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　　海外知名財經網( 博客 , 微博 )站CNBC週三(9月27日)撰文稱，摩根士丹利(Morgan Stanley)的Mike Wilson是目前華爾街最為看漲股市的策略師之一，但他預見股市可能將出現熊市。

作為大摩首席股市策略師，Wilson稱，如果事態像他預期的那樣展開，他預計標普500指數會在明年上半年觸及2,700點。

美股標普500指數週三收盤上漲10點，報2,507點。

Wilson指出，市場在今年秋季面臨下跌的風險——可能會回調5%至6%，隨後標普500指數繼續升向他所設定的2,700點目標。他認為，上述拋售可能出現在10月末或者11月初。

分析師指出，關於稅收改革的爭論可能成為股市下跌的“催化劑”，尤其是如果國會看起來不像在主要內容上達成一致的話。

美國總統特朗普 (Donald Trump)週三提出三十年來規模最大的稅務改革計劃，給大部分美國民眾減稅，擬將企業稅率從目前的35%下調至20%。稅改計劃將個人稅率從七檔改為三檔。但許多稅改的細節依然缺失。

Wilson說道：“我認為，人們可能會在未來幾週內感到興奮。”Wilson說，他預計企業盈利將繼續支撐市場，“然後我們將會有不可避免的失望”。

Wilson指出，市場專業人士在整個夏季一直在預測市場會遭到拋售，但這種局面並未出現，即便是在圍繞朝鮮的局勢日益緊張的情況下。

Wilson稱，市場經受住了考驗，原因在於基本面情況太好了。他說道：“有兩種方法可以糾正一個超買的市場。市場可能會往下走，也可能盤整，我們選擇了後者。”

Wilson表示，如果股市出現下滑，其隨後應會恢復升勢，標普500指數明年初最終可能達到他的目標2,700點，特別是假如刺激計劃和稅收改革得到批准的話。

在所有接受CNBC調查的華爾街策略師之中，Wilson對於標普500指數的目標價位最高。

他說道：“我們首先會達到2,700點，然後周期性熊市開始的時機可能近在眼前。任何時候都可能發生。最早或許在明年下半年。”

假如標普500指數觸及2,700點，則代表股指自2009年3月危機時期低點反彈300%。另一方面，若標普500指數自2,700點回落20%，則將是2,250點。

校對：巴飛特

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　　2017年起於市場對政治因素的憂慮，亦可能在地緣政治引發的動蕩之中結束。哪些貨幣才是合適的避險資產？答案可能會顛覆你的傳統認知。

2017年或許就是被地緣政治主導的一年。德意志銀行日前在報告中指出，這一年起於對政治因素的憂慮，亦可能終於地緣政治。在餘下的三個多月中，各大政治事件仍然搶眼—— 英國脫歐談判、美國政府停擺風險、朝鮮半島危機、日本提前大選……

隨著全球局部政治風險正不斷加劇，哪些貨幣才是“合適的避險資產”這一問題逐漸引發關注。說到避險貨幣，美元一直以來似乎都是市場人士公認的“貨幣之王”。但是最新情況可能會讓你大吃一驚。投行美銀美林分析師辛哈（Adarsh Sinha）週二（9月26日）發表報告稱，歐元和日元已“神不知鬼不覺”地篡奪了美元的避險之王地位。

辛哈指出，美元在2014年以來市場的多輪風險規避期中表現疲弱，這主要是因為投資者如今更多地選擇歐元和日元來進行套利交易。另一方面，歐洲央行和日本央行在美聯儲準備撤出寬鬆之際啟動了更為激進的量化寬鬆措施，也削弱了美元的主導力量。美銀美林的報告稱：

“除非市場避險情緒是由中國或朝鮮半島局勢引起，否則美元已不再是避險資產中的主角。”

該行的全球金融壓力指數（GFSI）顯示，在過去三年的市場動盪中，包括歐元、日元、瑞郎、離岸人民幣以及黃金在內的避險貨幣在調整了波動性後的表現均優於美元。

　　瑞典北歐斯安銀行的分析也得出了類似結果：除了在特別嚴重的經濟危機下，美元和標普500指數呈正相關關係，而標普500往往反映了市場的風險偏好。下列兩張圖顯示了標普500和美元指數的日均變化。在2008至2009年金融危機壓力處於極端高位的時期，美元在美股下跌之際走高。但是最近的情況卻並非如此，美股在面臨大量拋售時往往會伴隨著美元的下跌。

