65美元，比現在高出22%。目前，金價跌至1,324.35美元低位，但以盧比計價的黃金價格卻升至80,136盧比，升幅達12.3%，盧比匯價也跌至1美元兌60.375盧比。

因此，即使金價下跌，黃金依然是對沖貨幣貶值的極佳工具！而且這項功能長期有效。

上述兩個國家和其貨幣也并非反映黃金保存財富價值的唯一見證者。

所有貨幣的購買力不斷大幅下滑。當一個國家訂立通脹目標，其實便代表了貨幣購買力的下跌，而這正是黃金能夠提供的長期保障。

2013年金價下跌只是暫時的價格調整，原因也很簡單，是因為所有的貨幣都注定要下跌。黃金長期看漲的價格將有助于抵銷貨幣價值的下滑，而且一直都會是如此。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年8月5日上午8:17（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

過去數月，原油和黃金之間的關系越來越緊密。

在7月3日至7月19日（即原油升至最高點的時候），9月Nymex原油期貨上升了9.5%。在7月3日至7月23日（即黃金升至最高點的時候），12月Comex黃金期貨上升9%，升幅與原油相若。

這并不值得驚訝。原油價格上升會受通脹影響。油站汽油價格上升不但會削弱消費者購買力，還會為經濟帶來連鎖效應，因為運輸成本增加將會提高各種原油產品的最終價格。

此外，原油價格因為地緣政治危機而上升，尤其是目前中東地區沖突正在加劇，政局不穩和動蕩也將有利于帶動金價走強。

圖一顯示原油為何是黃金目前主要的走勢指標。從1月底至7月初，9月原油期貨在每桶99.25至99.75美元之下的阻力位交投。7月初，原油大幅上升并突破阻力位。

黃金是對沖通脹的資產，7月黃金因為多種因素而上升，當中不可忽略的便是黃金與原油與上月兩者之間的密切關系。

管理基金涌入是近期推高原油價格的一大因素。花旗期貨的研究紀要表示：“管理基金在7月23日當周增加了持倉12%，數量創下歷史新高，造成原油持倉的交易人數太多，因此一旦投資者突然撤出市場或平倉，原油價格便很容易下挫。”

再看看圖一，9月原油的短期底線為7月30 日的102.67美元/桶，即圖一中的A點。若投資者在此價位下結算，即代表原油圖表已經形成頂部。這對黃金來說有代表什么呢？

由于近期兩個市場的聯系十分密切，原油價格若跌破每桶102美元，則可能使金價在短期內下滑。

當然，黃金會受各種經濟、政治和投資因素影響。在軍事和政治沖突期間，黃金便可作為避險投資。黃金除了可以用作資本保存，也可以用作分散投資。美元、通脹數據、經濟增長數據和央行政策都會影響金價。原油價格和隨后的通脹風險只不過是眾多因素之一。

然而，對于活躍的黃金交易員來說，除了黃金和美元圖表，原油圖表也值得多加留意。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年8月2日下午2：07（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周五，美國公布的就業數據疲弱，推動黃金上升至高于每盎司$1,300，不過部分投資者懷疑目前處于平常交投淡靜的時間，黃金能否在8月第一個星期都維持在此水平。

上周，黃金價格回落，12月Comex期金價于上周五下跌，報每盎司$1,310.5，一周下跌0.86%，而9月期銀價于上周五上漲，報每盎司$19.912，一周上漲2.32%。

于金拓（Kitco）新聞的《黃金調查》中，本周36個受訪者中21個給予回響。21個給予回應的受訪者中有6個預測金價上漲，11個預測金價下跌，而4個預期金價僅稍為橫行。這些市場受訪者包括黃金交易商，投資銀行，期貨商人，資金管理人和市場走勢分析員。

