週四（1月3日），黃金T+D收盤上漲0.83%至286.82元/克，創2017年4月以來新高。白銀 T+D收盤上漲1.62%至3705元/千克，創2018年6月15日以來新高。投資者認為美元持續貶值，無法償還的債務，貨幣貶值，股市調整，不可避免的養老基金崩潰和救助，更多的戰爭等等，各種理由均在促使貴金屬走強。市場情緒高漲，技術看需要關注黃金短期回調風險。但我們也有太多理由相信銀價已開始新一輪牛市。

　　因全球經濟增長放緩增加了對避險資產的需求。歐洲和中國公佈的製造業數據疲弱，加劇了人們對全球經濟放緩給股市帶來壓力的擔憂，從而引發了對黃金的需求。然而，美元指數的上升趨勢限制了漲幅。

　　隨著美國風險較高的資產獲得支撐，美元得以站穩腳跟，並對黃金價格構成壓力，美國國債收益率走低，但隨後出現反彈。由於亞洲和歐洲股市在新年第一天承壓，金價最初受到提振。金價在2019年的第一天週一飆升，但隨著金價達到1292附近後，卻遭遇了強勁的拋售。

　　黃金強勢地位確立

　　根據最新的Mint數據，看空黃金和白銀的投資者已經投降。金價在2018年下跌了近2%，但自8月份觸底以來上漲了6%以上。當你將黃金最近的上漲與表現不佳的美國股市進行比較時，這種強勁的年終表現就更加引人注目了。下圖顯示了黃金相對於標準普爾500指數(SPX)的相對強勢。在2018年的大部分時間裡，金價相對於股市處於下行態勢。這種相對疲軟不利於持有黃金，有利於股市。但現在黃金的相對強勢地位已經大幅改善，基金經理和影響市場的機構投資者有了更大的動力，更願意持有黃金而不是股票。

金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢，投資者就應繼續看好黃金。 永豐貴金屬交易主管Peter Fung：美元下跌為金價提供一些支撐，在股市承壓時，許多人對黃金更感興趣，將黃金視為避風港。” align=”middle” border=”1″ />

　　只要金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢，投資者就應繼續看好黃金。永豐貴金屬交易主管Peter Fung：美元下跌為金價提供一些支撐，在股市承壓時，許多人對黃金更感興趣，將黃金視為避風港。

　　國債黯然失色，投資者轉向黃金

　　隨著我們進入2019年，另一個有利於黃金的理由是美國政府債券收益率的持續下降。在2018年的大部分時間裡，不斷上升的債券收益率反對持有無息黃金。但隨著10月份收益率上升趨勢的急劇逆轉，爭奪投資者註意力的競爭突然減少。10年期美國國債收益率指數(TNX)仍在下跌，尚未見底。這對黃金的短期前景來說是個好消息。

　　黃金價格在試圖突破高位後又在高位遭到狙擊。價格在接近1288點的水平停盤，目前被視為短期阻力位。在2018年6月創下的1303點高點附近，還會出現更多阻力。支撐位在20日移動均線1253附近，額外支撐位料在1254點的50日移動均線附近。

　　短期動量為負，因為快速隨機產生交叉賣出信號。這是在超買區域發生的，因為快速隨機指數的讀數是91，高於超買觸發水平80，可能預示著修正。MACD(移動平均收斂散度)直方圖，軌跡向上傾斜，指向正動量減速。

　　相信銀價已開始新一輪牛市，我們確切知道什麼?

　　美元將貶值。消費價格將上漲。1965年的那輛新卡車大概花了2500美元，但現在要花4萬到6萬美元。銀價將像1991年以來那樣上漲。自1991年以來，隨著美元貶值，白銀價格一直在上漲。目前的金融體系使用的是以債務為基礎的法定貨幣。白銀將保持其價值，並將升值到目前價格的許多倍。

　　美聯儲希望資產價格上漲，尤其是債券和股票，而不是通貨緊縮。預計美元將進一步貶值，因為他們可能會犧牲美元和股市價格來維持債券市場。

　　聯邦政府每年都會增加開支，總是會出現赤字，還會增加債務，直到他們做不到這一點為止。官方國家債務超過21.8萬億美元，永遠無法用當前價值的美元償還。我們的未來要么發生違約，要么出現大規模通脹。兩者都將推高銀價。

　　金融精英們管理並經常壓低價格。白銀價格偶爾會上漲，令賣空者和當權者感到恐慌。另一輪大規模反彈可能很快就會出現。

　　工業對白銀的需求和供應都在增加。投資需求已經疲軟好幾年了。自2011年以來，科技股是更好的投資選擇。但科技股已經打破了上行趨勢，較近期高點下跌了20%以上。預計在2018年至2020年，科技股價格將下跌，白銀價格將上漲。

