發布時間：2014年6月13日下午2：15（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

伊拉克武裝分子占據了主要城市，帶動上周黃金期貨價格上漲。市場觀望員表示伊拉克叛亂持續可能有助于黃金。不過美聯儲將于本周舉行會議，交易員的焦點將會轉移在美國經濟是否穩定上，黃金漲幅可能受到限制。

上周五8月Comex期金價上漲至每盎司$1,274.1，一周上漲1.72%：7月期銀價則上漲至每盎司$19.655，一周上漲3.5%。

于金拓（Kitco）新聞的《黃金調查》中，本周33個受訪者中24個給予回響。24個給予回應的受訪者中有16個預測金價上漲，3個預測金價下跌，而5個預期金價僅稍為橫行或維持不變。這些市場受訪者包括黃金交易商，投資銀行，期貨商人，資金管理人和市場走勢分析員。

上周黃金價格上漲至自5月27日以來的新高，當日黃金曾一度大幅漲破技術支持位。黃金價格目前正在測試先前的支持位，即$1,280左右。分析員表示上周有消息指出，伊拉克伊斯蘭國家及敘利亞武裝分子占據了伊拉克主要城市摩蘇爾，摩蘇爾鄰近伊拉克的其中一個主要油田，因而帶動黃金價格上漲，而原油價格同樣獲得支持而上升。

Phoenix Futures and Options LLC創辦人Kevin Grady表示雖然伊拉克消息有利于黃金，但是期貨市場的交投量仍然淡靜。目前黃金價格正在測試近期價格范圍的高位。Grady稱：“黃金似乎難以上漲至接近阻力位。”

Grady及其他黃金觀望員均認為伊拉克消息促使交易員在能源市場重新建立持倉，選擇購買原油作為避險資產，而不是黃金，皆因黃金目前接近技術阻力位。雖然交易員對以期貨價格購買黃金感到有點猶豫，但是期權交易則十分不俗，市場涌現許多價外期權買盤。

Grady續說：“10月份的$1,350買入期權買盤達到1,000，而$1,450的買入期權買單則有2,000。”周末市場同樣因伊拉克消息而涌現少許沽倉。

本周FOMC會議

本周另一影響市場的重大經濟事件便是6月份美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議。為期兩日的會議將于周三結束，市場普遍認為美聯儲將會繼續削減100億美元的購債，會議結果會跟上幾次會議相若。

野村政劵分析員表示：“我們將會密切留意會議聲明及美聯儲主席耶倫的記者會上有否討論任何有關退市政策，以及委員會開始加息的步伐有否改變。值得注意的是，美國第一季度國內生產總值（GDP）疲弱，我們預期FOMC將會下調2014年GDP的預測。”

法國興業銀行貴金屬研究主管Robin Bhar表示：“FOMC會議將會暫時轉移市場焦點至美國經濟。由于美國經濟數據普遍有所改善，這種情緒可能導致黃金受壓。這亦可能限制地緣政治危機為黃金所帶來的漲幅。雖然地緣政治局勢支持黃金，但是宏觀經濟環境有所改善可能會限制黃金上升。我認為黃金將會再度橫行，地緣政治危機的消息未能帶領黃金漲破$1,250至$1,275。”

地緣政治危機有助黃金于今年第一季度表現良好，但是Bhar表示黃金現正踏入6月至8月的季節性疲弱時期，這可能抑制黃金的買盤情緒。

Bhar表示：“印度大型婚嫁節慶將于9月或10月舉行。黃金正處于季節性的疲弱時期，我認為金價將不會漲破$1,290或$1,300。然而，我們難以推斷黃金會否在本周或未來兩周重現下行趨勢，因此我認為黃金價格將會橫行。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

余秋雨，當代著名作家，在寫《行者無疆》裡的《追尋德國》那篇文章的時候，為了徹底了解德國，他一個人來到德國，深入體驗生活。

他找了一處出租房子，房東是一位德國老人，和藹可親，房子在五樓，余秋雨看了看，感覺還不錯，就想和老人簽長期租房合約。

老人笑了笑說︰「不，年輕人，你還沒有住，不會知道好壞，所以應該先簽試住合約，有了切身體驗，再定下一步是否長住。」

余秋雨一聽有道理，最後和老人簽了5天合約。一切辦好之後，余秋雨開始住了，房間很溫馨，老人也很信任余秋雨，從不過來檢查東西。

還有，垃圾不用送到下面，放在門口就有清潔工定時取走，樓道都是一塵不染。

第5天到了，余秋雨想和老人談長租的時候，發生了一點意外，他不小心打碎了一個玻璃杯。

他很緊張，感覺這個玻璃杯價值不菲，怕因為這個玻璃杯，老人不租給他房子。

可是當他打電話告訴老人的時候，老人說︰「不要緊，你又不是故意的，這個玻璃杯很便宜，明天我再拿來一個。」
余秋雨更高興了，希望老人過來簽長期合約，老人答應了一聲，掛斷了電話。

