發布時間：2014年1月8日下午1:43（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

對于外匯市場和周四歐洲央行的利率決定對黃金的影響，分析員依然抱持懷疑態度。

市場預期歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)將會提及對低通脹率的憂慮，若德拉吉的言論偏向鴿派，歐元對美元匯價將會下滑，同時對黃金價格構成壓力。

周二，歐盟統計局公布的數據顯示消費者價格通脹出乎意料地再度出現下跌。12 月的核心通脹率跌至0.8%，低于11月的0.9%。丹麥盛寶銀行的宏觀策略主管Mads Koefoed表示：“通脹數字顯示歐洲央行必須有所行動。”雖然通脹率偏低，但Koefoed認為歐洲央行不會采取任何措施，皆因歐洲央行已經對通脹問題抱持審慎態度。

美國梅隆銀行的首席外匯策略員Neil Mellor也同意上述觀點，雖然歐洲央行需要面臨通脹率偏低的問題，但德拉吉應該會輕描淡寫地將此問題視作一種好現象，認為這是能源價格下跌的結果。此外，德拉吉可能會特別強調西班牙和法國近期的經濟數據已經大幅改善。歐洲央行采取的是自由放任政策，祈求出口會繼續帶動經濟增長，其實也就是靠德國推動歐元區的整體經濟增長。

雖然歐洲央行依然只是采取觀望態度，Koefoed指德拉吉可能還有面對更多關于通脹的問題，因此在歐洲央行貨幣政策名發表后的記者會中，德拉吉的言論應該會偏向鴿派。

Mellor認為德拉吉的鴿派言論可能不會令歐元兌美元匯率下跌。即使歐洲央行在早前曾發表前瞻性指引，并宣布降低利率，但歐元兌美元利率依然維持在1.36，仍高于1.2953的11月低位。

盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen表示，歐元下滑而美元走強會對黃金市場更加不利。但商品指數權重調整等其他技術因素或可暫時掩蓋匯率市場造成的負面影響。Hansen稱：“目前黃金市場似乎有些慌亂，金價無法再創新高，也無法突破1,250美元阻力位。因此，美元出現任何的走動都有可能會影響黃金。”

美銀美林的金屬策略員Michael Widmer也認同黃金對美元走勢十分敏感，美元或會因為美國和歐洲之間的利率差別而上升，但市場并不關心歐元區發生的情況。本周，歐洲央行會議并非重點，周五的非農業就業數據才是焦點所在。

德國商業銀行的商品策略主管Eugen Weinberg認為歐洲央行的利率決定對黃金的影響不大。歐洲央行會議不會有任何出人意表的結果。

雖然黃金對美元走勢十分敏感，但由于市場缺乏投資者注入資金，因此黃金走勢依然偏軟。Weinberg表示金價無法突破每盎司1,250美元阻力位是導致近期金價下跌的一大原因。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月7日上午8：47（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

去年11月初，我們預料貴金屬開始面臨終極價格大挫，形成V型底部，因此轉為看跌貴金屬。在上一篇文章中，我們更斷言熊市正踏入了最后階段。有趣的是，貴金屬股可能在12月初停止大幅下挫。盡管過去數周市場氣氛負面，稅損賣盤涌現，黃金和白銀股并沒有跌至更低水平。我們雖然未能確認黃金是否已經觸底，但是認為黃金和白銀股則已經觸底。

最具說服力的論據便是顯示了黃金股熊市中所有最差走勢的基本圖表。近期熊市經歷的時間是歷來排行第四，而且其跌幅達64%，跌勢很可能已經接近尾聲。我們早前已經留意到首三個歷時最長的熊市均只在此刻出現輕微超賣的情況。

接著我們看看GDX、GDXJ和SIL的圖表，圖中顯示12月初上述三只黃金股已經觸及新低點。三者曾經多次試圖跌至更低的水平，但是都未能成功。值得注意的是，雖然12月白銀股曾經三度測試支持位，但是白銀股都沒有跌破6月的新低。

