來源：鉅亨網

英倫金業「黃金交易日評」: 美聯儲縮減QE預期打壓黃金價格

今天黃金價格怎么樣？金價支撐點和阻力點在哪里？今天黃金交易該如何操作？哪里做多、哪里做空？以下由英倫金業為黃金投資者提供現貨黃金操作建議。

1、黃金走勢回顧：

上一個交易日黃金延續了短線的回調節奏，但是金價回調的幅度受限。國際現貨金收盤價1251.30美元，最高上試1261.30美元，最低下探1249.21美元，日k線圖上收出一根帶有較長上影線的倒錘子線，日內跌幅1美元左右。

2、基本面分析

【國際資訊】

今明兩天美聯儲的貨幣政策會議左右黃金的走勢節奏。預計美聯儲將會維持基準利率不變，但是美聯儲是否會進一步縮減量化寬鬆規模以及接下來縮減QE的力度無疑都成為了市場關注的焦點。如果美聯儲進一步擴大QE縮減的規模將會對黃金走勢形成進一步的打壓。

美國商務部1月28日公布的數據顯示，美國12月耐用品訂單月率意外大跌4.3%，創2013年7月以來最大降幅，預期上升1.8%；扣除運輸的耐用品訂單月率下降1.6%，扣除國防的耐用品訂單月率下降3.7%，扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率下降1.3%；而各項數值的前值均遭下修。

美國1月諮商會消費者信心指數大幅上升至80.7，這也是該數據連續第二個月上升，並創2013年8月份以來新高。美國消費信心似乎回到正軌，而連續上升則意味著，美國經濟可能會在未來數月重拾部分動能。

【基本面分析】

美聯儲利率決議公布在即但是美國公布的好壞參半的經濟數據加劇了市場操作的難度。國際現貨金受到美聯儲會進一步縮減QE規模的預期影響出現了進一步的回落，但是金價進一步下行的幅度受限。預計在美聯儲利率決議公布前夕黃金短線的震盪格局仍然延續。

3、技術面分析

圖表文字分析

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月27日下午2：14（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

供應即將改變？

我們注意到2013年新開采的黃金供應接近2,800噸（最后確實數字仍未公布），黃金回收數量接近1,400噸，而市場在美國銷售前有約1,200噸，總數達5,400噸。

黃金回收的銷售

黃金價格低于$1,200時，黃金回收的買家都不大愿意出售手上的存貨套現，因此2014年黃金回收的供應預測將會下跌，直至黃金價格再度走高。

新開采的黃金

為了確保維持足夠的供應量，金礦商需要不斷探索新礦場。由發現至生產的過程歷時超過5年，那么未來黃金供應的情況會是怎樣呢？

1995年發現的黃金數量由高峰的4,977噸（即是1.6億盎司）急降至2011年的少于155噸（即是500萬盎司）。

我們時常聽聞許多小型礦商及新投資者的計劃都被迫擱置，或甚至失望收場。開發成本跟收益相若導致他們未能獲得銀行貸款支持。本周南非的黃金生產商Harmony Gold mine已開始施削減資本及開采開支，以維持生產成本至每盎司$1,150的水平。采金區的主管表示去年金礦是不能在低于$1,500的價格中生存。

削減成本這種方式主要是礦場通過轉移生產較高品位的金礦石，以及封存較低品位的黃金生產。這會縮短礦場的壽命，以及降低其生產力，從而降低全球的生產量。事實證明，同一原理適用于全球所有的金礦。這個原理顯然限制了未來的黃金產量，目前減少的實際數字不詳，粗略估計會達10%至50%。

隨著許多新投資者都在政治局勢不穩或大型基建不完善的地區，他們因發展新礦場而需要面臨的風險都遠高于上世紀。因此，未來數年即將投產的新礦場將會大幅減少。

美國黃金ETF銷售

若然美國接近完成銷售黃金ETF基金，市場的黃金供應將會削減接近1,200噸（包括去年出售的實物黃金，特別是4月份的大量銷售）。

原本5,400噸的市場供應將于2014年有所下跌。我們估計這會導致倫敦的供應下跌超過2,000噸，而且亦會反映在黃金價格內。隨著市場供應下跌，那么屆時中國還能以現時的價格買入黃金？答案是不能，中國買家需要支付更高的價錢，或是選擇撤離市場。

