從貿易摩擦升級，到人民幣破7、美國將中國列為“匯率操縱國”，再加美債收益率極度倒掛加深經濟增長擔憂，全球新一輪寬鬆浪潮席捲而來，央行紛紛降息，一周之內更是四家主要央行相繼降息。

多重因素為黃金價格帶來“完美風暴”，多頭徹底爆發，一舉衝上收於1500美元/盎司，創下六年新高。

打開APP 閱讀最新報導

　　近日，中國人民銀行調查統計司公佈的數據顯示，中國7月繼續擴大了黃金價格儲備規模。截至7月末，中國黃金價格儲備增加9.95噸，達1936.5噸，實現了自2018年12月以來，連續8個月增持黃金價格儲備。中國黃金價格儲備在上半年共增長74噸，其中第二季度月淨購入量小幅增加，使2019年上半年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。

　　2019年第二季度，全球各國央行共購入224.4噸黃金。這使得上半年的央行購金總量達到了374.1噸，世界黃金價格協會表示，這是全球官方黃金儲備淨增幅最大的上半年。受近期這一持續趨勢的影響，更多的央行加入了購金的行列，主要為新興市場國。

　　世界黃金價格協會8月發布的數據顯示，2019年上半年全球各國央行的淨購金量達374.1噸，同比增長57%，是自2010年各國央行成為淨買家以來的最高水平（按年度計算） 。在這6個月內，有9家央行的黃金價格儲備至少增加了1噸。這延續了近幾個季度的趨勢，增持黃金價格的需求已在更多國家（主要是新興市場國家）的央行之間蔓延開來。

　　官方黃金價格儲備數據表明，截至2019年6月，美國、意大利、瑞士、日本、印度、荷蘭、中國台灣和葡萄牙的官方儲量沒有變化；新興市場央行則繼續保持穩健速度積累黃金價格儲備。俄羅斯、中國和哈薩克斯坦在今年上半年的購買量中依然處於領先地位。其中，俄羅斯較五月黃金價格儲備增幅最高，由2190.1噸增至2207噸。

　　據世界黃金價格協會統計，二季季度黃金價格需求總量增長8%至1123噸，2018年同期為1038.8噸；黃金投資總需求相對平穩，增長1%至285.8噸，2018年同期為282噸；全球金飾總需求增長2%至531.7噸，2018年同期為520.8噸；各國央行總需求增長47%至224.4噸，2018年同期為152.8噸；黃金總供應量增長至1186.7噸，2018年同期為1121.3噸；回收金供應量增長9%至314.6噸，2018年同期為289.8噸。

　　世界黃金價格協會董事總經理王立新認為，從本季度數據來看，央行購金成為2019年第二季度中國黃金價格需求的亮點。中國黃金價格儲備在上半年共增長74噸，其中第二季度月淨購入量小幅增加，使2019年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。儲備多元化及對安全、流動性資產的需求，是央行購金的主要推動力。

　　值得一提的是，在金飾行業的展銷活動以及持續創新和開發高端產品的推動下，即使是在傳統意義上的淡季，中國4、5月份的金飾需求量也相對樂觀。此外，消費者也繼續關注近年來行業開發的更具創新性、更高硬度的高端產品。但從另一方面來看，因金價短期內快速持續走高，或將抑制黃金價格消費以及投資需求。

金價上漲，同比產收供應獲得新發展” />

　　六月金價攀升，自2013年以來首次突破1400美元/盎司，飆升至多年來的峰值。而以其他貨幣計價的金價漲幅更為顯著，驅動本輪金價上行的主要因素包括降息預期與政治不確定性，同時全球央行強勁的黃金價格買入也是金價的重要支撐。

　　全球黃金價格供應量第二季度增長6%，至1186.7噸。受6月份金價大幅上漲的推動，第二季度金礦產量創歷史新高，達882.6噸，同時回收量躍升9%，至314.6噸。從上半年整體來看，全球黃金價格供應量達到2323.9噸，為2016年以來的最高水平。

　　另外，全球黃金價格ETF的持有量增長67.2噸，達6年新高2,548噸，央行購金與穩健的ETF淨流入成為支撐2019上半年全球黃金價格需求的重要驅動，印度的金飾需求在第二季度也出現了強勁的複蘇，上升12%至168.8噸，推動全球金飾需求季小幅同比增長2%，總量達531.7噸。

　　此外，貨幣貶值有助於提高金礦公司的利潤率，較弱的生產國貨幣幫助推低了非美元成本，提振了南非、中國、澳大利亞、俄羅斯和加納等主要礦業國家的金礦生產利潤，不斷上漲的金價（尤其是以主要生產國貨幣計價的金價）仍更具優勢，從而推高了利潤率，使得該行業處於相當健康的地位。

同時，隨著6月金價上漲，消費者受到金飾商促銷活動的吸引，紛紛拋售黃金價格，致使中國回收金供應量同比增加顯著，近期中國黃金價格回購市場的創新發展也可能推動了回收金供應量的上升。

　　黃金價格需求下滑，行業輕度疲軟

　　市場趨勢向好的同時，黃金價格需求小幅下滑，消費者對黃金價格的購買態度依舊持續2018年相對保守的消費模式，導致行業輕度疲軟，不利於黃金市場大發展。

　　據中國黃金協會最新數據顯示，2019年上半年，全國黃金實際消費量523.54噸，與2018年同期相比下降3.27%。其中：黃金價格首飾358.77噸，同比增長1.97%；金條110.51噸，同比下降17.29%；金幣2.90噸，同比下降29.27%，國內黃金價格首飾消費繼續穩中有升，金條、金幣需求則明顯下滑；世界黃金協會也表明投資需求相應疲軟，中國占全球需求下降量的三分之二左右；受變動的國際形勢影響，科技用金需求也呈下降趨勢，中國（中國大陸和香港特別行政區）的主要東部製造中心和日本的第二季度黃金使用量分別下降了5.3%和4.0%。

