蒼茫大 ​​地一劍盡挽破，何處繁華笙歌落。斜倚雲端千壺掩寂寞，縱使他人空笑我。回首來看5月的繁華落盡，黃金1300關口的飲恨而終，白銀 18美元的鎩羽而歸，金銀締造的多頭盛世在頃刻間灰飛煙滅。臨近5月收官，歸納本月行情走勢的主要線索，所謂聚精華於一處，取珠璣於一隅，希望本輪對投資者在六月非農中有所幫助。

而月初加息言論風聲四起，FED各大官員紛紛站出來慷慨陳詞，大唱鷹調，黃金沒落，跌落千三關口之後頹勢不改，在美聯儲利率決議出台之後，市場的鷹派言論蜂擁而至，美元強勢回歸，黃金空頭在這一回合多空會戰中破綻盡顯，節節敗退。更加令人不可思議的是，鴿派代表人物耶倫也會在這個時候落井下石，聲稱加息合情合理。這加速了黃金 的墜跌，目前1200的防線岌岌可危，5月的鷹派至始至終佔據了市場絕對的主導權，美元多頭得勢不饒人，黃金白銀承壓回吐了全部漲幅。5月的縮影告訴我們，黃金白銀已經拉開了空間，本月的重磅數據即將來襲。6月3日的非農報告有望成為今年加息節點的終結篇。

回首即將結束5月，無論是外匯市場還是貴金屬黃金市場都在同一“聲調”中備受煎熬，“鷹”聲繚繞及美數據的時好時壞令美元走勢時強時弱，從上月舊金山聯儲主席威廉姆斯及里士滿聯儲主席萊克同一時間不同地點發表偏鷹派的言論開始，從宣傳年內加息的合理性到5月6日公佈的美國非農業人口就業報告的16萬人遠低於前值及預期，給加息前景帶來衝擊的同時貴金屬市場更加的迷霧重重；而隨後陸續不斷的美聯儲官員的講話，有點老掉重彈的同時也在為美聯儲主席的登台做足鋪墊，女王耶倫的講話即一改鴿派的形象的同時也符合了前期的鋪墊。

美聯儲耶倫每次講話態度似乎在逐漸轉變，但實質上依然是保持著謹慎的作風，唯一發生變化的是在對待加息的態度上有所軟化，而這軟化中卻始終保持著謹慎，這裡筆者從兩點上簡單分析，同時和訊黃金調查也從統計數據中反應這點：

美聯儲耶倫每次講話態度似乎在逐漸轉變，但實質上依然是保持著謹慎的作風

　　首先，也是最為重​​要的一點便是美國大選無形中給予美聯儲這位久經沙場的女將“麻煩”，對於全民參與的美國大選，以為的大選期間參選的議員圍繞的主題都將是美國民生問題及經濟發展，今年的大選也不會例外，那麼一大堆的“空頭支票”，買單的最終都將留給美聯儲來收拾殘局，而這些“空頭支票”中就包含了美國的就業、收入、公共財政和國際貿易政策等方面。對於這些競選的議員來說可以無視現狀的“大發厥詞”，但對於美聯儲而言卻並不那麼好受，必須要面對真實的數據表現來做出合理的決策。那麼本月陸續的鷹派維穩美元的做法也就不難理解。

另外，則是來自外部近期國家採取負利率做法後惡性循環經濟增長放緩甚至倒退的壓力，最近最典型的例子就是近期日本負利率而日本政府的無計可施，令日元大跌近千點；美聯儲是不會再犯這樣的錯誤，耶倫在此前5月12日就美國國會議員書面提問的答復中重申將繼續採取循序漸進的加息路徑，且強調在“非常不利”的情況下可能會採用負利率，同時強調美聯儲正盡可能多地汲取其他國家採取負利率的經驗和教訓，認為在一些情況下這些政策(負利率)似乎提供了額外的寬鬆。而重歸數據表現來找尋更合理的解決方案。那麼近期耶倫的意外謹慎偏鷹的表現也在情理之中，這好比是三十六計中的緩兵之計。

在連續的鷹派論調中，及對近期六月或七月加息的再次升溫，總結起來依舊是紙上談兵阻礙重重，那麼本次非農數據的表現無疑成為關鍵，自去年進行了2006年12月以來的首次加息後，美聯儲在2016年再次加息方面一直保持謹慎。目前美聯儲的貨幣政策委員會預計今年加息兩次。而首次加息也看似“迫在眉睫”；從三月非農就業慘淡，12.6萬的新增就業不僅較預期“腰斬”，到四月非農就業人口增加22.5萬人，再到最近一次非農就業人口增加16萬人，數據表現上起伏較大。

