發布時間：2013年6月3日下午1:20（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

自4月中金價大跌后，亞洲的實物黃金需求便為市場提供支持， 但在下半年，亞洲需求對金價的影響可能會減弱。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />中國黃金協會的秘書長張炳南周六在接受訪問時表示，中國下半年的黃金需求將會放緩。張炳稱：“4月底和5月初的龐大買盤將不會再次出現。”

部分分析員對此消息并不意外，皆因已經有跡象顯示市場已經飽和。iiTrader的市場策略員Bill Baruch指，金價僅僅持穩于每盎司$1,400上方，便表示實物黃金需求正逐漸疲軟。金價必須大幅下滑，才會再次出現4月時的龐大買盤。Baruch說：“若金價跌破$1,300，將有可能進一步跌至$1,154的低點，到時將會吸引新買家。”

然而，Baruch認為金價將會在逐漸筑底，并慢慢上升，皆因之后黃金將作為貨幣來進行交易。隨著各國貨幣不斷貶值，投資者最終將重投黃金市場的懷抱。

CMC Markets的資深市場分析員Colin Ciesznski也同意實物需求對未來金價的影響將會減弱。Ciesznski表示：“周一金價上升$25并非因為中國買入黃金珠寶。美元走勢才是未來影響金價的主因。即使實物需求下跌，黃金價格也依然能夠企穩。”

Ciesznski預期金價將會持穩于4月低位$1,321上方。若短期內美元下跌，那么金價有可能上探$1,460。

上周三，世界黃金協會公布的報告指第二季度的亞洲需求達到歷史新高。協會預測印度第二季度的黃金入口將達到350-400噸，比去年同期上升約200%，且幾乎是去年入口總量的一半。

世界黃金協會同時也指出，第一季度的中國金條和金幣需求達到109.5噸，升幅達22%；同時期的珠寶需求也上升至185噸。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月31日上午8：23（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

過去2年，以道瓊斯商品指數（DJUBS）計算的商品一直處于熊市。跟許多美國投資者不同，美國人時常都看到醫療福利費用、超級市場費用、油站入油費用及大學學費上升 ，通貨膨脹處于低水平，甚至下跌。

道瓊斯商品指數顯示商品價格全面正處于主要的緊縮時期，商品市場普遍是怎么一回事呢？有時只歸咎于供求的問題。

我們都聽說過美國國內原油生產興旺。看看農業界別，南美洲今年的大豆收成列入歷史記錄之內，預期美國今年玉米及大豆的收成都會創歷史新高。

商品的自然周期是當需求高企，生產商會趕緊生產更多，推高售價來賺取利潤。最終，市場出現供過于求的情況，從而使價格受壓。生產商會因為價格減低而隨后會減低生產量。市場需求將會再度上升，周期會重新開始。

先看看道瓊斯商品指數，部分分項指數包括：能源35.91%、農產品30.57%、工業用金屬15.36%、貴金屬13.03%及家禽5.13%。

下圖是道瓊斯商品指數的每月圖表。自2011年4月觸及新高后，道瓊斯商品指數一直處于下行的狀態。回想過去，商品指數在過去10年大幅上升，于2008年7月到達頂峰。隨后，全球金融風暴爆發后，經濟陷入衰退，市場需求疲弱，商品市場崩潰，不過其后經濟開始錄得增長，商品市場亦只有輕微復蘇。

最新商品市場的低迷時期是由供應上升，需求下跌而造成的。市場對中國經濟增長前景的憂慮，以及目前增長疲弱，意味著商品需求疲弱。在能源界別，美銀美林最近根據歐洲及中國遜于預期的原油消耗量，下調2013年至2014年全球原油需求的預測。原油需求放緩，原油供應增長卻快過預期。

