發布時間：2013年5月23日下午1:48（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

目前實物白銀的需求強勁，許多報道都指有人排隊購買白銀，而數間供應商（包括鑄幣廠）都已經售罄多種熱門的銀幣和銀條。然而，紙白銀市場的白銀價格卻不斷下降，突顯了實物和紙白銀市場之間的分歧。

白銀圖表：

上述圖表顯示，白銀價格距離之前升至$50已經有兩年時間，之后白銀便一直處于下跌趨勢。200日移動均線和50日移動均線先是形成死亡交叉，再形成黃金交叉，之后又再次出現死亡交叉。最近的一次交叉在$31價位，至此之后白銀便一直下跌至現在的$22.22/盎司。

雖然我相信白銀依然處于牛市當中，但目前正在下跌，因此在長期的上升趨勢中出現了短期的跌勢。

白銀股

目前我比較抗拒投資白銀礦股，因為我認為白銀的跌勢還未完結。我們相信白銀在上升前還會繼續下跌。白銀的下一個支持位在$18/盎司，若目前的白銀走勢持續，在重拾升勢前，白銀很可能會跌至$18水平。若白銀真的再下跌4美元，到時白銀礦股也會受到嚴重影響。然而，若白銀能夠穩守在$18價位，那么便是最佳的買入時機。

若你正在評估你所選擇的白銀礦股，請花些時間調查每盎司白銀的生產成本。白銀采礦業在這25年里都不太受歡迎，因此無法吸引人才入行。因此白銀采礦業實施了10年的“快速通道”計劃，并以高薪人才參與這些計劃。隨著實物需求上升，生產成本也有所上升，當中高昂的能源成本便對生產商的現金成本造成嚴重影響。你要做的是尋找現金成本低但素質高的生產商，確保這些公司即使無需向銀行貸款卻仍有足夠的資金維持一兩年的營運，且管理團隊也有可靠的業績表現。

總結

北半球的夏季預示白銀和黃金等貴金屬的走勢將會暗淡無光，因此我們并不預計銀價會在目前的時期出現大幅上升。

我們會在不久之后增持白銀，但現在還不是時候。我們必須等到這次的下跌趨勢完結，然后在升勢出現時入市。

我們相信牛市一定會出現，只需要耐心等待風險/回報環境變成有利我們的一方，或者在礦業股下跌時買入“短倉”。若是投資策略經過深思熟慮，那么在目前環境下買入看跌期權也會帶來豐厚回報。此策略能夠讓我們在貴金屬下跌時賺取足夠的現金。

但重點是，我們不應因為金銀價格已經連續多年上升而變得目光短淺，或者只專注在其他策略上。要記住盛極必衰，任何商品市場或股市在經過長期上升后，都需要時間喘息。因此，你可以選擇接受這次下跌帶來的損失，或者讓這次下跌成為你的利器。押注貴金屬市場會下跌并不代表你認為貴金屬已經進入熊市，而是你能夠靈活運用每一個交易機會。

一如以往，你還是要花些時間做資料調查，因為所有錢都是你的辛苦錢。要在極度波動的貴金屬市場中獲利，深入研究是必須的。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月22日下午1：36（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

市場上許多跡象顯示貨幣戰爭正進入白熱化，新成員紛紛涌入戰場。首先，澳洲出乎意料地減息，瑞典及新西蘭央行官員亦隨后付諸行動。上周，新西蘭央行宣布干預外匯市場，嘗試跟貨幣升值對抗，新西蘭人憂慮全球貨幣涌入新西蘭，帶動房地產市場失控。

等一會兒，以色列亦有相同的情況。

本周，以色列央行出乎意料地減息，亦宣布購買外匯政策，以努力抑制以色列貨幣謝克爾（Shekel）升值。貨幣疲弱，較便宜的價格刺激出口，較小的經濟體系會對全球經濟大國推行的量化寬松政策作出相對的反應。

以色列央行行長費希爾（全球其中一名最成功的央行行長）降低主要利率至3年以來的新低，下調0.25%至1.5%。

費希爾向彭博表示此舉按照謝克爾持續升值的情況，亦考慮到瑪氣田開始生產天然氣，許多央行決定減息，特別是歐洲央行，全球主要經濟體系推行量化寬松政策，以及全球經濟增長預測下跌。

盡管全球經濟仍然處于危機中，以色列經濟仍然有盈余，比歐洲其他國家還要健康。過去6個月，謝克爾上升接近9%，成為全球表現最好的貨幣之一，緊隨墨西哥貨幣比索之后。以色列央行計劃花費接近$21億購買外匯.

