週四，受到諸多有利因素的推動，金價突然大幅反彈，當前已經站上1290美元水平。

US Global Investors首席執行長Frank Holmes認為，特朗普的貿易政策可能會推高美國通脹，這給金價帶來了利好。

Holmes表示：“從歷史上看，關稅是一種稅收，而這種稅收將由美國消費者承擔，因此這將導致通脹。”

黃金價格在歷史上一直是對抗通貨膨脹的良好對沖手段，Holmes指出，這一次不會有任何不同。

此外，Holmes稱，美聯儲降息的預期也將提振金價。

“現在我們看到的利率比10月份低得多，這也是支撐金價的一個因素。如果加上通貨膨脹，金價很快就會達到1400美元。”

道明證券在周四發布的報告中也稱，如果其他市場繼續出現動盪，投資者可能會再次轉向金價。

“考慮到黃金價格歷來被用來對沖尾部風險事件，看到投資者配置黃金，我們不會驚訝，在此週期中，金價仍處於低位，”道明證券寫道。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

又一位億萬富翁加入看漲黃金價格陣營。Electrum Group董事長兼首席投資官Thomas Kaplan最近在接受彭博訪時表示，黃金價格正處於新一輪長達10年的牛市的風口浪頭。

這位投資者兼慈善家是在接受David Rubenstein採訪時發表上述言論的。

Kaplan表示，由於經濟基本面因素，金價可能在10年內升至3,000 – 5,000美元的高位。Kaplan還是Novagold Resources董事長。

儘管Kaplan看好黃金價格，但他也表示，短期內金價可能會走低。

“你很容易看到金價下跌100美元，之後才會掀起一波漲勢，並上漲幾千美元，”他說道。

在他發表上述言論之際，金價一直在1,270美元支撐位和1,300美元阻力位之間維持窄幅交投。目前，儘管美國債券收益率已跌至2017年9月中旬以來的最低水平，但金價仍難以迎來買盤。週三（5月28日），現貨黃金回收維持漲勢，盤中最高觸及1,285.40美元/盎司。

Kaplan只是最新一個加入金價價格大潮的基金經理。本月早些時候，SEC的文件顯示，Ray Dalio的對沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）在2019年第一季度增持了SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust。

Greenlight Capital創始人David Einhorn在Sohn Investment Conference期間與Kitco News的談話中也重申了他對黃金的積極看法。

“我持有金價，我永遠不會把它賣掉。我希望我永遠不用它，”他稱。

會議期間，“新債王”、DoubleLine Capital創始人岡拉克(Jeffrey Gundlach)，也表達了對黃金價格的長期喜好。“我喜歡黃金。自其交投於300美元以來，我一直持有黃金價格，”他表示。

校對：LINDA

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Incrementum AG的基金經理Ronald-Peter Stoeferle在採訪中表示，在脆弱的世界中，黃金仍然是最後的堡壘。由於對社會和金融市場的信任繼續受到侵蝕，Stoeferle建議投資者關注金價目前的夏季低迷以及其避險潛力。