我們并不相信中國買家會正式退出市場（原因已經在《需求因素：黃金價格走低可以維持多久？》中撰寫），他們將會在自己的能力范圍內盡買黃金。

中國零售交易將會減少，原因是雖然他們的可支配收入迅速增加，但是他們只能購買流動資金能買入的數量。若然黃金價格錄得如此大的升幅，以中產人士的平均收入來看，可能會減少購買25%黃金，，我們相信2014年的中產數目將會上升，預料2014年中國的零售需求會跟2013年的新記錄相若。

不過需要了解的一點是，中國及印度市場都偏愛實物黃金，衍生工具及黃金股都不能代替。

中國能維持金價走低？

中國不能使金價走低，相反中國只能在金價走低時趁低吸納，以及在倫敦市場以外采購黃金。中國市場將會繼續這樣做。不過，供應/需求的情況在2014年及往后的日子會有所改變，市場將會接受價格上漲。我們相信他們在購買黃金時，便已經知道未來金價會上升的事實。

市場充分理解到未來的貨幣價值將會下降，直至市場再度使用黃金作為貨幣前，紙幣價值都會繼續下跌。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月24日下午2：32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周尾段黃金大幅上漲，皆因市場憂慮全球經濟增長，觸發避險買盤增加，為黃金帶來短期上漲的趨勢。

若然上周的憂慮能夠持續至本周，黃金可能會延續其漲勢，特別是技術圖表上顯示黃金獲得支持。不過市場投資者認為交易員將會在周三的美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議舉行前獲利回吐。

2月Comex期金價于上周五收于每盎司$1,264.3，一周上漲1%，而3月期銀價卻下跌，報每盎司$19.765，一周下跌2.7%。

于金拓（Kitco）新聞的《黃金調查》中，本周33個受訪者中22個給予回響。22個給予回應的受訪者中有13個預測金價上漲，5個預測金價下跌，而4個預期金價僅稍為橫行。這些市場受訪者包括黃金交易商，投資銀行，期貨商人，資金管理人和市場走勢分析員。

美國國債利率跌幅擴大，新興市場貨幣亦遭到大幅拋售，加上市場憂慮中國經濟增長放緩，導致交易員轉為采取避險的態度。消息讓黃金于上周承接先前的漲勢，一舉帶動黃金上漲至技術阻力位$1,250至$1,255。

布朗兄弟哈里曼表示：“部分市場觀望員把新興市場遭到拋售歸咎于美聯儲縮減購債。我們認同他們的觀點，利率上升及全球流動性減低會損害依賴外來融資的新興市場（賬戶赤字）。不過，目前土耳其、泰國、委內瑞拉、阿根廷及烏克蘭的經濟問題加劇都跟美聯儲政策及全球流動性的關系不大。”

RJ O’Brien and Associates副總裁Alex Manzara向來密切留意利率期貨，說道：“市場憂慮新興市場疲弱，導致歐元兌美元期貨及國債期貨的走勢于上周四迅速逆轉。隨著新興市場經濟疲弱，我們可見這些市場遭到壓力，部分市場人士認為美聯儲可能會暫緩縮減購債的計劃。”

自美聯儲宣布縮減購債后，較長期的利率上升，許多債劵市場的交易亦反映了其影響。因此利率開始下跌時，黃金價格便會上升。投資債劵市場的投資者將會撤資離場，造成連鎖效應。

上周四股市回落支持黃金市場。2013年股市走強是黃金走弱的其中一大原因。

LaSalle Futures Group市場策略員Charlie Nedoss表示：“這對黃金非常有利，我認為市場正在進行資產分配。股市并沒有出現過真正的回調，我并不是指出價格會大幅下挫，而是出現泡沫的情況。”