　　對此，世界黃金價格協會表示儘管二季度季度最後幾周形勢艱難，但隨著領先品牌擴大網絡，並將觸角伸至低線城市，零售市場仍在繼續發展。消費者也繼續關注近年來行業開發的更具創新性、更高硬度的高端產品，這在一定程度上反映了金飾行業在推廣這些利潤率更高的產品方面所做的努力。同時，2019年第二季度隨著中國央行承諾保持匯率穩定，在過去18個月支撐著黃金投資需求的匯率擔憂在5月份有所緩解。

中國黃金價格協會也指出，在全球宏觀經濟疲軟、國內經濟結構調整的背景下，黃金價格行業積極響應新時代高質量發展要求，深化供給側結構性改革，淘汰落後產能，優化產業結構，整合優質黃金價格資源，推進科技創新。

    本文首發於微信公眾號：券商中國。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

　　週二（8月6日）現貨黃金價格小幅高開，並續刷逾6年高點至1474.93美元。現貨黃金價格現報1471.05美元，漲幅0.5%。

　　受美國非製造業PMI創3年新低以及9月美聯儲降息50個基點預期大增的影響，黃金價格持續走高。此外國際貿易緊張局勢令全球股票大跌，週一道指創出2019年以來最大單日跌幅，同時全球債券收益率持續走低，尤其是歐洲方面多國債券收益率全線轉為負值，進一步凸顯黃金的吸引力。短期而言，黃金價格將測試1480和1500關鍵壓力位。

　　日內關注澳洲聯儲利率決議，屆時可能會傳達有關全球央行寬鬆立場最新信號。

打開APP 閱讀最新報導

美國非製造業PMI刷新三年低點，美聯儲9月降息50個基點預期飆升

　　週一公佈的美國7月ISM非製造業PMI刷新自2016年8月以來最低水平，其他分項數據方面，美國7月ISM非製造業新訂單指數跌至2016年8月以來最低水平，商業活動分類指數從6月份的58.2%下降至53.1%、非製造業數據疲軟是美國經濟疲軟的最新信號。

　　根據匯通財經APP的數據，此前美國公佈的7月Markit製造業PMI初值實際公佈50，創2009年9月以來新低。匯通網此前提到，在最近的經濟放緩期間，非製造業ISM的表現優於製造業ISM，這在一定程度上可以抵消製造業造成的損害。但是市場將關注該數據是否會出現明顯拐頭的信號，如果該數據也開始逐步趨向於疲軟，這可能會對美國的就業市場造成進一步的損害，進而強化市場對於美聯儲降息的預期。

　　因此隨著美國非製造業數據也出現了明顯放緩的信號，強化了市場對於美聯儲降息的預期。芝商所Fed Watch工具數據，目前9月降息50個基點的概率已經升至41.9%，而就在本周初市場對於美聯儲降息50個基點的預期僅僅只有0.4%，暗示市場情緒的迅速轉變。

　　受美聯儲降息預期大增的影響，美元連續三日大幅收陰，目前已經跌至97.2090，創7月22日以來新低。黃金則刷新逾6年高點至1474.93美元。

　　匯通網認為，市場接下來關注的重點是本週五公佈的美國PPI數據，在製造業和非製造業雙雙不佳的影響下，市場將再次轉向美國通脹數據的變化，作為通脹數據重要觀測指標，如果PPI數據依舊表現不佳，可能會進一步強化市場的降息預期，進而提振黃金價格。

國際貿易緊張局勢令全球股票大跌，警惕特朗普或對歐洲動刀

　　國際貿易緊張局勢是近期推動金價持續走高的重要因素。受貿易擔憂情緒的影響，全球股票均出現了不同程度的回落。

　　匯通財經APP顯示，道瓊斯工業平均指數在周一下跌超過950點，收跌767點，跌幅2.9%，為2019年以來最大單日跌幅。標準普爾500指數下跌2.98%，納斯達克指數下跌3.47%。

　　此外，美國十年期債券收益率已經跌至了1.679%，為2016年10月以來的最低水平。因為投資者加速押注美聯儲降息，以應對國際貿易局勢對於美國經濟的拖累。

　　據匯通網觀察，美國企業公佈的二季度財報來看，多數均不及預期。如果國際貿易局勢進一步對美國經濟造成損耗，可能會在美國股票中有進一步的反映，從而推動資金進一步流入黃金價格。

　　匯通財經APP顯示，受國際貿易緊張局勢和美國股票大跌的影響，週二亞太股票開盤普遍低開，韓國首爾綜指周二開盤下跌2.39%，報1900.36點，創近三年半新低；日本東證指數勢抹去2019年迄今為止的漲幅，跌至1月4日以來的最低水平。

　　匯通財經APP提醒，特朗普和歐洲的貿易摩擦仍在發酵，目前已經針對法國紅酒加進口稅。在此之前，特朗普因歐盟領導人選未定而推遲了對歐盟加汽車關稅，這可能會加劇國際貿易緊張局勢。

黃金需求激增，各國央行繼續擴大黃金購買

　　隨著全球避險情緒回升，市場對於黃金的需求也開始顯著的增加。世界黃金協會最新公佈的數據顯示，2019年以來全球黃金需求增長8%，為2016年以來的最高水平。

　　具體數據顯示，2019年1月至6月全球黃金價格的需求量為2182噸，高於2018年同期的2021噸，其中第二季度需求量為1123噸，而2018年同期僅為1039噸。