我們清楚知道目前貴金屬市場的投資氣氛是前所未有的低落。下圖顯示的便是SentimenTrader.com資產旗下的Rydex貴金屬基金，其資產大幅削減85%。以百分比率來計算，Rydex貴金屬基金中的資產由38%下跌至目前的4%。

12月份黃金和白銀股進入最后大幅急挫的階段，那時兩者均已經出現嚴重超賣，投資者對此也感到極為厭惡。12月期間，HUI的主要支持位為170至175，多次都未能收低于190（那么投資者可為稅損賣盤做好準備）。若然市場出現嚴重超賣及厭惡情緒后都未能維持新低點，我們需要格外留意。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

至于貴金屬方面，白銀仍未跌至新低點，而黃金則在圣誕節前收于新低點，隨后反彈至$1,200上方，但是我不排除黃金可能會再創新低點。2000年至2001年之間，底價黃金股已經在11月觸底，而黃金也在隨后幾個月觸底，可見黃金股帶動黃金下跌。2011年白銀在黃金觸頂前四個月已經到達新高點。而1976年，白銀觸底的時間早于黃金，因此黃金最后才觸底也是意料之內。令人鼓舞的是，黃金和白銀股走勢有助于整個貴金屬市場復蘇。事實上，不論是大型或小型黃金和白銀股，大部分都在6月份觸底，其后還未再度跌至新低點。

來源：鉅亨網

黃金昨收1237.7美元每盎司，日漲1.3美元。今日早盤繼續上漲。白銀昨收20.150美元每盎司，日漲0.020美元。

12月底，在市場休市，交投清淡，金融市場普遍缺乏動能的環境中，黃金卻鶴立雞群，掀起了一波漲勢。昨日，美國11月工廠訂單超預期而12月ISM非制造業指數不及預期，訊息出爐后黃金在1分鐘內下跌35美元，但隨后馬上反彈，在半小時內收復了失地，最終日線收陽，延續了12月20日以來的漲勢。

近期，在黃金跌至1187關鍵支援位后，以亞洲消費者及珠寶商為首的實物買盤顯現出了強大的承接能力，黃金的低價位讓中國、印度、土耳其等傳統上較鐘情金飾的國家黃金進口量大幅上升，而中國春節在即，中國實物買盤更是異常活躍。

雖然相對於市場投機，實物需求更為穩定，在如此低的金價上或將有所延續。不過全球通脹低迷，經濟復甦，股市表現良好的總體環境也依然存在，如果這一大環境沒有顯著的改變，投資者看空黃金的態度也很難有所調整。本周是全球金融市場新年以來第一個超級周，流動性從假期中逐漸復甦，而風險事件亦排滿財經日歷，黃金上升的動能能否經得住風險事件及隨其入場的金融投機者的考驗，仍需打一個問號。

本周美國方面即將出爐美聯儲會議紀要、ADP就業人數及萬眾矚目的非農業就業報告。如經濟數據達到預期，市場對美聯儲如期進行削減的預期又將更為確定，美元則或將得到提振而黃金相應受到打壓。另外，通縮及負增長的幽靈仍然盤旋在歐元區上空，即將出爐的歐元區11月失業率與歐央行利率決議仍有令市場產生恐慌的可能。如該區域風險資產市場遭受重創，黃金亦有可能借勢抬頭。

黃金現報1242.0美元每盎司，早盤上漲4.3美元。上方關注1267.8，下方關注1187.0。白銀現報 20.161美元每盎司，早盤上漲0.011美元。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月3日下午1:54（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

經驗告訴我們利率上升會不利于黃金。仔細觀察近期的市場走勢便會發現自十月底開始，美國十年期債券和黃金價格之間呈現強勁的相反關系（詳情請見下圖）。整體來看，市場預期美國利率將于2014年上升，皆因經濟增長改善，加上美聯儲的貨幣政策開始恢復正常。

然而，若利率升幅不如預期般大呢？

全球黃金需求強勁將可緩和美國貨幣政策恢復正常對美國利率造成的影響。美國投資者整年都可從固定收益產品中獲得良好收益，但是，若美聯儲政策令美元走強，那么將可增加美國資產在全球的吸引力。