今年，日本宣布歷史性推行貨幣刺激計劃后，展開最后一輪貨幣戰爭。全球第三大經濟體系最近的行動已經成為全球的憂慮。日本過于積極的新貨幣政策影響到許多央行行長都徹夜難眠。日本央行會否嘗試影響外匯利率，為出口商帶來好處？其他國家可能做相同的事情，完全是目前貨幣戰爭發生的事情。

事實上，這并不感到驚訝。市場對全球貨幣供應增加及利率降低并不感到驚訝，因為國家需要透過這些來保持出口的競爭力。這是貨幣戰爭，越早引發通貨膨脹的，便取得越多好處，不過這是短暫的，因為其他國家將會緊隨其后，最終引發全球通貨大幅膨脹。而市場上有缺乏貨幣戰爭的意見亦不出為奇，用意只是鼓勵其他國家稍后加入戰團，而已經大量印刷鈔票的國家當然不想其他國家加入，皆因先前他們享受著上述提及的好處將會消失。

那這對黃金有什么啟示呢？長期來看，這會對黃金有利，但短期并沒有。

我們可見貴金屬基本層面的前景不俗，現在看看技術圖表，了解近期黃金的技術走勢，以及黃金在未來數周的交易情況。我們在分析黃金圖表前，先看看歐元指數的長期圖表。

歐元指數已經連續兩周下跌，似乎頭肩形態即將形成。一旦頭肩形態完成，歐元指數將會大幅下跌。

頭肩形態完成所帶來的跌幅將會與“頭”的高度一樣。若這次跌幅出現時剛好是在下跌的時候，那么下跌的目標價位可能會是2012年的低位，即121-122之間。歐元指數下跌將會帶動美匯指數大漲。若上述的預測全部成真，則可能會不利于中期的黃金走勢。

接著再來看看黃金的長期走勢圖。

上圖顯示，黃金曾在2008年出現類似的下跌情況，當時金價大幅下跌后又再連續幾次出現嚴重跌幅。圖中最不利的因素是下跌所形成的曲線呈倒拋物線。此曲線將會導致跌幅加劇，并且難以估計下跌的底位到底在哪里。雖然黃金可能很快結束下跌，但隨著走勢越來越反復，金價可能在目前的交易形態內迅速下跌。此倒拋物線自去年10月便在逐漸成形。

長期的周期轉折點顯示價格即將（在下個月內，最有可能是兩周后）觸及局部底線。記住上述兩點，我們應隨時準備好迎接更大的跌幅。

最后看看道瓊斯指數/黃金比率圖表，因為一個重大的技術發展正在形成。

上圖顯示比率已經突破長期的下跌阻力位。此走勢并不利于黃金。從圖中可見，比率突破上一個（不太重要的）阻力位（紅色斜線）后，黃金隨即大幅下跌。

道瓊斯指數/黃金比率的下一個阻力位為12.5，而目前的比率為11，因此若比率要大幅上升的話，除了股價上漲外，黃金也必須要下跌（因為只是股市上升并不足以令比率有如此大幅的躍升。當然，這也不利于黃金。

總括而言，美匯指數會繼續上升。未來數周，歐元指數將會維持跌勢，美匯指數也會繼續看漲。因此，貴金屬的中期走勢將會下跌。上周金價下跌，周四有反彈上升，但這并不代表黃金的跌勢已經結束。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月21日下午12:00（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

2013年5月13日（星期一），我們發表了黃金將再次測試$1350/盎司一文，而黃金之后的走勢也符合我們的預測，下跌至$1340/盎司附近。黃金從$1470/盎司連續下跌7日，直到周二早段收復跌幅并回彈至$1391/盎司。而美匯指數走勢則剛好相反，在連續7日上升后，周二下跌0.5%，報83.93。市場曾在數分鐘內涌入大量買盤，帶動金價上升約$30。此走勢顯示有持短倉的投資者在短時內迅速沽倉。下圖顯示了周二的黃金走勢：

這種走勢似乎更像是黃金的絕地反彈，而并非走勢出現重大改變。

黃金圖表：

這次黃金價格的下跌其實并不完全稱得上是下跌，因為此前黃金曾嘗試突破$1500，并挑戰50日移動均線。之后黃金再次下跌，直到周二從低于$1350的水平反彈上升至$1391，如圖所示。

