發布時間：2014年4月29日下午2:10（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

去年中國私人黃金需求達到1,132噸的歷史新高。根據世界黃金協會，亞洲國家或能夠輕易再次壟斷黃金市場，皆因該協會預測2017年的黃金需求將上升20%。

世界黃金協會的預測證實了我在之前文章的觀點：中國對貴金屬依然十分鐘愛。我們正在見證中國逐漸成為經濟強國，而現在中國已經是全球最大的黃金市場！我認為投資者必須認清中國龐大黃金需求背后的因素。

1．新中產階級會花更多錢

雖然中國黃金市場的數據十分龐大，但中國并非一直是黃金市場中會誕下金蛋的金鵝。世界黃金協會在近期的報告《中國黃金市場：現狀與展望》中指出，中國直到近幾年才出現一批擁有較高收入的新興中產階級。例如，深圳目前的人口超過1000萬人，占了中國珠寶制作的70%。但在30年前，深圳只是一個33萬人口的小城鎮，當時的黃金需求十分疲弱。

在過去十年間，中國出現了一批新的中產階級人士，而且他們樂于開銷。隨著國內生產總值(GDP)開始上升，中國居民便開始購買更多黃金珠寶和金幣。除了購買實物黃金的支出增加外，黃金的投資需求也不斷上升，以用來對沖通脹。

2．珠寶依然是推動需求的最大因素

世界黃金協會的報告同樣再次證實了喜愛交易的持續力。喜愛交易和恐慌交易是推動黃金的兩大因素，而喜愛交易正是描述了亞洲、印度和中東等地區對貴金屬的情有獨鐘。消費者年復一年地購買黃金珠寶和金幣，宗教節日和慶典期間的黃金需求更會進一步上升。

下圖顯示，自2004年以來的中國黃金珠寶消費增加接近三倍。此外，中國已經超越印度成為2013 年全球最大的黃金消費國和珠寶制造國。近期一篇路透社文章指出，自印度去年收緊黃金入口限制后，當地的黃金珠寶銷售下降了10%，這是中國得以反超的可能因素。

3．工業需求日益重要

雖然不足以和黃金需求的增幅媲美，但中國的GDP增長也有助于黃金的工業需求。世界黃金協會表示，電子產業是黃金工業需求的最大來源，黃金可用于電話、電腦和電路板，近期汽車工業對于黃金的需求更是日益增加。

對于制造電話零件和汽車安全氣囊連接器來說，黃金可能是較為昂貴的選擇，但世界黃金協會在報告中指出：“雖然制造商一直試圖降低零件成本，并嘗試以其他較為便宜的金屬取締黃金，但基于效能和安全的考量，黃金的地位依然無法替代。”

4．中國正從美元資產轉向非美元資產

中國的外匯儲備中，2013年的美元儲備占了3.8萬億，大幅高于90年代中的比率，詳情可見下圖。中國的貨幣體系正面臨一些挑戰；包含人民幣和美元的多元貨幣體系并不容易管理。

但中國的外匯儲備和貨幣問題會否推動黃金需求？

首先，根據世界黃金協會所說，中國外匯儲備（尤其是中國的經常帳戶盈余）增長最大的是美元。中國利用美元來買入美國債券，但后來發生全球金融危機和美國推行量化寬松政策，令中國減持美元。

在凱西研究(Casey Research)近期的文章中，首席經濟學家Bud Conrad甚至指出美元在中國等國家的外匯儲備地位降低。Conrad表示：“2000年，美元占了外匯儲備的55%。在短短14年期間，美元占據的比率已經下跌至33%。直到2020年，預計比率將會降低至20%。到時，其他經濟大國將不再需要那么多的美元來進行國際貿易。”

我相信政府政策將會首先出現改變，隨著中國和美國之間發生財政挑戰和地緣政治爭議，難怪中國希望減少持有美元，并增持黃金。黃金屬于硬資產，因此也成為中國貨幣的首選。世界黃金協會甚至指出：“黃金不會因為央行的突發奇想便憑空出現，其價值也不會受到發行商的隨意操控。

現在中國有多少黃金儲備？

中國人民銀行可能正在增加黃金儲備，以降低美元在外匯儲備中的地位，但市場對此仍然充滿疑問。中國擁有的卻是黃金數量到底是多少？

Mineweb也在上周針對此問題進行報道，北京成為另一個入口黃金的城市，明顯代表將會有更多貴金屬入口至中國。中國并沒有公布任何黃金入口的官方數據，因此北京將成為未知數據的另一資料來源。中國并沒有公布持有的黃金數量，而是經由其他城市公布出口至中國的黃金數量。香港數據為中國的黃金持有量提供線索，我曾在2月指出瑞士自1980年以來首次公布其黃金交易數據。只有透過這些其他報告，我們才能推敲中國真正持有的黃金數量。

