週五(3月23日)亞市盤初，現貨黃金刷新3月7日以來高點至1339.16美元/盎司，直逼1340美元關口。因美國總統特朗普朝著對中國征收關稅的舉措邁進一步，引發了全球爆發貿易戰的擔憂，投資者紛紛尋求避險。

美國總統特朗普週四簽署一份總統備忘錄，可能對最高達500億美元的中國進口商品徵收關稅，美國股市隔夜收盤急挫，三大股指皆錄得六週來的最大單日百分比跌幅。

截至發稿，現貨黃金上揚0.66%至1337.77美元/盎司；COMEX期金主力合約上揚0.78%至1337.8美元/盎司。

不過根據備忘錄中條款，特朗普只有在30天的諮詢期過後才會針對中國的進口商品採取行動。雖然他的行動看上去更像是警告而並非與中國開打一場全面貿易戰，但美股仍然挫跌，因投資者擔心對全球貿易的潛在影響。

SMBC Trust Bank資深市場分析師Masahiro Yamaguchi表示：“市場開始擔心全球貿易緊張情勢會對實質經濟造成何等影響，目前大家都在避險。”

亞洲股市週五開盤後追隨隔夜美股大跌，韓國綜合股價指數(KOSPI)大幅跳空2%低開，並跌至兩週低點2435.71；日本日經指數週五早盤暴挫近4%，至10月中旬以來最低水準20746.51；中國股市滬綜指周五早盤大幅低開，盤中最大跌幅逾3%。

分析師指出，隔夜美國總統特朗普發起針對中國的貿易行動，引發全球大宗商品和股市大幅下挫。受此影響，今日A股大幅低開，個股普跌，藍籌權重板塊和與美國市場相關的獨角獸企業跌幅居前，短期大盤已突破技術支撐，後市料有二次探底的可能。

上期所滬膠主力5月合約開市後快速俯衝跌停板(7%)11305元/噸；螺紋鋼主力5月合約暴跌逾6.7%至去年10月12日以來新低3379元/噸；大連鐵礦石主力5月合約暴瀉逾6.7%%，創去年10月13日以來新低436元/噸。

首創證券高級投資顧問張彥芸稱：“因為特朗普對中國大幅增加關稅，隔夜外盤暴跌，指數低開的力度比較大，可能短期會出現超跌反彈。”因為指數一次性低開幅度較大，盤中需密切觀察大盤超跌反彈的力度以及指數回補缺口的情況。

中國絕不會聽之任之

在特朗普採取上述行動後，中國商務部周五發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單並徵求公眾意見，擬對自美進口部分產品加徵關稅，以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產品加徵關稅給中方利益造成的損失。

該清單暫定包含七類、128個稅項產品。按2017年統計，涉及美對華約30億美元出口。第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、乾果及堅果製品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品，擬加徵15%的關稅；第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及製品、回收鋁等產品，擬加徵25%的關稅。

針對美國總統特朗普簽署備忘錄對中國採取限制措施，中國商務部周五表示，美方無視中方加強知識產權保護的事實、無視世貿組織規則和廣大業界的呼聲，一意孤行，這是典型的單邊主義和貿易保護主義，中方堅決反對。

Amundi Pioneer Asset Management投資組合經理John Carey稱：“現在有太多的負面人氣，有可能這種不利狀況會延續一段時間，我不認為現在有什麼能讓人們放心地認為狀況很好。”

美聯儲決策，接下來只能看一步走一步

美國若對華進口商品加徵關稅，美國境內售賣的相關商品價格將上升；但與此同時，相應的中、下游產業面臨成本抬升，他們在美國乃至全球市場的銷路也會遭遇梗阻，提升員工薪資無從談起，美國整體通脹還能否上升存在變數，加上貿戰可能拖慢美國經濟增長，若沖擊較大，美聯儲或被迫放慢加息步伐。

正因為薪資前景難以預料，中、美貿易戰又已成為最大的不確定因素，美聯儲主席鮑威爾在本週的新聞發布會上坦言，未來貨幣政策將主要參考經濟表現，而不是過去30年所倚賴的理論和模型。換言之，只能看一步走一步。

現貨黃金或扭轉前期跌勢

1小時K線圖上看，現貨黃金反彈已上破布林通道上軌，但同時逼近前期跌幅(1361.69-1302.70美元區間)61.8%斐波那契分割位1339.16美元以及1340美元整數關口，軋空走勢能否開啟仍存在變數。

