來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
      昨日全天，金銀繼續呈現小幅震蕩，黃金上下波動僅20美元左右，相對近期的走勢來說，波動範圍越來越小，上方阻力與下方支撐繼續縮口，技術面上欲走出收斂三角的形態。基本面上，原定今日舉辦的歐盟財長會議也因故取消，舉辦時間仍不確定，不明朗的市場前景給多空雙方增添了謹慎的態度，沒有一方願意率先發力，所以導致進來的走勢波動很小。這種短期的平衡或將繼續維持到本周末，待形態走到收斂三角的頂端，市場終會選擇方向。希臘問題的不確定性始終給歐債危機尋找著話題，美國近期數據好的出人意料又使QE3的預期漸行漸遠，這點可以看出，未來的歐元和黃金始終尋在著壓力，但是，不景氣的全球經濟又使得量化寬松的貨幣政策仍是未來全球經濟的大基調，這樣勢必會出現通脹問題，有了通脹的存在，金銀就得到了長期的支撐，這點看，黃金後期又有長期的利好支撐。

 
      所以，我們現在不能判斷金銀未來長期的走勢如何，只能按照事件時間的順序來把市場區分成一個一個段落來分析金銀短期的走勢，就目前的市場復雜性來講，分析眼前或近期的走勢，始終比預測未來大方向更有必要。昨日全天，黃金最高1727美元，最低1711美元，最終收於1720美元，白銀全天最高33.8美元，最低33.2美元，最終收于33.5美元，金銀雙雙以小陰十字星報收。

基本面消息
      昨日，上海期貨交易所公布的《上海期貨交易所風險控制管理辦法》修訂案和《上海期貨交易所交易細則》修訂案，對黃金期貨合約保證金比例、不同時期的限倉比例和持倉限額、每日公布的交易信息內容等進行了調整。業內人士表示，此次調整後，黃金期貨市場的流動性有望增強，黃金現貨企業及銀行等機構投資者參與套期保值將更加便利，國內黃金期貨有望迎來新的發展契機。

 
      去年12月，歐洲央行向500多家銀行提供了近5000億歐元的貸款，並不斷購買歐元區成員國國債和銀行的抵押債券。這一舉動讓歐洲央行成為最后的貸款人，也充分表明了歐洲央行最終背棄歐元區建行之初的共同約束，走向了量化寬松的道路。經濟持續下滑成為歐元區繼續量化寬松的理由。部分成員國為完成財政目標還將被迫繼續采取進一步的緊縮財政，這將繼續打擊該地區消費支出。最終，嚴峻的形勢逼迫歐洲央行不得不通過量化寬松的方法稀釋債務，以通脹、債務重組等方式，解決債務危機。從近期義大利等國發行國債的情況看，拍賣情況良好，收益率均降至5%以下。盡管希臘問題一拖再拖，但總體來說，歐債危機最艱難的時刻已經過去。而歐洲央行的量化寬松路線以及投資者免疫力的提高也將使得歐債危機不再是未來影響市場的主要因素。

 
      歐洲走向量化寬松，美聯儲QE3預期也逐漸走強，只不過時間上可能會繼續推遲。因為近兩個月就業率等數據的好轉就像給“箭在弦上”的QE3“潑了冷水”。但是，深入數據背後，我們可以看出失業率的下降并不能表明美國就業市場已高枕無憂。第一，美國1月份勞動參與率下降至63.7%，這一數據創造了近30年的新低。勞動參與率的下降是失業率下降的重要因素，若後期失業人口重回勞動力市場，失業率仍將出現反復；第二，元旦因素引發的臨時性就業推高了就業率，勞動技能不匹配導致的結構性失業依然存在；第三，美聯儲主席伯南克在國會的證詞中提到，“8.3%的失業率低估了就業市場的疲軟”。這也表明美國勞工市場的實際情況仍然糟糕。由此可見，美聯儲推出QE3的大門仍未關閉。

 
      美的量化寬松政策，也可能再次引起發展中國家的輸入性通貨膨脹。這也成為今年國內貨幣寬松政策一拖再拖，超出市場預期的因素之一。實際上， 國內貨幣緊縮政策終結的基礎早已確定，去年CPI漲幅從8月的6.2%開始到12月的4.1%，雖然今年1月份數據重新抬頭，但不能忽視雙節因素。此外，再加上GDP 的下滑、房地產市場松動、企業盈利惡化、資金外流、PMI 預警等情況，不難看出，國內貨幣政策轉頭的基礎已經形成。

技術面分析
      黃金：從日K線圖表看：布林帶通道繼續上行，金價繼續布林帶中軌附近徘徊。日均線系統：美黃金連在120日均線之上運行，但是5、10日均線繼續壓制金價。MACD指標顯示DIFF值和DEA值在0軸上方走弱形成死叉，綠色動能柱顯現。KDJ指標繼續發散下行。RSI指標持續回落。

      白銀：日線圖上，現貨白銀昨日收略帶上下影線的小陰柱，日內波幅不大，整體仍為盤整行情，銀價仍處于前期提到的盤整區間內運行，布林趨勢有開始縮口趨勢，MACD仍保持金叉持續放量，但多頭放量開始逐漸縮小，RSI運行于50水平位上方位置有向上勾頭跡象，指標上仍趨于盤整走勢。

      銅：近期銅盤整向下，區間6400到6150之間，在6150得到支撐可以短期波段操作，6160買入，止損6090，目標6300,2成倉位，嚴格止損.

今日關注數據
06:40 美國 美聯儲Lockhart講話
14:30 法國 四季度GDP 前值0.3%/季,1.5%/年;市場影響
15:00 德國 四季度GDP 前值0.5%/季,2.5%/年;市場影響
18:00 歐元區 12月份貿易收支 前值69億歐元;市場影響
18:00 歐元區 四季度GDP;市場影響
21:30 美國 2月份紐約聯儲制造業指數 前值13.48
22:00 美國 12月份國際資本凈流入 前值486億美元;市場預測501億美元;市場影響
22:00 美國 12月份長期資本凈流入 前值598億美元;市場預測610億美元
22:15 美國 1月份工業生產 前值0.4%;市場影響
22:15 美國 1月份設備利用率 前值78.1%
23:00 美國 2月份NAHB房屋市場指數 前值25
23:30 美國 2月11日當周EIA原油庫存變化

      操作策略，金銀近期窄幅波動，欲走出收斂三角形態，美指強勢，金銀仍將弱勢震蕩為主。今日預計區間小幅波動，黃金1710到1730之間，白銀33.2到33.8之間，盤中有操作機會及時提示。

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行情回顧
      由於上周五金銀的收盤未能有效站上1740以及34.1一線，本周開始，金銀承接上周的震蕩走勢，繼續呈現弱勢小幅盤整，黃金目前仍在1700以上，但近日的弱勢格局，難免在今日或近兩日再度考驗此支撐位。若千七的整數關口可以守住，則後市黃金的的走勢個人仍維持偏樂觀的態度，若本周下破，則黃金可能再下一個臺階，至1868到1680一帶。基本面上，希臘問題的不確定性是黃金難以持續走強的主要原因，昨日，有新聞報道美國或將提前加息，導致黃金再度承壓，幾次突破未果之後，只能選擇回撤。白銀近期的走勢不溫不火，始終跟隨黃金的節奏做小幅盤中，區間33.1到34.3之間，預計這種盤整還將維持一段時間。

 
      北京時間2月14日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周一收盤小幅下跌，原因是希臘國會在上周日投票批準了財政緊縮措施，這將減少實施這項措施所面臨的困難，提高希臘獲得歐盟和國際貨幣基金組織援助的可能性，從而令投資者對歐元區主權債務危機將可得到解決的樂觀情緒有所增強。昨日全天，黃金最高1733美元，最低1715美元，最終收于1722美元，白銀最高34.0美元，最低33.4美元，最終收於33.7美元。金銀雙雙以小陰線報收。

