黃金在兔年風光了大半場，在去(2011)年9/6漲到歷史最高點1920.3美元後，因資本市場過度動盪、美元走強，導致套現賣壓湧出，國際金價一度在年底回跌到1521.94美元；展望龍年黃金趨勢，台銀貴金屬部引述多家國際機構看法認為，黃金需求仍在，均價普遍落在1750點左右震盪，最高仍可望上看2055美元。

台銀貴金屬部指出，國際金價去年1/26因黃金ETF持有數量創下最大減量後，供需失衡下，1/28創下低檔1308美元後開始一路起漲，尤其歐美經濟動盪，歐債危機、美國降評一波接一波，避險需求推升金價到9/6飆到歷史天價1920.3美元，短短不到3季，國際金價飆了46.8%。

但台銀貴金屬部指出，黃金波段漲高，加上資本市場動盪劇烈，避險需求轉而變成套現需求，因此賣壓急湧，一波打下來，金價在12/29跌到回檔以來的最低點1521.94美元。

台銀貴金屬部表示，去年底以來，美元走強，且相對歐元穩定，市場確實有把資金轉進美元跡象，觀察到美元和金價「負相關」程度高，因此預期短線只要美元續強，金價都將維持1600美元以上震盪整理。

此外，短線來看還將反映農曆年黃金需求，台銀貴金屬部指出，香港統計局公布去年1-11月香港轉運黃金至中國數量，較前年大舉增加86%，顯示黃金需求增加，且愈近過年，尤其是中國「尊龍年」，有愈來愈多黃金囤貨跡象，因此金價要跌有限。

展望龍年黃金趨勢，台銀黃金貴金屬部表示，倫敦金銀市場協會(LBMA)公佈調查數據顯示，參與調查的機構預計今(2012)年國際金價高點及低點平均分別為2055美元及1443美元，全年平均金價為1766美元(較去年同期預估值1572美元+12.3%)，主要因認為央行買盤還是將助漲金價，及貨幣貶值和歐債危機的擔憂仍將吸引黃金避險需求。

而南非標準銀行(Standard Bank)下調該行2012年黃金均價至1780美元(幅度為-6%)，惟指出金價將在今下半年再創新高，主要是因該行預期下一季度美元將轉強，特別是對歐元之匯率。

瑞士信貸銀行(Credit Swiss)也調降該行2012年金價預測，自原先預估之1850美元下調至1755美元(幅度為-5.1%)，惟該行仍保持金市多頭看法，認為金價已結束自2011年底之修正，重回上升趨勢。

台銀貴金屬部指出，整體來說，就大部分國際研究機構顯示，黃金今年預估高點均值普遍落在1750美元上下震盪，且多頭反彈時點看下半年，最高仍可望上看2055美元。

2011年國際金價走勢圖
資料提供：台銀貴金屬部

分析師：喬納德（Jon Nadler）

2012年1月19日上午10:35（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />IMF擬增資5,000億美元的消息成功地在今天上午令歐元連續第二天出現了上漲，並且推動金價觸及1,670美元阻力位附近的5周高點，隨後勢頭減弱，金價回撤至1,660美元附近。黃金與歐元的相關性依然相對較強，對於後者，其最近的上漲主要依賴於未來的預期，而不是目前的真實局勢，因此市場觀察員對歐元能保持在1.29上方多久依然存在疑問。

周四現貨金開盤小幅上漲2.50美元，報1,661美元/盎司附近，隨後在美國發布首次失業金申請人數和去年12月通脹數字後，現貨金下跌近6.50美元，報1,652美元。金價依然處於開始於去年11月初1,803美元的50%回撤軌道附近，雖然1,700美元依然是在修正道路上可能觸及的目標位，但是金價的勢頭很明顯已經放緩。

我們從最新發布的CFTC市場持倉數據中獲知，投機者對於黃金的熱情很明顯有些退去。黃金總持倉目前為自2009年4月以來的最低水平。在目前這段金價不穩定期間，一些學者們也開始重新評估之前已經很確定了的價格預期。

與此同時盡管本周亞洲國家的需求量有所改善，但是隨著中國買家將在明天過後開始準備慶祝中國的春節，印度人民依然不太急著在目前價格依然較高的情況下購買黃金，因此實物金的需求還是要被打上一個問號。標準銀行分析師今天上午這樣總結道：“然而，由於今天是很多中國人最後一天工作日，未來幾周並不能太過依賴於中國需求量的這一支撐。除非印度買家需求能立即填補，不過在過去幾天印度的黃金買賣依然趨於冷清，因此未來幾天要想讓印度需求回暖似乎不太可能，同時下周我們將看到金價會更加緊密地與美元走勢相聯系。”

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />上周美國失業救濟金申領人數出現了顯著地下滑，減少了50,000人次，總數352,000也是近4年來的低點。過去一年美國批發通脹率下跌0.1%，而美國核心通脹率上升了2.2%。去年12月消費者價格依然保持平穩。

