黃金和白銀上週晚些時候再次回落令貴金屬投資者感到沮喪，有分析師甚至認為金價可能會跌至900美元或更低的水平。不過，Clive Maund表示，圖表顯示黃金和白銀接近完成2013年以來的大型底部形態。

下圖為最近10年黃金日線走勢。它可以被描述一個複雜的頭肩底或圓弧底。目前價格逐步接近向上破位，若破位成功，則將支持開啟大牛市。至於時間方面，這或許需要幾個月，最有可能會發生在7-9月黃金的季節性強勢期。為了維持看漲的前景，金價必須守在弧線上方。

在大型頭肩或圓弧底之內，金價還在過去一年形成了看漲的杯柄形態。

有鑑於此，上週晚些時候的下跌可能是杯水風波。

同時，最新的持倉報告顯示，大型投機客突然變得過於樂觀，這意味著他們需要受到約束。上週四和周五價格的下跌無疑讓持倉狀況有所改善，但大型投機客可能需要更多時間進行調整，特別是6月和7月對貴金屬來說不是季節性的好月份。所以，在7月季節性因素開始轉好之前，未來幾週價格出現進一步下行也不足為奇。

下圖顯示，6月份往往是對黃金不有利的一個月。但是，如果伊朗遭到攻擊，今年的情況可能會發生改變。

綜上，Maund認為，黃金和白銀的整體前景依然看起來非常積極，但由於當前的下行趨勢以及6月底前的負面季節性因素，可能先要應對從現在到7月的疲弱走勢。這應當會是建立頭寸的窗口，金價預計會在夏季末走高，若突破1400美元的關鍵水平，那麼漲勢將相當可觀。

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雖然近幾個月貴金屬板塊疲軟，但是黃金的表現相對較好。近期貿易緊張局勢升溫時，黃金並未出現持續上漲，分析師Jordan Roy-Byrne考慮貿易爭端是否會導致貴金屬出現新牛市的問題。

Byrne指出，如果貿易局勢導緻美國經濟衰退以及美聯儲降息，那麼回答是肯定的。

降息加上高通脹對於貴金屬而言極為看漲。

如圖所示，目前及宣布的關稅可能令美國CPI上漲0.25個百分點，而美國考慮施加的關稅可能將CPI提振0.55個百分點。

Byrne注意到，匯市可以放大或者減少關稅的影響：美元走強可以令通脹上昇放緩，而美元走弱將放大這一影響。

當然這一情況具有幾個附加條件，這也續解釋了黃金還未出現變動且黃金股及白銀維持相對疲軟的現象。美聯儲降息仍然是不確定的，且貿易爭端可能不會擴大。

目前市場預期美聯儲在2020年1月前降息一次，且9月降息的概率為52%。鑑於這些信息，投資者可能會認為貴金屬（尤其是黃金股和白銀）的價格被低估。

然而，從前兩次降息週期來看，貴金屬行業在第一次降息前形成底部，並在首次加息時開始相對於其他資產走強。

如果貿易爭端導緻美聯儲在不久的將來採取寬鬆貨幣政策以及更高的通脹預期，那麼這將成為黃金的重要催化劑。

對於黃金而言，不利因素包括貿易緊張局勢緩解、股市刷新高點以及美聯儲因債券利率反彈而放棄寬鬆政策。

Byrne建議貴金屬的投資策略分為兩個部分：首先，購買市淨率低的資產，初級黃金礦業公司的市淨率正處於2013年年初以來的低位；其次，在美聯儲降息前等待買入和黃金上漲掛鉤的資產（比如白銀）。

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FX168財經報社(香港)訊週四(5月16日)，美元多頭強勢爆發，美元指數正愈發接近98關口，正面的美國經濟數據給美元提供支撐，而歐元、英鎊和澳元等主要貨幣都因為各自的因素而承壓下滑。受美元走強和股市反彈打壓，金價隔夜遭受打擊，金價一度自高點大跌近15美元。週五美聯儲 “二號人物”克拉里達將發表講話，此外，北京時間今晚的美國密歇根大學消費者信心指數也將受到關注，若數據表現強勁，有助於推動美元進一步上漲。