市場于上周四晚的交易時段中下跌低于$1,300，不過在美國公布令市場失望的非農業就業報告后，黃金再度反彈至高于$1,300的水平。

美國勞工統計局表示美國于6月份創造16萬2千個就業職位，失業率下跌至7.4%，較市場預期創造18萬5千個就業職位少，而失業率下跌亦未能顯示全部的真實情況，因為更多人士都不被列入勞動人口當中。此外，5月及6月份的數據亦在修正后輕微下跌。

Archer Financial Services資深客戶主任Jim Comiskey表示基本上因為這些數據，美聯儲有理由收回縮減量化寬松政策規模一事，這正是市場目前遇到的問題。

數據公布后，美元隨即下跌，推動黃金在早盤大量的交投下，于上周四晚的低位反彈。

美國就業報告遜于市場預期，加上上周就美聯儲縮減貨幣政策規模一事上沒有作出的意見，部分分析師認為美聯儲縮減購債規模一事未能在9月如期進行。美聯儲可能縮減購債規模一事早于今年年初已經出現，當時美聯儲主席伯南克發言表示美聯儲計劃會否開始縮減購債計劃，即是量化寬松政策。

加拿大帝國商業銀行經濟分析師Andrew Grantham表示：“不只是就業人數只增加16萬2千，平均及總工時偏低使第三季本地生產總值的預測同樣調整至偏低。最新的經濟數據跟我們先前的看法一樣，經濟狀況并不足夠在第四季前推行縮減量化寬松政策的規模。”

道明證劵表示就業數據不佳可能令美聯儲延遲推行縮減政策規模，但這不代表縮減政策不再推行。最終，縮減政策會令將來的利率上升，從而增加持有黃金的機會成本，這仍然不利于黃金。一般來說，美元及國債收益上升一律都不利于持有黃金，因此我們在高位拋售，在低位買入。

即使上周五早段黃金下跌至低于$1,300，但黃金隨后上漲至高于此水平。United ICAP首席技術分析師Walter Zimmerman表示市場并沒有強勁上漲的趨勢，夏季交投較為淡靜，特別是8月份，人們都會好好享受他們最后的假期。

至于黃金牛市，如果黃金能夠上漲高于$1,355，這意味著黃金經歷數月的熊市后調整上漲至$1,635的水平。至于熊市，黃金會跌破$1,167的目標價位，并進一步下跌至$750至$800的水平。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

公司規模擴大後，他就很少回家看望母親。想起來時，就打個電話，跟母親說上幾句話，大多數時候，都是匆匆忙忙的。

甚至有時候，母親話還沒說完，他這邊就因為處理手頭上的事情，把電話掛斷了。

他不知道，電話那頭的母親，握著電話線的手僵著，然後微笑著搖搖頭，歎了口氣。

那個夏天，他乘飛機回家辦事，正好回趟家看望母親，回到家也沒別的事，主要是陪母親看看電視，聊聊天。

第二天，母親說，咱倆去買雞蛋吧！

他一聽就笑了。在公司裏，他是大經理，有專門的秘書與司機。但他點點頭說，好。

隨母親出了門。母親說，去某某超市。他問，附近不是有家超市嗎？

母親眨眨眼，有些得意，說，某某超市的雞蛋便宜，一斤三塊二，附近的這家要三塊四。他咋了咋舌。

走到路邊，正準備招手叫車，母親說，坐12路車吧。他問，為什麽坐12路？

母親說，12路車是某超市的專用車，免費，坐別的公車，還要花兩塊錢。他又笑了，說好。

坐上12路大客車。車上差不多都是些老頭老太太，跟母親很熟了，聽說他是陪母親買雞蛋的，都用暖暖的眼神看著他，好像他是大家的兒子。他的心裏，也暖暖的。

買了10斤雞蛋。母親拉著他在超市的休息椅坐著，說，我們在這裏等一小時。他驚訝地問，一小時？

母親點點頭說，下趟12路車回來，還得一小時。他覺得有著急的火苗在心裏“噌”地躥起，但還是忍了，用耐性將火苗熄滅。

母親跟他東拉西扯，說起他上學時的一些事。一小時的時間，過得倒也不算太慢。

終於坐上12路。下了車，他拎著雞蛋，噓出一口氣。母親看起來格外高興，扳著手指算，1斤雞蛋省兩毛錢，10斤雞蛋省兩塊錢，來回的車費，兩人省四塊錢，加起來共省下六塊錢。

