2014/2/27  鉅亨網提供

發布時間：2014年2月26日上午9：03（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金目前漲破$1,330，在沖破上方的阻力位之前，市場現正進行小幅調整，似乎跟大部分人士認為應該拋售黃金并轉投股市的想法相反。

2013年美國經濟復蘇推動股市做好，導致美國黃金交易所的基金持續出現拋售的情況。2013年4月高盛集團下調黃金價格的預測，隨后聯同他們的客戶和摩根大通在短時間內一并沽出接近400噸黃金，結果黃金價格大挫至$1,180。雖然越來越多機構調低預測至每盎司$1,000，但黃金其后重返$1,200上方。黃金交易所的基金在2013年余下的時間都遭到拋售，拋售量達到880噸黃金。機構投資者拋售黃金基金，尋求利潤更好的資產。我們怎樣知道這些賣家就是機構投資者？皆因這些黃金基金容許金融機構直接以較低的傭金率購入黃金。在基金創立之前，金融機構無法擁有金條。隨著黃金ETF基金成立，市場增加了購買黃金實條以外的選擇，投資大門突然為金融機構而開。2013年市場平均每周沽出接近20至30噸黃金。

總括而言，2013年美國供應接近1,300噸黃金。新開采的黃金供應量達2,969噸，黃金回收供應量達1,371噸，總數為4,340噸。美國供應量增加30%，促使總數量上升至5,640噸。

2013年底美國供應逐漸放緩，目前似乎供應緊張。美國投資者的焦點已經不再是黃金，而且預料金價將會進一步下跌。但其實大部分人都忽略基金中可拋售的黃金是有限的。許多投資者都是長期持有基金，不會考慮拋售手上的黃金。尋求獲利的投資者顯然已經拋售離場，美國投資者應該會再度買入黃金基金。我們得出的結論是市場十分接近1,300噸黃金供應量的臨界線，這個數量對于任何市場來說都是一個大數目。黃金供應減少正逐漸改變市場結構，并要帶領金價重拾上行走勢。

值得注意的是，我們沒有在文章中提及目前需求的情況，以及預測未來的需求。我們會在接下來的文章繼續探討箇中原因，以及黃金市場轉為看漲并得以維持的原因。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月25日上午11:10（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

越來越多技術訊號顯示原材料商品市場已經形成主要的周期性低位，在未來數周或數月內將會上升。高盛商品指數(GSCI)的每日走勢圖顯示價格穩步上升，并在上周升至5.5個月以來的新高。GSCI每日走勢上的牛市形態正逐漸成形。

GSCI每周走勢圖則不是太有利，而且圖表上出現了了長期下跌趨勢線。然而，GSCI每周走勢圖形成了看漲的雙重底部反轉形態。若每周走勢圖上的下跌趨勢線轉而上行，便能形成重要的有利技術因素，那么就算不能帶來新一輪牛市，一些原材料商品期貨市場也能在未來數周或數月內繼續上升。

目前，咖啡、可可、棉花、白糖、橙汁、鉑金、鈀金、谷物、牲畜、原油、天然氣、黃金和白銀等期貨市場都呈現不同程度的升幅。這是這么多原材料商品市場近幾年來第一次同時上升。

市場上依然有反對者看跌原材料商品走勢，他們提出各種基本層面因素來否定原材料商品市場的升勢，當中包括全球大部分經濟大國的通脹率依然偏低，以及中國經濟增長放緩。然而走勢圖和市場的價格反映了市場動向的真實一面。現時，大部分商品市場的短期價格趨勢皆為上行。只要短期價格趨勢繼續上升，商品價格將會持續橫行甚至走高。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月21日下午3:55（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

商品市場從2014 年開始便大幅上升。

道瓊斯瑞銀商品指數已經確定在日線圖上形成了主要的雙重底部形態，而且錄得大幅上漲。該指數包含了22種商品，指數從1月低位至今已經攀升超過9%。

自今年以來，出現大幅上升的商品包括黃金、白銀、鉑金和鈀金。原油從年初開始便不斷上升，咖啡、糖和可可等軟商品也有所上漲，大豆和玉米同樣上升。但這些商品的升勢大部分都與美元無關。

