來源：和訊

領峰貴金屬 29-04-2015 晚評 午後繼續回調 美盤數據重磅

技術回顧：午評中，我們指出金銀價格仍有部分回調空間，且預測黃金價格會向1207美元附近回調，這一判斷與下午的走勢完全相符。

午後摘要：貴金屬市場午後繼續回調，金銀價格跌破了高位支撐，來到了區間中位。黃金價格從1210美元附近下探至1207美元附近震蕩，白銀價格則從16.55美元附近回落至16.52美元附近震蕩。美元指數錄得從96.2繼續下行至95.8附近，歐元報價錄得1.10美元。下午歐洲股市從空頭中回位，小幅上探。

美國要聞

晚上美國數據發布較多，其中一季度GDP數據因為之前已經發布過，此次數據是對前值的修正，所以除非最終數據與前值有較大差距，否則美國GDP的數據影響程度或沒有隨後美聯儲FOMC會議的影響大。

美盤時段，美聯儲將會公布最新的利率決議，目前市場普遍預期美聯儲會將加息時間從此前的6月份推遲至9月份。今晚會議結束後，若美聯儲措辭中關於加息的部分，包含“審慎”、“需要耐心觀察”等詞語，那麽金銀價格或受到多頭支撐。

財經提醒（北京時間）

晚上8:30 美國第一季度GDP年率終值，前值錄得增加了2.2%，預期終值或下調至1%。晚上8:30 美國第一季度個人消費支出年率，前值錄得4.4%，預期最新數據或錄得下降至1.7%。

30-04 周四

淩晨2:00 美聯儲FOMC利率決議，美聯儲將公布最新的利率決議，並公布貨幣政策說明。預期美聯儲或維持0-0.25%的利率不變，關於具體的升息時間將是投資者關註焦點。

技術分析

考慮到市場對美聯儲FOMC會議的結果已經有提前消化的行情，所以預期明天淩晨美聯儲會議結束後，金銀價格進一步提振的空間或較小。如果出現意外，即美聯儲認為適時的加息應該在6月份的話，那麽市場或偏於承壓。

黃金日線末端錄得陽燭回升，突破了Fibonacci區間阻力線。RSI錄得57，小幅回升。小時線上市場反彈後，末端柱體小幅回落至紅色日均線中位，MACD顯示多頭主導，黃金日線運行區間可參考1207-1215美元區間。

白銀日線末端錄得陽燭，且突破了紅色日均線，RSI錄得56，大幅回升。小時線上反彈後回調，末端柱體突破了紅色日均線，MACD顯示空頭減弱，白銀日線運行區間或在16.45-16.7美元區間。

在支持位和阻力位上，可參考以下數據

黃金價格走勢圖圖解

黃金陰陽燭短線錄得柱體收短，末端小幅低於紅色日均線，短線MACD顯示弱勢空頭主導，黃金價格晚上或在陽燭A的高低價內弱勢盤整，待美聯儲會議結束後再做方向性選擇。

白銀價格走勢圖圖解

白銀陰陽燭錄得短線回落後，末端陽燭增多，整體持穩在紅色日均線中位，短線MACD顯示弱勢空頭主導，白銀價格或在16.5美元附近徘徊，等待數據公布。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉅亨網李家如 綜合外電　　

傳中國官方近期將公布黃金儲備量(圖：IMF)

過去總蒙上一層神秘面紗的中國黃金儲備量，據傳即將對外公布。市場揣測，主要受到中國積極爭取人民幣加入國際貨幣基金組織 (IMF) 特別提款權貨幣所致。

根據《MarketWatch》報導，距離中國官方上一次公布黃金儲備量已是 2009 年，當時黃金儲備量為 1054 公噸。外界認為，過去五年內中國所累積的黃金儲備量，絕對遠高於這個數字。

相對於其他新興市場經濟體如俄羅斯、土耳其、伊拉克與哈薩克等紛紛公布黃金採購數量，中國對黃金儲備量態度顯得格外神秘，而目前已開發國家已停止黃金銷售。在新興國家買盤推升下，這也是黃金價格在美元持續升值下，仍能維持在每盎司 1200-1400 美元水準的重要原因。

