技術指標可以反映出市場動態。雖然無法保證短期內的市場反應，但從長遠來看，技術指標的表現出色。而當前的技術指標暗示，股市將會陷入一場崩盤。

200移動均線是顯示市場(或資產)是否被高估或低估的最佳技術指標之一。以下一系列圖表呈現出當前資產價格水平以及2008年金融危機前峰值時期與200月均線的比較。

2007年時道瓊斯指數(14000點)較其200月均線高出75%，如今卻高出82%。因此，價格被嚴重高估，需要得到修正。所有股票和指數最終都將回到200月均線水平。這不僅是必要的，而且對市場健康有益。不能無止境地讓股價上漲。

再看納斯達克指數，其高估程度更甚於道指，當前較200月均線高出112%，其表現更像是2000年科技股泡沫破裂前夕的狂熱。

若納指要修正回到200月均線水平，它將不得不損失一半以上的現有價值。可以看到，眼下主要股指高估程度超過2008年金融危機前。

但是，黃金和銀並非如此。一些人認為黃金白銀會跟隨廣泛的市場暴跌，不過，在SRSroccoReport分析師看來，貴金屬可能會遭到短暫拋售，但不會出現像2008-2009年那時的情況。當前黃金白銀相對200月均線的水平與2008年大相徑庭。

2008年時，白銀較200月均線高出驚人的212%。當時銀價為20美元，200月均線則僅為6.40美元。因此，白銀被極端高估並且超買。所以，當市場崩盤時，銀價跌到了8-9美元區間。而這兩個時期白銀的生產成本大致相當。由於石油的年均價格從2000年開始飆升，對白銀和黃金產生影響，因此，2008年銀價跌破生產成本後沒多久就重返該水平之上。

眼下，銀價較200月均線低11%。雖然對交易員來說這可能是個負面的技術指標，但SRSroccoReport分析師認為這只是暫時的。據其分析，目前原銀開採行業的盈虧平衡價格約為15美元。儘管這意味著銀價短期內或許會走低，但白銀並沒有被超乎想像地超買或高估，實際情況恰恰相反。此外，貴金屬生產盈虧平衡價格繼續為白銀和黃金價格提供支撐。

再者，目前金價比2008年時更接近200月均線。當年金價較200月均線高出144%，而當前僅高出25%。此外，2008年金價向下修正時，跌至約650美元的行業盈虧平衡價格。這也是金價沒有跌回到200月均線的原因。另外，正如過去五年看到的那樣，金價多次在1150美元反彈，這正是當前的最低生產成本水平。的確，金價曾在2015年末跌破該水平，但這是由於油價跌至28美元/桶。

一些分析師表示，下一次市場崩盤期間，金價或下挫至1000美元，然後反轉上行至新高。雖然一切皆有可能，不過，SRSroccoReport分析師認為這不是“可能”的結果。由於礦石品位持續下降，即使油價下跌，黃金開採行業的生產成本仍將繼續上升。如果失去75%以上的全球黃金產量，成本可能降低，但供應減少將推動價格創出新高。

SRSroccoReport分析師還指出，油價是決定未來資產價值的一個重要因素。油價上漲推高了大部分資產的價值。然而，當石油產量達到峰值並開始下滑時，不管油價如何，大多數資產價值都將下降，而黃金和白銀價格將走高。

綜上，SRSroccoReport分析師認為，按照200月均線衡量，股市被嚴重高估。黃金和白銀則相反，它們被低估並且更加接近200月均線。因此，投資者應該為迎接廣泛市場的崩盤以及貴金屬的大漲做好準備。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

Matterhorn Asset Management創始人兼執行合夥人Egon von Greyerz表示，以當今的貨幣和高得多的通脹來衡量，他對黃金價格的長期目標是10000美元，這一目標比以往任何時候都更有可能實現。不過，他希望金價永遠不要達到這個水平。當金價達到10000美元時，環境將與上世紀70年代大不相同。當時，金價從1971年的35美元升至1980年1月的850美元——在完全不同的條件下上漲24倍。

上世紀70年代，大多數國家都出現了高通脹、貨幣貶值和經濟衰退。

1971年8月，尼克松取消了美元與黃金掛鉤，為信用創造和印鈔打開了閘門。黃金在70年代大幅飆升主要是由兩位數的通脹和貨幣貶值造成的。

1971年，美國債務為4000億美元，佔GDP的34%。如今該國債務已增至當時的55倍，達到22萬億美元，佔GDP的比重為105%。

自1971年以來，美元的購買力下降了97%，即便以現在的水平衡量，美元也被大幅高估。

雖然Egon von Greyerz不希望看到金價漲至10000美元或以上的水平，但他堅信這極有可能發生。下一次金價的大幅上漲不僅會反映像70年代那樣的通脹和貨幣貶值，而且還會呈現一幅美國乃至全球更為嚴重甚至災難性的畫面。