基本面分析
      瑞銀集團(UBS)13日發布研究報告預測稱，美國經濟在持續復蘇的同時，通脹風險也將重新浮現，這可能導致美聯儲加息的到來早於預期。瑞銀認為美聯儲會在2013年下半年加息。報告指出，近期公布的經濟數據進一步證實了美國經濟正在持續溫和復蘇。消費信心指數繼續改善，消費信貸增加，在去年11月增加 204億美元之後在去年12月又增加193億美元，這是2001年以來最大的連續兩個月的增加。各種就業數據也持續向好，上周初次失業金申領人數下降至 35.8萬，這是近四年以來的新低。

 
      最近美聯儲明確表示將把利率維持到2014年末，但是瑞銀美國宏觀研究團隊認為，這並不意味著在此之前美聯儲不會加息。瑞銀并不認同美聯儲公開市場委員會最近的“通脹將在2014年之前一直處於低位”的判斷。雖然年化核心通脹率已經從2011年8月的2.6%大幅放緩至當前的1.5%的水平，但是這主要歸功于那些對大宗商品價格波動敏感的領域的價格的下降。瑞銀認為，隨著那些短期因素的消失，核心通脹率會重新加速，并超越2%的美聯儲目標水平，在2013 年4季度達到2.4%。這也就是瑞銀認為美聯儲會在2013年下半年加息的原因，這比美聯儲和市場現在的預期早了整整一年。

 
      經過激烈的辯論後，希臘議會於周日晚間批準了極不受歡迎的緊縮措施，以換取第二筆規模為1,300億歐元的援助資金。但與此同時，希臘民眾的抗議聲演化為嚴重的暴力沖突，并在全國蔓延。對于希臘而言，議會批準緊縮協議只是其獲得援助的第一步，該國仍需尋找途徑，額外削減3.25億歐元的支出，且其政治領袖們也必須保證，貫徹財政緊縮措施。

 
      機構方面，法國巴黎銀行分析師指出，“雖然希臘議會批準了緊縮措施，但不確定性風險仍存，如歐盟和國際貨幣基金組織是否會要求希臘明確承諾聯合政府所有成員都將堅決執行該協議。”摩根士丹利在報告中指出，黃金的避險屬性將繼續給投資需求帶來支撐，而持續的低利率甚至實際負利率環境也給黃金帶來長期支持。

技術面分析
      黃金：國際現貨黃金晚間走勢探底回升，最低探至1715.55美元，最終日K線暫十字星報收于1721.34美元。從日K線走勢上看，現貨黃金繼續維持回調整理行情，下方1700-1710美元間的支撐較強，上方1728美元一線為第一阻力。價格繼續承壓于短期5日和10日均線，但下方中期20日均線有一定的支撐。技術指標MACD開始形成死叉，後期價格仍將面臨回調整理走勢。

      白銀：白銀現貨晚間走勢在33.5美元一線上下震蕩，最低探至33.45美元，最終日K線以十字星報收于33.67美元。日K線走勢繼續處於橫盤調整態勢，上方短期34-34.3美元一線為較強壓力，下方32.5美元為強支撐。各項技術指標以及均線系統走勢與黃金類似，短期價格仍將是震蕩整理趨向。

      銅：銅價近期漲幅過大，技術面出現背離，基本面上，國內的屯量也面臨短期過盛的壓力，今日可能延續回調態勢，操作上建議在6270附近做空，目標6120，止損6320，輕倉嚴格止損。

今日關注數據
15:45 法國 四季度非農業就業人數 前值0.0%/季;市場影響
15:45 法國 四季度平均薪資 前值0.3%/季
18:00 德國 2月份ZEW經濟景氣指數 前值-21.6;市場影響
18:00 德國 2月份ZEW經濟現狀指數 前值28.4
18:00 歐元區 12月份ZEW經濟景氣指數;市場影響
18:00 歐元區 12月份ZEW經濟現狀指數
18:00 歐元區 12月份工業生產 前值-0.1%/月,-0.3%/年;市場影響
21:30 美國 1月份出口物價指數
21:30 美國 1月份進口物價指數 前值-0.1%/月,8.5%/年
21:30 美國 1月份零售銷售 前值0.1%;市場影響
21:30 美國 1月份核心零售銷售 前值-0.2%
21:45 美國 美聯儲Plosser講話
23:00 美國 12月份商業庫存 前值0.3%;市場影響

      操作建議，金銀近期弱勢震蕩，技術面出現背離，黃金今日可能再度考驗千七支撐，操作上仍以逢高做空為主，黃金1726空，目標1714,1681，止損 1736，白銀33.8空，目標32.6，止損34.5，輕倉操作。銅交易策略，建議在6270附近做空，目標6120，止損6320，輕倉嚴格止損。