若金價本週收盤能站穩上方，將確認金價反轉態勢，上方阻力看到波浪尺100%推算目標位1344.09美元和上述區間80.90%斐波那契分割位1350.43美元。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　最關心國內是否跟進，股市債市匯市請係好安全帶

本週重磅事件如期揭開帷幕。北京時間3月22日凌晨2點，鮑威爾領導的美聯儲帶來第一項利率決策：加息。

當地時間21日，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布，加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%，與市場預期一致。這是鮑威爾任美聯儲主席以來聯儲的第一項利率政策決定。

會後公佈的美聯儲聲明認為，經濟前景有所改善，勞動力市場得到強化，經濟溫和增長。通脹將在未來數月上揚，將會在2%附近趨於穩定。

根據美聯儲同時公佈的點陣圖顯示，美聯儲官員對2018年年底的聯邦基金利率預測中值為2.125%，即暗示今年還將加息2次，與去年12月時的預測一致。市場預期，下一次加息時間或在6月。

美聯儲的下一次議息會議將在5月1日-2日召開。

這是今年來首次上調利率，也是2015年12月以來的第六次加息。

鮑威爾FOMC首秀稱，關稅政策不會影響目前的貨幣政策前景，但越來越多美聯儲官員對貿易政策感到擔憂。

鮑威爾指出，在一些領域（股票等），相較於歷史正常值，資產價格處於高位。但他表示，房地產不屬於此範疇。

鮑威爾表示，美國經濟繼續擴張，就業市場依然強勁，多數FOMC與會者上調了預測。失業率仍保持在低位，勞動力市場料仍將表現強勁。

他指出，財政政策變得更具刺激性，整體金融條件維持寬鬆狀態，通脹低於2%反映了去年物價下跌是不尋常的，通脹可能將在某些時候高於2%，通脹率應該在未來幾個月有所上升。

他認為，逐步加息將繼續支撐經濟狀況，將設法避免持續偏離通脹目標的情況，今天的加息動作符合逐步加息的進程，逐步進行下一步加息能更好地達到美聯儲目標，過慢加息將對經濟構成風險。

美股三大股指集體跳水

道指跌超40點，標普、納指跌約0.2%。

原油漲幅超3%

從盤面上來看，黃金成為盤中一大亮點，以前市場存在避險需求的時候，資金多數時候選擇黃金板塊。

從歷史數據來看，美聯儲加息對A股影響並不是十分明顯，A股依然按自身規律運行。來看看歷次美聯儲加息前後A股走勢：

　　去美元化在加速。據報導，俄羅斯正以2006年來最快的速度增加其黃金儲備，同時以2011年以來最快的速度拋售美債。

自2015年3月以來，俄羅斯央行每月都在增加其黃金持有量。目前，俄羅斯是全球第6大黃金持有國，僅次於美國、德國、意大利、法國和中國。

據俄羅斯央行，在3月2日到3月9日之間，俄羅斯的黃金儲備大幅增加至4552億美元，創2014年9月以來的歷史新高。

“我們的國際黃金儲備在一周的時間內增加了29億美元，或0.6%，主要因為正面的再估值。”

實際上，2018年俄羅斯黃金儲備的價值創2006年以來最快增長。

今年1月，有媒體指出，俄羅斯持有1843噸黃金。過去15年，俄羅斯大幅積累黃金儲備，以降低對美元的依賴。

世界黃金協會數據顯示，去年俄羅斯央行成為世界黃金儲備的領先者。

數據顯示，俄羅斯央行購買黃金的步伐翻了兩倍多。俄羅斯央行一直在增加黃金儲備，以滿足俄羅斯總統普京的設定的目標，以使俄羅斯不易受到地緣政治風險的影響。自2000年以來，俄羅斯的黃金儲備增加了逾500%。

俄羅斯央行在忙著購買黃金的同時，也在以2011年以來最快的速度拋售美債。

　　投機性持倉水平

下載APP 閱讀本文更深度報導

根據最新的CFTC報告，3月6日至13日期間，基金經理再次削減其手頭的Comex 黃金期貨投機淨多頭頭寸，而現貨黃金價格從1339美元下跌至1326美元，跌幅為1.039%。