無論中國持有的黃金到底是多少，中國便是黃金需求維持上升的最佳例子。世界其他國家的居民都因為擔心政府政策導致當地貨幣貶值而持有黃金。同樣地，由于經濟蓬勃發展，加上居民收入增加，購買黃金的數量也有所上升。對黃金的喜愛交易將會持續，只要還有文化慶典和宗教傳統，消費者便會繼續購買黃金作為禮物。

市場上最重要的便是關注資金的流向，在這種情況下黃金才是關鍵，從中找出全球人士對這種原材料商品的觀感。展望未來，投資者應保持好奇，觀察中國是否仍然主宰著黃金市場。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年4月28日下午12：05（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新每周持倉報告中顯示在截至4月22日的一周，大型投機者在紐交所（Comex）增加白銀期貨及期權的凈持倉量，跟近期減持的情況相反。

不過交易員的黃金交投活動不一，黃金新式商品分類報告中顯示交易員溫和增加黃金凈持倉量，黃金舊式報告則顯示交易員卻減持黃金，而鉑金類金屬同樣表現不一。

貴金屬價格下跌，6月Comex期金價下跌$19.2至每盎司$1,281.1，5月期銀價下跌12.8美分至每盎司$19.361，6月鈀金期貨價同樣下跌$12.25至每盎司$783.65，7月鉑金期貨價下跌$44.3至每盎司$1,400.3。5月Comex期銅價則上漲6.6美分至每磅$3.0535。

CFTC兩個報告的黃金交易情況不一，黃金新式商品分類報告中顯示大型投機者錄得凈持倉量溫和上升。管理基金的交易員凈持倉合約數量上升435至90,572，皆因總持倉量減少736，總沽倉量上升1,170。

黃金舊式報告中則顯示非商業界別的凈持倉量下跌，皆因總持倉量下跌2,882，總沽倉量小幅上升17。目前凈持倉量為110,658，這是自2月11日以來的最小凈持倉量。而商業界別則處于凈沽倉的情況，皆因總沽倉量已經連續三周錄得多于總持倉量。

瑞銀集團表示黃金舊式報告自3月18日錄得2014年的新高之后，非商業界別總持倉量下跌的數量較為有限。

瑞銀集團表示過去數周自基金減少凈持倉量以來，總持倉量的下跌數量是總沽倉量上升的雙倍。盡管市場氣氛疲弱，黃金仍然維持在$1,300上方。這標志著一個成功的逆轉，鑒于實金需求仍然疲弱，以及短期內沒有持有黃金的有力理據。幫助黃金重返$1,300的因素是沽空回補，而不是新持倉。然而，黃金必須度過難關才能收于周內新高。

連續7周減少凈持倉量之后，管理基金帳戶逆轉趨勢。白銀凈持倉合約量上升至2,620，總持倉量上升204，總沽倉量下跌771。

白銀舊式報告顯示，非商業界別的凈持倉合約量輕微上升至9,368，總沽倉量下跌1,136，總持倉量則下跌1,038。商業界別處于凈沽倉量，皆因總沽倉量減少得比總持倉量多。

道明證劵表示白銀投機者同樣減少持倉及沽倉。持倉者跟隨黃金價格買入，而沽倉者則減少手上的持倉，特別是在長達一年的低位中持有。

鉑金期貨管理基金帳戶的凈持倉合約量下跌至29,877，總持倉量減少3,079，而總沽倉量下跌53。舊式報告中顯示，非商業界別的鉑金凈持倉量下跌至42,616，總持倉量下跌3,452，總沽倉量下跌1,101。

道明證劵表示：“鉑金類金屬的投機者同樣減少持倉及沽倉。最新消息指南非生產商及礦工的薪金談判可能有望達成協議，罷工行動可能因而結束，因此持有鉑金的投機者大幅拋售手上的持倉。”

瑞銀集團表示雖然鉑金凈持倉量下跌，但是投機者會依舊持倉，皆因南非罷工事件仍為解決，鉑金在未來數周仍然存在風險。

新式商品分類報告中顯示，大型投機者的鈀金期貨持倉量溫和上升。鈀金期貨管理基金帳戶的凈持倉合約量上升至21,298，總持倉量增加93，總沽倉量則下跌184。鈀金舊式報告中顯示，非商業界別的總持倉量下跌467，總沽倉量下跌286，導致凈持倉合約量下跌至24,180。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年4月25日下午1:47（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

股票市場上流傳著一句古老的格言：“5月清倉離場”。有詳細記錄顯示道瓊斯工業平均指數在5月期間的表現通常不大理想。

隨著5月越來越接近，美國股市和黃金將會發生什么變化？以下圖一顯示標普500指數和黃金的每日走勢圖。兩者在4月的走勢呈現明顯的負關系，即股市下跌，黃金則上升，反之亦然。

