更高的利率預期和更高的通脹預期以黃金市場為戰場展開拉鋸戰，此消彼長。當利率預期蓋過通脹預期，黃金失利。當通脹預期強於利率預期，黃金得利。不過，這個戰場上的選手顯然不止這兩位，地緣政治不確定性會與今年上半年在黃金戰場上大展身手，推動金價上漲。
蘇克敦金融（Sucden Financial Research）分析師週一在金屬季度報告中表示，他們認為黃金價格將於今年上半年漲至1250美元。與此同時，該公司認為金價在1150美元/盎司水平得到了很好的支撐。
自今年年初以來，金價受益於美元走軟。2月黃金期貨自今年以來上漲5.5%，現報1215.98美元/盎司。
然而，展望未來，蘇克敦金融認為，潛在的加息預期可能最終會推升美元，並使黃金承壓。
分析師表示，“鑑於美國經濟數據表現積極，今年兩次額外加息預期將限制黃金作為避險資產的必要性。而美元在2017年持續走強的預期也將限制金價漲勢。”
不過，蘇克敦金融分析師表示，2017年黃金的下行因素可能有限。因為積極的經濟增長將提高通貨膨脹預期。並且，任何金價下降都將提昇實物黃金需求，特別是來自印度和中國。
現在，一邊是通脹預期，一邊是利率預期。鑑於真正影響黃金的是實際利率，美聯儲加息預期會帶動名義利率預期的上漲，這會打壓黃金。但特朗普的減稅和財政支出預期會帶來通貨膨脹預期的上漲，從而部分抵消名義利率上漲對黃金的利空影響。
不過，鑑於美聯儲認為貨幣政策有一點的滯後性，因此加息很可能會走在通貨膨脹前面。尤其是特朗普政策及其影響都存在不確定性，通貨膨脹會否到來還未可知。因此，在此之前，美聯儲緊縮政策仍會主導黃金市場情緒。
此外，不論是美聯儲緊縮政策，還是特朗普寬鬆財政政策，或者特朗普的保護主義貿易都可能推高美元，從而打壓金價。
我們還不能忽視不確定性。不論是歐洲大選年、英國退歐、歐洲民粹主義崛起、歐洲銀行體系問題等一系列歐洲問題，還是特朗普貿易保護主義給全球貿易、外交關係、政治格局帶來的改變，或者特朗普與美國主流媒體、建制、美聯儲的分歧會帶來全球股市波動，這些都會讓黃金的避險身份不敗。
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