美國周四公佈的數據顯示，美國初請失業金人數下降，費城聯儲製造業指數攀升，新建住宅開工超出預期，展現了房地產部門的正面動能。

美國勞工部周四發布的報告顯示，上周初請失業金人數減少1.6萬人至21.2萬人，預估為22.0萬人，這提供了就業市場仍然緊俏的最新證據。以歷史標準衡量，初請失業金人數仍處於低位。這些數據表明，美國就業市場根基仍然穩固。隨著企業爭奪員工，美國就業市場有望繼續推動薪資增長。

美國新房開工數量在4月份錄得連續第二個月增長並超過分析師預估，預示著第二季開局住宅市場出現了積極的增長勢頭。美國商務部周四公佈，4月新房開工數上升5.7%，折合年率達到123.5萬戶，初報下跌的3月修正為增長1.7%。衡量未來建築情況的建築許可上升0.6%至129.6萬戶。

受積極的美國經濟數據提振，美元週四強勢走高，美元兌G10貨幣週四全線上漲。紐約時段攀升ICE美元指數最高一度觸及97.90，逼近98關口。

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(ICE美元指數60分鐘走勢圖來源：FX168財經網( 博客 , 微博 ))

富國銀行的外匯策略師Erik Nelson表示：“堅實的美國數據緩衝了近期數據疲軟的影響，而圍繞貿易局勢的負面情緒可能暫時佔據主導地位，並支持美元。”

彭博美元即期指數一度上漲0.4%，觸及5月3日以來高點。

其它貨幣方面，因英國首相特雷莎·梅的前途縈繞不確定性，英鎊跌至三個月低點。週四紐約尾盤，英鎊/美元下跌約0.4%，報1.2798，盤中低點是1.2788，為2月15日以來最低。前外交大臣鮑里斯· 約翰遜確認，等首相特雷莎·梅卸任時，他將參與競選。

歐元/美元紐約尾盤下跌0.24%，報1.1174，連續第四日走低。最近幾天，意大利副總理薩爾維尼表示，歐盟的規定損害了意大利的利益，歐元因此受損。薩爾維尼週四表示，如果他的政黨在本月晚些時候的歐洲議會選舉中取得好成績，他將“撕毀”那些“扼殺”意大利的規則。

法國農業信貸銀行外匯策略師Manuel Olivieri表示：“意大利仍是令歐元下行風險居高不下的因素之一。”

澳元/美元紐約尾盤下跌0.5%，報0.6892，日內低點為0.6891，為1月3日以來最低水平。澳元在資深央行觀察人士Terry McCrann稱澳洲聯儲將在下月降息後下跌。

受美元走強打壓，現貨黃金周四大幅收跌，美市盤中最低下探至1283.70美元/盎司，較日高低出近15美元。此前週四盤中現貨金最高曾上漲至1298.67美元/盎司。

(現貨黃金30分鐘走勢圖來源：FX168財經網)

凱投宏觀分析師Ross Strachan表示，在過去幾天黃金市場多次測試1300美元/盎司水平，但始終沒能站穩該水平，很顯然每次逼近這一水平一些投資者都會選擇拋售。

除了受美元走強之外，美股攀升也遏制了黃金的避險需求，從而令金價承壓。週四，美國股市連續第三天上漲。

RJO Futures市場策略師Alex Turro表示，股市有冒險人氣存在，隨著美國股市反彈，再加上美元走強，給金價帶來了阻力。

福四通(INTL FCStone)認為，短期黃金表現可能會令人失望。該行認為，金價可能回落到1275至1290美元/盎司區域。

BMO Capital Markets的基本和貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示：“ 標普500指數從周一低點起的大幅反彈目前遏制了黃金的避險需求。”