以上只是能源界別的情況，不過整個商品市場需求亦可看到需求疲弱但供應增加的情況，而道瓊斯商品指數卻呈下行的趨勢。

那在未來數周或數月，這對黃金市場有什麼影響呢？

商品市場目前處于下行周期，黃金可能亦是其中一員。不過，黃金并不只是商品，而且是金融工具、財富儲存、對沖貨幣貶值，或是終極的避險資產。

市場上有其他眾多影響黃金的因素，使黃金不時能夠脫離商品市場下行趨勢的拖累，逆跌勢而上行，全球宏觀經濟的基本層面因素顯然影響黃金市場甚深。

除非近期市場有重大事件令金價躍升，黃金市場仍然會受壓于下行的商品市場。黃金投資者應該考慮長期投資，趁黃金價格處于低位時入市。市場可能在未來數周或數月持續有更好的入市機會，投資者可考慮開始在他們的投資組合中持有或增持實金。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

記者楊筱筠／臺北報導

陳佩嘉╱臺北報導

發布時間：2013年5月29日下午2:40（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周二早間，投資者在$1,387價位入市是個明智的決定，之后在升至$1,400后再入市便不是個好時機。但金價的收市價再次跌至低于$1,380時又是一個買入契機。然而，周三早上黃金升至$1,392卻又不適宜買入。問題是：價格為什么會這麼波動？最有可能是因為本周期權到期，加上最活躍黃金6月期貨也即將到期。市場短期內依然受到供需問題困擾，而我打算先在場外觀望，直到期權到期。黃金在$1,375和$1,425價位有大量的看跌期權持倉。預期市場的波動情況將持續至周五。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月28日下午2:10（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

華爾街日報的一篇文章分別敘述了5個黃金牛市仍未完結和5個黃金熊市已經開始的原因。

以下是5個黃金牛市仍未完結的原因：

1．對塞浦路斯可能賣金的憂慮已經減弱。

2．一旦股市出現重大回調，其凌厲的走勢也會減退，到時投資者便會重投黃金懷抱。

3．印度淡季即將結束，婚慶季節即將開始，龐大的黃金買盤將會有助于長期的黃金需求。

4．印度政府將黃金列為銀行流動比率的一部分。隨著銀行的資產基礎擴大，黃金需求也會增加。

5．實物黃金需求強勁。

我們還增加了額外幾點：

1．各國央行買入美元以貶低各自的貨幣價值。這是貨幣戰爭。

2．央行繼續買入黃金，而且沒有任何放慢跡象。

3．央行向市場注入越來越多貨幣。貨幣越多，其價值便越低。黃金不是說有就有，而且每年可以開采的數量有限。黃金就是錢。

4．持有黃金并不是低買高賣。有時候，黃金可作為長期的保障。

5．美國財政短時間還無法達到收支平衡。我們不認為經濟正在復蘇，也不相信衰退已經結束。

以下是5個黃金熊市已經開始的原因：

1．美聯儲可能即將結束刺激政策。

2．黃金投資者情緒悲觀。

3．美元上升削弱了黃金對其他貨幣持有者的吸引力。

4．在婚慶季節開始前，印度短期內的黃金需求將十分低迷。

5．黃金ETF可能被進一步清算。

對于第一點，伯南克上周向國會發表的講話顯示央行可能在未來數月停止購債計劃。伯南克在預先準備好的講辭表示太早收緊貨幣政策可能會扼殺經濟的復蘇，之后股市隨即在上周三早段上升。然而，在國會問答環節，伯南克又稱美聯儲可能會在未來的數次會議中逐漸放慢購買資產的速度。

此消息令市場急轉直下，導致貴金屬出現價格波動的有趣走勢。貴金屬價格先是小幅走高，然后大幅攀升，在高位停留數分鐘后，然后和股市同時下跌。但美元走勢則剛好相反。美聯儲的購債計劃是支持股市上升的重大因素。無可否認，購債計劃曾一度有助黃金上漲。在周四早段，中國公布的工業數據疲弱令市場憂慮經濟復蘇放緩，導致美元下跌和歐洲股市大跌，因此黃金價格得以反彈。根據Market Watch的報道，上周四市場出現黃金避險買盤，這種情況已經很久沒出現過了。

