黃金價格將跌至450美元？ 頂級礦商不會允許” />下載APP 閱讀本文更深度報導

　　根據Steve St. Angelo對前五大金礦商調整後的收入盈虧平衡預測的分析，2018年前九個月加權平均成本為1204美元/盎司。這為當前1221美元的黃金市場價格提供基礎。

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　　週四(11月22日)亞市盤中，現貨黃金價格高位整理，最新交投於1227美元/盎司附近。金價週三升至兩周高位，因美元下滑，美國聯邦儲備委員會(FED) 加息步伐的不確定性也支撐金價。

　　目前，在美國感恩節假日前市場交投清淡。美元本周承壓，因美聯儲官員對全球經濟可能放緩的謹慎言論，令市場對加息步伐產生懷疑。

　　國際市場新聞社(MNI)週三援引匿名美聯儲資深人士的話報導稱，美聯儲開始考慮至少暫停對貨幣政策的逐步緊縮，並可能最早在明年春季停止加息週期。

　　報導稱，美聯儲12月加息幾乎已是毫無懸念，不過有關暫停緊縮的討論將從明年3月份會議開始變得活躍起來，到明年6月肯定會更活躍。消息傳出後，美股股指期貨升至日內高點。美元指數則跌至季度低點。

　　俗話說：“空穴來風,未必無因”。實際上，多名美聯儲高管最近在公開講話時釋放出類似信息。加上近期美國部分經濟數據走軟、油價大跌、股市重挫，市場對於美聯儲12月加息的預期已經降溫。

　　而隔夜公佈的美國數據喜憂參半，也令黃金繼續獲得提振。數據顯示，上周初請失業金人數升至逾四個月高位，且美國資本財新訂單10月意外持平，更加劇了市場的疑慮。

　　“由於股市近期波動劇烈，且美國數據未見起色，許多投資者都在質疑並懷疑美聯儲是否會在12月會議後繼續走鷹派路線，這對金價構成支撐，”RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn稱。

　　值得一提的是，當前黃金與美元指數的相關係數觸及負0.69，為兩個月前的水平。黃金與美元再度呈現出了明顯的負相關性。

　　展望後市，市場參與者聚焦本月晚些時候在阿根廷舉行的20國集團(G20)峰會，期間美國總統特朗普與中國國家主席習近平將討論貿易爭端問題。

　　道明證券指出，展望2019年，金價有望觸及1300美元大關，但黃金多頭需保持耐心直到2019年下半年。

　　道明證券全球策略主管Bart Melek表示，金價只有在2019年下半年才會迎來有效的反彈，美元相對新興市場貨幣以及G10貨幣強勢，這一現實將繼續成為打壓黃金的上漲的主要因素。短期來看，道明證券預計金價將繼續維持區間震盪走勢，振盪區間為1190-1240美元。

　　FXTM分析師指出，黃金依舊處於關鍵支撐水平上方，只要金價能夠守住1195-96美元/盎司支撐，那麼將繼續看漲。且金價反彈首先需升破1235-36美元/盎司，但在升破這一水平之後也可能面臨回撤的風險。但只要黃金能夠守住上述關鍵支撐，則就有望進一步反彈至1250-1270美元/盎司水平。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

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　　金價格（黃線，右軸）和標普500指數（紅線，左軸）。

　　圖5：黃金與美國住房建造指數的比率。

　　週二(11月20日)亞市盤中，現貨黃金價格高位整理，最新交投於1222美元/盎司附近。此前隔夜金價收漲，日線豪取五連陽，儘管投資者在本週四的美國感恩節假期前不願加大賭注，但美元的持續承壓仍令黃金獲益匪淺。

金價捷報頻傳豪取“五連陽”！ 還有更瘋狂行情在後頭？” align=”middle” border=”1″ />

行情數據顯示，美元週一跌至兩週低位，此前美國聯邦儲備委員會(FED)對美國經濟的評論，顯示其可能接近結束收緊週期。美元疲弱，令其它貨幣持有者認為黃金更便宜。

　　“針對美聯儲是否執行中性利率，或者他們會允許暫時高於中性利率，有很多反反复复的評論，”DailyFX分析師David Song稱。“市場等待關於12月升息和明年升息前景的進一步澄清，在這樣的環境中，黃金橫盤整理。”