余秋雨也沒有閑著，把碎玻璃和其他垃圾掃入垃圾袋裡，放在了外面。

過了不久，老人來了，進屋之後，沒等余秋雨說話，老人問︰「那玻璃杯碎片呢？」

余秋雨趕緊說︰「我打掃完放在門外了。」老人趕緊出去，打開垃圾袋看完之後，臉色陰沈地進了屋，

對余秋雨說︰「明天你可以搬出去了，我不再租給你房子了。」

余秋雨感覺不可思議，就問︰「是不是因為我打碎你最喜愛的玻璃杯，惹你不高興了？」

老人搖了搖手說︰「不是，是因為你心中沒有別人。」

余秋雨被說得一頭霧水，這時候，就看老人拿了一支筆和一個垃圾袋，同時帶上笤帚和鑷子，來到外面，把余秋雨裝好的垃圾倒出來，重新分類。

老人挑得很仔細，過了好久，把所有玻璃杯碎片裝入一個垃圾袋裡，在上面用筆寫上︰裡面是玻璃杯碎片，危險。

然後把其他垃圾裝入另一垃圾袋裡，寫上︰安全。

余秋雨在旁邊看著，從頭到尾除了敬佩，他不知道說什麼。此後若干年，余秋雨不斷提起這件往事，每次都是感嘆連連。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：Kitco金拓中文網

常規消息面解讀：

全球最大黃金ETF SPDR 當前持倉為787.08噸, 較上一交易日持平。白銀ETF SLV當前持倉為10321.72噸，較上一交易日減少32.86噸。

股市方面：歐美主要股市結束了連日來的強勁持續第二個交易日走低。歐洲：富時意大利MIB指數下跌-60.28，跌幅-0.27%;德國DAX指數下跌-11.11，跌幅-0.11%;法CAC40指數下跌-0.71，跌幅-0.02%。美國：道瓊斯下跌-109.69，跌幅-0.65%;納斯達克下跌-34.30，跌幅-0.79%。

COMEX金方面，美期金6月12日報1274.00美元/盎司,上漲12.80美元，漲幅1%。金價周四小幅上漲，主要因伊拉克內戰的憂慮增加了地緣政治緊張情緒，美國經濟數據疲軟，且美國股市下挫也提振了避險金價。此外，黃金基金持倉繼續持穩，南非4月黃金產量下滑。

美元方面：美元指數周四(6月12日)連續第二個交易日走跌, 美國公布的零售銷售和初請失業金數據顯示了經濟疲弱的一面, 美元指數快速回落最低至80.52并刷新日內新低。收盤于80.60，跌幅0.21%

基本面回顧：

歐盟統計局6月12日公布的數據顯示，在能源和非耐用品生產的帶動下，歐元區4月工業產出較上月回升，升幅為0.8%，是預期升幅的兩倍，并創五個月來最強表現，預示歐元區經濟持續增長。

歐洲央行管委Bostjan Jazbec 6月12日在參加經濟論壇間隙表示，央行正在評估是否需要進一步的措施來提振歐元區經濟。他并稱，若有必要，他支持大規模資產購買計劃。

歐洲央行管委兼德國央行行長魏德曼6月12日強調其反對購債政府國債的立場，稱購債行動“對政府而言就像是裹著糖衣的毒藥”，會損及央行執行政策職能的能力。他還指出，低利率可能帶來促使歐元區各國推遲必要改革的風險。

美國勞工部6月12日公布的數據顯示，美國6月7日當周初請失業金人數增加0.4萬，至31.7萬，高于預期，但尚不足以改變就業市場正在增強的觀點。6月7日當周初請失業金人數四周均值增至31.525萬，仍接近經濟衰退開始前、2007年上半年以來最低水平。

美國商務部6月12日公布的數據顯示，美國5月零售銷售月率增長0.3%，增幅低于預期的0.6%，但由于之前的數據遭上修，仍不會損及對經濟加速增長的預期。扣除汽車后，5月核心零售銷售月率上升0.1%，預期為持平，4月增長0.4%。