紐約商品交易所6月交割黃金期貨週四收盤下挫0.9%，報1,286.20美元/盎司。

美聯儲二號人物講話來襲

北京時間週六01:40，美聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)將發表講話。克拉里達為分管貨幣政策的美聯儲副主席，即美聯儲“二號人物”。

(克拉里達圖片來源：彭博、FX168財經網)

克拉里達週一曾表示，美國經濟接近美聯儲實現充分就業和物價穩定的雙重目標，使當前的環境成為評估其貨幣政策方針的好時機。

克拉里達當時還指出，通脹似乎對資源匱乏的反應較小。他稱之為“雙刃劍”，因為儘管它們在經濟衰退期間會“更積極支持就業”，但也可能在通脹預期回升期間更難以降低其預期。

美國勞工部上週五的一份報告顯示，美國4月不包括食品和能源的核心消費者物價指數(CPI)較前一個月上漲0.1%，不及預期，與去年同期相比增長2.1%，與預期一致。美國4月整體CPI環比上漲0.3%，較上年同期上漲2%，也都低於預期。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在4月30日至5月1日的會議上維持利率不變。美聯儲表示，在判斷政策的下一步行動時將保持“耐心”。此前美聯儲曾暗示今年全年沒必要調整貨幣政策。

分析師表示，鑑於克拉里達講話的影響力，假如他在今晚發表鴿派言論，美元可能會受到打壓，從而推動金價反彈。

北京時間週六02:00，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯 (John Williams)將講話。作為美聯儲的“三號人物”，威廉姆斯的講話也會對市場產生不小的影響。

(威廉姆斯圖片來源：彭博、FX168財經網)

威廉姆斯週二在蘇黎世接受彭博採訪時表示：“貨幣政策處於正確的位置，目前的情況下，我認為沒有任何理由上調或下調預期。我們將觀察及評估，找到實現目標的最佳決策”。

北京時間週五22:00，投資者還將迎來美國5月密歇根大學消費者信心指數初值，市場預期為97.1。鑑於美元近期對經濟數據相當敏感，密歇根大學消費者信心數據表現可能也會對美元短線走勢產生影響。

校對：Sarah

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圖為黃金 4小時走勢，黃金短線下行，目前正測試斐波那契50.0%回調位1295.47支撐，若金價反彈上漲，上方阻力位為斐波那契61.8%回調位1302.34與近期高點1303.36組成的共振阻力，突破後進一步阻力位見斐波那契78.6%回調位1312.11.

若金價持續回調，跌破1295.47，則進一步支撐位見斐波那契38.2%回調位1288.61（此前黃金 多次受阻於此）。

圖為黃金 日線走勢圖，黃金 突破下降楔形上軌，預計金價將進一步上漲，上方較近阻力位為1160/1346（2018年低點與2019年高點）的23.6%高度目標1310，突破後則意味著黃金回調或已結束，進一步阻力位見1160/1346的38.2%高度目標1337.

若金價下行，下方支撐位為此前突破的楔形上軌，跌破後則表明黃金 下行趨勢還未結束，金價或再次測試前低1266.

多周期技術信號顯示日內市場情緒看跌：短線看跌（5分鐘，15分鐘，1小時），中線看漲（日線），長線看漲（週線，月線）。

持倉情況

根據Alphachartist發布的策略，近期黃金 無持倉。

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週二(5月14日)美市盤中，美元指數在97關口上方維持漲勢，主要非美貨幣則紛紛下跌。

在計劃對額外中國進口商品徵稅的消息傳開後周一美股大跌，讓一向將股市表現作為自己政績的特朗普略感不安，於是乎他借助推特這一強大武器及時發布“救市貼”。特朗普日內表示中美協議已經完成十之八九，預計未來三四周內將達成協議。同時他還稱將在G20會議上與中國領導人會晤。這些甜言蜜語在金融市場立杆見影，自亞歐時段起風險偏好有所恢復，歐美股市的反彈進一步表明市場對貿易戰的擔憂出現一些緩解。