國際貨幣基金組織的特別提款權是分配給會員國的一種使用資金的權利，目前一籃子貨幣包括美元、歐元、日圓與英鎊。而中國有意公布黃金儲備量可被視為爭取人民幣加入國際儲備貨幣的重要舉動。

要做為國際儲備貨幣至少必須具備龐大經濟規模、發達且開放的金融市場等條件。若人民幣能納入國際儲備貨幣，雖然特別提款權並非真實貨幣，但背後的象徵意義更加重要。這將使人民幣更加國際化，中國對全球的經濟影響力也會隨之提升。

中國近來正積極說服國際貨幣基金組織將人民幣納入國際儲備貨幣，這也可能讓中國修正以往做法，讓 3.7 兆美元外匯儲備內容資訊更公開透明。過去中國對外匯儲備細節多為保密，以保護國家利益。但隨著中國積極參與全球經濟，過度保護的做法不僅顯得適得其反，也有調整必要。

以現有對外公布持有 1054 公噸的數據來看，中國為全球第七大官方持有國。而俄羅斯在去年的黃金儲備量已超過中國，以減少對美元的依賴，目前俄羅斯官方黃金儲備量為 1207 公噸。

外界猜測，目前中國的黃金儲備量至少超過 2000 公噸。而全球黃金儲備最高的國家為美國的 8134 公噸，德國以3384 公噸居次，國幣貨幣基金組織的 2814 公噸排名第三，第四名為義大利 2451 公噸，法國 2435 公噸排名第五。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉅亨網李家如 綜合外電

專家認為，黃金尚未走出熊市。(圖：AFP)

六月黃金期貨週一上漲 2.4% 收在每盎司 1203.2 美元，創下紐約商品交易所逾兩週高點。但週五結算的增幅則位於五周低點。

對此，《MarketWatch》專欄作家 Myra P. Saefong 直指，目前黃金市場的熊市尚未結束。財富管理公司 Libertas Wealth Management 總裁 Adam Koos 表示：「黃金在今天以前仍在熊市之中，而且還會再持續下去，儘管目前走勢看來反彈」。

週一黃金價格上揚，主要是投資人正期待聯準會週三即將發表的貨幣政策聲明，以及受到希臘債務危機不確定性影響。

《黃金通訊 (Gold Newsletter) 》主筆 Brien Lundin 表示，本次反彈並非反映其水準，同時也缺乏明確的促發因素。他認為「是有一些空頭回補介入，但也可能受到大量賣空的過度反應影響」。

財富管理公司 Libertas Wealth Management 總裁 Adam Koos 指出，美元可能會持續走弱，推升金價。而聯準會週三聲明若偏向鴿派立場，將推升金價上揚至每盎司 1220 美元。

但他也強調，最後聯準會將被迫提高利率。他認為，只有一些極端保守派會認為升息預期將延遲到 2016 年，更直指金價很難再突破每盎司 1220-1240 美元的範圍。

事實上，這個價格可能已經超過全年平均值。根據最新資料顯示，摩根士丹利預估 2015 年平均金價為每盎司 1180 美元，巴克來則預估今年黃金平均價格為每盎司 1182 美元。

不過，根據資本經濟學公司 (Capital Economics) 的預測指出，若希臘確定離開歐盟，黃金價格到今年底有機會推高至 1400 美元。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：匯通網

周一(4月27日)歐洲時段，現貨黃金交投於1180美元/盎司附近。金價已經跌破了4小時級別的震蕩三角形，空方占據主導優勢；多頭唯一的希望是守穩1180美元/盎司的關口，繼而進一步上行。

(現貨黃金日線圖，來源：匯通財經)

如果說“歷史不會簡單的重復，但是卻會驚人的相似”，筆者相信上述日線圖解釋了黃金多頭苦苦堅守的一個重要原因。從日線圖可以看出，2014年6月至2015年1月金價走出了一個典型的5浪下行、abc三浪回調的行情；從2015年1月份至今，黃金價格也有類似表現，不過目前尚缺一個c浪上行。

