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　　分析師George Kesarios指出，數據顯示全球黃金需求正在持續減少。

　　首先，2018年第一季度的黃金需求下降7%，為2008年以來第一季度的最低水平。

　　需求下行的主要原因在於黃金ETF的資金流入量減少，以及金條與金幣的需求下跌。第一季度的黃金投資需求同比減少27%。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　金價週一盤初小漲，因美元位於三周半低點附近，上週五出爐的美國非農就業報告顯示，6月失業率上升且薪資增幅放慢。

值得一提的是，上周金價迎來了四周內的首周上漲。隨著價格止跌企穩，黃金看漲人氣也開始復蘇。

行情數據顯示，現貨金日內上揚0.2%至每盎司1256.85美元。美國期金8月合約上漲0.1%至每盎司1257.60美元。美元兌其他貨幣週一在三周半低點附近徘徊。

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　　美國勞工部(DOL)上週五公佈的數據顯示，美國6月非農就業人數增加21.3萬人，好於市場預期，此外勞工參與率升至62.9%，為4個月以來首次回升。不過，兩項數據表現不及預期：6月失業率升至4.0%，為今年3月以來最高，小時薪資月率增長0.2%，預期增長0.3%。數據出爐之後，美元走弱。

　　據CME“美聯儲觀察”，非農報告後，美聯儲今年9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為77.7%，12月至該區間概率為40.3%。非農報告前，這兩個概率分別為80.0%和40.6%。

　　CNBC的Patti Domm認為，疲軟的就業數據和較為溫和的工資增長會令市場情緒有所緩解。原因在於市場一直擔憂收益率曲線趨平的趨勢，進而引發了對美聯儲加息步伐過快、經濟不足以支撐其繼續加息的擔憂。此次非農報告顯示工資增長疲軟，這表明通脹壓力不足，可能會給美聯儲帶來喘息空間。

　　從消息面看，本週市場依然將迎來較為忙碌的一個交易週。英國脫歐事務大臣戴維斯週一表示他已辭職，因他認為首相特雷莎梅(Theresa May)的政策在妨礙與歐盟的脫歐談判，且議會無法真正獲得掌控脫歐進程的權力。這可能預示著麻煩不斷的特雷莎?梅(Theresa May)政府將進入進一步的動盪期。

　　美國總統特朗普本周則將出訪歐洲，貿易戰料仍為市場焦點議題！按照日程安排，特朗普的歐洲行程首站是周三和周四將在布魯塞爾舉行的北大西洋 ( 600558 , 股吧 )公約組織(NATO)領導人峰會，預計他將強烈要求其他國家擴大國防支出。多位外交人士稱，雖然貿易議題不在此次峰會的正式議程上，但歐洲領導人將向特朗普表達他們對貿易問題的關切。

　　此外，在經濟數據和央行官員講話方面，本週極為關鍵的美國CPI數據將出爐，而美聯儲披露遞交給國會的貨幣政策報告，美聯儲主席鮑威爾 (Jerome Powell)週五將出席國會聽證會。其他央行方面，英國央行卡尼、副行長坎利夫等發表講話；歐洲央行德拉基發表講話；加拿大央行將公佈利率決議！

　　對於貴金屬市場接下來的走向，Kitco上週五發布的每週黃金調查顯示，對黃金價格的短期預測，華爾街和普通投資者都從看跌轉為看漲。

　　在針對華爾街專業人士的調查中，有16人參與了調查，有11人，或69%認為本週黃金將會上漲，有3人即99%認為本週黃金將會下跌，2人或12%認為黃金將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在針對普通投資者的調查中，有808人參與了調查，有449人，或56%認為本週黃金將在一周內走高，有231人即29%認為本週黃金將會上漲，128人或16%認為黃金將會盤整。

　　拉薩爾期貨集團（LaSalle Futures Group）資深市場策略師查理·內多斯（Charlie Nedoss）認為，由於美元可能已進入頂部的想法，黃金可能潛在上漲至20日移動均線約1271美元。他還引用了周一日線圖中黃金的“外部日”逆轉走高。“美元對我來說看起來很糟糕，”他說，並指出其已低於20天的平均水平。