金價曾兩度試圖跌破$1350水平，但至少還有一次沒有成功，因此令投資者對黃金和白銀的期貨價格還抱有一絲希望。歸根究底，美國依然還在實行量化寬松政策，日本的量化寬松政策令日元匯價下跌接近20%。英國推行購債計劃，歐洲央行應該也會加入寬松行列。就算歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)出乎市場意料推出一系列寬松政策，我們也絲毫不感驚訝。這些措施都會導致通脹，因此有利于黃金。然而，官方數據顯示通脹率并沒有上升，所以削弱了黃金的避險需求。

總結

現在并非黃金的有利時期，皆因夏季的低迷季節即將來臨，而且黃金跌勢將會延續至8月。周二的黃金走勢只屬個別情況，是黃金在下跌時出現的價格反彈。黃金的長期牛市并未結束，但我們必須明白黃金將會出現短期的下跌趨勢，投資者必須小心處理才能從中獲利。

想要大舉增持黃金還需要一段時間，若投資者有耐心等待跌勢結束，那么將能收獲極佳的買入契機。

與此同時，我們仍然能夠利用此次跌勢來增加獲利。我想你應該知道哪一些礦業股的質量最好，哪一些就算送錢給你也不會買。若是后者，你可以持短倉，或者在期權市場中買入這些股票的看跌期權。透過這種策略，我們便可以在貴金屬下跌時賺取些許現金。一旦走勢出現變化，我們便會有足夠的現金，而且也有利于投資其他估值過低的股票。若你不確定要持有哪些股票的短倉，你可以看看哪些基金的正在虧蝕，因為這些基金能夠大體反映出市場的走勢。

我們短期內依然看跌市場，直到我們相信市場已經觸底，之后走勢便會改變。

若你依然相信貴金屬牛市仍未結束，那么接下來的幾個月將會出現絕佳的買入機會。最重要的還是要選擇質量上乘的礦業股，之后這些股票的走勢會在市場上升時大幅超越其他股票。因此，你有充分的時間在牛市再度來臨時做好萬全的準備，到時你便能獲得豐厚的回報。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月20日下午2:53（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

自黃金在兩個交易日內下跌接近$200已經有一個月了。這次龐大的跌破令牛市受損。這次跌幅跌破了牛市的主要支持位，但這并不代表上升趨勢已經完結。

我們認為黃金下跌的第一個目標在$1300-$1450水平，而且也已經觸及此價位。我們認為未來數月黃金將會繼續下跌，直至觸及底線。

下跌但并非結束…

若是4月中的低位，黃金的跌幅達到19%。若黃金在年底的收市價接近此價位，那么這將是12年來黃金首年錄得下跌。假如真的如此，也就是說2001年至2011年的660% 升幅從高峰下跌28%，情況似乎也并非那么差。

在過去12年，即使沒有通脹，即使發生戰爭，即使經過最嚴峻的金融危機、龐大的債務和經濟衰退，黃金依然上升。

現在，美元作為儲備貨幣的地位受到威脅，令美元下跌。而且，許多國家為了保障自己，買入的黃金數量達50年之冠，因為美國目前惡劣的經濟狀況也是前所未見。

…牛市將會恢復

這次黃金接近$200的跌幅是發生在2011年9月黃金大跌之后。黃金在一年半內兩次測試$1536水平，但這次的情況更差。

黃金兩日的下跌是自1980年以來的最大跌幅。隨著投資者對黃金失去信心，4月的ETF和GLD也錄得有記錄以來最龐大的月流出量。

事后才明白因為低位的拋售量龐大，導致金價出現大幅下滑。這次下跌令黃金支持者和反對者之間出現許多爭論，情況十分激烈。孰是孰非都在于你自己的看法，你也可以說兩種觀點都是對的。

我們則認為黃金牛市只是受損，最終還是會上升。牛市要恢復還需要時間，在此之前黃金價格將會出現更多波動。

1974 -1976年的例子

能與這次跌幅比擬的只有1976年的時候，當時黃金跌至兩次牛市之間的新低。情況令人嘖嘖稱奇。

黃金從1974年12月的$200高位跌至$102的低點，跌幅達50%，下跌時間長達2年。比起1970-1974年間的460%升幅，這足以稱之為“黃金大泡沫”。

通常來說，下跌的時間比跌幅本身更加不利。例如在2008年的時候，黃金在8個月內下跌接近30%。這種下跌來的又猛又快，令市場情緒并沒有太多時間轉差。而且，當時的其他市場走勢也不大理想。