　　世界黃金價格協會市場主管Alistair Hewitt表示，寬鬆的貨幣政策和地緣政治不確定性將推動資金持續流入黃金和黃金支持的ETF。

　　此前，世界黃金價格協會數據顯示，各國央行仍在繼續加大對於黃金價格的購買力度。各國銀行在第二季度購買了224.4噸黃金，整個2019年上半年購買量超過374噸，較之2018年上半年238噸明顯增加，為2000年以來的最高水平。

　　同時4月至6月黃金ETF持有量增加67.2噸，整個上半年為107.5噸，為六年高點2548噸。

歐洲債券收益率大跌疊加英國脫歐的不確定性凸顯黃金價格的吸引力

　　除了以美元計價的黃金價格大幅飆升外，以英鎊和歐元計價的黃金價格也出現了大幅的上漲。

　　週一英國黃金價格上漲1.7%至每盎司1204英鎊，創下有史以來的最高紀錄，因市場對於英國無協議脫歐的擔憂情緒激增。

　　週一英國首相發言人表示，政府正大力促進為無協議脫歐作準備，政府的首要目標是確保與歐盟達成脫歐協議。英國首相約翰遜希望與歐盟領導人會面並協商新的協議，希望歐盟改變在擔保協議上的立場。歐盟委員會發言人也表示，在脫歐上我們對與英國首相約翰遜談判持開放態度，儘管如此，無協議脫歐的風險依然是與日俱增。

匯通財經APP提醒，三菱東京日聯銀行表示，目前認為，英國無協議脫歐是最有可能的情況，因此相應地下調了對英鎊的預測水平。英國議會強迫舉行大選，但保守黨和英國脫歐黨獲勝是我們最有可能看到的情景。

　　同時該機構表示，英國央行降息將很快到來，現在預計，英國無協議脫歐或破壞性脫歐後，英央行將在今年12月和明年1月分別降息25個基點。

　　與此同時，受國際貿易緊張關係影響，歐洲多國的債券收益率全線跌至負利率的水平。其中德國30年期債券收益率跌至-0.522%。

　　而荷蘭30年期債券收益率也跌至了-0.016%。這都促使更多的資金流入黃金。

　　匯通財經APP提示，如果近期全球債券收益率持續走低的狀況未能得到改善，可能會促使更多的資金流入黃金價格。

技術分析

　　隨著黃金價格持續突破多個關鍵阻力位，目前上方最直接的壓力是1921.18/1046.40的50%分位於1481.80。

　　目前下方最直接的支撐是1470和8月5日收盤價1463美元附近，只要維持在這個點位上方，黃金價格大概率將做進一步的上探。但是任何時候跌破1463，料測試7月18日、19日和8月1日的高點1445美元附近，但是料觸及可能性不大。

　　任何時候站上1481.80美元，黃金價格大概率將測試1500美元，這是一個關鍵的多空分水嶺，一旦突破料黃金價格將有機會測試1530一線。

後市前瞻

　　09：30 澳大利亞 6月商品及服務貿易帳

　　12：30 澳洲聯儲公佈利率決定

　　22：00 美國6月JOLTs職位空缺

　　24：00 美聯儲布拉德發表講話

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　週一（8月5日）現貨黃金價格短線刷新兩周高點，並突破關鍵的1450美元關口至兩周高點至1451.91美元，因上週五公佈的美國非農就業人數三個月平均增長14萬為近兩年的最慢增速，同時全球央行進入了寬鬆週期，同時國際貿易緊張局勢使得全球股市出現了大幅的回落，這促使資金從股市回流黃金價格。

　　現貨黃金價格現報1447.10美元，漲幅0.45%。

打開APP 閱讀最新報導

非農數據暗示美國就業市場疲態顯現

　　上週五儘管非農薪資數據小幅回升，但是因三個月平均增長14萬為近兩年的最慢增速，同時國際貿易擔憂情緒發酵因此持續對美元構成壓力，這使得市場消化美聯儲此前鷹派降息的影響，同時日內美元跌破98關口。

　　蒙特利爾銀行資本市場利率策略師則認為，雖然7月民間就業人數出現反彈，但增長速度仍然溫和。美國二季度勞動力成本增速則創一年半新低，這也是導緻美聯儲啟動2008年以來首次降息的最新動力 ( 310328 )。？

　　Fed Watch 數據顯示，目前市場對於9月降息的概率依然接近100%。如果近期基本面沒有明顯的改觀，可能會進一步強化市場對於美聯儲9月降息的預期，甚至不排除美聯儲降息50個基點的可能。

全球央行進入寬鬆週期，關注週二和周三分別公佈的澳大利亞和新西蘭聯儲利率決議

　　與此同時，全球央行陷入了寬鬆週期。隨著8月1日美聯儲10年來首次降息，這是全球央行進一步陷入寬鬆週期的最新信號。

　　匯通財經APP顯示，2019年以來，多國央行開啟了降息的周期，隨著5月新西蘭開始了降息，澳大利亞連續兩個月降息。

　　而歐洲央行方面，儘管歐洲央行維持利率不變，但是該央行表示將會在相當長的一段時間內維持高度寬鬆的貨幣政策立場，同時市場預期歐洲央行未來仍有降息20個基點的空間。

　　儘管美聯儲主席鮑威爾暗示，降息並非必然是寬鬆週期的開始，此舉意味著美聯儲下一次降息的時間點可能仍是遙遙無期，除非美國經濟此後出現戲劇性惡化。

　　但是分析人士認為，市場不必過度解讀鷹派降息。一方面，美聯儲在連續加息後突然轉向降息僅僅隻時隔半年，政策的突然轉向反映了美國經濟基本面的惡化，同時特朗普不斷對美聯儲施壓，這使得美聯儲繼續降息的壓力越發的明顯。同時這是美聯儲10年來首次降息，而且是在美國經濟出現衰退跡象之際，從此前美國企業公佈的二季度財報來看，多數均不及預期。美聯儲未來持續降息仍不可避免。

