分析師：喬納德（Jon Nadler）

發布時間：2012年1月11日 上午11:04（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

從今天（美國時間1月11日）早盤的市況來看，商品與股市在周二的整體大漲勢頭似乎沒能很好地延續下來。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />昨天，市場的上揚在很大程度上是因為這樣一種看法，即投資者可以基於中國的經濟數據進行一些冒險投資。中國最新的進出口數據顯示，12月份的進口速度顯著放緩（跌至兩年低點）。這種萎縮促使市場參與者猜測，該國政府可能會在未來數月中通過放松貨幣與財政政策的方法來應對這一問題。因此，我們看到了以投資者臆測為基礎的上揚，而非由有力數據所引發的買盤熱。

周三海外市場的表現表明，周二市場中的大部分樂觀情緒已在參與者關於歐洲憂慮重燃的背景下逐漸消散。德國的經濟數據表明，這一歐洲的“發電所”可能正處在經濟衰退的邊緣，因為該國去年第四季度的經濟萎縮達0.25%。德國經濟在2011年的年增長率也有所下降，從2010年的3.7%跌至去年的3%。

德國央行預計該國今年的經濟增長率僅會在0.6%，而明年會反彈至近2%。這種下滑再度引發了市場關于歐盟經濟形勢的擔憂。我們已經看到來自西班牙的數據顯示，該國的工業產出錄得兩年中的最大下滑。

美元今早拾獲了一些向上的動能，部分修復了昨日因市場風險偏好抬升所造成的損失。在周二跌至80.864點後，美元指數于今天早些時候上揚0.51%至81.265點。艾略特波浪分析認為，美元指數現在的目標位是82.60區，但也不排除這樣一種情況，即如果美指收于79.52點（上周低點）之下，那麼它就有可能迎來一次程度更深並且時間或許更長的階段性修正。目前，美指的走勢依然是向上。受歐洲方面憂慮重燃以及美元反彈的影響，歐元兌美元再度跌破了1.26。

在早盤的交易中，金價溫和上漲，價格先是基本持平，然後逐漸上漲約7美元，買入價基本在1,635美元到1,645美元附近。

昨天金價反彈的一部分原因是由於中國的傳統春節即將來臨，隨即帶動強勁的黃金進口。此外，最近金價的上漲依然還有一些餘力。艾略特波浪分析認為在下一波下跌潮來臨前，金價的潛在目標位將是1,642美元 – 1,700美元區間。

另外一方面，湯森路透技術分析師王濤認為2012年第一季度黃金中期的下行趨勢可能會持續，價格也會跌至1,400美元/盎司低點，不過這可能還不會是最低點。在這份報告中甚至提到了1,269美元的下跌目標位。一旦價格跌至了最近低點1,530美元下方的話，那麼隨即可能會一路下滑至1,417美元。湯森路透還認為在下一波下行趨勢重新開始前，金價可能會漲至1,700美元。

湯森路透預計隨著原油價格也進入了一個下行的“C”波浪，其可能會跌至79美元/桶的低點。關於銀，王濤認為未來三個月裡價格將在下行軌道中處于20.40 -22美元之間。這一看跌的預期很明顯被之前在去年10月5日 – 12月8日形成的白銀頭肩模式所確認。目前只有漲至33.79美元/盎司上方才能逆轉白銀的看跌趨勢。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />同樣，在重新開始其下行趨勢（如果跌破26美元/盎司近期低點的話）前，白銀也可能會觸及30.26 – 32美元。今天上午白銀下跌10美分，買入價報29.90美元/盎司附近。今天上午鉑金上漲超過1.44%，觸及1,483美元/盎司，而鈀金卻沒有能夠獲得上漲，下跌2美元，報633美元。

銠價格沒有發生變化，在昨天小幅下跌後，依然報1,250美元/盎司。盡管伊朗局勢依然緊張，紐約交易時間第一個小時里道指下跌50點，但是因美元走強，原油價格依然跌至101.34美元。

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行情回顧：

昨天黃金開盤1611.40，最高至1639.95，最低1611.30，最後收盤於1634.85，K線圖呈中陽線形態，昨天黃金大幅反彈，目前徘徊於1630附近考驗前期高點的壓力，建議謹慎交易。

美聯儲會議記錄：多數地區聯儲投票維持貼現利率在0.75%不變

美聯儲(FED)周二(1月10日)公布了最新的地區聯儲貼現利率會議記錄，記錄顯示，多數聯儲依然傾向於維持貼現利率不變。會議記錄顯示，在所有12家地區聯儲中，有10家投票維持貼現利率在0.75%不變；波士頓聯儲尋求將貼現利率下調至0.50%；堪薩斯聯儲尋求將貼現利率上調至1.00%。自 2010年2月以來，美聯儲貼現利率一直維持在0.75%不變。當時美聯儲提高貼現率25基點是考慮到美國經濟復蘇形勢改善，但隨後歐債危機席券了全球金融市場。會議記錄還顯示，美聯儲官員預計經濟將維持逐步且不平衡的增長，就業和住房市場狀況依然令人擔憂。

EIA下調2012年全球原油需求增長預估：美國能源信息署(EIA)在周二(1月10日)公布的月度報告中下修了2012年全球原油需求增長預估，並預期明年全球原油需求將錄得更大增幅。 EIA將全球2012年原油需求增長下修12萬桶，至年增127萬桶/天，並預計全球2013年原油需求將較今年增長147萬桶/天，至9,085萬桶 /天。美國原油需求方面，EIA預期美國2012年原油需求將上升0.5%，至1,896桶/天；2013年原油需求料上升0.3%，至1,901桶 /天。EIA還將非OPEC國家2012年原油產出預估下修56萬桶，至5,276萬桶/天，並預計非OPEC國家2013年原油產出將為5,352萬桶 /天。