Stoeferle表示，市場對美國經濟和美元仍然存在信任，這令黃金價格承壓，但是這種情況不會維持太長時間。

在去年第四季度，對美國金融系統的信任已經受到測試，當時美國大盤股下跌13.5%，小盤股跌幅逾20%，金價漲超8%，金價價格股上漲近14%。

美股的競爭優勢在多年來第一次受到嚴重質疑，金價價格表現好於全部的美國主要股票市場。

儘管市場認為美國經濟相較其他地區表現較好，但是Stoeferle指出，美國經濟建立在債務之上，從長遠來看是不可持續的。

Stoeferle在報告中提到，美國政府債務將在明年超過歐元區和日本的總和，而在2011年之前，美國和日本的絕對債務規模處於相似的水平，且幾乎同步增長。

此外，不只是政府債務失控，美國公司債券中約有6000億美元的債務可能被評為垃圾債券。

Stoeferle認為，投資者對美國經濟和美元的信心有點過高，而這將會對投資者造成反噬。

隨著美元試圖從高估值水平進一步走高，市場對美元的信心已經開始受到影響，去年美元僅上漲4.3%。

Incrementum AG指出，考慮到去年歐盟面臨的諸多經濟、政治和社會問題，美元僅出現小幅升值值得警惕。進一步表明美元可能緩慢但是一定會失去其避險貨幣的現像是，2018年四季度股市大幅回調的過程中，美元僅略微走強，Incrementum AG認為這是美元熊市的初期信號，而大多數投資者尚未注意到這一信號。

雖然以美元計價的黃金價格主導投資者對金價的看法，但是Stoeferle認為，關注全球市場的狀態也十分重要，金價正相對於澳元、歐元、瑞郎、日元等貨幣上漲。看到以美元計價的黃金價格走高只是時間問題。

Stoeferle認為，真正的考驗出現在不可避免的衰退來臨之時。

據Incrementum AG的報告，大多數經濟學家預期未來3年不會出現經濟衰退，但是該公司也注意到經濟學家預測準確率的可怕記錄：

根福Fathom Consulting的一項研究，國際貨幣基金組織自1988年以來的對經濟衰退的469次預測中，僅有4次正確。

根據美聯儲上個月的指標，到2020年經濟衰退的可能性接近28%。而在過去30年中，如果未來兩個月沒有衰退，則該指標的水平遠不及當前的讀數。

Stoeferle表示，儘管投資者缺乏興趣令黃金價格市場低迷，但是如果金融市場開始惡化，這種情緒可能迅速轉變。投資者需要關注去年的高點1360水平，如果該水平破位，投資者將重回黃金回收 市場。

Incrementum堅持去年的觀點：金價處於新牛市的早期階段，牛市上漲動能可能來源於美元。

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圖為金價2小時走勢，此前黃金回收回踩2月以來的下降趨勢線後反彈上漲，當前金價再次測試斐波那契50.0%回調位1286.48，若價格突破該強阻力，上方較近阻力位為斐波那契61.8%回調位1290.46，突破後進一步阻力位見斐波那契78.6%回調位1296.13.

若金價受阻回落，下方支撐位為斐波那契38.2%回調位1282.50，跌破後進一步支撐位見下降趨勢線。

圖為金價價格日線走勢圖，金價突破下降趨勢線後，於斐波那契23.6%回調位1285附近震盪，若金價連續兩日收於1285之上，則表明黃金上升趨勢將延續，上方阻力位為斐波那契38.2%回調位1297，突破後進一步阻力位見斐波那器50.0%回調位1306.

若受阻回落，下方支撐位為下降趨勢線，跌破後進一步支撐位見前低1266.

多周期技術信號顯示日內市場情緒看跌：短線看跌（5分鐘，15分鐘，1小時），中線中性（日線），長線中性（週線，月線）。

持倉情況

根據Alphachartist發布的策略，近期黃金價格一筆持倉中策略《金價跌破楔形下軌，目標見1282.78》。

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外匯網站FX Charts分析師Jim Langlands週一(5月27日)最新撰文，上週五美元兌其它多數主要貨幣持續走軟，本周伊始，這種情況似乎將繼續。美國股市走勢動盪，但長期走勢圖顯示，股市走勢愈發沉重。Langlands對歐元/美元、美元指數、澳元/美元和紐元/美元的走勢進行分析。Langlands並給出今日的主要交易策略。

(圖片來源：FX Charts、FX168財經網( 博客 , 微博 ))