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現貨白銀上周五維持震蕩波幅運行，盤中小幅收跌，整個交易日現貨白銀波幅100個點之余，行情在周五尾盤交投清淡，日K線收一根小陰；然而上周整體上現貨白銀維持震蕩波幅局面，其整周現貨白銀維持在6700-7000之間波幅，周K線收一根陰十字星；
　　
　　在希臘協議磋商經歷數周的角力與變化之后，希臘政治領袖周四對一系列的改革措施達成一致，以此滿足救助方的要求，達成協議看似近乎是穩操勝券的事情。但周五歐元區各國財長告知希臘政府需有實質行動，希臘問題再次出現波折，希臘極右翼黨派也拒絕投票支持公眾極為反感的撙節措施；
　　
　　與此同時，本周三大央行議息也引聚不少目光，澳洲聯儲意外維持利率不變，并未如預料般降息。歐洲兩大央行均按兵不動，在經濟局勢不明朗的前提下，未敢輕易出擊；
　　
　　本周市場輔助重點：
　　
　　歐洲主權危機依然是本周匯市主線，而希臘獲取第二輪金援的前提——財政撙節改革舉措的協商，又是本周市場熱盼的主題；
　　
　　在希臘協議磋商經歷數周的角力與變化之后，希臘政治領袖周四對一系列的改革措施達成一致，以此滿足救助方的要求，達成協議看似近乎是穩操勝券的事情。但周五歐元區各國財長告知希臘政府需有實質行動，希臘問題再次出現波折，希臘極右翼黨派也拒絕投票支持公眾極為反感的撙節措施；
　　
　　與此同時，本周三大央行議息也引聚不少目光，澳洲聯儲意外維持利率不變，并未如預料般降息。歐洲兩大央行均按兵不動，在經濟局勢不明朗的前提下，未敢輕易出擊；
　　
　　而在希臘局勢鬧得不可開交的側后方，葡萄牙政府表示，歐盟和國際貨幣基金組織將于下周開始評估其對于780億歐元援助條款的執行情況。三方集團將對葡萄牙進行為期兩周的評估，分析其計劃的執行情況，并與政府共同制定未來幾個季度的計劃；
　　
　　現貨白銀
　　
　　周K線上，布林帶處于窄幅縮口運行狀態，K線維持在布林帶中軌之上運行，受中軌6500點位近期將形成強勢支撐位；均線上，短周期MA5、10交叉金叉上行，短期現貨白銀上升趨勢將會繼續延續；其中周期均線處于持平運行狀態，而中期現貨白銀反彈需關注7200點位；附圖上，MACD交叉上行，指標中性偏強；
　　
　　日K線上，布林帶處于開口運行，其短期上行動能將會持續，而布林帶上軌短期受阻與7220-7280點位，均線上，短周期MA5、10日均線處于持平運行走勢，其中周期均線交叉上行，形成短期的多頭上攻局面；附圖上，MACD交叉下滑，指標中性；
　　
　　四小時K線上，布林帶持續數個交易日維持窄幅縮口運行走勢，其K線短期內運行與布林帶中軌與下軌之間，下軌有開口下滑跡象，而中軌日內支撐與6900點位；均線上，各短、中周期均線交叉粘合與6900附近波幅運行，短期內有望向下調整；附圖上，MACD交叉死叉下滑，指標弱勢；
　　
　　綜合分析：現貨白銀上周維持震動波幅運局面，整體上沒有較大波幅，維持在小箱體之內，且波幅空間在6700-7000之間；在上周歐元區的一切舉措中現貨白銀并沒有發生較大改變，然而同白銀一樣作為避險貨幣的黃金切在周五時段出現較大幅度回落；目前就現貨白銀技術指標上看，短周期指標上現貨白銀有望調整下滑，其大周期上現貨白銀依然處于寬幅震蕩走勢，在數個交易周內并不會有所作為；現貨白銀近期上方依然關注7200阻力位，下方關注6500支撐位；
　　
　　現貨白銀阻力位：6900-6970-7000
　　
　　現貨白銀支撐位：6780-6720
　　
　　今日具體可參考操作建議：
　　
　　1：現貨白銀首次觸及6870點位建倉空單，止損6910點位，目標6800-6780點位，擊穿6780可看至6720點位；
　　
　　2：現貨白銀日內試探6780點位可輕倉建倉多單，止損6740點位，目標6850-6900點位；
　　
　　3：現貨白銀如見6720點位建倉多單，止損6680點位，目標6800-6880點位；
　　
　　4：現貨白銀盤中具體可執行策略百度搜索爍石淘金；
　　
　　現貨黃金：
　　
　　周K線上，布林帶呈現縮口運行狀態，其K線運行與中軌之上，受中期中軌支撐與1682點位；均線上，短周期MA5、10交叉上行，其MA5均線擊穿MA30均線上行，形成短期的多頭上攻局面，而K線短期受MA30均線壓制與1705支撐位；附圖上，MACD交叉金叉上行，指標中性偏強；Stoch交叉下滑，指標偏弱；
　　
　　日K線上，布林帶依然呈現窄幅運行，其K線仍然維持與布林帶中軌之上波幅，其短期金價多頭上攻局面在受挫之時，下行動能不足；均線上，各短、中、長周期均線均處于持平運行狀態，在近期數個交易日內金價難以呈現大漲大跌的格局，基本維持在箱體震蕩波幅之中；短期布林帶中軌及MA120均線與1700-1703點位將成為金價再次拉升的關鍵位置；附圖上，MACD死叉下滑，指標中性偏弱；Stoch與50分水嶺下方交叉運行，指標弱勢；
　　
　　四小時K線上，K線運行與布林帶中軌之下，其布林帶處于小幅開口下滑局勢；均線上，各短、中周期均線與1735-1738阻力強勁，且短周期MA5、10交叉下滑，形成短期金價跌幅的動能；附圖MACD交叉下滑，指標偏弱；Stoch擊穿50分水嶺上行，指標中性；
　　
　　綜合分析：現貨金價在開年來首個交易月中呈現了多頭的強勢上攻趨勢之后，在多重數據及技術盤面的重重壓制下，難以繼續上行，非農的當頭一棒給予了空頭踹息的機會，金價迎面下滑，重返1700關鍵附近反彈；而步入二月份，市場交投開始活躍起來，就目前大周期各項技術指標上看，現貨金價在數個交易周內將會維持一個大箱體運行之中，其空間波幅在1692-1800之間，在多頭1800關口位置將會持續得到考驗，突破勢今年將會有新的歷史高位出現，反之金價的中期空頭調整走勢將會出爐；而歐債危機及美國QE3等投資者關注的問題將會在過去的一年當中轉變到2012年來，本年度中歐元區及美國是否會在此兩大問題得到一定程度的解決方案有待后市慢慢揭曉；而本周市場需關注數據再次轉移至歐元區及日本上，其整個歐元區在債務危機問題沒有明確達成共識，短期內采取的只是堂而皇之的方案，其日本本周內召開議息會議，此兩大消息將有望推動金價繼續拉升；然而本周上方關注1735阻力位，擊穿金價有望繼續抬高，下方關注1700關口支撐位，擊穿將可延續至1682附近點位；今日金價上方關注1732阻力位，下方關注1712支撐位；

來源：Kitco金拓中文網

雖然去年12月中國從香港進口的黃金量從去年11月的創紀錄高點大幅下滑，但是去年一整年的進口量依然反映出中國對黃金的需求呈持續上升的趨勢，分析師表示。

中國并沒有發布官方的黃金貿易數據，所以分析師只有把監測到的中國從香港進口的黃金量作為參考。據香港統計處數據顯示，去年12月中國的香港黃金進口量從11月的102.8公噸紀錄高點下滑了62%，至38.8公噸。

然而，與2010年的119公噸相比，2011年全年中國從香港的進口量上升至428公噸。

“這再一次證實了中國黃金需求的快速增長，”德國商業銀行一份研究報告顯示，“考慮到中國國內需求的高漲，以及為了使外匯儲備更加多元化，中國可能會在未來繼續進口大量的黃金。”

跟蹤中國市場的CPM集團商品研究分析師Mu Li表示很多因素支撐了2010年中國制造業和黃金投資需求的走強，這一上升趨勢隨后也被帶入了2011年。這些因素包括中國通脹水平的上升、“相對較低的利率”以及對于全球宏觀經濟的憂慮，她表示。

“2010年，政府出臺了更多針對于房地產投機者的措施，”她說道，“這令一些投資者開始關注包括黃金在內的替代性資產。”

其他分析師還認為中國收入的增長帶動了黃金的購買。

隨著中國正轉變為資本主義社會，中產階級對包括黃金在內的貴金屬和鉆石的興趣上升，PFGBEST黃金及白銀專家麥克·戴利表示。中國人民越來越多地開始購買有形資產來保護他們新創造出來的財富。“他們現在成為了真正的黃金愛好者，”戴利說道。

去年12月下跌前，中國進口量連續多月上升

中國從香港進口的黃金量從去年初秋到11月一直呈上升趨勢。其中很大一部分需求被認為是為了慶祝今年1月份中國農歷新年而帶來的，分析師表示。

“通常在這一時刻人們既會出于節慶原因購買黃金也會由于投資的需求購買黃金，”Li說道。

分析師指出中國需求上升的這一時段正是金價在去年9月初創造1,900美元/盎司上方紀錄高點后，黃金出現大量拋售的時刻。在珠寶制造商和零售商正在為農歷新年到來前需求可能上升做準備時，“逢低買入”情緒也同時到來，Li表示。紐約商業交易所Comex分部現在最活躍的4月期金在去年9月6日觸及了1,925美元/盎司高點，隨后在9月26日大跌至1,553.40美元，12月29日跌至1,526.20美元。

戴利說：“你開始看到一些來自亞洲的實物買盤。他們逢低買進。”

在這之后，12月的黃金進口量出現下滑。就這個問題而言，巴克萊投資銀行的分析師們談到了媒體關于中國國內生產供應充足、現貨需求放緩而令進口需求下降的報道。

Li指出，中國的黃金進口量在2010年12月也有所下降。

她說：“他們想在中國農歷新年前備貨。但如果他們認為已經有了足夠的庫存……那其在12月的買入量就會減少。這并不意味著該國的（黃金）需求整體下降。這只是表明許多購買已經提前發生。”