美國勞工部6月12日公布的數據顯示，受油價上漲推動，美國5月進口物價指數月率微升0.1%，年率上升0.4%——為2013年7月以來首次上漲，表明美國經濟的通脹壓力依然溫和。

6月12日美國國會參議院批準了費希爾美聯儲副主席的提名。至此，這位前以色列央行行長正式成為美聯儲副主席。此前，參議院還批準了布雷納德和鮑威爾美聯儲理事的提名。

伊拉克6月12日距離爆發全面的宗派沖突更近一步，庫爾德武裝力量控制了北部一省的首府，遜尼派激進分子誓言要向什葉派穆斯林視為圣地的兩座城市挺進。

美國總統奧巴馬6月12日發表講話，對伊拉克當前的局勢狀況，以及美國在中東地區所擬采取的進一步行動加以了評述。此前，具有基地組織背景的伊拉克反叛勢力攻占了該國北部多座重要城市，而伊拉克政府軍在面對這一狀況時則束手無策。

美國國會數位共和黨內領袖6月12日對總統奧巴馬發動了猛烈抨擊，稱本周以來伊拉克局勢的持續惡化，實乃美國政府中東政策的失策所一手造成。此前，伊拉克北部多地遭到有基地組織背景的反政府武裝攻占，而該國政府軍則節節敗退毫無抵抗能力。

俄羅斯與烏克蘭之間就天然氣供氣價格問題進行的談判在周四仍未取得明顯的進展。此前，由歐盟方面提出的通融價格再度遭到了俄方的拒絕。而烏克蘭國有天然氣公司Naftogaz Ukrainy則旋即發表聲明稱，俄羅斯天然氣公司Gazprom在其中作梗，是導致談判難以為繼的主因。

根據南非統計局6月12日公布數據顯示，南非4月黃金產出年率下降4.5%，3月修正為下降2.7%，初值下降2.9%。

今日主要關注數據：

11:30 日本 6月央行公布利率決定

13:30 中國 5月規模以上工業增加值年率

13:30 中國 1-5月城鎮固定資產投資年率

13:30 中國 5月社會消費品零售總額年率

14:00 德國 5月CPI終值年率

17:00 歐元區 4月未季調貿易帳

17:00 歐元區 第一季度季調后就業人數季率

20:30 美國 5月PPI月率

21:55 美國 6月密歇根大學消費者信心指數初值

盤面解析：

黃金方面，昨日受到伊拉克重燃戰火以及美國初請和零售銷售數據不利的影響，黃金再度發力一舉站上1270美元關口。6月13日亞市早盤，國際現貨黃金沖高至1275美元/盎司一線，原油早盤繼續大漲，中國黃金白銀市場開盤后連續上漲，促使國際現貨金銀早盤結束整理雙雙上沖。四小時圖上，布林帶開口向上，均線系統繼續向上發散，上方阻力1278，下方支撐1270、1266，亞盤時段可在1270——1278區間操作，注意做好風險保護。

白銀方面，6月13日亞市早盤，現貨白銀交投于19.55美元/盎司附近，昨日現貨白銀跟隨黃金強勢上漲，一舉站上MA60(19.50)上方，盤中最高至19.56。目前四小時圖上來看，銀價運行于布林帶上軌上方，布林帶和均線系統向上，行情略顯強勢，亞盤時段重點關注19.50一線支撐，注意做好風險保護。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

昨日(6月11日)黃金開盤1259.75，最高1265.20，最低1258.45，收于1261.20，白銀開盤19.19，最高19.34，最低19.15，收于19.20，金銀昨日小區間震蕩，日圖均收成十字星，整體波幅不大，前期小幅反彈后再度陷入小區間橫盤整理的走勢之中。

基本面分析

昨日(6月11日)歐洲方面公布的數據顯示，英國5月失業率表現強勢，數據降幅好于預期及前值。不過市場反應有限。烏克蘭局勢方面，統波羅申科呼吁反對派放下武器進行全面和平談判，同時歐盟與俄羅斯下周也將恢復磋商。該地緣政治問題有緩和的跡象，不過由于此前該地域爭端引發的避險情緒早已消化殆盡，因此該消息對于貴金屬市場影響不會太大。