美聯儲多數地區聯儲投票維持低貼現利率，主要是為了持續為市場提供充足的貨幣量，繼續保持美國經濟的復蘇，EIA雖然下調了2012年全球原油需求增長預估，但是中東局勢的不穩定給原油繼續帶來了比較強的支撐，關注中東局勢發展。

黃金ETF持倉方面

全球最大的黃金指數型基金ETF12月23號減倉13.31噸，持倉為1254.57噸，近期未發生增減。

今日關注數據：

16:00 德國 四季度GDP
18:00 歐元區 第三季GDP終值
20:00 美國 1月6日當周MBA抵押貸款申請活動指數
21:40 美國 美聯儲Evans講話
22:00 美國 美聯儲Lockhart講話
23:30 美國 上周EIA原油庫存倫敦
英國央行貨幣政策會議(至12日)

美指小幅回調  繼續受到MA5支撐

從美指日K線圖看：美指承接周一跌勢繼續小幅回調，但是依然徘徊于MA5之上，從均線組合看，短期均線繼續多頭排列，美指有繼續沖高的預期，而昨天的回調正好確認了前期的平臺對美指的繼續上漲形成了有效支持，但是月K線圖中MA100（82.0）附近有比較強的壓力，謹慎看美指繼續沖高。

黃金強勢反彈  短期或將繼續反彈

從黃金日K線圖看，昨天黃金大幅反彈，目前徘徊於1630附近，現在逼近前期高點附近，但是均線系統現在開始多頭排列，指標開始結束下行并已經金叉，估計短期黃金會繼續反彈走強關注MA200（1660）附近的壓力，建議謹慎交易順勢而為，回調後輕倉買入。

操作建議：1624美元/盎司附近建多倉，止盈1665 附近，風險止損指令1614
              進場資金不大於總倉20%，盤中嚴格做好風險止損指令。
  壓力位：  1643   1652  1660  1663    支撐位：1624  1613  1600  1592  

白銀小幅沖高  考驗前期壓力

從白銀日K線圖看：昨天白銀小幅沖高，目前徘徊于30.0的整數關口，現在均線開始多頭排列，總體趨勢看震蕩上行，短期可以在29.4附近輕多，目標看31.1，風險止損指令于29.0，嚴格做好止損指令。

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行情回顧
       周五美國公布了上期的失業率以及非農數據，從結果來看，數據遠遠好於預期，也是近期美國數據最為好的一次。數據證明，美國經濟的復蘇正在加速過程中，失業率自創出9.0%以後已經連續兩個月降低，且降幅都較大，而20萬的非農就業量，也遠遠好於先前預計的14.5萬人。連續的利好數據使得投資者對近期強勁的美元依然維持樂觀態度，美指近期強勢，連創新高，在周五晚間數據出來之際，美元繼續上漲，並抑制了金銀的反彈。金銀雖然被美指的強勢制約了反彈的力度，但是盤中我們可以看到，1600的支撐依然有效，黃金依然穩穩站在1600上方。
       個人預計本次金銀的回調幅度十分有限，待站穩支撐後可能發動下一波反彈，今日可重點關注1590和28.3的支撐，若能在此位置站穩，則金銀年前可能繼續上攻，反彈下一目標1660和30.5一線。若基本面可以加以配合，如歐債危機有降低的預期，使近期弱勢的歐元有個小反彈，則對於金銀可以起到推波助瀾的作用。個人認為黃金前期的1620點位，基本可以確定是階段性底部，二次探底成功，後期金銀會走出逐步反彈向上的態勢。上周五黃金最高1623美元，最低 1605美元，最終收於1611美元，白銀全天最高29.2美元，最低28.5美元，最終收於28.9美元。金銀分別以十字星和小陽線報收。

基本面分析
       1月7日，伊朗原子能組織主席費雷敦.阿巴西.達瓦尼說，位于該國宗教聖城庫姆附近的福爾多鈾濃縮廠近期將投入運行。達瓦尼還說，伊朗首座核電站布什爾核電站將于2月上旬投入滿負荷運行，伊朗將在未來幾周宣布在核領域取得的最新進展。
       正是源於伊朗核問題升級，令該地區地緣政治局勢趨于緊張。為阻止伊朗擁核，美、歐等國計劃對伊朗采取嚴厲制裁措施，繼2011年12月31日美國總統奧巴馬簽署法案，對與伊朗中央銀行有商業往來的外國金融機構實施制裁後，1月4日，歐盟外交官表示，歐盟各國已就同意禁止進口伊朗石油達成初步協議，目前的分歧只是在何時執行禁令以及如何處理現有合約問題等具體細節方面。不過，對於是否制裁伊朗中央銀行，歐盟方面還沒有達成一致意見。由於全球原油大約有40% 通過霍爾木茲海峽運往世界各地，伊朗的緊張局勢促使國際原油期貨大幅走高至每桶103美元上方，原油價格高企和避險需求對黃金價格形成支撐。
       市場人士還指出，除避險因素推動外，近日經濟數據的回暖也使得投資者風險偏好轉變，敢於進入風險較高的期貨市場。1月6日，美國勞工部公布的數據顯示，去年12月份美國非農業部門失業率連續第四個月下降，降至8.5%，為2009年2月份以來的最低水平；當月非農業部門新增崗位20萬個，高於市場預期的 15.5萬個，為2011年9月以來的最好表現。此前，美國供應管理學會發布報告稱，去年12月制造業活動繼續呈擴張之勢。同時公布的數據顯示，美國去年 12月ISM制造業采購經理人指數(PMI)為53.9%，高于預期水平的53.2%，亦高于去年11月的52.7%。
       目前，黃金止跌反彈。不過，更多投行看好2012年黃金全年漲勢。高盛指出，黃金價格受美國經濟前景和實際利率影響，如果美國國債的實際利率為正，投資者就會選擇國債，如果實際利率為零或為負，投資者將購買貴金屬。換言之，美國的核心通脹率與國債收益率將左右黃金未來價格的走勢。據高盛預測，黃金經過本輪下跌之後，在2012年第一季度有望重回每盎司1700美元，2012年年末將達到每盎司1800美元，甚至不排除創出歷史新高。