設想一下未來幾年可能會出現哪些情景：

從2002年的300美元到2011年的1920美元只是第一波

金價的這波漲勢相當驚人，但這也只是證實了導致2007-2009年金融危機的風險。2008年，全球金融體系離崩潰僅咫尺之遙，結果被美聯儲和全球其它央行數万億美元的印鈔所挽救。

這並沒有拯救世界，而是推遲了最終的崩潰。距離金融危機高峰已經過去了10多年，市場樂觀情緒一如既往。股票、債券和房地產市場正處在或接近高位。世界並沒有學到任何教訓。引發2007年至2009年危機的原因是各式各樣的債務，包括衍生品。如今，隨著全球債務自2006年以來翻了一番，風險頭寸呈爆炸式增長。此外，金價尚未反映出最近所有的印鈔。

觸發2007-9危機的合成CDO捲土重來

上次危機的導火索是抵押貸款債務衍生品。今年美國合成型擔保債權憑證(CDO)增長了40%。這次CDO不是針對抵押貸款，而是針對企業債。據花旗、巴克萊、法國巴黎銀行和法國興業銀行 ( 601166 )等發行機構表示，企業債CDO市場被認為比抵押貸款CDO安全得多。

然而，現在企業債佔GDP的比重已經達到73%的歷史高位，1971年這一比重為45%。合成CDO是一種高槓桿工具，可以對同一筆貸款進行多次押注。

換言之，全球債務正處於歷史高位，上次看到的危險衍生品又回來了。

2007-9危機只是預演——好戲還在後頭

表面上看世界自上次危機以來似乎已經運轉了10年，為什麼不能再持續10年呢？是的，理論上是可以的，但在某個階段將會達到像小男孩喊出“皇帝沒穿衣服”那樣的地步。

長期週期系統指向美國股市或在5月見頂，即便這沒有發生，全球股市也可能在2019年的某個時候開啟長期下行趨勢。

黃金白銀將一飛沖天

黃金和白銀目前已進入修正後期，修正低點或許已經出現——即使沒有，也應該會在接下來2-3週內發生。上週黃金/白銀比在創出87上方的新高後走勢迅速反轉。從技術角度看，日線、週線和月線級別的高點均未得到動量指標的確認。這種看跌背離是市場轉跌的一個重要跡象。

所以，黃金和白銀很快就會開啟一個前所有見的壯觀牛市。金價的首個目標是1600美元，可能迅速達到，同時，白銀或至少觸及25美元。

鑑於全球風險已經達到一定程度，想要保護財富的投資者有必要減少對所有泡沫資產、股票、債券、房地產和銀行系統的敞口。黃金和白銀在危機時期是終極保險，投資組合中納入25%的黃金和白銀絕對有必要。

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30年萬倍銀價/國家債務

100倍銀價/ 標普500指數

100倍銀價/金價　　上面的圖表顯示，與官方國債、標準普爾500指數和黃金價格相比，白銀價格低廉。

　　從短期來看，銀價在2015年12月觸底，此後一直上漲。

過去十年，每年12月都會出現一次低點。見下圖：

銀價一年周期　　自1994年以來，每次第七個低點都是一個大低點。

2019年4月，白銀的售價約為15美元。2008年和1979年的價格也是15美元。與其他市場和自身歷史相比，白銀價格低廉。

　　銀價的七年低週期出現在2015年12月。

這七年周期表明，2022年末至2023年初應該出現下一個重大低點。但在2019年初至2022年間，白銀價格有充足的時間對其低估值進行兩倍或三倍的修正。

銀價走勢　　結論

　　美國和全球經濟正在衰退。零售、住房、汽車、工業生產、貿易和房地產等領域隨處可見。

　　債務太高，已經達到和2008年一樣的耗盡水平。也許世界各國央行可以“抬高”市場，維持一個危險的體系，但後果將是貨幣貶值和更多的債務。一個經濟體能吸收多少債務是有限度的。

　　基於50年的歷史，通過與國債、標準普爾500指數和黃金的比較，白銀的價格太低了。隨著過度槓桿化的金融體系的重新調整和平衡，預計未來幾年白銀價格將大幅上漲。

　　債務將會增加，美元貶值是不可避免的。政府和中央銀行想要通貨膨脹。市場最終將重新平衡和重置，重置將推高白銀價格。（文/加里·科瑞斯坦森譯/覃維桓)

    本文首發於微信公眾號：中國黃金網。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

　　2013年1月，德國央行宣布，計劃在2020年之前，將海外總共674噸的黃金儲備轉移回本國。

　　而除了德國、荷蘭、奧地利、土耳其等，多國在近年都已經開始或者計劃將留在海外尤其是美國的黃金儲備帶回到本國國內，形成了一股全球範圍內的黃金回流潮。

　　除了將大批黃金回流到本國，各國央行在2010年後，也接二連三增加了黃金的投資購買。

　　以去年為例，根據世界黃金協會的數據，央行們的整體黃金購買量達到651.5噸，是1967年以來的最大購買幅度。而剛剛過去的2019年第一季度，央行們的黃金購買又有了68%的年比增長。　　蒙特利爾銀行基礎和貴重金屬總監泰· 王：經濟角度上，央行們希望資產多元化，他們想要從貨幣、固定資產中脫離一些資產，黃金因為和這些資產類別相關度小，所以是好的選擇。