週三，美國將公佈有“恐怖數據”之稱的零售銷售數據。

外媒撰文就黃金、歐元、英鎊、澳元、紐元的走勢進行了分析預測，內容如下：

黃金

黃金價格在觸及1302.60水平之後顯示出一些偏空傾向，這顯示出這一水平的力度和靈敏性。我們此前曾提到，突破這一水平將推動價格進一步上漲，屆時1326.00將成為下一目標。

但另一方面，持續的消極壓力和跌破1288.00將使價格再次處於壓力之下，推動其朝著1275.30方向前進，接下來的主要目標是1253.20。

因此，我們將繼續保持中立，直到我們對下一個趨勢有更明確的信號。

（來源：Economies.com、FX168財經網( 博客 , 微博 )）

預計今日將交投於1285.00支撐位和1320.00阻力位之間。

今日預期趨勢：取決於對上述水平的反應

歐元/美元

歐元/美元的窄幅波動繼續佔據主導，只要價格低於1.1250，我們的看跌觀點今天仍然有效。目標價指向1.1180，如突破將進一步跌向1.1100和1.1000。

（來源：Economies.com、FX168財經網）

預計今日將交投於1.1140支撐位和1.1280阻力位之間。

今日預期趨勢：看跌

英鎊/美元

英鎊/美元在試圖脫離1.2962水平時顯示出更多的弱勢，這支持了我們在接下來的幾個交易日中繼續看跌的觀點。我們的下一個目標位於1.2800，維持在1.2962之下是實現這一目標的前提。

（來源：Economies.com、FX168財經網）

預計今日將交投於1.2850支撐位和1.3040阻力位之間。

今日預期趨勢：看跌

澳元/美元

澳元/美元持穩於0.6945左右，看跌趨勢是否活躍將取決於匯價在0.7044水平下方的穩定性，其受到EMA50的消極壓力。匯價正等待測試0.6950水平，如突破將進一步跌向0.6800。

（來源：Economies.com、FX168財經網）

預計今日將交投於0.6870支撐位和0.7000阻力之間。

今日預期趨勢：看跌

紐元/美元

紐元/美元繼續在看跌通道阻力附近波動，仍位於這一水平下方，且隨機指標正喪失積極動能。該貨幣對正接近超買水平，等待重啟跌勢，屆時首個目標將指向0.6515，能否實現將取決於其是否維持在0.6654下方。

（來源：Economies.com、FX168財經網）

預計今日將交投於0.6500支撐和0.6600阻力之間。

今日預期趨勢：看跌

校對：LINDA

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美國股市三大股指周一全線下挫，創年內最大單日百分比跌幅，貿易緊張局勢升級打擊投資者信心。

US Global Investors首席執行官兼首席投資官Frank Holmes稱，股票現在正式處於超賣狀態。該公司的US Global情緒指數上週跌至20%，顯示市場處在2018年7月以來最超賣狀態。在統計上，預計該指數會出現反彈。該指數追踪多達126種商品、指數、行業貨幣和國際市場，計算高於5日均線或低於20日均線的頭寸佔比。然後將數據與標普500指數進行比較。

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Holmes表示，在貿易問題解決方案達成之前，股市可能會進一步下跌，但就目前而言，這可能是投資者買入一些受打壓股票的好機會，等待均值回歸。他建議那些尋求進入強勁的美國經濟、但又限制國際貿易敞口的投資者，最好關注高質量的中小型股。市值在10億美元至100億美元之間的小公司，目前有可能表現得更好，因為它們對貿易的依賴遠遠低於規模較大的跨國公司。它們還受到美元走強的支撐。

他還建議投資者考慮政府債券和投資級市政債券，這兩種債券歷來幫助投資者在經濟不確定時期提高經風險調整後的回報率。他並稱，未來幾年對黃金和其他金屬的需求預計會增加，其中主要是銅。