Manzara預料利率下行的趨勢只會持續一段短時間，皆因投資者可能將會離開股市，重返債劵市場。他續說：“股市開始停滯不前，現等待新消息刺激走勢。我先前非常不看好債劵市場，然而我認為我們開始可見這安全資產轉移會持續一段短暫的時間。”

最近，10年期國債利率徘徊在2.5%至3%之間，目前報2.75%。Manzara表示若然利率回落至2.5%，他并不感到意外，不過他預料利率能夠穩守2.5%此水平。

利率走弱會支持黃金，持有黃金的機會成本下跌，皆因黃金是無利率收益的資產產品。盡管市場認為本周美聯儲將不會宣布再度縮減購債，Manzara預料美聯儲將會繼續減少刺激經濟的政策。

野村證劵分析師預測美聯儲將會再度宣布縮減購債100億美元，續說：“由于經濟數據強勁，委員會將會繼續提倡縮減購債規模。12月宣布減債后市場反應溫和，以及FOMC成員的言論都指出對經濟前景感到樂觀。”

MKS（瑞士）SA資深貴金屬及外匯交易員Alex Thorndike表示利率下跌會支持美聯儲將于周三宣布再度減債。黃金市場投資者將會密切留意印度市場，上周有消息指出印度提倡增加征收黃金的稅率。本周市場有兩大可能支持黃金上漲的因素，包括中國買家在農歷新年前趕緊購買黃金，以及技術圖表走勢樂觀。

TrendMax投資組合經理Zach Oxman表示：“從技術層面來看，黃金在前一周收高于$1,250，黃金便有可能漲破$1,300。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

有一次我姊的一個日本客戶石川想在中國尋找某項業務的合作夥伴，正好我的朋友的朋友是做這個的，我就在中間牽線介紹他們認識。

這位姓賈的朋友當時生意已經做得很大，座駕是一輛嶄新的凱迪拉克車，那時候美國的凱迪拉克和林肯車在我們城市絕對是有錢老闆的象徵。

石川和賈總在我姊的公司裡見面，談的挺融洽，到中午吃飯時間，我姊建議去吃海鮮自助餐，因為石川在這之前看見了自助餐的廣告，上面的海鮮很誘人，他就跟我姊說想見識見識中國的自助餐是怎麼一回事。

於是我們四個人就去吃自助餐了。

在吃到尾聲的時候，大家各自打掃光自己眼前的食物，準備離開了。

賈總眼前的一個碟子裡有一塊蔥油餅，顯然是他眼睛大肚子小，一開始的時候取來了後來又吃不下了。

他看著那塊油漬漬的蔥油餅感嘆說：「現在就是有人給兩個錢也吃不下這個東西了。」

我開玩笑地對他說：「吃是能吃下的，要看給多少錢了。」

他馬上說：「你要能吃下去這塊蔥油餅，我給你二百塊錢。」

我姊跟著起哄說：「打賭吧，要是真妮真吃下了這塊蔥油餅，賈總你就給她二百塊錢。」

石川看我們三個興致高昂的樣子，忙問是怎麼回事，我姊就講給他聽，他手撫下巴打量著那塊蔥油餅，半天搖搖頭：「我看真妮吃不下去，這個時候沒人能吃下去這塊餅了。」

聽他這麼一說，賈總更起勁了，跟我叫號：「嘿！你吃，你要真能吃下去，我出錢！」

我姊就說：「你把錢拿出來放到桌子上嘛，看著也動力足一些。」

他笑著撇嘴：「我還能不認帳嗎？」

話說到這份上了怎麼也不能示弱，何況我也沒有像他們吃得那麼飽，使使勁，這塊蔥油餅還是不在話下的，再說這塊餅如果不被吃掉肯定就被扔掉了，浪費了糧食也不好，於是我就說：「好，我吃給你們看看！」