上周四中國公布的制造業數據不如預期，令商品市場走弱。但消息一出依然無阻黃金升勢，這顯示周四市場對黃金有穩健的避險需求。

4月中黃金大挫確實令黃金投資新手心有余悸，但引領黃金進入牛市的因素依然不變，反而日益強烈。除非政府突然達至收支平衡，又或者央行忽然停止印鈔，否則形勢依然有利于牛市。但現在，日本和美國的量化寬松規模已是前所未見。投機者信心受到動搖，而黃金也流入那些增持實物黃金的投資者手上。

我們認為黃金即將重拾升勢，但短期內依然會繼續下跌。

討論完黃金的基本層面因素后，我們再來看看黃金的技術走勢。首先是長期圖表（圖表來自stockcharts.com）。

上周，黃金價格上升，但從長遠來看，升幅并不大。在圖表中，上周的升幅幾乎難以察覺，皆因這次升幅如我們在5月20日的文章中所說似乎只是預期中的整固期：

[1976年]黃金在跌至低點前曾出現回升。短期內黃金市場也將出現這種走勢。若白銀和礦業股在之前的低位下進行整固，那么這次整固可能只是確認了之前的下跌，并代表可能繼續下滑。

長期的周期轉折點已經十分臨近，似乎市場底部即將形成，但還不一定是現在。反向拋物線的交易形態依然不變。因此黃金還是有可能出現大幅下跌。黃金的下一個支持在38.2%的黃金分割水平，即約$1,285，而且可能十分接近最終形成的底部。但金價若在日內或一周內跌破此價位也不足為奇。

以下先看看兩種重要的比率，顯示黃金相對其他重要資產的表現。第一個是道瓊斯平均指數：黃金比率，簡稱股票：黃金比率。

上周，股票：黃金比率只有少許改變，我們在上周的評論中提及過的如下：

在此，我們可見比率上漲突破下跌的長期阻力線，顯示看跌黃金市場。這比率目前在11的水平，而下一個阻力位為12.5。黃金下跌需由股市做好帶動，比率從而移動至更高的水平（一般股市走高不足以推動比率同樣走高）。當然比率顯示看跌黃金市場。

今天我們要討論的第二個重要比率就是黃金：債劵比率，現在先看看下圖。

上圖為另一個重要的黃金比率，顯示上周有強勁的表現。不過，整體來看仍未能改變市場前景，短期走勢仍然下行。下一個支持線在3.79，即是61.8%的黃金分割水平，比周四收盤的比率水平 4.31下跌多于0.5，跟2008年低位（即是收盤價）的水平一樣。

總結而言，上周可見市場下跌至接近黃金先前的低位，這正如我們預期，跟1976年的情況十分相似。歷史看來再次重現，市場經歷目前的跌幅后將會再經歷幅度更大的跌勢，我們預期這情況將會再次發生。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月27日上午8：33（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

澳元是商品貨幣，最近數周遭受市場打擊。

自5月初以來，外匯交易員都知道澳元對美元的匯率下跌超過7%。為什么黃金投資者會關心呢？因為澳洲于2012年是全球第二大的黃金生產商，只僅次于中國。

下圖顯示Comex期貨的日線（以紅線表示）跟澳元對美元的日線重疊了。布朗兄弟哈里曼貨幣策略全球主管Marc Chandler表示最近黃金/澳元的調整達52，但在4月中，兩者之間的調整只有15，調整的幅度收緊了。

過去數周，澳元遭受多種因素打擊，使澳元不再成為外匯市場上的投機寵兒。澳洲儲備銀行在本月初作出使金融市場震驚的決定，宣布降低利率，此舉給予市場訊息，便是澳洲在未來數月將會推行加倍寬松的貨幣政策。

從經濟角度上來看，近年澳洲是出色的工業國家之一，澳洲甚至在2008年的全球金融風暴中能夠脫險。不過，近期澳洲卻面臨挑戰，其挑戰在澳洲經濟增長放緩開始，所以澳洲儲備銀行才要推行寬松政策。