Holmes稱，以下三張圖表將會讓投資者相信，為下一次重大衰退做準備的時間已經不多了。

1. 美國製造業增長是否會停滯？

美國4月ISM製造業指數大幅下滑至52.8，低於3月的55.3。這意味著，儘管製造業仍在擴張，但速度明顯放緩。此外，製造業指數可能很快跌破榮枯分水嶺50.0，這在很大程度上“多虧”美聯儲。

市場研究公司Cornerstone Macro投資組合策略主管Michael Kantrowitz指出，上世紀50年代以來，在每一個美聯儲緊縮週期之後，ISM製造業都出現回落。而且每一次回落都伴隨著經濟衰退和/或市場拋售(一個值得注意的例外是1995年，當時儘管製造業疲軟，但市場繼續上漲)。

2. 試圖預測未來每股收益的增長？監測木材價格

木材價格與未來每股收益(EPS)增長之間有著密切的相關性。根據美國房屋建築商協會(NAHB)的數據，住房是美國經濟的重要組成部分，對國內生產總值(GDP)的貢獻率在15%至18%。住房也具有極高的乘數效應。在美國，每100套住房平均可提供多達70個就業崗位，每年可為當地創造多達410萬美元的收入。

下圖顯示，當木材價格在12個月內下跌時，每股收益在大約6個月後才開始回升。而當木材價格飆升時，每股收益預期也隨之升高。圖中木材價格同比變動前置六個月。

木材價格目前正在發出警示信號。木材價格自去年5月高點已下跌近50%，創該商品史上最大的12個月跌幅。展望未來，關注企業收入，它是股價的一個核心驅動因素。

3. 紐約聯儲經濟衰退指標

紐約聯儲最近一份報告顯示，在2020年4月之前美國發生經濟衰退的概率為27.49%，為2007年1月以來最高水平(讀數在上升而非下降)。這一概率根據10年期和3個月期美國國債收益率之差計算得出——上週收益率曲線再次倒掛，為3月以來首次。

Holmes表示，以上圖表表明，投資者或許是時候考慮對投資組合進行一些調整了。謹慎的做法可能是確保自己持有固定收益產品，特別是免稅的市政債券，以及黃金和黃金股。而在選擇黃金股時，重要的是要堅持選擇那些管理有方、債務很少甚至沒有債務、擁有一系列高品位金礦的優質公司。

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技術指標可以反映出市場動態。雖然無法保證短期內的市場反應，但從長遠來看，技術指標的表現出色。而當前的技術指標暗示，股市將會陷入一場崩盤。

200移動均線是顯示市場(或資產)是否被高估或低估的最佳技術指標之一。以下一系列圖表呈現出當前資產價格水平以及2008年金融危機前峰值時期與200月均線的比較。

2007年時道瓊斯指數(14000點)較其200月均線高出75%，如今卻高出82%。因此，價格被嚴重高估，需要得到修正。所有股票和指數最終都將回到200月均線水平。這不僅是必要的，而且對市場健康有益。不能無止境地讓股價上漲。

再看納斯達克指數，其高估程度更甚於道指，當前較200月均線高出112%，其表現更像是2000年科技股泡沫破裂前夕的狂熱。

若納指要修正回到200月均線水平，它將不得不損失一半以上的現有價值。可以看到，眼下主要股指高估程度超過2008年金融危機前。

但是，黃金和銀並非如此。一些人認為黃金白銀會跟隨廣泛的市場暴跌，不過，在SRSroccoReport分析師看來，貴金屬可能會遭到短暫拋售，但不會出現像2008-2009年那時的情況。當前黃金白銀相對200月均線的水平與2008年大相徑庭。

