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19 6 月 2015 十張圖告訴你黃金熊市已近尾聲
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來源:和訊網 

  自2013年第二季度金價崩盤之後,2014年金價已經趨於穩定。從那時起,市場已經對黃金失去了興趣。目前金價已經站在了多年來的低點,甚至是十多年的低點。但下面十張圖表明,黃金的熊市已經接近尾聲。

歷史告訴我們,黃金極度蕭條的局面通常會維持1年。如果歷史是準確的,那麽也就意味著金價在可預見的未來將會再度崛起。(圖1)

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖1

自1971年,黃金可自由交易以來,即使在黃金表現最差的2013年,金價仍保持著年均9%的增長。正如第二張圖中所示,雖然交易的幣種不同,長期來看年均回報都不錯。換句話說,金價仍然遵循著它的價值增值方式:儲備貨幣+購買力。(圖2)

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圖2

以日元計價的金價處於歷史新高。這反映了日本央行基礎貨幣擴張對於金價的推動作用。日本央行的資產負債表大約相當於其GDP的65%。換句話說,日本央行的資產約占該國全部產出的2/3。(圖3、圖4)

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖3

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖4

黃金
在2013年遭到市場拋棄的一大原因是股市的大漲。美國股市從2012年10月算起已經漲幅巨大。歐洲股市自今年年初實施QE以來也有所上行,日本股市正維持在多年的高位。但是現在股價已經不便宜了。歷史來看,美國股市正處於一個相對高位(雖然還沒有到達極致)。(圖5)

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖5

雖然這並不一定意味著股市將調頭南下,但是有一種可能性存在,那就是股市處於高位意味著風險加劇,因此利好避險資產黃金。圖6可見,標普500指數表現不佳時,黃金表現不錯。

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖6

金/銀價格比通常與標普500指數呈負相關走勢。當金/銀價格比上升時,通常發生在通縮環境下,股價趨向於回落。從過去25年來看,相關關系非常明顯,但近3年來,出現了一定的背離。(圖7)

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖7

2011年,美國實際聯邦基金利率在-4%,此後開始回升,今年開始重返正值區間。金價在同一時期卻成相反走勢。(圖8)

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖8

黃金對通脹非常敏感。美國10年期國債收益率可以代表通脹預期。2013年起,二者開始出現背離,這也意味著隨著通脹預期開始上升,金價有望被修正。(圖9)

十張圖告你黃金熊市已近尾聲

圖9

但如果通脹預期弱化,進入通縮,黃金又會如何呢?圖10可見,在通縮時期,如1814年,1864年和上世紀30年代的大蕭條,以及2008年的金融危機,黃金同樣表現出色。因為正是在這種時期,黃金方顯示出了其資產保值和對抗風險的“英雄本色”。

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