　　像2008年一樣，另一場信貸危機即將到來。2019年股市還會進一步下跌。當市場崩潰時，這將變得更加重要。在人們忘記了瘋狂的科技股價格、負利率債券、當前政治上的無稽之談、股票回購以及法定貨幣貶值的保證之後，白銀將長期保持其價值。

　　與黃金、道瓊斯指數、標準普爾500指數、M2和總債務相比，白銀價格便宜。當金與銀的比率很高時，白銀價格的牛市反彈是相當可觀的，比如現在。

　　週四（1月3日），黃金 T+D收盤上漲0.83%至286.82元/克，創2017年4月以來新高。白銀 T+D收盤上漲1.62%至3705元/千克，創2018年6月15日以來新高。投資者認為美元持續貶值，無法償還的債務，貨幣貶值，股市調整，不可避免的養老基金崩潰和救助，更多的戰爭等等，各種理由均在促使貴金屬走強。市場情緒高漲，技術看需要關注黃金 短期回調風險。但我們也有太多理由相信銀價已開始新一輪牛市。

　　因全球經濟增長放緩增加了對避險資產的需求。歐洲和中國公佈的製造業數據疲弱，加劇了人們對全球經濟放緩給股市帶來壓力的擔憂，從而引發了對黃金 的需求。然而，美元指數的上升趨勢限制了漲幅。

　　隨著美國風險較高的資產獲得支撐，美元得以站穩腳跟，並對黃金 價格構成壓力，美國國債收益率走低，但隨後出現反彈。由於亞洲和歐洲股市在新年第一天承壓，金價最初受到提振。金價在2019年的第一天週一飆升，但隨著金價達到1292附近後，卻遭遇了強勁的拋售。

　　黃金 強勢地位確立

　　根據最新的Mint數據，看空黃金 和白銀的投資者已經投降。金價在2018年下跌了近2%，但自8月份觸底以來上漲了6%以上。當你將黃金 最近的上漲與表現不佳的美國股市進行比較時，這種強勁的年終表現就更加引人注目了。下圖顯示了黃金 相對於標準普爾500指數(SPX)的相對強勢。在2018年的大部分時間裡，金價相對於股市處於下行態勢。這種相對疲軟不利於持有黃金 ，有利於股市。但現在黃金 的相對強勢地位已經大幅改善，基金經理和影響市場的機構投資者有了更大的動力，更願意持有黃金 而不是股票。

金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢，投資者就應繼續看好黃金。 永豐貴金屬交易主管Peter Fung：美元下跌為金價提供一些支撐，在股市承壓時，許多人對黃金更感興趣，將黃金視為避風港。” align=”middle” border=”1″ />

　　只要金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢，投資者就應繼續看好黃金 。永豐貴金屬交易主管Peter Fung：美元下跌為金價提供一些支撐，在股市承壓時，許多人對黃金 更感興趣，將黃金 視為避風港。

　　國債黯然失色，投資者轉向黃金 

　　隨著我們進入2019年，另一個有利於黃金 的理由是美國政府債券收益率的持續下降。在2018年的大部分時間裡，不斷上升的債券收益率反對持有無息黃金 。但隨著10月份收益率上升趨勢的急劇逆轉，爭奪投資者註意力的競爭突然減少。10年期美國國債收益率指數(TNX)仍在下跌，尚未見底。這對黃金 的短期前景來說是個好消息。

　　黃金 價格在試圖突破高位後又在高位遭到狙擊。價格在接近1288點的水平停盤，目前被視為短期阻力位。在2018年6月創下的1303點高點附近，還會出現更多阻力。支撐位在20日移動均線1253附近，額外支撐位料在1254點的50日移動均線附近。

　　短期動量為負，因為快速隨機產生交叉賣出信號。這是在超買區域發生的，因為快速隨機指數的讀數是91，高於超買觸發水平80，可能預示著修正。MACD(移動平均收斂散度)直方圖，軌跡向上傾斜，指向正動量減速。

　　相信銀價已開始新一輪牛市，我們確切知道什麼?

　　美元將貶值。消費價格將上漲。1965年的那輛新卡車大概花了2500美元，但現在要花4萬到6萬美元。銀價將像1991年以來那樣上漲。自1991年以來，隨著美元貶值，白銀價格一直在上漲。目前的金融體系使用的是以債務為基礎的法定貨幣。白銀將保持其價值，並將升值到目前價格的許多倍。

　　美聯儲希望資產價格上漲，尤其是債券和股票，而不是通貨緊縮。預計美元將進一步貶值，因為他們可能會犧牲美元和股市價格來維持債券市場。

　　聯邦政府每年都會增加開支，總是會出現赤字，還會增加債務，直到他們做不到這一點為止。官方國家債務超過21.8萬億美元，永遠無法用當前價值的美元償還。我們的未來要么發生違約，要么出現大規模通脹。兩者都將推高銀價。