美國方面昨日消息極度平淡，日內無任何值得關注的消息。

今日(6月12日)歐美方面數據較多，在本周前三個交易日異常清淡的大環境之下，日內市場有望借歐美數據擴大震蕩幅度。歐元區工業產出數據以及法國通脹數據值得關注，此外英國央行行長卡尼的講話內容也不容忽視。近期歐洲央行及英國央行在貨幣政策上很可能還會有所變動，因此歐洲方面消息需多做留意。此外美國方面每周四例行發布的當周初請失業金數據無需多提，與此同時美國還會公布布零售銷售、進口物件指數等數據，同樣值得關注。美聯儲官員均處于聯儲會議前的禁言期之中，因此近期的經濟數據將會是市場對于下周聯儲會議難得的前瞻性參考手段，需多做關注。

6月12日監測的ETF數據顯示，截止周四，較前一交易日，全球主要黃金ETF未變，白銀ETF減倉32.86噸。

技術面分析

金銀昨日小幅反彈后隨即回落，整體波動空間有限，在1小時布林通道極度收口走平的環境下，1小時及更短周期的技術指標導向性進一步弱化，故早盤開盤后1小時/30分鐘KD雖然分道揚鑣，但是對于行情的多空影響料非常有限，白盤出現明顯波動的幾率有限。不過目前以4小時級別指標來看，金銀KD/MACD都在下行趨勢中運行，加之4小時周期的5倍均線開始向下黏合10倍均線，因此日內行情來說繼續向下修正指標形態的預期存在，不過由于金銀4小時中軌交投于 1258/19.1一線，因此短期行情空間打開的難度非常大，加之日圖多項指標普遍開始橫向運行，5日均線與日圖布林中軌形成的小區間未見破位契機，短期金銀料難有明顯波動，仍以小區間橫盤整理的行情為主。

今日黃金支撐關注1257/1252，阻力關注1265/1269。

今日白銀支撐關注19/18.9，阻力關注19.3/19.4。

交易策略

金銀建議關注1265/19.3-1257/19小區間，日內區間內反復的幾率較高，區間內可做高拋低吸，不過由于短線的震蕩區間幅度過窄，因此操作切記帶緊止損。

天通鉑金小幅回撤后迎來了一個不錯的多單跟進機會，日內可以嘗試在291一線輕倉布局多單，目標296，止損288。

天通其余產品沒有合適機會，不開新倉。

今日關注

17:00 歐元區4月工業產出月率 前值-0.3% 預期+0.4%

預期好于前值，利多歐元，利多金銀

20:30 美國5月零售銷售月率 前值+0.1% 預期+0.6%

預期好于前值，利多美指，利空金銀

20:30 美國6月7日當周初請失業金人數 前值31.2 預期31

預期好于前值，利多美指，利空金銀

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年6月10日下午12:10（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周四，歐洲央行前所未有地宣布推行寬松貨幣政策，可能令黃金走勢出現轉折，為黃金帶來長期上升的動力。

CMC Markets市場分析員Colin Cieszynski在周二發表的研究報告中表示，過去數月影響黃金走勢的主要因素已經從歐美元轉變為美歐元。Cieszynski認為黃金表現不如理想的主要原因是歐洲的銀行在過去18月期間一直在向歐洲央行償還首次LTRO（長期再融資操作）的貸款。這個償還過程令歐洲央行能夠隱蔽地縮減流動性，使歐洲央行的資產負債表減少了約1萬億歐元。

而在同一段時間內，美聯儲則在實行第三輪量化寬松計劃。

Cieszynski在接受Kitco News訪問時指出：“很多人都認為美聯儲繼續印鈔會帶動金價升穿$2,000，但事實證實并沒有。”這種情況印證了歐洲央行的資產負債表對黃金的影響遠大于美聯儲。

Cieszynski承認黃金和歐洲央行之間的關聯并不明顯，但這種關系在過去幾年越來越清晰。歐洲對黃金的影響力日益增長主要是因為歐洲各地的互聯性。

在歐元區形成前，希臘自己的問題并不會影響其他地區。但現在隨著貨幣和歐盟的擴張，希臘的問題也會成為德國和法國投資者的隱憂。歐洲地區同樣將黃金視為儲存財富的重要途徑，其對黃金的重視程度比北美尤甚，因此若歐洲地區感到動蕩不安，那么他們很有可能會買入黃金保障自己。

2010年歐洲金融危機最嚴重的時候，當地將黃金用作地緣政治和金融動蕩的避險資產。然而，Cieszynski表示歐洲央行改變貨幣政策，會使黃金的作用從避險資產變為對沖通脹。

