股票市場在 4 月見頂，這可以從對股票和指數的分析中預料到。早在 4 月份，我就發佈了一些報告，解釋如何看懂走勢圖來找出市場的頂部。今天的報告是關於如何確認市場的底部。

它並不會比我們在過去兩個月中所看到的事情（即市場在 4 月見頂，並且 5 月 6 日出現一次小型的市場崩盤）更加令人興奮。這個週四，我們看到了恐慌性的拋售，這迫使市場下跌到5 月 6 日的低點之下，衝擊了市場中的薄弱環節。

對於你們中那些今年一直緊緊跟隨我的人來說，我相信你們已經注意到了我們的交易一直略慢于正常的水準。這是因為市場在今年年初的時候進行了修正，我們在 2 月 5 日做多，在 2月 25 日再次做多。自那時以來，市場上漲了 2 個月，並且從未出現過另一個低風險的進場點。在 4 月份，市場變得高而不穩，我們最終做空，順應市場下跌的趨勢。現在，我們正在研究另一個可能回到上升段的趨勢逆轉。

今年我所知道的僅少數交易讓一些散戶受挫，但是如果你退後一步，看看我的交易策略，那你就會知道我們每年只需要進行幾筆交易就能獲得一些豐厚回報。我不瞭解你們的情況如何，但是我寧願一個月只交易幾次並且在交易的空當中好好生活…並非一天到晚都進行交易，在電腦前瞪大眼睛。

好了，這些話就說到這裏，讓我們來看看走勢圖吧…

SP500（標準普爾 500 指數）——股票指數類 ETFs 與期貨

大市的回落是意料之中的，但是 5 月 6 日的小型崩盤對我們技術分析師來說真的阻礙了市場的發展。我們真的不清楚那天到底發生了什麼事情…它只是一個單純的小錯誤或者它是一個有計劃的錯誤，好讓美國政府大規模地做空，以有利於他們的方式迅速地移動某些東西去產生巨額收益？這讓我們這些技術分析員埋頭苦思那是否是趨勢從向上(資本累積)轉為向下（資本派發）的一個變化?

我的想法是，如果該崩盤真是個小錯誤，那我們將看到價格在未來數月中走高，即便這一趨勢不能延續一年……但是，如果它是一個有計劃的拋售，並且銀行轉變到旁觀狀態，那麼我們很有可能正進入另一個熊市。在我看來，發生什麼並不重要，因為大錢在市場下跌或者上升的時候都能被賺取。問題是，如果我們真的進入另一個熊市，那麼大部分的散戶將會失去資本，因為投資者的投資組合變得越來越小。那將導致很多人產生抑鬱的心理……

簡言之，我對於中長期股市保持中立的態度。只有在我們獲得再多幾個月的價格走勢後，我才能為更長期的投資想出一個計畫。但是在短期內，市場正在朝我尖叫，股市和金市都出現了極端的情緒水準。

SPY 的日線圖——SP500 指數顯示了幾個重要的點，可以幫助我確認市場的觸底點。我們看到其價格正在一個支撐區進行交易。買家在此處重新回到這個遊戲中，並且應該提供一個從週五早上開始的不錯反彈。

接著，我們從我創造的一個指標中看到了恐慌性的拋售。一般來說，在我們看到市場中出現恐慌後的一天（就像我們週四看到的那樣），我們將會看到一個大幅的反彈，並且幅度會很大。

在這張圖的最下面，你可以看到我自定義的市場週期，都正開始觸底。在像這樣的時期，市場的自然趨勢是走高。

VIX – 市場波動率日線圖
VIX 有一句老話：“當 VIX 指數高的時候，你應該買盤， VIX 指數低的時候，當你應該拋盤。”
簡單的分析表明 VIX 正位於高位，並處在一個阻力區。

賣權/買權比率–日交易圖
這張圖衡量了每天交易的賣權和買權的數量。當它為 1.00 時，我們就能知道，對於每份被交易的買權（希望市場上揚），就有 1 份賣權被交易（希望市場下跌）。超過 1.00 就是極端，會在許多人持悲觀心態並使用杠杆從價格的下跌中獲利時出現，在我看來，這意味著每個人都已經拋盤了，而拋盤的壓力就快終止。