我拿起那塊餅慢慢吃了起來，石川受不了了，一再說：「吃不下就不要吃了，不要吃壞了胃。」

我聽到我姊用日語跟他講：「沒事，她再吃一塊也吃得下。」

石川露出難以置信的表情。

還是我姊了解我。

終於，我把餅吃到肚子裡去了，得意地拍了拍手，拍掉手上的渣渣，說：「賈總，我吃完了。」

賈總的表情有點不自然：「想不到你還真能吃下去啊！」

然後他看向我姊說：「今天就這樣吧，我看差不多了，明天你帶石川先生到我們公司去，我們再進一步談談細節。」我姊說好，向石川轉告了賈總的意思。

賈總率先站起來，我們幾個人也起身一起往外走。

看到這裡，你會發覺有點不對勁—是的，賈總他沒有拿出來打賭輸了的二百元錢。

按照一般場面上的應酬規矩，應該是他掏二百元錢出來給我，我不要，推辭一番，然後他或者我就會說把錢留作下一次請客之類的話，他最後把錢收回去，走個過場，這件事就皆大歡喜了。

但是他沒有走這個過場。其實即使不走過場，我也無所謂，本來就是開個玩笑，圖個熱鬧。
可有個人心裡很不爽。

猜猜看這個人是誰？是石川！

走到外面的停車場，他悄悄地問我：「那個賈桑給你錢了嗎？我沒有看到他給你錢。」

我笑著搖搖頭：「這都是鬧著玩的，不當真的。」

他很嚴肅地說：「他當時說你吃了餅他就給錢，怎麼能不當真，他要給你這個錢才對。」

我以前就知道日本人認真，這次真領教了。

看得出來他很不滿意這件事的結局。

第二天，石川變卦了，不肯到賈總的公司去談合作事宜，他對我姊說賈總言而無信，這樣的人做不好生意，不能與之合作。

我姊也同意他的想法，跟我說，賈總這個人不行，以後少和他來往。

沒想到一塊蔥油餅砸了一樁生意。

後來我和賈總的來往就很少了，幾年之後，聽說他的公司倒閉了，賈總下落不明。

我聽說之後很感慨，他做生意起步那麼早，已經有了原始積累，還是我們城市裡最早涉足房地產生意的一批人，和他同期做地產生意的人，身價現在都以億計，他怎麼會落得這種結局？其實我姊和石川都已從那塊蔥油餅中預見到了他的結局。

應該說無論做什麼，都是在做人，態度決定了命運。( Promise is promise. )

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：鉅亨網

在昨天公布的經濟數據中，歐元區1月份Markit綜合PMI指數初值為53.2；制造業PMI初值為53.9；服務業PMI初值為51.9。這些結果全面高出了此前預期，引發了匯市上歐元兌美元匯率的驚天逆轉。其中，制造業PMI數值還創下2011年5月份以來的新高。這表明歐元區整體經濟的復甦仍是比較理想的。

同樣是公布經濟數據，但美國的情況自上個月美聯儲宣布開始削減QE規模的決定以來，整體以偏糟糕為主。昨晚的美國房屋銷售總數更是連續4個月不及市場預期，房地產的發展速度發生了嚴重減緩。一方是歐元區經濟的強力復甦，一方是美國經濟復甦遇到困難，這使得美元成為了犧牲品，美指下跌0.9%，重新處在了80.50之下。

這一次，黃金和美元再次以負相關的形式聯系在了一起。

經過昨天現貨黃金2.25%的巨大反彈，在本周形成的下跌趨勢被一步扭轉，黃金在技術指標上呈現了一個華麗的轉身。

日K線圖上，市場再次測試了上方1268附近的阻力位，隨讓仍未成功，但收盤價已經較此前的嘗試更上一層。目前，金價站在了60日均線之上，而短期均線更是多頭排列。若今日以震盪收尾，使得黃金站在1260之上，則金價之后的發展可能還將向1290一線逼近。整體來看，目前金價上漲的可能性較強，但大漲之后的盤整也是存在有較大的可能性的。今日數據面暫無重要內容，對金價可能影響有限。