　　金融精英們管理並經常壓低價格。白銀價格偶爾會上漲，令賣空者和當權者感到恐慌。另一輪大規模反彈可能很快就會出現。

　　工業對白銀的需求和供應都在增加。投資需求已經疲軟好幾年了。自2011年以來，科技股是更好的投資選擇。但科技股已經打破了上行趨勢，較近期高點下跌了20%以上。預計在2018年至2020年，科技股價格將下跌，白銀價格將上漲。

　　像2008年一樣，另一場信貸危機即將到來。2019年股市還會進一步下跌。當市場崩潰時，這將變得更加重要。在人們忘記了瘋狂的科技股價格、負利率債券、當前政治上的無稽之談、股票回購以及法定貨幣貶值的保證之後，白銀將長期保持其價值。

　　與黃金、道瓊斯指數、標準普爾500指數、M2和總債務相比，白銀價格便宜。當金與銀的比率很高時，白銀價格的牛市反彈是相當可觀的，比如現在。

　　 週四亞市早盤，金融市場出現極為“罕見的一幕”。受蘋果公司下調第一季度營收預期影響，美股期貨出現暴跌，道指期貨重挫300點。市場避險情緒迅速升溫，日元全線大漲，美元/日元“閃崩”逾400點。此外，金價也一度突破1290美元/盎司關口。分析師指出，除了蘋果公司消息之外，日本節日帶來的交投清淡也誇大了市場走勢。

蘋果引爆美股市場2019年“第一顆雷”

　　科技巨頭蘋果公司引爆了2019年美股市場的第一顆雷。蘋果在2019年首個交易日盤後意外宣布下調第一財季營收展望。

　　蘋果下調第一財季營收展望，此前蘋果在中國市場的需求意外放緩，並且iPhone升級減少。

　　蘋果首席執行官庫克週三在聲明中稱，蘋果預計截至12月29日的季度營收約為840億美元，低於先前預計的890億-930億美元。

　　蘋果公司預計，某些新興市場的疲軟帶來更加顯著的影響。

　　蘋果公司並預計，第一季度毛利率約為38%，是官方指引38%-38.5%的區間下限。

　　蘋果將下調財測歸咎於多種因素，包括iPhone收入低於預期。蘋果表示，收入低於預期的情況“主要發生在大中華區”，但也表示，在其他國家新款iPhone的升級“沒有我們預期的那麼強勁”。

　　庫克週三在一封致投資者的信中表示，“我們知道強勢美元將帶來匯兌方面的不利條件，與前一年相比，預計這方面因素將導致我們的收入增幅減少約200個基點”。

　　庫克並指出，美元也對iPhone需求產生影響，“強勢美元相關的價格上升”等因素影響了iPhone的性價比。

　　蘋果週三收盤微漲0.11%，盤中一度跌2%，蘋果股票在宣布消息前的盤後交易中被暫停，20分鐘後恢復交易時股價一度暴跌8%。

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　　庫克在信中寫道，運營商補貼減少、美元走強導致價格上漲、電池更換成本降低，這些都是導致iPhone本季度升級疲弱的原因。

日元全線飆升美股期貨暴跌

　　蘋果公司下調業績預期的消息也令金融市場受到驚擾。首當其衝的便是美股期貨，道指期貨一度暴跌300點。

　　3月標普500指數期貨合約一度下跌1.3%；納斯達克100指數期貨重挫2.1%。

　　受避險情緒升溫，具有避險屬性的日元出現“瘋狂上漲”一幕。

　　日元兌澳元漲幅最大，澳元/日元一度下跌7.1%至70.642這一2009年5月以來的最低水平。

　　美元/日元一度下挫3.7%，至104.87，創出3月26日以來最低水平。

　　FXStreet分析師週四發布客戶報告稱，繼蘋果公司削減其第一季度收入預期的報告出爐後，對全球經濟放緩的擔憂驟然升級，並引發新一輪避險情緒襲擊外匯市場。

　　新興市場貨幣也受到日元驅動下的避險人氣沖擊，美元/ 土耳其里拉一度飆升8.9%至5.8788，創出了去年10月以來的最高水平。

　　有交易員認為，出現這種局面的原因是日本休市，市場缺乏走勢調整動因。

　　澳洲國民銀行(NAB)駐悉尼外匯交易策略主管Ray Attrill說：“要說東京休市日零星交易引發澳元/日元止損是這種走勢背後的原因，我一點也不會感到奇怪。我猜，可能有算法交易隨後跟進。”

　　澳元/美元一度觸及0.6741這一2009年3月以來的最低水平。

　　國際黃金短線上揚逾10美元，突破1290美元/盎司關口，最高一度觸及1290.09美元/盎司。

　　Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，美國股市仍處於非常搖擺的狀態，黃金上漲更多因為避險興趣；歐盟也出現了一些較弱的經濟數據，也讓交易員和投資者緊張。