截至3月13日，黃金淨多頭倉位為385.17噸，較前一周減少了42.07噸，跌幅為10%。自今年年初以來，淨多頭頭寸仍累計上漲79.68噸，漲幅為26%，而2017年全年增加182.55噸，增幅為149%。

ETF持倉水平

截至19日，ETF投資者在3月份淨買入4噸黃金，黃金從1323美元下跌至1314美元，跌幅為0.7%。這是黃金ETF五週來第四次出現淨流入現象。

ETF投資者自年初以來淨買入黃金14.12噸。而在2017年全年，ETF投資者淨買入173.38噸黃金。在2016年，ETF投資者淨買入472.44噸黃金。

根據FastMarkets的估計，截至2018年3月2日，黃金ETF持有總量為2,137噸。

全球宏觀分析

自本月初以來，在美元稍有下滑，而美國實際利率稍微上升的背景下，黃金的宏觀背景一直是相當中性的。如下圖所示。

有趣的是，全球風險偏好近來有所減弱，這體現在風險資產波動率的上升以及股市的虧損。這似乎促使ETF投資者在目前金價較低時重購黃金多頭頭寸。相比之下，投機者一直持觀望態度，他們傾向於將自己的頭寸平衡化，主要原因是美元和美國實際利率走勢的穩定。

不過，分析師Mikanikrezai認為，美元以及美國實際利率可能會再度面臨下行壓力，因為3月20-21日FOMC會議的結果可能不會像預期那般強硬。雖然美聯儲可能承認在強勁的全球增長勢頭以及國內財政政策刺激的背景下美國經濟前景會有所改善，但由於通脹前景的不確定性，美聯儲仍不願改變利率前景。

儘管目前有初步跡象表明通貨膨脹可能會朝著美聯儲2%的目標邁進，但要明確未來通脹回升還為時過早。而美國2月份非農就業報告中顯示2月平均每小時工資的小幅上漲正好證實這一觀點。

接下來，如果美聯儲貨幣政策聲明偏向鴿派，美元以及美國實際利率將再次走軟。投機者很可能會再次大量購入黃金多頭頭寸，以推高金價。

綜上，從三個角度來看，黃金在基本層面和市場情緒都存在較強支撐，這將成為推動黃金長期走高的重要因素。因此，分析師Mikanikrezai認為，黃金長期走勢偏好。

　　與普通ETF一樣，槓桿ETF是追踪某些證券市場的指數，只不過他們衍生出了兩倍或三倍的回報，還可以提供反向的看空ETF。　　Stanford Chemist分析師在本文中探討了能否將做空“三倍做空金礦股ETF（DUST）”作為做多金礦股ETF（GDX）策略的一種可行的替代方案。

 

下載APP 閱讀本文更深度報導
鑑於去年GDX下跌2.42%，預計DUST應當上漲7.42%。然而，事實是，由於槓桿損耗，DUST下跌21.9%。換句話說，去年做空DUST（相當於做多金礦股）應該會獲得遠超做多GDX的收益。　　舉例來說，以起始資金30000美元計算，一年前用30000美元投資GDX，一年後損失726美元（-2.42%）。但是，如果用10000美元做空DUST，手頭還剩餘20000美元現金。一年後，做空DUST將賺取2190美元（+21.9%），收益達到起始資金的7.3%。

 

上圖為做多GDX與做空DUST（33%資金做空，保留67%現金）一年期追踪回報。可以看到自2010年12月8日DUST開始交易以來，做空DUST策略（紅線）的表現跑贏做多GDX（藍線）。確切地講，在84%的一年觀察期中，做空DUST策略跑贏做多GDX。 

上表為做空DUST和做多GDX策略表現的概況。 

從兩個策略回報分佈圖可以看出，做空DUST策略的一年期回報率總體高於做多GDX。該圖還顯示：1）與做多GDX相比，做空DUST策略錄得較大損失（超過-60%）的情況更多；2）與做空DUST相比，做多GDX策略錄得較高收益（超過40%）的情況更多。　　Stanford Chemist提醒稱，做空DUST策略將令投資者面臨所有做空策略的風險，包括入場時間，做空費用等。做空策略還有可能遭受無限大的損失。此外，如上所述，做空DUST更易出現較大損失。

而當指數在一年觀察期內大幅上漲時，做空DUST策略將會跑輸。這是因為在任意一個一年觀察期內，做空DUST策略（2/3現金）的最大回報都是33.3%。

綜上，Stanford Chemist得出的結論是，在平靜或震蕩的市場中，做空DUST策略將跑贏做多GDX，但在金礦股趨於強勁上漲或猛烈下跌時，前者表現不如後者。