儘管市場並不看好加息前景，但自美聯儲4月會議紀要以來,美聯儲加息預期不斷升溫,美元在壓抑數日後終於在耶倫講話後爆發,突破上週整理區間頂部,直逼100日均線。本周美聯儲加息預期依舊是主線,但歐央行行長德拉基可能會攪局。當前市場對美聯儲6月或7月加息的預期較美聯儲會議紀要前已經大幅上升,儘管市場仍不大願意相信美聯儲會在6月加息,那麼,在6月會議前,本週的非農將提供重要的線索。

非農行情問題回顧

　　在四月非農中，我們看到4月季調後非農就業人口增加16萬，不及預測的20萬?；平均每小時工資月率0.3%，持平於預測的0.3%?；失業率5% ，不及預測的4.9%?；平均每小時工資年率2.5%，好於預測的2.4%?。從以上數據不難看出，4月非農慘淡無比，然而行情走勢卻與市場反應相餑。在低迷的非農提振之下，黃金依舊未能重返1300關口，而後更是接連下挫，至上週受美聯儲一系列鷹派加息言論打壓，黃金價格終跌至千二關口附近，那麼本週五的非農數據則顯得尤為重要了。

黃金牛市

　　知名分析師李譽彥對和訊網總結到從五月整個行情預計月份非農就業人口存在被上修的趨勢。而本次的非農數據預計依然在18萬左右，雖然會遜色於之前三個月平均增加20萬的趨勢水平，但就近期美聯儲的一系列動作來看這已經足以讓他們做出加息的舉措，而在非農之前的幾天，黃金價格筆者預計則會在千二關口徘徊修正，等待非農的指引。若此次5非農數據低於16萬，那麼恐怕美聯儲關於六月加息的舉動會付之東流，黃金價格以為應聲而漲，倘若在16-20萬之間，黃金價格則會衝高回落，繼續承壓，若是大於20萬，則會對貴金屬形成致命打擊，黃金價格下方可看至1160一帶月線支撐位！同時對於黃金是否處於牛市，和訊調查中網友也普遍認為處於牛市，對此，李譽彥表示，而自本次非農之後，六月的新篇章金價有望築底成功再次進軍1300美元/盎司;黃金在結束五月的低谷，將迎來新一輪的牛市!但同時這個牛市的延續週期或更加長。同時在本週即將公佈的非農數據也將成為金價在1160美元/盎司及1200美元/盎司之間做取捨的關鍵。而本月也將是熊牛交替的關鍵月份靜待非農及紀要會議。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　和訊黃金消息受美國升息前景和美元走強打壓，週一現貨黃金跌破1200美元關口，現報每盎司1199.95美元，跌幅1%。

上週五美國經濟數據不佳對美元施壓有限。晚間耶倫在哈佛大學拉德克利夫高等研究院舉辦的一個活動中發言。結果耶倫在會議上發表偏鷹派的加息言論，支撐美元大幅攀升。耶倫稱未來幾個月加息是合適的，但加息也需要循序漸進而謹慎，因為如果經濟遭遇衝擊，美聯儲並沒有降息空間。

耶倫在本次會議上發言美國經濟已經有了長足進步，就業市場有所 ​​改善，且美國經濟一直在緩慢復甦過程中。她指出，就業市場進一步改善是可能的，就業參與率的上升令人感到振奮，但並未看到薪資增速有很大改善。就業市場仍存在不足，且打著零工但想要全職工作的求職者數量很多。美國生產率增長非常緩慢。她還指出，美元走強和油價下跌使得通脹疲軟，但預計未來幾年通脹將觸及2%的目標。寬鬆和前瞻指引幫助美國經濟復甦。並未看到房市泡沫如何產生系統危機。在發現風險方面其正試圖做得更好。當前關注著系統風險和金融穩定性，且銀行資本的數量和質量都有所改善。同時關注可能帶來另一次危機的新興市場狀況。

目前市場焦點轉向本周美國公佈的非農就業等重磅數據。法巴銀行的分析師預計5月非農就業新增人數可能只有令人失望的11萬，服務部門就業看上去勢將放緩；若符合預期，將嚴重挑戰美聯儲有關第一季度經濟增長受挫只是暫時的觀點，可能會引發對國內前景的擔憂並使美聯儲年中加息的希望成為泡影；反之則可以給美聯儲在6月或7月加息打開綠燈。

黃金日線圖上已然連續了9根陰線，BOLL通道整體下行，MA5均線在1218-20附近形成軌跡壓制，下方MA120均線為重要支撐線，顯示在1192附近。週線開盤直接避開MA120均線支撐，打開下行通道，下一支撐關注MA30均線1280附近，同樣臨近月線收官，若6月開盤價不能上行突破，同樣需要依賴1275-80支撐為下月起漲點。4小時與1小時短週期上則更為頹勢，小阻力分佈1212、1216等，操作上黃力晨建議順勢高空為主！

投行觀點：

    Australian Bullion Company首席經濟學家Jordan Eliseo表示：“金價可能測試1200美元/盎司的水平，在美聯儲加息預期繼續增加的情況下，這種情況越來越可能發生。”