注：綠色代表可能的買入機會；紅色代表可能的賣出機會；藍色代表可能的區間交易機會。

歐元/美元

Langlands表示，歐元/美元上週末收盤回到1.1200上方，中期指標依然中性，但短期圖表看上去溫和正面。歐元/美元初步阻力預計在1.1210，隨後是1.1240/45、5月1日高點1.1265，假如突破這些水平，則歐元/美元可能進一步升向1.1275和1.1305。下行方面，歐元/美元將在1.1180和1.1145/50受到支撐，更下支撐位於1.1125/35和5月24日低點1.1106。

Langlands指出，假如歐元/美元跌破1.1100，匯價目標將指向1.1060/65，假如再失守這一區域，這將為匯價跌至1.1020和1.1000鋪路。

Langlands指出，從中期來看，依然傾向於逢反彈賣出歐元/美元。他仍然認為，歐元/美元在某個階段會測試1.1100，甚至是更低水平。不過，歐元/美元眼下可能再度衝擊1.1265/1.1300，短期交易員今日或許可以逢低買入歐元/美元。

(歐元/美元4小時圖圖片來源：FX Charts、FX168財經網)

目前投資者正在等待歐洲議會選舉結果。隨著各地投票相繼結束，官方初步統計結果顯示，那些反移民、意圖控制歐盟並且憎恨中間黨派之間溫和關係的民粹主義政黨，表現得併不如一些政治人士擔心的那樣好。

隨著歐洲各地陸續公佈選舉結果，關注焦點將放在戰後主流——中右翼和中左翼聯盟——能否在歐洲議會拿下多數席位，一如歐洲議會直選40年來的結果。

彭博週一報導稱，根據最新的初步統計結果，這兩個大聯盟將在歐洲議會拿下44%席位，低於2014年的56%。重視商業的自由黨和綠黨可能是大贏家，預計將分別拿下14%和9%的席位，高於2014年的9%和7%。

官方初步統計結果顯示，各種反建制、疑歐派和民粹主義政黨可能將拿下29%的席位，略低於當前在議會的席位數。對歐洲一些關鍵問題存在的不同看法，使得這些政黨到目前為止始終未能實現合作。

因初步出口民意調查顯示歐盟主流政黨在歐洲議會選舉中堅守住陣地，歐元/美元亞市早盤小幅上漲，一度觸及1.1210，為連續第三天攀升。彭博分析稱，初步出口民調結果意味著歐盟的關鍵政策不太可能被逆轉，這可能有助於歐元收復今年迄今的失地。

美元指數

Langlands表示，美元指數在上週四刷新兩年新高98.39之後，已經急劇下滑，目前位於97.60附近，5月24日的關鍵看空反轉暗示，美元指數可能會進一步下滑。

他指出，下行方面，美元指數可能在97.50受到短期支撐，更強勁支撐在97.25/15，隨後是96.75/80。上行方面，美元指數初步阻力預計在96.75，隨後是98.00。假如美元指數重新回到98.00，則有望進一步升向98.39。進一步看漲目標指向98.80，這也是上升楔形頂部所在之處，再下一目標就看向100.10。

Langlands指出，鑑於週線圖呈現中性，仍需採取謹慎立場，不過日線圖依然溫和承壓，因此他傾向於觀望。從長期來看，Langlands依然傾向於做多美元，他尋求合適的水平逢低買入美元。

美元/日元

Langlands表示，美元/日元當前依然位於5月13日趨勢低點109.00上方。假如美元在新一周繼續遭到拋售(從走勢圖來看這種情況是可能的)，則美元/日元跌破109.00後，目標將瞄準108.75、108.50(1月31日低點)和108.17。上行方面，美元/日元阻力預計將在109.50、109.75、109.90/110.00。眼下走勢圖的確暗示美元/日元可能測試109.00或更低水平。

(美元/日元4小時圖圖片來源：FX Charts、FX168財經網)