目前下跌的時間和1976年的情況接近。黃金市場過去一年半間都在橫向整理，因此投資者對于上個月的大跌毫無預備，尤其今年的股市又急劇上漲。

Chart 1比較了黃金從2011年9月至今的跌幅以及1974-1976年間的跌幅。我們以100來代表高位，以便進行即時的跌幅比較。

有趣的是，目前的黃金從高位下跌約30%，而且與1976年的低點越來越接近。

黃金在1976年下跌約50%，若目前的下行類似于1976年的下跌，那么黃金在6月時可能會跌至$1,000。那么下跌的時間和跌幅便會和1976年的時候一樣，但這也只是最差的情況。

黃金受壓

目前開看，黃金繼續收壓，皆因市場憂慮美聯儲將會停止寬松貨幣政策，雖然這種情況在今年底發生的機率并不大。

現時，美元走強是黃金的一大不利因素。

若美元維持上升，黃金便會繼續下跌。日元下跌也會使黃金下滑，因為日元貶值邊推高美元匯價。

現在再來看看黃金的下降趨勢和需要注意的地方。

Chart 2A顯示了黃金的下跌水平。目前黃金已經跌破$1536，現在$1536成為了首個主要阻力位。

下一個支持位是2011年的地位，即接近$1320（這剛好也是4月中大跌時的日內低位）。一旦跌穿$1320，黃金很可能會進一步下跌破$1200，也就是接近2010年的低點。更甚的話，2008年的$1000高位可能會是最后的支持位。

我們的指標顯示黃金跌至$1000水平只屬于極端情況，若真的跌至$1000，也不會在此價位停留太久。

請注意，我們最常用的指數已經跌至極低的水平（見Chart 2B）。最有趣的是，此指數跌破-1只出現過在其他兩個極端的情況（2006年和2008年），這兩個極端情況在跌至-1后，黃金都出現龐大的升幅。

若黃金升穿$1450，則有可能進一步上升至$1536。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月17日上午11:35（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

什麼會帶給你優勢？或者說你在金融市場有什么優勢？若你不知道自己的優勢，代表您可能沒有優勢，甚至你的勝算可能就像賭徒在賭場中贏錢一樣。若你知道自己的優勢，而且也擁有少許優勢，那么一段時間后你便能賺到錢。賭場擁有的優勢大于賭徒，因此贏錢的勝算也比較大，而那些賭徒也只能冒險賭博。

本文章并非要分析你所擁有的優勢，而是指出你可能從未想過的觀點。這些獨特的思考角度可能有助你找到自己的優勢。

你和其他人是否真的明白通脹能夠令你一無所有，也能夠讓你一夜致富？若你了解通脹，那么你也將更關注通脹對金融市場的影響，并利用通脹有助投資。

市場對于通脹的定義存在許多爭議，但我們都認為通脹是指貨幣供應不斷增加。然而，在本文章中，我們將集中探討通脹的影響以及如何利用通脹。

請從以下各點了解我們的觀點。

1. “價格”是量度物件和貨幣價值的方法，是一種相對比率。貨幣衡量物件的同時，物件也在衡量貨幣。

從上圖，我們可以知道美元的價值和物件的價值一樣重要。但若量度的單位，即美元的價值正不斷下降，又會如何？貨幣價值的改變會否使評估投資表現的難度增加？會不會難以比較投資機會？

2. 貨幣走勢圖可能會誤導大眾，皆因貨幣圖表是和其他貨幣作比較。若兩種貨幣都在貶值，那么走勢便會顯得較為平穩。

上圖顯示美元貶值43%，但這個比率只是相對其他貨幣來說，而且這些貨幣可能也在貶值。

3. 隨著時間流逝，物品和大部分投資的“價格”似乎都在上升，顯示貨幣的價值和購買力正不斷下降。貨幣價值的下跌可以導致市場出現許多扭曲和誤導訊號。現在，我們以資產來量度美元的價值，看看購買相同的資產需要多少錢。這才能真正代表貨幣購買力的下跌。

從上圖可見我們需要用超過$1,400才能買到1971年價值$35的一盎司黃金。若你現在要買金幣，你便要付出更多金錢。

上述圖表顯示美元的價值比美國股市（以道瓊斯工業指數為代表）的價值下跌。這個例子再一次證實美元比資產的價值下跌更多，使人難以量度貨幣的真正表現。

4. 比起政府的官方測量方法，購買力的下跌是量度通脹的更佳工具。

5. 我們的分析中撇除了通脹因素，因此能夠更清楚地反映資產真正的表現。通脹可能會加劇，也可能會放緩，所以貨幣的價值也會隨時間出現大幅波動。故此，“相對價值”比“價格”更有助我們作出明智的投資決策。