技術面分析
       黃金：技術分析周線圖看黃金上周大幅向上運行，形成了看漲吞沒形態的組合；60周均線形成假突破但整體確認了有效支持，上周光腳反彈大陽線將有助於行情企穩在1520美元上方整理，周指標KDJ發散下行有進一步有超賣跡象企穩整理後有望形成金叉走勢支持，MACD綠柱縮短快慢線在觸及零軸有掉頭跡象。日線分析看黃金將在1630美元區域形成較強的阻力，周五收盤十字線走勢則證明這一線有較大的壓力，多頭上漲力量出現謹慎跡象。日線指標在回踩站穩支撐後還有進一步走高的趨勢。

       白銀：白銀的反彈上漲走勢稍微弱於黃金，周K線判斷整體幾乎形成光腳大陽線的上漲，顯示底部多頭介入比較積極有較多買盤介入，這樣的走勢對於後市企穩在 26美元附近有很大的幫助。周線技術指標觸底出現金叉的趨勢，這個走勢特征明顯不同於黃金的走勢。日線反彈整體受制於30美元附近的阻力，反復調整整理則顯示對於進一步的反彈市場較為謹慎。日線指標金叉向上運行，銀價有維持震蕩的趨勢。

        操作建議，金銀今日可能維持震蕩回落的態勢，建議穩健者可以待站穩支撐後做多為主，重點關注1595和28.3的支撐，若能在此位置站穩，則可以做多，止損1588和27.8，目標1630和29.8附近，輕倉為主，嚴格止損。

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來源：Kitco金拓中文網

金價下周可能會承壓，原因是投資者可能會將注意力重新放到歐洲的主權債務危機上。

此外，下周許多商品指數會被重新調整，而黃金價格可能會因為指數追蹤者拋售相關部位以配合此類指數的新權重而承壓。

金價本周呈上升趨勢，但在周五下跌。紐約商品交易所Comex分部交投最活躍的2月黃金合約周五收于1,616.80美元/盎司，一周漲幅為3.2%。3月期銀收于28.683美元/盎司，一周上漲2.75%。

在Kitco News對32位市場參與者進行的《黃金調研》中，本周有24位做出了回應。在這24位參與者中，有8位認為金價下周會上漲，9位認為價格會下跌，而有7位對金價的走勢持中性態度。這些市場參與者包括黃金經銷商、投資銀行、期貨交易商、基金經理以及技術圖表分析師。

奧林巴斯期貨（Olympus Futures）的高級市場策略師查爾斯·內多斯表示，黃金在周五“心里很亂”。內多斯表示：“我們看到了龐大的就業數字。一方面，有人認為，這具有通脹傾向，如果經濟好轉要維系下去的話，那么開支就會上升。另一方面，有人說，這對黃金而言是利空的，因為這意味著美聯儲不會推出另一輪量化寬松。”

周五，美國勞工統計局報告稱，12月份，美國凈增就業崗位20萬個，這高于此前市場的普遍預期。野村證券的分析師大衛·萊斯勒指出，許多行業的就業增長都很強勁，而且美國失業率降至2009年2月以來的最低點——8.5%。然而，他還指出：“不斷變化的人口統計因素與‘喪志’工人（失業而不積極尋找工作的人）人數的顯著增加卻推動勞動參與率降至1982年4月以來的最低水平。”

加拿大皇家銀行資本市場全球期貨的副總裁兼貴金屬策略師喬治·格羅表示，這些就業數字對黃金來說是有影響的。總的來說，美國的經濟數據好于預期，而周五的數據也在這方面“一脈相承”。受該消息（就業數據）影響，美元略微上升，這可能會限制黃金的強勢。

喬治說，強勁的經濟數據并非美元最近漲勢的主要推手，真正的推手是美元的避險屬性。因為歐元區的混亂，美元被看作是一種避險工具。

雖然美元在周五略有上揚，但許多分析師認為，美元會在下周再度彰顯自身的魅力。那或許會和其它事件一樣令下周的金價承壓。

格羅表示：“關于伊朗和石油禁運、銀行業困擾以及匈牙利的消息正讓交易商的積極性下降，并且讓他們不情愿發起新買盤。”

不確定性繼續牽制著一些交易商。雖然一些人認為，伊朗揚言或會封鎖霍爾木茲海峽（一個石油運輸要道）一事對黃金來說是利好的，但西歐與中歐的問題不斷也許會限制黃金的強勢。匈牙利的主權債務評級在周五被惠譽下調，因為該國正在努力避免一場已醞釀數月之久的金融危機。

下周，指數重整會是市場的一個特點，因為各類商品指數，例如標普高盛商品指數（S&P GSCI）以及道瓊斯–瑞銀商品指數，會改變組成指數的各類商品所占的比重。在這一重整期間，黃金可能會受到一些賣盤壓力。

格羅與內多斯表示，1,600美元區應該是黃金下周需要守住的支撐區，而強勁的阻力在200日移動平均線的對應值1,629.90美元處。內多斯稱，如果金價很快能收在200日移動平均線之上，那么這會對黃金價格非常利好。

A.L. Waters Capital的總裁阿尼·沃特斯表示，雖然長遠來說，他本人看好黃金，但是市場最近一直無法突破上方的阻力位，這表明投資者們正在利用任何一次的價格反彈來獲利了結。

鑒于這一點，他說，金價下周可能會在一個區間中震蕩。

來源：Kitco金拓中文網
  
   金價在5日紐約交易時段的早盤再度跌回到1,600美元的重要關卡之下，原因是雖然由伊朗局勢引發的地緣政治緊張對這種黃色金屬有利好的作用，但美元的走強（受歐元走軟的推動）與市場中重燃的、關于歐洲的憂慮情緒壓制了這種正面效應，并且市場中的拋盤活動促使整個商品群走低。