瑞銀的貴金屬策略師埃德爾·塔利指出，一些人可能會認為，12月進口量的環比下降是負面的（即不利于黃金的價格走勢）。

塔利說：“但是，我們覺得真正異常的東西是10月和11月的出貨量……這兩個月份的數量遠超出前幾個月的數量。雖然12月的活動水平為7月以來最低，但按照年同比來說，它仍然上升了245.2%。這里有一項統計數據，可以消除人們對中國黃金消費的擔憂：2011年中國（內地）從香港的黃金進口量同比上升了258%。”

和其他人一樣，她表示，11月龐大進口中的很大一部分可能是中國農歷新年前備貨的一種表現，特別是為了避免高溢價。

她說：“雖然如此，我們不認為這反映了市場的全貌。我們從來沒有排除過官方部門買入黃金的可能性，即便該數據中沒有確切地包含這方面的信息。”

與此同時，塔利表示，12月的進口量低于11月是一種常見的事。她說，在過去11年中，除了2009年，每年12月的進口量都比前幾個月份的低。“因此，這很可能是季節性因素在起作用。”

Li說，分析師們將會繼續留意中國未來的數據，以判斷需求的趨勢，特別是在新年慶祝活動之后。

她說：“從2011年下半年開始，我們就看到中國的通脹增速有所放緩。我們預計這種通脹壓力會在2012年繼續減緩。那可能會令黃金需求的向上托撐有所減弱。”

Li說：“然而，我們認為，從紀念和投資的角度來說，投資者與消費者的總體需求會很大……我們仍舊預計中國在2012年的黃金需求會有所上升，并且在未來幾年中也會如此。”

來源：鉅亨網新聞中心

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />
黃金基金是黃金投資的衍生工具，是黃金投資共同基金的簡稱。黃金投資共同基金是由基金發起人組織成立，由投資人出資認購，基金管理公司負責具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投資委員會管理。黃金基金的投資風險較小、收益比較穩定，與我們熟知的証券投資基金有相同特點。黃金基金分為開放式基金或封閉式基金。全球最大的黃金基金ETF是位於美國紐約的SPDR機構。

黃金作為一種全球性通用金融資產，已成為一種重要的投資理財工具，古今中外早就因其稀有、耐鏽蝕和觀賞價值的貴金屬特性而成為消費奢侈品和紀念品，如首飾和獎章。自1968年3月15日，黃金價格實行雙軌制建立雙重黃金市場以來，黃金作為一種金融資產在全球形成了世界黃金市場。黃金價格也類似於其它資產一樣劇烈波動，如在1980年到1985年，每盎司最高達850美元，最低達285美元──當然，其中有美元匯率因素的作用。世界黃金協會的最新黃金需求趨勢報告顯示，2001年第四季度全球個人對黃金產品的投資需求總量上升了8%，高於全年的4%的投資需求升幅。2001年全球黃金需求總量為3235噸，其中黃金首飾需求量是2840噸，較2000年下跌了2%，而黃金投資需求量是395噸，較2000年則上升了4%。據報導，在世界黃金銷售史上，難得見到如此盛景：日本街頭的黃金店里，購金的人爭先恐後，其中一對夫婦一下子就把三四十公斤的黃金搬進了自己的車里。日本業內人士說：“我感覺大家買黃金時的樣子就像在搶購便宜貨一樣。”

黃金的投資價值主要體現於四個方面：長期保值(Long-term store of value)、最後清償資產(Asset of last resort)、高流動性(Highly liquid)和資產多樣化(Asset diversifier)。黃金投資往往被視為通貨膨脹和匯率波動的對衝手段和工具。據國際黃金協會的一個故事，英格蘭16世紀亨利7世時一套男士西服價值約1盎司黃金，大致類似於現在的西服價格。對中央銀行和一些國際機構來說，黃金是其可動用的最後手段。對需要變現的投資者來說，黃金能提供較高的流動性，猶如股票和債券交易一樣迅速。對資產管理者來說，投資黃金可以有效地多樣化其投資組合，因為黃金價格和股票、債券等眾多金融資產價格長期看呈現弱反向變動趨勢，例如1991年1月至2000年12月，黃金和標准普爾500指數、美國長期國債、財政票據和不動產的負相關係數分別為-0.08、-0.05、-0.12、-0.06。可見，熊市宜買黃金。

主要黃金投資工具

目前黃金市場上的黃金投資工具較多，有黃金現貨、黃金期貨、黃金期權、黃金掉期(Gold Swaps)、黃金杠桿合約(Gold Leverage Contracts)、黃金券(Gold Certificate)、黃金存單(Depository Orders)等。

黃金現貨市場上實物黃金的主要形式是金條(Gold Bullion)和金塊，也有金幣、金質獎章和首飾等。金條有低純度的砂金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場參與者主要有黃金基金

金生產商、提煉商，中央銀行，投資者和其它需求方，其中黃金交易商在市場上買賣，銀行為其融資。黃金現貨報盤價差一般為每盎司0.5-1美元，如紐約金市周五收盤報297.50/8.00美元，此前某日收盤報299.00/300.00。盎司(Ounce)為度量單位，1盎司相當於31.1035克。

黃金期權交易是期權購買者付給期權費後，享有按協議的價格買賣黃金現貨或期貨的權利，分買入期權(Call Option)和賣出期權(Put Option)。

黃金掉期交易是黃金持有者轉讓金條換取貨幣，互換協議期滿則按約定的遠期價格購回金條。據說南非和前蘇聯中央銀行偏愛這種交易方式。最近歐元區黃金儲備上升1.03億歐元，就是因其區內各國黃金掉期協議期滿所至。

在這些黃金交易工具基礎上還衍生出很多黃金投資工具。實際上，投資者也可以在股市上買賣黃金類公司的股票，間接做黃金投資。美國一個黃金基金Tocqueville的投資經理哈薩韋就熱衷於投資黃金類股票。他在1998年6月創立了該基金。當時科技類股是市場上的“霸主”，而黃金類股卻被視為“賤民”，最不被看好。但該基金建倉之後，取得了相當強勁的業績，收益率從1998年的5%上升到2001年底的21.3%，最近甚至達到28.34%。歷史上，貴金屬類股一直是投資者在不確定時期的避風港。美國經濟陷入衰退正是最不確定時期。先是科技泡沫破滅，接下來爆發“9 11”事件，阿根廷金融危機，最後是“安然事件”的不良影響。由此，黃金類股自然成為投資之選。事實上，在1973年和1974年的熊市期間，黃金類股表現出色，並持續了整整十年。美國另一個約有1770萬美元資產的黃金基金First Eagle在2001年的回報率也達到37.3%之高，今年以來的回報率已經達到28.5%左右，而截至3月7日的1年期回報率竟高達52.14%！

境外主要黃金基金市場

1、美國：大多數國家和地區的官方持有者和國際金融機構將黃金存放在美國，其中有超過1萬噸的黃金存放在紐約聯儲銀行。存放地點為一巨大的地下黃金迷宮，其中各國或機構的黃金倉庫星羅棋布，但見金山座座，金光閃閃。黃金交易後需交割時，搬運工將巨大的金條或金塊從賣方倉庫搬到買方倉庫，由於交易量巨大，每天根據交易需要搬來搬去，真正是搬金山者。紐約黃金市場是在1975年黃金管制撤銷後發展起來的。伴隨紐約躋身世界第四大黃金加工業中心，紐約金市成為黃金生產商和加工商的聯系紐帶。其中交易的金條往往重400盎司或100盎司。

2、瑞士：由於瑞士的中立國地位，以及其特殊的銀行制度，為黃金交易創造了自由而保密的環境，因此瑞士成為世界上最大的黃金中轉站和私人新黃金的存儲中心。蘇黎士黃金總庫(Zurich Gold Pool)由瑞士第一波士頓銀行(CSFB)和瑞士聯合銀行(UBS)組成，不受政府管轄，不實行黃金定盤價制度。