　　眼下市場將關注週二和周三分別公佈的澳大利亞和新西蘭聯儲利率決議，市場將進一步尋找全球央行寬鬆的信號。

國際貿易緊張情緒導致全球股市大跌

　　除此之外，國際貿易緊張局勢也是提振金價的重要因素。分析人士認為國際貿易局勢使得美國經濟放緩的趨勢越發的明顯，這是美聯儲被迫降息以提振經濟重要因素。

　　對此，MKS交易主管Afshin Nabavi認為，特朗普所造成的不確定性不會很快結束，預計1400美元將成為黃金價格一個非常重要的支撐水平。目前尚沒有看到黃金價格上方存在很大的壓力。

　　受國際貿易緊張情緒的影響，美國股市也出現了大幅的回落，分析人士指出，從此前美國企業公佈的二季度財報來看，多數均不及預期，因此國際貿易局勢無疑加劇了美國股市資金的外流。

　　受美國股市大跌的影響，全球股市也出現了不同程度的回落。從日內表現來看，日經225指數日內跌幅達到1.50%，報20770.30，並隨後刷新兩個月低點至20644.94；香港恆生指數週一開盤下跌1.6%，並隨後進一步下跌至近7個月低點至26284.32。

　　同時迷你標普股指期貨日內跌至6月18日以來新低至2905，進一步暗示市場資金從股市逃離，這都在一定程度上對黃金價格構成支撐。

　　匯通財經APP提醒，隨著日內黃金價格突破了關鍵的1450壓力位，短時間關注上方是逾6年高點1453美元附近，如果進一步上行料測試1921.18/1046.40的50%分位於1481.80美元和1500美元。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　本週，黃金價格遭遇了劇烈波動：美聯儲鷹派降息，金價一度跌幅下挫，逼近1400水平，隨著貿易局勢的惡化，避險需求提振金價絕地反擊，最高上攻至1450美元/盎司水平。外匯資訊網站Dailyfx撰文指出，本週走勢表明黃金價格正值易漲難跌的多頭市場。

　　這從美國商品交易委員會(CFTC)週五(8月3日)公佈的持倉報告中也能看出來！隔夜，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈了截至7月30日一周內的華爾街持倉報告。

　　報告稱，截至7月30日本週二，即美聯儲FOMC會議宣布2008年12月以來首次降息的結果一天前，投機者和基經理的單黃金價格看漲情緒創四周新高，白銀看漲情緒創逾20個月最高。

　　具體數據來看,上述投資者所持的COMEX 黃金期貨和期權淨多頭頭寸增加13848手合約，至231365手合約；所持COMEX 白銀期貨和期權淨多頭增加11166手，至65327手合約。

　　消息面來看，儘管美聯儲實施了鷹派降息，但是眼下隨著美國經濟數據的疲軟，尤其是製造業的惡化，再加上貿易局勢的緊張昇溫，使得美聯儲進一步寬鬆的預期依然高企，目前9月降息預期超過90%。

　　Dailyfx文章指出，本週市場見證了不少歷史時刻，包括美聯儲時隔十年首次降息，也包括德國三十年期國債收益率跌破零水平。這些信號都在指示全球正進入美國金融危機後的二次寬鬆潮，而這種遙遙無期的低利率政策正在創造奇觀——負的長期收益率。

　　這種由歐洲和日本引領的負收益率範圍正在擴大，如果說以前黃金價格的無息特徵削弱了它的吸引力，那麼如今與負息資產比起來黃金價格也有了優勢。

　　黃金價格的避險地位重新受到了投資者們的重視。環視全球，貿易紛爭地緣緊張經濟放緩都會令投資者膽戰心驚，尤其是高處不勝寒的歐美股市，令買入黃金等避險資產防止崩盤風險變得越來越合適。

　　文章還指出，隨著本週技術上黃金價格已經完成三角形看漲突破，新一輪漲勢或已經開啟。

　　日圖顯示，黃金價格本週算是有效突破了近一個月以來的三角形整理，伴隨布林帶由緊縮轉向擴張，金價進一步上漲空間已經打開，MACD指標趨於金叉也發出看漲信號，預計黃金價格突破下一道阻力1450後，將打開升向1500的空間。

　　回調方面，下方關鍵支撐在1430附近，持穩該水平表明對三角形的看漲突破保持有效，若下破1430則有必要暫時擱置看漲立場。

　　投行觀點：道明證券(TDS)表示，美元走弱是市場看穿了美聯儲虛張聲勢。該行認為，黃金市場仍有動能支撐。“市場對美國利率漲至零的預期在上升，認為今年會降息50個基點。”

　　FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示，避險情緒推動了金價的走高，一旦金價穩定到1445美元/盎司上方，後市看向1450至1470區域。

　　Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，貿易問題的升溫帶來了金價大漲，後市可能繼續走高。“黃金價格在1450美元/盎司有強勁阻力，因此大漲後投資者們選擇獲利了結。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　週四，美聯儲和英國央行兩大“狠角色”和美國總統特朗普對貿易關係的最新表態帶來一定影響，各大市場的行情可謂跌宕起伏，驚心動魄。