　　目前來看，黃金多頭只有守穩1180關口，才能進一步拉升金價，1178-1180美元/盎司將成為黃金多頭的“最後一役”。若該區間下破，則黃金價格將很快測試此前低點1146美元/盎司。

(現貨黃金4h圖，來源：匯通財經)

從4小時圖可以看出，黃金價格在上周五晚間的天量大單的砸盤下最終跌破震蕩三角形，此舉令做空黃金“名正言順”。從三角形破位的角度講，目前應該逢高做空黃金。

從筆者的角度看，黃金多頭還有一線守穩1180美元/盎司的希望，可以在這裏再次博一次多單；如果該價位跌破，則黃金的下跌趨勢時間比預期來的早，金價將大幅下挫並挑戰前低。

北京時間14:54，現貨黃金報1180.87/81.37美元/盎司。

免責聲明：以上只是個人觀點，並不代表匯通網觀點，也不構操盤建議。市場有風險，入市需謹慎。

來源：和訊網

昨晚，國際現貨黃金價格繼續承壓於1200.00美元/盎司整數位心理關口，亞盤時段一度刷7日新低報1184.45美元/盎司，但隨后震盪走高，最終報收於1193.97美元/盎司。

黃金受3月疲軟非農刺激沖高1224美元之后，就開始陷入了窄幅區間整理狀態，整體格局呈現震盪偏空的局面。美聯儲年內加息仍未大概率事件，美元指數長期趨勢仍然向好，但黃金遲遲未能再創新低。到底何故？

我們看到，近期黃金礦企股票的表現比起黃金本身要更好，這從黃金礦企etf，gdx的表現和金價的對比就可以看出。在過去，每當gdx和金價出現分歧時，更多時候gdx的走勢是對的。在2011年末至2012年末金價開始從頂峰下跌時，礦企股也沒再能創新高。從目前來看，gdx的走勢似乎預示金價還有翻盤的可能。

行情圖

此外，作為全球頭號黃金交易所交易基金(etfs)——gold spdr於周三(4月22日)發布的最新數據顯示，其黃金儲備在4月份迄今累計增加16.4282萬盎司，至2387萬盎司，相比之下，3月份累計下滑84.3923萬盎司。這可以被視作長線投資者表現活躍。相比行情波動更大的美國comex黃金期貨投資者，etfs的這些投資者往往被視作正在買入黃金並對黃金市場持看漲立場。如果etfs的黃金持倉繼續增加，可能就有助於支援黃金價格走高。（龍訊）

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：第一亞洲商人金銀業

即日投資策略：

黃金日線圖，金價下探BOLL下軌，KD死叉；四小時圖，金價BOLL擴張，KD死叉；1小時圖，金價BOLL通道向下，KD低位，因此，市場短期還有震盪下探。

今日操作逢低買入，見1182.2-1188.2買入，止損1177.2，目標位1192.2-1198.2；上方阻力位：1203.2；支撐位：1177.2。

白銀日線圖，銀價BOLL通道向下，KD死叉；四小時圖，銀價BOLL通道向下，KD死叉；1小時圖，銀價運行在BOLL中軌下，KD金叉，但不排除市場短期還有震盪下探。

今日操作逢高賣出，見15.84-16.09賣出，止損16.19，目標位15.49-15.74；上方阻力位：16.23；支撐位：15.37。

基本面分析：

黃金基金(ETF)截至4月23日的黃金持倉量維持在742.35噸，本月止淨增持1.47噸。沙特在週二宣佈停止對也門軍事行動後，週三卻再度發動空襲。歐元區財政部副部長會議將在周中召開，兩天後將召開部長會議。希臘債務問題引發的擔憂可能提升黃金的避險需求。美國3月NAR季調後成屋銷售年化月率增長6.1%至519萬戶，預期增長3.1%，前值修正為增長1.5%。美國3月成屋銷售創下2013年9月以來最高水準。NAR還在週三的報告中指出，美國3月成屋銷售價格升幅創下2014年2月以來最大。

分析師們表示，歐洲央行副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)稱，希臘不會離開歐元區，這也緩解了一些對希臘可能退歐的擔憂。分析師們認為，印度實物需求為金價提供的底部可能在1150美元/盎司水準。因美國3月成屋銷售大幅好於預期，房價上漲，美國經濟或能擺脫1季度的疲軟，這將支持美聯儲在今年晚些時候加息，黃金大幅下探收跌。