美匯指數自今年初以來幾乎維持不變，商品和美元走勢通常呈相反關系，美元走強便代表商品會下跌，美元疲弱商品便會上升。然而，近期商品的升勢并非因為美元下跌。

每個獨立的商品市場都有各自的供求特點，商品走勢則較類似于資產類別市場的周期。自2011年春季，作為資產類別的商品整體偏軟，詳情請見圖一。下圖是道瓊斯瑞銀商品指數的每月走勢圖。至目前為止，該指數已經跌穿了自2011年4月高位所形成的下跌趨勢線。指數在2月底的收市價必須也要跌破此趨勢線，但該指數目前的升勢強勁。

前兩次的商品周期維持了超過兩年時間，分別是2009年2月至2011年4月以及2011年4月至2014年1月。若新的周期是自1月的低位開始，作為資產類別的商品便會出現另一個長達多年的牛市周期。

這對黃金交易員和投資者來說代表了什么？ 從圖二可見道瓊斯瑞銀商品指數和黃金期貨之間的關聯性極高。投資者應該視黃金為資產類別，并多加關注，皆因新一輪的上升周期即將開始。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月21日下午2：20（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

技術圖表做好為黃金帶來支持，市場投資者表示黃金漲勢可能將會持續至本周。

4月Comex期金價于上周五收于每盎司$1,323.6，一周上漲0.38%，而3月期銀價則同樣上漲，報每盎司$21.782，一周上漲1.69%。

于金拓（Kitco）新聞的《黃金調查》中，本周33個受訪者中23個給予回響。23個給予回應的受訪者中有19個預測金價上漲，2個預測金價下跌，而2個預期金價僅稍為橫行。這些市場受訪者包括黃金交易商，投資銀行，期貨商人，資金管理人和市場走勢分析員。

2014年黃金強勁上漲過后，雖然上周黃金價格進行調整，但是仍然收于一周內的更高價位。市場投資者密切留意技術圖表，認為黃金仍有進一步上漲的空間。

RJO Futures 高級商品交易員Daniel Pavilonis表示：“我認為黃金可以上漲至更高水平。黃金已經漲破$1,290，若然黃金能夠再度測試$1,330并一舉漲破此水平，黃金將會上漲至更高。我的憂慮是若然經濟數據有所改善，美元將會上升，這卻不利于黃金。然而，我認為黃金目前正在上漲，但不清楚漲幅是多少。若然基本層面因素轉為不利，你需要加倍小心。若然你目前持有黃金，請繼續持有。”

LaSalle Futures Group高級市場策略員Charles Nedoss表示黃金收高于$1,308.8則是有利于黃金進一步上漲，上周五黃金觸及200日移動均線。Nedoss稱：“黃金可能會再度上漲，可能會上漲至$1,350。本周黃金能夠做到嗎？我并不知道，不過我認為黃金將會緩緩上漲，這是穩健的漲幅。”

Nedoss密切留意10日移動均線，即是$1,302.3，看看這均線會否跟200日移動均線相交。10日移動均線的上移速度很快，若然10日 移動均線繼續急升，這將會形成另一個黃金交叉。當短期移動均線上漲至長期移動均線上方，兩者便會形成黃金交叉。

瑞銀集團策略員Edel Tully表示上周黃金漲勢到達$1,337.83下方便停滯不前，這是去年8月至12月價格回調的62%。由于黃金漲勢來得很快，漲幅亦很高，上周走勢波動顯示黃金正在加快漲勢。

若然本周黃金下跌，跌勢將可能會受限制于支持位$1,296.43，即是這次漲勢回調的38%。Tully表示：“若然黃金能夠守住$1,296.43，黃金漲勢將會得以延續。若然黃金能夠漲破阻力位$1,337.83，這可能是黃金進一步上漲至$1,361.93（即是2013年10月的高位）的有利跡象。”

MKS（瑞士）交易公司交易主管Afshin Nabavi表示黃金可能在區間震蕩，高位為$1,330左右，而支持位則在$1,305至$1,310之間。盡管黃金能夠穩守在此價格范圍，但是Nabavi認為黃金將會進一步上漲。

Nabavi表示：“我不清楚黃金需要漲破哪個關鍵價位。實金買家正緊握拳頭，希望等待黃金價格下跌，能夠趁低價買入。若然黃金漲破$1,330，他們便會認輸。但若然黃金走勢轉為下行，可能跌破$1,300。一旦金價跌破$1,275至$1,280，市場將會出現買興。目前經濟數據疲弱支持黃金，美聯儲會議紀要傾向鷹派，美元得以支持。”