他腦子裏也迅速計算，從出門到現在，共用了四小時，四小時的時間，在公司裏，他可以創造出上萬元的價值。他在心裏歎了一下。

快到家時，走過一個水果攤，母親用六元錢買下一個大西瓜。

回到家，西瓜切開，露出鮮紅的瓜瓤。他早就渴了，拿起一塊，迫不及待地吃起來。西瓜甜極了，他吃得“呼噜呼噜”的，像小豬一樣。

好久沒有這樣痛快地吃水果了。一抬頭，母親正看著他，眼睛有些潮濕，臉上卻是極大的滿足與疼愛。

他的心，像琴弦被撥動了一下。這樣的場景，似曾相識。

小時候，家裏非常窮，他又饞得很。他常常在傍晚，偷偷去撿別人吃剩的西瓜皮，拿到河水裏沖一下，便貪婪地啃起來。母親知道了，用了三個晚上編織草繩，又用編草繩賺的錢給他買西瓜，然後看著他小豬一樣吃著。

他怔怔地看著母親，將滿嘴西瓜嚥下。那一刻，他忽然理解了母親。艱難時，母親靠著勤勞與節儉，供他上學，將他養大；富足時，勤儉作為母親的生活方式，依然能帶給她滿足與幸福。

而現在，富足的他卻換不來時間陪母親說一會話，母親用這四個小時換來的，是與兒子共同相處的時光！

他的臉上露出笑容，慶幸今天終於耐住性子陪母親省下六元錢。這六元錢，跟自己在公司創造的上萬元相比，是等價的。

因為‧‧‧‧‧‧許多時候，時間與金錢就該為愛而存在。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：鉅亨網

美國經濟成長改善、實體黃金需求趨緩讓交易商六週以來首度對金價抱持悲觀態度！嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，截至台北時間2日下午3時11分為止，黃金現貨價下挫1.89%至1,286.40美元，跌破1,300美元整數關卡；盤中最低一度跌至1,282.86美元，創7月19日以來盤中新低。黃金現貨價自6月底開始反彈，7月份彈升了7.4%，但在7月24日稍稍觸及60日移動平均線後隨即壓回，且跌勢逐日加劇，自7月26日起迄今已連續第6個交易日走軟。

彭博社2日報導，根據調查，12位受訪的分析師預期金價會在下週走低，人數多於看多者(9位)，保持中立的則有4位。這是黃金交易商六週以來首度看空金價。俄羅斯第二大銀行VTB Bank旗下VTB Capital員物料規則師Andrey Kryuchenkov表示，美國經濟正在復甦、股市表現良好，減少持有黃金的理由。他認為，實體黃金的買氣恐怕不足以讓金價持續彈升。

Standard Bank Group Ltd.發表的報告顯示，金價在今(2013)年第2季(4-6月)創下的史上最大單季跌幅(23%)刺激了金飾、金幣的需求，然而這些需求隨即因金價於7月反彈受到壓抑。根據上海黃金交易所的數據，自7月中旬以來中國大陸的黃金現貨均價僅較倫敦方面高出18美元，溢價幅度低於4月中旬黃金進入熊市之際的33美元。

全球最大黃金進口國印度決定減少人民的購買活動，也使得需求下滑。路透社7月31日報導，印度財政部長Palaniappan Chidambaram表示，印度政府希望今年的黃金進口量能夠控制在遠低於去年845公噸的水平。印度今年5月的黃金進口量再度創下新高達到162公噸，迫使政府祭出更多限制進口措施以避免經常帳赤字繼續擴大。印度2012/13財年經常帳赤字佔GDP的比重達到創新高的4.8%。