現貨銀開盤上漲26美分，報30.75美元，隨後在道指開盤後下跌了8美分，報30.44美元。摩根士丹利最近把其對2012年銀價的預期下調了29%，至35.48美元，瑞士信貸娿對今年銀價的預期進行了下調，下調至32.80美元。

鉑金開盤上漲4美元，報1,527美元，鈀金上揚8美元，報674美元/盎司。銠買入價依然報1,300美元/盎司。今天上午除了鈀金以外表現最好的是原油，原油價格上漲1.15%，至101.75美元/桶。

美指收窄了其早些時候的跌幅，最後一次查看時為80.33（下跌0.20%）。技術分析師認為目前保持在80.23上方尤為重要，一旦跌破了這一水平，那麼美元將可能從本月9日創造的81.50高點處出現進一步的修正性回撤。我們可以回想一下去年春天美元一度觸及72.70附近底部，去年秋天接近74.72，很多公司還宣稱美元的日子已經屈指可數了。

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作者：伯恩（Jordan Roy-Byrne）

發布時間：2012年1月18日（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

最近我們寫了關於貴金屬股票的分析評論。我們認為貴金屬股票已經形成了多年的底部，2012年及2013年有望反彈。其中一部分原因是因為黃金和白銀的走勢顯示該兩種貴金屬的重要底部已經形成，並且正在準備反彈。我們預計這兩種金屬會出現緩慢但是漸進的反彈。

最近黃金的底部與2006年我們看到的類似。首先給大家重新回顧一下2006年的底部。注意之前的多頭旗形（藍色）、雙重底部模式以及300天移動均線處發生的最終底部。隨後我們看到金價出現了5個月的反彈，收復了之前超過75%的跌幅。

注意過去和現在之間的相似性。修正都出現於5個月裡，都形成了簡單的A-B-C模式，其中A和C幾乎是雙重底部，兩者的底部都位于300天移動均線處之前的多頭旗形上方。這樣的話，如果今年春天金價出現逐漸反彈的話，我們也不應該感到驚訝。雖然出現新高還要等待一陣子，但是今年上半年金價有望回到1,800美元上方。

雖然銀價修正了超過40%，但是我們認為其在26美元處形成了一個主要的底部，這也形成了一個重要的支撐位。首先，注意一下600天移動均線，其在2007年、2009年年末、2010年和最近提供了重要的支撐。第二，26美元既是今年1月份的底部也是去年9月底的底部。第三，在1980年大跌後，25美元是主要的反彈高點，並且也是最近牛市的重要價格點。最後，目前牛市的50%回撤點位于26美元處。知道了這些後，我還需要對最近觸及26美元底部的重要性進一步說明嗎？

此外，目前COT（交易商持倉報告）的結構對金銀多頭很有支撐性。顯然，那些泡沫論者并未查閱最新的COT報告。我懷疑他們中有很多人甚至不了解這種報告。(來源：SentimenTrader.com)

首先，我們來看看黃金。注意，商業空頭頭寸與投機性多頭頭寸處在我們上次于2009年初看到的水平。

白銀的COT結構更加鼓舞人心。最近，白銀市場的商業凈空頭頭寸觸及了8年低點（請注意看圖表縱軸上的讀數）。同時，投機性多頭部位也處在8年低點，并且小型交易商多頭部位也處在整個牛市中的最低水平。

SentimenTrader.com提供的民意調查還顯示，58%的人看好黃金，而有39%的人看好白銀。然而，就在幾周之前，這些數字還處在數年低位。我想問問你，倘若金銀市場充斥著“泡沫”，那麼在其價格見頂後的幾個月，公眾是否已經全部獲利了結並且變得悲觀？不。事實上，公眾依然樂觀，并且在市場最初的見頂後繼續買入。

簡單地說，在當前的情況下，一個理智的人僅可以得出兩種結論。要麼貴金屬的牛市已經結束並且一個小的“神經性反彈”正在到來；要麼該牛市已經觸及了一個重要的底部。我們認為后一種結論更有可能。牛市遠未結束的原因很明顯。透過圖表，我們發現黃金與白銀極有可能已經觸及了一個重要的底部。

盡管如此，黃金與白銀的技術面確實遭受了損害，而我們只能期待它們逐漸“復原”。我們認為，金市當前的觸底與2006年的觸底情況類似。當時，黃金穩扎穩打地收復了失地，但它依然需要9個月才能讓市場啟動一輪創造新高的飆漲行情。此外，在那次，雖然白銀後來反彈回到了先前的高點，但它也總共花了大約11個月才又開始了一輪創造新高的大漲行情。從本質上看，我們預計這些市場在2012年會處於盤整態勢中。然而，碰巧的是，我們正從一個按種種跡象來看或是主要低點的低位開始這一盤整旅程。那些耐性好的人現在應該買入實物金銀，與此同時，那些想要資本快速增值的人應該考慮礦業股。*****
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行情回顧
       昨日金銀繼續高位盤整，始終處在一個上有壓力，下有支撐的區間之中，跟前幾個交易日的情況一樣，全天震蕩幅度不大，沒有什麼可操作的機會。這種橫盤強勢震蕩的格局或將維持到本周末，待年后，可能走出像樣的波段趨勢行情。昨日早盤，黃金發力上攻，一舉突破1660的位置，并最高到達1667美元，白銀盤中也最高到達30.6附近，接下來始終未能成功繼續上攻，未能突破前期強阻力1680和30.8一線，美盤繼續溫和震蕩直至收盤。近幾個交易日，金銀始終未能突破構筑的箱體，預計想要走出突破行情，要等到年後了。建議投資者近期可以多看少動，待年後出現波段性行情在入場不遲。