　　校對：醉清風

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

　　日線級別上，美元兌日元匯率在形成一個巨大的傾斜頭肩頂之後急劇走低，現在幾乎處於“自由落體”狀態。

　　今日是2018年的貴金屬市場的最後一個交易日。金價週一(12月31日)略跌，因中美貿易協商取得進展的跡象利好亞洲股市；美元在窄幅區間持穩。不過，從全年的走勢看，黃金價格四季度迄今的表現可謂異常強勢，收復了前三個季度的大部分跌幅。而展望來年，投資者普遍對貴金屬市場的前景予以看好。

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美國總統特朗普上週末在推特上發文稱，他與中國國家主席習近平進行了“非常好的電話長談”，美國與中國之間正朝著可能達成貿易協議取得很大進展。

　　中美在2018年多數時間一直身陷貿易戰，引發全球金融市場動盪，因雙方的關稅舉措導致兩國間數以千億美元計的貨物流動都受到干擾。中美兩國12月初同意停止升級針鋒相對的關稅戰，啟動新的貿易談判，同時美國將原定明年1月1日實施的提高關稅稅率推遲到3月2日。

　　“剛剛與中國習主席進行了長時間和非常好的通話。”特朗普在推特上寫道，“協議正在順利推進。如果成案，內容將非常全面，涵蓋所有議題、領域和爭議點。正在取得重大進展！”

　　新華社也報導稱，習近平主席和特朗普上週六進行通話，並引用習近平的話說，兩國團隊一直在積極推進落實與特朗普達成的共識。習近平表示，“希望雙方團隊相向而行，抓緊工作，爭取儘早達成既互利雙贏、又對世界有利的協議。”　　中國外交部周日表示，中美關係歷經風雨，砥礪前行。事實充分證明，中美關係的發展不僅給兩國人民帶來巨大利益，也有力地促進了亞太地區和世界的和平、穩定、繁榮。中國外交部發言人陸慷表示，中美關係“已站在新的歷史起點上”，雙方要堅持尊重彼此主權、安全、發展利益，妥善處理和管控分歧，防止兩國關係大局受到干擾。

受中美貿易消息影響，市場風險偏好情緒回升，金價日內受到打擊。早盤現貨金回落至1278美元/盎司附近。

不過，現貨金上周大漲25.20美元，一度升破1280美元關口，四季度迄今已累計上漲近100美元。

Kitco上週五發布的年度黃金調查顯示，2019年散戶投資者對黃金非常看好。近5000人參與了Kitco的在線民意調查。結果顯示，1640名參與者(即34%)認為到明年年底黃金價格將突破1500美元/盎司。

黃金價格將小幅走高，許多銀行認為平均價格約為1300美元/盎司。” align=”middle” border=”1″ />

　　與華爾街分析師相比，散戶對黃金的看法更為樂觀。根據Kitco新聞評論的展望報告，大多數金融機構預計明年黃金價格將小幅走高，許多銀行認為平均價格約為1300美元/盎司。

美銀美林和荷蘭銀行是在新一年最看漲黃金的投行，因為兩者都看到金價將觸及1400美元/盎司的高點。美林銀行金屬策略師Michael Widmer表示，“我們正在進入一個非常支持黃金的環境。”

　　雖然他們的基本預測是金價在2019年平均為1300美元/盎司左右，但花旗分析師表示，由於投資者轉向避險資產，進一步的股市疲軟可能推動黃金價格上漲至1400美元/盎司。分析師表示，“美國股市下跌的頻率越來越高，量化寬鬆政策的逐步放鬆，整體宏觀市場波動加劇以及地緣政治風險升高都將繼續有利於逢低買盤。”

　　華爾街最大的空頭是法國巴黎銀行，其大宗商品團隊預計明年黃金價格將跌破1200美元/盎司，2019年的平均價格為1145美元/盎司。

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　　FX168財經報社(香港)訊知名黃金多頭Rick Rule週六(12月29日)表示，假如金價在2019年達到1500美元/盎司，他不會對此感到意外。

　　身為Sprott Asset Management主席，Rick Rule已經有40年黃金市場從業經驗。

　　Rick Rule在接受知名財經網( 博客 , 微博 )站King World News採訪時表示：“今年年底，黃金市場的強勁表現令人吃驚。”根據其40年從業經驗，在12月份黃金市場通常沒有什麼買盤興趣。

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　　據彭博週四公佈的調查顯示，因預測全球股市將進一步動盪，這將加劇對避險資產的需求，黃金交易員和分析師依然看漲黃金價格前景。在接受彭博調查的12位黃金交易員及分析師中，10人看漲，1人看跌，1人看平。

　　大多數受訪者表示，由於全球政局令人擔憂而且美國總統特朗普攻擊美聯儲，預計避險資金流將增加。

黃金投行觀點分享

　　週四（12月27日）亞市早盤，國際現貨黃金位於1270.20美元/盎司水平。上一交易日金價先一路持穩上揚至1278.90美元/盎司高點，但紐約時段自該點展開大幅回撤，最低觸及1264.27美元/盎司。本交易日目前暫時自低位展開小幅反彈。