紐交所黃金上漲，有些實金交易員指出中國實金需求似乎有所放緩，看漲黃金的人士需要審慎考慮。

道明證劵表示：“上海黃金交易套利是很好的實金需求指標。由于一周指標高于平均數值，可見目前中國的買興有所減退。紐約的買興似乎最為高漲，上周四市場出現少許沽空的壓力，最終導致小型生產商沽倉。”

一名亞洲黃金投資者亦指出中國需求有放緩的跡象。當市場價格低于$1,320時，盡管上海黃金交易所的低溢價吸引新買盤，但同時亦鼓勵了投資者拋售黃金。近三個月套利處于最低點，交投量仍有相當的數量。

本周市場只會公布少量的美國經濟數據，經濟分析員表示冬天嚴寒的天氣預料將會繼續影響經濟數據的表現。新屋銷售數據將于本周三公布，耐用品數據將于周四公布，而第二次評估的第四季度國內生產總值則將于周五公布。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)

中國網訊息，世界黃金協會18日於香港發布《2013年黃金需求趨勢報告》，協會表示，2013年中國的黃金消費需求達到創歷史新高的1065.8噸，相比2012年增長32%，已經成為全球最大的黃金市場。

報告指出，2013年全球黃金市場的消費需求（金飾、小金條和金幣）較2012年增長21%，消費者購買黃金共計3863.5噸。但由於全球黃金交易所買賣基金（ETF）全年減持共計881噸的黃金，使得全年黃金總體需求較2012年下跌15%至3756噸，總價值也下跌28%至1700億美元。

世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪指出，消費需求的大幅增加主要集中在上半年，尤其是第二季度金價的暴跌引起中國和印度等亞洲市場消費者的強烈反應，而對於降價的反應則在下半年蔓延至全球市場。

報告統計數字表明，2013年全球的黃金均價為每盎司1411美元，相比2012年下跌15%。其中全球對於小金條和金幣的投資達到1654噸，較2012年增長了28%，創下自1992年有統計以來的最高記錄。

金飾方面，2013年全球總需求約為2209噸，恢復到2008年金融危機以來最高水平，而中國市場對於金飾的需求相比2012年增長29%至669噸。

世界黃金協會金飾業務總監曹曉銳認為，中國消費者由於看中黃金的儲值功能，所以長期關注黃金市場變動，而在2014年，黃金首飾也將繼續刺激中國消費者的需求。

世界黃金協會強調，2013年中國已經成為全球最大黃金市場，中國消費者在第二季度對黃金價格暴跌產生的強烈反應影響全球，而隨著黃金價格趨於穩定，中國的黃金需求至少將在短期內維持溫和增長。

鄭良豪對全球的黃金市場在2014年的表現看好，他預計2014年黃金價格不會有超過30%的波動，中國消費者對於金飾品的需求將比2013年則更為強勁。

鉅亨網編譯郭照青
2014年，黃金成了貴金屬的焦點，但白銀今年表現亦不遑多讓。

經歷了2013年達36%的跌勢後，2014年，白銀開始上漲，1月以來，漲幅已達12%。

根據YAHOO FINANCE分析報導指出，雖然傳統上，白銀的工業用途勝過黃金，但分析師Gina Sanchez相信，白銀近來的漲勢，是因為經濟的不確定性。

「白銀對經濟數據非常敏感，」Sanchez說。「近來經濟數據疲弱，白銀漲勢因而持續。」

Sanchez相信近來經濟數據疲弱，諸如1月零售銷售下降，是因天氣因素。雖然部份經濟層面疲弱亦為銷售下降的原因，但她不預期經濟疲弱於年底前會一直持續。

「大多經濟學家相信，年底前，經濟將能走出困境，即將會有成長良好的數據公布，」Sanchez說。「這對白銀可不是利多。預期短期內，白銀將會上漲。但展望年底，當經濟數據改善時，白銀與黃金可能受到壓力。」

Prime Executions公司分析師Steven Pytlar說，白銀的長期走勢圖，支持Sanchez的看法。他認為白銀交易將再度限於狹幅之內，一如2011年底至2013年初–就在大跌之前。

Pytlar預期，白銀將介於9月高點每盎司24.65美元，與過去三個月幾度測試的低點每盎司19美元之間。

「隨著白銀上漲至該範圍高檔，」Pytlar說。「可能有部份賣壓進場，而後白銀可能再度走低。真正的關鍵在於，這波漲勢的底部沒有重要反轉訊號，這顯示長期的下降趨勢可能仍不變。」

發布時間：2014年2月20日上午11:49（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周黃金愛好者的心跳不斷加速，皆因黃金自去年11月以來首次突破每盎司1,300美元。黃金突破了200日移動均線，這種情況已經近一年沒有出現過。