3、倫敦：是老資格的黃金市場，由傳統上五大金行組成。金價實行定盤價制度，早盤和午盤各定一次。倫敦的黃金定盤價幾乎是世界黃金市場的基准價。倫敦的黃金交易規模雄踞世界之首。

4、香港黃金市場於1910年開業，目前是遠東主要的黃金分銷和結算中心，連結著紐約金市和歐洲金市。

5、新加坡黃金市場成立於1969年，因其轉口港條件而興起。

6、中國上海黃金交易所的建立，使中國的黃金市場與貨幣市場、証券市場、外匯市場一起構築成我國完整的金融市場體系。

黃金期貨市場主要有紐約商品期貨交易所(COMEX)和東京商品期貨交易所(TOCOM)，另外聖保羅、芝加哥、中美洲商品交易所也頗具規模。

黃金基金由專家組成的投資委員會管理，投資風險較小、收益比較穩定，與我們熟知的証券投資基金有相同特點。投資黃金基金是比直接擁有黃金的風險要小，特別是在通貨膨脹、貨幣貶值而黃金市場看好時，金礦公司賺錢，投資者也因此可以分配股利。另外，基金分散投資於各國的金礦公司，這是個人直接擁有黃金所辦不到的。所以這種基金在通貨膨脹時，特別適合於投資者。

黃金基金由於由專家組成投資委員會，在充分分析股市、金市和其他市場的投資收益比以後，作多樣化的投資組合。因此，黃金基金的投資風險較小、收益比較穩定，能較好地解決個人黃金投資者資金少、專業知識差、市場信息不靈等不利因素而又想通過黃金投資獲得穩定收益的矛盾，故受到了社會廣泛的歡迎。

國內發展

股市探底，期市急調，債市平淡……環顧投資理財市場，唯有黃金一枝獨秀。2011年初，諾安基金管理有限公司推出了國內第一只黃金基金──諾安全球黃金基金(320013)，該基金不負眾望，上半年成為全市場所有基金中業績最好的基金，充分証明了其投資團隊的專業性和強大投資實力。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />目前國內主要的黃金基金 主要投資於境外黃金ETF，特別是有實物黃金支持的黃金ETF，以實現對國際金價的緊密跟蹤。基金成立後，以上市開放式基金形式上市交易，力爭為投資者提供一個交易便捷、高流動性的黃金類投資工具。

黃金基金的問世，為國內投資者提供了一個參與黃金投資的有效投資工具。與實物黃金和紙黃金相比，黃金基金的參與門檻更低，買賣也更方便。境外黃金ETF將實物黃金屬性和証券屬性巧妙結合，提供費用低廉、交易便捷、高流動性的黃金投資工具，是國際上跟蹤國際金價的主流黃金投資產品。對普通投資者而言，配置一定比例的黃金資產會降低整體資產的波動性，從長期來看其保值和增值功\能更為明顯。

大陸期貨分析師施梁也指出，黃金基金對於投資者來說不但投資便捷，而且交易成本相對較低，相比於國內現貨黃金投資品種，其操作更加靈活、集合理財帶來更加高效利用資金的優勢很明顯，是一種居民可選擇的投資工具。

但蔣舒也指出，投資者必須明確：第一，黃金基金目前主要投資於國際黃金ETF，因此投資者投資黃金基金等同於用外匯購買了實物黃金，黃金基金損益的大部分波動來自於國際金價的變化；第二，黃金投資基金投資標的沒有資金桿杠，因此投資基金的淨值變動幅度與國際金價的變化高度相關，不存在放大的效應。

他提醒，任何投資都伴隨著相應的風險，並不是有著黃金的標簽就是賺錢的保証，投資黃金基金的主要風險來自金價下跌的風險。

國內推出黃金基金，使普通投資者有了一種全新的黃金投資渠道，最大的特點是國內投資者“海外炒金”成為可能。

興業銀行高級黃金分析師蔣舒分析，目前國內成立的和正在申請的黃金基金都是以QDII形式，跨出國門以外匯投資於國際黃金市場。國內第一只黃金基金諾安全球黃金証券投資基金主要投資於境外有實物黃金支持的黃金ETF，後續即將推出的各只黃金基金的投資標的也指向海外。

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行情回顧
      昨日金銀繼續試探近期的階段性高位阻力，亞盤歐盤，上下小幅震蕩，幅度不大，美盤時段，金銀盤中發力上攻，黃金白銀盤中一度到達1652和33.4附近，接近前段時間創出的階段性高點，奈何多方力不從心，在小幅發力後並沒有繼續上攻一舉突破高點，美盤後半時段沖高回落，黃金收出一根帶長上影的小陰線，白銀相對黃金較強，始終在34附近徘徊，沒有明顯的受到打壓。預計今日金銀白天還將小幅震蕩，或者承接昨晚的回落態勢繼續下探，重點關注金很下方強支撐 1710和33.1的位置。今日收周線，若能站上1740和34.1一線，預計下周金銀強勢，可能繼續上攻一線，若收在此點位直下，則下周仍以橫盤震蕩，甚至延續調整的態勢。昨日全天黃金最高1752美元，最低1726美元，最終收於1729美元，白銀盤中最高34.4美元，最低33.7美元，最終收於 33.8美元，金銀雙雙收出帶長上影的小陰線。

基本面分析
      關于美國QE3是否啟動、何時啟動的話題一直為全球熱議，筆者認為，美國實行量化寬松政策的實質毋庸置疑，預計美元指數的漲勢不久后將會結束并被震蕩走勢替代，而黃金白銀價格也有望在美指震蕩走勢中演繹慢牛趨勢。

 
      首先是美國負債額度，美國自2011年來就已經突破14萬億美元的債務上限，去年8月份，美國眾議院以269票對161票表決通過兩黨領袖達成的債務上限初步協議，該協議將上調政府債務上限2.1萬億美元，以使資金匱乏的華盛頓能夠繼續借錢支付賬單。奧巴馬于北京時間3日凌晨簽署了提高美國債務上限和削減赤字法案。至此，持續數月的美國債務上限和政府違約風險的討論將暫告一段落。美國一年的GDP也就14萬億美元，如果美國經濟增長速度小於利息額度，則意味著美國將很難還上這筆債務。而美國是發達國家，經濟年增長2%就屬優異表現，所以美國能用正常手段還款的可能性微乎其微。美國為了還債，只好一直量化寬松，不斷印鈔票。

 
      其次就是金融危機以來，美國失業率一直居高不下。自2010年6月底，美國的經濟數據例如就業數據等一度十分低迷，為此，美國必須采取量化寬松政策刺激經濟復蘇，雖然量化寬松的效果是一次比一次差。當然，美國重啟量化寬松政策也面臨著一些制約性因素。這一方面體現在美元過度貶值不利于美國全球霸主地位的維系，另一方面，由于歐盟各國聯合起來經濟實力不可小覷，美國如果毫無顧忌的量化寬松下去，美元霸權就有被歐元奪走的危險。此外，中國等國家和經濟體持有的巨額美國國債，也是美國不敢肆無忌憚進行量化寬松、貶值美元的重要原因。

 
      預計在QE3正式推出前，美國必定會對歐元出招。歐元是目前威脅美元地位并且實力最為接近的對手，美國如果想安心推他的QE3，必定要解決後顧之憂。美國早就給這些國家埋上了金融的定時炸彈。歐盟入會是有門檻的：即預算赤字不能超過國內生產總值的3%、負債率低于國內生產總值的60%。而希臘、義大利等國家當時都不符合要求，為了符合要求，他們找上了美國高盛公司，幫他們做假賬。在希臘要還債時，惠譽就下調希臘評級，之後希臘債務問題爆發。緊接著，包括意大利在內的一批讓高盛幫忙做過假賬的國家，無不出現類似問題。