Eliseo表示：“雖然交易員們可以做空，但中期投資者們可以在修正時，逢低買入。”接下去6月14至15日的美聯儲FOMC會議是市場的焦點，很可能將成為去年12月以來美聯儲第一次加息。

德國商業銀行(Commerzbank)的分析師們認為，儘管短期金價在下行趨勢中，但仍然預計年底金價將維持在1250美元/盎司左右的水平。該行表示，5月初期金市場的淨多頭頭寸相當於近680噸的黃金，是同期ETF持有量的兩倍。報告稱：“這些短期導向的市場參與者將會很快調整持倉，這會使得金價承壓。”報告認為對美聯儲6月或者7月加息預期的增加使得投機者們選擇獲利了結。

    投行Jefferies經濟學家Thomas Simons上週六(5月28日)表示，“耶倫週五提及未來幾個月可能加息，與聯邦公開市場委員會(FOMC)在2013年10月政策會議紀要中提及縮減量化寬鬆(QE)購買頗具相似性。當時的紀要稱縮減QE在’未來幾個月’將是合適之舉，而隨後FOMC就在2013年12月開始縮減QE。”Simons認為，目前美聯儲在今年6月或者7月份加息的可能性很高。

    耶倫領導的FOMC將於6月14-15日在華盛頓召開會議，屆時將考慮長達七年的近零利率政策結束後是否要採取第二次加息行動。最近諸多美聯儲官員發表講話，加上4月份會議紀要公諸於眾，提高了投資者對美聯儲在6月或7月進一步緊縮貨幣政策的預期。聯邦基金利率期貨顯示的6月份加息概率從上週五早些時候的28%升至32%，而這種可能性兩週前大約只有4%。

    瑞銀分析師Joni Teves表示：“實物黃金買家們不僅沒有出手吸收黃金供應量，這還意味著投資者們沒辦法衡量市場底部是否已經接近。” Teves認為，金價可能下行修正至1150美元/盎司水平，並且不排除回落至1050美元/盎司水平的可能。“我不認為短期內金價會跌到1050美元/盎司水平，但近期黃金市場確實表現疲軟。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　國際現貨黃金2016年初曾經創下近30年來最大季度漲幅，部分是因外界益發認為美聯儲將暫停升息，同時英國退歐公投以及美國總統大選臨近等其他因素所帶來的不確定性風險，也助金價一臂之力。不過，儘管這些因素仍是短期內推動金價上漲的動力，卻無力阻止金價自5月18日以來的大幅下跌。

週五(5月27日)亞市盤中金價交投在每盎司1221.80 美元。自從美聯儲決策者在利率問題上的口氣開始變得偏強硬後，5月18日以來金價已下跌將近5%。

事實上，如果金價和美國近幾年實質利率之間的關係可以為鑑，那麼美國升息對金價的威脅將蓋過一連串地緣政治緊張情勢的潛在正面影響。

自2009年金融危機最嚴重時期以來，金價一直與美國實質利率的走向呈現密切的反比關係。該實質利率是將10年期美債收益率減去通脹率所得。

根據CME Group的FedWatch工具，交易商現預計6月份加息的機率為34%，高於上周初僅4%的機率；7月或9月加息的機率為45%。

London & Capital投資總監Ashok Shah稱，“2016年下半年，政治環境將會非常喧囂，有英國在歐盟的去留問題、美國選舉以及土耳其形勢等等。風險升高一般會令黃金受益，而美國利率或許是其中最重要的因素。這一因素已阻止金價進一步上漲。”

金價並不總是與實際利率保持如此緊密的聯繫。在2006年之前的10年間，二者的關聯看上去遠遠弱於本次金融危機爆發以來的情況。

瑞士寶盛集團分析師Carsten Menke稱，“實質利率與金價之間的聯繫在於投資需求，如果利率偏低，則會增強黃金作為不付息資產的吸引力。”

投資在拉動金價走勢方面正發揮越來越大的作用，據GFMS 數據顯示，可確認投資占到去年整體黃金需求的近四分之一，2000年時該比率僅為7%。金價與利率之間明顯的反向相關性已經增強。

在更為正常的經濟環境下，通脹率更接近2%且利率略高，金價通常更大程度上由更為傳統的基本面因素驅動，如廢金供應或珠寶買需。

全球經濟周期轉變是否會削弱金價與利率間的密切聯繫，取決於金融危機以來投資者對黃金態度的改變將能持續多久。

工銀標準銀行分析師Tom Kendall表示，“這取決於人們是否認為金市已經發生了深層次的結構性改變，或者是否認為投資需求行將減退。如果你屬於多頭，你會說黃金世界已經發生改變。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　黃金走勢告訴你，從天堂墮入地獄只需要7天。

直到上週四，黃金還是投資者最寵愛的避險資產，然而FOMC紀要的公佈，顯示美聯儲可能在6月收回黃金的皇冠。5月初當許多人以為美聯儲甚至在今年都可能不會加息時，黃金一度突破1300美元/盎司，有樂觀者認為1400美元已在招手。