股票研究公司ISI的John Mendelson指出，黃金期貨從12月中的低位反彈回升，一舉突破自8月底以來的下跌趨勢線，這是種有利跡象。黃金的下一個目標便是1,350美元，亦即黃金在10月底時的價位。

因此，即使未來數月是黃金的季節性疲弱時期，金價或會有所下調，但黃金投資者不必太過擔憂。

以下的一些黃金圖表可能會讓你心跳加快。

1． 東方國家依然偏好黃金

1月，從上海黃金交易所取出的黃金達到246噸，顯示中國對黃金依然情有獨鐘。交易所交付的黃金數量達到歷史新高，而且比去年同期錄得大幅增長。

此外，從下圖可見1月的中國黃金需求超出了當月的全球黃金產量。

正如Ralph Aldis所說：“一旦黃金從西方流入東方，要重新奪回這些黃金便不會那么容易。”

2． 1月的貨幣供應加快

2014年第一個月，M2貨幣供應（包括現金、存款和支票存款）的增長速度快于前兩年。彭博貴金屬開采(Bloomberg’s Precious Metal Mining)團隊的數據顯示，2012年和2013年的M2貨幣供應增長分別為7.6%和4.7%，而今年1月的貨幣供應增長已經達到8.75%。

上述情況顯示美聯儲正試圖提高通脹率，因此增加了黃金的吸引力，而黃金供應量每年最多只能增加1.5%至2.5%。

去年，實際回報率從3月的-0.62%上升至12月的0.54%，令黃金開始不斷下跌。正如我告訴Jim Goddard的那樣，實際回報率變為正數是黃金的一大不利因素。

在2013年3月至12 月期間發生了兩件事：1）市場預期美聯儲將會開始縮減買債，帶動利率上升；2）消費價格指數(CPI)下跌。然而，我認為未來的CPI指數將會上升，皆因美國經濟增長溫和，利率應該不會上升得太快。

3． 黃金股錄得3年下跌后已經準備好反彈回升

我認為對黃金股投資者最有用的便是以下圖表。在1月初，我們回顧了費城黃金和白銀指數(Philadelphia Gold & Silver Index)的年回報率。在近30年當中，黃金股只有三次出現連續3年下跌的情況。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

市場概況：

昨日，歐洲方面公布了歐元區12月建筑業生產數據較前值和預期值均有所增長。而美國的1月房產數據則出現了大幅的下滑，這與其惡劣的天氣狀況不無關係，但我認為更多的影響來自於市場需求的疲軟。隨后公布的美國1月份PPI數據也預示了未來通脹會持續疲軟的情況，與以往不一樣的是核心PPI也出現了相同的情況。美聯儲會議紀要不僅提及了修改前瞻指引，少數人還提及了提前加息的話題。受此影響，國際現貨黃金最高到達1323美元/盎司，最低則跌至1308美元/盎司，最終收盤於1311美元/盎司。而現貨白銀最高漲至4326，最低跌至4250一線，並最終收盤於4260，整體震盪76個點，較上一個交易日收盤價下跌了0.95%。

黃金走勢分析：

黃金昨日晚間呈震盪走勢，從4小時的圖上來看，均線系統的粘合狀態仍未改善。MACD指標的快慢線向下發散，綠色動能柱有明顯增長。RSI指標仍在50線附近運行，短期內有輕微的向上指示。整體來看，黃金價格出現了一定的回調走勢，但上行趨勢仍未改變。日后仍需關注價格對於上方的層層壓力的突破情況，並且關注下方均線的支撐作用。

黃金的日內交易規則：

今日早盤黃金仍以震盪走勢為主，關注下方均線的支撐情況，故此建議如下。

保守者：以觀望為主，市場目前的仍未擺脫寬幅震盪的走勢，進場交易的風險較大。

激進者：1304-1308之間輕倉做多，盈利目標不宜超過6美金，止損不宜超過3美金。

白銀走勢分析：

現貨白銀昨日呈震盪走勢，從4小時的圖上來看，均線系統的粘合情況仍然存在。MACD指標的快慢線在超買區域交叉后向下發散，綠色動能柱有所增加。RSI指標50線附近運行，短期內有輕微的向上指示。整體來看，現貨白銀的回調力度和意愿較黃金要弱。日后需關注上方4400整數關口附近的壓制作用，並且關注日內對於跌幅的修正情況。