2008年時，白銀較200月均線高出驚人的212%。當時銀價為20美元，200月均線則僅為6.40美元。因此，白銀被極端高估並且超買。所以，當市場崩盤時，銀價跌到了8-9美元區間。而這兩個時期白銀的生產成本大致相當。由於石油的年均價格從2000年開始飆升，對白銀和黃金產生影響，因此，2008年銀價跌破生產成本後沒多久就重返該水平之上。

眼下，銀價較200月均線低11%。雖然對交易員來說這可能是個負面的技術指標，但SRSroccoReport分析師認為這只是暫時的。據其分析，目前原銀開採行業的盈虧平衡價格約為15美元。儘管這意味著銀價短期內或許會走低，但白銀並沒有被超乎想像地超買或高估，實際情況恰恰相反。此外，貴金屬生產盈虧平衡價格繼續為白銀和黃金價格提供支撐。

再者，目前金價比2008年時更接近200月均線。當年金價較200月均線高出144%，而當前僅高出25%。此外，2008年金價向下修正時，跌至約650美元的行業盈虧平衡價格。這也是金價沒有跌回到200月均線的原因。另外，正如過去五年看到的那樣，金價多次在1150美元反彈，這正是當前的最低生產成本水平。的確，金價曾在2015年末跌破該水平，但這是由於油價跌至28美元/桶。

一些分析師表示，下一次市場崩盤期間，金價或下挫至1000美元，然後反轉上行至新高。雖然一切皆有可能，不過，SRSroccoReport分析師認為這不是“可能”的結果。由於礦石品位持續下降，即使油價下跌，黃金開採行業的生產成本仍將繼續上升。如果失去75%以上的全球黃金產量，成本可能降低，但供應減少將推動價格創出新高。

SRSroccoReport分析師還指出，油價是決定未來資產價值的一個重要因素。油價上漲推高了大部分資產的價值。然而，當石油產量達到峰值並開始下滑時，不管油價如何，大多數資產價值都將下降，而黃金和白銀價格將走高。

綜上，SRSroccoReport分析師認為，按照200月均線衡量，股市被嚴重高估。黃金和白銀則相反，它們被低估並且更加接近200月均線。因此，投資者應該為迎接廣泛市場的崩盤以及貴金屬的大漲做好準備。

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Matterhorn Asset Management創始人兼執行合夥人Egon von Greyerz表示，以當今的貨幣和高得多的通脹來衡量，他對黃金價格的長期目標是10000美元，這一目標比以往任何時候都更有可能實現。不過，他希望金價永遠不要達到這個水平。當金價達到10000美元時，環境將與上世紀70年代大不相同。當時，金價從1971年的35美元升至1980年1月的850美元——在完全不同的條件下上漲24倍。

上世紀70年代，大多數國家都出現了高通脹、貨幣貶值和經濟衰退。

1971年8月，尼克松取消了美元與黃金掛鉤，為信用創造和印鈔打開了閘門。黃金在70年代大幅飆升主要是由兩位數的通脹和貨幣貶值造成的。

1971年，美國債務為4000億美元，佔GDP的34%。如今該國債務已增至當時的55倍，達到22萬億美元，佔GDP的比重為105%。

自1971年以來，美元的購買力下降了97%，即便以現在的水平衡量，美元也被大幅高估。

雖然Egon von Greyerz不希望看到金價漲至10000美元或以上的水平，但他堅信這極有可能發生。下一次金價的大幅上漲不僅會反映像70年代那樣的通脹和貨幣貶值，而且還會呈現一幅美國乃至全球更為嚴重甚至災難性的畫面。

設想一下未來幾年可能會出現哪些情景：

從2002年的300美元到2011年的1920美元只是第一波

金價的這波漲勢相當驚人，但這也只是證實了導致2007-2009年金融危機的風險。2008年，全球金融體系離崩潰僅咫尺之遙，結果被美聯儲和全球其它央行數万億美元的印鈔所挽救。