以下是投資博客Macro Investing對黃金、美元近期策略看法。

年初以來黃金走勢意味著這可能只是一波大行情的開始。如上圖所示，同過去幾年相比，黃金並非處於高位。但是當時美聯儲處於零、或者接近零利率。如果我們把時間週期拉長到10年，從包括零利率之前的時間段看，金價走勢變得更為不同。

我們認為美聯儲需要相當長一段時間才能把利率提高到2%，從這個趨勢看，美元將走強，黃金將走弱。遵循這個邏輯，你應該從眾買入美元頭寸。就像利率下降黃金上漲一樣，當美元上漲時，黃金將下跌。

英國脫歐是黑天鵝？

之前市場認為英國有可能公投脫離歐盟，但是從5月19日的英國《金融時報》民調來看，支持留在歐盟的人數比率正在上升。

儘管現在離公投還有一個月時間，但是貌似已經大局已定。所以我們正通過CurrencyShares British Pound Sterling Trust ETF，做多英國公投保留歐盟地位的結果。

但是基於Brexit風險引發的全球市場動盪，我們預期如果公投結果顯示雙方比率不相上下，那麼黃金可能向上突破。因為退歐不但會衝擊英國和歐元區，這將對全球經濟造成衝擊，此前G20會議曾經公開對退歐表示憂慮。

但是黃金是否會跌至1000？

花旗銀行分析師認為，黃金現在有可能跌向1000美元。儘管金價走出了一波2009年來未見的強勢，但是美元走強，最終將打壓金價。

花旗稱：

今年1-4月金價保持強勢，其中一個關鍵原因就是美元指數的下滑。而如今美元指數走勢呈現出“長期的動能”，同時其移動均線快速走高，意味著美元指數很有可能再度突破100，金價或因此重新跌到1000美元/盎司之下，較當前水平跌幅達20 %。

隨著美聯儲加息，我們認為其他貨幣走軟，最終將推動美元觸及100，下面就是一籃子貨幣對美元權重。

占到美元指數79%權重貨幣國家都是負利率、或是零利率，剩下21%權重貨幣國（英鎊和加拿大元）利率為0.5%。所以一旦美聯儲加息，美元相當這些貨幣無疑保持強勢，美元指數很有可能突破100，這也是花旗的依據。

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　　美國投資者素有“Sell in May and go away”的說法。這個“魔咒”今年似乎還挺準。在連漲3個月之後，美股到了5月像是突然失去了動力，開始下跌。截至週一收盤，標普500指數已經較月初下跌了約1%。

上週，美聯儲風向突變，一時間“鷹”風大作。如今，加息的呼聲不絕於耳，看空美股的叫囂也是此起彼伏，歷經七年的美股史上第二大牛市就要走到盡頭了嗎？

隨著美聯儲變得越來越鷹，全球市場出現一些“意外事故”或是大概率事件。昨日黃金頭條文章提到，美聯儲加息可能會引發市場動盪，甚至可能引爆全球債務泡沫破裂，因為市場參與者交易的是預期，如果他們意識到美聯儲將要加息，他們將拋售債券等一切風險資產，而這對避險資產黃金而言，顯然是個好消息。

索羅斯等金融大鱷早已看到先機，提前未雨綢繆，大舉買入黃金。據最新遞交美國SEC的監管文件顯示，一季度時索羅斯買入了1940萬股Barrick Gold Corp股票，價值2.637億美元，並持有105萬股全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust看漲期權，價值1.235億美元。

此外，索羅斯還看空美股，押注美股下跌。一季度索羅斯基金削減了37%的倉位至35億美元。

空頭兇猛

讓我們先看看那些空頭們怎麼說？

CNBC上週曾援引分析機構報告及評論稱，目前市場流露出的恐懼跡象卻無處不在，從華​​爾街的對沖基金到普通投資者，都在出於對不確定性的恐懼，紛紛回撤投資資金，尋求避險。

監管文件顯示，“投資大鱷”索羅斯第一季度削減美股持倉超過三分之一，並對一支追踪標普股指ETF的看跌期權增持110萬股。並大舉投資了全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust的看漲期權。

另一名投資大佬Carl Icahn對全球經濟金融市場的前景預期在今年一季度變得異常悲觀。華爾街見聞此前提到，截至一季度末，Carl Icahn掌管投資基金Icahn Enterprises淨空頭頭寸達到歷史高位的150%，價值18億美元；而在2015年末，該基金淨空頭頭寸僅為25%。今年2月，他在CNBC採訪中表示，股票市場清算的日子快要來了。

此外，Guggenheim Partners的首席投資官Scott Minerd以及DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach也表示，美國股市可能繼續下跌。