事實上，如果你及時回頭，審視 SP500 和這一比率的走勢，你會發現在該比率觸及 1.00 或者更高位置後的 2 到 3 天，市場就會反彈/觸底。

紐約證券交易所（NYSE）證券漲/跌線——日線圖
這張圖表向我們展示了任何給定的一天有多少只股票在上漲或下跌。當達到極端水準的時候，我們可以期待之後的 1-3 天出現一次短期的反彈或者觸底。

如何用簡單的分析去確認市場的底部：
總之，我覺得市場正在此處形成一個底部。我們將會看到一個多大幅度的反彈呢？我不知道，因為 5 月 6 日極端的放量拋售發出了混合的信號。如往常一樣，我專注於隨勢交易，利用低風險的設置，並且根據實際情況合理地管理我的資金/倉位。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

清償是 ETFs 主要銷售特色之一，但是 5 月 6 日道鐘斯指數“瞬間崩潰”顯示這一預想中的優勢對投資者來說是如何轉變為巨大債務。

本周來自於 SEC（美國證券交易委員會）和 CFTC（美國商品期貨交易委員會）的報告顯示占到證券絕大多數比例的 ETFs 當天至少下跌 60%。很多那些 ETFs 在交易日間一路下跌至 0.01美元/股。

SEC – CFTC 報告對此次崩潰歸結於缺乏清償。一些註冊的投資顧問、經紀人和機構投資者在他們對沖策略中使用 ETFs，但是當不穩定上漲造成一大批拋售者壓制價格時，起到了反作用。

我並不認為 ETFs 造成了“瞬間的崩潰”，但是 5 月 6 日的行為為投資者提供了在 ETFs 下仔細觀察的好理由。當他們這樣做的時候，他們可能驚訝於他們所發現的情況。

上面來自 MoneyWatch.com 的圖表顯示了結束於 2009 年 6 月連續 5 年每個可利用的Morningstar“空格”中指數相互基金和 ETFs 的投資者收益減去資金返還。負數指的是通過在錯誤的時間購買，投資者落後于相互基金或者 ETFs 收益，反之則相反。

比如，平均小資本價值 ETF 投資者獲得的收益比同期 ETF 收益低 4.3%。這種情況當在高點買進以及低點拋售時發生。相反，平均小資本價值相互基金投資者收益僅僅比基金表現低0.2%。

指數相互基金投資者收益比 9 個空格中的每個 ETF 投資者收益高很多。
由 Vanguard 集團創始人對一系列資產種類超過 70 個 ETFs 進行 5 年收益的調查顯示由於投資者的交易行為，ETF 投資者的收益比 ETF 本身的收益少 18%。

與相互基金不同的是，ETFs 可以以比淨資產價值（NAV）高或低的價格進行交易。當一名 ETF投資者以比票面金額高購買的時候，他為該資產多付了錢。同樣地，如果他以比票面金額低的價格銷售的話，那麼他收到的收益要比該資產本身的價值低。這些溢價和貼現的幅度是很大的，尤其在那些 NAV 變化巨大的日子裏，溢價/貼現可以從一個極端到另一個極端迅速轉換。

上表顯示了新市場向量低級黃金生產商 ETF（GDXJ）NAV 交易溢價和貼現。回到最開始的時候，投資者已經以高出 3.23%的溢價進行購買，並且以低出 1.28%的貼現進行銷售。對於 SPDRGold Shares Trust（GLD），投資者支付了 2.15%的溢價在 5 月 6 日買入（“瞬間崩潰”的日子），但是那一轉變為 1.3%的貼現僅僅在 7 個交易日以後的 5 月 17 日發生。

這既可以支援投資者，也可以對投資者產生負面的影響。取決於交易的時機，對於 NAV 的溢價或者貼現既可以正面也可以負面地影響投資者收益。那些以貼現價格購買 ETF，然後以溢價價格拋售 ETF 的人將在同期收到比 ETF 高的收益。
在投資中沒有免費的午餐。與同行業中管理活躍的基金相比，ETFs 的費用比率相對較低，但是這並不意味著最終擁有 ETF 的成本較少，或者說 ETF 產出較好的收益。它們可以在動盪的日子裏以高價進行交易，5 月 6 日的行為揭露了一些新的弱點。