紐約現貨黃金盤初下滑近15美元至1,597美元/盎司，同時現貨白銀在未能守住29美元的重要位置后滑落至28.75美元/盎司附近的低點。今天上午，在市場參與者們重新對現狀略作“審視”之后，我們于周二、周三看到的那種帶有新年味道的歡快情緒和“1月效應”已在某種程度上消散。顯然，即便我們進入了新一年，但大幅波動仍有望繼續成為交易的一部分。

在上述以歐元區為中心的恐懼重燃后，并且在美國失業救濟申請人數確實明顯下降的背景之下，美元于貿易加權指數上攀升約0.85%，至80.85附近的高點。周五美國勞工部還將公布一項非常重要的數據，即非農就業報告。根據今天上午（美國時間1月5日）公布的數據，在截至去年12月31日當周，美國首次申請失業救濟的人數下降了1.5萬至37.2萬。RDQ Economics認為，美國勞工市場數據的另一個組成部分——今次好于預期的ADP就業報告也發出了美國經濟正在逐漸好轉的信號。

法國國債的收益率今早在拍賣債券的過程中走高，而市場參與者現在將目光轉向了下周的意大利與西班牙債券拍賣，他們對此感到有些緊張。據說，法國可能會避開標普下調其評級的“子彈”，但它目前仍未脫離這一險境。未來幾天，這一切都將揭曉。與此同時，有觀點認為，希臘或會在今年3月就面臨無序違約，這種看法也讓市場的神經更為緊繃。

今天（5日）上午，市場中重新燃起的、關于歐洲銀行資本化水平的憂慮情緒與不是很理想的法國債券拍賣結果一起推動歐元（兌美元匯率）走低至1.284。此外，火上澆油的是，匈牙利的貨幣福林對歐元匯率觸及紀錄低點。正如我們最近看到的那樣，歐元的此類下跌通常會拖累金價走軟，而今早，這種情況再度上演。并且，這種拋盤浪潮也在今早推動銅價走低1.1%，并令原油價格下滑0.90%。

盡管昨天公布的美國汽車銷量很可觀，但是鉑金、鈀金和銠的需求情況并不很樂觀。美國三大汽車生產商在去年12月份創造了很好的銷售業績，這在很大程度上拉高了2011年的銷售總量。2011年美國汽車總銷量預計將超過1,300萬輛，這將比2010年的總銷量高了大約10%。

鉑金開盤下跌10美元，買入價報1,407美元，鈀金下跌7美元，買入價報642美元/盎司。今天上午開盤后的15分鐘內美股期貨下跌107點。各金融機構（美國銀行、花旗集團）以及礦企（弗里波特·麥克莫蘭公司）在盤初遭受慘痛打擊。

盡管美聯儲各官員對于是否會提升利率有不同的看法，但是人們普遍預計美國央行將在2014年第二季度提升利率。據調查顯示，發生這種預期的可能性目前為45%。

周四紐約現貨貴金屬收盤表現各異：金價收盤上漲8.90美元/盎司，報1,621.40美元，白銀收盤報29.37美元/盎司。鉑金收盤較開盤走高，收于1,412.00美元/盎司。鈀金較開盤走低，收盤報639美元。

來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
       近幾日金銀的走勢相對平穩，自黃金創出1522的階段性底部之後 ，近期的幾個交易日均以陽線收盤，攀升速度雖不明顯，但可以看出是在一步一個腳印的扎實上漲，前天的上攻更是在美元走強的情況下展開，著實說明黃金上攻的欲望強烈。目前金銀在1620,29.5一線遇阻高位震蕩，預計待修整完畢還將繼續上攻，這波反彈個人看至1660和30.5一線，隨後應該有個技術性回調，不破前期低點，則又是多單布局的好時機。

 
       目前影響金銀價格的兩個重要因素，一個是歐債危機，另一個就是美國經濟，在2012年，這兩個問題還將左右黃金白銀的走勢，若歐債危機可以得到喘息，可以階段性得到緩解，加之美國的經濟復蘇再次減緩，則金銀在今年還將有一波波瀾壯闊的牛市，我想這種設想是完全有可能出現的，個人預計2012年的金銀還將在投資市場占據重要的一席，目前金銀二次探底基本成功，遇阻再次回落只要不破低點，則投資者可以大膽布局多單進場。昨日全天黃金最高1625美元，最低 1596美元，最終收於1623美元，29.6美元，最低28.7美元，最終收於29.3美元，金銀分別以中陽線和小陽線報收。

基本面分析
       7月黃金上漲的主要推手是歐洲債務危機，希臘能否得到歐元區的救助成就黃金歷史上為數不多的11連陽行情。黃金的避險屬性成為各大機構唯一論點，隨著歐洲主權債務危機愈演愈烈，金價一路下挫，避險屬性何在？答案只有一個，黃金價格正在走向一個價值還原的過程，商品屬性將在2012年的市場再次顯現。彭博社有數據顯示，黃金的生產成本在1000至1100美元之間，換句話說，跌破1000美元可能性微乎其微，但短期接近成本價並非絕無可能。

 
       美元流動性問題將有可能是造成黃金再次下跌的主要因素，回顧1920美元附近的大跌，市場上出現了一則比較重要的消息就是歐洲銀行以黃金作為抵押品，換取美元流動性，受此影響黃金價格開始大幅下挫。另外，在12月12日的下跌行情中，歐洲銀行又故伎重施，以同樣的辦法換取美元流動性，金價下挫再次得到驗證。預計2012年黃金價格受此因素影響將成為大概率事件，也是商品屬性回歸的必要條件。但從兩次下跌幅度看，有逐漸減弱的跡象，證明靠此單一因素將不足以完成黃金的商品還原過程。