　　Walsh Trading商業對沖主管肖恩·拉斯克（Sean Lusk）表示，只要市場未跌至近期低點1238美元附近，黃金開始試圖重新站穩腳跟，從而避免進一步的技術圖表拋售。Lusk說“如果我們持有，季節性購買將在我們進入7月份時開始蔓延。”

　　值得一提的是，近期隨著下半年的到來，近期越來越多的市場人士也開始留意到季節性因素對金價走勢可能產生的影響。分析師Adam Hamilton指出，2001年至2012年期間，以及2016年到2017年期間，每年5月下旬到6月中旬期間，黃金下跌1.0%，進入夏季熊市低點。從那時起，黃金往往開始復蘇，6月平均微跌0.2%。夏季上半段的低迷通常到7月中旬結束，而7月黃金平均漲幅為0.9%，受秋季大幅反彈即將開始的推動。

　　此後，隨著秋季的到來，投資者結束假期，重回市場並且蓄勢待發，8月黃金平均漲幅高達2.2%。所以從技術上講，黃金夏季低迷期涵蓋夏季前5周到6週，即6月和7月初。今年夏天最糟糕的時候可能已經快要結束了。

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　　美元、通脹、利率……這些都是影響金價的關鍵因素，投資者十分關注。SunshineProfits分析師Arkadiusz Sieroń指出，除了這些，美國公共債務和私人債務槓桿率的上升也值得關注。隨著近幾個月內，美國利率的攀升、美元的升值，我們不能再忽視債務威脅。但債務危機真的能推升金價麼？　　如下圖所示，非金融債務總額佔全球GDP的比重已經從2001年底的191%上升至金融危機前的210%，以及現在的245%（最近數據截止到2017年9月底）。

　　圖1：從1990年到2017年，所有:非金融部門信貸的市場價值佔GDP的百分比。

　　更細分來看，在經濟大衰退之後，家庭已經減輕了債務負擔（在2015年3月觸底）。但是企業和政府債務增加，上升至更高的水平。　　圖二:從2008年3月底至2017年9月底，政府(藍線)、家庭(綠線)和非金融企業(紅線)的信貸佔GDP的百分比。

　　隨著民粹主義進入主流政治當中，這種趨勢將繼續下去。放眼望去，在經濟衰退過後，緊縮政策“死亡”。儘管宏觀經濟狀況似乎要求謹慎的預算和財政緊縮，但政客們放鬆了財政政策。最好的例子是美國的公共債務，儘管經濟增長加快，但今年的公共債務可能達到GDP的108%。更不用說日本，該國的債務佔GDP比重已經達到令人難以置信的250%。　　每個經歷過經濟危機的人都知道，高額債務會帶來嚴重的風險，因為從長遠來看，由信貸推動的經濟繁榮顯然是不可持續的。因此，如果政策制定者不進行財政整頓，也不實施結構性改革，那麼當繁榮時期過去就會發生一些不好的事情。當對全球經濟遭遇負面衝擊時，黃金則會閃閃發光。

　　當然，全球經濟在金融危機後復甦了，但正如Carmen Reinhart所指出的那樣：“復甦並不等同於解決問題。”許多根本問題，如過度槓桿化、不良貸款造成銀行“脆弱”、生產率增長緩慢或市場僵化，這些問題都尚未得到解決。雖然超低利率緩解了市場的“痛苦”，但是收益率正在上漲，且從阿根廷的危機中可以看出，新興經濟體仍然很容易受到美元急劇升值的影響。

　　不過，近期債務的前景也並不是那麼悲觀。分析師往往只關注總債務數據，實際上從某些國家來看還是沒有非常嚴重，比如希臘。希臘雖然債務累累，但其利息低於其他國家，因為債務由公共機構持有，且其期限很長。

　　Arkadiusz Sieroń指出，關鍵的地方是，黃金多頭不應該指望下一次債務危機會很快爆發。全球債務總額是驚人的，收益率上升和美元升值只會加劇債務問題，特別是對新興國家而言。然而，利率一直在逐步攀升，緩和了債務問題。而且黃金也不會從新興市場的經濟問題受益。相反，來自新興經濟體的資本流入美國將進一步推升美元，令黃金承壓。

技術分析

　　圖為黃金2小時走勢，價格或醞釀頭肩底形態，且正在形成右肩，上方阻力為潛在的頸線和斐波那契38.2%回調位組成的1265共振位置，破位則意味著底部完成，黃金或將進一步上行，阻力見斐波那契50%回調位1273.　　若價格受阻回落，支撐見前低1237.

