週三(2月28日)，現貨黃金價格一度延續昨日走勢，小幅下跌。投資者認為，美聯儲主席鮑威爾的言論意味著，今年升息次數可能多於先前的預測。

截至發稿，現貨黃金運行在平盤價1318.36美元/盎司附近；COMEX期金主力合約微漲0.07%至1319.5美元/盎司；美元指數下跌0.08%至90.321。

INTL FCStone分析師Edward Meir在報告中指出：“金市短線可能面臨美元續強，債券收益率上揚及股市恢復疲勢等局面，這種景況可能壓低金價。”

然而，香港一交易商指出，隨著全球經濟成長，通脹料將上揚，投資者可能考慮用黃金來對沖通脹。鮑威爾在國會作證時指出，近期數據的表現增強了他對通脹的信心。

該名交易商表示：“投資人伺機逢低承接黃金，因此我認為金價在1300美元可望獲得支撐。”

鮑威爾在此次講話中表示，對通脹的信心變得更強了，12月美聯儲會議以來的數據顯示經濟在走強。整體講話內容對經濟和通脹預期偏樂觀，結合稍早公佈的鮑威爾國會作證證詞中顯示，美聯儲認為，市場波動性不會停止進一步加息，金融環境仍寬鬆。

上述觀點都反應了美聯儲預計通脹將進一步走高，也提升了市場對美聯儲加速收緊的預期，從而帶動美元走強，金價回落。

加拿大帝國商業銀行的外彙和宏觀策略師Bipan Rai表示，美聯儲主席鮑威爾目前為止的證詞可以被解讀為鷹派，對美元有支持。鮑威爾強調了經濟的進展，並表示他對通脹的信心越來越強。Rai表示，這足以讓市場對今年加息次數預期由三次上調到四次，並讓美元獲得支撐。

亞洲股市週三續跌，債市走低，因中國製造業數據走疲重燃了在美國加快升息的疑慮下，市場對全球經濟成長情況的擔憂。

現貨黃金或跌破1317美元支撐，進而下看1303美元

波浪形態及預測分析顯示，現貨黃金可能跌破每盎司1317美元支撐，進而下看下道支撐1303美元。

金價週二大跌，確認始自1361.76美元下降c浪的延伸走勢。該浪料將行進至1303美元，即100%預測點位。在1362美元附近形成的雙頂形態，可望在金價跌至1303美元時獲得確認。

在日線圖上，一項回檔分析顯示金價正跌向1309美元，因金價已跌破1330美元支撐，該點為1122.35美元升至1366.07美元的14.6%回檔位。

金價倘若反彈回升，將被視為朝上升趨勢線所進行的拉回走勢，且可能在1325美元處止步。

匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間15:19，現貨黃金報1318.88美元/盎司。

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　　分析師Robert Kientz表示，多個跡象表明白銀近期的下行即將告一段落。　　過去30年，黃金/白銀比往往會在80受阻下跌。眼下該比率正位於這一強勁阻力附近，因此有理由預期其上升趨勢在短期內逆轉，押注白銀將相對黃金走強。

 

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與此同時，50週、100週與200週移動均線走勢也暗示白銀短期前景相當具有建設性。 

50週與100週均線均上穿200週均線。若50週與100週均線大幅升至200週均線上方，則將預示白銀上漲勢頭強勁；若未顯著升穿200週均線，則將是一個假警報，黃金/白銀比可能繼續小幅攀升，進一步測試80。　　根據1980年以來的走勢，當前白銀熊市似乎有些過長。若以歷史走勢為參考，白銀熊市就快接近尾聲。

 

在過去幾次熊市結束後的一年裡，白銀價格往往迅速上漲。 

美元方面，月線上看，美元指數正在測試關鍵一些支撐。倘若美元從當前水平大幅走低，通脹就將暴漲，從而刺激貴金屬需求，推高白銀價格。 

綜上，Kientz認為，　　若經濟真的在走向衰退，而不僅僅是周期性修正，且黃金/白銀比最終轉跌，屆時白銀價格的上漲速度可能會超過黃金。考慮到美國的整體債務、預算赤字水平以及購債舉措逆轉，未來6-12個月白銀料將大幅走高。現在就是趁牛市到來前做多的好時機