技術面分析
      黃金：金價周一(2月6日)出現下跌，連續兩個交易日收出陰線，雖然2月7日出現了反彈，但從日K線圖上來看，金價的5日均線下行，由於10日均線形成交叉的趨勢，MACD紅柱繼續縮短，金價反彈的動能不足，短期內呈波動走勢，在1700至1720美元區間存在較強支撐。

      白銀：現貨白銀昨日收於一根帶較長下影線略帶上影線的大陽柱，整體銀價最近受支撐于6700附近，但昨日仍未突破前期高點位置，5，10日均線仍保持金叉向上運行走勢，MACD仍延續金叉多頭放量，但放量有所減少，RSI仍在80水平位上方出現回落后在50水平位上方位置出現走平。現貨白銀今天白天關注上方6950-6930阻力，下方6880-6850支撐。

今日關注數據
15:00 德國 1月份消費者物價指數 前值-0.4%/月,2.0%/年;市場影響
15:45 法國 12月份經常帳 前值-23億歐元
15:45 法國 12月份工業生產 前值1.1%/月,0.9%/年;市場影響
15:45 法國 12月份制造業生產 前值1.3%/月,2.2%/年
21:30 美國 12月份貿易收支 前值-478億美元;市場影響
22:55 美國 2月份密歇根大學消費者信心指數 前值75;市場影響
03:00 美國 1月份財政預算 前值-498億美元

      操作建議，金銀高位整理延續，日內建議金於1737做空至1706，止損1747以上；銀建議34.3做空至33.4，32.6，止損34.8以上。盤整末端，入場緊跟止損，輕倉操作。

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行情回顧

      昨日全天，金銀上下波動，仍然處於高位震蕩，美盤時段黃金在沖擊1750幾次未成功之後，選擇回撤走勢，盤中有小幅跳水，一度跌至1725附近的支撐，白銀相對黃金較強勢，跌幅較小，在33.8受支撐站穩。近日金銀始終在高位震蕩，1750和34.3成為了這段時間金銀的上方阻力位，若能有效站上，則可能打開上漲空間，今晚有歐洲央行的利率決議，等結果出來後，金銀會擺脫近日橫盤震蕩的格局，出現趨勢性方向。昨日全天黃金最高1751美元，最低1724美元，最終收於1732美元，白銀全天最高34.5美元，最低33.6美元，最終收於33.9美元，金銀分別以小陰線和中陰線報收。

基本面分析

      國際金價在2011年9月6日高達1921美元，其後步入單邊下滑趨勢，最終在12月29日見底至1522美元。進入2012年，COMEX期金迅猛反彈并收復1600美元關口。判斷黃金後市能否上漲，要關注以下兩點：第一，持倉量及交易量能否持續放大。如果持倉量及交易量持續放大，說明資金在源源不斷地流入黃金市場，這將對後市金價形成有力支撐。第二，金價能否突破關鍵阻力位。這是影響金價後市走向的關鍵因素。

 
      1月25日，美聯儲公開市場委員會在1月政策聲明中表示，為促進經濟更強勁復蘇，並幫助確保通脹隨著時間的進展達致符合目標水準，委員會將維持聯邦基金利率在0-0.25%的區間不變，並預計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑壓和通脹預期穩定的經濟狀況影響下，聯邦基金利率將在至少至2014年年末處于極低水準。而根據美聯儲在2011年8月份利率會議的決議，將不會把現行的低利率政策維持至2013年中期之後。此前，美國多項經濟數據好于預期，但是美聯儲此次更改之前決議，無疑給出市場一個明確的信號：美國經濟形勢依舊嚴峻。政策聲明公布後黃金大漲逾50美元，并一舉突破1700美元大關。這一次的有效突破有著重要的技術意義，意味著黃金價格已經擺脫了去年9月份以來的弱勢，并重拾漲勢。更為重要的是，金價的成功突破，并且收復200日均線，也使得黃金的周線、月線圖形得到了很好修復，即從技術上捍衛了黃金牛市的延續。

 
      在1月份，黃金市場還有三個利多因素，支持黃金價格走強。首先，世界黃金協會1月23日公布的報告顯示，2011年全球央行黃金購買量預計將再度觸及紀錄新高。世界黃金協會在去年11月曾表示，預計央行2011年將在當前黃金儲備中再增加約450噸黃金，這主要受那些尋求將其美元資產進行多樣化的新興經濟體的購買行為推動。

 
      其次，中印實物黃金需求旺盛。香港統計處1月11日公布的數據顯示，香港去年11月流入中國內地的黃金數量較10月增長近20%，持續上升的購買量令香港流入內地的黃金數量在去年前11個月呈三倍增長。香港11月流入中國內地的黃金數量達到歷史新高，為102.525噸，令去年前11個月總流入中國內地的黃金數量達到389.295噸。世界黃金協會報告顯示，2011年中國黃金消費量料較上年增長10%。另外，印度結婚旺季從1月中旬開始，并將持續至4 月。在印度，黃金珠寶是婚禮和節日的理想禮品，來自印度方面的黃金買盤支持了金價。

技術面分析

      黃金：形態上看，現貨黃金在120日均線上方反彈，強勢回抽1750附近的阻力水平。目前看來，現貨黃金隔夜刷新3個交易日低點之後強勢拉漲，收復了短期均線支撐。目前看來，黃金和風險資產之間保持正向關聯，在希臘談判即將達成協議之際，金價隨風險情緒走高。

      白銀：現貨白銀，日線上的超買趨勢已經持續多日很有可能在本周發生一次技術性的回調，目前就K線走勢來看現貨白銀前期K線匯集的頂端6880一線支撐甚大，下方另一重要支撐則是位于前面多次觸及的6700一線。上方阻力目前就少近期的重要位置就6980這一線今日的主要區間則是在6850到6980一線，壓盤區間投資者可以適量考慮在6850一線進場多單。

今日關注數據
20:00 英國 央行利率決議 前值0.5%;市場預測0.5%;市場影響
20:45 歐元區 歐洲央行利率決議 前值1.0%;市場預測0.75%;市場影響
21:30 美國 2月4日當周初請失業金人數;市場影響
23:00 美國 12月份批發庫存 前值0.1%;市場影響
23:00 美國 12月份批發銷售

      操作建議，金銀目前高位震蕩，由于晚間有歐洲央行利率決議，日內以區間震蕩為主，黃金1710到1752，白銀33.2到34.5，待結果出來後選擇方向操作。

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黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />
2011 年的金融市場，黃金要比任何投資品種都要光彩奪目，那麼，2012年的黃金還能否延續2011年的上漲行情，續寫昨日的燦爛輝煌？

全球的經濟象北半球的冬天一樣“寒冷”，人們在痛苦迷茫中度過了2011年，但是人們不禁要問“離美好的春天還有多遠”？2011年的金融市場，黃金要比任何投資品種都要光彩奪目，那麼，2012年的黃金還能否延續2011年的上漲行情，續寫昨日的燦爛輝煌？

歐債危機還將延續

在過去的一年裡，困擾著歐元區國家的債務危機從年初貫穿到年終，而歐盟領導和 ​​國際貨幣基金組織共同的努力現在看來還只是蜻蜓點水事倍功半。並且歐盟領導的意見分歧導致救援不利，歐債危機在行動遲緩和爭吵不休之中，呈現繼續發展和擴大蔓延趨勢。伴隨深受債務危機困擾的國家為了爭取歐盟和國際迴避經濟組織更多的援助，不得不採取消減財政福利待遇和減少財政赤字進行緊縮的貨幣政策，這樣也帶來國內民眾示威抗議，因債務危機引發的政壇動盪在歐元區國家頻頻上演，希臘總理帕潘德里歐和義大利總理貝魯斯科尼被迫辭職讓歐債危機邁出更深的一步。