　　其中，布倫特原油一度大跌6.99%，險些跌破60美元關口，WTI原油跌幅更是一度擴大至7.9%。有分析指出，隔夜的美聯儲決議不及市場預期、歐佩克減產力度有所下滑和非歐佩克國家原油產量上升都是打壓油價的關鍵因素，而且隨著各國製造業持續萎縮，市場對國際原油需求預期也進一步下降。

　　國際黃金價格則是低開高走，日內震盪近50美元。受美聯儲利率決議和鮑威爾發布會影響，黃金價格昨日開局不利一度下破1410美元關口；但隨著晚間美債收益率持續下挫，避險情緒迅速升溫帶動國際黃金價格強勢拉升，較日低反彈超40美元，最終強勢收漲。國際白銀行情也出現較大起伏，在盤中失守16美元關口尾盤持續上揚，最終小幅收漲。

　　匯市方面，美元指數走勢與國際金銀正好相反，由於晚間公佈的多項美國經濟數據表現並不理想，投資者拋售情緒逐漸升溫，連累美指日內由漲轉跌。英國央行利率決議和行長卡尼的發布會沒有帶來多少利好消息，連日暴跌的英鎊依然難止頹勢。與此同時，MSCI 新興市場貨幣指數MIEM00000CUS也大跌0.62%，為年內最大單日跌幅，全球匯市一片慘淡。

打開APP 閱讀最新報導

　　英國央行全票通過維持利率在0.75%不變，此外，央行維持資產購買規模、企業債購買規模不變。在經濟預期方面，英國央行下調今明兩年的GDP預期，但上調未來三年通脹預期。對於未來加息預期，英國央行表示漸進且有限度的加息是合適的。央行行長卡尼在發布會上表示，即使脫歐進展順利，部分英國投資也不會恢復，英央行能採取的行動相當有限，如果出現無協議脫歐還將導致通脹水平上升。

世界黃金協會：上半年全球黃金需求創三年新高，全球黃金ETF持有量在第二季度上升了67.2噸至2548噸，為六年以來的最高點。世界黃金協會在《黃金需求趨勢》中指出，央行購金與穩健的ETF淨流入是支撐2019上半年全球黃金需求的重要驅動因素。

巴里克黃金在對南美洲Lagunas Norte金礦進行硫化物資源評估後表示，該金礦可能會停產並被封存。去年，該金礦產量為24.5萬盎司，巴里克CEO曾表示，正在尋求針對Lagunas Notre金礦制定新的計劃，並暫停出售位於秘魯的資產。

投資者擠爆債市，關鍵美債收益率急劇下滑。數據顯示，美國十年期國債收益率一度跌至1.92%，為2016年11月以來最低水平；三十年期美債收益率跌至2016年10月以來新低，勢將跌近10個基點；兩年期美債收益率跌至2017年11月以來新低，勢將下跌17個基點；五年期美債創下2017年9月以來新低，勢將下跌近18個基點。

全球製造業持續萎靡，美國7月Markit製造業PMI終值錄得50.4創2009年9月以來的最低水平。Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，美國製造業已進入2009年以來最嚴重的低迷，這表明商品製造業會對第三季度經濟增長造成明顯的拖累。

　　除了美國之外，歐元區各經濟體製造業PMI數據也表現低迷，其中，歐元區7月製造業PMI終值為46.5，法國 7月製造業PMI終值僅錄得49.7，表現低於市場預期，德國 7月工廠生產速度更是降至7年來最低點，出口訂單降幅為10多年來最大。

　　歐盟財長電話會議過後五位IMF總裁候選人無一退出，當地時間週五上午歐盟將對各候選人進行投票。此外，法國方面表示，英國可能在周四晚些時候提名IMF總裁候選人。市場消息指出，此次投票將使用QMV規則，即必須得到55%的歐盟國家、代表歐盟總人口65%以上的成員國的支持，投票方可通過。

　　日本央行副行長雨宮正佳表示，和其他主要央行一樣，日本央行也可能採取行動預防風險。雨宮正佳表示，雖然日本央行已經採取大量寬鬆政策，但這並不意味著不會近一步放鬆貨幣政策。如果收益率大幅波動，日本央行或會擴大收益率波動範圍區間，並將擴大債券收益率波動區間視為放鬆政策的選項之一。

國際鈀金晚間閃崩，一小時內急墜近70美元。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，疲軟的汽車銷售數據會對鈀金短期表現構成壓力。不過考慮到鈀金供應量的顯著增長預計要到2023年至2024年才會實現，且鈀金的需求仍在繼續增長，到2020年鈀市場將出現77萬盎司的缺口。因此，近期鈀金價格下跌可被視為買入機會。

☆北京時間週五20：30，美國勞工部將公佈美國7月季調後非農就業人口和7月失業率等重要經濟數據，料將對美元、美股和黃金價格造成明顯影響。市場預期7月新增非農就業人數為16.4萬人，低於前值。

日本和韓國的關係可以說已經降至1965年關係正常化以來的冰點，日本週五把韓國從其貿易夥伴“白名單”中剔除。這是日本自7月初對韓國部分半導體製造原材料施行出口管制後，時隔28天再次採取“報復措施”。

打開APP 閱讀最新報導

（韓國《中央日報》）

據韓聯社報導，8月2日上午，日本內閣批准通過《出口貿易管理令》修訂案，決定把韓國排除出獲得貿易便利的“白名單”，預計於8月底實施。這一名單包含27個國家，韓國2004年加入，已有15年，將成為第一個遭排除的國家。