穆迪分析(Moody’s Analytics)金融市場首席經濟學家John Lonski表示：“市場認為美元匯率上升將會增加美國國債對全球投資者的吸引力。”相對來說，長期利率或會是值得關注的重要因素。由于現時通脹率持續偏低，加上美國國債利率反常地和德國與日本的利率存在極大差距。

目前，美國十年期國債基準利率為2.99%，而德國十年期國債和日本政府債券的利率則分別為1.94%和0.73%。

2013年日元兌美元匯率大幅下滑，大部分原因在于日本央行推行大規模的量化寬松政策，預料寬松政策也將持續至2014年。但這對黃金和美國利率有什么影響？市場估計日本家庭帳戶的存款達到8萬億美元。花旗集團美洲G10外匯策略主管Richard Cochinos稱：“日本家庭有54%的資產都以現金形式持有，但美國和歐洲則分別只有14%和36%。日本人傾向持有現金的原因在于日本在過去15年期間都處于反通脹或通縮的困境當中。”

日本央行定下的目標便是要提高日本通脹率。隨著通脹數字逐漸攀升，一些分析員相信將會促使日本家庭和機構基金經理將會積極尋求收益，而美國國債將成為這些日本存戶的目標。

穆迪經濟學家Lonski建議投資者必須謹記2004年至2006年期間發生的情況。當時，美聯儲提高聯邦基金利率，但十年期國債利率并沒有隨之上升。因為若十年期國債利率上升，中國人將會買入國債。美聯儲提高聯邦基金利率是意圖令十年期國債利率上升，從而冷卻樓市過度受到追捧的情況，但并不成功。

2014年，由于日本的通脹率開始上升，日本人為了保障日元的購買力，可能會買入美國國債。因此即使日本投資者真的開始買入國債，也不足為奇。

總而言之，投資者必須必須密切關注2014年美國國債的海外需求。Lonski預料海外需求將會是2014年的驚喜之一。

那么這對黃金又有什么影響？若2014年的國債利率沒有大幅上升，將可降低對黃金的負面影響。

十年期國債利率從10月底低位的2.47%上升至3.03%。此外在同一時間，Comex 2月黃金期貨則從每盎司1,362美元大跌至1,181美元低位。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

2014/01/02 16:05 鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電

黃金價格經歷了 30 年最大跌幅後，在這 2014 年伊始之際是否有新契機？
目前多數分析師估計，今年國際金價將在每盎司 1150 至 1250 美元間震盪，部份甚至認為，不排除將落至 1000 美元左右；同時也有少數專家估算，近期內將先有一波反彈至 1400 美元左右。
在 2013 年最後一個交易日，紐約黃金期貨周二 (12月31日) 下跌 1.50 美元，收 1202.30 美元；總計 2013 年金價暴跌了 28%，創 2000 年以來最大跌幅。
投資機構 CPM Group 商品分析師 Carlos Sanchez 本周稍早指出，「金價正在打底」，價格維持在此水準愈久，就會累積愈多壓抑的需求，可望在稍晚甚至下半年爆發反彈。
不過短期內金價依然看跌，投資機構 INTL FCStone 貴金屬分析師 Edward Meir 估計，恐怕 「再過幾個交易日」 金價就會重返 2013 年 6 月的近期低點 1179 美元。
面對眾說紛紜的揣測，分析師指出，短期內第一個觀察重點就是農曆年買氣，畢竟中國已成為全球最大黃金消費國，而農曆年正是需求旺季。
不過今年買氣卻有待觀察，因《南華早報》日前曾報導，去年 11 月從香港進口至中國的黃金數量月減幅度竟高達 42%；專家認為，這或許因為中國大媽已在前幾個月將銀彈用盡，更慘的是，還慘遭套牢。
去年 4 月下旬黃金首波大跌時，大批中國民眾瘋狂湧入當地與香港金飾店掃貨，當時中國大媽在短短 10 天內狂買近 300 噸黃金，約當前年全球黃金產量 10%；然而，他們顯然沒有料到之後金價卻一路下滑，大媽就這樣被套牢在半山腰。
因此本月底中國新年來臨時，黃金買氣將是金價的重要風向球，一旦反應冷淡，接下來國際金市勢必承受更大壓力。
所幸專家指出，前幾年居全球黃金消費之冠的印度，今年可望擺脫去年進口限制的負擔。
Capital Economics 研究員 Julian Jessop 估計，印度在 2014 年將鬆綁黃金進口限制，因為隨著該國出口成長與油價下跌，印度今年的貿易壓力將減輕不少。
與此同時，黃金投資人也必須密切注意，世界黃金協會即將在 2 月公布的全球季度需求報告。