黃金是傳統的避險資產，同時也屬于“硬”資產，而股市和債券則屬于“紙”資產。歷史的趨勢顯示黃金市場和股市價格通常為相反走勢。為什么會發生這種情況？因為在股票和債券等紙資產下跌時，投資者便會涌向硬資產，包括商品、黃金白銀等金屬和房地產。

目前的美國股市牛市開始于2009年3月，現時正邁入第五年。從歷史的角度來看，股市的牛市周期已經太長。有傳言表示去年美國股市約30%的升幅是預支了2014年的升幅。股市去年錄得強勁升幅是因為市場預期2014年經濟將會出現強勁增長。

目前股市的形勢如何？股市的牛市周期已經踏入末期。經濟增長緩慢且疲弱。美聯儲正在逐步退出寬松貨幣政策，未來即將提高利率。這些都是一些危險訊號。加上季節性的不利因素（5月清倉離場），因此股市可能隨時會回落調整。

近期黃金和股市之間的關系顯示股市下跌將會對黃金十分有利，皆因投資者將會流向避險資產。作為資產類別，商品2014 年的表現頗為不俗。湯森路透/Jefferies CRB商品指數從2014年至今的升幅已經達到10.97%，但標普500指數的升幅只有1.66%。此外，Comex黃金期貨至今的升幅也達到了8.1%。

投資者必須密切關注股市走勢。若美國股市在未來數周開始下跌，那么黃金便將迎來新一輪升勢。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年4月24日下午2:13（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周四，黃金價格早前跌至2.5個月新低，之后在美國交易時段溫和上升。隨著烏克蘭局勢升級，市場上的避險需求增加。黃金近期的遭遇拋售壓力，但周四短期期貨交易員則進行沽空回補。6月Comex期金上升6.4美元至每盎司1,290美元，現貨金價上升7.4美元至每盎司1,291.5美元，而5月Comex期銀價則上升0.222美元至每盎司19.66美元。

烏克蘭發生新暴力事件，因而帶動黃金上升。周四有報道指烏克蘭軍隊停止了一項在當地東部的行動，皆因烏克蘭憂慮俄羅斯將派遣軍隊前往烏克蘭東部。周三，烏克蘭軍隊嘗試奪回東部市場的控制權，導致一些親俄分裂分子死亡。俄羅斯官員表示將會在烏克蘭邊境附近進行更多軍事演習。我不認為兩國之間的緊張局勢已經緩和，反而可能會在未來幾天惡化。若是如此，即使沒有出現更多避險買盤，至少也可限制黃金的拋售壓力。

俄烏之間的緊張局勢令美國股市從周四的日內新高下滑，從而有助于帶動黃金和白銀價格上升。

周三晚，歐洲央行行長德拉吉再次暗示歐洲央行可能會放寬貨幣政策，以避開通縮壓力。歐盟的年通脹率為0.5%，但歐洲央行的年通脹目標為2%。

歐盟的主權債務危機似乎有解決跡象，周四西班牙政府一些拍賣的到期債券利率錄得新低，范圍大概在1%至3%左右。周四有報道指歐盟財政赤字跌至目標水平以下，是自2008年歐盟債務危機發生以來的首次。

周四公布的美國經濟數據包括每周申領失業救濟金報告、堪薩斯城聯儲制造業調查、耐用品訂單，但上述數據都不及烏克蘭事件般受到市場關注。

對比前一日倫敦下午的黃金定價1,291.5美元，今天倫敦下午的黃金定價為1,283.5美元。

從技術層面來看，6月期金價格在早前跌至2.5個月低位后，周四收于近日內高位。周四的價格走勢在日線圖上形成看漲的“外包日線”，這是黃金已經觸及短期底部的早期線索。黃金熊市占有短期技術優勢，皆因日線圖上黃金已經形成六周的下跌走勢。黃金看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位1,300美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位1,268.4美元。今天的第一阻力位是1,300美元，然后便是1,302.5美元。第一支持位在1,280.8美元，然后為1,277.4美元。威科夫對于黃金的市場評級是4.0。

周四，5月期銀價格在早前跌至3.5個月低位后，周四收于近日內高位。周四的價格走勢在日線圖上形成看漲的“外包日線”，這是白銀已經觸及短期底部的早期線索。白銀熊市呈現穩固的短期技術優勢。日線圖上，白銀已經形成兩個月的下跌走勢。白銀看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位20.4美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位18.93美元。今天的第一阻力位是19.91美元，然后便是20美元。第一支持位在19.5美元，然后為19.22美元。威科夫對于白銀的市場評級是2.5。