我們沒有偏好任何一種資產，也不是“黃金信徒”。我們認為市場上并沒有一種主要資產。所有的資產都能夠讓我們累積或失去財富，最終的關鍵還是在于時間。若市場會不斷循環，那么我們必須決定哪一種資產的價值是過高或者過低。

上圖顯示，比起黃金，美國股市的價值自2000年開始便下跌。可能是因為通脹而令股市的損失并不明顯，但若我們直接比較兩種資產，那么結果便顯而易見。自2000年開始，黃金便成為投資組合中的一大賺錢項目。

從上述圖表，我們可知若比較黃金和道瓊斯工業指數，從宏觀來看黃金的價值似乎過低。即使黃金價格已經從$250上升至接近$2000/盎司的高點，長期來看，黃金的價值比起股市似乎仍然偏低。

上述的分析是否代表黃金一定會上升？不是。那么是否代表黃金是目前為止最好的投資？也不是。我們認為在此時此刻，從長遠來看，黃金的價值比起股市似乎仍然偏低，而資金最終會流向另一種資產。

這是說明相對價值的簡單例子，而我們也根據這種理論建立了一套獨有的指標。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉅亨網新聞中心

美元指數竄至將近 3 年新高，且美國經濟數據頗為亮眼，增強復甦希望，美股上漲同時，周五 (17日) 黃金期貨價格亦反向續挫，寫下 7 天接連跌勢。

紐約 6 月黃金期貨價格收黑 22.20 美元，報每盎司 1364.70 美元。過去 7 天以來，黃金價格已流失 109 美元。

CPM Group 資產管理主管 Carlos Sanchez 聲稱：「上周期間，美元持續升值，對於黃金價格壓力頗為沈重。」

美元身價逼近 3 年新高，衡量美元兌主要貨幣走勢的 ICE 美元指數，今日由 83.758 大漲至 84.249。

密西根大學與路透社 5 月消費者信心指數初值上升至 83.7，為近六年新高，4 月為 76.4，且優於分析師平均預估的 77.5。

最大型黃金 ETF 基金 SPDR Gold Trust 的黃金資產持續外流，亦對金價產生壓力，該基金股價本周下滑近 6％，和去年同季相比跌幅將近 15％。

部份投資人對金價走勢越來越悲觀，瑞士信貸商品分析主管 Ric Deverell 預期，金價 1 年內將跌至 1100 美元，且 5 年內會跌破 1000 美元。

隨著金價下跌，其他金屬亦跟進走低，7 月白銀期貨價格收跌 31 美分，報每盎司 22.35 美元。

6 月交割的鈀金期價縮減 50 美分，至每盎司 740.25 美元。7 月白金價格挫低 17.6 美元，至每盎司 1468 美元。

銅價唯一例外上漲，7 月期銅價格收紅 3 美分，報每磅 3.32 美元。

鉅亨網新聞中心

 
大批陸客趁假期及低金價特意赴港搶金，然而今夕潮退大媽們或成輸家。
圖片來源：香港文匯報

國際黃金價格自從4月12日起一路下跌，很多中國大媽爭相搶購黃金飾品，導致金飾店部分商品一度斷貨。但上周五(10日)晚間至上周六(11日)凌晨，前期反彈的國際黃金價格再次大幅度走跌，當日最大跌幅高達3.7%，至1419美元/盎司低位，即每克280元(人民幣，下同)。早些時間「抄底」黃金的大媽都被「套牢」了。

香港《文匯報》報導，昨(16)日國際金價仍未止跌。據外電消息，因美元兌歐元和日元走強，打擊了黃金已然疲弱的技術面，昨日倫敦現貨金跌1.3%至每盎司1374.99美元，為4月18日以來最低。儘管亞洲的實貨買盤升溫，但金價昨日跌破心理支撐位1400美元，引發嚴重拋壓。美國期金6月合約低見1373.70美元。

回顧一個月的黃金走勢，搶金第一波熱潮始於4月13-14日，即媒體曝出黃金下跌的新聞後的隔日，又恰逢雙休周末，而那時的金價是在每克295元左右。第二波搶金熱潮是在4月22-26日，那時金價的平均價格為每克292元上下。第三波熱潮則出現在「五一」小長假期間，大批內地遊客趁假期及低金價特意赴港搶金，然而，經過前兩輪短暫間隔的搶金熱，再加上假期送禮，婚慶等剛需，很多金店水漲船高，金價一般都在每克300元。

