自去年 9 月 27 日第四份央行黃金協議開始以來，歐洲央行的銷量幾乎不存在。但是那是在歐元開始爆發並且歐元區出現破碎之前。現在政府必須猛烈削減支出。他們必須做大限度的去做，反應也肯定是社會不安。事實上，希臘不但已經遭受困境，而且其主要受益的驅動力– 旅遊業正在嚴重地受到打擊【今天已經下跌 25%】，這樣削減稅收和讓政府賬目平衡變得更加的困難了。對於那裏的很多人，這類銀行的黃金儲備應該被賣出支撐這類差額。歐洲央行將會同意嗎？
黃金作為儲備資產

看一下這裏這張表格。在所有情況下，黃金銷售營業額幾乎不能削弱這個問題。因此這並不是一個國家債務的解決方案。你會問道，如果不在艱難時刻銷售的話，那麼黃金儲備的目的是什麼呢？唯一回答的方式是把個體看成一個國家。他有一些黃金可以供需要時使用。他的銀行經理對他說讓他重新付清他的透支額，但是他不能，不能在沒有長期計畫付清的情況下。他的銀行經理告訴他讓他清償他的黃金，並且把錢放到帳單中。他這樣做了，並且發現隨著最終儲備的離去，任何緊急的情況都會毀壞他的金融狀況。因此他決定當這些艱難時刻襲擊的時候，他將保有這些黃金，而同時什麼也不說，只是相信或者接受。隨後，當他生產黃金的時候，黃金有價值，並且他的行動也不會受到影響。這對每個人在任何地方都有價值。這一外部價值是讓他在商業中，並且允許他緩慢復蘇。必要的說這是黃金作為儲備資產的角色。

歐洲為何從 1999 年開始銷售黃金

每次國家在過去 35 年時間裏銷售黃金，它都會試著為該貨幣提供新的可信角色。
●美國在上世紀 70 年代這樣做，隨著美元以及原油貨幣變得國際化【首先削減其與黃金的聯繫】。
●I.M.F 這樣做是在其與美國想要特別提款權來在金融體系中代替黃金的時候【國家不會接受此事，這也是為什麼 S.D.R（特別提款權）僅僅是唯一在 I.M.F 帳戶中紙幣的原因了】。
●隨後當歐元啟動的時候，歐洲做了相同的事情。

在前兩個例子中，美國和 I.M.F 的印象是黃金銷售將繼續直到黃金不再是系統的一部分了。這迫使了金價從 850 美元高峰跌至 275 美元。伴隨著市場中黃金的“加速生產和銷售”，人們直到本世紀才相信了該運動【黃金是殘暴的】。

但是當歐洲央行決定銷售的時候，他們強調這依然是重要的儲備資產，他們想要最大範圍的進行拋售。無限黃金銷售的去除使得市場能夠量化金價的影響。最終，到目前為止金價從300 美元下方漲至 1,250 美元的高點，平均從最低價格每年增長 43%。
現在已經不再是殘暴的遺跡，它正在當貨幣價值和可信度丟失的時候保存價值。金市中央行的拋售行為是最小的，而買方自去年 9 月份以來已經購買了超過 350 噸。他們的行為與 2009 年的很相似，其中央行購買了超過 400 噸的黃金，銷量變得很小。自今年 2 月以來，歐洲央行僅僅售出了 1 噸黃金。

央行和一個國家黃金真正的價值是當其貨幣受到威脅，無論是通貨緊縮【以及我們在通貨緊縮環境中看到的金價上漲】、通貨膨脹、各國貨幣信心的下跌或者甚至戰爭。我們所看到的是當所有其他都崩潰的時候，黃金甚至在敵國之間也可以交易。該品質勝過了僅僅作為貨幣的價值。

幸運地是，我們現在還沒有到達該地步。現在並不是這樣一個絕望的時刻【當所有其他都崩潰】，所以央行將對他們所擁有的黃金實行嚴密的控制，而其他擁有太少量的國家，尤其在亞洲，他們應該盡可能的購買更多。
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隨著周一海外市場開盤中歐元走弱並且對於類似命運的重新擔憂，金價價從連續5個交易日下跌中回复。

雖然東半球部分國家（德國、瑞士）（西半球包括加拿大）今天是假期，經濟數據也很少有關於交易投機的，但是西班牙的周末獲取和國內銀行的經濟救援幫助削弱了歐元的新興的複蘇並且為美元（以及黃金）提供進一步的提升。如此，隨著新的交易週開始，金價從上週1,166美元低點反彈，並且重新朝1,180美元移動。