　　備受矚目的美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯 (John Williams)週一發表講話稱，美聯儲將堅持其漸進式的加息路徑，可能會一定程度上提高利率，美聯儲目標是延長經濟擴張時間，保持低通脹率。但他強調，美聯儲會在經濟強勁的背景下加息，加息政策不是“預設的”。

目前，市場預計美聯儲將在下個月的會議上上調美國短期基準利率，不過在有跡象顯示樓市降溫後，最近幾天美聯儲加息的可能性有所下降。

　　根據利率期貨定價，投資者認為美聯儲將在12月18-19日的會議上加息四次的可能性為67%。11月13日的賠率超過75%。此外，美聯儲明年3月再次加息的預期已從逾50%降至了不到38%。

　　過去一周，包括美聯儲主席鮑威爾在內的美聯儲官員都降低了講話的語氣，承認存在逆風風險。這些因素包括全球經濟增長可能放緩，以及自2015年以來的8次加息對住房等行業的累積阻力。

路透社指出，在感恩節前，預計市場交易量將保持清淡。

值得一提的是，目前越來越多的市場人士認為，在美元持續回撤重挫，頂級投行也紛紛唱空美元的背景下，黃金似乎將迎來“美好春天”。

從技術面看，如下圖所示，當前黃金周線所處的技術格局與2016年年初頗為相似。而一旦類似的行情重演，黃金甚至有望一路飆升至1340美元一線。

　　加拿大豐業銀行（Scotiabank）在11月份的《金屬事務貴金屬報告》中指出，隨著一波避險情緒席捲金融市場，通脹壓力上升，黃金還有進一步上行的潛力。

　　該行報告指出，隨著美國貿易爭端持續，賤金屬等經濟領頭羊仍面臨壓力，由於其他市場開始變得更加厭惡風險，對黃金前景更加有利。因此，隨著資金從股市和債市轉出，對黃金的避險需求似乎還有空間。

　　與此同時，FXTM首席市場策略師Hussein Sayed表示，在新的催化劑出現之前，黃金將會繼續在1200-1250美元/盎司區間盤整，新的催化劑可能是英國脫歐談判，或美國與中國之間的G20會議進展。如果我們聽到更多關於緊縮週期的鴿派言論，則將拖累美元走低，從而再度提振黃金走強。

　　Sayed並指出，美聯儲決策者們對全球經濟可能出現放緩提出了擔憂，引發市場對緊縮週期能走多遠感到疑慮，美元因而持續回撤走軟。年內迄今為止，美聯儲已經3次加息，使得無息收入黃金的持有成本更高，預計下個月將進行第4次升息。

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　　CFTC數據顯示，截至11月13日當週，由於空倉數量暴增近3萬手，黃金投機性持倉再度轉為淨空倉狀態，市場看跌情緒又一次濃重起來。追隨黃金的持倉變化，白銀期貨投機性淨空倉規模一躍至五週來最高。

　　摘要：CFTC數據顯示，截至11月13日當週，由於空倉數量暴增近3萬手，黃金投機性持倉再度轉為淨空倉狀態，市場看跌情緒又一次濃重起來。追隨黃金的持倉變化，白銀期貨投機性淨空倉規模一躍至五週來最高。

　　近期，投機客對黃金的態度“忽冷忽熱”。在前一周市場情緒略有好轉之後，投機客再度大舉押注金價下跌。

　　根據美國期貨交易委員會（CFTC）發布的最新數據，對沖基金和基金經理持有的COMEX 黃金期貨淨頭寸大幅減少，使得其持倉狀態再度轉為淨空倉，這意味著市場看跌情緒再度濃重起來。

　　截至11月13日當週，黃金投機性淨頭寸減少28273手，其淨空倉數量達到9247手。

　　具體數據顯示，黃金期貨投機性多倉減少725手至168416手，為四周以來最低水平。與此同時，空倉增加27548手至177663，創一個月多月看來新高。

　　從數據中可以看出，黃金投機性持倉再度轉為淨空倉的主要推動力是空頭的大規模“捲土重來”。

　　值得注意的是，在今年8月份，黃金投機性持倉也曾轉為淨空倉，為17年以來首次。伴隨著金價在十月份的出色表現，投機客押注金價上漲。但僅僅在四周之後，黃金投機性持倉再度轉為淨空倉。