 
       北京時間1月18日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周二收盤上漲，主要由于美元匯率有所下跌，投資者對標準普爾上周下調9個歐元區國家主權信用評級的擔憂情緒揮之不去，以及美國股市和原油期貨價格價格均有所上揚。當日，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)2月份交割的黃金期貨價格上漲 24.80美元，報收于每盎司1655.60美元，漲幅為1.5%，創下主力合約自去年12月13日以來的最高收盤價。現貨黃金全天最高1666美元，最低1641美元，最終收于1652美元，白銀全天最高30.5美元，最低29.7美元，最終收於30.0美元，金銀雙雙以小陽線報收。基本面分析
       摩根士丹利昨日的一份報告指出，銅是其最看好的基本金屬，同時2012年金價依舊看漲。投資需求將提升現貨金價，而銅供應不足將會使銅價獲益。但該報告同時預計，2012年金價平均水平將為每盎司1845美元，較之前的預測下調了16%，新年銅價平均水平預計為每噸8157美元，較此前預測低3%。同時，該機構看跌鉛、鎳、鋁和鋅的價格前景，理由是這些金屬將供大于求。

 
       摩根士丹利的預測和不久前高盛集團的觀點差異明顯，高盛看漲鋁、鋅等這些不在摩根士丹利“菜譜”上的商品。摩根士丹利稱，今年全球工業產值增幅可能為 4.78%，低于2011年5.3%的增長速度，德國、法國和意大利在債務危機沖擊下制造業都會萎縮。此觀點似乎在暗示部分基礎金屬的需求將下降。

 
       不過，不論是哪家投行發布報告，不論經濟會變得多壞，眾機構似乎都對黃金推崇有加。摩根士丹利表示，投資需求增加、央行購買黃金和生產商減少套期保值都會繼續推動金價上漲，該機構調整後的金價預期相當於較2011年1572.28美元的平均水平上漲17%。德國商業銀行也預計貴金屬價格2012年可能整體大幅上漲，其中，該行預計，截至2012年底的黃金價格將觸及1900美元/盎司，而今年第一、第二和第三季度的黃金價格平均預計分別為1600美元/盎司、1650美元/盎司和1750美元/盎司，該行亦強調投資需求對金價的指引。

 
       實際上在2011年，黃金的投資需求也在金價上漲中扮演重要角色。國際金屬咨詢機構黃金礦業服務公司（GFMS）周二稱，去年全球黃金投資總額攀升至約 800億美元的紀錄新高，比2010年高出約140億美元。該機構稱，雖然過去一年黃金市場不時遭受投資者的大規模拋售，但投資者對投資黃金的濃厚興趣在金價走勢上得以體現。去年，視為國際黃金基準價格的倫敦金定盤價較上年上漲了28.3%，進而推高了黃金的投資總額。GFMS表示，與歷史數據相比，投資需求占黃金總需求的比例仍然很高，去年黃金投資需求占比35%，而2001年至2010年的平均占比為22%。技術面分析
       黃金：技術分析上，從日K線圖上看，黃金昨日沖高回落，以長上影線的小陽線報收，圖形看各均線有粘合跡象，但金價以站上短期的10日與20日均線，依托5 日均線運行，仍承壓于長期均線60日均線，短期還有進一步反彈的需求；從技術指標上看，黃金日圖KDJ指標高位死叉，MACD指標紅色動能柱持續小幅縮短，顯示短期金價有回落的可能。操作上，短線輕倉做多，帶好止損。

       白銀：現貨銀昨日延續了震蕩走勢，日K線收長上影小陽，盤中一度試探30.7價位壓力，但是最終沒有形成有效的突破，從技術的角度來看現貨銀目前處在一個短時的小平臺整理格局之中，其短期的上行運行趨勢暫時沒有發生改變，不過昨日的走勢加大了現貨銀繼續回調的可能性，今日仍然看下探尋底。

今日關注數據
18:00 歐元區 11月份營建支出 前值-1.4%/月,-2.8%/年;市場影響
20:00 美國 01月13日當周MBA抵押貸款申請
21:30 美國 12月份生產者物價指數 前值0.3%/月,5.7%/年;市場影響
21:30 美國 12月份核心生產者物價指數 前值0.1%/月,2.9%/年
22:00 美國 11月份長期資本凈流入 前值480億美元;市場影響
22:00 美國 11月份國際資本凈流入 前值-488億美元
22:00 美國 11月份外資凈買入美國公債
22:15 美國 12月份工業生產 前值-0.2%;市場影響
22:15 美國 12月份設備利用率 前值77.8%
23:00 美國 1月份NAHB房屋市場指數 前值21