　　週五(2月23日) 現貨黃金小幅下挫，部分回吐上日強勁漲幅。黃金本周可能錄得兩個半月來最大單週跌幅。

儘管如此，Investing Haven首席分析師Taki Tsaklanos卻對黃金前景非常看好。

黃金2018年能否進入牛市？Taki Tsaklanos表示，答案是可能的，黃金牛市可能會在2018年開啟。

不過他也指出，幾個月前對2018年黃金的前景相當看空。

他解釋稱，隨著時間的推移，改變觀點或者預期是正常的。隨著越來越多的數據變得明顯，以及圖表模式和趨勢的發展，不過於執著於此前的預測是很有意義的。

他說道：“正如已經多次提到的，由於市場環境正在發生變化，我們正在改變對黃金的立場，因為黃金在重要的1225美元/盎司水平上方保持強勁。”

我們近期也提到，黃金可能會在一段時間裡橫向交投。但預計最多幾個月，大約到2018年夏季，黃金新一輪牛市可能會開始。

上方的黃金走勢圖代表了我們的觀點。傳統角度上來看，圓形底形態是看漲的。有65%的可能會進行看漲突破。長達4.5年的長期整固增加了這種可能性。

但是，當黃金的價格會跌至圓型底部下方，這將會是強烈看空信號！

從跨市場的角度來看，我們觀察到所有的趨勢都朝著同一個方向發展：“追逐風險”和通貨膨脹傾向。對於黃金來說，這是一個良好的市場環境。早在2004年至2007年，以及2010年和2011年，我們看到了同樣的市場狀況。而黃金在這段時期表現得非常好。

根據MarketWatch，黃金在通貨膨脹期間欣欣向榮。儘管該時間框架非常短，而且這種類型的相關性在如此小的時間框架上不起作用，但通脹和追逐風險的環境是非常利好黃金的。

北京時間2月23日13:50，現貨黃金報1327.54美元/盎司。

校對：TIER

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　　2017年9月28日，黃金曾收於1288美元，在50日均線1253美元和長期移動均線1264美元上方，暗示上行動能強勁。分析師Scot Macdonald認為，在2018年新的周期中，黃金價格可能達到1386-1484美元水平。

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通脹信號　　黃金曾從去年12月開始反彈，並於2018年1月底觸及近期高位，這些表現可能都與與通脹有關，而通脹回升也提升了美聯儲加息的概率，在1月的會議紀要中，耶倫釋放強烈加息信號。

近期美元的貶值也促進了通脹的反彈，這表明我們可能正在進入一個我們之前沒有預料到的通脹時期，實際上，經濟自2008年經濟衰退以來一直處於通縮週期。

股市則因2008年大衰退以來創造的低利率環境而膨脹。通脹的回升給美聯儲施加了壓力，要求提高利率。世界經濟的走強也給各國央行提供了加息的理由。

 

經濟轉型？　　Scot Macdonald認為，全球經濟結構正處於轉型的邊緣，這將對債券和世界房地產市場產生重大影響，因為市場認為隨著利率上升借貸成本增加。由於債券和利率之間呈反比關係，利率上升，原則上債券市場面臨巨大損失。在某些情況下，市場會出現通貨緊縮，例如從2008年以來的商品價格和利率一直處於通貨緊縮週期。

相比之下，股票市場價格，證券和房地產處於通貨膨脹週期，達到新高。而近期股市的下挫其實是一個暗示，大多數這些資產的波動性加劇是受低利率政策操縱。貴金屬和其它資產(例如白銀和黃金)以及礦業股的價值受到抑制。一旦這些被解釋成風險資產，價格應該大幅上漲。

 

黃金市場　　雖然美元目前有所反彈，但是在此之前一直加速下行，並且在去年全年一直處於下跌趨勢，給黃金帶來支撐。CPI數據比預期高出很多，帶來的通脹回升跡象衝擊了市場，對黃金而言非常樂觀。

 

美國1月CPI上漲0.4%。　　CPI和PPI正在上漲，這些都保證了更多的加息。然而，雖然通貨膨脹率在上升，但其他經濟數據並不是那麼好，這可能會導致一季度GDP預測的下降。

 

Scot Macdonald認為，我們現在處於一個非常關鍵的點，近期股市的大修正只是冰山一角。美聯儲貨幣政策偏向鷹派可能導致股市再次大幅拋售。這也可能導致投資者從股市撤出，轉向貴金屬市場。　　總而言之，如果考慮到經濟數據暗示通脹正在回升，那麼各國央行實行的低利率政策將面臨越來越大的壓力。隨著股市投資者意識到高利率帶來的後果以及對全球經濟體帶來的巨大影響，他們將會轉向貴金屬這個低估的領域，因為貴金屬是經濟出現危機或不確定時期的避險天堂。