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　　週三（12月26日）受美國白宮官員樂觀講話的提振，美元指數持續攀升，一舉站上97關口至97.13。美元/日元也強勢反彈逾百點，一度突破111.30阻力位，因美股大漲打壓了市場避險需求，從而令日元承壓。

　　週三白宮經濟顧問委員會主席哈賽特表示，從美國經濟來看，我們可能看到史上最好的聖誕，當市場重新聚焦數據，他們將發現風險平衡。明年美國經濟有許多上行風險。現在市場關註明年的下行風險，但我們也看到許多上行可能。此外，特朗普總統對努欽財長非常滿意。美聯儲主席鮑威爾的職位100%安全，沒有危險。

　　隨著部分投資者從聖誕假期回歸市場，週三股市表現也搶眼，道指收盤上漲1086點，創下有史以來最大點數漲幅，漲幅擴大至4.98%，也為2009年3月23日以來最大漲幅；納斯達克綜合指數收漲5.84%，重回6500關口上方，刷新2009年3月23日以來最大漲幅；標普500指數漲4.96%，創2009年月以來最大漲幅。當日早些時候，道指和標普500一度下跌。

　　亨廷頓私人銀行(Huntington Private Bank)首席投資官John Augustine表示，他歡迎週三的反彈，但稱還有很長的路要走。“我們需要有三天時間收高，以遏制這波拋售潮。”

　　原油市場方面，隨著美國股市強勁反彈，市場情緒趨於穩定，週三WTI原油收漲8.68%，報46.22美元/桶，盤中一度大漲逾10%，並錄得2016年11月30日歐佩克簽署減產協議以來最大單日漲幅。布倫特原油也收漲7.91%，報54.76美元/桶，盤中也一度上漲9%。

　　能源對沖基金Again Capital創始合夥人John Kilduff表示，週三的反彈相當於繼周一暴跌之後的一次釋然性反彈，能源綜合企業受到了股市飆升的提振。道瓊斯工業平均指數上漲逾1000點，創下單日最大漲幅，而此前剛剛經歷了有記錄以來最糟糕的聖誕夜。

　　斯巴達資本證券(Spartan Capital Securities)首席市場經濟學家Peter Cardillo表示：“隨著本季度結束，我們可能在未來幾天出現反彈。但問題是(美國總統特朗普)繼續製造許多不確定性。我們不能只關注市場上有很多物美價廉的股票這一事實。”

特朗普顧問：鮑威爾和努欽的工作仍然高枕無憂

　　週三美國總統特朗普的經濟顧問哈塞特表示，美聯儲主席鮑威爾和財政部長努欽的工作沒有受到威脅。

　　哈塞特在白宮對美國全國廣播公司新聞（NBC News）記者稱，鮑威爾作為美聯儲主席的角色是百分之百安全的。

　　在此之前，哈塞特在福克斯商業頻道（Fox Business）露面，他表示，他非常有信心相信，總統對努欽很滿意。

　　最近幾天，哈塞特多次公開露面，試圖安撫市場。據報導，特朗普對努欽（自2017年2月以來一直在總統內閣任職）和鮑威爾（上週在鮑威爾的監督下加息）的不滿情緒日益加劇。

　　在本月稍早加息25個基點之前，特朗普曾在推特上抱怨稱，美聯儲考慮“再次加息”“令人難以置信”。美國總統通常不會公開評論美聯儲采取的行動，外界認為美聯儲是獨立於白宮的。

　　多家媒體上週六報導稱，特朗普發洩了對鮑威爾的不滿，並私下表示希望解僱鮑威爾。

　　努欽在周六的兩條推特中試圖將這些報導置之腦後，引用特朗普的話說，他“從未建議”解僱鮑威爾。

　　週一，特朗普在推特上再次猛烈抨擊美聯儲，稱“我們經濟的唯一問題是美聯儲。”

　　這一消息似乎加速了股市週一的下跌，標誌著股市出現了有記錄以來最糟糕的平安夜表現。

　　CNN援引一位接近白宮的消息人士的話說，努欽的工作可能面臨“嚴重危險”。

　　然而，特朗普在聖誕節當天表示，他對努欽有信心。他告訴記者，努欽是一個“非常有才華、非常聰明的人”。

　　週末期間，努欽與美國六大銀行的負責人進行了交談，並在推特上發布聲明，保證這些銀行沒有一家“遭遇過任何清算或保證金問題”。

　　這一聲明發表之際，正值持續數週的市場拋售將主要股指推向熊市區間。一些投資者批評這一聲明是不必要的。

　　週三上午，在市場努力站穩腳跟之際，聯邦政府部分停擺進入了第五天，暫時還看不到結束的跡象。

　　但哈塞特告訴NBC，即使是“幾週的停擺也不會對經濟前景產生任何重大影響”。

　　當被問及特朗普是否繼續將市場波動歸咎於美聯儲時，哈塞特表示，他的工作是“尊重美聯儲的獨立性，不對貨幣政策發表評論”。

黃金後市展望

　　BubbaTrading.com的首席市場策略師Todd Horwitz表示，儘管預計黃金未來幾天會有一些拋售壓力，但長期前景仍是樂觀的，目前目標看向1300美元。