周四，紐約5月期銅價格收盤在311.65美分，上升575點，沽空回補、技術買盤和趁低買入帶動銅價收于近日內高位。牛市目前有著輕微的短期技術優勢。日線圖上，銅已經形成5周的下跌走勢。銅看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位315美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位300美分。今天的第一阻力位是312.7美分，然后便是315美分。第一支持位在310美分，然后為308美分。威科夫對于銅的市場評級是5.5。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年4月23日上午11:38（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

簡介：從風險/回報角度來看，我們不會增加任何投機性持倉。

周二的貴金屬市場走勢可能會令部分投資者感到費解，但其實這背后有充分的理由。黃金價格下跌，但白銀沒有，而礦業股更是上升超過1%。請看以下圖表（所有圖表均來自stockcharts.com）。

我們周二寫道關于黃金的意見大部分到現在依然有效：

黃金跌至近期新低，但并沒有跌穿重要價位。從技術層面來看，黃金走勢并沒有改變，因此未來依然看跌黃金，但在繼續下跌前，黃金可能會波動橫行或小幅走高。

黃金仍然未跌破重要價位，但曾試圖跌破近期新低，不過沒有成功。后者對黃金的短期走勢是有利跡象，但中期趨勢依然下行。

此外，值得注意的是GLD ETF剛剛形成了倒錘燭臺線。

以澳元計價的黃金走低，并形成了看跌的頭肩形態。正常來說，這是對黃金來說是不利跡象。但由于黃金未大幅跌穿頸部水平，因此這次跌勢仍未確定，但整體形勢依然十分不利。

與此同時，鉑金市場也顯示出下跌跡象。鉑金價格連續兩日收低于頭肩形態的頸部下方，只要第三天也收于頸部下方，那么這次跌勢便能確定。

礦業股則與貴金屬市場的走勢大相徑庭。周二礦業股錄得上升，但黃金卻下滑。這便是礦業股短期內會走強的跡象。雖然交易量并非十分龐大，但礦業股表現超越黃金，這本身來說便極具意義。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

美匯指數的走勢依然十分緊張，美元仍然游走于兩條重要的趨勢線之間（下跌阻力線和上升支持線）。周二我們關于黃金的評論大部分依然生效：

本周美匯指數上升，但升勢仍不足以達到兩個目的：未能推翻之前跌破上升支持線的走勢，并且上升至下跌阻力線上方。由于情況依然未明朗，因此貴金屬和礦業股并沒有出現決定性的走勢。一旦美元升破支持/阻力位，貴金屬和礦業股便會隨即下滑，就如鉑金一樣。

一般來說，貴金屬的前景依然看跌，但有幾天黃金應該會波動橫行或輕微上升。

上述評論只是大部分生效，是因為我們發現礦業股和黃金有一些新現象。貴金屬已經準備好在短期內上升（升勢可能只會維持幾天，但貴金屬上升的可能性很大），即使美匯指數小幅下滑，也可能帶動貴金屬價格大幅上升。

雖然上述的意見并不足以令我們增加黃金持倉（因為黃金的中期趨勢依然向下），但情況也沒有不利到需要在短期內建立黃金的投機性沽倉。因此，我們選擇獲利離場（這些全都是沽倉，因此利潤十分可觀），并且準備好在未來數天（可能性較大）或數周（可能性較小）內重新建立沽倉。我們主要集中在沽倉，皆因黃金的中期走勢依然傾向下跌，（至少在短期內）建立沽倉的風險低于建立持倉。

我們之前建立沽倉是在3月5日，當時的金價為1,337.5美元，之后在4月4日黃金為1,297.25美元的時候平倉，然后又在4月10日金價為1,320.5美元的時候建立新沽倉。我們將會不斷重復上述做法，現在我們認為目前的形勢適宜再次離場觀望。根據紀錄，黃金現時的價格為1,283.1美元，金價已從我們建立沽倉時的1,320.5美元下跌了40美元，因此我們決定再次平倉。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年4月22日下午2:03（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周二，黃金價格在美國交易時段下跌至九周新低。雖然周二早段曾出現溫和的沽空回補和逢低買盤，但技術拋售壓力觸發了止損賣盤，導致價格下滑。6月Comex期金下跌6.9美元至每盎司1,281.6美元，現貨金價下跌8.7美元至每盎司1,282美元，而5月Comex期銀價則上升0.034美元至每盎司19.38美元。