Scot Macdonald最後還預測，黃金可能在下周達到1386美元高位。長期來看，阻力位可能在1386-1484美元區間。

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　　歷來投資者購買黃金的原因多樣，如對沖貨幣風險，大事件的避險需求甚至只是簡單的投資多元化。但時至今日，選擇黃金多出兩個“新鮮”的理由：對沖估值過高的股票和加密貨幣市場。　　股市大跌，黃金上漲

截至去年年底，標普500指數較2009年低點上漲了近四倍。這是過去的140年里維持時間第二長的牛市。股票市場泡沫毋庸置疑，但唯一的問題是泡沫何時崩潰，跌幅又有多大。

 

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從上圖可以看到，2018年以來，股市經歷了突然的大幅下跌，金價卻在上漲。那麼市場疲軟和高波動性已經結束了嗎?現實是市場繼續暴跌的風險仍然很高，同時事實證明黃金可以對沖股市崩盤。

數據顯示：在負資產回報率期間，黃金在歷史表現超過了79%的股票。在波動性上升的時期，黃金表現超過了64%的股票。而現在這兩種市場風險現在都在增加。

在股市下跌和波動性上升的風險與日俱增的今天，持有黃金的一個重要原因是要為這些事件投保。

比特幣下跌，黃金上漲

那麼，加密貨幣是否能作為股市下跌的對沖工具呢？

由於加密貨幣歷史太短，還不能給出確切的答案，更重要的是2018年加密貨幣不復去年的風光，出現了大幅回調。

 

可以看到2017年12月17日比特幣衝擊19908美元的高峰，2017年年內上漲達到1226%。而現在，價格卻暴跌近50%。但是，在比特幣下跌的期間，黃金卻在上漲。

　　綜上，鑑於股市和加密貨幣市場的下跌風險日益增大，黃金作為為數不多的能對沖市場疲軟和今年波動性增加的投資品種，當下一次危機來臨時，黃金無疑將再次成為市場的寵兒。

　　 美國股市上周遭遇暴跌，連累全球股市一起“遭殃”，眼下市場依然“驚魂未定”。業內專家表示，如果美國的消費者物價以比預期更快的速度增長，那麼市場最早將在周三出現另一輪拋售。

在上週出現修正( 標普500指數下跌逾10%)後，投資者開始謹慎小心，因為他們懷疑這是否會成為市場的轉折點。過去一年的大部分時間裡，市場都創下新高。

Amplify Trading交易主管Piers Curran週一告訴CNBC，這在很大程度上取決於週三美國公佈的消費者價格數據。

Curran說道：“本週三我們將迎來真正重磅的事件，美國CPI數據將出爐——這真的是下一個非常重要的通脹衡量指標。”

有交易員們預計，週三的1月CPI數據將證實人們有關通脹正在加劇的擔憂。

根據研究公司FactSet StreetAccount，1月CPI月率料上升0.3%，年率料攀升1.9%。

校對：巴飛特

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　　週一（2月12日）美元兌日元小漲，但高於五個月低位，美股上週末段反彈，打壓對傳統避險貨幣的需求。此外日本政府已決定提名黑田東彥續任日本央行行長，這顯示日本的超寬鬆貨幣政策將維持下去，打壓了日元並緩和其漲勢。現貨黃金震盪走強近10美元至三個交易日高位交投，隨著全球股市下跌，以及實物黃金市場的複蘇，作為避險資產的黃金仍獲得買盤支撐。不過今日市場經濟數據相對較為平淡，而本週的重點則是周三(2月14日)的美國 CPI和零售銷售數據。

★亞洲時段外匯行情回顧：日本超寬鬆預期壓制日元升勢，美元小跌★

美元指數小跌至90.11一線，上週上漲1.4%。美元指數上週創下近15個月來單週最大漲幅，因一些交易員將美元空頭頭寸平倉，還有一些尋求避險的交易員買入美元、賣出其他回報較高但風險較大的貨幣。

三菱東京日聯銀行駐新加坡分析師Teppei Ino稱，考慮到對通脹的關注，在周三（2月14日）的美國消費者物價指數(CPI)公佈前，投資者可能保持觀望。Ino補充稱，如果美國1月份CPI表現強勁，推動債券收益率再度上升，就可能打壓到股市並刺激日元需求。