　　Horwitz預計，金價將守住較高支撐位和較高低點1250美元。此外，將利用預期的小幅拋售作為另一個買入機會。

　　Horwitz認為，對黃金來說，預期中的小幅拋售將是健康的，它將創造出更多的力量來推動黃金至下一水平。目前黃金的走勢是買盤支撐，因價格正在為下一輪牛市做準備。

　　Fxempire分析師James Hyerczyk表示，就黃金前景而言，由於黃金與股市呈現負相關，投資者在接近阻力位1284.10-1285.70美元時買入黃金必須小心。黃金多頭應該密切關注股市的逆轉，因為重大復蘇可能鼓勵投資者開始獲利了結。若股市反彈是由超賣的技術因素推動的，那麼黃金可能會在幾天的強勢行情中倖存下來。

　　北京時間09:00，現貨黃金報1270.20美元/盎司。

　　校對：TIER

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　　 隨著美聯儲加息靴子的落地，美元的漲勢正在面臨挑戰。而美國政府的關門則加劇了美指的跌勢，於此同時，市場避險情緒再度升溫。美股以及日股紛紛跌入熊市，市場資金開始流入避險資產。週三盤中，黃金已經升破了1270美元這一關鍵阻力，那麼黃金的牛市是都將就此展開呢？

　　分析師表示，大宗商品交易商似乎再次對黃金感到興奮，因為股市正步入2008年以來最糟糕的一年，以及1931年以來最糟糕的12月。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至12月11日當週，看漲黃金的押注數量超過看跌黃金的押注數量，這是自7月以來首次出現淨多頭合約。

　　從歷史來看，12月的股市表現通常較為強勁，不過，由於市場擔憂全球經濟增長放緩、美聯儲加息以及中美貿易摩擦等因素，投資者紛紛減持股票轉為買入黃金。

　　彭博(Bloomberg)大宗商品策略師Mike McGlone表示，隨著2019的到來，黃金將從美股和美元手中接過牛市的“接力棒”。儘管美元自9月份以來持續走強，不過，黃金在強勢美元的壓制下表現出了較強的韌性。

　　第四季度，黃金的漲幅已經達到了7.05%，而標普500指數的跌幅已經達到了19.61%。

金價和黃金股將進一步走高，美元則可能會迎來下跌。 美聯儲2019年可能會暫停加息的步伐。 如今，包括新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)和對沖大神斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)在內的許多行業大佬都支持這一觀點，更不用說美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)了。” align=”middle” border=”1″ />

　　預計，2019年金價和黃金股將進一步走高，美元則可能會迎來下跌。美聯儲2019年可能會暫停加息的步伐。如今，包括新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)和對沖大神斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)在內的許多行業大佬都支持這一觀點，更不用說美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)了。

　　特朗普再度抨擊美聯儲稱其加息過快，他此前還指出，美聯儲加息是美國經濟唯一存在的風險。

　　展望未來5年，黃金和金礦企業的投資前景變得更具吸引力。倫敦貴金屬諮詢公司metals Focus預計，從現在到2023年，在珠寶需求和實物投資強勁的支撐下，黃金消費量將逐步增加。

　　分析師預計，從2019年底開始，黃金市場將出現牛市，這一牛市將在未來兩到三年繼續存在。

　　校對：TIER

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　　在大多數投資者的認知中，美元、黃金、日元都屬於主流的避險資產，但是2018年以來，在強勢美元的打壓下，黃金和日元的避險屬性均被打上了問號。以黃金為例，黃金自年內高位大幅回落，避險魅力未能顯現。其余貴金屬方面，白銀和鉑金也表現低迷，不過鈀金卻一躍成為今年“最牛貴金屬”。那麼，影響2018年貴金屬市場走勢的主要因素是什麼呢？

黃金為何失去“避險”魅力？

　　黃金投資通常被視為恐懼和金融壓力的“晴雨表”。但在2018年，黃金似乎並未表現出這一點。雖然年內金價對股市下跌和地緣政治緊張局勢曾做出一定的反應，但總體而言，美元成為了避險投資者的第一選擇，黃金反而遠不如美元穩定。

中信證券 ( 600030 , 股吧 )分析師指出，黃金是較為傳統的避險資產，特別是當信用貨幣失去秩序時，更能發揮其作用。然而，今年以來，貿易爭端、全球經濟增長不確定性較大，以美元計價的黃金價格下降受美元影響因素大。此外，通脹數據支撐利率進一步攀升，從名義利率上升和通脹穩定的角度來看，實際利率將上升，這反而增加了持有黃金的成本。