ETFs 可以在一些投資策略中占得一席之地，但是在購買之前，投資者需要知道它們正在購買什麼，這樣他們可以與他們的投資目標保持一致，做出最好的決定。
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今日回收金價飾金國際金條景福金條白金

週二 Comex 期金價格沒什麼變化。在交易者覺得不穩定加劇的情況下，市場受到避險買盤的支撐。然而，週二市場商品市場的普遍拋售限制了金價的上漲。六月期金最後看時穩定在1194.00 美元/盎司。

歐盟債務問題再度凸現出來，因歐盟國家信貸息差再次加大，週二歐元再次承受強勁賣壓。目前人們越來越擔憂，歐盟債務會從希臘蔓延到葡萄牙和西班牙，並可能轉為世界性的傳染，重挫世界重要經濟體。交易者一直在用歐洲貨幣買入黃金以抵禦歐洲貨幣的進一步疲軟。週二朝鮮和韓國之間緊張局面升級，加劇了世界投資者的高度不安。在強有力證據表明朝鮮確實用魚雷襲擊韓國軍艦後，韓國進一步對朝鮮施壓。

然而，週二原油價格大跌，這對大多數其他商品市場施加了壓力，並抑制了黃金的買盤興趣。週二紐約商品交易場所原油觸及新的 10 個月低點，跌到 68.00 美元/桶以下。最近獲得更多關注、對黃金一個潛在利空的因素是價格下跌恐慌。隨著原油價在短時間內跌落約 20.00美元/桶，以及銅和木材期貨價格大幅下跌，加上世界股市不穩定，交易者正在考慮世界經濟雙底衰退可能性，並可能伴隨著商品價格的下跌。價格下跌是所有原材料商品牛市的大敵。

倫敦金上午定盤價為 1189.50 美元，前一日下午定盤價為 1187.00 美元。

從技術面來看，Comex 六月期金在最近的價格下跌期間，近期圖表還未受到真正嚴重傷害。然而週五價格確實產生了一個技術面看跌的一周收盤低點，本周多頭需要儘快顯示新的力量，以避免近期圖表上嚴重的損害。

六月期金價格在日線圖上仍舊處於一個 14 周的向上趨勢中。六月期金價格低於日線圖上個“下跌低點”即 5 月低點 1156.20 美元，將會使日線圖的上述向上趨勢無效，這會對近期圖表產生嚴重傷害，並將會是早期技術暗示，即一個近期頂部形成。

對六月期金來說，較短期技術阻力位在 1200.00 美元，接著是 1215.00 美元，買入止損可能正好在這些位置之上。較短期支撐位在前夜低點 1185.20 美元，1180.00 美元，接著在本周低點 1176.80 美元。賣出止損可能正好在這些位置之下。對六月期金來說，今日關鍵的近期斐波那契支點位置：1198.00 美元。

Comex 期銀週二走低，因“外部市場”看跌，包括美元指數大幅走高，原油價格和股指期貨價格大跌。七月白銀最後看時跌 36.0 美分，至 17.64 美元/盎司。白銀多頭仍舊具有整體近期技術面優勢，但現已經消退，本周需要儘快顯示新的力量以避免圖表嚴重損害。價格可能會在週五產生一個技術面看跌的一周收盤低點。若價格收低於日線圖上個“下跌低點”即 5 月低點 17.08 美元，那麼七月期銀圖表就會受到嚴重損害。在日線圖上也許正在形成一個看跌的三角旗形態。

七月期銀較短期技術阻力位在本周高點 18.06 美元/盎司，接著在 18.33 美元。買入止損可能在這些位置上方。七月期銀的較短期技術支撐位在上周低點 17.41 美元，接著在 17.25美元。賣出止損可能在這些位置之下。對七月期銀來說，今日關鍵的斐波那契支點位置：18.14美元。

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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

