摘要：在連續兩年看多之後，瑞銀Joni Teves對黃金的立場轉為了中性。他稱，全球宏觀經濟仍將增長，美元總體會保持弱勢，實際利率環境將保持良性，明年黃金不大可能強勁反彈或者被猛烈拋售。
價值逾42億美元的黃金期貨週五盤中遭巨量拋售，由此引發市場恐慌。不過，當週現貨黃金勉強收陽，結束了此前連跌三週的態勢。一時間，市場對金價的未來走勢眾說紛紜。
瑞銀(UBS)策略師Joni Teves則在研報中表示，沒有看到市場上存在刺激金價2018年大漲或者大跌的催化因素。
這意味著，在此前連續兩年看多之後，他對黃金的立場轉為了中性。他寫道：“是時候採取更加中性的立場了。”
Joni Teves認為，黃金價格未來將受到很好的支持，但同時也存在一些限制因素。與此同時，揮之不去的緊張情緒使得多頭們堅守陣地，而空頭則猶豫不決。
因此，“考慮到通脹可能走高，繼而帶動實際利率攀升，或者政策失誤引發股市回調，因此金價的上行風險更高一些。”
瑞銀將2017年黃金均價預期下調1%，至1260美元/盎司，將2018年均價預期下調3%，至1285美元/盎司。年初至今，國際金價已累計上漲約12%。
缺乏強勁上漲的催化劑
即使市場仍預計美聯儲會加息，同時考慮到財政刺激可能對政策利率路徑施加上行壓力，但Joni Teves預計，實際利率環境將總體保持良性，黃金仍存上行風險。
他還表示，預計美元對歐元將進一步走低，整體普遍呈現疲軟態勢，這將對黃金繼續構成支撐。不過美元兌另外一些幣種可能會走強，比如日元，因此對金價上行幅度仍存謹慎。
從全球宏觀經濟來看，風險有所下降，經濟增長勢頭正在改善。雖然“2018年不大可能複制今年的經濟增長動能，但依然會保持穩定。”所以，在這種預期下，很難證明金價未來會出現強勁反彈。
不大可能出現猛烈拋售潮
Joni Teves表示，週五的這波黃金期貨拋售沒有令人信服的理由，預計明年也不會出現拋售大潮。
“在我們看來，市場並不是真的需要有足夠的泡沫來引發重大拋售，至少不會讓人聯想到2013年那種程度的拋售。”
他還稱，總體來看，目前黃金的持倉量依然較低，儘管過去幾年金價低位反彈，但投資者的黃金敞口並沒有大幅度增加。
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