　　下周美聯儲FOMC會議就將到來，今年第一次加息也可能就此到來，黃金市場面臨大考。從歷史上美聯儲加息週期來看，利率上漲未必意味著金價走低。而從美元等各方面來看，大宗商品都更可能迎來上漲。

下週市場就將迎來美聯儲利率決議，對黃金市場來說，這可以說是2018年的第一個真正大考驗。

不過從美聯儲本輪加息週期的表現來看，每一次加息之後，黃金市場反而會有所上漲，那麼這一次又會如何呢？

下載APP 閱讀本文更深度報導

First Macro Capital主席Paul Farrugia認為，從過去美聯儲利率和黃金之間的關係來看，恐怕很難對短期走勢做出判斷。

在1968年至1971年的三年間，美聯儲將美國聯邦利率從4.6%增加到了1969年的9.19%，而到1971年3月，利率又被下調到了3.71%。

而黃金的價格從最初的35.2美元/盎司上漲到1969年的43.6美元/盎司，之後到1970年3月跌回到35.1美元/盎司。

Farrugia指出，由此可以看到，在這段時間中，當利率走高金價也一同走高，但當利率走低，金價並沒有跟隨著走低。

到上世紀70年代，美國聯邦利率也曾經有過幾個月連續上漲的，但之後也曾經連續數月下跌。那是一個從衰退中開始，經歷了衰退，最終又結束於衰退的十年。在1973年和1979年分別爆發了石油危機，並且通脹走高，市場極為波動。

黃金市場在1970年2月價格還只有35.2美元/盎司，之後美國總統尼克松結束了黃金和美元之間的掛鉤關係，到1974年12月就漲到了195.5美元/盎司，再之後到1976年8月觸及100美元/盎司的低點。

在美國聯邦利率方面，自1971年8月觸及高點後，回落觸及3.29%的底部，之後在1974年7月觸及了12.72%的高點。

美國聯邦利率在70年代出現了多次起伏，在1974年觸及高點後，在1977年1月就回落觸及了4.61%的底部水平。

在上世紀70年代的前5年，利率和黃金之間並沒有顯現出到底哪個能影響哪個，甚至很難看出太多的相關性。

而在70年代後5年，利率從1977年的4.61%上漲到了1981年6月的19.1%，而金價從1976年12月的100美元/盎司上漲到了1980年1月的910.6美元/盎司。

事實上，當時金價的上漲要早於利率走高，並且在利率走高之前幾個月就觸及了頂部水平。

因此，從較為長期的走勢來看，黃金的價格和利率是正相關的關係。

1983年5月，利率觸及8.63%的低點，而在14個月之前，金價觸及了312.5美元/盎司的低點。

正因此，Farrugia認為，黃金和利率之間的關係恐怕要從較為長期的框架來看。

不過到上世紀80年代和90年代，黃金和利率之間的關係則顯得更為模糊。

到了本世紀，在2003年6月美國聯邦利率跌到了0.98%的低點，而在這之前的4年，金價在1999年6月就已經觸及了251.95美元/盎司的低點。

本世紀初，各個大宗商品開始了牛市，黃金也是如此。美元指數從2001年的120下跌了2008年初的70左右，跌幅超40%。

黃金市場大漲，而當時的黃金牛市一直到美聯儲開始下調利率的7個月之後才受到影響，在2008年10月金價短暫觸及621美元/盎司的底部後，再次回到了上行趨勢。

2008年之後，美國利率持續維持在低位，並且一直在美聯儲目標下方。黃金和利率的關係同樣不明顯。Farrugia指出，當時市場對美國聯邦政府缺乏信心，歐洲又有債務危機，資金從公共資產中離開，進入黃金和其它大宗商品等私人資產中。

就目前來看，包括黃金在內的不少大宗商品都有已經觸底。美聯儲進入了加息週期，而隨著特朗普 “貿易戰”的到來，美元指數則可能已經在2017年12月觸及了頂部水平，而市場的波動性將會加劇。

在2002年3月，美國占據了全球鋼鐵30%的進口，當時利率走低，一直持續到2004年，而金價則在走高。黃金價格的走高可能意味著市場對公共資產信心不足，因此未必和利率有關。