近期，美國股指從四月中的低迷時期大幅反彈回升，為貴金屬帶來不利影響。市場資金再次流入競爭資產類別和股市，從而損及了大部分其他的競爭資產類別。

周二公布的美國經濟數據包括每月房屋價格指數、成屋銷售和里奇蒙德聯儲商業調查。房屋銷售數據輕微優于預期，帶動美匯指數小幅上升，但卻不利于黃金。

周一晚，亞洲和歐洲股市交投淡靜，由于缺乏重大的基本層面消息，兩地股市走勢靠穩。

周二有報道指中國央行已經宣布降低農村商業銀行的儲備要求比利率。市場視此舉為貨幣寬松政策，用以刺激中國經濟的農村發展。中國城市地區的主要銀行則不包含在此措施當中。

交易員和投資者都在等待周三一項重要的中國經濟數據出爐，那便是4月匯豐制造業采購經理指數(PMI)。近期中國經濟數據都錄得下跌，結果不如市場預期。

俄羅斯和烏克蘭危機在本周初開始減弱。雖然美國和俄羅斯都同意合作降低地緣政治危機，但雙方依然惡語相向。美國副總統拜登目前正在基輔與烏克蘭官員會面。雖然烏克蘭的緊張局勢已經緩和，但個人認為形勢可能很快便會再度惡化。

對比前一日倫敦下午的黃金定價1,299美元，今天倫敦下午的黃金定價為1,286.75美元。

從技術層面來看，6月期金價周二收于近日內低位，并觸及九周新低。黃金熊市占有短期技術優勢，皆因日線圖上黃金已經形成六周的下跌走勢。黃金看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位1,300美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位1,250美元。今天的第一阻力位是1,293.1美元，然后便是1,300美元。第一支持位在1,275.8美元，然后為1,270美元。威科夫對于黃金的市場評級是3.0。

周二，5月期銀價收于近日內中位，白銀價格徘徊于11周低位附近。白銀熊市呈現穩固的短期技術優勢。日線圖上，白銀已經形成兩個月的下跌走勢。白銀看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位20.4美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位19美元。今天的第一阻力位是19.53美元，然后便是19.705美元。第一支持位在19.22美元，然后為19美元。威科夫對于白銀的市場評級是2.0。

周二，紐約5月期銅價收盤在305.55美分，上升125點，沽空回補帶動銅價收于近日內高位。熊市依然有著整體的短期技術優勢。銅看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位308美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位296.55美分。今天的第一阻力位是306.2美分，然后便是308美分。第一支持位在302.55美分，然后為301美分。威科夫對于銅的市場評級是4.0。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

黃金昨日開盤報1298.00美元/盎司，最低價報1281.70美元/盎司，最高價報1301.22美元/盎司，收盤價報1289.39美元/盎司；白銀昨日開盤價報19.60美元/盎司，最低價報19.24美元/盎司，最高價報19.71美元/盎司，收盤價報19.43美元/盎司。上海黃金交易所AUT+D現價報257.59元/克，AGT+D現價報4001元/千克。

截至今日早盤，黃金ETF減倉3.00噸，最新持倉顯示792.14噸，白銀ETF持倉不變，最新持倉顯示10228.97噸。

美元兌人民幣今日中間價報6.1610，上調19個點。

美國商品期貨交易委員會4月18日發布的報告顯示，投機者持有的黃金凈多頭減少9307手，為凈多頭79292手，顯示投機者對黃金繼續看多的意愿有所減弱。美國商品期貨交易委員會4月18日發布的報告顯示，投機者持有的白銀凈多頭減少3163手，為凈多頭13099手，顯示投機者對白銀繼續看多的意愿有所減弱。

基本面分析

美國諮商會周一(4月21日)公布的一項領先經濟指標顯示，未來幾個月美國經濟將穩步復蘇。數據顯示，美國3月諮商會領先指標月率上升0.8%，好于預期的上升0.7%，前值為上升0.5%。3月諮商會領先指標升至100.9，前值修正為100.1，初值為99.8。嚴寒天氣拖累美國第一季度經濟，但近期數據暗示經濟在3、4月份恢復強勁增長。

美國舊金山聯儲周一(4月21日)發布了一份新的研究報告，指出近年以來，美國的失業率狀況一直都是衡量經濟領域中產能過剩狀況的最有效指標之一。而美聯儲發布這份報告，也旨在排解外界對其參照失業率狀況制度政策前景這一做法的質疑。而美聯儲在編制這份報告的同時，也得出結論稱，事實上2008-09年經濟衰退后，美國失業率水平的總體變化趨勢狀況與自上世紀70年代以來的歷次經濟衰退后的狀況相同，即在經濟產出增速放緩時，失業率升高，而在經濟重新加速時，失業率回落。因而，失業率數據目前仍能夠對整體經濟活動狀況加以有效的衡量。

高盛周一(4月21日)預計，美聯儲此后真正上調政策利率的時間很可能晚于此前各界預期中的2015年中期，一方面，當天美國整體通脹率水平低企的狀況確實會令美聯儲推遲行動步伐，而另一方面，基于以往的政策記錄，美聯儲歷次進而加息周期的時間點相比實際的經濟周期都會有所延遲。高盛指出，從既往的狀況來看，美聯儲往往會在經濟進入上升期后將低利率維持一段時間，并允許通脹率出現暫時性走高，而一旦開始加息后。則加息速度會快于預期以對此前滯緩的政策進度加以補償。