白銀的日內交易規則：

今日早盤白銀仍以調整走勢為主，關注下方均線的支撐作用，故此建議如下。

保守者：以觀望為主，市場目前的仍未擺脫寬幅震盪的走勢，進場交易的風險較大。

激進者：4208-4228之間輕倉做多，盈利目標不宜超過50個點，止損不宜超過30個點。

備注說明：

1、筆者趙鋅齊的《早評》主要幫助投資者把握亞洲早盤的交易機會為主，歐美時段可參考我們的午評和晚評。但由於近期行情異常波動頻繁，故早評規則可以延續至美盤開盤前。

2、因亞洲時段往往交投清淡，機會多數屬於超短線或日內短線機會，一般不建議過夜。

3、建議嚴格設定止損並執行，同時亞歐時段交易倉位一般建議采取輕倉或小倉。

4、日內行情多變，若有最新變化，請關注筆者其他日評。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月18日上午11：58（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新每周持倉報告中顯示，紐交所（Comex）的新買盤增加了大型投機者的黃金期貨及期權凈持倉量，情況正好跟上一份報告相反。

新式商品分類報告中顯示，沽空回補增加了投機者對白銀的凈持倉量，而舊式報告中的非商業界別凈持倉量更增加了兩倍。兩份報告中均顯示投機者大幅削減鉑金類金屬的凈持倉量，而大型投機者的凈沽倉量卻增加。

截至2月11日的一周數據顯示，4月Comex期金價上漲70美分至每盎司$1,251.2，不過其他貴金屬的價格卻相對疲弱。3月期銀價下跌8.1美分至每盎司$19.422， 4月鉑金期貨價同樣下跌$36至每盎司$1,373.4，3月鈀金期貨價下跌$16.4至每盎司$700.1。3月Comex期銅價則下跌6.1美分至每磅$3.192。

黃金期貨管理基金帳戶的黃金期貨及期權凈持倉合約量上升至69,291，收復上一份報告的跌幅。總持倉量增加10,536，而總沽倉量則上升652。

黃金舊式報告及新式商品分類報告中均顯示大型投機者的投機活動相若，同樣收復上一份報告減持情況，總持倉量大幅增加12,079，而總沽倉量亦增加1,462。凈持倉合約量達98,990。商業界別處于凈沽倉的情況，凈沽倉量增加是因為總沽倉量增加，而總持倉量卻減少。

道明證劵表示：“黃金投機者的持倉量顯然有所上升，皆因經濟數據持續疲弱，市場預期美聯儲主席耶倫將會剎停縮減量化寬松政策，黃金獲帶動漲破技術價位。不過部分已經沽倉的投機者并沒有趁機買入。”

黃金舊式報告顯示，巴克萊銀行指出投機者的總持倉量目前已經回到7月那時的高位，金價需要獲得上漲的動力才能維持總持倉量的升幅。

繼上一份報告錄得凈沽倉量下跌后，白銀管理基金帳戶扭轉局勢，反彈至重現凈持倉的局面。凈持倉合約量為7,675，總持倉量增加1,975，而總沽倉量卻下跌6,053。

白銀舊式報告顯示，雖然非商業界別的白銀凈持倉量增加兩倍，但是大部分來自總沽倉量下跌6,032，總持倉量只增加580，因此凈持倉合約量上升12,748。商業界別處于凈沽倉的狀態，皆因總持倉量下跌，而總沽倉量增加，導致凈沽倉量上升。

瑞銀集團表示盡管白銀出現大量沽空回補，投機者可能會繼續進一步沽空回補。截止2月4日，總沽倉量已經連續穩健上升6130萬盎司。雖然上周沽空回補的數量達3710萬盎司，但是總持倉量仍然達79%的全年新高。與此同時，總持倉量仍然高達記錄的56%。

鉑金期貨管理基金帳戶減少凈持倉合約量至21,578，總持倉量增加319，而綜沽倉量則上升1,779。大型投機者已經連續兩周削減凈持倉量。非商業界別的凈持倉合約量下跌至32,436，總持倉量上升1,409，而總沽倉量則同樣上升2,356。凈持倉量已經連續兩周錄得下跌。

鈀金期貨管理基金帳戶的凈持倉合約數量下跌至15,714，其總持倉量上升253，而總沽倉量則同樣上升972，新沽倉量抵銷了新持倉量。鈀金舊式報告中顯示總持倉量上升846，而總沽倉量則上升805，導致凈持倉量輕微上升至17,936，較上周輕微上升。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。