澳元/美元

Langlands表示，澳元/美元在未來幾個交易日可能進一步上漲。澳元/美元預計在0.6930/35面臨阻力，假如突破這一區域，則匯價可能測試0.6945，後續目標看向0.6965/70、0.6995/7000。一旦重返0.7000關口，澳元/美元有望進一步升向0.7020和0.7035。下行方面，澳元/美元將在0.6900、0.6860和趨勢低點0.6865收穫買盤，澳元/美元跌破0.6865的話，匯價在2016年1月17日低點0.6827之前幾乎沒有什麼支撐。隨後，匯價可能會進一步瞄準0.6715。

Langlands對於澳元/美元的長期目標在0.6650/0.6700。他傾向於逢反彈賣出澳元/美元。

(澳元/美元4小時圖圖片來源：FX Charts、FX168財經網)

紐元/美元

Langlands指出，紐元/美元上週四出現看漲反轉，匯價此前曾刷新趨勢低點0.6481。4小時和日線圖暗示紐元/美元可能進一步上漲，假如匯價升至0.6580/90和0.6600不會令人意外。下行方面，紐元/美元支撐預計在0.6525、0.6500和0.6480，假如跌破這些水平，目標將瞄準2018年10月26日低點0.6465，以及去年2018年10月初低點0.6424。儘管眼下匯價上漲看上去是最有可能的方向，但從長遠考慮，Langlands依然傾向於逢反彈賣出紐元/美元。

(紐元/美元4小時圖圖片來源：FX Charts、FX168財經網)

黃金

Langlands稱，金價上週五依然持穩在1284美元/盎司，金價重新測試頭肩頂頸線水平，動能指標暗示，金價眼下仍將區間波動。下行方面，預計金價將在1275/80美元/盎司受到強勁買盤支撐，假如跌破1270美元/盎司，金價可能會進一步跌至5月2日低點1265美元/盎司和200日均線水平(1253美元/盎司)。上行方面，金價預計在1288美元/盎司遭遇阻力，隨後是1295/1300美元/盎司。假如金價突破1300美元/盎司(眼下不太可能出現這種情況)，則金價有可能向1310美元/盎司(4月10日高點)和1324美元/盎司(3月25日高點)進發。

Langlands指出，眼下日線動能指標處於中性態勢，金價可能在100日均線(1296美元/盎司)和200日均線(1253美元/盎司)之間出現40-50美元的區間交易。Langlands表示，其較長期觀點是金價可能會考驗上升趨勢支撐，並最終向下走低，因此傾向於做空黃金價格。不過，假如美元出現大幅下跌，金價有可能測試1300美元/盎司。

(黃金日線圖圖片來源：FX Charts、FX168財經網)

Langlands給出了今日一些交易策略，包括：

歐元/美元：在1.1260做空，止損位設在1.1290，獲利了結點設在1.1185

歐元/美元：在1.1170做多，止損位設在1.1135，獲利了結點設在1.1220

澳元/美元：在0.6965做空，止損位設在0.7005，獲利了結點設在0.6875

澳元/美元：在0.6885做多，止損位設在0.6845，獲利了結點設在0.6950

美元/日元：在109.70做空，止損位設在110.10，獲利了結點設在108.70

紐元/美元：在0.6580做空，止損位設在0.6605，獲利了結點設在0.6485

WTI原油：在58.00美元/桶做多，止損位設在57.00美元/桶，獲利了結點設在60.00美元/桶

校對：Sarah

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昨日黃金價格幾乎沒有變化，這是市場猶豫不決的跡象。在北京時間今日凌晨2:00美聯儲公佈FOMC會議紀要後，金價價格也保持穩定。因為會議紀要內容相對溫和，美聯儲仍承諾對貨幣政策保持耐心，稱利率在可預見的未來內保持不變。會議紀要還顯示，美聯儲成員們提高了對全年經濟增長的預期。儘管他們普遍持有樂觀態度，但委員會在利率問題上仍然致力於保持耐心，直到通脹開始上升或經濟增速開始下降。

技術分析

金價橫盤整理，維持在上行趨勢線支撐位（1270附近）的上方。一旦價格跌破該支撐，將導致價格進一步下行至測試5月份低點1266.若跌破該低點支撐，進一步下行目標見2018年12月低點1233.