　　歷史上黃金和貨幣有著比較緊密的聯繫，在70年代美國放棄金本位後，黃金和美元的相關度降低，而隨著央行們對黃金的青睞度增加，美元未來的地位和走勢也可能將受到影響。

　　DailyFX高級外匯策略師克里斯托弗· 韋基奧：短期來看，美元依然是最好的選擇，但是長期來看，央行們的外匯儲備減少美元，增加黃金，會削弱美元作為全球儲備貨幣的地位。

週一(5月6日)亞洲時段，金價延續上週五升勢強勁上漲，隨著市場圍繞貿易前景的擔憂再度上溫，加之上週末多位美國官員支持降息，黃金當前正再度獲得市場買盤青睞！

行情數據顯示，現貨金日內最新上漲0.3%至每盎司1282.96美元。美國期金升0.2%至1283.70美元。

週一亞洲股市大跌，油價重挫，受貿易情勢突然惡化影響。在全球經濟或地緣政治動蕩之際，黃金通常被視為避險投資標的。

此前，上週五美國勞工部公佈的數據顯示，4月非農就業人口大幅增加26.3萬，失業率跌至3.6%，創下逾49年低位。不過，薪資月率僅增長0.2%，遜於預期的0.3%，此外4月勞動參與率也由此前的63.0%降至62.8%。

在數據出爐後，多位美國官員意外發表了支持降息的言論。美國國家經濟顧問庫德洛發布講話稱，美國就業人數顯示出爆發性增長。他認為美聯儲應考慮降息，因為低通脹可能表明需要降息。

美國副總統彭斯也講話稱，由於美國經濟持續增長，美聯儲應該考慮降低基準利率。彭斯對CNBC表示，“我認為是時候考慮降息了，我們根本沒有看到經濟出現任何通脹。”

而在美聯儲方面，上週末聖路易斯聯儲主席布拉德和芝加哥聯儲主席埃文斯均表示央行可能不得不採取行動以刺激通脹，克利夫蘭聯儲主席梅斯特則稱不需要降息來應對低通脹。

從技術面看，目前金價似乎已暫時守穩了過去數月下降楔形的底部支撐，後市若能突破楔形上軌，將宣告前期調整結束，金價也有望打開更多上行空間。

Kitco上週五發布的每週黃金調查顯示，在對本週黃金走勢的調查中，市場出現分歧，華爾街和普通投資者的看漲和看跌人數均衡，無一陣營過半。

在針對華爾街專業人士的調查中，有12人參與了調查，有4人或33%認為本週黃金將會上漲，有4人或33%認為本週黃金將會下跌，4人或33%認為將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在針對普通投資者的調查中，有475人參與了調查，有207人，或44%認為本週黃金將下跌；有205人即43%認為本週黃金將會上漲，63人或13%認為黃金將會盤整。

拉薩爾期貨集團(LaSalle Futures Group)資深市場策略師Charlie Nedoss是主張黃金上漲的人。他表示“在最近的下跌期間，黃金堅守住了200日均線”，並補充說市場在過去兩個交易日形成了雙底。此外，Nedoss還表示，黃金回到10日均線上方，大約在1279.70美元附近的位置。

Walsh Trading商業對沖主管Sean Lusk表示，儘管經濟數據強勁，但美聯儲仍不願加息，黃金將受益，各國央行繼續購買黃金。他說“我認為這裡阻力最小的路徑更高。”

與此同時，新航財富管理（SIA Wealth Management）首席市場策略師Colin Cieszynski期待價格回撤。他表示“黃金仍處於下行趨勢，美元將繼續攀升。”

展望本週的消息面，中美貿易的相關進展無疑值得投資者重點留意。而除此之外，澳洲聯儲和新西蘭聯儲會否掀開全球主要央行的降息大幕，亦不容投資者錯過。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

週五(5月3日)亞市早盤，美元指數基本持穩，最新報97.80附近，北京時間週五晚間，投資者將迎來美國 4月非農就業報告，投資者將聚焦該報告，以尋找更多關於貨幣政策方向的線索，預計非農數據表現將引發市場劇烈波動。此外，週五將有諸多美聯儲官員發表講話，其中包括美聯儲“二號人物”克拉里達以及“三號人物” 威廉姆斯，假如他們的言論與本週鮑威爾的講話形成呼應，可能幫助推動美元進一步走強，這可能令金價繼續遭受打擊。