今日回收金價飾金國際金條景福金條白金

週二 Comex 期金溫和收高。金市受到避險買盤支撐，目前多數市場投資者都感到強烈的不穩定性。然而，週二商品板塊的拋售限制了金價的上漲。六月期金收盤漲 4.00 美元/盎司，至1198.00 美元。

週二，在上週末西班牙銀行監管機構接管該國一家小銀行後，歐盟債務危機似乎再升一級。歐盟國家信貸息差再次加大，週二歐元再次承受強勁賣壓。目前人們越來越擔憂，歐盟債務會從希臘蔓延到葡萄牙和西班牙，並可能轉為世界性的傳染，重挫世界重要經濟體。交易者一直在用歐洲貨幣買入黃金以抵禦歐洲貨幣的進一步疲軟。這種情況可能會繼續下去，只要美元兌歐元繼續保持強勢。

週二朝鮮和韓國之間緊張局面升級，加劇了世界投資者的高度不安。在強有力證據表明今年早些時候朝鮮確實用魚雷襲擊韓國軍艦後，韓國正對朝鮮採取外交和經濟行動。然而，週二原油價格大跌，這對大多數其他商品市場施加了壓力，並抑制了黃金的買盤興趣。週二紐約商品交易場所原油觸及新的 10 個月低點，跌到 68.00 美元/桶以下。最近獲得更多
關注、對黃金一個潛在利空的因素是價格下跌恐慌。隨著原油價在短時間內跌落約 20.00美元/桶，以及銅和木材期貨價格大幅下跌，加上世界股市不穩定，交易者正在考慮世界經濟雙底衰退可能性，並可能伴隨著商品價格的下跌。價格下跌是所有原材料商品牛市的大敵。

倫敦金下午定盤價為 1198.25 美元，前一日下午定盤價為 1187.00 美元。

從技術面來看，Comex 六月期金週二收盤接近交易日高點。黃金多頭仍舊具有整體近期技術面優勢，並正從上周強勁的下行賣壓中復蘇過來。沒有早期技術提示快要達到市場頂部。價格在日線圖上仍舊處於一個 14 周的向上趨勢中。多頭下個向上技術面目標是收盤要高於堅固的技術阻力位元記錄高點 1249.70 美元。空頭的下個下行價格目標是，收盤價要低於堅固的技術支撐位五月“下跌低點”1156.20 美元。第一阻力位在 1200.00 美元，接著是 1215.00美元。支撐位在週二低點 1185.20 美元，1180.00 美元，接著是本周低點 1176.80 美元。

Wyckoff 的市場評級：7.0。
七月期銀週二收盤跌 21.90 美分至 17.781 美元/盎司。價格收盤接近區間中部。週二白銀關鍵的“外部市場”處於完全看跌姿態，因美元指數大幅走高，而原油和美股指數大幅走低。白銀多頭仍舊具有整體近期技術面優勢，但已經消退，需儘快顯示更多力量。在日線圖上也許正在形成一個看跌的三角旗形態。空頭的下個下行價格目標是收盤價要低於堅固的技術支撐位 5 月“下跌低點”17.08 美元。多頭的下個向上價格目標是收盤價要高於堅固的技術支撐位 19.00 美元/盎司。第一阻力位在 18.00 美元，接著是 18.33 美元。下個支撐位在週二低點 17.53 美元，接著是上周低點 17.41 美元。Wyckoff 的市場評級：6.0。

紐約七月期銅週一收盤跌 1055 點至 304.20 美分。價格收盤接近交易日低點。週二銅關鍵的“外部市場”處於完全看跌姿態，因美元指數大幅走高，而原油和美股指數大幅走低。價格在日線圖上處於一個七周下行趨勢中，並且空頭具有整體近期技術面優勢。空頭的下個下行價格目標是收盤價要低於堅固的技術支撐位 290.05 美分。多頭的下個向上價格目標是推動並使價格要高於堅固的技術阻力位 326.75 美分。第一阻力位在 310.00 美分，接著是週二高點 311.95 美分。第一支撐位在 300.00 美分，接著是 295.00 美分。Wyckoff 的市場評級：3.0。

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