美元兌日元小跌至108.67一線，但高於上週五（2月9日）所創9月11日以來低位108.05；美元兌日元上週下跌近1.3%。

在市場受壓時，日元往往會吸引買需，原因是與其他受到經常帳赤字困擾的國家相比，日本的經常帳盈餘對日元構成支持，給該貨幣提供了更多韌性。

一位知情人士周六稱，日本政府已決定提名黑田東彥在當前任期於4月結束後續任日本央行行長。這顯示日本的超寬鬆貨幣政策將維持下去。這則消息被視為可能打壓日元並緩和其漲勢的一個因素。

消息人士稱，安倍政府將於本月稍晚向國會呈交這次提名。

三井住友銀行資深全球市場分析師Satoshi Okagawa稱，黑田東彥獲得續任行長一事，似乎不會令美元兌日元在未來幾天大幅上漲。但一旦市場緩和下來，市場焦點可能會重返貨幣政策差異性，而這可能使得美元兌日元偏向上行。

但Okagawa說，目前日元的走勢或將從美國及全球股市尋求指引，並稱市場將需再幾星期時間才能恢復穩定。

日元上週上漲，因全球股市下跌且波動率上升，此前美國債券收益率因對通脹的擔憂加劇而跳升，從而引發波動率巨震。

歐元兌美元小升至1.23關口附近，上週歐元下跌1.6%，為2016年11月以來最大單週跌幅，因風險偏好降溫和波動率上升促使市場人士削減頭寸。

歐元容易受到此類平倉操作影響，因近期市場震盪前，有關歐洲央行將解除貨幣刺激措施的預期促使投資者紛紛買入歐元。

★原油期貨方面：油價上漲，因股市持穩★

油價週一上漲，市場在大跌之後靠穩，股市在上周震盪交投中挫跌後，目前恢復平靜並站穩腳跟。但美國石油產量增長陰霾則籠罩油市，這令石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯牽頭的減產努力受到破壞。

隨著股市下跌，上周美國原油錄得兩年來最大跌幅。但由於美股上週五反彈，週一亞股看似逐步企穩，分析師稱原油市場可能也獲得支撐。

期貨經紀公司AxiTrader首席市場分析師Greg McKenna表示，美股反彈意味著，油市可能也有一些跟漲。McKenna表示，週一市場淡靜，因為沒有美國的方向指引，亞洲和澳洲交易員可能缺乏行動的激勵因素，指的是美國股市最近的波動走勢。

在耐心等待一年後，許多OPEC的成員國對經濟的複蘇恢復信心，並打算進一步擴大產量。但是這種增產是建立各成員國在減產協議中所規定的配額中進行的。

雖然這些成員國都堅持認為在減產協議的框架下不會釋放這些產能，但他們的聲明可能會是一個危險的信號，這些有過明顯增產言論的國家可能會退出減產協議，從而在油價處於高位的時候獲取更多的收入。

巴克萊分析師表示，目前的價格可能會使得更多的鑽井投入生產，同時原油生產商們也會利用目前的價格優勢來擴大產能。

★股市方面：亞太股市追隨美股小幅反彈，韓國股市收漲近1%★

滬深兩市週一雙雙大漲，創業板指數收創半年來最大漲幅；

上證指數週一漲0.78%，上漲24.28點，報3154.13點；

深證成指周一漲2.91%，上漲290.65點，報10291.88點；

滬深300指數週一漲1.29%，上漲49.45點，報3890.10點；

創業板指數週一漲3.49%，上漲55.58點，報1648.09點。

韓國首爾綜指周一收盤下跌0.9%，報2385.38點。

澳洲股市指標S&P/ASX200指數週一收盤下跌0.25%，報5823.60點。

★貴金屬方面：現貨黃金走強近10美元至三個交易日高位附近★

週一亞市早盤，現貨黃金震盪走強近10美元至三個交易日高位交投，隨著全球股市下跌，以及實物黃金市場的複蘇，作為避險資產的黃金仍獲得買盤支撐。不過今日市場經濟數據相對較為平淡，投資者可繼續關注股市的動態，而本週的重點則是周三(2月14日)的美國CPI和零售銷售數據。

全球股市上週以來大幅下挫，與10年期債券收益率升至四年高位,引發了擔憂通脹將走高的猜測以及美聯儲和其他主要央行將更快採取行動提高利率，這使得作為避險資產的黃金仍獲得買盤支撐，並在周一亞市早盤震盪走強近10美元，一度刷新近三個交易日高位至1326.80美元/盎司，現小幅回落至1324美元一線。

紐約Heraeus metal Management副總裁Miguel Perez-Santalla表示，股市的快速下跌很可能導致一些黃金持有者為了補充股票賬戶的資本金而不得不減持黃金部分的配置。但目前金價仍維持於1300美元之上應該被視為一個積極信號。