　　圖為黃金日線走勢，價格短線上行，上方阻力見斐波那契50%回調位、上升趨勢線和通道上軌組成的共振阻力1285. 突破這一阻力則意味著黃金回到中期上升趨勢之中。　　但是若價格測試1285後受阻回落，則確認跌破上升趨勢線，下方支撐見前低和斐波那契78.6%回調位組成的強支撐1239。

機構觀點

　　1. 德國商業銀行報告在周四（7月5日）發布的報告中稱，與2017年同期相比，印度的黃金需求一直疲軟。分析師引用初步數據顯示，繼中國之後，全球第二大黃金消費國印度6月份進口了54噸貴金屬，比去年同期低約四分之一。印度財政部的數據顯示，今年上半年黃金進口量下降40%至343噸。

　　2. 法國外貿銀行(Natixis)的Bernard Dahdah在周四的一份報告中表示，他們預計9月份美元將出現實質性疲軟，這將支撐金價至2019年的表現。“我們預計美元將在9月前保持堅挺，屆時歐洲央行將宣布貨幣政策正常化，”他在報告中表示，“如果歐元因意大利或英國退歐造成的不確定性而受到懲罰，美元甚至可能在2019年前繼續走強。這就是說，在我們的核心方案中，隨著其他央行開始將其貨幣政策正常化，到2018年底，美元將面臨下行壓力。”展望黃金走勢，他表示，他們預計今年剩餘時間裡的黃金均價在1260美元/盎司左右，2019年的平均價格約為1310美元/盎司。該行明年對黃金的看法略顯樂觀，因為該行將黃金價格預期從此前估計的1,260美元/盎司上調了近4個百分點。

    本文首發於微信公眾號：瑞摩Golden頭條。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久立場。投資者據此操作，風險請自擔。

　　季節性因素往往在9月至12月支撐黃金走強，這一時期正在臨近。

　　從黃金持倉報告來看，看漲的情形是投機者做空而商業機構做多，這一情形尚未出現但是正在向其快速靠攏。

　　因此黃金白銀即將出現至少幾個月的強勁上漲行情。貴金屬走高也意味著礦業股表現良好。

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　　一、原油上漲背後：OPEC增產不及預期，委內瑞拉“拖後腿”

　　6月22日，OPEC大會決議從7月1日開始開始增產，增產幅度為60萬桶/日，由於增產幅度小於市場之前預估的100萬桶/日，國際油價應聲上漲。

　　兩年前，2016年11月30日，OPEC八年來首次達減產協議，將減產約120萬桶/日，新的產量目標為3250萬桶/日，同時俄羅斯承諾減產30萬桶/日。而截至今年5月份，OPEC實際產量已經減少至3187萬桶/日。

　　從各個成員國的減產效果來看，委內瑞拉無疑是減產執行效率最高的，其產量從2016年底的203.4萬桶/日減少至2018年5月的139.2萬​​桶/日，下降46.1%，委內瑞拉占到同期OPEC減產的55%，而根據IEA的分析，委內瑞拉明年第二季度的原油產量很有可能跌至100萬桶/日。OPEC能否通過增產來彌補委內瑞拉產量不足，穩定供需是市場的關注點。

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二、地緣政治頻發引髮油價波瀾，做空原油波動率方是良策？　　據CNBC報導，美國要求同盟國在11月4日之前將從伊朗進口原油的數量降至零。

　　2017年OPEC成員國出口原油總共2486萬桶/日，其中伊朗出口約213萬桶/日，佔總量約8.55%。而伊朗原油主要出口給歐洲和東亞地區，美國此次製裁伊朗主要對亞洲和歐洲國家有影響。

　　根據OPEC數據，伊朗出口的212.5萬桶/日的原油中，歐洲佔比75.5萬桶/日，亞洲佔比137萬桶/日。按照此次美國製裁的強度，歐洲各國大概率會減少從伊朗進口原油。