 
       除歐債危機外，美國金融危機也是助漲金價的另一重要因素。雖說之前的兩次量化寬松政策並沒有幫助美國擺脫經濟危機，但美國可用於解決危機的手段越來越少，量化寬松政策已成最後手段。彭博社的一份數據值得關注，該數據顯示外國央行正在大量拋售美國國債。回顧之前的兩次量化寬松政策，一個共同之處是市場上新增的美元變成了購買債券的工具。如果2012年美國債券的拋售情況不能得到有效抑制，QE3將變成現實。黃金也將因此會再次成為萬眾矚目的焦點，再創歷史輝煌將絕非空穴來風。

技術面分析
       黃金：現貨金上一交易日小幅上行，盤中回測下方5日均線與上升趨勢線後反彈，價格站穩0.618的黃金分割點位之上，短期均線不斷向上交叉長期均線，MACD紅色動能柱逐步放大，布林通道中軌線對價格形成一定的壓制作用，從comex黃金上可以看出近期金價是一個放量上行的過程，底部逐步抬升，並且上升趨勢線始終未被有效下破，金價依然延續漲勢，但目前位置要注意KDJ指標已經進入嚴重超買區域，並且金價的月線始終未能休整到位。短期有回落的可能。

       白銀：現貨黃金昨日基本維持震蕩走勢，日K線收紡錘體小陽，盤中銀價向下試探最低向下試探28.6，並未對28.3價位展開試探，技術上看現貨銀紡錘體小陽預示起回落走勢或將告一段落，接下來有可能繼續向上運行，但是從目前市場的表現來看，銀價仍有可能再次對28.3價位展開試探，主要是因為美元指數的強勢表現，如果不出意外的話，今晚的非農數據應該是利好美元的，而利好美元自然會對貴金屬展開打壓.

今日關注數據
18:00 歐元區 12月份商業景氣指數 前值-0.44;市場影響
18:00 歐元區 12月份工業信心指數 前值-7.3
18:00 歐元區 12月份經濟信心指數 前值93.7
18:00 歐元區 12月份服務業信心指數 前值-1.7
18:00 歐元區 12月份消費者信心指數 前值-21.2
18:00 歐元區 11月份零售銷售 前值0.4%/月,-0.4%/年;市場影響
18:00 歐元區 11月份失業率10.3%;市場影響
19:00 德國 11月份工廠訂單 前值5.2%/月,5.4%/年;市場影響
21:30 美國 12月份非農業就業人口變化 前值12萬;市場預測14.5萬;市場影響
21:30 美國 12月份失業率 前值8.6%;市場預測8.6%;市場影響
21:30 美國 12月份制造業就業人口變化 前值0.2萬
21:30 美國 12月份平均時薪 前值-0.1%/月
21:30 美國 12月份平均每周工時 前值34.3
23:20 美國 美聯儲Rosengren講話

       操作建議，隔夜歐美市場收跌，歐元跌幅明顯，美指強勢反彈，黃金今日輕倉看空，可在1626附近看空，至1604，止損1636，白銀29.7看空，至28.0，止損30.3。由於晚間的非農數據影響較大，建議嚴格止損，輕倉為主。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周三國際現貨金價以1603.2美元開盤，最高上試1618.5美元，最低下探1592.6美元，報收1610.9美元，相較於前日金價上漲7.5美元，漲幅0.47％，日K線呈現一根連續四陽反彈的小陽線。

周三金價盡管小陽上行，顯示出回升步履吃重之態，但這根小陽的形成卻並不簡單。它是在美元中陽回升，以及風險市場全線回軟的逆風中形成，頗有雪中臘梅獨自顯嬌的意蘊。當然，就階段性而言，我們總體依然維持偏空思維，但卻不敢過度否定金價不會延續反彈走強的插曲。如果確實走強插曲會進一步延續，且需要為此插曲的存在尋找一個基本面理由，那似乎應該是中東日益緊張的地緣政治局勢。即便如此，在歐債危機籠罩的大背景下，地緣政治因素對金價的影響可能不會有多大發揮的作用空間，故投資者切忌盲目揣度，並據主觀揣度賭上一把。

在具體操作上，並非看多一定做多，看空一定做空，很多時候會有看空不做空，看多不做多的觀望期。回顧上周四，盡管我們對階段性後市總體延續趨空看法，但基於技術面給出的戰術信號，我們不得不給出空頭兌現獲利並建議客戶在1527美元反手做多。甚至也建議國內將面臨長假休市的客戶應該在1530美元附近平倉，至少第二日的周五可能不會有更好的空頭平倉價位。從隨後金價的運行來看，這種獲利後的“急流勇退”做法是正確的，也進一步說明技術手段相對於戰術執行的重要性，對保證金投資者而言尤為如此。筆者可以斷言，對保證金投機者而言，如果沒有絲毫技術手段來進一步為戰術執行保駕護航，其在保證金市場的操作必將以失敗告終，套期保值的市場行為不在此投機定義範疇之例。

回到市場基本面，義大利總理蒙蒂1月4日表示，只要在核問題上達不成建設性協議，義大利將支持歐盟對伊朗的石油禁令，原用於償還義大利能源企業ENI的石油交付被豁免。歐盟外交官周三表示，歐洲國家政府原則上同意了對伊朗的石油禁運制裁，以支持在伊朗大選前對其實施西方制裁。西方制裁可能引發伊朗采取反制裁，封鎖霍爾木茲海峽的原油進出通道，這勢必首先影響油價，並進一步可能激發黃金的避險需求。

我們此前分析過，地緣政治因素對金價影響效果最明顯的階段是全球流動性即處於充裕狀態，又處於順暢狀態的常態年份。比如2005年伊朗核問題引發的中東地緣政治危機對金價的影響就相當明顯。但目前全球金融市場處於流動性充裕，但不順暢的階段，甚至可能因流動性不順暢引發金融危機的特殊階段。這樣的階段，地緣政治因素對黃金市場的影響力度和持續性都會明顯降低。當然，在技術與態度上不能對此輕視。