　　2018年黃金走勢主要可以分為三個階段。

　　1月初——5月中旬：金價在這個階段總體呈現整固態勢，最高一度觸及1365美元/盎司附近的高位。

　　5月中旬——8月中旬：金價在這一階段呈現持續下跌態勢，並在8月13日觸及年內低點1160​​美元/盎司。

　　8月中旬——至今：自8月13日觸及年內低點以來，金價整體呈現企穩回升態勢。目前反彈至1267美元/盎司附近。

金價今年表現不佳的主要原因。 從4月中旬以來，美國經濟表現出極具韌性的複蘇形勢，這一點和歐元區以及新興市場相比尤為明顯，因此投資者迴避黃金，轉而流向了美元。” align=”middle” border=”1″ />下載APP 閱讀本文更深度報導

　　強勢美元成為金價今年表現不佳的主要原因。從4月中旬以來，美國經濟表現出極具韌性的複蘇形勢，這一點和歐元區以及新興市場相比尤為明顯，因此投資者迴避黃金，轉而流向了美元。

　　另外，市場對美聯儲的加息預期也打壓了投資者對黃金的避險興趣，美國利率升高推動實際收益率的升高對黃金而言是很大的承壓因素。美聯儲2018年全年加息四次，並暗示將在2019年加息兩次。

　　綜合而言，儘管黃金一直被人們認為是避險資產，但從表現來看，確實已逐漸失去了作為避險資產的優勢。特別是金融危機之後，作為黃金計價貨幣的美元在風險事件面前表現相對更為穩定，成為黃金的打壓因素。同時，在經濟面向好的大背景下，黃金相對有息資產的劣勢進一步擴大。這些都導致​​了黃金在市場波動下的不穩定性。

　　研究員表示，由於持有黃金本身並不會產生股息或者債息，持有黃金的機會成本可以看成是美國國債實際收益率。機會成本越高，投資者持有黃金的動力就越低。因此，黃金的上行趨勢性機會一般都是利率下行的時候，短期的避險情緒引發的黃金上漲很難持續。從目前美國的經濟和通脹數據來看，美國仍具備繼續加息的條件，美國國債收益率仍具有上升趨勢，所以，目前黃金並不具備上行的趨勢性機會。

　　對於黃金的避險屬性是否仍然存在，世界黃金協會(WGC) 印度區董事總經理Somasundaram稱，黃金作為一種避險資產或者避險工具的作用正在消失其實是一種比較短期的、不具備戰略性的看法。對於國家和投資者來說，黃金作為避險資產與投資工具是經過考驗的。

　　首先，對於國家來說，黃金是重要的避險工具，它的避險屬性在經歷了金融危機之後其實得到了加強。從實際數據來看，金融危機過後，各大央行會定期增持黃金資產，包括在2017年以每年100噸左右的速度增持，這與十年前央行減持黃金資產的趨勢完全不同。

　　Somasundaram指出，黃金是可以對抗市場不確定性的保險工具，當通貨膨脹來臨時，黃金可以避險保值，納入黃金的投資組合會比那些沒有納入的投資組合表現更好。

博時黃金ETF基金經理王祥也表示：“很多投資者提到黃金，就會想到它的避險屬性。然而，所謂的金融市場波動一般隨著風險事件的發生而觸發，要做到事先預測是比較困難的。看到風險事件的發生再想起避險而購買黃金資產，可能已經錯過了波動最為劇烈的時段，避險的作用大打折扣。因此，平滑資產組合波動是整體的投資目的，長期配置則是持有黃金資產的手段。”

　　王祥認為，黃金資產的核心功能是在整體資產組合中作為“穩定器”存在，通過長期配置起到平滑波動的作用，投資比例不用很高，相當於控制整體資產的回撤水平。

　　華安基金黃金ETF基金經理許之彥也認同，2019年黃金這一資產應該進入投資者的配置窗口。

　　展望2019年黃金市場的走勢，隨著美聯儲可能在明年暫停加息、美元料走軟，目前華爾街對2019年黃金前景都普遍比較樂觀。

　　高盛分析師稱，要看到金價進一步走低會“很難”，一旦“強勢美元趨勢開始消退”，黃金應該就會反彈。該行將3個月、6個月和12個月金價預測分別維持在1,250美元/盎司、1,300美元/盎司和1,350美元/盎司不變。高盛已經將黃金納入其明年大宗商品的十大推薦交易策略之一。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)建議在1,240美元/盎司處買入黃金，目標為1,420美元/盎司，止損為1,150美元/盎司；該交易策略意在長期。

　　Nirmal Bang Securities Pvt.大宗商品研究主管Kunal Shah表示：“投資者將對黃金進行多元化投資。隨著全球GDP增速放緩，美聯儲放慢加息步伐，美元指數將會走弱。”Shah預測2019年金價將達到1,400美元/盎司。