但是新上任的總理開始組建內閣政府，首先要說服反對黨和民眾勒緊褲腰帶過一段苦日子是最主要的。民眾的不滿和德法不斷的壓力正在考驗新總理的耐心和領導能力，但是現在看來形勢並不樂觀。但是讓市場擔心的是歐債危機將蔓延的全球，這樣的看法在歐元大幅下跌中得到充分的體現，而且歐元區國家實行緊縮的貨幣政策而導致經濟出現衰退，尤其是失業率在歐元區國家據高不下，最嚴重的西班牙其去年11月份的失業率已經達到了21.5％，為近二十年以來最高水平。而北京時間2011年12月8日，歐洲央行宣布，將基準利率(主要再融資操作利率)下調25個基點至1.00%。本次降息是歐央行行長德拉吉去年11月1日接替特里謝以來的第二次降息，第一次是在11月3日，降息25個基點至1.25%。

歐元區的債務危機將導致歐元區的經濟衰退，歐元區經濟正在陷入衰退，有著相當多的下行風險，至少會陷入一兩個季度的中度衰退，進而這樣在2012年的時間裡影響全球的經濟增長，

中東局勢趨於緊張

從2011年初的突尼斯總統和埃及總統被國內的百姓趕下台以後，在中東和北非大部分國家都掀起了民眾上街遊行的活動，地源局勢複雜和矛盾重重的中東再次引起了全球矚目，並且也提高了市場避險情緒的快速的升溫，推動黃金在2011年走出了波瀾壯闊的行情。然而在西方軍事打擊和國內民眾武裝反抗的情況下，統治利比亞近42年的總統卡扎菲政府被推翻，終於建立了利比亞人民自己的政府。善良的人們原以為中東的戰爭到此危機，而中東緊張的局勢就可以結束了，但是，在2011年最後的時間裡，歐美要求敘利亞總統巴沙爾下台和要求伊朗停止核工業項目。

因此，中東局勢再次出現緊張，伴隨美國一些官員和以色列都在揚言，在必要的時候要對伊朗使用武力，致使中東的緊張的局勢再次升級。近期美國和伊朗的唇槍舌劍都想在輿論上給對方造成一定的壓力迫使對方讓步。但是這樣的做法只有加劇中東局勢更加的動盪，伊朗在近期打下了一架美國的無人偵察飛機，並且還抓獲了美國的一個特工，而且宣佈在24舉行為期10天的海上軍事演習。這次代號為“守衛90”的軍演區域將跨越2000公里，從霍爾木茲海峽東部至亞丁灣。霍爾木茲海峽位於阿拉伯半島和伊朗南部之間，是波斯灣進入印度洋的必經之地，素有“海灣的咽喉”之稱。世界上近40%的石油以及數量可觀的天然氣由此輸往全球各地。儘管伊朗一再聲稱演習的目的不是為了封鎖霍爾木茲海峽，但是地球人都知道，是在向美國放出警告，如果美國敢冒然侵犯伊朗，那麼將切斷全球石油運輸通道，這樣做的後果也在人們預料之中了。如此看來中東的緊張局勢還要在2012年延續，市場是避險情緒還將給黃金起到很強的支撐作用。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />在2012年，美國經濟繼續呈現穩步擴張之勢，美國零售業和整體勞動力市場有所 ​​改善，美國繼續實行量化寬鬆的可能性在減弱。但失業率居高不下仍然是困擾美國經濟增長的主要因素，美聯儲為增加就業繼續維持利率於較低的水平，不排除在第三季度實施量化寬鬆或變相的量化的寬鬆的可能。鑑於歐洲債務問題長期性和復雜性，市場對黃金的投資需求表現強勁，投資者和國家央行把黃金作為避險資產及保值的工具，並且歐洲央行未來為了解決歐洲債務問題，不僅降息，而且可能出台更多措施增加流動性，央行的寬鬆週期和規模再次擴大，全球通脹2012年仍不容樂觀，黃金成為投資者首選的避險和保值的投資品種受到青睞。

展望2012年，筆者認為，黃金市場在2012年第一至第二季度會表現的較為疲弱，整體維持在寬幅區間震蕩的格局，隨著歐債問題解決措施的明朗，黃金將繼續受到投資者的追捧。整體而言，避險需求和流動性寬鬆將對黃金價格構成支撐，黃金牛市的格局不會改變，金價有望再次挑戰前期歷史的高點1920 美元 /盎司，並且還有站在2000美元/盎司之上的可能。

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
       昨日金銀承接前一交易日的調整，繼續小幅震蕩下探，進行技術面修正。上午小幅震蕩，略有反彈，但力度有限，下午歐盤時段開始，金銀快速下探，黃金迅速跌破 1730美元，白銀也跌至33.3附近，破了近期雙雙構筑的小支撐。晚間美盤時段，金銀維持弱勢震蕩後，繼續下探，金銀并分別跌至1710和33.0一線，到了技術面的關鍵支撐位，隨後白銀快速反彈，在收盤之前又站上33.5一線。春節期間到上周，金銀始終延續著強勢反彈態勢，主要因素在于美元的持續疲軟，加上歐元的強勢反彈，給金銀上漲提供了條件。近兩日的回調由於技術面出現背離，本身就有回調的需求，加上美國的非農失業率等數據遠遠好于預期，提振了近期弱勢的美元，間接對金銀形成了壓力，出現了回調。
       預計本周金銀還將繼續小幅回調，下方強支撐在1685和32.5附近，若能回到此位置，則是多單布局的好時機，投資者可以耐心等待。法國拍債結果較好，美指盤中大跌至79.0的整數關口附近，現貨黃金周一(2月6日)紐約時段溫和反彈，但在前期低點的1725附近再次遇阻回落。北京時間04:10，現貨黃金報1719.39美元/盎司；COMEX 4月期金報1723.00美元/盎司。昨日現貨市場黃金全天最高1738美元，最低1711美元，最終收於1719美元，白銀全天最高33.7美元，最低 32.9美元，最終收於33.6美元，金銀分別以小陰線和十字星報收。

基本面分析

       周一金融市場最關注的一件事，莫過於希臘所面臨的“最後通牒”。此前，泛希臘社會主義運動黨的一位發言人周日透露，由歐盟、IMF和歐洲央行組成的“三駕馬車”已經給希臘下了最後通牒，要求其在周一北京時間18時就是否接受三方提出的援助條件給出最後答復。如果希臘的答復不能令歐盟和IMF等各方滿意，該國可能無法及時獲得總額1300億歐元的新一輪援助。
       不過，希臘政府的一位官員周一出面否認了這一說法。他表示，希臘政府只是需要在歐盟財長的下一次會議前就新方案達成一致，並不需要在周一就是否接受外部援助方開出的條件給出確定答案。歐盟財長原定周一開會討論希臘新一輪援助，但臨時宣布推遲。據外媒報道，經過周日的緊張談判，希臘過渡政府總理帕帕季莫斯已與各黨派領導人達成一項框架協議，其中包含進一步的削減支出措施。但執政聯盟內部的分歧依然很大。反對黨領導人薩馬拉斯表示，將反對“三駕馬車”所提出的可能導致希臘經濟衰退加劇的改革要求。
       希臘眼下急需獲得新的資金援助。該國在3月20日面臨145億歐元的償債壓力，如果不能獲得新的援助，希臘很有可能出現違約。希臘財長上周五曾警告說， “三駕馬車”與雅典方面的融資談判“命懸一線”。 　在上周末的談判中，各方爭論的焦點是針對去年7月提出的希臘援助計劃達成一項最終協議。國際觀察團和希臘官員的談判展開的同時，帕帕季莫斯聯合政府內部以及希臘政府和民間債權人之間的談判也在緊鑼密鼓地進行中。
       更要命的是，希臘政局仍充滿了不確定性。此前一度傳出聯合政府總理帕帕季莫斯考慮辭職的說法。有消息稱，如果無法獲得聯合政府三黨對政府與歐盟和國際貨幣基金組織就救援協議談判的支持，帕帕季莫斯最早可能于6日辭職。盡管當局隨即否認了這一傳言，但這多少也折射出當前政府所面臨的艱巨挑戰。希臘的大選最早將在4月舉行。如果帕帕季莫斯政府不能有足夠的能力團結各黨派在解決債務危機的問題上達成共識，那麼該國的危機只會進一步加重。而除了帕帕季莫斯，誰接下這個“燙手山芋”恐怕都難以應付。