整個大宗商品市場都在復蘇中，而全球經濟走強，美元走弱，美國加徵關稅，這一切都是可能推高大宗商品價格的因素。

短期內利率和金價之間的關係可能​​是非常模糊的，但從5到10年甚至20年的長期時段來看，則會變得更清晰一些。

商業周期通常能夠維持5到10年，利率通常會在期間上漲又下跌完成整個週期。大宗商品的上漲通常持續至少4年，而下跌則至少持續2到3年。因此要看清楚黃金和利率之間的關係，要從一個至少7到8年的周期來看。

Farrugia指出，在未來5到10年裡，在債券泡沫破裂、利率走高推高債務水平的情況下，資本被推到私人資產中，包括大宗商品，因此大宗商品價格可能會走高。

而在短期的1到2年裡，黃金和利率之間則將繼續關係不明。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　自2008年以來，全球黃金供應量持續增長，但去年增長陷入停滯，分析認為黃金產量將在2019年見頂。雖然金價通常會在經濟放緩的時候上漲，但當黃金供不應求的時候，金價有望迎來大幅上升。

全球的黃金供應正在下降，因而投資者預計隨著供應緊縮，金價有望上漲。自2008年以來，全球黃金供應量持續增長，但去年增長陷入停滯。世界黃金協會的報告顯示，2017年全球產量為3268.7噸，較2016年的3263噸僅增加不到6噸，創下自2008年以來最小增幅。2008年受金融危機影響，全球黃金產量下降逾2%。

而我國有著全球最大規模的黃金礦商，2016年我國黃金產量為453噸，但在2017年，黃金產量減少了9%。此前金十曾報導，出於儲備多元化的需求，全球央行2018年有望繼續增持黃金儲備，其中就包括連續15個月沒有買入黃金的中國央行。

下載APP 閱讀本文更深度報導

如果中國黃金產量繼續下降，而其黃金的需求還在不斷增長，這可能會引發什麼後果呢？中國國內市場出口黃金是被禁止的，雖然通過上海自貿區可以出口黃金，但是根據聯合國COMTRADE的數據，2017年只有英國和印度從中國進口了非常少量的黃金。

而中國正處於經濟迅速發展的階段，越來越多人尋求購買實物黃金以達到財產保值的目的，隨著國內黃金供應的逐漸減少，中國的黃金進口量有望大增。但同樣的，全球的黃金供應也是有限的，過去15年中，全球黃金礦藏也在漸漸枯竭，中國不是唯一出現黃金產量下降的國家，南非和澳大利亞的金礦也出現供應枯竭的跡象，供不應求的緊張局面隨時可能出現。

與此同時，探索和開採新的黃金礦藏成本卻越來越高。130多年前，許多國家都發現了大量的金礦，黃金的獲得和生產十分容易。在20世紀後期，有的金礦產量可以達到5000萬盎司，但到了21世紀，產量為5000萬盎司甚至3000萬盎司的金礦不復存在，每年新勘探的黃金僅有1500萬盎司。

而2012年以來黃金穩步下跌，礦業公司盈利空間減小，難以為新的勘探活動提供更多的資金，而發現金礦和真正採礦之間的時間跨度平均為7年，在老舊的金礦枯竭後，新的金礦開採恐怕難以及時跟上。歷史上所有開采的黃金中有40%來自南非的威特沃特斯蘭盆地，20世紀70年代，每年有超過1000噸的黃金被開採，但到了2017年，其產量下降了83%至1671噸。

對於投資者而言，黃金供應短缺無疑是利好的消息，即使黃金礦藏全部耗盡，黃金作為商品仍然存在，不像石油，一旦用完就沒有了。世界黃金協會的主席Randall Oliphant表示，全球黃金產量可能很快會達到頂峰。雖然通常來說黃金價格會在經濟放緩的時候上漲，但當黃金供不應求，變得更為稀缺的時候，金價有望迎來大幅上升。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　在市場崩盤的時候，黃金、日元和美債“避險三劍俠”往往會大放異彩。然而，高盛近日指出，當前市場環境已經發生變化，在股市慘遭血洗之際，這些傳統避險資產的風險對沖效果大減。

隨著全球央行步入政策緊縮週期，通脹重拾上行動能，市場波動性也捲土重來，投資者紛紛開始尋求避險。通常而言，在市場陷入危機之際，黃金、日元、美債等傳統避險資產往往會大放異彩。然而，高盛近期指出，隨著宏觀環境的演變，“安全避風港”資產的表現也已經發生了變化，這將令投資者在風險規避的問題上顯得無處藏身。