美元相對於歐元、日圓8月1日因就業市況改善、製造業景氣回暖增加量化寬鬆貨幣政策(QE)的減碼機率而走升。嘉實XQ全球贏家系統的報價顯示，截至1日紐約匯市尾盤為止，歐元兌美元重貶0.66%至1.3212，創7月9日以來最大單日貶幅。美元兌日圓跳升1.6%至99.49，創5月9日以來最大單日漲幅。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

發布時間：2013年7月31日上午11:01（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

若你希望成為效率高、回報多的投資者，便需要從不同角度分析情況，確保你即將采取的行動是有憑有據的。

對于貴金屬市場來說，很多時候若只是分析黃金價格圖表，那么預測的未來走勢通常都不太完整，甚至很模糊。因此，除了黃金分析外，我們還會輔以白銀、礦業股、整體股市、重要比率和其他相關市場分析。

通常而言，各種貴金屬短期內的走勢一致，但中長期則會個別發展。因此，我們在本文章中將會加入鈀金圖表，看看會不會為整體貴金屬市場提供有趣的線索。首先是以下圖表（所有圖表均來自stockcharts.com）。

上述圖表顯示鈀金近幾周不斷上升，并觸及了2013年和5月高位（根據每周收市價）的下跌阻力線。這導致買家卻步，令鈀金價格下滑，上周鈀金價格跌至70水平。雖然本周初鈀金價格有所回落，但買家并不打算推動價格升穿上述的阻力位。因此鈀金價格可能會進一步下滑。

短期來說，我們認為鈀金可能會出現小幅上升，但2013年和5月高位（根據每日收市價）的另一個下跌阻力線可能會使鈀金再次出現回調。

值得注意的是，市場在3月和5月底出現類似的價格走勢時，黃金、白銀和礦業股并沒有明顯的升幅。因此，即使鈀金再次上升至下一個下跌阻力線，也不會令其他貴金屬大幅上升。

但若鈀金下跌，則有可能會拖累其他貴金屬同時下滑。

這種關系類似于黃金和原油之間的聯系。那現在就來分析原油圖表，看看原油走勢是否仍有助于分析貴金屬市場。

從上述圖表來看，原油走勢受到輕微破壞。在近幾周，原油短期出現超買（相對強弱指數RSI高于70水平），故很有可能會出現短期調整。這幾天的RSI跌至低于70，并出現拋售訊號。這種情況鼓勵看跌原油者沽空原油，導致油價下跌。雖然原油價格依然高于長期下跌阻力線，但近期的價格調整導致油價跌至每桶105美元。

根據過往經驗，金價會隨著原油價格上升（兩者的正關系有時有效，但也有時會無效）。

近期，黃金和原油同時出現上升。從這個角度來看，若原油價格回調，黃金也有可能會下跌。

討論過商品市場目前的情況和對貴金屬的影響后，接下來便是今天最后一幅圖表。我們將再次分析以澳元計價的黃金圖表，我們認為此圖表將可為黃金的進一步走勢提供重要線索。

圖表中以澳元計價的黃金走勢并沒有出現太大變化。雖然黃金曾升破下跌阻力線，但很快又出現回落，之后金價又跌至低于下跌阻力線的位置（即接近14.5）。

6月的時候曾出現類似的走勢。當時金價突破上述下跌阻力線無效后，金價又回落至阻力線下方。然而，買家卻無意推高金價升破此阻力線，最終導致金價大幅下下，使金價跌至4月的低位。

我們在7月24日的文章中寫道：

若類似的價格走勢再次出現，以澳元計價的黃金價格將會再次下滑。這種三重底部可能會使以美元計價的黃金跌破之前的低位，就像6月的時候一樣。

因此，近期的升勢對大局沒有太大影響，而目前的展望和預示依然不利于黃金。

總括而言，鈀金和原油中期會上升，但黃金、白銀和礦業股則為維持下跌趨勢。鈀金圖表暗示整體貴金屬市場短期內將會下跌，皆因圖表顯示貴金屬目前的升勢已經完結或接近完結。原油短期內會下滑，代表貴金屬價格也會下跌。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。