為了刺激經濟增長和提高通脹，歐洲央行開放大門，包括削減利率、進行4000億歐元的LTRO計劃、結束每周的沖銷計劃，并籌備直接購買資產支持證券(ABS)。即代表這次量化寬松政策可能使歐洲央行的資產負債表再次上升5650歐元，約十過去18月早前削減總量（1萬億歐元）的56%。

歐洲央行貨幣政策結束后，黃金隨即上升，顯示黃金在經歷三年的跌勢后將會面臨重要的轉折點。若黃金能夠繼續維持與歐洲央行資產負債表之間的關聯性，金價或能在未來數月收復過去數年近56%的跌幅。若黃金能夠重奪之前跌幅的50%至60%，即金價很有可能會重上$1,555至$1,640水平。

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

昨日市場基本面消息和數據比較貧乏，歐美公布的幾個數據，重要程度不高，未能引起市場的重點對待，金銀受到的影響有限。昨日金銀主要是受到技術面的支撐，小幅震蕩，收盤于陽十字。全球金銀ETF持倉情況，黃金持倉不變，目前持倉787.08噸，白銀持倉不變，目前持倉10354.58噸。上周五現貨黃金開盤于1252.55美元/盎司，日最高1257.05美元/盎司，日最低1250.90美元/盎司，收盤于1251.87美元/盎司，幅度-0.06%。現貨白銀開盤于19.02美元/盎司，日最高19.20美元/盎司，日最低18.96美元/盎司，收盤于19.05美元/盎司，幅度+0.21%。

基本面分析

歐洲方面，昨日無重要的數據公布，僅有研究機構Sentix公布了歐元區6月投資者信心指數，數據顯示信心指數意外下滑至8.5，為連續第二個月下降，并且創下2013年12月以來最低。即使歐洲央行宣布了一系列措施來提振經濟增長，投資者仍不為所動。金銀未出現大的波動，反應有限。

美國方面，同樣無重要的數據公布，僅有美國諮商會公布了美國5月諮商會就業趨勢指數，數據顯示該指數上升至118.58，前值修正為117.77，初值118.0。就業趨勢指數的持續成長，將預示著未來幾個月美國就業有望將進一步增加。晚間的美聯儲官員的講話并無新意，金銀平穩過渡。

今日（6月10日）消息面重點偏向歐洲方面，而美國方面日內公布的數據影響預期不大，稍作關注即可。

技術面分析

黃金：從日圖上看，黃金經過前期的一波上漲，暫時的突破5和10日均線的阻力，短期走出小反彈。前期的均線空頭排列暫時隨著5日均線上穿10日均線而被打破。黃金上方的阻力位置，關注前期的低點位置1268以及上方的均線壓制區域1270-1276；下方的支撐首先看K線的低點位置1240，再下一步關注下軌的位置1232。技術指標KDJ金叉；MACD在0軸下方有金叉的預期，能量柱在不斷縮減。4H的圖上看，短期boll通道拐頭向上。上方的阻力位置首先關注前期的平臺位置1258以及1267；下方的支撐關注中軌1250以及下軌1241的位置。技術指標KDJ粘合，MACD在0軸下方金叉。總體看，黃金下方的支撐看1250、1241，上方的阻力關注1258、1268。

白銀：從日圖上看，白銀突破短期的均線壓制，5日均線開始勾頭，上穿10均線。均線空頭排列被打破，短期走勢較強。上方阻力首先關注20日均線與布林中軌形成的19.2附近的阻力，突破進一步上看60日均線19.5以及布林上軌19.7；下方的支撐關注5日均線19和10均線的支撐18.9。技術指標看KDJ金叉；MACD金叉，走出紅柱，短期指標走強。4H的圖上，boll通道拐頭向上。短期的上方阻力關注前期平臺的高點位置19.4以及19.5；下方的支撐看均線和中軌形成的支撐18.95。技術指標KDJ死叉；MACD在0軸附近金叉。總之，白銀短期下方的支撐在18.9、19的位置，上方的阻力位置在19.2、19.5。

操作策略

黃金：在1250入場多單，目標1258、1268，止損1241；

白銀：在19入場多單，目標19.2、19.5，止損18.7。

今日關注

16:30 英國 4月工業產出月率 前值-0.1% 預期+0.4% 預期利多英鎊利多金銀

22:00 英國 至5月三個月NIESR-GDP預估年率 前值+1.0%

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發布時間：2014年6月6日下午12:32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