德國財政部周一(4月21日)發布聲明稱，德國第一季度GDP料錄得強勢表現，因冬季氣候溫和且國內需求旺盛。該數據將在5月15日公布。德國財政部指出，德國經濟上行動力在2014年將進一步得到鞏固，料將增長1.8%；2015年GDP料將增長2%。其表示，德國第二季度GDP料略微走軟，因第一季度GDP升幅遭冬季溫暖天氣抬高。德國財政部并稱，德國國內不存在走向通縮的趨勢。

旨在避免烏克蘭發生更大范圍沖突的國際協議周一(4月21日)停滯不前，親俄分離主義者并沒有顯示出放棄此前占領的政府大樓的跡象。美國和歐洲官員稱，如果分離主義者不撤出此前兩周占領的政府大樓，他們將追究莫斯科的責任并實施新的經濟制裁。

技術面分析

昨日黃金早盤刷新新低至1281.70附近，因持倉報告顯示黃金投機商轉向持有空頭頭寸，且烏俄進展局勢影響減弱，致使金銀弱勢下探，技術指標顯示疲軟，從走勢上看，黃金上方壓力在1293附近，再上方壓力在1300-1302附近，下方支撐在1282附近，再下方支撐在1277附近，白銀上方壓力在19.50附近，再上方壓力在19.70，下方支撐在19.20，再下方支撐在19附近。

操作方面

黃金建議在1293-1294附近做空，止損1297，目標看1277附近，白銀建議在19.50附近做空，止損19.70，目標看19.20、19附近，TD白銀目前溢價在146元/千克左右！

今日關注數據：

22:00 美國 3月成屋銷售總數年化

22:00 美國 4月里奇蒙德聯儲制造業指數

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：鉅亨網

今日重要經濟數據：22：00美國3月諮商會領先指標月率

ETF基金持倉：

黃金：全球最大黃金ETF–SPDR截至4月21日的白銀持倉量為795.14噸，與上一日相比無變化

白銀：全球最大白銀ETF–iSharesSilverTrust截至4月21日的白銀持倉量為10228.97噸，與上一日相比無變化

【黃金方面】隨著美元指數再次跌至3月中旬以來的低位，該指數再次位於短期十字路口。過去三個月10年期美國國債收益率位於2.60-2.80%區間內波動，但目前可能觸底反彈。若跌破區間底部，將引發美元進一步下跌，足以推動歐元兌美元突破1.40關口。不過預計美債收益率將維持區間震盪，美元指數可能將受到反彈的經濟數據的支撐。技術上收到79－79.33－79.4這條支撐趨勢線的反彈支撐，預計還會繼續反彈數日，阻力80.15－80.3

黃金方面，機構跟市場持續拋售多頭頭寸，黃金ETF上周總體減持了9.28噸，而美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布截止4月15日當周COMEX黃金期貨和期權分類持倉報告顯示：凈多頭頭寸減少了9307手。市場機構都不看好黃金前提下，對空頭是一大利好。而關於烏克蘭危機，俄羅斯美國等四方在周末達成了日內瓦協議，談判達成不少共識。惟一對黃金支撐的是周日烏克蘭再次爆發槍戰，三個親俄羅斯人員死亡，雙方懷疑彼此都不能遵守日內瓦協議。技術面上看，黃金目前收到支撐位置是前期上漲的50%黃金分割位置，黃金考驗此位置支撐已經有兩次，若第三次再次觸及很可能是破位下行走勢。周線跟日線級別的震盪指標繼續看空，國家注冊黃金分析師彭昌坤認為技術上黃金自1330美元高點下落之后，起碼要回調70－80美金，那么黃金沒到1250美元之前，還是回落走勢為主。

美聯儲將在本周進入慣例的貨幣政策會議前的溝通，對於投資者而言，顯然已經到了美聯儲4月30日利率決議前的倒計時中。而考慮到下周美聯儲決議公布后不久非農也將震撼登場，在這個擁有“雙響炮”的超級周前，市場可能將在本周后半段提前進入以預測結果為主的“導航模式”。所以本周特別提醒廣大黃金投資者留意1250美元這個區域的支撐效果，是觸底反彈，還是破位下行全看此位置。

【白銀方面】白銀這次的空頭目標位是指向19美元的，毋庸置疑，上周下落后19.8美元缺口已回補，下落就順理成章日線級別均線空頭排列式，周線級別還有最後一跌，周線kdj開口向下，還沒到粘合轉向時間。四小時阻力變支撐19.5－19.6美元缺口回補是進空的點位。在白銀到達19美元之前，19.8美元將是一個高點。