在交易上，建議待歐市開始后辨明方向再司機介入；若時機難覓，則等待下周再出手更加穩妥。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月23日下午2:15（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周四美國交易時段，Comex期金大幅走高至六周新高。沽空回補和技術買盤（包括預設買單）都帶動金價進一步擴大升幅。美匯指數周四大幅下挫，這也是黃金和白銀市場的有利“外圍市場”因素。

有報道至印度政府正考慮放寬黃金入口規定，但消息仍未證實。印度人是主要的黃金消費者，但由于印度政府對入口黃金征收重稅，因而抑制了當地人的黃金需求。2月Comex期金價上升25.8美元至每盎司1,264.5美元，現貨金價上升28.1美元至每盎司1265.5美元，而3月Comex期銀價上升0.246美元至每盎司20.085美元。

與此同時，全球股市走勢疲弱，美國股市指數首當其沖錄得龐大跌幅，但這卻有利于周四金價上漲。更重要的是，若資金開始從過熱的股市中流出，那么黃金或會繼續上升，皆因投資者資金從紙資產轉投硬資產懷抱。

周四美國公布的經濟數據不如預期也進一步推高了金價，皆因數據欠佳顯示美聯儲有可能會擱置縮減每月購債計劃，即量化寬松。美國數據疲弱也令美匯指數走跌。

周三晚，中國的采購經理指數(PMI)預覽值從12 月50.5下跌至1月的49.6，是自6個月以來的新低。PMI指數低于50代表制造業正在萎縮。此消息導致亞洲股市大跌，歐洲股市也受到輕微影響。數據疲弱也不利于原料商品市場，皆因中國是全球最大的金屬和其他原料商品消費國。

此外，數據公司Markit周四公布的歐盟PMI初值從12月的52.1上升至1月53.2，是自兩年半以來的新高。和近期歐盟的其他經濟數據一樣，此最新數據也顯示歐盟已走出經濟衰退的陰霾。周四的報告同時也暗示歐洲央行將無須推行額外的貨幣刺激措施。

對比前一日倫敦下午的黃金定價1,241美元，今天倫敦下午的黃金定價為1,263美元。

從技術層面來看， 2月期金周四收于接近日內高位，并升至六周新高。日線圖上，黃金走勢呈現看漲的“外包日線”。黃金牛市于周四獲得更多上漲技術動力，先是金價已經觸及底部。黃金日線圖上再次形成連續三周的上升走勢。黃金看漲的下一個高位目標會突破技術阻力位1,300美元。看跌的下一個低位目標會跌破穩固技術支持位在1,230.8美元。今天的第一阻力位時1,267.5美元，然后便是1,275美元。第一支持位在1,255.3美元，然后跌至1,250美元。威科夫對于黃金的市場評級是4.0。

周四，3月期銀收于接近日內中位，受到美匯指數疲弱支持而上升。市場也出現一些沽空回補。白銀熊市依然有著整體技術優勢。白銀看漲的下一個高位目標會突破技術阻力位20.67美元。看跌的下一個低位目標會跌破穩固技術支持位在19.31美元。今天的第一阻力位時20.31美元，然后便是20.435美元。第一支持位在19.645美元，然后跌至19.5美元。威科夫對于白銀的市場評級是2.5。

周四，紐約3月期銅價收盤在328.8美分，下跌490點。銅價收市價接近日內低位，并跌至四周新低。中國經濟數據疲弱導致周四銅價下滑。銅熊市呈現輕微的短期技術優勢依。銅看漲的下一個高位目標會突破技術阻力位335.8美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位在325美分。今天的第一阻力位時330美分，然后便是332.5美分。第一支持位在327.65美分，然后跌至326美分。威科夫對于銅的市場評級是4.5。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月22日下午12：17（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

印度通脹率持續高漲，印度儲備銀行（印度央行）正從多方面致力抑制通脹，目標是由目前的10%下降至2016年的4%。如果印度儲備銀行能夠成功達標，這將會有利于盧比，從而支持黃金市場。不過分析員對這個野心勃勃的目標持觀望態度。