連高盛也出人意料地提醒投資者：當心美國股市的下跌風險。要知道在這之前，雖然美銀美林、摩根大通、花旗和瑞銀都持看空立場，但高盛堅持看多。

高盛首席策略師David K​​ostin又表示美股已經處於極度被高估的狀態：其中股市整體估值高於86%歷史水平，中位數股票估值水平則幾乎歷史最貴。

牛市動力消退

併購和回購一直是美國股市此前牛市的重要推動力，但二者在一季度卻同時出現減弱跡象，這也不得不令人警惕。

低利率和大牛市引爆的併購潮此前曾經助推美國上市公司股票上漲。但今年企業們的併購熱情明顯放緩。

根據彭博社的統計，年初至今美股併購總規模約6500億美元，是最近三年同期最低值。去年的交易宣布後首日，併購企業估值上升數字合計1920億美元，但今年該數字卻下滑至只有700億元，是2009年來的最低點。

與此同時，近期美股的回購規模也在持續下滑。彭博引述分析報告稱，一季度企業的回購規模達到7年來最大降幅。

彭博稱，今年前四個月裡，美股回購規模下降了38%至2440億美元，創下2009年以來最大降幅。華爾街見聞此前也曾報導，標普道瓊斯指數公司和TrimTabs每週市場報告稱，今年3月份時美股回購規模在3年來首現下降信號，當月股票回購規模縮減至235億美元，創21個月新低，和2月所達到的10個月新高反差極大（2月份時回購規模達946億美元）。而去年四季度時股票回購規模較上一季度整體下降3.4%。

最後一根稻草？

如今的美股，市場情緒普遍悲觀，上漲動力萎靡，加息也許將成為壓垮指數的最後一根稻草。

受上週三公佈的美聯儲4月會議紀要影響，市場對於6、7月加息的預期暴漲，美聯儲官員也不斷發表鷹派聲明，推動加息預期不斷發酵。

芝商所的聯邦基金利率期貨顯示，市場對美聯儲在今夏加息的預期大幅提升。週一市場對6月的加息預期達到30%，對7月加息的預期達到58%，9月則為66%。

　　也許最終的解決正如法興知名空頭分析師AlbertEdwards所料，美聯儲加息將刺破泡沫。AlbertEdwards表示，美聯儲關心的才不是什麼“全球風險”，而是標普500指數。下面這張圖完全表明了美聯儲的心跡。但美聯儲依靠寬鬆來維持標普500指數的“小把戲”已經走到了盡頭，加息後衰退不可避免。

　　芝商所首席經濟學家Blu Putnam則從更為根源的角度對美股背後的暗流湧動表示警覺。他分析指出，美國公司盈利不斷下降，大部分科技公司隨著行業整體的成熟，投資類型逐漸從成長型轉向價值型，近期遭到拋售；能源板塊則隨著油價回升而反彈，種種跡象表明，美股市場已經成為一個在板塊間充滿偶然性跳轉的市場，牛市已經過去，現在的市場毫無章法，並充滿波動。

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　　美國 COMEX 6月黃金期貨價格週一(5月23日)收盤下跌1.4 美元，跌幅0.11%，報1251.50美元/盎司，錄得4月27日以來最低收盤價。本日，金價自開盤後曾一度衝高至1256.80美元/盎司；不過好景不長，此後便一路震盪下跌至1243.50美元/盎司；收盤前收復部分失地，最終收報1251.50美元/盎司。上週，期金累計下跌了約1.6%。

(圖1為美國COMEX 6月黃金期貨價格過去半年來收盤時的日線蠟燭圖，圖中紅色均線為日線20日均線)　　與此同時，美國COMEX 7月白銀期貨價格週一收盤下跌10.9美分，跌幅0.7%，報16.423美元/盎司，上漲期銀累計下跌3.5%。

週一，黃金期貨連續第四個交易日收跌，創兩個月來最長連跌記錄。美聯儲 6月加息的預期重燃，使得貴金屬價格跌至4月底的最低水平。

一大群美聯儲官員將在本週進行密集“轟炸”，預計他們將重申今年會加息的立場，以提振市場預期，用來改變此前這一預期跌入“冰點”的窘境。目前，已有委員表示，如果美國經濟持續顯示出複甦的跡象，那麼美聯儲再將利率超長時間保持低位的話，則會使美國經濟面臨風險。

自美聯儲上周公布4月會議記錄以來，金市一直承壓。會議記錄顯示，美聯儲官員相信美國經濟可能為下月加息做好準備。

根據聯邦基金利率期貨數據顯示，6月份加息的機率已經上升到30%，而一周前還只有4%。

通常說來，較高的利率會提升美元的需求，抑制對以美元計價黃金的買家購買興趣。加息打壓金價的另一個理由是，由於持有黃金並不能提供利息收入，較高的利率會增加持有黃金的機會成本。這往往意味著，當利率上升時，會驅使投資者尋找更高收益的產品作為替代品。