　　追隨黃金的持倉變化，白銀期貨投機性淨頭寸也同樣大幅下降，使得其淨空倉規模一躍至五週來最高。

　　道明證券在最近發布的一份報告中表示：“正如預期的那樣，投機者削減了黃金淨頭寸，重新進入淨空倉狀態，因為鮑威爾的強硬態度導緻美元走高。”

　　值得關注的是，在投機客悲觀看待黃金之後，黃金在上週的表現卻不錯。在美元下跌和市場避險情緒升溫的提振下，黃金在上週的大部分時間內都處於上漲的狀態，且終結了此前連跌兩週的困境，順利突破1220美元關口。

　　美元在今年表現一直很出色，這主要受益於美聯儲的鷹派基調。但從目前來看，美聯儲的加息前景已經減弱。美聯儲官員上週對加息前景發表了謹慎的評論，刺激美元走低。

　　美聯儲副主席Clarida發言稱，不同意美聯儲加息過高或過快的看法。美聯儲政策正在越來越接近中性利率水平，中性利率“合理”。美聯儲需要依據數據採取行動。

　　伴隨著美元指數走低，投機客也削減所持的美元淨多倉。數據顯示，截至11月13日當週，美元淨多倉規模降至271.1億美元，前週為286.6億美元。在過去五周中，有三周美元淨多倉是下降的。

　　然而，紐約BK資產管理的外匯策略主管Kathy Lien表示，儘管有這些擔憂，但預計美聯儲下月仍會加息。

　　美國全球投資者（US Global Investors）首席交易員Michael Matousek則指出，當前影響黃金最大的因素是英國脫歐不確定，這一消息目前占得頭條，市場迅速投向避險商品。

　　澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes也認為，英國脫歐局勢為市場帶來了避險情緒，市場的注意力在此刻轉向了地緣政治風險。

　　但道明證券指出，要想黃金走勢出現真正的轉變，還是要看美元。

　　“事實上，英國脫歐談判刺激了一些黃金避險買盤，而美聯儲發言人周五發出了更為溫和的聲調，提出了關於全球經濟放緩等問題，美元從高點回落，這些因素應該給黃金提供短期支撐。但我們仍然認為，在黃金出現實質性大幅突破之前，需要強勢美元環境發生根本性的轉變。”

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　　儘管進入十一月之後，黃金表現不佳，但是有分析認為，季節性因素即將推升金價。

　　Money Map Press的資源專家Peter Krauth指出，我們即將進入黃金年度最強勁的季節。隨著美元走高，大宗商品近期遭遇重挫，但股市的崩潰可能還沒有結束。黃金在接下來的兩個月內上漲，即使美元走強。

　　美元指數近期高歌猛進，強勁的經濟數據和相關事件一直支撐美元，刺激美元指數反彈。

　　但觀察人士當前關注美聯儲12月議息會議。由於美聯儲之前的鷹派基調，市場現在很可能已經完全定價12月的加息。

金價。 因此黃金本身受到了衝擊。” />下載APP 閱讀本文更深度報導

　　如果是這樣的話，美元很可能很快觸頂，也許目前的水平將證明將在97.3附近形成“雙頂”。無可否認，美元的進一步走強可能會打擊金價。因此黃金本身受到了衝擊。 

金價回落至50日均線下方。 RSI和MACD明顯走低，暗示黃金近期的負面動能。” />

　　黃金近期的疲軟已經抵消了10月份的強勢，推動金價回落至50日均線下方。RSI和MACD明顯走低，暗示黃金近期的負面動能。　　美元走強可能意味著黃金在最終觸底之前重新測試1190美元，甚至更低。與此同時，黃金股出現的相應下跌。

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　　但均值回歸表明，黃金價格需要趕上黃金“實際應在的位置”。　　大宗商品券商 SP Angel最近表示，ETF投資者和對沖基金並未放棄黃金。“黃金ETF的持有量連續五週上漲，這是一年多以來的最長連漲，”SP Angel表示。

　　富國銀行表示，即使股市保持強勢，他們也預計金價將在2018年末和2019年初反彈。該銀行的硬資產策略師John LaForge表示，該行的12個月目標金價是1300美元。他的報告還指出黃金相對於股票和債券而言都很便宜，黃金很可能反彈。

　　Peter Krauth指出，黃金可能在短期內受到挑戰，特別是如果美元保持強勢甚至進一步上漲。那麼黃金將測試1190美元甚至1180美元的水平，然後觸底。在此之後，黃金可能在年終反彈，特別是如果股市繼續掙扎一段時間。