       操作建議，昨天金銀沖高回落，今天繼續看回調，黃金可以于1650空單入場目標看1609 止損1662，白銀昨天空繼續持有，目標29.1止損30.8由于白銀波動比較小，空倉者可以在黃金受阻時介入，輕倉嚴格止損。

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發布時間：2012年1月16日（美國東部時間）

在過去的一周裡，金價美妙地上漲了1.45%。現在我們很高興看到本周金價又重新回到了200天及21天移動均線上方，這是非常有利的。

現在我們正在重新建立之前打破的反轉模式。我們在這里獲得了一絲傾斜的反轉頭肩模式，并且應該能馬上就能看到價格突破上漲。但是因為下行趨勢線很接近50天及100天移動均線，這一情況也不會在一周左右時間內出現。

總之，這是很理想的價格行為，我很高興現在金價復蘇的比我上周預想的要快得多。

現在隨著投資者越來越意識到應該持有一些黃金現貨，GLD ETF的成交量變得清淡了很多。不過我依然認為ETF是很棒的短線交易工具。

此外，期貨交易量比較平穩，并沒有大的意外。

過去的一周白銀上漲3.57%，在我看來，它這周要比黃金表現得還出色。雖然與白銀相比，金價依然位于200天移動均線下方，但是頭肩模式已經很美妙了，主要的底部也已經形成。

但我們知道，白銀的波動性比黃金大很多，所以總的來說，如果白銀真的要再度趕超黃金，那它就需要上揚約6美元以突破或觸及其200日移動平均線（注：圖中綠色線為200日移動平均線）。

本周，期貨市場的成交量較大，因為投資者一直增持相關部位，同時白銀基金SLV ETF的成交量處在中等水平，但是如果我們想在此處看到銀價突破30美元的話，那么我們首先需要看到SLV ETF的成交量大幅放大，從而讓價格的突破動作能堅持到底。

鉑金在這過去的一周大幅上揚了6.17%，但它在突破下降趨勢線後暫停了上揚步伐。看起來，在上探1,600美元附近的100日移動平均線之前，鉑金也許會於1,450美元到1,500美元的區間停留幾天。

先前，鉑金期貨市場的成交量在價格回落的過程中逐漸縮小，但在本次價格上揚的過程中，這一成交量變得很大，這是一種完美的表現，此外，從很大程度上講，鉑金基金PPLT ETF的表現與此類似。

鈀金一周漂亮地上揚3.40%，它所處的三角模式正愈發收緊。如果鈀金在該模式中再待上幾周時間，屆時我們應該會看到它到底是向上走還是向下行。

從圖表來看，100日移動平均線正在密切地追蹤著下降趨勢線，這讓該趨勢線變得更為重要。50日與21日移動平均線在此處基本重疊，并且現在就像磁鐵一樣將價格吸向其所在的位置，直到這一大的三角模式被打破。

期貨市場的成交量水平中等，這在一個大的圖表格局中是正常的（正如我們目前所處的格局一樣），同時，鈀金基金PALL ETF的成交量情況類似，但水平略低。

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作者：艾倫·斯科拉

發布時間：2012年1月13日下午2:53（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />在12月末的大幅反彈後，金價下周可能到了回調的時候，分析師援引技術圖鞏固走勢和上周晚些時候的跡象表明，美元兌歐元或再度強勢。

在Kitco金拓新聞每周的黃金調查中，共有32名參與者，24人給予回復。其中11人認為價格下跌，6人認為價格上漲，剩餘7人持中性態度。這些參與調查的人包括金銀交易商，投資銀行，期貨交易者和技術圖表分析師。

上周紐約商品交易所（NYMEX）Comex部門2月期金上漲14美元，周五收於1,630.80美元/盎司。3月期銀上漲83.9美分，至29.522美元/盎司。

2月黃金合約從12月29日低點1,523.90美元，上漲到周四高點1,662.90美元，漲幅9.1%，周五價格回調。這使得分析師認為未來可能會有進一步的修正。

Televent DTN高級分析師達林·紐索姆說道：“在我看來下周黃金應該會略有下跌。我認為不會出現大幅拋售，但看起來肯定是向上的動能有所不足了。本周我們在1,665美元附近測試了一些技術阻力位……并且已經回撤。”

他預測金市在穩定前，將回撤到潛在的技術圖表支撐位約1,610美元附近。

紐索姆說道：“若在技術面因素之外再看看基本面因素……今天我們看到一些新聞頭條，是關于對歐元區國家降級的新的憂慮。這令歐元疲軟，并支撐了美元。”

optionsXpress高級商品分析師麥克·薩蘭博斯基綜合技術面和歐洲發生的事件，也預測下周金價下跌，他表示2月期金可能測試1,615-1,610美元。

他說道：“我認為黃金可能會略作修正。”在過去2天突破1,650美元/盎司後，金市無力維持向上動能，接著回落到1,625美元附近。再加上歐洲局勢及對債務降級的憂慮。黃金最近表現得不像是“避險資產”，而是隨著其它商品市場一起與美元呈相反走勢，後者從市場對歐洲的緊張不安情緒中獲得提振，他說道。