在交易商表明當地人正在試著本週開始意料之中的前進，週末印度出現了一些新鮮的、溫和的實物金購買，並且如果價格重新觸及1,150 – 1,175美元區間的話，會出現更多的購買量。至少有一位技術市場觀察員認為本周金價需要突破1,207- 1,210價格區間，以免該金屬朝向1,120 – 1,140美元低點。

隨著新的一周進行，以及金價上漲使超級多頭重新復蘇，新的預測也發布。出現了一系列對於未來價格的預期，從2,000美元– 10,000美元。 “基本面？我們不需要這種基本面。我們有更好的：預測！ ”如果這感覺/聽上去/看起來像2008年原油市場重演的話，那麼你又一次看到了這種情況。現在，原油是指向…通貨緊縮的一種商品。

紐約現貨貴金屬開盤全面上漲。金價的反彈也延續到了貴金屬中，其中上週的價格崩潰似乎在想像超賣情況中最終吸引了一些廉價購買。隨著歐元對美元下滑至1.236，美元指數上漲0.87（到86.29），現貨金開盤上漲6.40美元，報1,183.40美元。

多頭將要快速重新抓住1,200多美元區域，並且再一次把目標放在1,250美元高點，希望把這一上週襲擊市場的小型清算波放入“關閉的”文件中。原油並沒有發生很大變化，僅僅下跌了幾美分，在70美元下方徘徊。

白銀上漲14美分，開盤報17.78美元/盎司。鉑金上漲19美元，並且在10天高度動盪，下跌200多美元之後，上漲至1,524美元。鉑金也出現了類似的上浮，在之前提到的交易階段中下跌120多美元後，上漲10美元，漲至444美元。隨著本週的進行，市場交易員將把目光聚焦於股票市場的表現（或者缺乏）。同樣在視野中的是期權的到期。

週一收盤略微走高。當天的驅動力依然是圍繞在西班牙銀行周圍的不確定以及歐元無力重新回到1.24水平上的持續現實。雖然當天金價的確上漲，但是隨著美國股票市場的較大下跌（下跌126點）以及美元的1整點上漲抑制了金價的反彈，金價未能重新回到1,200美元上方。現貨金收盤依然獲得漂亮的15.30美元/盎司上漲，下午報1,192.30美元。白銀上漲25美分，收盤報17.89美元。鉑金上漲22美元，收盤報1,527美元，而鈀金上漲11美元，漲至445美元。銠價格沒有發生變化，最後一次查看時報2,640.00美元/盎司。

顯著地是，世界黃金協會宣布了黃金珠寶的新掌門人，那就是David Lamb。我們祝他成功，並且希望他能夠在ETFs出現後，在2009年黃金需求（珠寶製造）降至21年低點中更多的扮演一頭…雄獅。相反，同樣是ETFs的引入，使得金價出現了大幅的百分比最近上漲，這些漲幅在全球範圍內大幅削減了黃金珠寶業製造需求。

與此同時，回到（美國的）牧場，由NABE（美國商業經濟協會）對一些受訪者（經濟學家）所作的最近調查顯示今年以及明年美國經濟將增長3.2%以上。同樣的調查顯示不到一半的人認為希臘將在同期破產。 NABE的投票也發現人們一致同意從深淵中回复的過程開始於去年6月。

這樣一種“異端”的預測在世界末日者陣營中並不被讚同，如果美國債務市場中所謂分割公債的表現可以說明一點問題的話，那麼我們對通貨膨脹貼上“死亡”標籤，也是合理的。

彭博社報導說“分割公債比國債市場剩餘的7.9萬億美元表現的好，也是從公債到抵押利率所有一切的基準點。政府債券自去年12月以來回復了4.4%，包括再投資收益，根據美國銀行美林證券指數表示，是自1995年上漲8.6%以來一年中最大的一次。它們正在打擊標準普爾500指數，2010年下跌2.46%，以及路透/CRB（商品研究指數）19種商品，該指數下跌11.3%。
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希臘和歐盟的硬通貨陣營中有如此多歇斯底里的病症，所以你最好開始著眼於事實，要不然，那可能會讓你付出很大的代價。

在討論歐元、希臘及黃金之前，我們先來看看一些重要的概念：

所有國家面臨的經濟問題的根源都在紙幣制度中。紙幣讓資本主義背上了一個壞的名聲。現在，資金援助和印製鈔票的臨時解決方案將會改變許多投資的短中期前景。這些變化必須加以妥善分析。因為這些救援政策，長期前景總會變得更糟，但是能在市場中賺錢意味著擁有良好的理智——不因為新聞界和金幣商店不正常的興奮而失去理智（儘管每個人都應該購買一些金銀幣）。