下載APP 閱讀本文更深度報導

在今年一月底至二月上旬的全球股市崩盤期間，黃金並沒錄得大幅上漲，反而成為了輸家。今年以來，黃金和MSCI全球指數的走勢大體上保持一致，黃金與股票的反相關關係蕩然無存。日元也是如此，由於日本是全球重要的債權國，在市場出現動盪期間，投資者往往會買入日元來避險。然而，近期日本央行多番表示短期內將堅持實施寬鬆政策，日元似乎變得“沒那麼可靠”。

除了黃金和日元，美債也是傳統的風險對沖工具，往往在股市陷入困境之際幫投資者一把。不過，隨著全球多家央行逐步收緊貨幣政策，尤其是美國政府正在瘋狂地發行債券來融資，美債的保值效果大減。如今買入美債來對沖股票風險的策略很可能已經失靈。

包括策略師賴特（Ian Weight）在內的高盛團隊在報告中指出，黃金、日元和美債的避險性能大打折扣，投資者恐怕難以找到能夠有效對沖風險的金融資產。下圖展示的所有金融資產與衡量股市波動性的VIX指數均不存在“正Beta關係”。簡而言之，當股市下跌的時候，這些金融資產並沒迎來上行動能。

從近前三個月的情況來看，當“恐慌指標”VIX指數上升1點，所有資產均錄得下滑，其中黃金下跌約0.1%，日元下跌逾0.05%，十年期美債收益率也出現微幅下滑。而標普500指數、MSCI 新興市場指數、斯托克600指數以及美油等風險資產的跌勢則更加明顯。此外，當十年期美債遭遇拋售，收益率大漲100個基點的時候，黃金和日元這些避險資產也隨之下跌，只有銅、歐元和英鎊錄得小幅上漲。

賴特指出，在2017年9月份債券市場開始出現持續賣盤之際，美債收益率最初與黃金、日元和瑞郎等傳統避險資產呈負相關關係。然而，近三個月以來，美債收益率與這些“安全避風港”資產之間的反向關係瓦解。賴特表示：

“如今全球多家主要央行逐步上調利率，美國股市喪失了去年屢創紀錄新高的勢頭，投資者發現很難找到有效的避險資產。對於投資組合來說，通過衍生品疊加交易來進行主動的風險管理可能更奏效。”

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　本週重磅財經事件：週二美國 CPI，週三中國公佈2月高頻經濟數據；特朗普貿易戰憂慮席捲市場，多數交易員看漲下周金價。

黃金上週五美市盤中最低下探至1312.90美元/盎司，但金價觸底後出現V型反彈，盤中大幅拉升，最高上探至1324.00美元/盎司，重返1320關口，最終收漲。雖然週線漲幅有限，但避免了出現六週內的第五週收跌，暫時穩定了市場情緒。

本週財經事件Top 4

3月14日週三中國公佈2月月度高頻經濟數據

中國已發布的關於2月的經濟數據中，採購經理人指數PMI和出口數據展現出相反走勢。一方面，官方製造業PMI創下近六年來的最大降幅，即使是春節因素也不能完全解釋這一下滑；而在人民幣升值的背景下，2月出口增速卻大幅增長，增速之大亦非季節因素能解釋。

因此，月度高頻經濟數據尤其值得關注。目前經濟學家預計，規模以上工業增加值、社消零售和城鎮固定資產投資的增速都將有小幅回落，

已經有數據顯示，在傳統淡季的1-2月，全國房企的銷量同比增長55%，恆大、碧桂園、万科的效率依然在前兩個月裡銷售過千億。統計局的月度地產開發與銷售月報數據也將在下週三公佈，關注房企拿地和庫存等具體分項數據。

3月13日週二美國2月CPI

美國通脹數據依然是最重要的市場對美國2月CPI增速的預期，已經來到了2.2%。核心CPI的預期持平1月增速，在1.8%。

上週五非農報告顯示，平均時薪的同比和環比增速均有回落，但新增非農就業人數大超預期，顯示勞動力市場依舊趨緊。

美聯儲已經進入噤聲期，本週的CPI和PPI是3月議息會議前，最後一批通脹數據。

其他美國經濟數據

進一步觀測美國經濟的動態，下週還有零售銷售、新屋開工、工業產出等一系列經濟數據，以及密西根大學消費者信心指數、NFIB中小企業樂觀程度指數等代表市場信心的“軟數據”公佈。