“與過去幾個月相比，黃金現在更易受到美元走強的影響。”紐索姆說道。

同時，加拿大皇家銀行資本市場全球期貨副總裁喬治·杰羅預測在周五的拋售後，下周黃金將走高。

他表示在長周末之前，由於對歐洲降級的擔憂之類的因素，交易者不願意買入。但隨著局勢逐漸明朗，“你可能會看到買家返回市場。”他說道，“我認為這是短期拋售行為，主要是技術面的。”

他還指出，一些交易者只是在美國的3天長周末之前對買入感到猶豫，這點在下周交易開始之後當然就會變成歷史。“你不會想在長周末期間冒著出現令人意外、使人緊張的新聞頭條的風險。”他說道，“所以買家暫時駐守等待。”

多頭也援引一些對黃金利好的基本面因素。

“波斯灣地區的緊張局勢升級，伊朗的武力叫囂，在未來數周是可能對金價施加的又一個影響。” Rosland Capital高級經濟顧問和美國貴金屬咨詢公司（American Precious Metals Advisors）總經理杰弗里·尼克爾斯說道，“關注原油價格，若大幅超出最近高點（102美元/桶附近），可能足夠引發金價的另一輪反彈。”

尼克爾斯還指出了中國的強勁需求，本周新聞稱中國大陸從香港的進口觸及新的紀錄高位。一些國家的潛在進一步貨幣寬松也對黃金起到支撐，預期央行的購入也將持續。尼克爾斯還表示，盡管在新年初始，指數、商品和對沖基金的再平衡對黃金是不利因素，但這很快就要結束。

同時，薩蘭博斯基指出，市場在下周還有一大堆重要的美國報告要消化，這些報告會對商品市場造成影響。它們包括周三的生產商價格指數（PPI）和工業生產，周四的失業申請、消費者價格指數（CPI）和費城聯儲指數，周五的成屋銷售。

鉑族金屬本周也錄得上漲，Nymex4月鉑金合約比上周五上漲80.60美元，收于1,488.80美元/盎司。3月鈀金本周上漲21.05美元，收于635.05美元/盎司。

一些支撐據稱將來自空頭回補，此前南非電力公司Eskom警告在馬上要進行的維護期間，可能會出現電力供應不足。礦場的電力還未切斷，但交易者意識到至少可能會出現潛在的供應吃緊。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />薩蘭博斯基表示，鉑金和鈀金先前變得“超賣”，尤其是與金價相比，所以可能會開始“迎頭追趕”。而且若美國和亞洲的經濟數據顯示好轉，鉑族金屬可能會隨黃金進一步上漲，他補充道。鉑族金屬的主要工業應用是汽車催化劑。

“任何時候，若工業產能和生產有提高潛力，鉑族金屬都將受到支撐。”他說道。

杰羅還指出鉑族金屬有保持穩定的潛力，尤其是汽車和房屋市場存在好轉的希望。

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有一人向釋佛訴苦：「我不管做什麼事都會失敗，這是為什麼？」

佛說：「因你從不佈施！」

那人答說：「可我是一無所有的窮人！」

釋佛開示：「不對！即使你沒有財富，也可以給人7種佈施！」

1.和顏施：對於別人給予和顏悅色的佈施。

2.言施：向人說好話的佈施，存好心做好事做好人說好話，並勉人切實力行。

3.心施：為對方設想的心，體貼眾生的心的佈施。

4.眼施：用慈愛和氣的眼神看人。

5.身施：身體力行幫助別人。

6.座施：讓座給需要的人的佈施。

7.察施：不用問對方就能察覺對方的心，並給予相對其所需的方便的佈施。

如果你能身體力行此7項佈施，生命也會跟著有所改變！

人生有苦難，有重擔，人性有邪惡，有欺凌，但是到後來這些都對我有益處，苦難竟是化了妝的祝福。人生在一連串不完美中，最後總是完美。

佈施不是有錢人的專利，而是有心人的參與！

報長的話：

勿以善小而不為，人活在這個世上，不一定要造橋鋪路、捐獻金錢才算是功德，就像本篇文章所說，在舉手投足之間就能釋出許多的善意，只要能帶給旁人不管是精神上或物質上的舒適與方便那就達到為善的目的。

佈施從心做起，當心改變、行為跟著改變，露出善良的微笑，做出體貼的舉動，人際關係將會產生微妙且正面的變化，人際關係變化也將使您我的人生產生極大的變化，畢竟每個人都喜歡和樂觀開朗、樂於為善之人相處，相對的貴人就多、機會也變的多，成功的機會當然比一般人多上許多。