今日重要資料：

15:00法國4月製造業PMI初值

20:30美國4月18日當周初請失業金人數

21:45美國4月Markit製造業PMI初值

22:00美國3月新屋銷售總數年化

23:00美國4月堪薩斯聯儲製造業綜合指數

免責聲明 ： 第一亞洲商人金銀業有限公司(簡稱”第一金”)雖致力務求令本研究報告精確及全面，但由於市場瞬間萬變，本公司及編寫者?不保證其 完整性及準確性，而資料亦僅供參考之用。任何人仕不應將此等資料視為第一金就杠杆式外匯、貴金屬、股票、基金及期貨等金融產品提 供真實報價、建議、邀約及誘導投資。客人須知道投資涉及風險，投資市場的波幅和虧損風險可以十分巨大，客人須仔細考慮自己的財務 狀況和投資目的，自行決定投資方向及該種投資產品是否適合自己。

來源：和訊網

在2011年當黃金價格高達1920美元/盎司時看漲的人士歡呼雀躍，許多人士更是高喊出黃金將漲到5000美元/盎司，甚至更高都有可能。這些專家們之所以這樣鼓吹，是因為隨著聯儲大規模印鈔，美國乃至全球將陷入惡性通脹，屆時黃金將是唯一值得持有的資產。

然而，這些專家們所期待的事情並沒有發生，全球包括美國在內非但沒陷入惡性通貨膨脹當中，反而進入到了可怕的通縮中。這直接導致黃金價格在2011年在1920美元/盎司左右見頂之后再也沒能繼續上漲，並且經歷了高位盤整之后已經跌到了1200美元下方，最低更是達到1130美元/盎司，目前徘徊在1200美元/盎司附近。

黃金價格之所以難以上漲，是因為目前全球通脹低迷是黃金市場所面臨的一大不利因素，低通脹使得黃金的避險保值需求減弱。根據瑞士信貸近期發布的報告可以得知，長期而言，通脹調整后的黃金均價不過400美元/盎司，這和目前1200美元/盎司左右的價格相差甚遠。換句話說，如果黃金價格要回歸長期均值，還將有很大下跌空間。也許這有些令人難以置信，不過對於金融市場而言，凡事皆有可能。比如2014年年中之時，原油價格在100美元以上，任何人都沒有料到半年之后會跌至50美元以下。

如今，全球主要央行都已紛紛實行寬鬆政策，一方面對通脹的回歸確實有幫助，另一方面也說明全球確確實實陷入了通縮的困境。美聯儲雖已結束了量化寬鬆政策，但這並不代表著寬鬆措施的終結，並且美聯儲已經連續5年時間將利率維持在零附近，過去兩年的多數時間里，美國的通脹率水平還一直低於美聯儲設定的2%的目標。

歐洲方面的情況也非常不容樂觀，一直深陷通縮泥潭就是歐元區經濟最大的弊病，今年3月9日歐央行開始購債就是其通縮最好的例證。日本更不必多說，去年10月底也開始了qqe，而中國央行也是連番降息，進入2015年不足4個月，中國央行已宣布兩次降息。

只要通縮一直存在，黃金的用武之地就很難發揮，金價想要上漲就非常困難。只有通脹的萌芽出現之時，才是黃金價格真正上漲之日。龍訊

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：第一亞洲商人金銀業

即日投資策略：

黃金日線圖，金價收回BOLL 中軌下方，KD 金叉；四小時圖，金價在BOLL 下軌支撐，KD 低位；1 小時圖，金價BOLL 通道向下， KD 金叉，因此，市場短期有震盪修正。

今日操作逢低買入，見1188.8-1194.8 買入，止損1183.8，目標位1198.8-1204.8；上方阻力位：1209.8；支撐位：1183.8。

白銀日線圖，銀價回探BOLL 下軌，KD 死位；四小時圖，銀價BOLL 通道擴張，KD 低位；1 小時圖，銀價BOLL 通道向下，KD 金叉， 因此，市場短期還有震盪修正。