鈀金成“今年最牛貴金屬” 鉑金為何萎靡不振？

　　2018年至今，鈀上漲近17%，成為所有貴金屬、基本金屬中唯一保持上漲的品種。

　　鈀金今年走勢主要可以看作兩個階段：

　　1月初——8月13日：主要受美元走強打壓，今年年初以來，鈀金持續走低，其價格在8月13日觸及今年的底部，現貨鈀金最低觸及833美元/盎司。

　　8月13日——至今：但自8月13日觸及年內低點以來，鈀金價格持續反彈，並刷新紀錄高位1276美元/盎司，自低點反彈幅度達到53%。

　　讓我們再來看下鉑金方面。與鈀金一樣，鉑金自年初以來呈現持續下滑態勢，其價格同樣在8月13日觸及今年底部754美元/盎司，但相比鈀金的凌厲漲勢，鉑金的反彈力度十分有限。

　　鉑金在11月5日反彈至近期高點876美元/盎司，較年內低點反彈16%。隨後鉑金再度出現回落，目前報784美元/盎司附近。

　　為何鈀金表現如此強勢？分析人士指出，需求強勁、供應短缺成就了鈀金的“瘋狂漲勢”。

　　貴金屬諮詢機構GFMS預計，2018年鈀金將供給短缺132.7萬盎司，且供不應求將持續至少兩年。

　　花旗集團(Citigroup Inc.)在9月末的一份研究報告中預計，今年的鈀金產量缺口將達到48.1萬盎司，供不應求將持續到2020年，導致20年來“最緊張”的市場。

　　數據顯示，紐約商業期貨交易所(NYMEX)鈀金庫存接近2003年以來最低。鈀金上市交易基金(ETF)持倉已從2015年的260萬盎司降至不到100萬盎司。

　　工銀標準銀行分析師MarcusGarvey表示：“我們正處於結構性供應不足，這個問題未來兩三年都不太可能解決。鈀金價格可能持續走高。”

　　對於鈀金需求的增加也是鈀金價格大幅攀升的主要原因。在全球經濟復甦的背景下市場預計對汽油動力汽車的強勁需求將持續，所以預計鈀金需求量也會增加。

　　鈀金主要用於汽油車的催化轉化器中，可把汽油車尾氣中的有害氣體轉化。自2015年大眾被揭露柴油車“排放門”的醜聞後，柴油車的核心產銷地——歐洲，開始向汽油車轉向。

　　此外，一系列自然災害令車輛損毀，美國消費者更換汽車的需求近年開始增加，這些因素都導致對鈀金的需求越來越旺盛。

　　Platium金屬集團執行長R. Michael Jones預期，2019年鈀金價格料續漲到1,400美元。

　　諮詢公司Metals Focus負責研究和諮詢業務的經理Neil Meader預計，鈀金將連續第八年出現供不應求的情況，並可能在2019年成為表現最好的貴金屬。

　　10月底，參加倫敦金銀市場協會(LBMA)波士頓年會的代表們預測，一年後鈀金的價格都將上漲，漲至1195美元。

　　為何鉑金表現相比鈀金遜色不少？除了美元走強之外，今年全球鉑金市場供應仍然呈現過剩態勢，這是鉑金最大的“軟肋。

　　世界鉑金投資協會(WPIC)在9月份的報告中表示，今年全球鉑金市場供應將過剩29.5萬盎司。

　　Metals Focus表示，鉑市在2019年也可能保持盈餘，目前幾乎沒有跡象顯示礦產量出現大規模減產，而柴油動力汽車的銷售也存在“嚴重問題”。

　　此外，歐洲柴油車產量減少將使得汽車製造商對鉑金的需求下降。

　　汽車製造商的觸媒轉化器會用到鉑金和鈀金，其中鉑金較多是用在柴油引擎。自2015年爆發大眾汽車排氣數據造假醜聞以來，柴油引擎車的銷售就開始下滑。

白銀“暗淡無光”

　　與其它大多數貴金屬一樣，強勢美元也成為白銀多頭的“災星”。

　　自4月中旬美元開始走強以來，白銀價格也呈現明顯的下滑態勢，最低觸及13.88美元/盎司。

　　此外，與鉑金一樣，白銀市場過剩問題也是銀價下跌的主要原因。

　　GFMS在11月發布報告稱，2018年全球白銀市場供應過剩料擴大至3530萬盎司，2017年過剩量僅為240萬盎司。

　　此外，白銀需求疲軟也令銀價受到打壓。

　　GFMS報告顯示，2018年全球現貨白銀需求預計萎縮3%，這將是需求連續第三年下降。

　　駐香港的諮詢公司Precious Metals Insights Ltd.董事總經理Philip Klapwijk表示，全球經濟減速正在抑制對白銀的需求。

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