以上文章轉載自《學習電子報》。

鉅亨網新聞中心　(來源：北美新浪)　2012-01-14 12:28

BEST黃金投資網首席分析師：杜一秒

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周四義大利和西班牙國債標售結果較好，但美國經濟數據表現不佳。　美國12月零售銷售以七個月來最慢速度增長，另外上周初請失業金人數上升，出現了盡管經濟增長、但複蘇仍搖擺\不定的跡象，這使形勢更加黯淡。

美國股市小幅收高，但上方壓力較為沉重，因經濟數據表現不佳且歐洲債市再次面臨考驗。歐洲股市收低。現貨黃金最高觸及1,661.80美元/盎司，最低下探至1,637.99美元/盎司，收報1,647.50美元/盎司，上一交易日收報1,638.35美元/盎司，上漲9.15美元/盎司，漲幅0.56%。有報導稱歐洲對伊朗的原油禁令可能推遲6個月實施，國際油價自103大幅下挫，盤中跌破99水平。油價大跌令金價在紐約尾盤回吐日內多數漲幅。

時訊

1、歐洲央行維持基准再融資利率在1%不變，暫停了此前連續兩個月的降息舉措，符合市場預期。央行行長德拉基在隨後的政策聲明中表示，由於宏觀經濟前景依然存在很大的不確定性，同時歐元區通脹壓力尚未緩解，歐洲央行據此選擇暫緩降息。德拉基稱歐洲央行此前的融資操作已幫助穩定歐元區銀行系統並提振歐元區經濟。

德拉基同時認為，盡管複蘇步伐可能會十分緩慢，但預計歐元區經濟今年將會實現複蘇。還發表相當積極的講話，稱歐洲央行上月向銀行業發放創紀錄的4890億歐元三年期貸款，目前已初見成效，並已經避免了一次“嚴重的”信貸萎縮。

目前的跡象顯示歐元區國家的融資市場正在好轉，加之惠譽再對法國的評級予以確認，以及歐盟各國已就財政協定主要內容達成一致的消息，對歐元短期構成利好，但是從基本面並未發生根本改變，歐元後市仍然趨於負面。尤其是本月剩餘時間歐元區面臨的風險仍然較多，包括惠譽在義大利評級上的可能降級動作，歐盟財政協定的進一步進展，希臘是否順利得到貸款，標普亦採取可能的行動等。

2、美國12月零售銷售以七個月來最慢速度增加，且上周初請失業金人數亦升至六周高位，表明美國經濟複蘇最近幾個月雖有加速，但仍十分不穩定。

美國商務部周四報告顯示，12月零售銷售較前月僅微升0.1% ，低於預期的上升0.3%，為七個月來最低增速，盡管汽車購買力道仍強。

機構持倉

黃金白銀ETF均持倉不變。

COMEX(紐約商品交易所)： 黃金+2,3852盎司，白銀+843,002盎司。

今日關注

18:00 歐元區11月季調後貿易帳

21:30 美國11月貿易帳

22:55 美國1月密歇根大學消費者信心指數初值

交易提示

黃金和歐元的25天聯動系數下滑至0.56，12月時為接近0.80的一年高位，兩者的正聯動關係急速減弱的跡象。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />盤面觀察：黃金支撐1642，1637，1635，1632；壓力1658，1670；四小時圖偏弱。白銀支撐30，29.80，29.50；壓力30.60，31。本輪反彈靠近重壓力區域(1670-1700)這也是我們前面多次談及的多空趨勢大的分水嶺。目前上行第一階段已經結束，短期以輕倉交易為主。行情預期將反複多次蓄力測試1670-1700.建議黃金1635-1637多，損1630，目標1657 1670.白銀29.80-28.90多，損29.40，目標30.6031.考慮周五無夜盤TD建議輕倉過節。

黃金維持目標1670-1700，白銀目標31，31.6。低多為主思路。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

本周國際現貨金價以1616.1美元開盤，最高上試1661.8美元，最低下探1604.7美元，截至周五亞洲午盤時分報收1643.3美元，較上個交易周上漲26.7美元，漲幅1.65％，周K線呈現一根延續反彈的小陽線。

伴隨本周金價的進一步上行，不少投資者及分析人士對黃金的信心再度膨脹，或搬出美元終將崩潰論的套話來迎合短期金價的走強。是的，從長期來看，美國不可能僅通過印刷美元來支撐其債務。但從中長期來看，市場對美元的信任無疑比歐元好很多。目前麻煩纏身的是歐債危機背景下的歐元。當然，就長期而言，整個逆經濟基本面急速擴張的信用貨幣體系對黃金形成利好，但這不應成為黃金保證金投資者咬定黃金多頭不松口的理由。如果你在貨幣體系面臨危機的大話套話信念支撐下，在1900美元買進黃金，當金價下跌至1500美元附近時，我不知恐懼和信念誰會在你心中占據上風，我想信念至少會被擠出大半個身位，甚至可能完全被恐懼趕跑。故對黃金保證金投資者而言，僅依靠基本面分析的理論絕對行不通。我的觀點是，我們不能忽視基本面分析對操作的戰略參考，但操作思路切忌被基本面分析完全綁架！