美國周四最新出爐的初請和工廠訂單等數據表現良莠不齊，但美元指數依然延續漲勢。美聯儲主席鮑威爾此前的言論打壓了市場的降息預期，令美元多頭備受鼓舞。

美聯儲周三維持利率不變，鮑威爾在新聞發布會上表示，美聯儲既沒有緊縮也沒有放鬆政策的傾向，並稱美國通脹疲軟可能是“暫時性”因素所致，這淡化了對美聯儲降息的猜測。

週四美市盤中，ICE美元指數延續漲勢，一度觸及97.86高點，為兩個交易日以來的高位。

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(ICE美元指數日線圖來源：FX168財經網( 博客 , 微博 ))

彭博美元即期指數一度上漲0.3%，連續第二天上漲。

因美聯儲打消了近期降息預期且亞洲缺乏實物需求，金價週四跌至今年以來的最低水平。

週四美市盤中，隨著美元上揚，現貨黃金持續下跌，盤中一度跌至1266.09美元/盎司，為今年以來的最低水平。

紐約商品交易所6月交割的黃金期貨價格週四收盤下跌1%至1,272美元/盎司；金價盤中一度下跌1.3%，至1,267.30美元/盎司，是主力合約去年12月以來最低水平。

金礦類股週四也擴大跌幅。彭博行業研究一個包括13家金礦企業的指數一度下跌2.6%。

(圖片來源：彭博、FX168財經網)

美聯儲主席鮑威爾週三表示低通脹可能是暫時的，此後交易員下調了對美聯儲今年降息的押注。低利率是黃金的福音。

ThinkMarkets首席市場分析師Naeem Aslam說道：“技術分析顯示黃金非常看跌。從基本面來看，美聯儲留下加息餘地，經濟數據支持美聯儲對經濟健康狀況強勁的判斷。”

非農報告晚間來襲

北京時間週五20:30，美國將公佈4月非農就業報告，這對判斷美國經濟的狀況影響重大。4月份就業報告可能會提供有關美國經濟彈性以及2019年剩餘時間內貨幣政策前景的更多線索。

週五即將發布的就業報告預計將顯示，4月份非農就業增幅略高於過去三個月均值18萬人。

接受彭博調查的經濟學家對4月份非農就業增幅的預期中值為19萬，上月為增長19.6萬；美國4月份失業率料持穩於3.8%。

(美國非農就業人數變動圖片來源：Zerohedge、FX168財經網)

投資者還關注薪資數據。外媒調查顯示，美國4月平均每小時薪資月率料增長0.3%，上月為增長0.1%；美國4月平均每小時薪資年率料增長3.3%，上月為增長3.2%。

加拿大帝國商業銀行表示：“4月就業參與人數略微增加或將支撐非農就業人口企穩在20萬附近，但按趨勢來看就業增速仍將略微放緩，與經濟接近全面就業的趨勢相符。預計失業率維持在3.8%，此為我們對美國未來勞動力市場最低讀數的預期。隨著3月低工資工人重新加入勞動力大軍對薪資的負面影響逐漸消退，4月薪資應出現趨勢增長，平均每小時工資月率料增至0.3%，年率料錄得3.3%。”

週三小非農ADP數據表現強勁，令市場憧憬週五非農數據也將表現出色。ADP週三發布報告稱，4月份私營部門就業人數增加27.5萬，創下2018年7月以來最大增幅。

(美國ADP就業人數變動圖片來源：Zerohedge、FX168財經網)

ADP就業數字有時與實際的政府非農就業數據接近，有時則與之不符。儘管如此，華爾街仍將其作為非農月度就業報告發布前的一個衡量指標加以關注。

彭博經濟學家Eliza Winger和Marco Babic在最新的一份報告中稱，最新的ADP就業報告超預期、消費者對就業崗位充裕程度的判斷顯著改善，預計4月份非農就業增加21萬人。

分析師表示，假如美國非農數據表現強勁，可能推動美元進一步走強。

海外知名外匯資訊網站FXStreet分析師Flavio Tosti撰文稱，從日線圖來看，美元指數處於看漲趨勢之中，位於主要均線上方。美聯儲主席鮑威爾的言論沒有預期的那麼鴿派，這推動美元在周三和周四上漲。

Tosti指出，從4小時圖來看，美元指數交投於主要均線上方，暗示中期存在看漲動能。美元多頭可能推動美元指數升至98.10，甚至可能進一步升至98.34阻力。假如突破98.34，美元指數有望上漲至98.70水平。美元指數支撐預計在97.50和97.20水平。

荷蘭國際集團(ING)週四發布客戶報告稱，美元指數技術面短線看多，若回撤至97.75-50區域將成為極佳的買入契機。

ING分析師表示：“美元指數目前正在97.75-50區域構建底部，上行50日均線97.02將成為下一支撐。我們依然認為回撤至97.75-50區域將成為很好的買入機會，上行目標看向98.32上方，突破此處後有望進一步上看上行通道上軌99.45附近。”

該行分析師補充道：“若能收高於97.73上方則將進一步確認短期更高底部的形成。”

FXTM研究分析師Lukman Otunuga本週稍早撰文，美元指數上週已經自2019年高點回落，但假如本週五美國非農報告顯示，美國4月非農就業新增人數超過18.5萬，那麼美元指數仍然有望回升至98關口上方。美國繼續創造就業機會，應該有助於緩解人們對美國消費者支出動力的擔憂。