【經濟日報╱編譯劉利貞／道瓊社三日電】

儘管去年黃金期貨價格大跌28%、創1981年來最差表現，金幣銷售熱潮卻依然不減，由小額投資人與收藏家支撐需求節節攀升。

世界黃金協會（WGC）公布的數據顯示，2013年前三季的金幣需求躍增63%，達241.6公噸；光是加拿大楓葉金幣，同期銷售就飆升82.5%至87.6萬英兩。

圖／經濟日報提供

澳洲伯斯鑄幣局去年銷售也增加41%至75萬4,635英兩；美國鑄幣局售出的鷹揚金幣比前年增加14%，銀幣也賣出破紀錄的4,267.5萬英兩，即使銀價重挫36%。

TD證券公司商品策略師梅利克說，金幣的買家通常是小額投資人，把金幣視為抵禦金融動盪的保險，傾向持有數年或數十年之久，所以近來金價滑落正好成為買進的良機。

WGC指出，金幣約占全球黃金需求的10%，其餘90%則是用於製作首飾或投資，因此主要是靠包括印度新娘、德國金幣收藏家、美國退休金基金等買家，來吸收每年礦商產出的大約4,500公噸黃金。

商品研究業者CPM集團總經理克里斯汀說，某些市場參與者認為，實體黃金買氣歷久不衰，金價進一步走跌的空間不大。

通膨是金幣買家關注的焦點，例如德州的麥可林塔克從1990年代來持續囤積金幣。他說：「顯然美元的價值總會在某些時刻走弱。而黃金令人安心，是種大家都知道、不必是專家也能擁有的商品。」

不同於避險基金會在金價挫跌時賣出，許多金幣買家的著眼點都很長久。在洛杉磯從事地產交易的墨爾納，從兩年前雙胞胎女兒出生後，決定每年買進金幣直到她們21歲為止。

金價周漲幅 三個月最佳

編譯劉利貞／綜合外電

新年伊始黃金價格持續走揚，將創去年10月來最佳周漲勢，金價去年創下逾30年來最大年跌幅，顯然刺激了需求攀升。

紐約黃金2月期貨3日盤中上漲1.07%至每英兩1,238.3美元，稍後漲幅雖收斂至0.29%，全周仍可望上漲1.3%、創去年10月25日來最大漲幅，延續新年首個交易日就上漲1.9%、收在12月18日來新高的氣勢。

倫敦黃金現貨同日盤中最多漲1.17%，報每英兩1,238.87美元，全周漲幅則朝1.5%邁進。

滙豐證券分析師指出，去年金價與股價呈負相關走勢，是市場的基本題材，但「金價上行以回應股市走跌，可能成為今年的基調，強化兩者間的負相關。」

除了美股持續由去年底的空前新高回落外，S&P高盛商品指數與道瓊UBS商品指數展開年初資產配置調整、提高黃金與白銀的持有比重，也提供金價支撐。追蹤這兩大商品指數的基金，預料也將在本月展開調整，以配合新的資產配置策略。