近年，澳洲礦業股界別的外商直接投資強勁，不過今年來自外商的直接投資減少，預期外商投資的高峰期已經過了。

此外，澳洲亦是主要的鐵礦生產國，不過價格及需求均疲弱等市場因素使鐵礦的整體前景受壓。穆迪分析助理經濟分析師Katrina Ell表示上月鐵礦價格下跌12%，自2013年初開始，鐵礦價格已經下跌22%。鐵礦是澳洲最大的出口貨品，中國是澳洲鐵礦最大的市場。中國對鋼鐵的需求疲弱，澳洲已經感受得到。

Ell表示澳洲經濟正處于過渡時期，預期礦業投資于下半年會再創高峰，而非礦業界別及利率敏感性投資亦需進一步改善。最新公布的減息消息將會刺激帶動投資。

穆迪分析預測澳洲2013年本地生產總值為2.8%，2012年則為3.6%。今年可能將會是澳洲連續22年錄得經濟增長。

那這對黃金的意義是什么呢？澳元于短期內下跌，市場出現超賣的情況，以及市場在脆弱的情況下調整。近期澳元迅速調整可能有助于黃金市場，市場新涌現的拋售卻可能對黃金不利。

最近澳元及黃金價格之間的相關性增加，意味著黃金投資者及交易員值得密切留意澳元的走勢發展。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月24日上午12：44（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

今天，我們想以一名讀者提出的問題開始今天的討論，相信這是好方法去分辨不同工具，幫助你分析市場走勢及準確找出價格轉逆點的時間，就像最近的情況，找出黃金、白銀或整個貴金屬市場的最終觸底時間。

問：我觀察相對強弱指數（RSI）及平滑異同移動平均線（MACD）的價格分別，其實在圖表上顯然而見。價格觸及更低的低位，而RSI和MACD則觸及更高的高位或低位。對我而言，這顯示是買入GDX、GDXJ及礦業股的好時機。目前市場價格波動，價格難于在此階段靠穩。BPGDM指標處于0，不能再下跌至更低水平。

目前不同指標顯示的走勢都不一致，例如RSI及MACD，兩者都是眾多貴金屬相關的指數及獨立礦業公司均采用的指數。不過，市場已經有一段時間這樣，例如在GDX ETF圖表中，你可見4月初的低位跟RSI指標更高的低位一樣，而MACD卻移動得更高。3月初的低位亦跟隨RSI指標中更高的低位。

重點是分析走勢的工具顯示不同，有利于找出價格移動可能失去了動力，不過難以判斷是否觸底。我們在上篇文章提及到黃金倒拋物線及長期周期轉折點，我們頗肯定跌勢快將結束，所有分歧亦 獲確定，但它們不會告訴你市場價格是否觸底。

黃金礦工牛市百分比指數在0水平，而且不會再下跌至更低水平（今天稍為少許上升）。這是真的。價格低位形成時，此指數在2008年亦處于0水平。這只是偶然一次。事件具備一點預測能力，但未能強大如傾向。據數據統計，我們應該見到30宗或以上相同的事件后才能總結出當中的關系。不過撇除數據，我們需要仔細留意幾宗相同或相似的事件，去歸納這是趨勢。結果，黃金礦工牛市百分比指數處于0水平，跟一般投資者持相反意見的人士會視為看漲市場的因素。目前我們認為其他分析方法更為重要。

上述概述了部分分析工具如何尋找觸底的時間，現在實際看看那些指標。先看看長期圖表，分析今天白銀市場的走勢。

上圖可見一周內價格波動，不過整體價格并沒有上漲太多，只上漲$0.25。這星期價格移動十分平坦，不論價格或市場前景亦只有少許改變。

仔細看看此圖表，找到跟2008年的跌勢進一步相似的地方。價格初步大挫后（價格進一步下挫前），可見價格調整長達3周。注意到白銀在初步調整后如何下跌，并在一周尾段收于先前的低位，結束先前的大幅下跌。這正是我們目前面對的情況。