　　那麼，各大避險資產哪個表現更好？美銀美林認為要分國家和地區來看。在不考慮朝鮮危機的前提下，當美國、歐元區以及中國的市場情緒偏向風險規避時，日元往往會持續走高；在發達市場的經濟承壓時，黃金則是更好的對沖工具；此外，儘管近期朝鮮半島局勢有惡化的跡象，但離岸人民幣避險屬性卻出現了一定程度的加強。

　　但交易者需要注意的是，過去三年中都沒有出現全球性的經濟危機，因此美元也沒有機會測試其最終避險資產的角色。而且，如果朝鮮局勢走向極端，那麼相比起美銀美林根據歷史數據得出的結論，投資者或會表現出截然不同的避險行為。

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　　週二(9月26日)，現貨黃金價格持穩，盤中曾觸及近4個交易日高位1313.74美元/盎司，因朝鮮半島緊張局勢帶動避險需求。

截至發稿，現貨黃金交投於1307.88美元/盎司，下跌0.22%；美元指數運行於92.69，上漲0.06%。

中國最大黃金上市交易基金(ETF)——華安黃金的基金經理Richard Xu表示：“股市大幅下跌，避險情緒增強推高金價。”　　朝鮮外務相李勇浩週一(9月25日)表示，美國總統特朗普已經向朝鮮宣戰，而朝鮮保留採取反制措施的權利，包括擊落美國轟炸機。

OANDA資深市場分析師Jeffrey Halley說：“短期內金價將繼續由消息面推動。”

亞洲股市週二走軟，而日元持堅，因朝鮮半島緊張局勢升級，而且投資者在等待有關美國貨幣政策前景的新線索。

美聯儲主席耶倫將於北京時間週三(9月27日)00:45在克利夫蘭發表講話，主題為“通脹、不確定性和貨幣政策”。

美國明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利週一稱，他認為美聯儲沒有必要進一步升息，因為最近沒有跡象顯示近期通脹數據疲軟狀況將會好轉。

日線圖上看，金價上個交易日站穩50日移動均線，並漸次上破40日和20日移動均線，目前受阻於10日均線附近。前期下行回調區間38.2%反彈分割位在1314.27美元/盎司，若金價要真正重新恢復上行走勢，多頭務必首先攻克這一阻力位。

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　　和訊黃金消息國際現貨黃金周一(9月25日)亞市開盤報1297.63美元，亞盤初一度急挫盤中最低下探1288.86美元/盎司，接近上週觸及的近一個月低位。因在剛剛落幕的德國大選中，極右翼政黨的崛起令連任德國總理默克爾 (Angela Merkel)面臨巨大的挑戰，推升美元走高也令金價承壓。黃金市場對美聯儲態度的擔憂仍未解除，又迎來德國大選當頭棒喝，前景晦暗不明。

現貨黃金日線圖來源：和訊黃金

　　專家稱黃金無須擔心美聯儲態度

自美聯儲議息結束後，黃金持續走低，投資者不僅會產生疑問，現在到了要擔心黃金的時候了嗎？

分析師Boris Mikanikrezai認為不需要擔心，鑑於黃金對於美元利率短期走勢的敏感性，在美聯儲緊縮預期上升的情況下，黃金遭到如此的拋售並不奇怪。但是有兩個原因支撐美聯儲12月加息可能是溫和而不是鷹派的。

第一、目前金融市場的上的極度自滿不可能永遠持續下去（大多數人都持倉看漲，波動率極低，無人賣出持倉），而隨著美股估值已經達到了歷史高位，年底可能會看到美國股市被大量拋售，這很可能使美國財務狀況收緊，從而阻止美聯儲在12月份提高利率。

第二、 2018年美聯儲理事會的組成可能會有重大變動。而特朗普有能力重新塑造美聯儲。在特朗普可以任命的美聯儲董事會四個職位中，有兩個職位（美聯儲主席和美聯儲副主席）對美聯儲未來的政策走向影響極大。而特朗普喜歡“低利率政策”，那麼明年美聯儲董事會的組成可能比現在更加溫和。