我們認為階段性影響金市波動的主要因素依然是歐債危機的後續演變，1月中旬歐洲將再度迎來融資考驗。據蘇格蘭皇家銀行估算，義大利必須要從1月中旬開始的第一季度實現發債約1,180億歐元的目標，而西班牙需要對大約600億歐元的債務進行再融資。法國和荷蘭也將在1月份發行債券，從而考驗歐元區AAA評級國家的抗風險能力。此外，希臘總理帕帕季莫斯周三(1月4日)表示，未來數周的行動和決策將決定希臘的未來，如果沒有援助協議，希臘將面臨無序違約的風險。帕帕季莫斯稱，對希臘而言，未來數周和數月將異常關鍵，因為該國將繼續就債務減計方案與私人部門債權人進行談判。若希臘未能成功完成本月晚些時候開始的第二輪救助方案談判，那麼希臘將有可能在3月份面臨無序違約的直接風險。按照歐盟領導人10月26-27日峰會達成協議的條款，希臘債券私營持有人將自願對該國政府債的面值進行50%減記。

從上述消息面來看，義大利、西班牙、法國、荷蘭在1月份能否順利融資，將對整個金融環境形成考驗，目前歐洲債券的購買基本依靠歐洲央行支撐，這可不是好兆頭，即近期歐洲新債還舊債依靠的都是最後一道保險。關於希臘與債券私營持有人之間的所謂談判，那只是對金融市場弱肉強食的粉飾，如果粉飾不成功，將引發金融市場的明顯動蕩，惡化歐元區金融環境。即便粉飾成功，也必將遭到美國三大評級機構的貶斥，故此負面信息僅程度輕重而已。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周內金價進一步上行的強檔壓力在1635/1640美元一帶，能否觸及不敢定論，但即便目前的1610美元上方，也超出了我們對金價反彈力度的預期。而從12月中旬金價第一次下探1560美元，隨後反彈至1641.2美元，再度下行至1522.55美元。此階段金價震蕩下行，但對應的技術指標（尤以KDJ最明顯）在近期形成了底背離態勢，意味著執意看空的風險。如果金價回蕩或回落，第一支撐在1590美元附近，第二支撐在1575美元附近。

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發布時間：2012年1月3日（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />在這一縮短的一周開始後，現貨金開盤上漲超過20美元，再一次接近被認為從1,588美元上升到1,600美元的阻力位。白銀開盤上漲75-85美分/盎司，報28.75美元 – 29.00美元。鉑金和鈀金都上漲8美元，分別報1,403美元及662美元，銠依然沒有變化，買入價報1,350美元。去年12月份美國汽車銷售情況為5年來同期最好的一次，年銷量將達到1,340萬輛，接近11月達到的1,360萬輛紀錄。在美伊緊張局勢的背景下，美元指數下跌0.50，報79.75，西德克薩斯輕質原油大漲3.75美元，報102.50美元/桶。

上周從歷史上看對金價利好的假日期間，同樣令黃金多頭們悲痛不已。自2002年以來的9年間，過去8年金價在年底假期期間都獲得了上漲，只有去年出現了下跌。

過去幾年，金價所獲得的大部分上漲（尤其是自2008年以來）都是由於人們擔憂美聯儲實行的量化寬松政策將對美元產生致命性的打擊，以及歐盟債務危機將不僅僅使歐元奔潰而且還將令整個全球金融體系受損，使得黃金成為唯一的替代資產。環球郵報援引蒙特利爾銀行資產管理公司投資戰略師阿爾弗雷德·李的觀點“美元走強令大多數商品承壓，尤其對黃金產生了負面影響，因為很多人都把黃金看成為抵御美元下跌的對沖資產”。

與其觀點類似的是來自資深的市場觀察員馬丁·普林的看法“貴金屬的確處在了初級熊市中”，即使金價在1,530美元處出現了一些超賣的信號。現在一些樂觀的金價專家們紛紛希望隨著中國傳統龍年的到來，中國對實物金的需求也能夠有所增長。人們寄希望於中國對實物金的需求出現大幅上漲的另外一個原因是去年最後一個季度印度的黃金需求出現了持續的下跌。

我們最近提到過在面對居高不下的國內價格時，去年第四季度印度黃金的進口量可能會下降50%。結果，跌幅達到了56%，去年第四季度印度僅僅進口了125噸的黃金。

孟買黃金協會總裁普利斯維拉·科薩里提到說印度當地人民甚至在過去的這段時間里出現了拋售（！），而過去幾年在這段時間內基本上已經購買了300噸左右的黃金了。科薩里認為今年第一季度印度黃金進口量與去年同期相比很可能會進一步下跌50%左右。與此同時，當地技術分析師也在每日新聞分析中警告他們的讀者“黃金現在已經突破了其支撐位”，現在建議“不要逢低買入”。

然而，不僅僅是印度當地人民在重新評估金價是否還會漲至1,900美元，並且開始尋找另外潛在的投資產品以求回報。沙特阿拉伯人也由於黃金的高度不穩定性以及最近的價格走勢而被迫轉向其他市場尋找投資產品（主要是當地的房產）。雖然一些當地買家會把白銀看成為更加負擔得起的替代資產，但是還有很多人會選擇把資金投入完全不同的另外一種“硬”資產：房地產。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />因各個市場中紛紛出現了高漲的購買熱情，紐約交易日周二商品收盤較開盤紛紛顯著走高。由於很多之前處於觀望的資金同時投入，黃金、股票、原油和銅都出現了大漲。不過沒有人知道這一情況會持續多久。現貨金收盤大漲37美元，報1,603美元/盎司。白銀收盤上漲1.85美元，報29.71美元/盎司。鉑金大漲32美元，收盤報1,429美元，鈀金上漲10美元，收報於664美元/盎司。