所謂“白名單國家”，是日本從國家安全保障上認定的友好國家。日本廠商可以以相對簡便手續，向這些國家出口可轉為軍事用途的產品和技術。對沒有列入清單的國家，日方企業需要獲得經濟產業省批准，才可以出口產品。

韓聯社先前報導，一旦韓國被清出“白名單”，除食品、木材等商品外，幾乎所有產業的1100多種產品將受影響。報導還認為，韓國政府必然強硬以對，韓日關係將面臨最糟糕局面，韓日安保合作關係也將受到影響。

韓國周四呼籲日本留出更多時間進行外交溝通，兩國為解決數年來最嚴重爭端而舉行的磋商沒有取得進展。

韓國警告稱，如果日本把韓國從該名單中剔除，可能造成全面後果，包括損及雙邊安全合作。

美國政府擔心雙方的緊張關係惡化。美國政府一位匿名高級官員在華盛頓對記者表示，美國未收到從中斡旋的請求，但敦促兩國考慮一項“中止協議”，為協商爭取更多時間。

韓國外交部長官康京和與日本外務大臣河野太郎週四在曼谷的東盟會議間隙舉行了會談。這是自日本上個月收緊對韓國出口高科技材料後，雙方舉行的最高級別會晤。會談幾乎沒有任何進展。韓國外交部一名官員表示，日方的立場“幾乎沒有改變”。

韓國製定反制舉措

康京和表示，她呼籲河野太郎停止此一程序，否則可能迫使韓國製定反制舉措。

韓國外長康京和會談後表示，“日本已採取出口管制措施，理由是出於安全原因。韓方不得不考慮韓日之間的各種安全合作框架。”韓聯社稱，這意味著暗示會考慮終止《韓日軍事情報保護協定》。

“由於日本在貿易管制方面強調安全因素，我認為我們別無其他選項，只能重新評估與日本安全合作框架的組成要素，”當被問及如果被日本從白名單中移出，韓國是否繼續維持GSOMIA時，康京和對記者表示。韓國官員已警告如果與日本的爭端惡化，有可能重新考慮情報分享協議。

《韓日軍事情報保護協定》每年8月會自動續約。GSOMIA的主要作用在於回應朝鮮的核子與導彈威脅。

（現貨黃金 60分鐘）

隔夜紐約時段，金價出現了180度大轉彎，短線拉升近26美元，升至兩週多高位，主要是出於對國際貿易問題的擔憂之後。亞洲早盤，現貨黃金 沖高回落，因部分多單獲利了結。不過，晚間非農數據料小幅回落，或依舊顯示美國就業市場強勁，未受貿易局勢困擾，美元受此提振，或施壓黃金 進一步走強。

匯通財經APP提醒，鑑於貿易談判還在進行，且兩個關鍵國家可能反手給予美日回擊。投資者應該對貿易局勢消息保持敏感度。

易匯通實時行情分析軟件顯示，截止北京時間8月日10:10，現貨黃金 交投於1432.97。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　北京時間週四凌晨，美聯儲宣布美國至7月31日利率決定上限為2.25%，下限為2%，符合此前市場預期。消息公佈後，國際黃金價格、美元指數齊坐過山車。

　　政策聲明顯示，由於經濟前景不確定性持續發酵，美聯儲不得不採取適度行動。FOMC委員們在聲明中指出，降息的決定是基於全球發展和通脹壓力而做出的，美聯儲在考慮未來利率路徑時將繼續關注相關信息。

　　消息公佈後，國際金銀、美元指數和非美貨幣均呈短線震盪。其中，國際黃金價格大起大落如坐過山車，在短線急挫逾14美元最低觸及1415.99美元/盎司後迅速回升，隨後又在美聯儲主席鮑威爾出席新聞發布會後直線下墜跌破1420關口，現報1419.05； COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間02：00-02：01兩分鐘內成交量為11371手，交易合約總價值逾16億美元。

　　匯市方面，美元指數一度大幅衝高近30點後逐步回落，但在鮑威爾發言期間重拾漲勢續刷逾兩年高位，現報98.51；非美貨幣則集體受挫，歐元兌美元、英鎊兌美元均短線跌約50點，英鎊兌美元再度下破1.22關口。

　　股債市場方面，鮑威爾講話期間美股持續下行，三大股指均下挫超1%，道指一度大跌200餘點失守27000關口；美債收益率則維持在日低附近，十年期基準美債收益率報2.018%。

　　FOMC政策聲明公佈前，據CME“美聯儲觀察室”數據到9月累計降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為28.9%，降息50個基點和75個基點的概率分別為57.8%和13.3 %。政策聲明出台後，美聯儲9月維持利率在2%-2.25%的概率為6.2%，降息25個基點和降息50個基點的概率分別為88.8%和5%，市場降息預期大幅降溫。

【鮑威爾發布會】

　　自聯邦公開市場委員會6月份會議以來收到的信息顯示，勞動力市場依然強勁，經濟活動以溫和的速度增長。近幾個月平均就業增長穩健，失業率仍然在低位。儘管家庭支出增長相比今年早些時候似乎出現回升，但企業固定投資指標一直疲軟。以12個月為基礎的指標看，整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低於2%。基於市場的通脹補償指標依然在低位；基於調查的較長期通脹預期指標幾乎沒有變化。

　　為履行其法定職責，委員會尋求促進充分就業和物價穩定。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率的目標範圍下調至2%-2.25%。這一行動支持了委員會的如下觀點：即經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況以及通脹接近委員會的對稱性2%目標是最可能的結果，但這種前景的不確定性仍然存在。

　　當委員會考慮聯邦基金利率目標範圍的未來路徑之際，鑑於勞動力市場強勁且通脹率接近其對稱性2%目標，委員會將繼續關注最新信息對經濟前景的影響，並將採取適當措施來維持經濟的擴張。