通過對美聯儲點陣圖的觀察可以看出，美聯儲將長期利率預期從3.00%下調至2.75%。而這種傾向略微偏向溫和一派（而不是鷹派）。

　　美聯儲2017年9月與6月點陣圖對比

　　總而言之，分析師Boris Mikanikrezai認為，目前鷹派美聯儲對黃金價格的影響有限，而未來幾個月美聯儲的政策很有可能偏向溫和。因此美元和美國實際利率將繼續維持下降趨勢，從而使黃金價格恢復上漲。

　　德國大選飛出“么蛾子” 黃金受挫

美聯儲會議已結束，市場剛對美聯儲態度的擔憂仍未解除，德國大選又給黃金“當頭一棒”。德國大選剛剛落幕，現任總理默克爾在周日大選中成功贏得第四個任期，然而，此次大選也製造了兩個重大意外：

一個是極右翼政黨進入國會，為二戰結束以來首次；另一個則是，默克爾所屬的保守派陣營的得票率創下1949年以來最差。

受此影響，週一歐元遭到打壓，一度跌破1.1900關口，最低觸及1.1895。而黃金作為避險資產應該漲，但現貨黃金自開盤後下挫，為何？原因有三：

第一、是歐元疲軟利好美元，而美指堅挺打壓黃金，美指目前漲0.2%至92.33；

第二、黃金技術面疲軟，金價自9月8日從1357一線下跌以來碾壓了很多多頭，這令市場轉為看空思路，目前已破千三關口，在無任何反彈跡象之前，做空仍是慣性思路，下方關注1280，MACD與K線已有背離跡象；

第三、金價最近行情主要受朝鮮發射導彈相關事件主導，因此金價今早反應整體平淡，基本按技術格局進行。儘管得票最多，但默克爾(Angela Merkel)所屬的保守派陣營的得票率創下1949年以來最差，保守陣營得票率下滑至32.9%，較2013年前一次大選的41.5%顯著下降。

　　黃金形成看跌反轉形態未來走勢有三種可能

近期黃金接連幾次意外遭遇滑鐵盧，失守1300美元/盎司大關，本週料將繼續承壓。據彭博社上週五公佈的最新調查顯示，交易員與分析師自6月16日以來首次連續看跌金價。

上圖為黃金周線走勢，價格出現看跌反轉形態（如黑色箭頭所示）：兩週前，黃金在1350美元處見頂。而自2014年以來，價格在該強阻力水平處三次見頂。

未來黃金的走勢如何？有三種可能：

其一，黃金略微下行，在1225處形成低點上移，這意味著黃金的趨勢依然上行，這種情形可能在未來2-3週出現。

其二，黃金持續走低，跌至下降通道下軌1100處。

其三，黃金開始一段長期盤整走勢，這可能是從熊市轉向盤整的過渡階段，並可能是為新的牛市築底。

目前尚無足夠的信號顯示黃金的走勢將會如何，建議投資者等待更多的信號以確定後市方向。

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行情回顧　　國際現貨黃金周四繼續大幅下挫，美市盤中最低下探至1287.61美元/盎司，觸及四周低點，對美元進一步走弱，終收於1291.10美元/盎司。

週三美聯儲宣布維持利率決定不變，但暗示將在12月份進一步加息。黃金對美國利率上漲非常敏感，提高持有無息收入黃金的機會成本，同時提振對其定價的美元。日內公佈的美國至9月16日當周初請失業金人數25.9萬人，低於前值和預期；已經連續133週低於30萬關口，連續時間創1970年以來最長。美國9月費城聯儲製造業指數為23.8，高於前值和預期。

全球最大的黃金基金組織SPDR持倉情況

截止至2017年9月22日黃金SPDR ETF持倉量為852.24噸，持倉較週三增加6.2噸（0.73%）。

12月中旬應該是一個有意義的時間節點，美聯儲準備提高利率，減少資產負債表；同時國會就債務上限進行緊張的談判，加上財政支出計劃和減稅在國會辯論。這些事件都會導致黃金進一步波動，但波動性在黃金下修之後會有所幫助。