筆者近期多次提及，即便金價反彈至1680美元上方，也不改筆者對此乃大四浪調整中反彈插曲的判斷，故投資者忌把金市反彈插曲當牛市主弦律看待。那麼當前金價反彈誘因，及階段性後市金價演變的主要影響因素是什麼呢？從反彈誘因來看，技術性超跌、華人春節前的用金需求，以及歐債危機負面消息的相對真空皆構成近兩周金價反彈誘因。

技術性超跌不用過多分析，金價從9月的1920美元開始，一路曲折下跌至1523美元附近，擊穿年線，必將誘發技術性超跌反彈。且我們也從對沖基金在黃金和白銀市場中的能量流動進行過解讀，特別是對白銀市場的能量解讀。對沖基金釋放了比08年金融危機期間，銀價跌穿9美元時的更大做空能量，做空能量的過度釋放必將誘發能量回流的超跌反彈。對沖基金做空黃金的能量尚未有08年金融危機期間釋放徹底，但此能量的釋放肯定不會一氣呵成一步到位。

從實物消費需求來看，金價在12月進一步大幅下跌擊穿1580美元後，適逢華人春節消費旺季到來，金商會在金價大幅下跌後補充些金料，盡管我們認為金料的準備應該更早。從近兩周金價的反彈運行特征來看，也符合這樣的判斷：金價的走強多發生在亞洲交易時段，歐美交易時段的主動推升意願並不強。這也說明亞洲需求因素對短期金價的反彈提供了很大幫助，而我們認為亞洲需求因素主要是消費需求因素，而不是投資因素。如果投資者認為存在投資因素影響，那也是中國中央經濟工作會議上折射出對證券市場信心的提振，進而使金市和大宗商品獲得一針間接的雞血刺激，但這樣的雞血效應不具備持續性。

歐債危機對全球金融市場的影響仍將是影響金價和風險市場波動的主要線索。近兩周歐債負面消息的真空狀態對超跌的市場形成利好，但伴隨時間進一步向1月中下旬推進，關於歐債的負面消息可能又會多起來，這可能令黃金和風險市場再度承壓。

梳理近期消息面，歐債危機對市場的不利沖擊無疑尚未渡過最嚴峻的階段。1月中下旬，歐元區部分國家再度面臨集中融資需求，從目前情況來看，市場信心顯然不足。而希臘與私營債權人的談判，也沒有多少剩餘時間。這些因素可能令稍作喘息的市場信心再受打擊。

歐盟經濟與貨幣事務專員瑞恩1月10日表示，歐元區災難性的債務危機還沒有就結束，但市場必須保持耐性，等待一系列改革舉措真正發揮效用。防止歐元區陷入流動性危機至關重要。瑞恩說：“希臘將很快結束與私營部門的談判，而該談判是希臘得到第二筆貸款的條件。”　另外，德國總理默克爾和法國總統薩科齊1月9也表示，希臘私營部門必須參與降低希臘債務負擔。但情況未必那麼樂觀。由於不少希臘債券持有人是對沖基金，他們在購買希臘債券的同時，也購買了信用違約保險。這些基金對要將自己的希臘債券投資減值談判沒有多大興趣，他們寧愿讓希臘破產，這樣可以觸發其購買的信用違約保險。故希臘與私人債券持有人的談判不會顯得很順利，若談判失敗達不成協議，IMF、歐盟和歐洲央行將不會向希臘撥付避免違約所需的第二筆援助金。如果希臘得不到這筆援助金，在3月20日左右145億歐元債券到期時，希臘違約的可能就會大增。希臘總理帕帕季莫斯1月4日就曾表示，未來數周的行動和決策將決定希臘的未來，如果沒有援助協議，希臘將面臨無序違約的風險。此外，即便協議達成，文書準備可能都要不少于一個半月的時間。故此，留給希臘的時間已經不多，希臘必須在未來一兩周內達成協議，否則將對金融市場形成更加惡劣的沖擊。

當受影響的金融機構預計希臘將發生違約時，他們會基於資金鏈安全的考慮出售金融資產，降低持有風險投資的頭寸，盡可能盤活流動性。在這樣的背景下，黃金也將成為盤活流動性的拋售對象。如果我們還繼續秉持黃金對沖信用貨幣體系風險的套話而繼續購買黃金避險，無疑顯得有些“不識時務”的理想主義！當然，就整個金融貨幣體系大環境來看，歐債危機對金價的不利沖擊又是黃金宏觀牛市運行中的階段性插曲，只是對保證金投資者而言，宏觀牛市中較長和較深的插曲，也算一段市場階段性運行的主旋律，我們不能忽略。回想08年金融危機對黃金階段性沖擊的旋律吧，放眼長期牛市是插曲，但又曾是中期調整的主旋律。在中期調整主旋律背景下的反彈則又是插曲！