一周的收盤價顯示，市場價格已經跌破4月初的低位，確認了目前情況跟2008年的十分相似，目前的自相似性是價格波幅上升，市場跌勢大。

現在，在討論另一分析工具前，先看看白銀：黃金比率，自相似性幫助我們找出低位即將來臨的時間。

本周白銀表現并沒有弱于大市。目前為止，比率于過去數周都在橫行。雖然白銀表現一周比一周遜色，但是這沒有我們根據2008年的跌勢而預期的明顯，顯示價格還沒有最終觸底。

在短期SLV ETF圖表中，我們再次可見于本周初價格走高，但周三交投量接近周一與周二的總和，此走勢未能延續。價格于周四再度走高，但是交投量只是一般。如果跟上周的交投量比較，本周的會稍弱，比前一天的少四分之一，所以漲勢并無力改變整體的前景。

總結而言，白銀市場并不是如此樂觀。周期性轉折點顯示一周低位，不過我們認為仍需要確認其他市場的情況。目前只相信這個分析工具并不足夠，盡管我們看到不同指數、特定礦業股及主要技術指標之間所顯示的都不同，但一致認為形成低位，但并沒有直接顯示確實在何時觸底。自相似性模式看來更加可靠，看來最好的方法是靜待更明確的市場信號。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

有一位父親，生了三個兒子，由於望子成龍，所以平日對子女管教嚴格，母親扮演著慈愛的角色。

父親因最近公事比較忙，天天都早早出門，沒來得及和全家共進早餐。

這一天，剛好有空，他一早就在餐桌前等著孩子們一起用餐。

首先，老大含笑下樓來了，爸爸揮手要他坐在左手邊，關心地問他：「昨晚睡的還好吧？」

老大說：「很好呀，我做了一個好夢，夢見到天堂去玩。」

爸爸笑著問他：「那你對天堂的感覺如何呢？」

老大說：「很好呀很好呀，就像我們家一樣。」爸爸聽了笑得嘴巴何不櫳。

接著老二也下來了，爸爸要他坐在右手邊，一樣問他：「昨晚睡得好嗎？」

老二說：「好極了，我夢見到了天堂哩！」

爸爸笑著問他：「那你對天堂有什麼感覺？」

老二說：「非常好非常好，就像我們家一樣。」爸爸笑得更燦爛了。

老三晚起，被他母親硬從被窩裡挖了出來，心不甘情不願地匆匆漱洗也下樓來了，這個老三平日叛逆成性，最讓父母親頭疼了，這時爸爸臉上罩著些許寒霜，要他坐在正對面，冷冷地問他：「還是愛賴床，昨晚睡得不好嗎？」

老三噘著嘴說：「我昨天晚上做了一個惡夢，夢見到了地獄。」

爸爸聽了不禁冷笑道：「這也不足為奇，那地獄長相如何呀？」

老三眨眨眼說：「糟透了糟透了，就像我們家一樣….」

佛家說：「一水四見。」水對人們來說，是水；對魚兒來說，是牠們的房子；對鬼道眾生來說，是烈火；對天神來說則是晶瑩剔透的水晶。

為什麼會一水四見呢？「因為一切法從心想生」，雖然同樣是水，不同的用心，就有不同的觀照。

像前述三個兒子生長的環境與條件完全相同，但老大、老二覺得家裡溫馨得像天堂，老三則覺得家裡冰冷得像地獄，這也如同「一水四見」的道理，乃由不同的用心所牽扯出來的差異啊！

換句話說，老大老二的心懷是敞開的、寬諒的，所以覺得家裡像天堂，老三的心則完全卡死了，所以覺得家裡像地獄。

自己，就是最好的心靈治療師。

我常說，思考就是因，行為、言語就是果了，知道因與果的道理，我們就可以找到「情緒的源頭」，進而「轉化情緒」。

例如，當兩個人吵架的時候、衝突的時候、角度不同的時候，其實只是個人想法、價值觀不同的緣故，並沒有絕對的對與錯，當觀點不同的時候我們就不接受對方、抗拒對方，一抗拒就有衝突、一衝突就有痛苦，這是互相連鎖的。

所以我們要透過智慧的觀照，重新轉化情緒與思維，將它轉到正向的一面，然後就能夠「看見明白」，也就是「明心見性」了，所以我經常說：「自己，就是最好的心靈治療師。」道理即在此。