若價格反彈，上方阻力位見10日均線1285，接著是50日均線1290.

值得注意的是，目前MACD指標的DIF快線下穿DEA線產生死叉賣出信號，意味著價格中期動能轉為負面，同時MACD柱向下傾斜，暗示價格負面動能的加強。此外，快速RSI指標繼續走低，意味著短期負面動能加強。

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週四(5月23日)亞市盤中，美元指數基本持穩，位於98.10附近，受英國脫歐相關消息影響，英鎊/美元依然承壓。Kshitij諮詢服務團隊(Kshitij Consultancy Service)週四最新撰文，對黃金價格、原油、美元指數、歐元/美元、歐元/日元、英鎊/美元、美元/日元以及澳元/美元後市走勢進行前瞻分析。

Kshitij諮詢服務團隊在文章中寫道，黃金和白銀在總體下行趨勢中保持穩定。油價在急劇下滑後走勢看空。美元走勢強勁，英鎊/美元和歐元/美元可能下滑。

據《泰晤士報》週四最新報導，英國首相特雷莎·梅預計將於明天宣布辭職。

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(圖片來源：泰晤士報網站、FX168財經網( 博客 , 微博 ))

據報導，特雷莎·梅昨晚拒絕了反對者讓她立刻下台的要求，堅持今天要在歐洲議會選舉中進行競選活動。

但特雷莎·梅的盟友們相信，她將在與1922委員會(保守黨普通國會議員委員會)主席Graham Brady會晤後宣布離開。

事實上，英國脫歐亂局之下，近期希望特雷莎·梅下台的呼聲也越來越高，特別是保守黨在地方選舉中失去了超過1300個議席後，特雷莎·梅面臨著更大的壓力。

特雷莎·梅此前曾表示，如果脫歐協議獲得了議會的通過、脫歐日期得以確定，她願意辭職。

特雷莎·梅在周二概述了她的新脫歐提案，特雷莎·梅表示，她將讓議會就是否舉行第二次脫歐公投進行表決。這正是包括反對黨工黨在內很多議員一直以來的要求，但特雷莎·梅表示前提是議員們先支持她的協議。

支持脫歐的保守黨議員，反對黨領袖科爾賓，特雷莎·梅的北愛爾蘭盟友，紛紛出來譴責她的提議。他們誓言要在下月下議院投票中反對她的提議。

距離英國脫歐公投時隔近三年，特雷莎·梅的協議遭到議會三次否決。特雷莎·梅領導的政府與反對黨工黨圍繞脫歐協議的談判在經過6週協商後未取得任何成果，於5月17日宣告失敗。

由於脫歐協議連續遭到議會下院否決，英國脫歐進程陷入停滯。目前，英國脫歐的期限已延長至今年10月31號。

Kshitij諮詢服務團隊就主要貨幣對、金價和原油走勢撰文，以下是文章的主要觀點：

黃金價格

金價在1270美元/盎司上方保持穩定。不過，只要位於1280美元/盎司下方，金價前景依然看空，料測試1265美元/盎司。

( 黃金期貨日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

原油

WTI原油價格看空，後市可能測試60美元/桶和58美元/桶。

(WTI原油日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

美元指數

美元指數如預期般走高，可能向上測試98.50的短期阻力位。值得注意的是，98.50及上方的99是關鍵的阻力位，最終可能推動美元指數重新跌向97。

(美元指數日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

歐元/美元

歐元/美元也在緩慢地向1.11靠攏。儘管我們長期觀點是預計歐元/美元會跌向1.10，但重要的是要看歐元/美元是否會從1.11的支撐位暫時反彈。

(歐元/美元日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

歐元/日元

歐元/日元從高於123的水平回落。匯價可能在122上方交易一段時間，然後最終走高。只要守住122，我們對歐元/日元中期觀點仍然看漲，料升向124或者更高水平。

(歐元/日元日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

美元/日元

美元/日元自上兩個交易日以來一直在下跌，此前曾向上測試110.68。美元/日元跌勢可能被限制在110.00，然後匯價料再次升向110.50-111.00。只要高於110.50，從長期來看美元/日元仍有升向112的空間。