三菱東京日聯銀行外匯分析師Minori Uchida說：“鑑於股市最近的風暴，市場參與者或將暫時削減風險資產倉位。如果股市繼續下滑，對避險資產的追捧可能升溫。”

Uchida補充道：“除開爭論股市是否泡沫過大外，有一件事是肯定的：股市的定價是基於長債收益率將保持在低位這一假設。風險資產能否扛住長債收益率上升的打擊，將決定美元的最終走向。”

不過今日市場經濟數據相對較為平淡，投資者可繼續關注股市的動態以及北京時間週三（2月14日）21:30將公佈美國1月CPI數據，德國商業銀行稱，全球股市下跌可能持續數週，美國通脹數據或是本週最大風險。

北京時間15:36，美元指數報90.16/17。

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　　自2月初以來，市場劇烈波動，恐慌指數VIX暴漲180%，美股在一周之內兩次暴跌。然而，作為避險資產的黃金卻表現溫和，並沒有吸引任何避險買盤……投機性倉位　　據美國期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，截至1月30日當週，大型機構投機客持有的黃金淨多倉七週以來首次下降，與此同時，現貨黃金從1342美元下跌0.2%至1339美元。

 

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截至1月30日，黃金投機性淨多倉總量達到588.43噸，較前一周下降5.6噸(或1%)。這主要是由於多倉減少了15.33噸，而空倉只減少了9.73噸。　　年初迄今，黃金投機性淨多倉增加了282.94噸，增幅高達93%。在去年全年，黃金投機性淨多倉曾增加182.55噸，即上漲了149%。

黃金投機性倉位已經達到很高的水平，其淨多倉是歷史最高紀錄的76%。

投資頭寸

從1月26日至2月2日，ETF投資者賣出了6.39噸黃金，與此同時，現貨黃金徘徊在1349美元附近。這意味著黃金ETF三週以來首次流出。

 

根據FastMarkets的估計，黃金ETF的流出主要集中在1月31日(星期三)，達到4.12噸，流出量是2017年12月18日(-9.63噸)以來最大。　　上周流出最多的是SPDR GLD ETF(-6.79噸)，部分抵消了iShares Gold Trust ETF(IAU)淨流入量3.31噸的影響。

儘管近期黃金ETF的流出量激增，但是ETF投資者自年初以來仍然淨買入了18.90噸黃金，相當於黃金ETF持有總量增加了1%左右。在2017年全年，ETF投資者淨買入了173.38噸黃金，即意味著黃金持有量增加了8.8%。

根據FastMarkets的估計，截至2018年2月2日，黃金ETF持有總量達到2142噸。

黃金的宏觀背景

2月初以來，市場劇烈波動，CBOE VIX指數月初以來飆升了180%，是史上升幅最大的一個月。但是黃金市場卻表現溫和，並沒有吸引任何避險買盤。

 

這兩張圖彷彿揭示的是兩個世界：一個處於恐慌之中(VIX暴漲)，而另一個相對溫和(投資者彷彿覺得不需要買入黃金對沖風險)。實際上，黃金和VIX之間的相關性並沒有投資者認為的那樣強大和穩定。　　美元和美國實際利率的變化是能夠引發黃金反應的兩個因素，且都和黃金呈負相關性。

 

正如圖中所示，自2月初以來，美元和美國10年期通脹保值債券(TIPS)並沒有出現很大的波動，正好與VIX的走勢形成鮮明的對比。　　分析師Boris Mikanikrezai認為，貴金屬面臨的宏觀背景仍然相對“混亂”：美元反彈(利空黃金)、美國實際利率下降(利多黃金)。但未來黃金的宏觀背景可能變得更加“友好”。

他還指出，由於通脹出現回升的跡象，導緻美聯儲加息預期增強。但是，如果金融狀況自然趨緊，導致股市持續拋售，美聯儲的加息路徑可能有所改變。在這種情況下，美元和美國實際利率可能走低，為黃金上漲除創造有利的條件。

 