希臘和歐元

歐盟當前所擁有的希臘問題和其他預計會尋求救助的國家問題（葡萄牙、義大利、西班牙及愛爾蘭）是嚴重的，但是不像媒體報導的那樣可怕。這一歇斯底里背後的一群人是嫌疑慣犯…那些擁有可能會違約的大量問題債務的銀行。我在硬通貨陣營中的大部分朋友也正在希臘危機上“失控”。

由於歐洲銀行比 2008 年的美國銀行擁有更高的杠杆率，所以我能明白為什麼這些人和政客會感到恐慌，因為多米諾效應可能會發生。為解救希臘和其他那些國家所採用的解決措施將會導致大量的貨幣被創造。PIIGS 五個國家（葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙）組成了全球 GDP 的 7.7%，並且它們的集體政府債務（這些債務將在 2010 年增加 5-10%）現在大約為 4.2 萬億美元。其中大約 30%在未來 3-4 年中會有違約的風險。同樣還有更多的私人債務，但是有大量的資產（建築物、工廠等）正在支撐大部分那類的債務。情況並非那麼糟糕。

PIIGS 政府債務是對全世界許多機構和投資者欠下的一大筆錢。最近宣佈的歐盟救助計畫涉及資金幾乎達到 1 萬億美元，而很快，我相信結構將被改進，並且很有可能會像這樣改進：
1. 將整個 4.2 萬億美元債務中的大部分（如果不是全部）進行 10 年期的重整。
2. 這意味著當局目前在年度基礎上正在處理來自這 5 個國家的 4,200 億美元（的債務）。
3. 整個 PIIGS 債務中的 30%恐怕會是“壞賬”。
4. 將這延長到 10 年意味著我們正在談論這 4,200 億美元債務中的 30%。這現在是一個每年 1,260 億美元的問題。
5. 每年處理 1,260 億美元是可行的。預計約為 1,450 億美元的希臘救助計畫正被分散到三年（相當於每年 480 億美元），這是其中的一部分。我認為希臘的解決方案很快也會被拉升超過 3 年。
6. 因此，現在，這整個歐盟的“世界末日場景”變成了一個每年 1,260 億美元的問題，而歐盟、歐洲央行（ECB）、國際貨幣基金組織（IMF）、美聯儲和其他央行所承諾的 1 萬億美元會對此進行資金的補足。
7. 這一攬子救助計畫贏得了時間讓某些國家停止不勞而獲。由於“背抵著牆”，它們毫無選擇，只能在其國家實施嚴苛的預算和財務改革。
8. 請記住，PIIGS 並不孤單。歐盟《增長與穩定公約》要求所有的歐盟國家將預算赤字保持在 3%之下。但是歐元區 16 個國家中沒有一個遵守。
9. 這一“危機”應該會引發許多政府預算減少，那應該有一個積極的長期影響，但是這將會放緩被稱為“經濟”的人為經濟活動，因為赤字開支將被縮減。
10. 從短期來看，新的紙幣注入可以（人為地）刺激經濟活動，但是政府開支的減少將會傷害企業利潤（請記住政府的開支，甚至是給人們的福利支票，最終會被福利受領人花費在日用消費品上。日用消費品是由企業製造和分配。。因此，赤字消費的）放緩意味著歐盟股市可能會面臨著一個多年艱苦的鬥爭。
11. 一個健康經濟的關鍵是那些正在消費某些東西的人們同樣生產某種價值的東西回饋給經濟。太多的人吃著玉米，而太少的人種植玉米，這意味著最終會出現大量的饑餓。因此，通過盡可能地削減給予人們和企業（它們也排隊等著政府救濟）的福利，這能讓經濟恢復平穩。
12. 長遠而言，假設每個人都能醒悟過來、政府工作人員更少、工作周是公正的並且一種懶惰的文化受到遏制，那這實際會讓歐盟成為一個更好的經濟空間。我們惟有拭目以待。
13. 較高稅收的可能性現在變成了政客們的一個噩夢，因為人們厭惡了他們對金錢的揮霍和其官僚主義作風，並且對他們提出了期望。

歐盟貨幣供應

歐盟貨幣供應達 8.2 萬億美元。如果上述 1,260 億美元的年度救助計畫完全是憑空印製出的鈔票，那麼它將會讓貨幣供應量增加 1.5%，足以應付每年新延伸的 1,260 億美元的潛在問題。一個不好、但也許能為當局爭取時間改正荒謬管理不善的解決方案已經在這些國家被采用。