黃金自從在本月觸及一年最高位1357.54美元/盎司之後，已經回落了超過60美元/盎司。黃金下一步將會進入盤整，來自美聯儲的措辭可能會使盤整持續一段時間。在接下來的幾周里，黃金有可能會降至1250美元/盎司，市場將進一步消化加息預期的消息。

儘管朝鮮局勢一直存在，但只要市場繼續忽視特朗普和朝鮮領導人金正恩之間的“口水戰”，黃金就會迎來黯淡的一年。但是如果市場在今年受到美聯儲的拖累，可能是由於無法預料的情況導緻美聯儲停止最早12月加息，那麼屆時美元的下跌將成為黃金的一個支撐因素。　　今日關注：

從技術上來看，黃金目前明顯進入看空區域。它一直交投低於上升通道趨勢支撐線1323水平附近，目前已經跌至重要心理關口1300水平。

黃金自8月底來首次收低於1299.20，該位是1204.81/1357.53升勢線38.2%斐波那契回撤位。1295這一支撐位已經被跌破，目前1288支撐依舊完好，進一步支撐下看1281.17。日內關鍵阻力位1306黃金需要重返雙重頂部1334區域才能打破空頭的控制。

　　隨著縮表啟動日程落定，市場焦點馬上轉向了對貨幣政策前景以及全球市場有關鍵影響的聯儲主席換屆問題。凌晨的發布會上耶倫對這一問題幾乎避而不談，但還是有媒體從中發現了一些蛛絲馬跡。

週四凌晨美聯儲公佈決議後，市場就迅速把焦點轉向了美聯儲下任主席將花落誰家的話題。儘管點陣圖、政策聲明等內容已經給未來兩年甚至更長時間的貨幣政策前景提供了不少線索，但投資者仍無法忽視美聯儲未來人員架構變動帶來的顛覆性影響。

實際上，在這次決議前，美聯儲下一任主席人選的話題早已被討論得熱火朝天。投資者都紛紛希望能從耶倫口中套出一些線索。儘管在凌晨的發布會上，美聯儲主席耶倫對下一任主席任職的問題幾乎避而不談，但還是有媒體從中找到了一些蛛絲馬跡。

上週，財經媒體CNBC對42名經濟學家、基金經理和策略師進行的問卷調查顯示，38%的受訪者預期耶倫榮獲連任，而7月25日的同類調查只有10%持有這一觀點，另有60%認為耶倫理論上應該連任。此前特朗普曾表示考慮讓耶倫留任。這一切似乎都在指向耶倫會連任，但凌晨耶倫講話透露的線索卻並非如此。財經網( 博客 , 微博 )站Forexlive外匯分析師Adam Button指出兩個要點：

① 耶倫坦言稱將會完成這一屆任期，同時還提及很早之前見過特朗普，但之後再也沒碰​​面也沒有收到任何會面邀請。而如果特朗普希望耶倫留任，應該會提前邀請她來會面；

② 當被問及未來決策者將如何應對潛在的經濟危機或衰退時，她並沒有表現得十分在意，這絕非下一任美聯儲主席應有的反應，也可能意味著耶倫本身清楚自己不會連任。

那如果耶倫不連任的話，哪一位候選人的機會最大？對市場的影響又會有何不同？Predict-It押注網站最新結果顯示，目前最有可能當選的仍是耶倫，其次是沃什，科恩排名第三。此前金十對比過白宮正在考慮的七位熱門候選人，耶倫和科恩都偏向鴿派，而前美聯儲理事（由前總統小布什提名）沃甚則偏鷹派，他曾抨擊近些年來實施的貨幣政策存在深遠缺陷。

　　儘管美聯儲剛宣布縮表的重大決定，但目前還沒正式啟動，縮表規模也未落定，而明年美聯儲主席即將換人，其他理事職位空缺也將被填補，美聯儲當前所作的政策決定極有可能被顛覆，這將給市場帶來巨大影響。如今市場更希望經驗豐富的“老伙計”耶倫能夠連任，但似乎不期待科恩繼任。CNBC著名評論員Insana指出：

“讓科恩這樣的大宗商品交易員來執掌美聯儲，就猶如讓一個賭鬼來經營賭場，市場極有可能遭遇重創，保守估計會觸發10-20%的股市跌幅。”