由印度儲備銀行新任行長格赫拉姆拉揚率領的專家小組負責多個結構性改革，小組指出央行在訂立通脹目標時參考了消費物價指數，而小組并沒有提及央行近期實行的黃金入口限制，因為這是另一個單獨議題。

紐約貴金屬咨詢公司CPM Group的高級商品分析師Rohit Savant表示：“要把通脹率降低至4%是一大難題，我不知道印度央行將會怎樣達到。目前情況非常艱難，雖然當局一直竭力抑制通脹，但是情況卻沒有太大改善。若然央行能夠成功把通脹由10%降低至4%，這將會有助推動盧比上升，入口價格將會下調，便有利于黃金市場。”

為了致力打擊過通脹率及經常賬戶赤字高漲，2013年印度政府多次增加黃金入口稅，目前達10%。與此同時，當局也通過其他措施雙管齊下，當中包括執行80/20法則，規定入口印度的黃金必須要抽取至少20%作為出口之用。Savant表示雖然入口限制對減低經常賬戶赤字有點幫助，但是通脹率仍然維持高企。1月初路透社消息指出，本月印度可能會下調入口稅項。

MKS (瑞士)交易部門主管Afshin Nabavi則表示黃金入口關稅壓制合法的黃金交易。他續說：“我們希望看見情況有所改變。其實入口稅項已經實施了一段時間，入口稅幾乎扼殺所有入口印度的黃金，造成深遠的影響，導致市場出現大量走私黃金。”

另一路透社消息透露，周二巴基斯坦6個月內第二度宣布暫時禁止黃金入口，皆因當地發現有黃金非法走私入口印度。

印度的黃金購買活動并不是因為通脹，而是基于文化的因素。Savant表示：“印度人會在婚嫁及節日中大量購買黃金。西方以購買黃金來對沖通脹，不會如印度般大量購買。然而，若然印度能夠成功降低通脹，這將會有利于盧比匯率，從而促進黃金入口。”

布朗兄弟哈里曼貨幣策略全球主管Mark Chandler認為印度央行的決定對市場影響不大。Chandler稱：“由于新行長剛剛上任，他正努力建立威信。”

Chandler跟其他分析師不約而同地認為印度央行訂立降低通脹至4%是難以達標，央行應該集中穩定盧比匯率。Chandler表示：“央行不希望盧比匯率疲弱，今年初盧比兌美元的匯率為69，目前卻下跌至62。”值得注意的是，央行有意抑制通脹的消息一出，盧比兌美元的匯率再度小幅波動。

Chandler不確定印度央行會否盡快修改黃金入口的稅率。提高黃金入口稅并無法抑制黃金需求，而是導致黃金更加昂貴，而庫房的收入也會進一步增加。

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發布時間：2014年1月21日上午11:27（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美聯儲縮減量化寬松政策再次成為黃金交易員的關注焦點，分析員也表示這是導致周二金價走軟的一大主因。其他原因還包括股市上升、投資者獲利回吐、黃金技術面疲弱，以及倫敦黃金定價所致的一些不確定因素。

在美國東部時間周二上午11:00，紐交所Comex 2月黃金期貨下跌11.7美元至每盎司1,240.2美元，跌幅為0.9%。3月白銀期貨下跌44.4美分至每盎司19.86美元，跌幅為2.2%。

Vision Financial Markets的貴金屬交易主管Dave Meger稱：“首先，市場最關注的依然是月底的美聯儲會議。市場憂慮美聯儲將會維持原定縮減買債計劃的步伐，并再次對貴金屬構成壓力。”

數位觀察員都引述一篇來自華爾街日報的文章表示美聯儲或會進一步減少買債。一名任職于華爾街日報的美聯儲觀察員Jon Hilsenrath周一表示，美聯儲官員似乎屬意繼續削減買債計劃（即量化寬松）。美聯儲上月宣布將原本每月850億美元的買債計劃減少至750億美元。但隨后出爐的12 月就業數據疲弱，令市場不僅猜測美聯儲的下一步行動。然而，華爾街日報的文章指出，下周的美聯儲公開市場委員會會議可能會宣布進一步削減買債規模至650億美元。