技術面分析

       黃金：黃金昨日反彈后繼續回落，跌破10日均線，5日均線向下拐頭，接近10日均線。盤中空頭打壓的力度不強，但多頭抵抗同樣很弱。四小時圖上行通道目前接近下邊沿，關注通道1710附近支撐。今日黃金支撐1710,1700附近；阻力1730,1740附近。操作策略支撐位企穩短線做多為主，激進者輔以壓力位短空。

       白銀：白銀昨日同樣走低，接近近期低點，但尾盤反彈回到10日均線附近。白銀的抗跌性要強於黃金。四小時圖上白銀區間震蕩。白銀今日支撐33.3,32.9附近；阻力33.9,34.4附近。操作策略支撐位企穩後可以做多，短線激進者參照黃金到壓力位短空。

今日關注數據
01:15 美國 美聯儲Fisher講話
15:45 法國 12月份貿易收支 前-44.12億歐元;市場影響
19:00 德國 12月份工業生產 前值-0.6%/月,3.6%/年;市場影響
23:00 美國 2月份IBD/TIPP經濟樂觀指數

       操作建議，金銀下跌後快速反彈，今天依然高空為主，黃金於1733空 目標1695 止損1743，昨天白銀反彈強勁，先觀望等待，關注黃金如果受阻可以考慮33.9附近空，目標32.8 止損34.4 輕倉嚴格止損。

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行情回顧

 
      上周(1月30日—2月3日)現貨黃金沖高回落最終收跌12.6美元，周初的上漲是受美聯儲寬松貨幣政策預期和對希臘談判的樂觀預期支撐，周五的暴跌則是因為非農強勁減弱了QE3預期，並且從技術上也面臨阻力位。1月30日—2月3日當周現貨黃金開盤於1738.00美元/盎司，最低下探至1716.19 美元/盎司，最高觸及1763.00美元/盎司，周五收盤於1725.60美元/盎司，較前一周跌12.60美元，跌幅0.72%。周五現貨市場黃金全天最高1663美元，最低1623美元，最終收于1625美元，白銀全天最高34.3美元，最低33.3美元，最終收於33.6美元，金銀雙雙以中陰線報收。

      上周五金銀呈現沖高回落的走勢，日盤金銀承接前段時間的強勢高位震蕩，下午的歐盤時段，黃金盤中最高沖到1763美元，白銀也到達34.4一線，隨後在高位附近進行小幅震蕩。晚上美國公布了一月份的非農數據及失業率，結果非農數據為增加24萬人，遠遠好于預期的14萬及上期的20萬，失業率也創近期新低。出乎意料的好結果使得近期疲軟的美元迅速得到提振，大幅反彈，近期強勢的金銀受壓回落。隨後黃金白銀快速跳水，黃金一度回落到1730以下，白銀也到了 33.5附近，這樣的回落是在意料之中的，金銀的連續走強在技術面上也呈現出長時間的背離，也應該有個階段性的回調動作。預計本周初還將延續調整，待站穩支撐可能再次走強甚至創出近期新高。

基本面分析

      2011年國際金價自去年9月6日沖至1922.6美元/盎司的歷史高點後，展開了一輪較大規模的回調，在去年年末完成筑底後一直向歷史高位回升，2012年元旦剛過，國際現貨黃金和紐約期金就開始了“給力”反彈，其中現貨黃金1月勁升11%，創去年8月來的最大單月漲幅，錄得5周連漲，目前價位為1757.30美元/盎司。

 
      去年四季度美元走強及技術性賣壓使得國際現貨黃金價格大幅回落，但全球經濟持續惡化及流動性過剩繼續給予黃金價格以強有力的支撐。從技術層面來看，國際金價仍處在去年12月底形成的上升通道之中，中期看後市仍有上漲空間。渣打、瑞銀、高盛、摩根士丹利等多家機構預測，今年黃金價格有望繼續走高。其中普華永道近期展開的一項調查顯示，多數受訪者預計金價最高可達到2000美元/盎司左右。

 
      金價的漲勢也存在一定的隱憂。首先是和金價緊密負相關的美元指數，雖然在金價上漲的15個交易日中一直處於下跌通道，但有關美元將重回升勢的預期不絕于耳。縱觀歷史，美元指數的走勢取決于兩個因素，一是美國的貨幣政策，二是美國經濟自身發展以及相對別國的情況。目前延長低利率的貨幣政策僅僅是消息面的刺激，如果沒有進一步推出QE3，美元指數的下跌只是暫時的。另一方面，美國經濟當前的復蘇狀況并不理想，美元和金價命運何去何從，還要重點關注2月3日晚上8點公布的美國非農就業數據(反應美國經濟的最重要數據，每月公布一次)。第二，節後淡季考驗黃金反彈，近10年來國際金價在春節前和春節中，上漲的概率都很大，但在春節後更多是下跌，平均跌幅達到了0.9%。

 
      從基本面看，2011年中國黃金產量達到360.957噸，再創歷史新高，連續5年居世界第一；工信部2月2日公布的數據顯示，2011年1～11月份，全國黃金企業累計實現利潤298.336億元，同比增長35.71%。黃金上市公司的業績也實現了驚人增長，中金黃金、山東黃金預計2011年凈利潤同比增長50%，優良的業績為股價提供了“安全墊”。

技術面分析

      黃金：國際現貨黃金上周五亞歐盤時段維持1750美元上方運行但美盤開盤後迅速回落至當日尾盤探低1724.7美元收低于1725.3美元日K線收中陰，今日早盤雖反彈至目前1735美元附近但短期繼續下探概率較大；近期著重關注1745.0美元附近壓力，此壓力位下方維持空頭思路；上海黃金交易所黃金 T+D今日早盤受國際現貨黃金下挫帶動低開於351.55元至目前于352.8元附近整理，近期可著重關注354.0元附近壓力此壓力位下方維持空頭思路。

      白銀：國際現貨白銀上周五震蕩回落至尾盤收低于33.6美元，短期關注33.9-33.0美元區間，如若突破延續行情；上海黃金交易所白銀T+D上周五收高于7046元高位但今日早盤受國際現貨白銀走低影響下破7000元關口支撐於目前6970元附近整理，因目前7000元關口壓力較大短期或將趨于震蕩回落。

今日關注數據
17:30 歐元區 2月份Sentix投資者信心指數 前值-21.1;市場影響
19:00 德國 12月份制造業訂單 前值-4.8%/月,-4.3%/年;市場影響
21:55 美國 美聯儲Bullard講話
23:00 美國 1月份諮商會就業趨勢指數
新西蘭 懷唐伊日 市場休市

      操作建議，周五非農利好美元，金銀回調，今天可以在1739附近空目標看1700 止損1749，白銀可以在33.8附近空目標33  32.8 止損34.3 輕倉嚴格止損。

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