此外，里昂證券（CLSA）策略師伍德說，隨著金價滑落，黃金需求逐漸由西方人透過ETF持有的「紙黃金」，轉向亞洲人偏好的實體黃金。

Morgan Gold首席策略師莫依說：「對亞洲人來說，黃金屬於儲存財富的方式。亞洲極端強勁的需求，長期而言應會對金價形成某種上行壓力。」

標普道瓊商品指數部主管岡茲伯格說：「中國的首飾用實體黃金需求向來很強勁，印度繼去年政府對進口設限後，黃金需求可能也將回升。」

全文網址: 金幣超搶手 買氣強強滾 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8402804.shtml?ch=rss_financeworld#ixzz2pQgv4ZAN
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發布時間：2014年1月2日下午2:00（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

在周四新年第一個交易日，指數再平衡、股市下跌和沽空回補帶動黃金上升。

在美國東部時間周四下午1:30，紐交所Comex 2月黃金期貨上升23.4美元至每盎司1,225.7美元，升幅達2%。3月期銀上升77美分至每盎司20.14美元，升幅為4%。

這次升幅是從海外市場開始，交易員認為亞洲地區的實物黃金買盤帶動了首波漲勢，然后金價觸及止損買盤后進一步擴大升幅。2 月黃金于周三晚升至每盎司1,228美元的高點，是自兩周以來的新高。然后在紐約交易時段開始前曾短暫跌至1,211美元，但后來在Comex收市前后又升穿1,230美元。

Vision Financial Markets的貴金屬交易主管Dave Meger表示：“所有人都在談論的最大因素是指數再平衡，這個因素不容忽視。”

標普高盛商品指數和道瓊斯瑞銀商品指數都增加2014年黃金和白銀所占的比率。因此，追蹤這兩大商品指數的基金也必須作出相應的調整。Meger稱：“進行指數再平衡后，市場必定會出現大量的黃金和白銀買盤。其次，股市于新年首個交易日走勢疲弱。由于之前股市處于相對較高的水平，黃金處于相對較低的水平，因此股市下跌令基金撤走或重新分配股市資金。”

2013 年，金價大幅下滑，而股市則屢創新高。分析員指出今年情況或會有所逆轉，去年投資者將投入貴金屬等商品的資金重新分配至股市，但現在一些分析員表示若股市出現下行調整，或會令資金重返貴金屬市場。

接近Comex期金收市時，道瓊斯工業平均指數下跌約130點，標普500指數下跌約15點。因此，即使美元上升，黃金也沒有下跌，反而反彈上升。

一名紐約交易員稱：“周三晚，市場上出現一些基本金屬和貴金屬買盤。”貴金屬能夠穩守升幅，但是基本金屬則回吐漲幅。交易員也認為沽空回補和指數再平衡有助于黃金上升，而止損買盤則進一步擴大升幅，使黃金在連跌兩日后反彈回升。

黃金在周二中段便開始上漲，當時金價還在2013年低位的附近徘徊，因此涌現沽空回補帶動金價上升。2月期金和現貨金周二分別跌至1,181.4美元和1,182.7美元。2013 年黃金期貨的低位為1,179.4美元，現貨金去年的低位為1,180.2美元。

Meger表示：“元旦當天，金價的跌幅頗大，超賣的情況也使金價出現大幅的回升，而且升勢能夠持續至新年。”

然而，另一個有利于黃金的因素，即年底前與稅務相關的拋售已經結束。通常臨近年底，一些因為金價下跌而虧損的投資者會拋售黃金持倉，從而抵銷在其他市場的獲利，因而能夠減少所需繳納的稅款。Meger指：“稅損賣盤已經結束，因此黃金需求再次上升。”

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發布時間：2013年12月31日下午12:42（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

我經常都說試圖阻止牛市是十分危險的。若認為2013年牛市即將結束，這種想法當然也十分危險。

截至12 月27日，2013年的標普500指數已經大幅上升接近31.86%。美國全球投資者全美證券基金(U.S. Global Investors’ All American Equity Fund) (GBTFX)和Holmes成長基金(ACBGX)不但搭上了這股上升浪潮，而且兩大基金的表現都優于其基準指標。

2014年股票會否繼續攀升？研究公司BCA Research表示幾率非常高。根據數據顯示，1870年至今，歷史上國內股市年回報率上升超過25%的次數有30次。當中有23次錄得額外升幅，平均的額外升幅為12%。