今日操作逢低買入，見15.68-15.93 買入，止損15.58，目標位16.03-16.28；上方阻力位：16.40；支撐位：15.55。

基本面分析：

黃金基金(ETF)截至4月21日的黃金持倉量至739.06噸，本月止淨減持1.82噸。中國央行周日下調存款準備金率，寬鬆的貨幣政策可能促進對黃金的需求。歐元區財政部副部長會議將在周中召開，兩天後將召開部長會議。希臘債務問題引發的擔憂可能提升黃金的避險需求。紐約聯儲主席杜德利週一表示，他對經濟反彈保證年內加息謹慎樂觀；波士頓美聯儲羅森格倫同日稱，目前的樂觀條件支持美聯儲在今年加息，這與他上周的表態截然不同，他上周表示，美國加息的兩個條件（就業市場進一步改善，對通脹將回升至2%抱有信心）尚不具備，不應武斷行動。國際原油上周大漲，美國原油期貨已連續第五周上漲（累計漲幅8.38%），連續漲勢創七年之最。盛寶銀行(Saxo Bank)的商品研究主管Ole Hansen週一(4月20日)稱，目前黃金市場的總體情緒仍然比較平淡，必須要上行突破1225的水準才可逆轉黃金市場的情緒，從中性轉至積極的態度。因上周公佈的美國核心通脹連續三個月回升，這支持美聯儲年內稍晚加息。美聯儲官員布拉德和羅森格倫對美聯儲年內加息持積極態度，黃金承壓收跌。

今日重要資料：

09:30 悉尼澳洲聯儲公佈貨幣政策會議紀錄

17:00 歐元區4月ZEW經濟景氣/現況指數

17:00 德國4月ZEW經濟景氣指數

免責聲明 ： 第一亞洲商人金銀業有限公司(簡稱”第一金”)雖致力務求令本研究報告精確及全面，但由於市場瞬間萬變，本公司及編寫者?不保證其 完整性及準確性，而資料亦僅供參考之用。任何人仕不應將此等資料視為第一金就杠杆式外匯、貴金屬、股票、基金及期貨等金融產品提 供真實報價、建議、邀約及誘導投資。客人須知道投資涉及風險，投資市場的波幅和虧損風險可以十分巨大，客人須仔細考慮自己的財務 狀況和投資目的，自行決定投資方向及該種投資產品是否適合自己。

來源：和訊網

和訊特約

編者按：正在我們寫下這篇專題的同時，中國人民銀行決定自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點；對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平。央行在兩個月內兩次降息，幅度之大為2008年以后最大，可見經濟下行壓力之大，而通縮風險是目前中國和世界經濟一個主要的風險。

全球經濟最新研判

隨著2015年春季的結束，全球經濟走勢已然讓人擔憂，自從2008年之后人們渴望的經濟復甦並沒有如春天般到來。當下宏觀經濟形勢的復雜，世界各國經濟所面臨的深層次結構問題，是二戰以來最為復雜的一次。目前有兩種力量正塑造著我們的經濟發展。其一，2008年金融危機和歐債危機遺留下的問題還未解決；其二，世界經濟增長動力不足，尤其是生產力提升速度放慢。受到這兩個基礎性因素的影響，2015年世界經濟增幅或不會太大，同時2016年潛在增長率也不會太高。在世界經濟中期緩慢增長的大背景下，石油價格意外持續走低和貨幣匯率的大幅波動，又給我們的經濟帶來了短線壓力。

本篇專題將從通縮風險解析世界經濟，並且由此預判各國可能的財政和貨幣政策，從而嘗試分析通縮、石油價格和外匯市場對黃金價格可能的影響。

通縮風險猶存

央行降息潮與金價走勢

國際貨幣基金組織（imf）在最新的《世界經濟展望》中闡明了經濟下行的兩個重要表現。該報告提出，潛在產出事實上比以前增長得更慢了。在發達國家，這一下行趨勢在21世紀初就開始了，而在新興國家，這一趨勢始於2009年以后。在危機前，發達國家潛在產出增長放緩的主要原因是“全要素生產率”增長的下滑。全要素生產率衡量的是給定數量的資本和勞動力產生的產出。人口因素對新興經濟體也有影響，勞動年齡人口增長率下降在中國尤為明顯。在經歷了2000年代巨大的投資熱潮后，投資增長率也在下降，而且又以中國尤為明顯。長遠來看，隨著新興經濟體追趕發達經濟體的速度減緩，全要素生產率的增長可能也會放緩。