當時網絡上熱門貼都是「華爾街投多少大媽們買多少，在這種對賭中，高盛已經率先退出做空黃金」。很多媒體也解讀成「消費者強烈的需求使得金價企穩回升，機構建議客戶暫時停止做空」。只有少數清醒人士提出質疑，但還是被「金價回升」的熱議給淹沒。

上周末的金價已經給搶金的人們潑了一盆冷水，而根據機構觀點統計報告發現，47家機構中6家看多，20家看空。上月12日的猛跌已擊穿金價高位震盪區間的下邊界，進入「熊市」，加之美元強勢、國際機構做空等利空因素，預計更多資金將流出黃金市場，建議投資者不要逆勢投資。

據老鳳祥銀樓一名不願透露姓名的人士估計，3個月內黃金或還有20%至30%的跌幅，金價有可能跌至每克200元左右。「當初購買金飾的人們，買入價格加手續費每克成本多在290元到305元，所以她們很難解套。」 
 
《星島日報》報導，雖然金價再跌，但市面並無出現上月人山人海的搶金潮，六福(0590-HK)主席兼行政總裁黃偉常表示，近期已無見瘋狂搶金，「五 一」假期過後，店鋪生意及人流已回復平靜，若金價不再一波波下跌，相信搶金熱潮會平靜下來。

周生生(0116-HK)業務營運總監劉克斌則指出，因早前金價回升，近來生意及人流也見恢復平靜，除非金價再有大幅下跌，否則未必再出現此前搶金熱潮。不過他指，近日金價又見下跌，相信會吸引有實際需求的用家購買，料本周末生意會回升。周大福(1929-HK)發言人也稱，「五 一」過後，人流回復至平日情況。

雖搶金潮暫告一段落，但金商亦表示仍有部分貨品缺貨。黃偉常稱，現時工廠仍要加班生產；惟未如此前般緊張，雖生意回復平靜，但供應亦須10多日後才能回復正常。

世界黃金協會昨(16)日的報告指出，隨著美國經濟復甦跡象愈趨明顯，投資者風險偏好增加，資金流向股市等較高回報資產，削弱黃金作為避險工具的吸引力，令首季黃金投資下跌近50%。同期全球的黃金需求整體下跌13%至963公噸，創3年來新低，來自亞洲實際需求增加的因素，未能抵銷資金持續流出黃金交易所買賣基金(ETF)的影響，黃金ETF首季持金量大跌177噸。

世界黃金協會投資董事總經理郭博思預測，今年整體黃金投資需求企穩，除非美國復甦速度驚人，否則下半年不至會出現大舉拋售黃金的情況；又補充，大陸農曆新年期間的金飾銷售強勁，首季黃金消費量達新高的294.3公噸，按年勁升20%，但仍然不足以抵銷同期黃金投資減持的195噸。

來源：鉅亨網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />彭博社報導，瑞士信貸(Credit Suisse Group AG)原物料研究部主管Ric Deverell 16日在倫敦對記者表示，金價可能會在一年內下跌至每盎司1,100美元左右，並在五年內跌破1,000美元；接下來幾週則可能跌至1,350美元左右。他表示，金價將會大受打擊；購買黃金保值的需求已經下滑，且未來1-3年通膨增溫的可能性已大幅降低。Deverell在2010年加入瑞信之前，曾在澳洲央行(Reserve Bank of Australia)工作過10年之久。

那麼，央行是否會繼續買進黃金、為金價提供支撐呢？Deverell表示，金價下跌不太可能吸引央行逢低搶進。他說：「當金價下跌時，你覺得以避險為宗旨的央行行長們會勇於伸手接住掉落的刀子嗎？答案是：不會。」

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，黃金現貨價今(2013)年年初迄今已重挫逾17%。不過，各國央行最近對黃金的態度，似乎仍無太大變動。最近開始買進黃金的南韓央行(BOK)在面對是否蒙受損失的疑問時，卻仍堅稱以長期的觀點來看，這些短期的波動其實不會有多大影響。

南韓一家當地媒體質疑，BOK對黃金的投資可能已在兩年內蒙受超過4.188億美元的損失。不過，韓國聯合通訊社(Yonhap)4月16日報導，BOK外匯存底管理部門主管Choo Heung-sik在記者會上回應表示，金價短期波動影響並不大。他說，對各國而言，央行增加持黃金的做法已成為一種共識。Choo說，亞洲各國央行持有的黃金佔外匯存底比重平均都達到2-3%左右。