    本文首發於微信公眾號：瑞摩Golden頭條。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

　　儘管黃金在第三季度難以找到增長勢頭，黃金市場仍有一些強大的支持者。

　　SEC的最新文件顯示，億萬富翁投資者Ray Dalio在第三季度仍是黃金的堅定支持者，他的對沖基金橋水基金維持黃金支持的ETF SPDR Gold的持有量在390.8萬股，維持iShares Gold Trust的持有量在1131.5萬股。

　　隨著金價在8月份跌至一年半低點，金價在4個月的拋售潮中較4月份高點下跌了近13%。

　　一年多來，Dalio一直堅信黃金是一種避險資產。他於2017年8月在領英(LinkedIn)上建議，投資者應在投資組合中持有5%至10%的黃金，自那以來他經常重申這一呼籲。

　　“如果你沒有5-10%的黃金資產作為對沖，我們建議你重新審視一下。不要讓傳統的偏見，而不是優秀的分析，阻礙你這樣做，”他在去年寫道。

　　儘管金價已從第三季度低點反彈，但由於美元繼續主導金價，這一貴金屬仍難以保持任何看漲勢頭。

　　紐約商品期貨交易所12月黃金期貨繼續維持在1200美元/盎司關鍵心理支撐位上方。週三(11月14日)美市盤中，現貨黃金升至1209.80美元/盎司；與此同時，美元指數最新報97.26，日內小幅上漲。

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　　除支撐位1200美元外，許多技術分析師也在關注1190美元支撐位，因跌破該水準可能預示下行動能重現，且金價可能重探8月低點。

　　在第三季度的其他投資組合變動中，橋水基金增持了巴里克黃金公司(Barrick Gold Corp.)、法內華達公司(Franco-Nevada Corp.)、紐蒙特礦業公司(Newmont Mining Corp.)和Kinross Gold Corp.的股份。與此同時，該對沖基金減持了Yamana Gold Inc.和Eldorado Gold Corp.的股份。

　　週二（11月13日）亞市盤中，美元自上日觸及的17個月高位小幅回落，現貨黃金則趁機在1200略上方暫緩口氣，白銀則重返14美元關口上方。

　　儘管所有大宗商品正遭受美元飆升的拖累，但Broadway Gold Mining首席執行官Thomas Smeenk認為，當前環境不可持續，黃金和白銀有望大放異彩。

　　上日美元刷新年內高位，美指最高觸及97.70，主要受歐元英鎊大跌的扶持。

　　在強勢美元的打壓下，上日金價跌至一個月低位，距離1200關口僅一步之遙。

　　不僅貴金屬受到美元走強的衝擊，基本金屬也倍感壓力，其中銅價跌至近一周低位附近。

　　在這種背景下，Broadway Gold Mining的首席執行官Thomas Smeenk告訴Kitco News，政府仍可以暫時繼續印鈔，但在某個時候，這一系統將受到衝擊，投資者將轉向大宗商品，將其作為一種避險資產。

　　他說：“赤字支出在未來某個時刻將推高通脹，這將反映在商品價格上，美元的強勢是不可持續的。”

　　Smeenk指出，在美元和股市整體強勁的情況下，礦業類股的吸引力被奪走，礦業企業繼續苦苦掙扎。不過，他補充說，礦業股的估值如此之低，之後在某個時候投資者會注意到這一點。

　　“在某個時候，我們必須回到基本面，”他說。

　　Smeenk表示，他認為銅價短期內將承壓，因全球經濟憂慮打壓需求。不過，他補充說，這是黃金和白銀的完美環境。

　　他補充說，白銀的表現最終會超過黃金。金/銀比已經超過85，達到幾十年來的新高，這也是不可持續的。

　　“全球存在很多不確定性，白銀和黃金應該成為每個人投資組合的一部分，”他表示。

　　彭博也撰文指出，白銀價格相對於金價創下25年來最低水平。黃金價格比白銀約貴86倍，這是1993年來之最。

　　Metal Bulletin貴金屬分析師Boris Mikanikrezai近期表示，年底之前白銀的表現會超越黃金。

　　他在一份報告中寫道，金銀比接近歷史高點，白銀會在年底前給投資者驚喜。

　　北京時間11月13日14：44，現貨黃金報1202.76美元/盎司。

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