【現貨黃金交易規則】再次提醒上周1325空單就繼續拿著，看1260再考慮平倉。上周1306加倉空單，中線看目標位1260美元。很多投資者進場點位很利害，比如說1325美元上周做空的投資者不少，但是持有到現在的應該不多，在這個市場進場時機重要，更要學會離場時機，離場早，利潤少，離場慢，有可能被套，而我們，堅定認為保本情況下，看1260美元是沒問題的，盤整如有變化再提示，放心持有。今日無單客戶短線建議1290做空，止損3美元，止盈1280－1277美元。中線操作，方向比點位重要。

國際白銀，上周有20.2空單客戶，目標位19.2到達已經獲利平倉。還持有客戶19.6做空，19.8加倉做空的客戶，止盈19.2美元平倉一半，剩余倉位保本持有看目標位19美元。今日無單客戶短線19.5空，止損19.7，止盈19.2－19美元。中線操作，方向比點位重要。

【粵貴銀交易規則】上周粵貴銀9995昨日建議空單空單3880與3920空單，止盈3820目標位到達平倉一半，剩余看3770元。做多建議盤中再提示。無單客戶晚間建議在3860上方做空，看目標位3800元

【天通銀交易規則】現貨白銀天通銀空單3880與3920空單，止盈3820目標位到達平倉一半，剩余看3770元。做多建議盤中再提示。無單客戶晚間建議在3860上方做空，看目標位3800元

黃金阻力位：1298－1302-1308元/盎司；支撐位：1277-1273-1270美元/盎司

白銀阻力位：阻力19.5-19.6-19.7美元/盎司；支撐位：支撐19.2－19.1-19美元/盎司

金評建議僅供參考，盤面變化不能臨時通知，筆者金評注重波段操作中線規則，止損跟止盈都會較大，並不適合所有投資者，請根據自己情況操作。

來源：鉅亨網

昨日，因市場即將進入假期，交投較為清淡，受烏克蘭四方會談初步達成協議的影響，國際現貨黃金尾盤小幅下跌0.57%，最終報收於1295.07美元/盎司。白銀收一顆十字星陰線，最低19.51美元/盎司，最高19.74美元/盎司，報收於19.64美元/盎司。美元指數報79.842，收一顆長長下影線的小陽線。

在經歷了重磅數據與訊息云集的周三后，昨日基本面較為清淡。晚間美國勞工部公布的美國上周初請失業金人數30.4萬人，雖然較前值有小幅反彈，但好於預期。首申數據的4周均值和續請失業金人數也分別創下2007年9月和12月以來最低。另外，4月費城聯儲制造業指數超預期，升至16.6，為2013年9月以來最高，說明該地區經濟活動擴張。但亮眼的經濟數據並未給黃金帶來實質性的下行壓力。因耶倫於周四凌晨發表的講話中已經再次為寬鬆政策背書，故市場預計美國近零利率的持續期間可能會比想象的更久，這為金市多頭帶來少許支撐。

烏克蘭方面，自危機發生以來美俄歐盟之間最高級別的對話——烏克蘭四方會談在昨日初步就烏克蘭緊張局勢的框架協議達成一致，內容包括遣散民兵、疏散烏克蘭被占政府大樓及制定一項政治改革計劃。雖然在四方會談進行期間，烏港口城市仍槍聲不斷，但大國之間的妥協已經讓市場看到了烏克蘭危機緩解的曙光，這驅使避險買盤從金市流出，帶動金價走低。此外，一部分投資者在復活節假期來臨前選擇獲利了結，也加劇了金價的下跌。

機構方面，在周三大舉減持8.39噸后，SPDR黃金ETF昨日再度減倉3.29噸，使目前總持倉量降至795.14噸。機構的大舉減倉似乎又卷土重來表示機構對后市金價的看法偏於悲觀，而亞洲市場持續貼水的局面也加重了市場對金價的悲觀預期。

後市展望

今日因歐美市場因復活節假期休市，且即將迎來周末。市場將充分利用這個小長假咀嚼各方訊息。目前來看，支撐今年絕大多數時候金價上漲的烏克蘭地緣政治因素即將灰飛煙滅，實物需求減弱亦構成打壓，美國經濟重回復甦正軌亦是大勢所趨，歐元區新一輪寬鬆政策已是隱忍待發，后市利空黃金因素占了絕對優勢。技術上，黃金日線圖即將重新轉為空頭排列，因此雖然下周一開盤的行情詭秘莫測，但保持空頭思路將是上策，可關注對1300美元一線得失再做下一步的版面。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