(美元/日元日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

澳元/美元

澳元/美元跌勢可能被限制在0.6850，假如失守這一水平，匯價很容易進一步跌向0.67。眼下，我們預計澳元/美元會守住0.6850，並展開良好反彈，向0.6950和更高水平回升。

(澳元/美元日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

英鎊/美元

英鎊/美元短期將跌向1.25的支撐位。趨勢仍然看空。

(英鎊/美元日線圖來源：Kshitij、FX168財經網)

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黃金價格週二（5月21日）跌至逾兩週低點，因投資者青睞美元，且對風險較高資產的偏好增強，削弱了金價的吸引力，而市場則在等待美聯儲會議紀要的公佈。

現貨金盤中稍早觸及5月3日以來最低位1269.31美元/盎司。

“一個重要原因是美元仍然相當堅挺。奇怪的是，我們看到，資金正流向美元避險，”道明證券(TD Securities)駐多倫多大宗商品策略主管Bart Melek表示。

他補充稱：“此外，我們對股指期貨有一點風險偏好，因此不太有理由將金價價格作為對沖工具。”

美元指數攀升至近一個月高位，受美國國債收益率走高的提振。此外，中美貿易爭端促使投資者選擇美元作為避風港，而不是金價金。

在經濟不確定時期，黃金回收通常被用作一種安全的保值工具，不過，與去年美國的情況一樣，在中美貿易爭端之際投資者現在更青睞美元。

與此同時，美國暫時放鬆對華為的限制，緩解了外界對中美貿易爭端進一步升級的擔憂。

投資者現在正等待美聯儲周三公佈的會議記錄，預計會議記錄將為5月1日的央行會議提供線索。在那次會議上，決策者決定維持利率穩定，並暗示短期內沒有調整利率的意願。

“在政策方面，預計不會有太多變化。我認為他們可能會談論貿易緊張帶來的潛在下行風險，但預計不會有任何重大且可信的聲明表明今年會降息，”Melek稱。

週一，美聯儲主席鮑威爾表示，現在確定貿易和關稅對貨幣政策軌蹟的影響還為時過早，相反，他指出，近期的經濟數據顯示，供應面較為健康。

ActivTrades分析師Carlo Alberto De Casa表示，“從技術角度看，(金價)的第一個正面信號將是反彈至1290美元，而跌破近期低點1266美元可能為金價進一步下跌提供空間。”

外媒稍早撰文就黃金回收、白銀及原油的走勢進行了技術分析預測：

黃金回收：在1280下方走軟

金價價格前一周在1280支撐水平下方走軟。本周初，金價幾乎沒有上漲，週二跌勢加速，一度跌至1270美元關口下方。金價會繼續跌向1260-1265美元支撐水平嗎？

（金價日線圖，圖片來源：FX168財經網( 博客 , 微博 )）

今天關注的關鍵水平：

支撐：1265，1260

阻力：1280，1300，1320，1325

白銀：將自通道底部反彈？

前一交易日，銀價的跌勢停止，一度自看跌通道底部小幅反彈。反彈幅度不大，因此長期前景維持不變。不過，銀價也有可能反彈，在進一步走軟之前漲向通道頂部。

交易員可準備在通道頂部和14.40支撐水平附近建立看空頭寸。

（白銀日線圖，圖片來源：FX168財經網）

今天關注的關鍵水平：

支撐：14.00

阻力：14.40，14.80，15.00

原油：緩慢喪失上行動能

原油的上行勢頭停滯於此前形成的看跌十字星頂部。這對多頭來說不是個好徵兆，油價或將逆轉下跌。不過，目前多頭仍維持在高點附近，等待突破。突破是否會發生，促使油價繼續漲向65.00美元？