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行情回顧
       2011年已經過去，在過往的一年中，國際經濟形勢風起雲湧，變幻莫測，國內國外都充滿著不確定性以及對未來經濟形勢的擔憂，部分國家及地區的通脹問題遲遲不能解決，且在不斷的惡化過程中，美債問題的出現及美國歷史上首次失去“3A”評級使得對美國這個全球第一經濟體來說注定是不平凡一年，還有全球最為關注的歐洲債務主權問題引起了社會各界的關注，在新年到來之際，此問題並沒得到有效的解決，且在2012年的國際經濟形勢中，必將占據主導位置。2011我國的經濟問題也不是風平浪靜的，股市的一路下跌，房價的一蹶不振，經濟的增速放緩都讓2012年的國內經濟撲朔迷離。

       國際貴金屬市場在2011年的表現可謂是最為搶眼的品種之一，黃金年中的大起大落，讓很多投資者賺的盆滿缽滿，但也讓很多投資者損失慘重，讓這個被稱為避險保值寵兒的東西平均波動變大且變得更加的不確定性。由於世界經濟的動蕩，2012年的貴金屬走勢或將呈現2011的特征，波動變大，變的更加不好把握，我們只有認清形勢，順勢而為，才能在2012年的投資中占據先機。在2011年的最后一個交易日中，黃金盤中最高1581，最低1544美元，最終收於 1564美元，白銀最高28.4美元，最低27.2美元，最終收於27.8美元。金銀雙雙以小陽線報收。

基本面分析
       2011年，在地緣政治、歐債危機日益深化等推動下，黃金避險功能凸顯，開始了一段瘋狂暴漲的旅程。從年初的全年最低價1308美元/盎司飆漲至歷史高點 1920美元/盎司僅用了不到8個月時間。盡管從9月中旬開始，金價進入了一輪大起大落行情，至今仍在1600美元/盎司關口徘徊，年累計收益仍有近 13%，遠遠跑贏CPI。

 
       黃金早在2000年就進入了牛市，至今已經連續上漲11年了，年均漲幅達16.3%。這一收益率在股票、債券等一眾金融投資產品中表現尤為突出。但在這 11年裡，2011年的走勢無疑是最受人矚目，今年以1419.45美元/盎司開盤，9月初到最高點1920美元/盎司，年內最大漲幅超35%。隨後，金價進入寬幅振蕩的階段，曾在一日之內下跌逾80美元/盎司，走勢開始撲朔迷離。

 
       具體來說，2011年的金價呈現先揚後抑。兩波拉漲的大行情分別出現在1月-4月和7月-9月，前者主要受北非和利比亞動蕩局勢的影響，使得金價1月底觸底1308美元/盎司後攀升至1500美元/盎司平臺；後者則主要由于歐美債務危機，7月開始，由希臘引發的債務危機蔓延至西班牙、義大利。同時，美國長期主權信用評級也慘遭標普降級，這是其自1917年以來評級首次被下調。由此，避險情緒直線升溫，金價大幅飆升400美元/盎司，於9月初創下1920美元/盎司的歷史新高。

       不過，隨後金價的走勢卻開始撲朔迷離。自9月初創新高後，金價在其後的15個交易日內從最高點暴跌至1536.47美元/盎司。而從季度來看，今年第四季度金價最高點1802.60美元/盎司，最低在1560.10美元/盎司一線。眼下，美元開始反彈，與之負相關的黃金開始更多地表現商品功能，跟隨大宗商品走勢，一直在1600美元/盎司關口振蕩整理，連年底需求旺季也未將大局再度支撐起來。

 
       整體來看，歐美債務危機是2011年金牛上沖的最大動力，因此前期走勢判斷也變得容易——國際金融環境惡化導致避險資產選擇黃金，黃金避險功能凸顯。隨著消息不斷傳出的正、負面消息就可判斷金價走勢。

技術面分析
       黃金：日線來看，在上周五報收一根光腳陽線之後，多頭反撲的力量似乎躍躍欲試，今日早間更是一舉高開於短期均線MA5之上，大有向MA10一線靠攏的意思，且從附圖指標來看，RSI底背離，MACD低位死叉衰竭，這一切均為多圖的反撲打好了基礎，不過這一切假象均掩蓋不了多頭的虛弱，從BOLL帶來看，3軌掉頭向下運作，價格位于中軌之下弱勢發展，奠定了中期多頭的弱勢，故中期最有可能的走勢就是寬幅震蕩。 

       白銀：從日線來看，價格連續受制於MA10使得該位置是近期的多空分水嶺，目前位于28.5，同時BOLL帶的3軌調頭下行和黃金比較類似，即最近的黃金白銀走同步的可能性非常之大，4小時來看，上周五尾盤的一根大陰打壓，但今日直接高開並小幅高走之後，已經收回失地，但一旦不能有效破位上周五高點，那麼這一切都是浮雲，再者價格雖站上BOLL中軌但中軌目前依然是稍微朝下運行的，故價格依然有回撤BOLL中軌的需求，即使要漲，也要將BOLL中軌拉平之後再行上翹，小時線目前反彈的欲望極其強烈，但和4小時一樣，不破高點則依然面臨回撤。

       操作建議，金銀今日跳空高開，承接上一個交易日的漲勢，技術形態上看依然有反彈需求，操作上以低多為主，黃金1562做多，目標1588，止損1554，白銀27.7做多，目標29.1，止損27.2，輕倉為主，嚴格止損。

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來源：Kitco金拓中文網

黃金是今年為數不多的、有優秀表現的資產之一，但金價在2011年也經歷了大起大落、先揚後抑，進入最後一個月，金價更曾經一度跌破200日均線。2012年，黃金是否還能延續十一年牛市，繼續散發避險資產魅力？我們來看下中外分析師的預測。