　　在亞洲，日韓與美國達成共識的可能性較大；印度方面已經明確表示，他們不會終止與伊朗的石油貿易。中國是伊朗的最大出口國，在中美“貿易戰”中，原油也是重要談判籌碼。因此，下半年影響全球油價的地緣政治在伊朗被制裁，而真正能夠決定影響供需變化和價格走勢卻是在中國。

　　在周末特朗普致電沙特國王之後，預計下週一會對市場造成不小的影響。三季度的風險主要是“伊朗制裁”的消息消化後，油價開始回落，維持在65-70美元/桶的震盪區間，另外隨著夏季消費高峰期過後，油價有再一次回落的可能性。　　另外，在近期地緣政治頻發不確定因素較多的情況下，WTI的波動率一直較高，可以在市場消化沙特增產情緒之前下賣出看漲期權做空波動率。

三、逆全球化下的不確定市場，黃金期貨如何交易？

　　中美貿易“不平衡”從2010年開始的增量縮減，過渡到2016年的實質性縮減，繼續到2017年的重新擴大。從數據體現出的中美貿易再平衡之路依然漫長，從而使得矛盾點並沒有實質性的削弱，這一形勢之下，我們認為伴隨著中國經濟的轉型和升級，全球兩大經濟體之間的產業鏈利潤爭奪仍將延續和升級，與之相對的預計將繼續形成衝突下的經濟增長悲觀預期以及供需錯配進一步凸顯下的價格上行預期。

　　中美兩大經濟體面臨的經濟增長不確定性在逆全球化路徑進一步上升的背景下進一步上升，而使得市場的避險情緒進一步上升，芝商所的黃金期貨就是一個很好的避險品種。但是在運用過程中，需要考慮黃金價格在逆全球化過程所受到的流動性風險衝擊和避險衝擊兩者帶來的相異的影響。

　　4月以來貿易摩擦中的宏觀經濟形成了增長悲觀預期，但是在落地前通脹預期並未實質性上升的局面，黃金價格回落反映了市場對於增長悲觀預期下的流動性衝擊，GC價格伴隨著持倉量的回落而回落。但是從6月15日開始，雖然價格的跌勢並未結束，但是市場的持倉量開始背離，顯示出市場對於未來情緒影響存在一定程度的轉變，從“特朗普交易”這一維度出發，我們認為未來的“通脹預期”因子的影響將逐步強於“流動性”因子的影響，從而對價格構成逐步增強的支撐。

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　　利率正在攀升，全球經濟對此已經適應。這一情形能持續多久？它對於黃金市場意味著什麼？

　　圖為2017年以來黃金價格（黃線）和10年期美債利率（紅線）的走勢。自2017年9月以來，美國長期利率持續上行，在2018年第二季度突破3%。

　　同時，這對於全球經濟也有重要影響。當美國利率上升時，美元升值，這將導致許多新興國家債台高築。分析師估計在經濟大蕭條後，家庭、公司和政府利用極低的利率借貸40萬億美元。

　　投資者應該恐慌嗎？分析師Arkadiusz Sieroń認為並無必要。首先，利率上升表明美國經濟得到改善，美聯儲開始縮減其龐大的資產負債表，並加息以應對收緊的勞動力市場和更強勁的經濟。

　　利率快速上漲可能導致黃金暴跌，但是當利率穩步增長時不太可能出現這種情況。這與通脹相似：在通脹加速增長而不是在輕度通脹期間時，黃金上行。

　　綜上，分析師Sieroń認為美國利率穩步上漲表明經濟得到改善，可能不會馬上導致經濟崩潰。因此黃金不會因避險需求上漲，且可能由於美元升值而承壓。

　　2018年上半年拉下帷幕，FANGS股票折桂，成為表現最為出色的主要金融資產，而比特幣的表現則墊底。備受投資者關注的黃金下跌約4%，分析師認為黃金仍未踏上回春之路！

