儘管美聯儲在2019年最後幾天注入的流動性沒有激增，但SrsroccoReport分析師認為，未來仍有大麻煩。
伴隨美聯儲大量的流動性注入，美國貨幣市場平穩地結束了2019年。之後，紐約聯儲在2020年第一個交易日又向金融市場適度注入了約570億美元。儘管美聯儲在2019年最後幾天注入的流動性沒有激增，但SrsroccoReport分析師認為，未來仍有大麻煩。
在該分析師看來，儘管有許多原因可以解釋去年9月美國回購利率飆升，迫使美聯儲向市場提供數千億美元短期流動性，但造成金融體系大範圍破壞的主要因素是石油的能源投資回報率（EROI）下降和石油消耗熱力學。金融分析師和市場仍忽略了這些關鍵的能源因素。而導致回購利率飆升的主要“表面”原因是，發行量日益增多的美國國債沒有足夠的買家。
2008-2009年金融危機之後，美國政府赤字激增，被迫“淨發行”更多美國國債。
美聯儲在2018年初開始通過拋售美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）縮減資產負債表。
美國政府的國債淨發行量則從2017年的5340億美元增加一倍，至2018年的1.104萬億美元。這對美債收益率產生了深遠影響，尤其是10年期/3個月期利差。
如果10年期/3個月期利差下跌，那麼對10年期美債的需求就會增加，這表明投資者擔憂經濟衰退即將來臨。
去年6月開始，確實出現了一些問題，10年期/3個月期美債收益率差變成負值，這是2007年金融危機開始以來的首次。
金價在6月開始上漲也並非巧合。到8月，隨著10年期/3個月期美債收益率差進一步深入負值領域，金價繼續攀升，月底觸及1560美元的峰值。之後，美聯儲於9月中旬開始回購操作，並在10月中宣布每月購買600億美元美債。
隨著全球經濟陷入停滯，部分地區邁向衰退，能夠用於購買美國國債的多餘資金減少。美國政府發行的國債數量超出了市場所能吸收的範圍。因此，美聯儲不得不開始購買美國國債，這有助於推動10年期/3個月美債利差回到正值。然而，問題並沒有像市場錯誤預期的那樣結束……而是才剛剛開始。
綜上，SrsroccoReport分析師相信，9月17日回購利率飆升至10%是危機，並且只會隨著時間的推移而惡化。石油消耗熱力學正在摧毀市場上可用於產生實際經濟增長的淨能源。美聯儲現在正在赤字貨幣化。這對黃金和白銀來說都是好消息。