這並沒有拯救世界，而是推遲了最終的崩潰。距離金融危機高峰已經過去了10多年，市場樂觀情緒一如既往。股票、債券和房地產市場正處在或接近高位。世界並沒有學到任何教訓。引發2007年至2009年危機的原因是各式各樣的債務，包括衍生品。如今，隨著全球債務自2006年以來翻了一番，風險頭寸呈爆炸式增長。此外，金價尚未反映出最近所有的印鈔。

觸發2007-9危機的合成CDO捲土重來

上次危機的導火索是抵押貸款債務衍生品。今年美國合成型擔保債權憑證(CDO)增長了40%。這次CDO不是針對抵押貸款，而是針對企業債。據花旗、巴克萊、法國巴黎銀行和法國興業銀行 ( 601166 )等發行機構表示，企業債CDO市場被認為比抵押貸款CDO安全得多。

然而，現在企業債佔GDP的比重已經達到73%的歷史高位，1971年這一比重為45%。合成CDO是一種高槓桿工具，可以對同一筆貸款進行多次押注。

換言之，全球債務正處於歷史高位，上次看到的危險衍生品又回來了。

2007-9危機只是預演——好戲還在後頭

表面上看世界自上次危機以來似乎已經運轉了10年，為什麼不能再持續10年呢？是的，理論上是可以的，但在某個階段將會達到像小男孩喊出“皇帝沒穿衣服”那樣的地步。

長期週期系統指向美國股市或在5月見頂，即便這沒有發生，全球股市也可能在2019年的某個時候開啟長期下行趨勢。

黃金白銀將一飛沖天

黃金和白銀目前已進入修正後期，修正低點或許已經出現——即使沒有，也應該會在接下來2-3週內發生。上週黃金/白銀比在創出87上方的新高後走勢迅速反轉。從技術角度看，日線、週線和月線級別的高點均未得到動量指標的確認。這種看跌背離是市場轉跌的一個重要跡象。

所以，黃金和白銀很快就會開啟一個前所有見的壯觀牛市。金價的首個目標是1600美元，可能迅速達到，同時，白銀或至少觸及25美元。

鑑於全球風險已經達到一定程度，想要保護財富的投資者有必要減少對所有泡沫資產、股票、債券、房地產和銀行系統的敞口。黃金和白銀在危機時期是終極保險，投資組合中納入25%的黃金和白銀絕對有必要。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

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30年萬倍銀價/國家債務

100倍銀價/ 標普500指數

100倍銀價/金價　　上面的圖表顯示，與官方國債、標準普爾500指數和黃金價格相比，白銀價格低廉。

　　從短期來看，銀價在2015年12月觸底，此後一直上漲。

過去十年，每年12月都會出現一次低點。見下圖：

銀價一年周期　　自1994年以來，每次第七個低點都是一個大低點。

2019年4月，白銀的售價約為15美元。2008年和1979年的價格也是15美元。與其他市場和自身歷史相比，白銀價格低廉。

　　銀價的七年低週期出現在2015年12月。

這七年周期表明，2022年末至2023年初應該出現下一個重大低點。但在2019年初至2022年間，白銀價格有充足的時間對其低估值進行兩倍或三倍的修正。

銀價走勢　　結論

　　美國和全球經濟正在衰退。零售、住房、汽車、工業生產、貿易和房地產等領域隨處可見。

　　債務太高，已經達到和2008年一樣的耗盡水平。也許世界各國央行可以“抬高”市場，維持一個危險的體系，但後果將是貨幣貶值和更多的債務。一個經濟體能吸收多少債務是有限度的。

　　基於50年的歷史，通過與國債、標準普爾500指數和黃金的比較，白銀的價格太低了。隨著過度槓桿化的金融體系的重新調整和平衡，預計未來幾年白銀價格將大幅上漲。

　　債務將會增加，美元貶值是不可避免的。政府和中央銀行想要通貨膨脹。市場最終將重新平衡和重置，重置將推高白銀價格。（文/加里·科瑞斯坦森譯/覃維桓)

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