太平洋赤道水域出現異常增溫的現象擴散至南美洲海岸，這和黃金有什么關係？

一開始，你可能覺得毫無關系，但稱為厄爾尼諾的全球天氣現象正在醞釀，一些氣象學家認為厄爾尼諾現象很可能會在今年形成。

最近一次厄爾尼諾現象發生于2009年，今年科學家已經發現海洋溫度已經超出正常水平。基于嚴謹的科學定義，國家海洋和大氣管理局要正式宣布厄爾尼諾現象形成還需數月時間，但該現象很可能已經正在形成當中。

位于堪薩斯的World Weather Inc.高級農業氣象學家Drew Lerner預計，厄爾尼諾現象在今年影響全球氣候模式的幾率達到80%至85%。厄爾尼諾現象已經對全球氣候帶來影響，例如印度的季風季節已經有所推遲。

整體來看，厄爾尼諾現象會在幾個方面影響全球幾個特定部分，當中包括印尼、馬來西亞、西非、南美洲北部、東南亞、泰國、越南和印度等地的正常降雨量都開始下跌。

但氣候和黃金有什么關系？標普道瓊斯指數的商品全球主管Jodie Gunzberg分析了自1983年以來8次厄爾尼諾現象的一些數據。Gunzberg在研究紀要中指出：“在厄爾尼諾現象出現期間，金屬通常都會上升，工業用金屬和貴金屬平均回報率分別達到25.3%和8.9%。”金屬的回報率是通過標普GSCI工業金屬和標普GSCI貴金屬指數計算而得。

覺得奇怪？其實不然。厄爾尼諾現象出現期間通常會發生干旱，雖然有時候厄爾尼諾維持的時間并不等于干旱發生的事件。但厄爾尼諾的確有可能會影響全球的農業生產。若天氣影響農作物收成，價格便會上升，那么便會導致通脹上漲，而貴金屬便是用來對沖通脹。

誰能預計今年到底會發生什么事？但有可能除了海洋溫度上升會影響全球宏觀經濟外，市場還需面臨通脹的出現。

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發布時間：2014年6月5日下午2:11（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周四，沽空回補帶動金價溫和回升。歐洲央行行長德拉吉的寬松言論是令黃金上升的主因。周四上午，雖然美匯指數上升而歐元下跌，但黃金卻出乎意料地錄得上升。之后美元逆轉向下，歐元反彈至收平，因此黃金得以維持溫和升幅。8月Comex期金上升$9.4至每盎司$ 1,253.7，現貨金價上升$10至每盎司$1,254，而7月Comex期銀價則上漲$0.288至每盎司$ 19.075。

一開始，黃金市場對于歐洲央行的貨幣刺激政策反應不大。一如市場預期，歐洲央行宣布推出新的貨幣刺激措施，包括降低0.1%的再融資利率，并將存款利率下調至-0.1%。歐洲央行采取這些舉動是因為市場憂慮歐盟經濟或會停滯不前，加上歐洲亦存在通縮壓力。

在歐洲央行會議結束的記者會上，德拉吉針對歐洲央行的貨幣政策發表了寬松言論，此消息有利于黃金。隨著金價反彈上升，明顯可見黃金交易員已經一早便將歐洲央行的消息、美元上升和歐元疲弱等因素反映于黃金價格中。市場上大部分的黃金期貨買盤來自沽空回補，皆因近期黃金的下跌壓力過大。

周四的歐洲央行會議結果將會迅速被市場消化，下一個關注焦點將會是周五的美國5月非農業就業報告。報告中最主要的非農業就業人數預計將會上升21萬人，但周三的ADP全國就業報告顯示就業人數只增加了不足20萬，顯示周五勞工部的就業報告有可能會低于預期。

英國央行在最新的會議中決定維持現行的貨幣政策不變。

對比前一日倫敦下午的黃金定價$1,244.75，今天倫敦下午的黃金定價為$1,252.5。

從技術層面來看， 周四8月期金價收于近日內高位，并在日線圖上形成看漲的“外包日線”。近期黃金熊市獲得整體穩固的技術優勢。日線圖上，黃金已經形成11周的下跌走勢。然而，若周五的金價收于本周高位，或代表黃金市場已經形成短期低位。黃金看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$1,268.5。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$1,220。今天的第一阻力位是$1,257.9，然后便是$1,268.5。第一支持位在$1,250，然后為$1,240.2。威科夫對于黃金的市場評級是3.0。