在全球貨幣政策集體大轉換的關鍵節點之下，無論哪一位候選人最終當選都對市場有重大意義。對於聯儲主席的換屆結果，我們仍需要持續關注。從耶倫及其前幾任美聯儲主席的提名情況來看，連任一般在8月提名，而新任則一般在10月提名，但特朗普此前表示或到年底才會作出決定。

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　　國際現貨黃金周三(9月20日)亞市持續反彈至1313美元/盎司附近，雖然黃金價格整體仍徘徊在前日觸及的兩週低位附近，但隨著這一機密文件中細節的曝光，黃金多頭似乎又得以重見曙光！ 

特朗普最詳細稅改方案細節大曝光！ 

此前，特朗普曾承諾在下週(25日)公佈稅改大綱的具體細節，但根據最新曝光的蛛絲馬跡來看，特朗普期待已久的“15%夢想稅率”可能要落空了！　　美國政經網站Politico週二援引熟悉稅改談判人士稱，在下週即將公佈的稅改詳細計劃中，包括財長姆努欽、國會眾議院議長Ryan在內的“稅改六人組”將放棄15%的“夢想”企業稅率，企業最高稅率可能從當前的35%降至20%。

前述人士還對Politico表示，下周公布的詳細計劃可能撤銷“資本投資完全費用化”的構想，即不會允許企業直接扣除新的資本投資花費。

報導稱，接近稅改進程的人士認為，最終立法的企業稅率可能為20%~23%。

事實上，近期包括Marc Short、黑石集團首席執行員蘇世民在內的共和黨人表示，特朗普想要將企業稅降低到15%的目標不太可能實現。

而另一位白宮高官Marc Short上週二也表示，企業稅調低到15%的可能性不大。雖然特朗普想將企業稅降到15%的目標沒有改變，不過最終的結果會是某種妥協。

五大阻礙或導致特朗普稅改計劃“腰斬”

 

儘管特朗普稅改曾迎來重大進展，但在通過稅收改革的道路上，都存在著一些嚴重的障礙。以下是國會近期面臨的五個主要問題，這或將使特朗普在今年加快實施稅收改革的願景面臨“腰斬”的境地：　　1、稅收改革計劃需要一個2018年的預算決議。目前共和黨人還沒有通過2018財年預算方案。如果沒有預算基準，就無法評估稅法變化對財政的影響。

2、反過來，2018年的預算方案需要一項稅收改革計劃。一些眾議院共和黨人抱怨說，共和黨的稅收改革計劃沒有足夠的細節來製定2018年的預算方案。到目前為止，還不清楚具體的稅收計劃將來自何處。

3、颶風救濟需要時間和金錢。國會肯定要處理颶風哈維和伊爾瑪的經濟影響，可能還有颶風Jose。佛羅里達州的參議員Bill Nelson週一表示，上週FEMA聯邦基金通過的150億美元資金將會持續幾個星期，但還需要更多的資金。

4、國會仍有一些必須要通過的項目。國會議員必須在本月底前重新授權聯邦航空管理局和兒童健康保險計劃。這兩個項目都不是特別有爭議的，但國會如果把不相關的項目附加到重新授權法案上，可能包括奧巴馬醫改的加固措施，那麼兩者都可能陷入困境。

5、12月8日不斷逼近。特朗普上週與民主黨達成了一項協議，延長提高債務上限3個月。屆時颶風緩解以及國會假期，財政強硬派可能會覺得有能力反對赤字支出，從而引發新一輪的預算之爭，可能會帶來嚴重的經濟影響。

黃金多頭笑了！

 

以往特朗普稅改迎來重大進展之時，往往都是黃金多頭的“災難日”，然而這一次恐將“腰斬”的稅收改革卻及時的為黃金多頭送來了重磅利好，可謂是一番戲劇性的轉變。　　無獨有偶，除了在基本面重獲支撐以外，黃金價格的技術面也終於重現曙光！

 

分析師Andrew Hecht表示，從黃金季線來看，市場的動能在2016年年初已轉向上行，當時金價一度觸及1046美元/盎司的低點。　　與此同時，Comex期金的交易量和未平倉合約的數量也隨著金價走高，這種狀態一般出現在多頭趨勢中。因此，Hecht認為，金價將最終漲向2000美元/盎司。