　　在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時，委員會將評估已實現的和預期的經濟形勢與其充分就業目標以及對稱性2%通脹目標的對比情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動力市場狀況的指標，通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態的數據。

　　委員會將於8月份結束系統公開市場賬戶中減少總證券持有量的操作，比之前表明的時間表提前了兩個月。

　　投票贊成聯邦公開市場委員會本次貨幣政策行動的委員為：主席傑鮑威爾、主席克拉里達、紐約聯儲主席威廉姆斯、美聯儲理事鮑曼、美聯儲理事布雷納德、美聯儲理事誇爾斯、聖路易斯聯儲主席布拉德、芝加哥聯儲主席埃文斯；投票反對這一行動的是堪薩斯聯儲主席喬治和波士頓聯儲主席羅森格倫，反對者在本次會議上傾向於將聯邦基金利率的目標範圍維持在2.25%-2.5%不變。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　週三（7月31日）亞市早盤，國際現貨黃金價格位於1430.70美元/盎司水平交投。上一交易日金價繼續震盪走高，連續3個交易日以陽線收漲，目前暫時於高位附近震盪整理。

　　（現貨黃金價格日線圖來源：24K99）

　　隔夜美元和現貨黃金價格均收漲，美元指數觸及98.22高點後小幅回落，但最終仍實現連續第8個交易日收漲，金價也升至1430美元/盎司上方，美股三大股指則均收跌。

美國周二公佈的核心PCE物價、諮商會消費者信心以及成屋銷售整體表現強勁。數據顯示，美國6月核心PCE環比增長0.2%，符合預期；6月個人開支環比0.3%，收入環比0.4%，均符合預期；美國7月消費者信心指數升至135.7，錄得2008年經濟危機來第三高，6月為124.3，遠高於預期的125；美國6月成屋簽約銷售指數月率為2.8%，預期0.5%，前值1.1%。

　　整體向好的數據令美元多頭守住近期升勢，但受美聯儲降息壓力的影響，黃金價格也同步呈現強勁態勢，連續第3個交易日收漲。

　　美國總統特朗普週二繼續向美聯儲施壓，再次呼籲美聯儲大幅降息。

　　特朗普說道：“我希望看到大幅削減，我希望看到量化緊縮立即停止。在我看來，他們的行動太早、太嚴厲，讓我處於某種劣勢。”特朗普的這番話指的是美聯儲努力減少其3.85萬億美元資產負債表上的債券。

　　特朗普表示，他認為美聯儲應該更早採取行動削減利率，並認為如果沒有2015年12月開始的加息，美國經濟會更好。美聯儲總共加息9次，試圖從金融危機期間和之後實施的極端寬鬆政策中恢復貨幣政策正常化。

　　儘管特朗普不贊成美聯儲的行動，但他表示，他認為美國經濟足夠強勁，能夠承受更緊縮的貨幣政策。

　　特朗普說道：“幸運的是，我讓經濟如此強勁，沒有什麼能阻止我們，”。

　　不過，特朗普也重申了此前的斷言，即如果美聯儲不收緊貨幣政策，道瓊斯工業平均指數將上漲1萬點，GDP將增長4%。

　　特朗普說道：“我對美聯儲非常失望。我認為他們行動得太快了。”

　　美聯儲利率決議今晚揭曉黃金價格料大幅波動

　　目前市場在等待聯邦公開市場委員會即將召開的貨幣政策會議，預計這將是下一個推動金價走勢的關鍵因素。

　　有市場分析認為，美國總統特朗普對鮑威爾和美聯儲持續不斷的評論對美元構成了極大的風險。降息25個基點可能導緻美聯儲主席鮑威爾下台，至少從中期來看是這樣。相對堅挺的美元是美國總統特朗普最不想看到的。

　　CME聯邦觀察工具目前預計美聯儲降息2​​5個基點的概率為77%，降息50個基點的概率為23%。

　　隨著本周美聯儲幾乎肯定會降息，市場正將注意力轉向鮑威爾的言論。

　　荷蘭銀行(ABN AMRO)資深經濟學家Bill Diviney表示：“考慮到官員們的溫和信號、前瞻性指標的弱勢(特別是製造業)和前景面臨的下行風險的持久性，我們認為下調25個基點板上釘釘，但目前不太可能會降息50個基點。”

　　Diviney聲稱：“因此，問題將是，除了6月份發出的信號外，美聯儲還會在多大程度上發出進一步放鬆措施的信號。由於委員會在這次會議上不會更新預測，將由鮑威爾主席通過新聞發布會來引導市場預期。考慮到這將是金融危機以來的第一次降息，預計鮑威爾的講話聽起來會相當鴿派。”

　　CIBC Capital Markets首席經濟學家Avery Shenfeld週五對Kitco News表示，最重要的是，美聯儲是開始大幅降息，還是僅僅降息幾次。

　　Shenfeld說道：“美國經濟整體沒有跌落懸崖的事實與我們的觀點是一致的，現在預計美聯儲僅會降息25個基點，在年底前再降息25個基點，然後美聯儲在2020年繼續降息。如果2020年美聯儲要繼續降息，明年的經濟就必須保持低迷。”

　　道明證券(TDS)數據顯示，如果降息25個基點，金價很可能會整固，但仍將維持在1400美元上方。

　　道明證券大宗商品策略師Ryan McKay表示：“金價可能會下跌一點，因為市場仍有一部分人預計將降息50個基點。最終，美聯儲將降息25個基點，我們將看到金價重新定價小幅下跌。”