業內刊物7點報告的分析師們表示，這個夏天對於美聯儲加息的預期在支撐美元走強的同時，會持續施壓金價。不過，金價在1250美元/盎司附近有很多支撐位，而且美元的不斷走強，也會成為加息路徑上的阻礙。

週一，美國聖路易斯聯儲主席布拉德在一份事先準備好的演講稿中寫道，美國勞動力市場強勁，加上其他一些因素，支持美聯儲緩慢地把利率正常化的目標。

美國舊金山聯儲主席威廉姆斯週一重申，加息時機取決於經濟數據，美聯儲緩慢地逐步加息是正確的策略。在今年剩餘時間內加息2-3次，明年加息3-4次，這樣的節奏是合適的。

與此同時，經紀商金拓(Kitco)的分析師們指出，6月期金價格運行於天圖20日均線(1270.72美元/盎司)的下方，這在短期內對黃金而言是利空消息。另外，如果金價能夠突破這一阻力位，那麼在漲到1306美元/盎司重要的阻力之前，先向上測1290.4美元/盎司。

INTL FCStone分析師Edward Meir稱，預計未來一周金價將繼續下行，走勢偏上行的美元應該會繼續令金價承壓。

花旗則對黃金短期走勢持有謹慎、甚至是悲觀的態度。花旗的分析師週一在一份報告中寫到，如果美元指數漲至100的水平上方，為什麼金價就不會再度跌到1050美元/盎司下方呢？如果美元指數能夠漲至100上方，甚至有可能跌到1000美元/盎司整數大關之下。週一，美元指數幾乎持平於95.34附近。

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　　上週黃金市場連續第三週下跌，美聯儲加息預期的增加使得黃金市場大規模承壓。

這是去年11月以來黃金市場首次連續三週下跌，這同時改變了不少市場情緒。

據彭博社最新調查顯示，五週以來黃金交易員及分析師首次看空下一周金價走勢，2月中以來的最長看漲或持穩預期戛然而止。在接受調查的19位黃金交易員及分析師中，對本周金價6人看漲(32%)，9人看空(47%)，4人看平(21%)。

Kitco每週黃金調查顯示，散戶和專業人士在針對本週黃金是否上漲有截然不同的看法。散戶繼續看漲，然而大多數專業人士則認為黃金本週會進一步走低。本週參與在線調查的普通投資者有783人，其中438人或56%認為本週黃金仍看漲，同時230人或29%看跌；115人或15%保持中立。

在針對專業人士的調查中，有22人參與了調查，其中10人或45%認為本週黃金將會走弱；7人或32%認為金價將會反彈；5人或23%保持中立。

福四通(INTL FCStone)在報告中表示：“黃金市場整體情緒和此前幾周有了很大不同，當時美元疲軟為黃金提供支撐，但現在已經不是如此了。”

上周公布的美聯儲4月會議紀要顯露出鷹派的傾向，而多名美聯儲官員的發言也同時偏鷹派。

此外，上週的美國經濟數據也使得市場有更多理由期待加息。

RJ O’Brien高級市場經紀人Phillip Streible表示：“美聯儲會議紀要使得市場對6月加息的預期變得更大，我認為目前美聯儲受到挑戰，而市場變得更有信心，尤其在有數據支持的情況下。”

全美地產經紀商協會(NAR)週五公佈的數據顯示，美國4月NAR季調後成屋銷售月率增加1.7%，預估為增加1.3%，年率為545萬戶，預估為540萬戶。而美國3月NAR季調後成屋銷售月率確認為增長5.7%，年率為536萬戶。

Moody’s Analytics的Ryan Sweet表示，黃金市場將繼續關注經濟數據的表現。

不過Streible認為，埃及航空的空難可能會帶來一些必須需求，推動金價。

　　在此前黃金市場長達十年的上漲中，黃金生產商們紛紛放棄了黃金對沖，但在近幾年的下跌中，這一趨勢又開始顯現。

　　在1999年，全球黃金生產商的對沖量達到了近3100噸，到2013年下跌到了100噸左右。在這期間金價從279美元上漲到了1411美元/盎司。

　　也就是說，在1999年到2013年這14年間，金價上漲了5倍，而對沖量則減少了96%。

　　但在2013年之後，隨著金價走低，對沖量開始增加。今年一季度全球黃金的對沖量增加到了253噸。

　　再看全球金幣和金條需求量，2000年時僅僅在166噸，但到2013年大幅增加到了1705噸。

　　此外，2013年各國央行黃金增持量達到了創紀錄的625噸，也就是恰好在礦企對沖量觸及底部時，黃金兩個重要的實物需求來源達到了頂峰水平。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　國際現貨黃金周三（5月18日）在美聯儲 4月會議紀要發布後，黃金瞬間跳水，金價5分鐘線跳水超12 美元，後有所反彈但跌勢未止，在跌破1270關口後，1260一線也岌岌可危。美聯儲會議紀要顯示委員對有關數據是否支持6月加息存在一定分歧，有幾位FOMC委員認為4月加息是合適的，多數委員都認為如果經濟形勢允許，6月加息是有可能。紀要中也提到，仍有許多委員認為經濟仍面臨下行風險，但委員們認為全球風險自3月份以來有所消退，多數委員們希望保留6月份加息的可能性。