綜上所述，受到美聯儲縮表預期的影響，近幾日的黃金價格走勢總是不盡如人意，然而隨著預期被逐漸消化，黃金的上漲動能料將有所恢復。此外，在特朗普稅改的影響下，黃金多頭也將重獲生機。

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　　行情預熱

和訊黃金消息國際現貨黃金周二(9月19日)亞市開盤報1306.10美元，週一由於美債收益率在美聯儲(FED)之前上漲，提振美元兌一籃子貨幣走高，同時全球股指與美股均創下紀錄新高，金價當天承壓大跌逾1%，盤中最低觸及1304美元/盎司的近三週低位，而銀價更是暴跌逾3%，最低觸及17.04美元/盎司。眼下黃金看跌情緒升溫，走勢成謎，市場期待美聯儲貨幣政策決議給出更多的信號。

現貨黃金日線圖來源：和訊黃金

　　交易員被兩股不同力量左右黃金要鬧哪般？

一方面，投資者正在等待美聯儲本周公布縮減資產負債表計劃的時間表，這可能會抑制黃金需求。股市上漲也削弱了黃金的吸引力。另一方面，美國與朝鮮的緊張局勢以及圍繞經濟前景的不確定性則提供了持有黃金的理由。

全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares的看跌/看漲期權之比升至兩年高位，表明看跌情緒或在升溫。

但與此同時，投資者上周向SPDR黃金ETF注入1.77億美元，為連續第五周流入。對沖基金與其他大型投機客持有的黃金期貨多頭頭寸升至一年來最高水平。

CFTC數據顯示，9月12日止當週，基金經理持有的黃金期貨與期權淨多頭頭寸增加6.1%。

交易員目前預計美聯儲本週加息的概率僅在2%左右。彭博調查經濟學家認為，美聯儲本周宣布縮減資產負債表的概率為71%，較7月的51%上升。

美元反彈與美國觸及紀錄高位之際，接受彭博調查的黃金交易員與分析師13週以來首次轉為看跌黃金。

黃金市場方面，市場風險偏好升溫，黃金市場承壓。因朝鮮半島緊張局勢緩和，避險需求降溫，從而打壓金價。

當前金價於1308美元/盎司附近波動，多空之間的拉鋸戰似乎即將結束，如果金價跌破1300美元/盎司水平，則空頭將重新佔據上風。

技術面看， 下方較近支撐在為起始於7月中旬的上升趨勢線所在的1308~1310美元，更關鍵支撐是前期的頂部壓力1300美元整數位，短線操作也於1320美元佈置空單，議息會議前目標1300美元。

如果金價跌至1300大關下方，則將進一步下探1280。反之，若金價守住1300支撐，則有望向1315水平反彈。

　　美聯儲會議召開在即應該關注什麼？

眼下美聯儲即將召開為其兩天的貨幣政策會議，並將於當地時間週三(9月20日)公佈利率決議。值得注意的是，此次會議還有很多值得關注的焦點，除了美聯儲主席耶倫的發布會、縮表時間和聲明基調外，決策者還將修正經濟和金融預期，而“點陣圖”可能成為金融市場所關注的重中之重。

據CME FedWatch，市場目前走勢因應美聯儲年底前加息的機率超過50%，不到一周前認為加息紀錄只有40%左右。繼上周公布的美國通脹率攀升後，市場加大對加息的押注。

點陣圖的變化可能是美聯儲9月19日至20日會議最受關注的因素。相比7月份，聲明料只會小幅調整；FOMC預計也將宣布啟動資產負債表正常化進程。假如點陣圖上的點開始下移，這對於市場的影響將更大。

FOMC的2020年點陣圖是周三要關注的大事。下圖是美聯儲6月會議結束之後的點陣圖情況：

美聯儲點陣圖來源：美聯儲、和訊黃金

　　與6月份預期相比，FOMC委員中預計年內不再進一步加息的人數或將增加，或許這不足以令點陣圖中值下降。對於未來兩年的前景，FOMC的看法將繼續與目前的市場定價存在差異，摩根大通預計，FOMC對2018年和2019年每年加息3次的預期不會改變；同時預計2020年要么不加息，要么加息一次。