　　LaSalle Futures Group高級市場策略師Charlie Nedoss指出，萬一美聯儲降息50個基點令市場意外，金價可能會升至多年來的新高。如果美聯儲降息50個基點，黃金價格將再次測試近期高位1454/40美元/盎司。

　　黃金價格後市展望

　　知名財經資訊網站Economies.com週三最新撰文表示，金價開始突破1430美元/盎司，並試圖保持在該水平之上，從而鞏固了金價在日內以及短期內進一步上漲的預期。

　　文章指出，在金價維持在1430.00美元/盎司上方的情況下，金價下一主要目標瞄準1450.00美元/盎司。金價保持在1410.90美元/盎司上方對於其繼續預期中的升勢相當重要。

　　Euro Pacific Capital首席執行長Peter Schiff表示，“長期來看，金價將遠高於當前水平，甚至可能升至5000美元/盎司。我確實認為，這是過去幾年市整合突破的開始，但我認為金價最終將遠高於5000美元/盎司，金價上漲可以歸因於全球貨幣政策。”

　　Schiff並指出，貨幣政策和美聯儲及世界各地央行正在犯的錯誤推動了黃金價格的發展，因黃金是所有這些貨幣替代品的替代品。世界各國政府都在通過花自己沒有的錢來製造通貨膨脹，並支撐資產泡沫，這為黃金價格創造了有利條件。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　當央行黃金協議失效，新的“售金狂潮”似乎又要在市場掀起一陣腥風血雨了。

　　上週五上午，歐洲央行發表了一份出人意料的聲明：第4份央行黃金協議（CBGA）的21個簽署國決定，在2019年9月協議期滿後不再續簽新協議。歐洲央行在聲明中指出：

　　隨著市場成熟，各國央行一致得出的結論是，不再需要簽署下一份正式的黃金銷售協議。自1999年以來，全球黃金市場在成熟度、流動性和投資者基礎方面都取得了長足的發展。同期黃金價格上漲了5倍左右。簽署國近十年來都沒有賣出大量黃金，各簽署國也確認，黃金仍是全球貨幣儲備的重要組成部分，而且目前沒有任何國家計劃出售大量黃金。

　　這一個消息，對於購金熱情爆棚的各國央行來說，可以說是一個天大的利好。為什麼這麼說？或許我們先要好好了解CBGA協議的重要性、歷史地位以及協議失效後可能產生的影響。

　　第一份CBGA協議是在1999年簽署的，目的是協調各國央行的黃金銷售計劃。歐洲央行表示，按照該協議，簽署國願意將各自的黃金買賣計劃進行公開化、透明化操作，有助於平衡國際黃金市場的供需狀況。第一次簽署後，CBGA協議發揮了顯著效果，所以在2004年、2009年和2014年又分別續簽了三次協議，但協議條款已逐漸放鬆。

　　現行的第四份協議由歐洲央行、比利時央行、德國央行、瑞典央行等21個央行共同簽署，將於今年9月26日到期。根據相關消息人士的說法，不再續簽協議的理由很簡單：時代潮流已經改變了。

　　各國央行曾在1990-2000年期間瘋狂銷售黃金（最著名的例子就是英國出售401噸黃金的瘋狂計劃），這被廣泛認為是“有史以來最糟糕的投資決策”之一。但現在，央行們正在以前所未有的速度購買黃金。2018年，全球央行的黃金需求達到自1971年時任美國總統尼克松關閉黃金窗口以來的最高水平。

　　由於各國央行的賣出情緒已被買入情緒取代，最初旨在協調主要國家賣金意圖避免市場供需平衡被打破的協議也失去了存在的意義。正如下圖所示，以俄羅斯為例，2019年該國央行繼續大規模購入黃金，並拋售大量美國國債。這種現象當然不是俄羅斯特有，全球眾多央行都有相似的操作，這很好地反映了各國央行從售金到購金的歷史轉變。

　　不過，美國經濟學家皮姆· 福克斯（Pimm Fox）提出了一個令人擔憂的問題：各大央行最近兩年沒有大規模賣出黃金，並不意味著它們將來也會一樣，也不意味著所有央行都一樣。

　　福克斯指出，CBGA的簽署國中，意大利和法國都面臨著財政狀況持續惡化的問題，而這兩個國家的央行都持有2400多噸黃金。而且鑑於現在幾乎整個歐元區的債券都已跌入負收益率區間，除非爆發極端危機或者歐洲央行一夜之間失去所有信譽，否則意大利或法國就很難在當前環境下出售債券籌集資金。

　　如果意大利和法國，以及其他與它們情況相似的國家遲遲無法改善其經濟狀況，政府面臨的財政壓力將持續上升，誰又能擔保它們不會再對黃金儲備下手呢？

　　正如經合組織（OECD）最近的報告所言，意大利今年的赤字將升至GDP的2.5%，而經濟將收縮0.2%。根據經合組織的數據，意大利的公共債務今年將達到GDP的133.8%，並將在2020年攀升至134.8%。在法國，政府將2019年的GDP增長預期從1.6%下調至1.4%，估計預算赤字將超過GDP的3%，而該國的公共債務佔GDP的比例超過98%。福克斯表示，在失去CBGA制約，且上述兩國政府認為時機成熟時，大規模的售金行動或將重現江湖。

　　福克斯認為，雖然俄羅斯等國將非常樂意買下法國和意大利出售的所有黃金，但各國央行之間大規模的黃金買賣活動勢必會擾亂國際黃金市場的秩序，導致國際黃金價格出現反常走勢。這對於本就容易發生震蕩的黃金市場而言，可不是一個好消息。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。