國內分析師

分析師古金：2012年金價將穩中有降

古金指出，2012年若中東局勢不穩，黃金有可能返升甚至創出歷史新高；反之，如果天下太平，那麼影響金價的主要因素將是通脹前景和美元指數。

古金還表示，目前，全球主要經濟體的貨幣政策已經很寬鬆，進一步寬鬆的空間有限，相反，銀根收緊的空間遠比放鬆的空間更大；黃金對抗通脹的功能很可能減弱，疲態畢現的大宗商品價格也會適度影響和拖累金價；最重要的是，2011年的各項經濟數據表明美國經濟在好轉，美債問題也得到了控制和處置，若美元持續走強，黃金的高位之軀很容易被美元拉下馬。

興業銀行黃金分析師蔣舒：美元走勢始終是影響黃金價格的主線

蔣舒表示，美元指數維持在80左右，這明顯壓制了黃金上漲的空間，更重要的是，歐債危機短期解決的可能性不大，美元走強勢頭將持續，因此黃金價格在2012年還會受到壓制。

“除非歐債危機轉好，使得美元流動性緊張局面紓緩，或者市場對QE3推出的預期趨於強烈，這樣金價才能獲得上漲的強勁動力。”但他也認為，以目前情況看，金價上漲的阻力非常大，2012年的走勢如何現在還難以判斷。

分析師王敬春：牛市主要因素幾乎仍然存在

王敬春預測，在2012年年底前黃金價格有望迫近2700美元附近，白銀的價格有望在60-70美元間。

他指出，歐債問題持續演化成的危機、美元長期看跌、全球投資需求的持續旺盛、全球性經濟金融環境的不利、經濟復蘇緩慢、黃金在貨幣體系重建中可能引發的貨幣屬性考量，這些都給黃金的價格增加了更多的動力。綜合以上因素，黃金在未來一年升幅有望達到80%左右，白銀因為其價格優勢和存量等因素，升幅有望在100%左右。

中金公司分析員：金價繼續大幅下跌的空間較為有限

由於投資者持續擔心歐元區的穩定性，且全球央行實施寬松政策而導致貨幣超發，黃金仍將顯示出其價值，因此，中金公司繼續看好中期金價。

“展望2012年，由於歐債問題的解決勢必引發全球流動性的階段性爆發，金價有望隨著流動性的釋放而出現大幅上漲，引發金價上漲的相關因素目前都有支撐，金價有望創出歷史新高。”

國外分析師

南非標準銀行大宗商品策略主管魏文德(Walterde Wet)：金價可達每盎司2000美元左右

在魏文德看來，目前唯一仍保持強勁上漲趨勢的商品就是黃金。他說，在中國、印度等亞洲國家以及中東地區，都普遍看到投資者願意繼續持有黃金的意願。

他分析稱，雖然美元升值，短期對金價有負面影響，但是長期來看，“我們預計明年即使美元明顯升值，但金價仍可達每盎司2000美元左右。”如果將黃金看成是一種貨幣，那麼在過去幾年中黃金相對所有紙質貨幣都在升值。

在黃金價格飆漲時，曾屢屢出現黃金價格高於鉑金的倒掛現象。魏文德認為，這個情況可能會持續到明年。

VRTrader時事通訊編輯馬克·雷柏維特：整體來說，依然看好黃金
雷柏維特，金價在12月的大跌已經對技術圖表造成了損害，可能有進一步下跌的空間，特別是可能再次出現雷曼兄弟破產後那種情況。

他說：“不過，黃金的牛市依然是完好無損的，我們先前看到過這種類型的波動。我覺得，從長遠的角度來看，在一個通脹性的環境中，3000到4000美元的金價是可能的。”

法國巴黎銀行（BNP Paribas）：下調價格預期，但仍舊看多

法國巴黎銀行在2011年12月20日對2012年的金價預期進行了修改，以反映最近金價的大跌。該行將關於黃金的價格預期下調250美元至1775美元/盎司。該行稱，鑒於高度的不確定性仍可能會是市場的一個主要特點，黃金價格很容易進一步修正（下滑）。然而，他們不認為牛市已經結束，並表示仍然看好2012年和2013年的金價。

Country Hedging 商品交易顧問及高級市場分析師斯特林·史密斯：金價將回升

史密斯說：“歐盟債務危機將可能引發新一輪量化寬松政策（QE），並且美聯儲可能會進行更多抵押性質的證券購買。如果這樣，將有助於金價上漲。黃金依然是一種資產，央行買入黃金推動金價走高。預計未來6-9個月里，將回升至2000美元。”

美銀-美林商品策略師薩賓·希爾斯（Sabine Schels）：黃金避險魅力依舊

希爾斯12月19日表示，黃金價格將於於2012年再度上漲，並將觸及2000-2500美元/盎司，因黃金需求依舊強勁，其依舊被視作避險資產。

花旗集團：近期走勢持謹慎，明年下半年或大漲

花旗集團12月19日表示，依然對黃金價格近期走勢持謹慎觀點，金價可能跌至1600美元下方，同時或重新考慮1550美元附近區域。2012年下半年，金價或漲至2300美元~2400美元。未來兩年黃金價格將繼續攀升，目標看向3400美元。

Midas基金投資組合經理湯姆·溫米爾：明年或又是收獲之年

“黃金年復一年的保持強勢是有可能的。我們認為對金價起主要影響的是其以美元計價這個因素。金價漲至多高取決於美聯儲印制出了多少美元。之前美聯儲已經實行了兩次量化寬松，總計創造了2.2萬億美元。美國依然在借貸，所以未來還會印制更多的美元。” 溫米爾說道。

溫米爾預計2012年黃金的平均價格將為1950美元，高位為2200美元，低位為1650美元。

附表：機構對2012年金價預測

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