美聯儲會議紀要公佈之後，CME的FEDWatch工具走勢顯示，今年6月加息概率攀升至34%，而周三稍早為19%，週二為15%。美聯儲紀要公佈後美元指數短線急速拉升，站上95，上漲超0.5%。

　　週二(5月17日) 現貨黃金震盪運行，跟隨美元走勢，一度因美元回落上探1280.95美元/盎司，不過隨著美元的回升以及亞歐股市的普遍上漲，金價再次回落，目前交投於1272美元附近，美國通脹數據的改善對金價也有所壓制。原油市場則因多個國家產能下降，投資者對油市恢復平衡的信心回升，美油一度刷新7個月高點至48.42美元/桶，而且後市有望進一步攀高。

美國通脹數據回暖，金價勉強守住1270關口

週一現貨黃金基本上是在跟美元反向波動，美元跌黃金漲，美元漲黃金跌，雖然晚間的通脹數據及新屋開工數表現較好，但仍未改變市場美聯儲6月不會加息的預期，金融大鱷索羅斯重回黃金市場也給金價提供支撐，幫助金價守住1270美元關口。

數據顯示，美國4月季調後CPI月率上升0.4%，創2013年2月以來新高，稍好於市場預期，預期上升0.3%，前值上升0.1%；4月未季調CPI年率上升1.1%，符合預期；4月未季調核心CPI月率上升0.2%，4月未季調核心CPI年率上升2.1%。

路透評論指出，通脹穩步上揚為美聯儲下半年加息提供彈藥，不過4月FOMC會議上美聯儲態度有所鴿化，認為此前能源價格與非能源進口下滑使通脹難以增長，此外雖然零售銷售表現較好，但4月非農增幅不如預期和初請人數上行也引發憂慮。

此外，美國4月新屋開工總數年化為117.20萬戶，預期為112.5萬戶；美國4月營建許可總數為111.60萬戶，預期為113.5萬戶。

數據公佈後，美國聯邦基金利率期貨顯示6月加息的概率由4%上漲至8%。

IG的市場分析師Chris Beauchamp表示，自從5月2日創下15個月來的新高後，黃金一直處於下行趨勢。如果金價無法突破1290美元，則很有可能會跌至50日移動均線所在的1250美元/盎司。

Argonaut Securities駐香港分析師Helen Lau稱，對金價前景的更多利好觀點可能會給價格帶來影響，但最終美元仍是主要推動因素。

值得一提的是，由於市場依然押注美聯儲6月不會加息，億萬富翁索羅斯及其他大型投資者數年來首次買進黃金的消息，給金價提供了強勁的支撐。

據美國證券交易委員會(SEC)週一(5月16日)公佈的監管文件顯示，以國際知名金融家索羅斯(George Soros)為首的大型投資人多年後首次重拾黃金，併購入105萬份全球最大黃金上市交易基金(ETF)–SPDR Gold Trust，價值約1.235億美元。

全球最大黃金上市交易基金(ETF)–SPDR Gold Trust GLD 今年以來的黃金持倉量穩步增加，截止5月16日，全球最大的黃金ETF持倉仍處於2013年11月以來最高水準。

投行布朗兄弟哈里曼(BBH)指出，從4月的聯儲公開市場委員會的會議聲明中，我們可以看出他們已認識到美國勞工市場的強勁力量來源不是國內需求，市場認為不太可能在幾個月內出現加息的情況。

匯通分析認為，目前金價在1256-1290美元的區間震盪，多空雙方並沒有明顯的優勢，投資者短線可以進行區間操作，但中線仍需要耐心等待突破方向的確認。

供應過剩或加速緩解，油價還有上漲空間

週二國際油價衝高回落，美原油6月期貨一度刷新7個月高點至48.42美元/桶，布倫特原油7月期貨最高觸及49.47美元/桶，多個國家的產油大幅下滑有助於供應過剩的緩解，給多頭上攻提供了強勁的動能，後因部分多頭獲利離場油價小幅回落，不過仍保有繼續衝高的可能，目前油價上行的阻力主要是獲利回吐以及沙特等國市場份額戰的加劇。

技術面來看，隔夜美油收報47.89美元/桶，已經有效突破4月29日高點，宣告更大的上行空間已經打開，從價格測算來看，此輪上行目標至少看向53美元/桶附近，不過2015年10月9日的高點50.92美元/桶可能仍存在一定的阻力，需要留意。

原油價格在過去兩週的大部分時間內都上行，歸因於多個事件的共同影響，包括尼日利亞、委內瑞拉和其它一些地區的產出中斷，還有美國產出下降，加拿大油砂產區的火災也令生產暫停。