交易頭寸　　從圖中可以看出，IAU突破13美元水平未果，表明2016年的高點仍然是目前的主要阻力位。

但是從技術面來看，現在仍然非常樂觀，因為黃金突破2017年夏季開始的下行趨勢線是一個關鍵的看漲信號，預計下一個阻力位在2016年高點13.25美元水平。

　　雖然近幾個交易日黃金市場大幅走低，但有分析認為，從黃金市場的周期性來看，2月底才是金價見頂的時候，屆時甚至可能再一次挑戰1356至1375美元/盎司的阻力區域。

在股市“回血”之後，黃金市場則進入了進一步的回落中，1340、1330和1320美元/盎司關口相繼被破，1310美元/盎司水平也岌岌可危。

不過黃金多頭們並沒有打算就此放棄，專欄作家Bill Sarubbi認為，到本月末，金價才將見頂。

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Sarubbi指出，從月度週期來看，金價的頂部出現在2月16日，而從周度週期來看，則出現在2月23日。

從目前水平到上述日期內，金價可能會就此上漲，屆時將是黃金市場再一次挑戰1356至1375美元/盎司阻力水平的機會。

Sarubbi認為，儘管如此，金價未必能突破上述阻力水平，因為從歷史數據來看，3月通常是黃金市場表現最不好的一個月份。

黃金的表現和美元息息相關，近幾個交易日美元指數持續回升，目前已經回到了90大關上方，正是美元的回升打壓了黃金的表現。

從美元的月度週期來看，其底部將出現在2月27日。不過Sarubbi表示，美元可能已經在回撤掉2014年至2016年漲勢的61.8%觸及底部水平了。

Sarubbi指出，從黃金周期來看，有幾個預期的轉折點是需要注意的。

2月15日的轉折點可能是一個低點；2月21日的轉折點可能是個高點，甚至可能是一個月最高水平；2月27日的轉折點可能是一個短期低點。

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　　在近期股市暴跌期間，黃金作為金融避風港的吸引力大大提高。　　週一，黃金最近的強勁表現為貴金屬投資者帶來了一股清新的空氣，他們當中的許多人都對近期美元上漲感到擔憂。儘管黃金在周一的單日漲幅沒有過高，但其相對標普500強弱的指標走強。最新的相對強弱指數如下圖所示。

 

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黃金相對股市的強弱指標是一個重要的技術指標，因為它是機構基金經理決定是否會將資金投入黃金的因素之一。黃金強弱指標的上升歷來有助於吸引大量資金流入黃金，從而保證黃金的長期看漲勢頭。　　分析師Clif Droke一直希望黃金強弱指標能夠出現反彈，而這種情況似乎終於出現了。當前，其在2月5日漲至0.48水平，意味著黃金相較股票的表現而言已經開始好轉。一旦黃金強弱指標突破0.48水平，那麼高點下移和低點下移的格局將被打破，這反過來又將給買家另一個大優勢，以鞏固對黃金長期趨勢的控制。

更重要的是，黃金強弱指標的上升將大大提高金價在近期內與美元一道上漲的可能性，即使後者的價值正在增加。

上週五，雖然美國非農就業報告的公佈使得黃金下跌1.2%，但是這預示著黃金中期(6-9個月)前景或將好轉，因為美國平均每小時工資年率上升近3%，是自2007年6月經濟衰退結束以來的最大升幅。

工資上漲是通貨膨脹即將回升的一個跡象。對黃金投資者來說，通脹的回升是一個好消息，因為他們認為黃金是抵禦通脹壓力的對沖工具。

有消息稱，貴金屬市場主要參與者的看漲情緒一直在增加。根據CFTC數據顯示，截至1月30日，對沖基金和基金經理持有的COMEX黃金合約淨多頭倉位升至9月末以來的最高水平。

如下圖所示，iShares黃金信託基金（IAU）高於12.75水平，卻位於15日均線下方。此前，分析師Clif Droke認為12.75水平可作為多頭倉位的止損價。只要IAU仍處於15日均線下方。

 

同時，鑑於最近股市的恐慌情緒提升了投資者對現金的需求，美元指數仍顯示出試圖扭轉近期跌勢的跡象。　　因此，分析師Clif Droke認為，如果WisdomTree彭博做多美元基金(USDU)收於15日均線上方兩日以上，就能夠確定一個短期底部。如下圖所示，USDU週一收盤價略低於15日均線，盤中一度突破趨勢線。

 

在金融市場存在巨大的不確定性時，至少在短期內，黃金和美元有可能同時出現反彈回升。然而，持續的美元上漲遲早會給金價帶來下行壓力。如果USDU突破15日均線，這將對金價造成不利的影響，黃金將承受下行壓力。　　綜上，即使持續的美元上漲會給金價帶來下行壓力，但是短期內黃金的上升趨勢還是完整的，所以，分析師Clif Droke建議，只要收盤價維持在12.75上方，投資者可長期持有IAU 。