彭博社報導，瑞士央行(SNB)總裁Thomas Jordan 4月26日表示，一定比例的黃金持有量可以降低外匯存底的資產負債表風險，因此央行從未排除進一步買進黃金的可能性。不過，他反對立法針對央行持有的黃金比例設定嚴格的下限目標。根據SNB首度對外公佈的資料，瑞士目前擁有1,040公噸的黃金，有超過70%的比重是存放在國內，20%寄放在英國央行金庫，10%放在加拿大央行金庫。

華爾街日報、彭博社報導，國際貨幣基金組織(IMF)4月14日公布的數據顯示，三月份俄羅斯、土耳其、亞塞拜然、哈薩克等國家均增加其黃金儲備，合計總共增持132萬盎司。世界黃金協會(WGC)統計顯示，2012年各國央行合計增持534.6公噸(年增17%)，創下1964年以來的48年新高，並佔整體黃金需求的12%比重。WGC預期各國央行今年還會再增持450-550公噸的黃金，而摩根士丹利證券則是預期到2018年累計增持數量為655公噸。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

週三市場公佈的歐美經濟數據均不及預期，不過經濟數據仍無法阻礙歐美股市的上行步伐，商品市場則繼續和股市分道揚鑣，美指繼續走強，相對應的非美貨幣則繼續震盪回落，金銀則受商品市場走弱影響繼續快速下行，現貨黃金收盤報1393.5美元/盎司，現貨白銀收盤報22.59美元/盎司。

週三歐洲幾個國家集中公佈第一季度GDP數據，從結果來看，數據均不及預期。歐元區一季度GDP初值季率萎縮0.2%，高於市場預期-0.1%和前值-0.6%，不過是連續第6個季度下滑，創下自歐元創立以來最長記錄；德國增長低於預期，法國和意大利進一步放緩是導致整體經濟持續衰退的主要原因。法國一季度GDP萎縮0.2%，去年四季度萎縮0.3%；德國一季度GDP增幅僅為0.1%，遠低於經濟學家預期0.3%。數據顯示歐洲經濟的蕭條正呈現擴大蔓延之勢。財政緊縮，失業率高企，金融體係不穩定，日元貶值，全球需求低迷等各種不利因素交織，歐洲經濟短期內走出泥沼的難度在加大。

同期公佈的美國經濟數據也表現疲軟，5月紐約聯儲製造業指數從3.05下滑至-1.43，4月工業生產月率為-0.5%，遠低於預期-0.1%，創過去8個月最大下滑。數據顯示美國經濟有放緩跡象，但市場似乎仍沉浸在就業市場改善，房地產市場向好所帶來的良性複蘇預期中，股市和美指延續上行的勢頭。

另外，有數據顯示經濟狀況好轉令美國預算赤字降速快於預期，現在美國政府能從企業和家庭徵收更多稅款，而在金融危機期間接受救助的“兩房”出現盈利正在產生回報。赤字下降推遲美國提高舉債規模的最後期限，將有助於緩解白宮和國會尋找解決長期債務難題的壓力。這對股市也形成利好。

週三歐美股市再創新高，美國標準普爾500指數漲8.44點至1,658.78點，漲幅0.51%；道瓊斯工業指數漲60.44點至15,275.69點，漲幅0.4%；納指漲9.01點至3,471.62點，漲幅0.26%。歐洲Stoxx 600指數上揚0.8%，收於2008年6月以來最高水平。英國、德國和法國股市均為上漲，德國股市再次創下歷史新高。日經指數突破15,000點，大漲2.3%至2007年12月以來最高水平。

綜合一下，美國經濟相對於其他經濟體正展現出勃勃生機，美國經濟率先走出困境有助於全球經濟的複蘇進程，也為美元的震盪上行奠定了基礎，同時基於美國經濟數據的良好表現，市場已經有預期美聯儲將會提前的退出量化寬鬆政策，這也對美元形成支撐。不過在其他經濟體增速放緩的背景下，這一過程注定將是一個複雜反复的過程。

週四市場關注的焦點是美國4月通脹數據，上周初請失業金人數以及4月的新屋開工數據。如果數據向好，則將繼續對美元形成支撐。

美指突破震盪區間上軌，確認後將繼續上行

週三美指衝高回落，盤中高84.0​​9低83.54收盤83.8，收出帶有上影線的小陽線，短期均線多頭排列短線仍處於強勢。日圖形態上看，美指突破了此前震盪八週的區間上軌，上探2012年7月形成的高點84.1未能突破遇阻回落，此前的震盪區間上軌缺少一個回撤確認的過程，若確認有效則將繼續上行。

