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01 2 月 2013 股票、礦業股和商品價格接近主要轉折點
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發布時間:2013年1月31日下午1:52(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

最近幾周,我們討論過股票市場和礦業股脫鉤和負面的關系。由于礦業股價格急轉直下,標準普爾500繼續上漲,這個趨勢更趨明顯。同時,商品價格已經到了周期性熊市,一直努力尋找再度上漲的動力。在2013年,我們預測這個周期性趨勢將會逆轉。這個情況不會立刻發生,但是它將會在未來數月或季度內慢慢轉變。今天,我們可見股票市場越來越接近周期性的頂點,礦業股亦差不多重新測試主要低點,硬資產在市場上亦有新的催化劑。

先看看礦業股的走勢。下圖從上至下排列為GDX、GDXJ(較大型的新公司)和SIL(銀礦股)。圖表的走勢明顯,不需要技術分析師去分析市場在未來日子的走勢。GDX將會測試$40的水平,GDXJ將測試$17,而SIL則測試$19.5的水平,亦可能是$17。

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標準普爾500到達1501的水平,現面臨13年以來強勁的阻力位1550,以及長期高位1576。看看下圖,這是你想要入市的市場狀況嗎?市場將如何突破13年以來的阻力位?在4年的漲勢后能支撐這個突破嗎?

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不過,典型的華爾街擁護者,策略師會預測一般升幅達10%至15%,相信經濟將會走強,價值將會上漲。我猜他們忘記了利潤已經到達了記錄上的高點,企業賺取的盈利好像到達頂峰。同時,一般交易員除了相信價格仍會上漲外,還未找到其他支持入市的合理理由。我猜他們忘記現在市場上的情況,包括有預兆經濟不穩,盈余停滯不前,以及顯然強勁的阻力位1550。

除了技術層面上,我們亦需注意市場上的氣氛。下圖是美國NAAIM經理投資氣氛指數分析,發現數據受市場上的資金影響,并不是單憑意見。NAAIM指數分析中達86,這是唯一5年來的高點。

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接著,下圖是在貨幣市場基金市場中Rydex的資產占全部的比率,最近的數據顯示非常接近Excessive Optimism Line (以紅線表示)。

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其他新聞消息指美國散戶協會(American Association of Individual Investors)的調查顯示市場看漲的氣氛達兩年以來的新高,在過去19個月以來一周上漲幅度最大。Sober Look報道Vix指數現在處于經濟衰退后的低位,垃圾債劵處于長期高位。

同時,商品(包括貴金屬在內)處于周期性熊市長達23個月。順勢指數(CCI)可能在去年6月時已經見底,但我們并不知道。Tiho Brkan圖表上顯示順勢指數及美林證劵基金經理調查(Merrill Lynch Fund Manager’s Survey)中的資產經理加權指數,我們可見2%的經理凈減持商品,相比2009年至2011年,當時有30%的經理增持商品。

在基本層面上,在接近兩年的整固后,調整過后的貨幣基礎突破至新的長期高點。已調整的貨幣基礎是指美聯儲和美國國庫以外的流動貨幣總數,加上美聯儲存款機構手持的存款。

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總結而言,股票市場和礦業股在過去17個月已經脫鉤。市場在低價值和恐怖市場氣憤的情況下,礦業股將會重新嘗試50%的黃金分割水平和主要支撐位。在看漲的市場氣氛下,股票市場有力在賺取更多后到達其高水平,將會測試長期高點及13年以來的主要阻力位。同時,商品在接近兩年的時間處于周期性熊市,基金經理一般會亦減持商品。最后,歷時兩年的整固后,貨幣基礎正突破新高點,確定這是股票市場看漲的跡象。

底線是指近期周期性趨勢好像進入了第九期。股票非常接近主要高點,同時礦業股在每月和長期圖表中亦形成了主要雙底(Double Bottom)。商品市場的周期性熊市剛剛結束,我們可以說這個趨勢會是否立刻改變呢?當然不會,周期性的改變需要歷時數月,甚至需要數季來完成。重點是不要理會每日的消息,主力集中在長期圖表上,耐心等候礦業股并預備好足夠的現金。測試主要高位后,我們計劃下周再試。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。