　　美元走強、貨幣政策收緊、地緣政治升溫，這三個熱詞成為了國際投資者每日必聊的話題，也正是從這三個因素所引發的各種行情中，締造了一個個投資領域的傳奇與落寞。

　　在這半年當中，投資原油期貨、美國科技巨頭及小型企業的投資者大都獲利頗豐。而歐元區二線國家的主權債務、新興市場貨幣及股票以及中國的股市則表現欠佳。

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　　美銀美林的一項調查發現，在過去一個月中，受訪交易員15個月以來首次增持美股。而受訪者中認為美國擁有全球最優的投資前景的比例則接近三分之二，創17年高位。當前投資者正從像銀行股、新興市場股票及歐洲股票這樣的周期性頭寸中撤出，轉而買入美股或防禦性的投資品種。黑石集團（BlackRock）全球首席投資策略師特爾尼（Richard Turnill）表示：

　　“對投資者而言，保持投資組合的韌性是至關重要的。投資級債券，以及資產負債情況表現強健、股票收益上升的企業都給投資者提供了機會。”

　　與欣欣向榮的美股形成鮮明對比的，則是日漸慘淡的加密貨幣市場。在去年的扶搖直上之後，比特幣價格在今年穩步下行，創下近60%的半年跌幅。有市場人士認為，針對加密貨幣交易所頻繁的黑客攻擊以及美國監管機構對市場操縱行為的調查打擊了加密貨幣交易者的信心；此外，比特幣期貨交易進入芝加哥衍生品交易所也是加密貨幣貶值的原因之一。

　　而在大宗商品領域，儘管全球經濟復甦的不確定性及貿易摩擦的不斷升級理應利好黃金，但受強勢美元壓制，黃金期貨價格已在上半年創下了約4%的跌幅——這甚至令投資者開始懷疑黃金的避險屬性。Kitco Metals全球交易總監胡克（Peter Hug）表示：

　　“我們會在接下來一周觀察美元是否達到了周期性的頂峰。”

　　換言之，一旦美元轉弱，黃金或將重新迎來上行機會。分析師赫爾伯特（Mark Hulbert）則認為，市場當前對黃金的看空情緒還不夠高漲。赫爾伯特黃金情緒指數為-13，這意味著市場尚未對黃金采取極端看空態度。

　　以史為鑑，在市場極端看空黃金之際，該指數甚至會跌到-30的水平。2017年3月的情況便是如此，當時金價基本上維持在震盪區域內，交投於1250-1350美元/盎司的區間。

　　赫爾伯特指出，雖然金價持續走低，但市場對黃金的看空情緒尚未達到頂峰，而這種市場情緒恰恰是不利於價格反轉。換言之，赫爾伯特認為黃金市場的看空情緒需要進一步升溫，投資者才會迎來抄底的機會。

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　　週五(6月29日)亞市盤中，現貨黃金價格低位企穩，最新交投於1249美元/盎司附近。日內亞洲時段匯市方面風雲突變。由於歐盟領導人在歐盟峰會上就移民方面達成協議，歐元短線飆升，美元指數則出現急跌。考慮到近幾日黃金多頭持續受到強勢美元的壓制，匯市的最新變化是否也將令金市格局為之一改，投資者不妨密切留意。

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日內的最新消息顯示，歐洲理事會主席圖斯克表示，歐盟領導人在峰會上就移民問題​​達成了協議。歐盟官員表示，領導人同意新的地中海移民接納中心將由歐盟成員國以自願為基礎進行管理。　　法國總統馬克龍稱，因為歐盟成員國之間的合作才達成了今天的協議。歐盟長期以來面臨來自移民問題的壓力。

協議的達成也令德國總理默克爾鬆了一口氣。默克爾指出，移民協議是一個良好的信號。環球外匯此前曾介紹過，有分析認為，相較於歐元區改革，難民問題顯得更加無解，而且是否能夠達成一個難民解決方案可能影響德國總理默克爾的政治生命。

行情數據顯示，歐盟領導人達成移民協議後，歐元/美元快速上漲，並突破1.16關口。與此同時，ICE美元指數急跌，最低一度觸及94.90。現貨黃金則低位反彈，重新逼近1250美元關口。

　　此前，美元走強使以美元計價的黃金對於非美國投資者而言更昂貴，而被視為風險資產的股市走低通常有助於避險黃金，但這一次這樣的情況並未出現。

　　展望日內，除了有關歐盟峰會的更多進展外，晚間美國經濟數據的具體表現也料將影響黃金交投。美國今日將有多項重磅數據出爐，20:30將公佈美國5月個人支出月率、美國5月核心PCE物價指數月率/年率；21:45將公佈美國6月芝加哥PMI；22:00將公佈美國6月密歇根大學消費者信心指數終值等。