回想至2013年1月，投資者當時有著截然不同的心境。近期我們多數談及美國能源和黃金，因此我們希望綜合并扼要重述一些關于美國股市的評論文章。

道瓊斯指數升至14,000點…甚至更高？（2013年2月5日）

美國股市在一月的走勢是自20年來表現最佳的月份，當時我表示股市的投資情緒正逐漸改善，皆因許多不確定因素已經消除。我列出了看好股市的三個原因：

1．美國企業和家庭正在去杠桿化

2．新屋銷售預期將會上升

3．通脹率處于低水平

道瓊斯指數的現在和過去（2013年3月12日）

道瓊斯指數在不久前才攀升至記錄新高，但由于失業率高企、美國政府局部停運和一些關于美國經濟的負面消息，因此投資者并沒有太過雀躍。當中存在很多理由：一幅由Jim Cramer轉發的信息圖表可清楚比較道瓊斯指數的過去和現在。

不要在五月拋售：說服你繼續持有股票的理由（2013年5月6日）

在四月底，我們發現之前股市較疲弱的界別已經開始走強。從4月24日至5月3日，醫療、消費必需品、電訊及公共事業類股走勢較為落后，而能源、工業和材料股則成為股市中表現最佳的類別。

這便成為股市中最重要的轉折點，皆因周期性股市將會在未來數月逐漸走強。

別錯過資源股的黃金交叉點（2013年11月4日）

雖然投資者的焦點主要集中在美國股市的升勢，但我們也發現資源股、歐洲和新興市場等區域的指標都有所改善。值得注意的是，全球同時實行寬松貨幣政策，而且許多國家的采購經理指數(PMI)也逐步上升。一般來說，這些因素都會利好商品和商品類股。

雖然這些類別并不如美國股市般受歡迎，但我們相信若投資者以逆向投資的觀點出發，便能從中獲益。

總結2013年整年，十年期國債利率升穿3%，觸及2年多以來的新高。但令國債利率上升的原因也好也有壞，壞的原因是市場對美聯儲縮減買債的憂慮，好的原因是經濟正穩步復蘇。這兩項好壞因素互相糾纏在一起，很難劃分到底是何者占了上風。然而，根據標普指數來看，好的一方似乎占有優勢。作為經濟走強指標的全球PMI指數表現足以說明這個觀點。

國債利率因為經濟復蘇而上升，代表實際利率將會恢復正值，這也將不利于黃金價格。

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來源：鉅亨網
911恐怖攻擊後的十年裡，黃金大漲了逾700%。這波則自15個月前觸及的歷史高點，下跌了約40%，且大多發生在2013年。事實上，過去12個月，是逾一個世紀來，黃金經歷過第二慘烈的期間，僅次於1981年32%的跌幅。

這類跌幅，不只稀有，而且引人矚目，因為許多逢低買進的投資人開始躍躍欲試。但Belpointe顧問公司分析師尼爾森(David Nelson)不以為然。

「我找不到足夠理由，看漲黃金，」尼爾森提出了幾項謹慎的理由。

「投資人購買黃金的理由， 已徹底破滅，」尼爾森談到經濟較接近通貨緊縮，而非高度通貨膨脹。他並說黃金的周期傾向於非常久，反彈時間與回檔時間相較，可能讓投資人大感意外。

「黃金上次高點約在1980年，花了逾20年才跌到底部，」他說。「這波跌勢才二年，所以投資人現在進場，可能早了五年，六年，甚至十年。」

他還擔憂，黃金對沖美元貶值的吸引力，已因比特幣的出現，或大型銀行試驗的其他替代支付系統，而大減。

黃金近幾年大漲，部份原因在於黃金ETF推出。但今日，尼爾森說，這種現象已經反轉，黃金基金已開始變成賣家，以滿足退出ETF的投資人的需求。

「我認為此時可能出現大幅反彈走勢，但掌握不易，」他說，「現在進場並不具意義。」

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