潛在生產力不足，和人口老齡化使得需求和供應同時下降，這也就出現了典型的經濟停滯的通縮現象。對於生產者而言，通縮往往意味者更稀薄的利潤、更沉重的債務、更稀缺的信貸資源——舊債務名義價值不變，在通縮情況之下相對於過去實際是增加。而生產者如果感到壓力，那么對於其員工甚至整個社會而言，並不會有好結果，收入停滯以及失業甚至蕭條往往也會接踵而至。持續通縮也意味著一個持續加速的“流動性陷阱”（liquidity trap）：即使再低的利率，人們都不愿意消費投資而是愿意加大儲蓄，這就意味著市場以及經濟將進一步衰退。

面對通縮風險，全球央行和政府都沒有坐以待斃，我們在上篇的專題中就已經分析了兩個典型的挽救經濟的政策：財政上舉債投資推動基礎設施建設，貨幣上降準降息提高貨幣流動性。我們也分析指出，長期這些政策對於資產價格和黃金價格都有帶動作用。然而，對於短線來說，較低的cpi漲幅，降低的石油等原材料價格，將會拖累黃金價格的反彈。這也是為什么黃金價格於2015年嘗試突破1300美元未果的重要原因，結合一季度的走勢，黃金價格目前徘徊在1200美元附近，預期未來二季度金價的反彈或仍舊難有起色，市場最有可能在1200-1300美元區間持續橫盤運行。

經濟學上，一般講10年期國債收益率作為衡量人們對未來通脹水平的預期，從各國10年期債券收益率走勢來看，人們對未來的通脹預期普遍較低，而且仍然處於下行趨勢。如果投資者對通脹預期較低，那么短線購買黃金儲值的愿望將會降低，所以貴金屬市場大幅抬升的難度較大。因此，只有等到中期，即歐元區和中國貨幣大幅增加，通脹水平逐漸上升，利率回升后，貴金屬市場才可能會像2010年前后進入快速上升軌道。對於黃金價格空頭壓力，投資者大可不必擔心，4月20日中國央行降息后，大約向市場釋放了約1200億的貨幣量，而歐元區qe規模也將持續一段時間，超寬鬆的貨幣環境，使得資產價格很難大幅走低。

作者觀點不代表和訊網立場

鉅亨網李家如 綜合外電

在美元走強與聯準會升息因素下，專家認為近期黃金價格將受影響。(圖：AFP)

受到全球前兩大黃金消費國需求影響，近期印度需求量因節日需求帶動，反觀中國黃金需求下探，目前黃金價位在每盎司1200美元附近徘徊。

根據《路透社》報導，美國近來經濟數據持續不振，加深外界對聯準會將延後升息的預期，不會在原先推測的6月份率先開第一槍，使得黃金價格在4月6日曾來到每盎司1224.1美元，創下七週新高。

香港賀利氏金屬總經理潘迪華表示，由於美元走勢依舊強勁，即使黃金價格跌到每盎司1190美元，我們也不認為市場需求將會回籠。

在美國升息與美元走強的市場氛圍下，代表其他資產如黃金的吸引力將隨之走弱。潘迪華也提到，目前越來越多投資人將手中資金投入中國股市，中國股票市場近期的大規模反彈，就是得益於大批散戶的投入。

儘管中國今年第一季經濟成長率創下六年新低，中國股市卻無視於經濟前景黯淡，近三個月不斷往上攀升，本周更來到七年新高點。

而印度方面，近期黃金市場交易情況還算穩定，隨著佛陀滿月節即將到來，該節日一向被印度教徒視為購買黃金的最佳時機。由於珠寶商大補庫存，3月黃金進口量來到125噸，較去年同期整整高出一倍。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。