美聯儲大佬今晚將登場

週五將有諸多美聯儲官員發表講話，其中包括美聯儲“二號人物”克拉里達以及“三號人物”威廉姆斯的言論備受關注。

北京時間週五23:30，美聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)將發表講話。克拉里達為分管貨幣政策的美聯儲副主席，即美聯儲“二號人物”。

(克拉里達圖片來源：彭博、FX168財經網)

分析師表示，鑑於克拉里達講話的影響力，假如其言論與鮑威爾形成呼應，有望刺激美元進一步走強。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)週三以10-0票一致通過將基準聯邦基金利率目標區間維持在2.25%-2.5%不變。

FOMC在會議聲明中說道：“將在決定未來怎樣調整聯邦基金利率目標區間可能是適當之舉時保持耐心。”這一表態與上次會議的措辭一致。

美聯儲並調整超額準備金利率(IOER)，從2.4%下調至2.35%。這是一年內第三次下調IOER。前兩次是去年6月和12月，當時都出現了有效聯邦基金利率上升並逼近目標區間上限的情況。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，美聯儲政策立場“目前是合適的”，“我們沒看到有向任何一個方向採取行動的強烈理由”。鮑威爾並稱，低通脹可能是暫時的。鮑威爾的言論令市場的降息預期出現降溫，推動美元反彈。

北京時間週六01:45，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)將就美國經濟前景和貨幣政策發表講話。

作為美聯儲的“三號人物”，威廉姆斯的講話也會對市場產生不小的影響。

(威廉姆斯圖片來源：彭博、FX168財經網)

此外，北京時間週五22:15，芝加哥聯儲主席埃文斯就經濟現狀和貨幣政策發表講話。北京時間週六03:00，美聯儲理事鮑曼也將發表講話。

校對：Sarah

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

FX168財經報社(香港)訊週三(5月1日)對全球金融市場來說是一個重要的日子，美聯儲將在今夜公佈利率決定和會後聲明，美聯儲主席鮑威爾隨後也將召開新聞發布會。不過在此之前，特朗普卻“先發製人”，喊話美聯儲降息100個基點並推出新一輪寬鬆刺激措施。美聯儲是堅持觀望還是釋放降息的信號成為投資者關注點的焦點，此次會議對美元、黃金表現也有重大影響。

週三亞市盤中，美元仍保持守勢，目前交投在97.50附近，此前已經連跌三日。

（美元指數日圖來源：FX168財經網( 博客 , 微博 )）

上日追踪美元兌主要貨幣走勢的美元指數跌至4月23日以來最低水準97.43，當日跌幅達到0.3%，為三週多來的最大單日百分比跌幅。

隔夜歐元與英鎊強勁反彈，加上市場在美聯儲決議前保持謹慎，帶動美元自兩年高位進一步回落。

週二公佈的數據顯示，歐元區第一季經濟較上季成長0.4%，較預期強勁，在2018年下半年大幅放緩後強力反彈，此外，失業率也降至逾10年低位。

歐元區強於預期的GDP數據抵消本月製造業採購經理人指數(PMI)令人失望以及歐洲央行政策制定者發表的謹慎言論的影響，消除了對歐元區共同貨幣的一些悲觀情緒。

隨後歐元/美元強勁回升，觸及一周高位至1.1229，重新收復1.12關口。

高於預期的成長數據可能對那些累積了大量歐元空頭的對沖基金逼倉。渣打銀行G10外匯研究全球主管StevenEnglander表示：“(總體)數據好於預期。歐元是目前市場上空頭最大的貨幣。”

與此同時，英鎊也勁升至兩周高位，升穿1.30關口，主要因脫歐方面傳出利好消息。

泰晤士報週二引述未具名工黨消息人士報導稱，英國首相特雷莎梅的政府在與工黨的退歐談判中，有了重大進展。

今夜聚焦美聯儲決議

眼下投資者正在關注美聯儲為期兩天的政策會議，從中尋找有關美國利率前景的線索。利率決定將於週三宣布。

市場普遍預計本周美聯儲政策會議料將維持利率不變，決策者將權衡最近強於預期的經濟增長和疲弱的通脹。

美聯儲在3月會議上放棄今年升息預估，稱經濟面臨多種不利因素，從而終止了為期三年的收緊政策週期。

不過在3月會議後幾週，美國出爐的數據大多數都意外樂觀，但美中不足的是，通脹率繼續低於美聯儲2%的目標。

上週五美國GDP數據意外靚麗，第一季GDP環比年率初值為增長3.2%，明顯好於市場預測的2.3%，也高於去年第四季度2.2%的增速，但核心通脹意外大幅放緩，促使投機客提高對今年降息機率的預估，美元漲勢戛然而止。