　　其中，作為美聯儲偏愛的通脹指標，PCE物價指數的表現無疑尤為受到投資者的高度關注。外媒調查顯示，美國5月個人消費支出(PCE)物價指數年率料上升2.2%，前值為上升2%；核心PCE物價指數年率料上升1.9%，上月為上升1.8%。

金價繼續下滑。 反之，若數據遜於預期，則料將提振金價。” align=”middle” border=”1″ />

　　分析師指出，如果數據表現超過預期，將增大美聯儲年內更多次加息的預期，有望推動美元進一步反彈，並令金價繼續下滑。反之，若數據遜於預期，則料將提振金價。

據彭博週四(6月28日)公佈的最新調查顯示，儘管金價已經跌至今年最低水平，但黃金交易員和分析師依然看空下周金價前景。在接受調查的15位黃金交易員及分析師中，3人看漲，8人看跌，4人看平。

　　包括Carsten Fritsch在內的德國商業銀行(Commerzbank)分析師團隊表示，金價依然未能觸底反彈，部分原因在於美元近期走強。假如跌破1236美元/盎司，金價可能會繼續跌向1,200美元/盎司。

　　而渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper在報告中則稱，黃金下行支撐疲軟，上一次金價跌破1250水平還是去年12月美聯儲加息的時候。上一次金價跌破1250美元/盎司後，實物黃金市場吸引買家入場，中國和印度投資者們買入了大量實物黃金，因此這一次也可能重演這種情況。

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　　週四(6月28日)亞市盤中，現貨黃金價格低位整理，最新交投於1253美元/盎司附近。金價週三跌至六個月新低，因美元走強，令黃金對持有其它貨幣買家來說更昂貴。本月金價已累積下跌逾3%，為去年9月以來的最大月度跌幅。

行情數據顯示，隔夜紐市尾盤現貨金下跌0.3%，報每盎司1255.17美元，盤中觸及12月中以來最低的1252.04美元。美國 8月期金收跌3.80美元，或0.3%，報每盎司1256.10美元。鉑金下跌0.9%，報每盎司857.40美元，盤中觸及逾一年低位848.50美元。

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“市場主要焦點仍聚集在美元和美元對黃金的壓力，”High Ridge Futures金屬交易董事David Meger稱。　　美中貿易爭端升級打擊了全球股市，但迄今仍未提振對黃金的需求，通常情況下，在不確定性時期，黃金被看做是避險的投資。

美元接近年內高位，部分因為預期美國聯邦儲備委員會(FED)將再次升息，此前美聯儲在6月進行了年內的第二次升息。黃金支持的上市交易基金持金量下跌也打壓金價。

分析稱，鑑於目前黃金的這種弱勢走勢，投機者是做空黃金的主力。據CFTC上週五發布的數據顯示，截至6月19日，基金經理只有超過一萬份合約淨多頭或看漲，這是兩年多來的最低水平。儘管黃金ETF週二流入量超過3噸，這是12天來的首次，但也無法阻止黃金下跌。　　從技術面看，由於黃金價格已經出現標誌進一步下跌的“死叉”，也引發了市場的擔憂，2016年11月曾經出現死叉現象時，黃金隨後下跌了12%。

　　MKS(瑞士)SA警告稱，技術圖表“死亡交叉”可能預示黃金價格進一步走軟，但貿易戰的威脅可能會拯救黃金。

　　MKS資深貴金屬交易員Alex Thorndike表示，“黃金下一個支撐位在1245-50區域，我們認為短期內阻力在1270-75附近。近期亮點可能是貿易戰將徹底爆發，這應該是對黃金看漲。迄今為止，沒有引發任何避險需求，但如果關稅和保護主義繼續上升，人們會認為這必須加強黃金的吸引力。”

　　BK資產管理的外匯策略總經理Kathy Lien撰文指出，市場越來越體會到貿易戰的負面影響，股市、匯市及其他投資市場已經開始感受到壓力，一旦貿易戰全面爆發，後果恐是非常糟糕的。美國股市可能會遭到大幅拋售、市場避險情緒可能會急劇升溫、美國經濟增長或最終遭到“反噬”放緩，那麼美聯儲可能會被迫暫停升息，在這種情況下，黃金恐大放光芒，有望一舉觸及1400美元/盎司的高位。