Price Futures Group的高級市場分析員Phil Flynn稱：“基本上，我們已經做好美聯儲宣布進一步削減買債的心理準備。”

美元兌歐元匯率輕微上升。周一后盤，單一歐元貨幣匯率從1.35509美元跌至1.35374美元。

2013 年黃金大幅下滑，皆因交易員已經將美聯儲縮減買債的影響體現于金價當中。展望2014年，部分分析員認為削減買債會導致金價繼續走軟，但跌幅不會像去年那般嚴重。但也有一些分析員認為黃金最終將會反彈上升，皆因聯邦基金利率將會維持于低水平，加上世界各地的實物黃金需求依然強勁。

FuturePath Trading的經紀兼期貨分析員Frank Lesh表示，周二市場出現的大部分拋售似乎是屬于獲利回吐。Lesh稱：“金價跌破1,200美元后（即2013年底形成雙重底部的時候），投資者紛紛增持黃金。一些買家在金價跌至此低位時入市，現在的金價已經回升接近70美元，因此這些買家開始獲利拋售。”

2月黃金期貨從2013年最后一天的1,181.4美元低位上升至最高1,262美元，這也是自12月11日以來的新高。

Lesh補充道：“市場上關于美聯儲縮減買債的聲音越來越多。雖然只是猜測，但似乎這的確是目前市場的狀況。”

黃金市場出現獲利回吐一部分也是因為國際貨幣基金(IMF)上調全球的經濟增長預測。周二，IMF表示今年全球經濟增長將達到3.7%，比去年10月的預測高出0.1%。

股市走強也為黃金價格帶來壓力。3月標普500期貨周二早段曾錄得9.6點的升幅，但之后受窄至2.2點。此外，中國經濟數據也有所走軟。

Flynn和Archer Financial Services的高級客戶主任Jim Comiskey也指出，倫敦黃金低價的不確定因素也會抑制貴金屬的投資情緒。Comiskey對美元和美聯縮減買債的影響輕描淡寫，并認為導致金價下跌的主因是倫敦黃金定價問題造成的倫敦市場投資者恐慌。據報道歐洲監管機關正在調查倫敦黃金定價是否涉及人為操縱。德意志銀行上周也表示在削減商品業務后，該行將推出黃金白銀基準價格的定價程序。Comiskey認為市場最害怕的便是出現不確定因素。

另一個造成黃金疲弱的可能原因是中國的實物黃金買盤出現輕微放緩。根據新聞報道，上海黃金交易所的黃金溢價于周二小幅回落。但交易員仍將繼續密切關注中國央行向金融體系中注入更多流動資金后，黃金需求會否有所上升。

從技術層面來看，2月黃金期貨在突破1,260美元后迅速回落至1,250美元下方，導致市場出現一些黃金賣盤。

此外，Comiskey指出現時黃金和白銀價格雙雙跌至低于50日移動均線。2月黃金期貨的50日移動均線為1,241.3美元，而黃金最低曾跌至1,235.1美元。3月白銀的50日移動均線為20.03美元，而白銀最低曾跌至19.655美元。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月20日上午10：18（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

我們在上一篇文章討論過，黃金價格從$1,650下跌至$1,180時，中國買入超過2,000噸黃金。這是一個偉大的創舉。

因此，下一個合符邏輯的問題便是若然黃金價格沒有急速上漲，中國買入黃金的狂熱可以維持多久？答案會是，只要傳統市場的需求低于供應，或是跟市場供應相同，中國購金狂熱仍然可以持續。 當眾涉及兩個因素，就是需求上升，以及供應減少。

需求

倫敦實金市場

主要的傳統黃金市場是倫敦，近90%的實物黃金都在倫敦市場進行交易，中國亦會在倫敦市場買入黃金。黃金入口商會趁低價買入大量黃金，然后貨運至香港（或上海）的經銷商，再分銷至零售商出售。入口商會估計未來的需求而提早入貨，黃金因而有溢價的產生。由于市場一早已存放了需要的供應量，因此價格不會被推高。不過，買家也會直接從其他途徑大量購買黃金。