此外，評級機構對歐元區國家能繼續通過市場以理想的成本融資前景並不看好，他們希望歐洲央行能有更多擔待。如果歐債依靠歐洲央行擔待，最多只是延緩歐債危機進一步爆發的時間。惠譽主權評級主管表示，義大利評級面臨本月底遭降的實質性風險。故本月中下旬，歐債危機的憂慮可能再襲上心頭，需對風險市場保持警惕。

捷克央行行長表示，希臘危機可能需要歐洲多家銀行資本重組，在歐盟不願提供大量融資的前提下，希臘應退出歐元區。美國億萬富翁投資人喬治·索羅斯周一稱，當前的歐元區主權債務危機比2008年的全球金融危機更嚴重。索羅斯在班加羅爾Azim Premji大學發表演講時稱，歐洲大型銀行倒閉的影響可能會波及全球。可見，歐債危機對金融市場最嚴峻的沖擊尚未到來。沖擊一旦來臨，很多歐美銀行會發生倒閉和重組，在這種流動性不順暢，或曰可能快速繃緊的階段，風險市場和黃金必將受到沖擊。哪怕僅僅是階段性沖擊，也不能忽視其力度，對保證金投資者而言尤為如此。

貨幣政策及經濟數據方面，本周歐洲央行和英國央行皆維持利率不變。對歐洲央行而言，無論怎樣放松貨幣，都不能緩解市場因歐債危機的緊張情緒。降息可以令整個金融市場的流動性維持充裕，但充裕的流動性卻可能因為緊張情緒難以順暢流動起來。注水後不能有效流動，還不如不注水。

美國方面，經濟數據顯示基本面有所改善，但經濟復蘇步履並不穩健，美聯儲官員紛紛表達了進一步維持超寬松貨幣政策的觀點。美國12月季調后非農就業人口增加20.0萬人，預期增加15.0萬。12月失業率為8.5%，預期為8.7%，失業率創2009年2月以來新低。該數據刺激美元上周再創新高，但金價卻在亞洲需求的支撐下，體現出抗調整韌性。美國12月零售銷售月率上升0.1%，預期上升0.3%。美國12月核心零售銷售月率下降0.2%，預期上升0.3%。顯示出復蘇步履不穩的跡象，對美元的強勢有所掣肘，使得金價不失時機再借東風延續反彈插曲。此外，本周美國進一步表達了可能再度QE刺激經濟復蘇的可能，這將為我們判斷黃金的中長期運行前景提供參考。

美國芝加哥聯儲埃文斯1月11日表示，近期經濟數據顯示出美國經濟有一定改善，但總體而言並不強勁。美國經濟需要持續大幅度的貨幣寬松。美聯儲需要維持零利率直至失業率降至7%以下或通脹升至3%以上。預計2012年通脹率將在1.8%，而明后兩年料接近1.5%。無論如何， 3%的通脹率才是我們應該愿意承擔的風險。他還表示，在采取更多量化寬松措施前支持對利率進行指導。美聯儲任何新的寬松措施，如果需要的話，可能是6000億美元。

盡管美國經濟似乎步入了相對良性的復蘇軌道，但仍存在面臨來自歐洲沖擊而再度惡化可能。美國舊金山聯儲主席威廉姆斯1月10日表示，歐元區的崩潰仍然是經濟前景的最大威脅，如果歐元區狀況惡化，所有預期都將失效，美國經濟將“全盤皆輸”。可見在歐債危機陰霾持續籠罩的大背景下，發生對金融市場與經濟的任何意外沖擊皆有可能。故2012年雖不可能發生好萊塢電影般展示的情景，但不少經濟學人士關于保護好錢袋的呼吁是值得重視的。黃金雖掛著長期避險的光環，一旦面臨意外的金融沖擊，金價階段性倒塌的力度並不比暴力拆遷時的房屋倒塌力度弱多少。君子不立危墻之下，對保證金投資者而言，目前戰略性做多黃金，就好像在面臨暴力拆遷的房屋中“安居”一樣，你可能無法預料推土機到來的準確時間，但你可以預料推土機遲早會到來，你不能沒有絲毫準備！

上周對沖基金在美元市場運作意願較低，依然持有著處於歷史峰值附近的凈多。而歐元市場，對沖基金繼續在歐元場內積極大幅增加歐元凈空持倉，體現為多頭減持與空頭增持，單邊看跌的思路清晰。意味著美元的波段漲勢與歐元波段跌勢恐將進一步延續，理應形成對風險市場的考驗。

對比近月金價與美元運行關系，如圖所示：

總體而言，金價與美元仍維持反向運行關系。BC階段的同向走強源于金價的階段性超跌；ED階段金價無視美元的轉強而繼續走強，但伴隨美元強勢的進一步確認與持續，金價上行的好景不長。目前H階段，金價再度體現出無視美元強勢的走強，我們認為首先同樣源于技術性超跌。但伴隨美元中期進一步趨強發展，金價趨強運行的好景可能同樣不長。故提醒投資者切忌沉迷于階段性金價反彈的插曲，作繼續看多做多黃金的“釘子戶”，面對歐債危機可能引發的“暴力拆遷”，釘子戶的力量無疑弱小且不合潮流。

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