周四，7月期銀價收于近日內高位，并在日線圖上形成看漲的“外包日線”。市場出現更多沽空回補交易。若周五的銀價收于本周高位，這或是白銀市場已經形成短期底部的初期技術訊號。但目前，白銀熊市占據整體穩固的短期技術優勢。日線圖上，黃金已經形成13周的下跌走勢。白銀看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$19.5。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$18.615。今天的第一阻力位是$19.155，然后便是$19.25。第一支持位在$18.95，然后為$18.75。威科夫對于白銀的市場評級是2.0。

周四，紐約7月期銅價收盤在308.6美分，下跌70點。獲利回吐令銅價收于近日內低位。中國銅市的丑聞導致本周銅價下滑。銅牛市和熊市各有其技術優勢。銅看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位319.25美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位300美分。今天的第一阻力位是310.75美分，然后便是312.05美分。第一支持位在307.7美分，然后為305美分。威科夫對于銅的市場評級是5.0。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年6月4日下午3:02（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

背景

黃金已經連續6日下滑，金價跌至每盎司$1243，比2013 年6月的低位只高了$60。白銀價格也面臨同一命運，銀價從每盎司$19.5跌至$18.75。包含黃金礦商股票的金甲蟲指數HUI也下跌至204，比2013 年6月的低位還要低。若要為貴金屬下跌找出適當的解釋，我們可以將原因歸咎于夏季淡季或者“5月清倉離場”的投資者，但其實貴金屬市場下跌的情況已經持續了好幾年。

許多人認為2013 年6月的$1180已經是黃金的底線，但我們對此持懷疑態度，即使現在也是如此。

黃金疲弱的情況通常會在美國勞動日左右便會結束，即大概在今年9月1日，因此在這三個月時間內依然需要防范出現嚴重的黑天鵝事件。

左右金價走勢的因素有許多，但今天我們將集中探討其中一個，那就是美聯儲和歐洲央行推行的貨幣政策的影響。

美聯儲和歐洲央行

推行量化寬松政策的日子即將結束，皆因美聯儲已經采取一連串的縮減買債措施，減少每月的買債規模，預計在今年底便會結束。量化寬松大體的目標便是提高通脹、刺激經濟，并透過大幅增加市場流動性從而創造更多就業機會。在創造就業方面，美聯儲主要是以每個月首個周五公布的非農業就業報告為依據，而最新的一份就業報告將會在6月6日出爐。市場預期新增就業職位將會上升21萬個，足以令美聯儲確信目前的做法正確，并堅持目前的縮減買債步伐。即使新增就業職位的數字十分低，那也只是一個月的數據而已，除非大量數據都不如理想，否則美聯儲不會改變目前的政策方向。經濟發展可能需要美聯儲再次推出任何形式的金融刺激措施，這也不是不可能，但在短時間內還沒有需要。

之后的另一重要事件便是6月17至18日期間舉行的FOMC會議，到時美聯儲主席耶倫將會在記者會中發表關于經濟狀況等意見。我們認為經濟將會保持穩定，短期內不會出現重大轉變。

經濟狀況是縮減買債和美元匯價之間的重要關聯。隨著美聯儲繼續縮減買債，美元兌其他主要貨幣的匯率也攀升至3個月以來的最高水平。但是美匯指數的升幅也并非全都是因為美聯儲，歐洲央行的措施也發揮了一部分影響。市場認為周四歐洲央行將會降低“再融資利率”，而且存款利率也有可能會下調至負水平，那么歐元將會受挫。

歐元下跌將會支持美元上升，加上由于世界大部分地區的黃金是以美元定價，因此近期黃金的價格有所下滑。

總結

在眾多影響貴金屬價格的因素中，我們只討論了其中之一，而本周對美聯儲和歐洲央行來說都十分重要。

周四，若歐洲央行削減利率，歐元下跌將會為美元帶來上行壓力，那么將會不利于黃金。周五美國也將公布就業數據，若數據理想，美聯儲將會繼續縮減買債，對美元也會有正面影響，因此本周黃金有可能會受到雙重打擊。

無論如何，本周黃金將會面臨波動。

下圖顯示黃金跌勢加劇，甚至有可能再次測試去年6月的低位。

最后，我們目前最好持有大量現金，直至貴金屬的投資環境改善。我們知道我們的意見并沒有任何新意，反而我們很多同儕都看漲黃金，但目前黃金的熊市階段仍未結束，之后還能在更低價位買入黃金、白銀和礦業股。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年6月3日下午12:12（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