聯邦公開市場委員會將首次發布2020年經濟和聯邦基金預測，這可能揭示決策者是否認為緊縮週期即將結束。週期可能結束於聯邦基金利率2019年達到2.9%或2020年達到3%。

儘管美聯儲將在9月20日維持利率不變並宣布資產負債表縮減計劃已經是板上釘釘的事情，但最大的問題是美聯儲將如何為12月份是否加息的辯論確定框架。只要美聯儲本週不採取任何措施來排除加息的可能性，則短期內市場可能會繼續上調年底前再加息一次的隱含概率。

本次美聯儲決議對黃金的影響目前很難預計。目前市場預計會有一項聲明，而且美聯儲可能會立即開始縮表。從理論上講，這利空黃金價格，但這取決於他們計劃減少的數額。我們的假設是，其將是非常漸進的，因此最初的影響可能相對有限，因為市場可能已經消化了這種影響。

　　本週整個市場的焦點都在美聯儲利率決議上，市場對加息並沒有什麼期盼，但對縮表則有很大預期。FastMarkets的貴金屬分析師Boris Mikanikrezai認為，面對縮表，黃金投資者不用恐慌。由於市場已經有很大預期，美聯儲真正出現行動也不會帶來太大影響，而近期金價的回落則是大漲之後健康的獲利了結。

本週市場就將迎來美聯儲利率決議，雖然市場普遍對加息沒什麼預期，但“縮表”的到來，還是讓黃金市場頗為緊張。

上週黃金市場出現了一個月以來的第一次週度下跌，金價回到了1320美元/盎司下方，市場避險情緒的降溫使得金價承壓。

不過FastMarkets的貴金屬分析師Boris Mikanikrezai認為，面對縮表，黃金投資者不用恐慌。

今年前8個月，受到美元低迷、美國政局不確定性諸多、美聯儲偏鴿以及朝鮮局勢影響，黃金收穫了非常明顯的上漲。

　　美元則經歷了1986年至今以來最糟糕的一年。

與此同時，以10年期美國國債收益率計算的美國實際利率來看，則從2016年12月16日的0.74%下跌到了9月7日的0.25%，是2016年11月以來的最低水平。

　　不過從9月初以來，美元的美國實際利率就在回升。Mikanikrezai認為，這主要就是受到了市場對美聯儲緊縮預期的影響。

　　據CME FedWatch數據顯示，雖然9月加息的概率只有31%，但今年年底美聯儲再加息一次的概率在56%。

　　就在不久之前，美國總統特朗普和民主黨議會領袖就上調債務上限達成協議，這推動了市場對美聯儲緊縮的預期。但此外，原油價格的回升以及對需求更為積極的預期，外加厄瑪颶風為美國帶來的損失小於預期且8月消費者價格通脹好於預期，這些因素也都推動了市場對縮表的預期。

　　對於本周美聯儲的會議，雖然美聯儲不太可能加息，但美聯儲開始縮表的可能卻是很大的。

在7月美聯儲FOMC會議上，美聯儲曾經表示，“很快就會開始縮表”，值得注意的是2016年11月美聯儲主席耶倫也曾經表示過“加息將很快到來”，而結果12月美聯儲就真的開始加息了。

　　Mikanikrezai還指出，目前整個市場的共識已經變成了“先縮表再加息”，因此對市場不會出現太過誇張的影響。如果美聯儲真的宣佈在年底開始縮表，美元或者美國實際利率也不會出現太大波動，因為市場已經計入了縮表所能帶來的影響。

而在本周美聯儲FOMC會議之前，黃金市場出現盤整也並不能算意外，Mikanikrezai認為，這是在此前一段時間緊急大漲後，市場比較健康的獲利了結。

對於後市金價的走向，Mikanikrezai表示，從SPDR黃金ETF(GLD)來看，GLD近幾個交易日跌回至接近20日移動均線的水平，雖然目前並不能排除20日移動均線被跌破的可能，但即使如此，這也不是過於看空的信號。Mikanikrezai指出，GLD自今年年初以來就多次跌破20日移動均線，但總是會重新回升到該水平上方，並且震盪走高。

Mikanikrezai認為，目前金價的下跌會引來逢低買入。

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