稅改對企業和家庭的影響已經開始逐漸顯現，2月的消費數據值得關注，因企業減免的開支已經開始逐漸通過各種途徑，滲透到個人的儲蓄水平。

3月15日週三16:00歐洲央行行長德拉吉發表講話

在下週三的歐洲央行觀察家會議上，歐洲央行行長德拉吉、首席經濟學家Praet以及一系列其他歐央行委員都將發表講話。

上週四，歐洲央行宣布維持當前利率水平和資產購買規模不變，但在貨幣政策聲明中刪除了“如果展望惡化，將增加購債規模或持續期限”的表述。不過德拉吉指出，調整相關措辭，並不意味著歐洲央行的預期或是反應機制發生了變化。

下載APP 閱讀本文更深度報導

貿易戰憂慮席捲市場多數交易員看漲下周金價

據彭博社週四(3月8日)公佈的最新調查顯示，由於美國總統特朗普對進口鋼鋁開徵高額關稅，令全球貿易戰爆發的憂慮升溫，黃金交易員和分析師多數看漲下週金價，上周則是多數人表示看跌。

在接受調查的18位黃金交易員及分析師中，8人看漲(44%)，3人看跌(17%)，7人看平(39%)。

Kitco新聞黃金調查：多數看空！不利因素紛至沓來下週黃金不樂觀

週五(3月9日)發布的每週黃金調查顯示，本週由於週五美國就業報告強勁，2月份美國非農就業人數增加31.3萬人遠超預期，為本月美聯儲加息提供了方向；此外美國總統特朗普宣布準備會見朝鮮領導人金正恩，以解決朝鮮核武計劃的僵局，因此多數華爾街和普通投資者認為黃金下週將會下跌。在針對華爾街專業人士的調查中，有17人參與了調查，有11人，或65%認為下週黃金將會下跌，有2人即12%認為下週黃金將會上漲，有4人或24 %認為黃金將會盤整。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。本週參與在線調查的普通投資者有663人，其中314人或47%認為下週黃金看跌，同時270人或41%看漲；79人或12%保持中立。

送走超級時間集中爆炸的一周之後，全球金融市場將迎來相對清淡的“緩衝期”，不過，重磅經濟數據也可能引爆全球金融市場，尤其是美國通脹、零售銷售數據……

週二的CPI報告將引起人們的關注，因為這是美聯儲在本月做出貨幣決定之前的最後一個重要指標。

“點陣圖”有望上調，但核心CPI（預計為1.8%）的糟糕解讀可能會損害美元，尤其是在令人失望的工資數據之後。

如果年度核心CPI達到預期，那就留意月率的變化，然後是整體通脹水平及實際工資數據。

週三公佈的零售銷售數據也非常重要，這一次它沒有被通脹數據所掩蓋。美國密歇根大學將於週五公佈住房數據和消費者信心指數，可能會推動美元走強。

除了美國的重磅數據之外，歐洲也將公佈歐元區通脹的終值報告。此外歐洲央行行長德拉基發表講話！原油市場：OPEC、IEA都將公佈月報。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　在2月，黃金 ETF淨流入5.9噸，總持有量增減到了2248噸。Comex期金持倉量減少了3.9噸。上海黃金 交易所(SGE)的黃金 庫存量下降38%至795公斤。

在央行方面，俄羅斯央行這個大買家還在繼續增加黃金 儲備量，2月其總黃金 儲備增加到了1858噸，超越中國央行，成為全球黃金儲備量第五高的國家。

不過2月金幣和金條需求疲軟，美國鑄幣局金幣銷量同比大降56%。

後市白銀怎麼走？

白銀市場基本上跟隨著黃金 一同起伏，不過近期白銀的表現一直不及黃金 ，使得金價 /銀價處在非常高的水平。

ETF Securities認為，較為可能的情形是，銀價可能受到通脹走高以及製造業增長以及供應下降等方面的推動，突破18美元/盎司後，漲向20美元/盎司水平。

該機構指出，2月白銀市場的波動增加日交易量從1月的89億美元增加到了94億美元。

並且在供需面，白銀的供應量可能已經觸及頂部水平，開始下降，對銀價有所支撐。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。