我們的心是一條路，叫做心路，心開，路就開，心卡死，路就卡死。

我們要做一個坦坦蕩蕩，當下自在的人，不迷戀過去，也不奢望未來，就像搭上人生的快樂磁浮列車般，車到哪，人就到哪，人到哪，心就到哪。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

發布時間：2013年5月20日上午8：04（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

目前為止，美元正狠狠地打壓黃金市場。

上周，美匯指數急升，技術圖表上顯示市場會有強而有力的突破。基于美元及黃金之間傳統的反關系（全球市場以美元為計算單位）黃金嚴重受壓。

美元走強的基本層面因素可能不太明顯，美國主要的結構性財政及財赤問題仍然未解決，市場上的交易取決于許多其他因素，卻不在于基本層面的因素。市場動力、市場憂慮及投資者的貪婪均是強而有力的市場推動力。

投資者預期美聯儲將會結束支持美元市場的貨幣寬松政策，交易員開始意識到美聯儲即將退出貨幣寬松政策，因此近期美元的漲勢是意料之內。

本周，交易員及投資者的目光都集中在美聯儲主席伯南克身上，他于周三在聯合委員會面前發表就有關經濟前景發言。同時，繼最新的央行會議后，交易員亦等待美聯儲FOMC公布的會議記錄。美國持續有溫和的通貨膨脹，4月份消費者物價指數較上月下跌0.4%，核心消費者物價指數為1.7%，較去年的1.9%為低。

美聯儲官員關注通貨膨脹放緩放緩，顯示經濟活動停滯不前，市場需求疲弱，退出每月花費$850億美元的債劵購買計劃似乎有點過早。不過，高失業率及低通漲率在2013年暫時并沒有出現，部分人已經開始做好心理準備，美聯儲最終會完全退出貨幣寬松政策。

然而，上周美匯指數急升至自2010年7月以來的新高。如果美元本周仍然維持其強勢，技術上將會推動美元繼續上升至2010年6月及2009年3月的高位。請看看下圖一：

回想起數周前與View on Futures編輯兼長期市場觀望者Glen Ring的交談中，他曾警告美元走勢如1970年時一樣，價值在三年內上升兩倍，形容美元走勢自2008年后期呈現大楔形模式。

Ring引用他研究的長期技術圖表及周期現象，并表示如果美元在臨近美國陣亡烈士紀念日時能上升，或甚至觸及全年新高的話，美元將在未來數年上升。這現象對黃金市場極為不利。長期來看，黃金跟美元之間有90%的時候呈負關系，這不能告訴我們黃金下跌的幅度，但至少能告訴我們黃金的走向。此外，Ring補充商品市場亦呈現熊市的現象，很有可能在往后10年內出現。

黃金持續下跌，黃金ETP持倉亦持續清算。巴克萊銀行的研究指出黃金SPDR ETF的資金呈流出的情況，截止5月17日，本月流出31.4噸，而今年至目前為止流出303.7噸。

6月Comex期金每月圖表顯示市場處于熊市，目前的低位低于自2012年10月的低位，而高位亦低于自2012年10月的高位。市場價格持續下行，熊市重新測試的目標價位是2013年4月中的低位為每盎司$1,321.5。請看看下圖二：

此水平可能為市場提供部分支持，以及吸引新的實金買盤。不過，實金長期持有人應該做好心理準備，迎接黃金在未來數周或數月內的進一步跌幅。黃金圖表上仍未形成底部，近期美元很有可能繼續打壓黃金。

目前的市場動態并沒有因為多種市場因素而影響，實金仍然作為投資者的對沖或分散投資組合之一。主要工業國在未來數年仍需面臨積極或被動地處理結構性的財政問題。中國及印度的中層人數增加，他們運用財富購買黃金，實金需求只會在未來數年間上升。

長期持有黃金的人士需要三思而后行，不被市場上的爭論而影響，仔細想想購買黃金的原因，在未來數周或數月考慮可能在更好的價位入市或增持。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。