　　Lien表示，在過去的兩年內，黃金的價格基本上保持在1200/1400美元之間，但在這段時間內，黃金在每次修正後低點都不斷上移，這表明買家可能是隱藏的，但仍然準備好出擊。

此外，拉塞爾期貨集團（LaSalle Futures Group）高級市場策略師Charles Nedoss評論說，黃金“有點過度超賣”，而且可能已接近底部。儘管如此，他還是希望看到“某種外包日線”，以讓自己更有信心相信，更美好的日子就在前方。

金價！ 多頭屢戰屢敗依然壯志不減？” align=”middle” border=”1″ />

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　　週三(6月27日)亞市早盤，現貨黃金價格延續近期的跌勢進一步走軟，現已刷新年內低位1253美元/盎司，空頭劍鋒直逼1250美元關口。市場人士表示，金價仍然承壓，因美國升息前景將進一步支撐美元。儘管全球貿易緊張局勢加劇，但黃金並未受到明顯的支撐。

金價走低。” width=”500″ height=”327″ border=”1″ />下載APP 閱讀本文更深度報導

　　有業內人士指出，本週以來，投資者繼續忽視黃金，轉向其它的避險資產。儘管市場中出現的貿易戰擔憂令股市遭遇了拋售，但投資者還是將目光轉向了美國債券市場，而不是貴金屬市場，這與許多分析師的預測恰好相反。此外，美元保持著中期強勢狀態也確實刺激了金價走低。

　　美元週二兌其他貨幣進一步上漲，因對全球兩個最大經濟體之間貿易爭端的擔憂與日俱增，促使投資者出脫對高收益貨幣的押注。美元指數紐約時段尾盤漲0.49%，報94.74。

　　“美元上漲了很多，這是主要驅動因素，而且黃金似乎也沒有從(貿易)動盪中受益，所以我認為，一些多頭撤出，”麥格理大宗商品策略師Matthew Turner表示。

湯森路透追踪的黃金支持的上市交易基金勢將錄得2017年7月以來表現最差的一個月，因投資者彌補關稅爭端導致的股市、商品和其他市場的損失。

　　據彭博週二報導，在期權合約到期之前，交易員的空頭倉位大幅攀升。黃金的未平倉合約總量週一觸及一個月高點。週二是7月交割的黃金期權的最後一個交易日，週三是6月期貨合約的最後交易日。

加拿大皇家銀行財富管理(RBC Wealth Management)駐紐約的董事總經理George Gero表示，未平倉合約增加表明，交易員在增持空頭頭寸，押注看跌期權在周二收盤時將處於盈利狀態。

值得一提的是，從過去幾年的經歷看，黃金通常會在年中6/7月和年底12月走出階段性的底部，而此番黃金跌勢的底部究竟在何方，也令市場人士議論紛紛。

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外匯網站FX Charts分析師Jim Langlands週三則表示，他依然傾向於做空黃金。Langlands建議在1265美元/盎司做空，止損設在1275美元/盎司，獲利了結點設在1245美元/盎司。　　經紀商ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa在最新的一份報告中寫道：“儘管有地緣政治不確定性，但投資者內對買入黃金避險的興趣非常低。”他表示，從技術角度來看，金價趨勢依然負面，預計美元走強可能推動金價跌向1,240美元/盎司。

　　不過，分析師Clif Droke認為，從技術角度來看，黃金仍有相當大的可能在7月份上漲。黃金市場也並不全是利空消息，該分析師指出，道瓊斯工業平均指數走勢繼續相對疲軟，可能預示下個月黃金市場將出現好轉。有時疲軟的股市會促進黃金的避險需求。這種情況並不常出現，但近年來有好幾次，投資者在股市疲軟時對貴金屬產生了興趣。

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　　投資者首先要考慮的還是美元指數。畢竟美元是影響黃金短期和中期走勢的主要因素。在短期內，美元指數只有出現明顯的疲軟才能使得金價走勢出現轉機。但如果美元指數相對於黃金的強勢比率持續走高，投資者就應該謹慎行事，避免再做多黃金。

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