隨後周一公佈的數據顯示，不包括波動較大的食品和能源價格的核心個人消費支出(PCE)物價指數在截至3月的12個月中增長1.6%，為2018年1月以來最小增幅，低於2月的1.7%。核心PCE物價指數是美聯儲看重的通脹指標，該數據繼續拖累美元走低。

（美聯儲偏愛的核心通脹指標來源：美國商務部）

美聯儲官員對於各項通脹預期指標的關注程度，不次於對實際通脹數據的關注，認為這些指標對未來物價的上漲速度非常重要。

分析師稱，這是美聯儲在通脹明顯上升之前暫不升息的有力理由。

摩根大通的分析師Michael Feroli在關於本周美聯儲會議的展望中寫道，與3月中旬的會議聲明相比，“我們預計基調不會有大的變化，”決策者可能“對經濟增長形勢更加樂觀，不過對於最近通脹發展的看法會比較謹慎。”

德意志銀行分析師寫道，面對經濟持續增長和通脹低於目標的背離走勢，“美聯儲應在5月FOMC會議上維持政策不變，應對這種拉鋸局面。”

荷蘭合作銀行分析師稱，市場將從5月2日的FOMC會議中尋找新的線索，美聯儲的加息週期繼續在經濟中發揮作用，而全球的逆風依然存在，因此預計美聯儲今年將繼續按兵不動。

特朗普又對美聯儲發起新一輪攻擊

在美聯儲今夜利率決定公佈之前，美國總統特朗普又對美聯儲發動最新一輪攻勢，稱如果美聯儲降息，美國經濟可能“像火箭一樣一飛沖天”。

美東時間4月30日下午，美國總統特朗普在推特上表示，美聯儲不僅應該重新實施量化寬鬆政策（QE），而且需要降息100個基點。

他稱：“如果我們降低利率，比如說100個基點，再來一些量化寬鬆政策，美國經濟早就坐上火箭了。3.2%的國內生產總值當然很好，但是基於低的出奇的通脹率，我們（的經濟數據）本可以創造重要記錄，同時讓我們的國家債務開始看起來沒那麼龐大！”

（來源：推特截圖）

特朗普的要求相當於令美聯儲回到2017年底的利率水平。美聯儲一直是特朗普最喜歡攻擊的對象之一。這並不是他第一次呼籲美聯儲降息並推出新一輪量化寬鬆政策。

自特朗普上任總統以來，美聯儲曾多次加息，最近一次加息是在去年12月，特朗普對此大為惱火。

INTL FCStone分析師Edward Meir表示，“美聯儲會議可能很有意思，因為如果他們表示立場沒有改變，或者他們的鴿派言論沒有改變，金價可能會走高。但如果他們稍微調整一下語言…這樣一來，隨著美元升值，黃金可能會面臨壓力。所有人都在等到週三。”

現貨黃金周三亞市盤中維持窄幅震盪，目前徘徊在1280關口略上方，此前連續第三個月月線下跌。眼下投資者等待美聯儲本週的利率決定，以判斷美國貨幣政策前景。

（黃金日圖來源：FX168財經網）

FXTM研究分析師Lukman Otunuga指出，就技術面來看，黃金日圖依舊看空，但日圖收於1290關口上方，多頭有望奪回部分控制權。

BubbaTrading.com首席市場策略師Todd Horwitz撰文指出，隨著金價繼續測試支撐位和阻力位，金價時而上漲，時而下跌。模式和足跡是清晰的；金價似乎在1280美元至1290美元之間盤整。最終它將突破這一範圍，但究竟是哪一種方式仍是個問題。

Horwitz指出，我們仍保持長期看漲，但在短期內，如果金價不能維持在1280美元，那麼就會有很大的下跌空間。美聯儲周三的貨幣政策報告可能成為推動金價上漲的催化劑，推動金價開始下一個上漲趨勢，或打破目前的震盪格局，繼續下行。

校對：冷靜

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

FX168財經報社(香港)訊週三(5月1日)對全球金融市場來說是一個重要的日子，美聯儲將在今夜公佈利率決定和會後聲明，美聯儲主席鮑威爾隨後也將召開新聞發布會。不過在此之前，特朗普卻“先發製人”，喊話美聯儲降息100個基點並推出新一輪寬鬆刺激措施。美聯儲是堅持觀望還是釋放降息的信號成為投資者關注點的焦點，此次會議對美元、黃金表現也有重大影響。

週三亞市盤中，美元仍保持守勢，目前交投在97.50附近，此前已經連跌三日。

（美元指數日圖來源：FX168財經網( 博客 , 微博 )）

上日追踪美元兌主要貨幣走勢的美元指數跌至4月23日以來最低水準97.43，當日跌幅達到0.3%，為三週多來的最大單日百分比跌幅。

隔夜歐元與英鎊強勁反彈，加上市場在美聯儲決議前保持謹慎，帶動美元自兩年高位進一步回落。

週二公佈的數據顯示，歐元區第一季經濟較上季成長0.4%，較預期強勁，在2018年下半年大幅放緩後強力反彈，此外，失業率也降至逾10年低位。

歐元區強於預期的GDP數據抵消本月製造業採購經理人指數(PMI)令人失望以及歐洲央行政策制定者發表的謹慎言論的影響，消除了對歐元區共同貨幣的一些悲觀情緒。

隨後歐元/美元強勁回升，觸及一周高位至1.1229，重新收復1.12關口。

高於預期的成長數據可能對那些累積了大量歐元空頭的對沖基金逼倉。渣打銀行G10外匯研究全球主管StevenEnglander表示：“(總體)數據好於預期。歐元是目前市場上空頭最大的貨幣。”