（原油日線圖，圖片來源：FX168財經網）

今天關注的關鍵水平：

支撐：60.00，57.60，55.80

阻力：65.00，67.20，70.00

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黃金和白銀上週晚些時候再次回落令貴金屬投資者感到沮喪，有分析師甚至認為金價可能會跌至900美元或更低的水平。不過，Clive Maund表示，圖表顯示黃金和白銀接近完成2013年以來的大型底部形態。

下圖為最近10年黃金日線走勢。它可以被描述一個複雜的頭肩底或圓弧底。目前價格逐步接近向上破位，若破位成功，則將支持開啟大牛市。至於時間方面，這或許需要幾個月，最有可能會發生在7-9月黃金的季節性強勢期。為了維持看漲的前景，金價必須守在弧線上方。

在大型頭肩或圓弧底之內，金價還在過去一年形成了看漲的杯柄形態。

有鑑於此，上週晚些時候的下跌可能是杯水風波。

同時，最新的持倉報告顯示，大型投機客突然變得過於樂觀，這意味著他們需要受到約束。上週四和周五價格的下跌無疑讓持倉狀況有所改善，但大型投機客可能需要更多時間進行調整，特別是6月和7月對貴金屬來說不是季節性的好月份。所以，在7月季節性因素開始轉好之前，未來幾週價格出現進一步下行也不足為奇。

下圖顯示，6月份往往是對黃金不有利的一個月。但是，如果伊朗遭到攻擊，今年的情況可能會發生改變。

綜上，Maund認為，黃金和白銀的整體前景依然看起來非常積極，但由於當前的下行趨勢以及6月底前的負面季節性因素，可能先要應對從現在到7月的疲弱走勢。這應當會是建立頭寸的窗口，金價預計會在夏季末走高，若突破1400美元的關鍵水平，那麼漲勢將相當可觀。

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雖然近幾個月貴金屬板塊疲軟，但是黃金的表現相對較好。近期貿易緊張局勢升溫時，黃金並未出現持續上漲，分析師Jordan Roy-Byrne考慮貿易爭端是否會導致貴金屬出現新牛市的問題。

Byrne指出，如果貿易局勢導緻美國經濟衰退以及美聯儲降息，那麼回答是肯定的。

降息加上高通脹對於貴金屬而言極為看漲。

如圖所示，目前及宣布的關稅可能令美國CPI上漲0.25個百分點，而美國考慮施加的關稅可能將CPI提振0.55個百分點。

Byrne注意到，匯市可以放大或者減少關稅的影響：美元走強可以令通脹上昇放緩，而美元走弱將放大這一影響。

當然這一情況具有幾個附加條件，這也續解釋了黃金還未出現變動且黃金股及白銀維持相對疲軟的現象。美聯儲降息仍然是不確定的，且貿易爭端可能不會擴大。

目前市場預期美聯儲在2020年1月前降息一次，且9月降息的概率為52%。鑑於這些信息，投資者可能會認為貴金屬（尤其是黃金股和白銀）的價格被低估。

然而，從前兩次降息週期來看，貴金屬行業在第一次降息前形成底部，並在首次加息時開始相對於其他資產走強。

如果貿易爭端導緻美聯儲在不久的將來採取寬鬆貨幣政策以及更高的通脹預期，那麼這將成為黃金的重要催化劑。

對於黃金而言，不利因素包括貿易緊張局勢緩解、股市刷新高點以及美聯儲因債券利率反彈而放棄寬鬆政策。

Byrne建議貴金屬的投資策略分為兩個部分：首先，購買市淨率低的資產，初級黃金礦業公司的市淨率正處於2013年年初以來的低位；其次，在美聯儲降息前等待買入和黃金上漲掛鉤的資產（比如白銀）。

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