南非長達四個月的罷工行動一旦結束，鉑金價格便會下跌。但鉑金疲弱可能只屬短期現象，皆因即使罷工結束，生產在多個月內也無法恢復正常。

蒙特利爾銀行(BMO)商品分析員Jessica Fung表示：“若罷工行動結束，當然在隨后幾天鉑金價格將會受到負面沖擊。但從基本來看，市場都知道鉑金生產需要一段時間才會提升。而且，達成協議的薪金幅度也存在風險，鉑金生產商也可能因為薪金增幅過高而削減生產規模，生產商可能毫無利潤可言，皆因利潤大幅減少。因此，這也是生產商未來需要作出的決定之一。”

南非礦工聯盟和建筑工會(AMCU)在1月23 日開始向南非三大生產商，包括英美鉑業、英帕拉鉑金和隆明公司發起罷工行動，導致全球鉑金供應緊張，皆因南非占了全球鉑金產量的70%。

罷工行動帶動鉑金價格上升，雖然一些分析員表示對于長達四個月的罷工事件來說，升幅并不如原本預期的大。分析員將原因歸咎于生產商在罷工之前已經囤積了大量存貨，并表示在鉑金供應將會在存貨耗盡后收緊。

最活躍7月鉑金期貨價格在2013年底收于每盎司$1,376.7，之后因為可能發生罷工行動而開始上漲。在罷工開始前一天，即1月22日，鉑金價格為$1,465，隨后便出現了一連串的升升跌跌。在5月22日，7月鉑金期貨在升至去年9月以來的新高$1,497.8時，似乎有進一步突破的可能，但最終鉑金價格轉而下滑，并在美國東部時間周二上午11:35跌至$1,434.1。

分析員認為過去數周鉑金價格下滑有數個因素。興業銀行貴金屬分析員Robin Bhar指出，黃金跌穿窄幅波動走勢，而若黃金帶領跌勢，便會拖累整體貴金屬下滑。此外，市場已經開始預計罷工終將結束，尤其是南非礦業部長介入勞資雙方的談判。匯豐分析員Jim Steel認為周一鉑金價格回落是因為勞工法院否決了AMCU的申請，即防止生產商直接與礦工溝通。

再者，南非蘭特持續疲弱，代表南非當地的鉑金價格較為昂貴，因此有助于鉑金生產商的長遠利潤，從而也緩和了生產商必須削減無盈利產量的憂慮。

Fung認為若罷工延續至第三季度，鉑金最終或可重上至$1,475附近，甚至突破$1,500，Bhar也認為可上升至接近$1,500。

Bhar表示因為罷工而減少的鉑金產量約為100萬盎司。即使罷工結束，供應減少的問題也不能立刻解決。在生產逐漸恢復期間，鉑金產量仍然會蒙受損失。

即使罷工完結，鉑金生產也仍然需要三至六個月時間才會恢復至正常水平。若假設現時的鉑金存貨已接近耗盡，那么便代表鉑金可能再10月至11月期間也依然會面臨短缺。因此鉑金依然有上升的空間。

其他分析員也指出鉑金生產全面恢復需要一段長時間，而且生產商也要處理電力供應問題。南非國家電力公司表示將會為生產商提供額外電力，但整體電量依然低于生產商所需。在罷工進行時，電力可能并不是大問題，但若罷工結束，而生產逐漸恢復后，電力問題的嚴重性便會浮現。

Bhar溫和看漲鉑金，但更看好鈀金，因為俄羅斯供應下跌，加上需求增加，令鈀金獲益。美國和中國的汽車市場大幅改善，而兩地的汽油車大多依賴較為便宜的鈀金來生產催化轉換器。歐洲經濟依然低迷，因此降低了使用鉑金作為柴油汽車轉換器的需求。

不過，鉑金市場依然處于生產赤字，而所損失的鉑金產量也無法輕易恢復。這將為鉑金市場帶來支持，而且歐洲的汽車銷售、工業用途和珠寶應用也將有所回升，所以鉑金價格依然有溫和的上升動力。

ETF Securities在周一的研究紀要中指出，罷工結束所引致的價格下跌將可視為是長期的買入時機，目前的罷工是南非生產商面臨結構性成本問題所帶來的癥狀。

另一個有利于鉑金的因素便是中國的入口需求上升。中國的汽車工業正在增長，而且中國也是全球最大的鉑金珠寶消費國。國際鉑金協會的數據顯示今年中國的鉑金珠寶銷售已經上升了5%。整體的中國和全球鉑金珠寶市場都將有利于鉑金價格。強勁的珠寶需求將會長期看漲鉑金的重要因素。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。