與此同時，英鎊也勁升至兩周高位，升穿1.30關口，主要因脫歐方面傳出利好消息。

泰晤士報週二引述未具名工黨消息人士報導稱，英國首相特雷莎梅的政府在與工黨的退歐談判中，有了重大進展。

今夜聚焦美聯儲決議

眼下投資者正在關注美聯儲為期兩天的政策會議，從中尋找有關美國利率前景的線索。利率決定將於週三宣布。

市場普遍預計本周美聯儲政策會議料將維持利率不變，決策者將權衡最近強於預期的經濟增長和疲弱的通脹。

美聯儲在3月會議上放棄今年升息預估，稱經濟面臨多種不利因素，從而終止了為期三年的收緊政策週期。

不過在3月會議後幾週，美國出爐的數據大多數都意外樂觀，但美中不足的是，通脹率繼續低於美聯儲2%的目標。

上週五美國GDP數據意外靚麗，第一季GDP環比年率初值為增長3.2%，明顯好於市場預測的2.3%，也高於去年第四季度2.2%的增速，但核心通脹意外大幅放緩，促使投機客提高對今年降息機率的預估，美元漲勢戛然而止。

隨後周一公佈的數據顯示，不包括波動較大的食品和能源價格的核心個人消費支出(PCE)物價指數在截至3月的12個月中增長1.6%，為2018年1月以來最小增幅，低於2月的1.7%。核心PCE物價指數是美聯儲看重的通脹指標，該數據繼續拖累美元走低。

（美聯儲偏愛的核心通脹指標來源：美國商務部）

美聯儲官員對於各項通脹預期指標的關注程度，不次於對實際通脹數據的關注，認為這些指標對未來物價的上漲速度非常重要。

分析師稱，這是美聯儲在通脹明顯上升之前暫不升息的有力理由。

摩根大通的分析師Michael Feroli在關於本周美聯儲會議的展望中寫道，與3月中旬的會議聲明相比，“我們預計基調不會有大的變化，”決策者可能“對經濟增長形勢更加樂觀，不過對於最近通脹發展的看法會比較謹慎。”

德意志銀行分析師寫道，面對經濟持續增長和通脹低於目標的背離走勢，“美聯儲應在5月FOMC會議上維持政策不變，應對這種拉鋸局面。”

荷蘭合作銀行分析師稱，市場將從5月2日的FOMC會議中尋找新的線索，美聯儲的加息週期繼續在經濟中發揮作用，而全球的逆風依然存在，因此預計美聯儲今年將繼續按兵不動。

特朗普又對美聯儲發起新一輪攻擊

在美聯儲今夜利率決定公佈之前，美國總統特朗普又對美聯儲發動最新一輪攻勢，稱如果美聯儲降息，美國經濟可能“像火箭一樣一飛沖天”。

美東時間4月30日下午，美國總統特朗普在推特上表示，美聯儲不僅應該重新實施量化寬鬆政策（QE），而且需要降息100個基點。

他稱：“如果我們降低利率，比如說100個基點，再來一些量化寬鬆政策，美國經濟早就坐上火箭了。3.2%的國內生產總值當然很好，但是基於低的出奇的通脹率，我們（的經濟數據）本可以創造重要記錄，同時讓我們的國家債務開始看起來沒那麼龐大！”

（來源：推特截圖）

特朗普的要求相當於令美聯儲回到2017年底的利率水平。美聯儲一直是特朗普最喜歡攻擊的對象之一。這並不是他第一次呼籲美聯儲降息並推出新一輪量化寬鬆政策。

自特朗普上任總統以來，美聯儲曾多次加息，最近一次加息是在去年12月，特朗普對此大為惱火。

INTL FCStone分析師Edward Meir表示，“美聯儲會議可能很有意思，因為如果他們表示立場沒有改變，或者他們的鴿派言論沒有改變，金價可能會走高。但如果他們稍微調整一下語言…這樣一來，隨著美元升值，黃金可能會面臨壓力。所有人都在等到週三。”

現貨黃金周三亞市盤中維持窄幅震盪，目前徘徊在1280關口略上方，此前連續第三個月月線下跌。眼下投資者等待美聯儲本週的利率決定，以判斷美國貨幣政策前景。

（黃金日圖來源：FX168財經網）

FXTM研究分析師Lukman Otunuga指出，就技術面來看，黃金日圖依舊看空，但日圖收於1290關口上方，多頭有望奪回部分控制權。

BubbaTrading.com首席市場策略師Todd Horwitz撰文指出，隨著金價繼續測試支撐位和阻力位，金價時而上漲，時而下跌。模式和足跡是清晰的；金價似乎在1280美元至1290美元之間盤整。最終它將突破這一範圍，但究竟是哪一種方式仍是個問題。