印度的黃金全部透過銀行從倫敦市場入口，而歐洲及美國的實物黃金大都從倫敦市場買入。買家在兩年多的時間內都不看好黃金，特別是去年。在這種情況下，黃金需求會有所上升嗎？

而在歐洲及美國，雖然我們不希望這會發生，但是美國投資者卻持續拋售黃金ETF持倉，轉投股市的懷抱。盡管市場預料歐洲投資者預料在未來兩年將會面臨和美國相同的情況，但是歐洲仍未出現像美國在2013年般的大規模拋售 。

印度需求將上升

印度政府向我們表示快將削減入口稅項，放寬黃金及白銀的入口限制，預料印度在今年5月大選前會實行。若然印度降低入口限制，從倫敦市場入口的黃金能夠高達每月75噸，或一周達到接近18噸（全年可高達900噸）。

此舉將會破壞現時需求和供應水平相若的局面。

中國能夠減少從倫敦市場買入黃金？

中國目前容許黃金供應商從傳統市場或其他途徑入口黃金。鑒于價格問題，中國既不會限制減少零售需求，也不愿意這樣做，黃金供應商只希望盡可能入口更多黃金。市場接受了價格的定律，除非政府強行限制黃金入口，否則黃金供應商將會把購買回來的黃金全部流入黃金市場。

如果黃金價格（包括以美元及其他貨幣計價）能夠攀上記錄新高，黃金將會成為儲備資產，投資者便傾向持有黃金。中國人將會較西方國家更容易在市場上取得黃金。

我們將會在另一文章中繼續討論有關供應改變的部分。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

精實新聞 2014-01-20 記者 郭妍希 報導

商品投資大師吉姆羅傑斯(Jim Rogers，見附圖)認為，被市場全面看壞的貴金屬早就該要反彈了，且白銀比起黃金還具有投資價值。

印度經濟時報17日報導，羅傑斯在接受專訪時指出，貴金屬已經累積了大筆空單，2013年的嚴重跌價讓所有人都變得悲觀負面、態度轉空，以此來看貴金屬價格應該會出現反彈、但力道不會太強，他也不會在這波反彈中買進或賣出貴金屬。

羅傑斯並且預期，貴金屬價格會在今(2014)年稍晚再度拉回，希望藉時可以打出漂亮的底部，那麼大家就可以再度進場買進黃金。不過，相較於黃金，他更喜歡白銀，因為白銀已較歷史高點重挫60%、黃金則僅大跌30-35%。羅傑斯同時強調，他現在還不打算買進黃金或是白銀。

聯準會(FED)趕在去(2013)年12月減碼量化寬鬆貨幣政策(QE)，美國股市掃除不確定因素後隨即再登歷史高峰，而金價則備受壓力。Mineweb曾在去年12月31日報導，羅傑斯當時就認為，股市在2014年年初雖有望續漲、黃金也還不宜進場，但長遠來看股市終究會因FED亂印鈔票而受傷，而黃金則是終極的避風港。

羅傑斯當時在接受專訪時指出，美股在FED宣佈減碼QE之後雖然擺脫盤整格局、展開另一波反彈，但未來恐怕無法避開下跌的厄運。他認為，FED已困在「QE減碼行動終於衝擊到股市→央行官員又趕緊放寬貨幣政策」的恐怖迴圈當中，這會創造巨大泡沫或高度通膨的環境，而市場最後也會拒絕接受任何堪稱垃圾的公債或者貨幣。他說，美國發現頁岩油、進而壓抑能源價格，是該國通膨受到控制的唯一因素。

在黃金方面，羅傑斯認為本季(1-3月)還不是買進黃金的時間點，主要是受到印度對黃金課徵關稅的影響。基於上述原因，羅傑斯認為2014年初他看好股市、對黃金則抱持中立態度。不過，長期而言，他會放空垃圾債券與政府公債，同時大力作多黃金。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。