黃金昨日開盤報1302.08美元/盎司，最低價報1293.38美元/盎司，最高價報1306.87美元/盎司，收盤價報1302.12美元/盎司；白銀昨日開盤價報19.57美元/盎司，最低價報19.32美元/盎司，最高價報19.81美元/盎司，收盤價報19.64美元/盎司。上海黃金交易所AUT+D現價報260.00元/克，AGT+D現價報4056元/千克。

截至今日早盤，黃金ETF減倉8.39噸，最新持倉顯示798.43噸，白銀ETF持倉不變，最新持倉顯示10228.97噸。

美元兌人民幣今日中間價報6.1575，下調14個點。

基本面分析

美國商務部周三(4月16日)公布的數據顯示，美國3月新屋開工連續第二個月增加，但增幅不及預期，而營建許可下滑，表明房市依然低迷。數據顯示，美國3月新屋開工總數年化增至94.6萬戶，預期為97.3萬戶，前值上修為92.0萬戶，初值為90.7萬戶。3月新屋開工年化月率上升2.8%，前值上修為上升1.9%，初值為下降0.2%。

美聯儲(Fed)周三(4月16日)公布的數據顯示，美國3月包括制造業、礦業、電力和天然氣公共事業在內的整體工業產出增加，表明該國經濟正在走出冬季時期的低迷狀態。數據顯示，美國3月工業產出月率上升0.7%，好于預期的上升0.5%，前值上修為上升1.2%，初值為上升0.6%。3月工業產能利用率上升至79.2%，為2008年6月以來最高，預期為78.7%，前值上修為78.8，初值為78.4。3月制造業產出月率上升0.5%，符合預期，前值上修為上升1.4%，初值為上升0.9%。制造業產能利用率自2月的76.5%升至76.7%。

美聯儲(Fed)周三(4月16日)發布的褐皮書指出，隨著天氣相關因素對經濟的拖累消退，最近幾周美國經濟活動反彈。美聯儲褐皮書顯示，12個月聯儲地區中，有八個地區稱經濟“溫和至適度”成長。褐皮書是通過綜合全國范圍內受訪人提供的企業活動信息編撰而成。芝加哥聯儲報告，該地區成長加速，紐約和費城聯儲則表示，經濟活動在今年早些時候受嚴寒天氣拖累放緩后反彈。美聯儲稱：“12個聯儲地區的報告顯示，自上次報告公布以來，多數地區經濟活動增強。”

美聯儲(Fed)主席耶倫周三(4月16日)發表講話稱，維持近零利率的時間將取決于美國經濟達到就業和通脹目標的距離。耶倫預計在結束購債和首次升息之間有“一段長時間”，首次升息不是基于任何一個經濟指標，而是有關就業、通脹、金融狀況等廣泛信息。她表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)承諾維持適當寬松政策以支撐美國經濟復蘇，一旦美國經濟前景發生實質改變，FOMC準備調整購債步伐。耶倫重申隨著美國就業市場消除閑置，預計通脹率將上升。她稱，到2016年底達到美聯儲的就業和通脹目標是合理的，相信兩年內美國經濟將會恢復。耶倫指出，與通脹大幅超過2%相比，美國更可能出現低通脹；經濟增長可能比危機前更慢。

路透社報道，幾十名親俄武裝人員16日占領了烏東部城市頓涅茨克的市政廳，要求舉行公投。此外，北約秘書長安諾斯·福格·拉斯穆森16日說，鑒于烏克蘭局勢，北約決定立即采取行動，加強在東歐地區的軍事部署。北約在數天之內將完成空軍、海軍和陸軍的部署工作。德新社16日報道，在烏克蘭出兵東部的“反恐行動”中，在東部頓涅茨克州克拉馬托爾斯克市，烏克蘭部隊一個編隊已經臨陣倒戈，投到親俄武裝的陣營。美聯社報道，一隊插有俄羅斯國旗的裝甲車16日開進斯拉維揚斯克。車上士兵稱，他們此前屬于烏克蘭軍隊，現在已投向親俄武裝。

技術面分析

耶倫講話打太極，平復市場情緒，金銀維持區間震蕩，昨日黃金收于下影線較長的十字線，技術面看，中線仍屬空頭趨勢，短期預計將對行情進行修復，再次暴跌的可能性降低，預計將反彈至1309-1314區間，日內上方壓力在1309，再上方壓力在1314，下方支撐在1297，再下方支撐在1290，白銀上方壓力在19.80，再上方壓力在20附近，下方支撐在19.40，再下方支撐在19.20。

操作方面

黃金建議在1296-1297附近做多，止損1293，目標看1309附近，白銀建議在19.40附近做多，止損19.20，目標看19.80-19.90附近，TD白銀目前溢價在160元/千克左右！

今日關注數據：

20:30 美國 4月12日當周初請失業金人數

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。