Horwitz指出，我們仍保持長期看漲，但在短期內，如果金價不能維持在1280美元，那麼就會有很大的下跌空間。美聯儲周三的貨幣政策報告可能成為推動金價上漲的催化劑，推動金價開始下一個上漲趨勢，或打破目前的震盪格局，繼續下行。

校對：冷靜

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

金價週一持穩，在上日所及逾一周高位附近徘徊，美元之前下跌，因投資者更關注疲軟的美國通脹數據，而非強勁的國內生產總值(GDP)數據。

行情數據顯示，現貨金最新持穩於每盎司1285.59美元，上日曾觸及4月16日以來最高水準每盎司1288.59美元。金價上周強勢上漲近1%，錄得3月22日以來首周上漲，同時日線級別已走出三連陽。

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亞洲外匯市場週一處於平靜整理模式，日本因適逢假期全週休市，這也讓投資者多了一個理由，可以作壁上觀以待美聯儲貨幣政策會議和美國非農就業數據。

美元指數上週五下跌，中止連三日昇勢，因美國通脹數據疲弱。美國首季經濟增長加速，但增長的加快是由貿易逆差減少和2015年以來最大的未售出商品庫存推動的，這些暫時性的提振因素預計將在今年晚些時候給經濟帶來拖累。

扣除貿易、庫存和政府支出，美國經濟第一季僅增長1.3%，為2013年第二季以來的最低增速。這一衡量國內需求的指標在去年第四季增長了2.6%。

本週市場將迎來一個不折不扣的超級週，重要事件和經濟數據云集，包括美國非農就業數據、美聯儲利率決議、英國央行利率決議、中美貿易談判等風險事件，均有可能進一步放大市場的波動。

目前，外界普遍預計美聯儲將按兵不動，投資者將聚焦會後聲明以及鮑威爾講話。彭博對經濟學家進行的最新調查顯示，預計美聯儲決策者本週在華盛頓召開兩天會議時不會改變利率。

BK資本管理董事總經理Kathy Lien撰文稱，自美聯儲上次會議以來，美國就業增長、零售銷售、製造業活動和通脹都有所上升。如果鮑威爾淡化寬鬆政策的可能性，美元將繼續升值，否則投資者將焦點轉向周五的非農就業報告。

Kitco上週五發布的每週黃金調查顯示，在對本週黃金走勢的調查中，多數華爾街和普通投資者一致看好黃金；但華爾街看漲人數未過半略有分歧。

在針對華爾街專業人士的調查中，有18人參與了調查，有8人或44%認為本週黃金將會上漲，有6人或33%認為本週黃金將會下跌，4人或27%認為將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在針對普通投資者的調查中，有437人參與了調查，有239人，或55%認為本週黃金將上漲；有140人即32%認為本週黃金將會下跌，58人或13%認為黃金將會盤整。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，金價受到了很多負面消息的衝擊，包括美元觸及2年高位，且美國經濟數據好於預期。美國第一季度GDP增長達到3.2%。然而即便受到這些負面消息打壓，金價仍守穩於200日均線關鍵支撐位1252美元/盎司上方。分析人士認為，金價近期可能回升至1300美元/盎司。

道明證券(TDS)分析師表示，儘管股市仍然強勁，但黃金近期能夠止住跌勢，這可能表明更多投資者將貴金屬納入其投資組合中。雖然股市受到科技巨頭收益利好大幅反彈，但黃金價格已經重新站穩腳跟。該行分析師指出，鑑於近期利率疲軟，金價走勢凸顯了投資者對投資組合多樣化的興趣可能會上升。

Walsh Trading商業對沖主管Sean Lusk也尋求黃金進一步上漲，因最近的下跌趨勢在1267美元至1268美元附近的200日移動均線附近。從技術上講，如果市場上破1288美元的水平，可能會進一步挑戰1,300美元。Lusk說“許多多頭已經清算出市場”。這意味著他們有可能重新成為買家。“他們開始重新回到市場，”Lusk補充道。

當然，並非所有業內人士都對金價前景感到樂觀。Kitco高級技術分析師Jim Wyckoff表示，黃金價格處於近期下行趨勢，“這意味著價格阻力最小的路徑仍將橫向走低。”

CMC市場分析師David Madden也表示他對黃金看空。“即使有這種反彈，黃金的負面趨勢仍然存在，”他說。“美元的上升勢頭很明顯，這將對黃金市場造成損害。”

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五表示，對沖基金和基金經理人在4月23日止當週，擴大COMEX黃金的作空押注。此外，全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust黃金持倉上週五下滑0.16%至746.69噸，上週四時為747.87噸。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。