週圖美指在回撤確認前期構築的雙底頸線位置有效後重歸升勢，短期均線粘合在82.8～82.5附近形成支撐，技術指標也配合再次上攻的形態，後市繼續看走強。不過4小時圖技術指標出現頂部背離跡象，短線有回落修正的要求，日內建議仍傾向於會有回撤區間上軌83.2的過程。上方阻力83.8，84.1，支撐83.5，83.2，短線看衝高回落。

商品市場走弱繼續令金價承壓

金價週三受商品市場影響繼續快速下行，盤中高1430.8低1388.4收盤1393.5收出中陰線，短期均線勾頭向下繼續呈現弱勢特徵。上一波金價反彈至下跌1590～1321波段的61.8%阻力位置後遇阻下行，回撤目標位置指向1385，1355附近。日圖短線經過一波震盪下行後，金價暫時在布林下軌附近獲得支撐，技術指標有超賣跡象，短線有反彈修正預期，日內建議可於1485附近輕倉做反彈，阻力看1410，止損1375以下，反彈到位再尋找逢高做空的機會，本輪調整目標看1355/50附近。入場後切記帶好止損，輕倉操作。

銀價整理區間下破，前低告危

週三銀價大幅回落，盤中低22.49高23.49收盤22.59美元收中陰線，前期的三角形震盪區間下軌被跌破後銀價加速下行，日圖短期均線勾頭向下，短線弱勢。此前一波銀價反彈至下跌28～22波段的38.2%回檔位遇阻回落，反彈幅度相對金價弱勢，這一波的下行還有再創新低的可能，短期支撐看前低22.1附近。週四亞盤銀價暫時在短期下降通道下軌22.5附近獲得支撐，同時結合技術指標的超賣狀態，短線有反彈修正的要求，修正完畢將繼續測試前低的支撐， 日內上方阻力23.1，23.3附近，建議空倉者可於22.5附近嘗試輕倉低多，目標23.3，到位再尋找做空的機會，下方目標看22.1，入場帶0.4美元的支撐。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月14日上午11:32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

雖然實物需求依然強勁，紙黃金市場目前依然掌控全局，但黃金價格本周初開始走軟，下跌約18美元，報1429美元/盎司。早前金價大幅下跌，后來雖然有所反彈，但依然無法突破1500美元和50日移動均線，現在似乎有可能會測試近期低位。

黃金圖表：

上述圖表顯示1475美元/水平已經成為黃金難以突破的阻力位。黃金走勢不佳的原因之一是美元在過去幾天不斷上升，甚至有可能升至近期新高。

黃金和美元走勢為反向關系，一方上升，另一方便會下跌。美元上升很大部分是由于日本央行發行更多日元來刺激國內經濟，導致日元貶值。加上歐洲央行上周宣布減息，也導致歐元匯價下跌。近期的失業率開始改善，暗示量化寬松的規模短期內可能不會擴大，這也是限制黃金走勢的原因。這些因素都有利于美元，但很快就會被市場消化，之后美元便會再次下跌。

美元圖表：

日元和歐元在將來將會貶值，從而削弱其購買力。作為替代貨幣，美元的確有其吸引力，即使只是作為臨時的過渡措施。上述圖表顯示美元支持位在79，并上升至83，其他貨幣的貶值也帶動了美元上升。同時，相對強弱指數穩步上升，短期內可能升至70水平，顯示美元將會出現超買，可能會反轉下跌。

總結

我們目前正身處在“5月拋售離場”的月份，股市會經歷大幅拋售，導致礦業股走低。我們亦需要注意夏季淡季的來臨，直到8月前黃金趨勢仍然走低。今年勞動節適逢周一，9月2日通常是黃金開始上漲的時候，并以良好狀態進入冬季。

作為短期投資者，你可能趁這交投淡靜的季節性時期沽倉，以賺取利潤。不過，你需要十分機靈，皆因黃金走勢變化極大，可使原來賺取的利潤迅速消失。如果你仍然相信貴金屬市場上漲，未來數月你可嘗試從入場門檻較低的礦業股入手。選擇高質素的礦業股是十分重要的，市場上有不少礦業股表現差劣，部分甚至會隨后消失于市場。你可賺取多少利潤將取抉于你有沒有選擇真正可靠的礦業股，現在立刻行動，這是值得的。

你需要時常保持清醒，至于投資時間的長短，則取抉于你想賺取多少利潤。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。