Energy Aspects分析師Amrita Sen在一份研究報告中指出，整個5月中斷的產能平均為320萬桶/日。產出中斷的時間越久，恢復平衡的腳步也會越快。

需要提醒的是，過去2年來，油市供應過剩最嚴重的時候時候也不過200萬桶而已，而上週OPEC月報稱目前的供應過剩僅在95萬桶左右，目前產油國中斷的產能非常有利於緩解供應過剩，市場信心明顯回升。

這波產能中斷潮甚至使得高盛完全扭轉對油市前景看法。高盛先前一直警告，全球儲油衝擊產能，又一波的油價崩跌走勢可能讓油價最低來到每桶20美元，但如今高盛預期2016下半年油價最高可望在每桶50美元交投。

美國能源資料協會(EIA)亦發表利好言論。該協會周一(5月17日)表示，6月頁岩油產量料將連續第八個月下滑。

根據EIA週一公佈的鑽探生產力報告，頁岩油日產量預計將減少近11.3萬桶，至485萬桶，因油價將近兩年的跌勢損及鑽探商的獲利能力。

加拿大油砂主要產地Fort McMurray附近仍有火災延燒，亦令油價獲得支撐。

多位官員稱，火勢仍在擴大，週一稍晚迅速向北方蔓延，迫使消防隊員將焦點轉移至保護Fort McMurray北方重要油砂生產設備。

巴克萊銀行 (Barclays)分析師Kevin Norrish在報告中稱，由於需求改善強勁、非石油輸出國(OPEC)供應跌幅大於預期抵消了OPEC供應增加的影響，原油市場再平衡可能比預料得更快來臨。同時，至少就目前來看，油價出現大幅下跌的風險取決於宏觀經濟減速或意外事件。

Kevin Norrish還指出，絕大部分需求的上修是由於中國，該國政府的經濟刺激計劃將提振精煉油需求前景，同時汽油消費也將受到汽車銷售增加的支撐。

全球能源專家、IHS公司副主席Daniel Yergin週一(5月16日)在接受采訪時稱，如果委內瑞拉局勢坍塌​​，則油價可能會很快突破每桶50美元。

目前投資者仍需警惕的是，在油價復甦之際，沙特、伊朗、俄羅斯等產油大國的市場份額戰正在升溫，此方面消息對油價的打壓。

惠譽(Fitch)旗下研究機構BMI Research在報告中稱，在非石油輸出國組織(OPEC)產油國供應持續下滑之際，俄羅斯石油公司(Rosneft)正率領該國實現原油產量的最大化，並圖謀更多的市場份額。預計2016年俄羅斯原油產量同比降進一步增加0.7%，甚至增幅可能高於預期。

英國脫歐風險下降助英鎊衝高，仍受通脹數據拖累

週二英鎊兌美元震盪上漲，一度刷新三日高點至1.4525，因英國留歐的支持率上升，緩解了市場對脫歐的擔憂，不過歐市出爐的英國通脹數據表現不佳，英鎊小幅回落至1.45下方，市場對英鎊的走勢也產生了一定的分歧，料英鎊在震盪一段時間後會選擇一個方向突破。

ORB為每日電訊報做的最新民調顯示，英國退歐公投民調中，“留歐”陣營支持率較“脫歐”陣營領先15個點；ICM為衛報做的民調也顯示， “留歐”陣營支持率較“脫歐”陣營領先8個點。根據博彩公司Betfair提供的押注數據顯示，英國公投續留歐盟的可能升至73%，之前兩週為70%左右。

彭博技術分析師Sejul Gokal表示，英鎊兌美元成功試探了100日均線和頭肩底頸線所在的1.4340後獲得支撐，後市可能繼續走高。關注關鍵阻力位1.4531，必須收盤站上該水平後，才能啟動進一步漲勢。

FXStreet首席分析師Valeria Bednarik指出，匯價在過去數週多次試圖突破前述斐波那契回檔阻力位未果，表明該斐波那契阻力位的堅固，因此匯價需明確突破1.4550水平才能擴大升勢，挑戰1.4600心理關口。

不過，英國最新出爐的通脹數據為英鎊上行製造了麻煩。

數據顯示，英國4月CPI年率實際增長0.3%；不及預期，預期增長0.50%，前值增長0.50%；英國4月CPI月率錄得增長0.1%，不及預期，預期增長0.3%，前值增長0.4%。

同時公佈的英國4月零售物價指數年率增長1.3%，不及預期，預期增長1.50%，前值增長1.60%；英國4月核心零售物價指數年率錄得增長1.40%，預期增長1.60%，前值增長1.60%。

巴克萊資本(Barclays Capital)技術分析團隊認為，上週五(5月13日)收跌確認了上週四(5月12日)的小型頂部形態。寄望跌破100日移動均線構築的支撐位，位於1.4340附近，以鼓勵再度看跌，料依次跌向1.4300和1.4170。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。