僅在過去兩年的時間中，歐盟就將其貨幣供應量增加了 1 萬億美元，因此這些債務問題，如果分期償付，並受到歐盟和其他央行（包括美聯儲）援助的新 1 萬億美元的幫助，那麼它們似乎暫時是可以掌控的。當然，這些救助計畫的最終結果將會是通脹在未來幾年中抬頭。

負債重重的歐盟各政府將不得不增加稅收，削減政府工資和退休金，並且做出許多這些國家的人們不喜歡的事情。政府進行內部整頓是一個真正高風險的冒險，而我對此並不樂觀。

希臘事件的餘波

這裏有一些歐盟和 IMF 針對希臘提出的條款，如果希臘不遵守，他們就得不到任何資金來支付他們的政府雇員、養老金領取者以及（商品）供應商，所以希臘將不得不遵守。
●到 6 月，他們必須遵守 17 項法律和預算條款。
●他們必須減少給予公務員、領退休金者以及其他人的聖誕、夏季及復活節津貼。
●香煙稅、酒稅和燃料稅需要被提升。
●創業的繁文縟節將減少，以鼓勵進步，而不是用舊的庇護和法規讓企業窒息，從而
●讓企業自由。
●退休年齡必須達到 65 歲。
●在未來 18 個月中的更多條款“必須”被遵守，要不然就不能獲得救助資金。

感謝《華盛頓郵報》的 Anne Applebaum 提供對於希臘條款的研究。徵稅措施當然會在希臘達到一個新的水準。這幾乎是一個預料中的結局，那些生活在地中海南部國家的人們已經從避稅中創造了一種藝術形式。為了瞭解一個類似於希臘狀況可能會多有麼糟糕的概念，我們來看看《華盛頓郵報》中的一句話…

“說到底，雅典是這樣一個城市，即有 364 人告訴稅務當局說他們擁有游泳池——而衛星照片顯示有 16,974 個游泳池存在。”
……Anne Applebaum, 《華盛頓郵報》 2010 年 5 月 10 日

關於希臘和歐元的收尾評論

●由於 ECB 在過去兩年中將貨幣供應量增加了 1 萬億美元，因此，該增幅為 12%。那從理論上說，將會造成消費者價格在未來 3-4 年中增加 12%，或者相當於每年增加3-4%。增加新的可能用於新救助計畫的貨幣（3 年中增加 3,000-4,000 億美元）；結論是這雖然不好，但是這不會讓金價離譜飆升。
●歐元現在是一種可疑的貨幣，並且對美元可能會再跌 25%。但是它不會前功盡棄。至少目前還不是。
●目前，投資者正在拋售歐元並且購買美元和黃金。美元現在實際看起來更好，但那不會持續很長時間，因為預算赤字也會促使美國的貨幣供應量增加。
●希臘人不能違約和放棄這些嚴峻的措施，因為這個國家的權力集團和精英自己都大量負債，並且他們可能不太關心有多少的抗議者被逮捕，或者被粗暴對待，他們更加關心宣佈個人破產，或者讓其所參股的一家公司破產。他們將確保政府拿走錢，告訴人們一年 14 個月工資和以德國人與其他人為代價的豐厚津貼現在都結束了。是
時候回去工作了。
●希臘也不能背信于歐元，因為其大部分債務都是以歐元計價的。如果他們設立自己的貨幣，它就會被迅速貶值——那意味著這些富裕的人和機構的債務會自動增加。
●這一救助中不會有任何的“道德危機”，因為希臘和其他一些國家被強加的財政緊縮方案將絕非易事。將有痛苦。其他政府已經在設計藍圖來應對他們因管理不善而很快要面臨的事情。他們將要承擔責任。

黃金
黃金投資是容易的。請你用資產的 5-10%去購買實物黃金（金幣和金條）並且決不再看它。價格是不相關的。長期投資盛行。它就是保險。忘記以美元或者英鎊或者歐元計價的黃金價格吧——想想盎司。

不幸的是，持有礦業股將會是一場波動性的噩夢。

黃金價格可以輕易地在幾周時間內向上或者向下移動 200 美元。這意味著有許多急切的礦業股投資者。一個解決辦法是分配 60%到優質公司的關鍵倉位，而另外的 40%則實施一個中期的交易策略。

黃金看起來被超買，並且現在價格看似合理。你必須記住，黃金在過去 5 年中經歷了一個非常長的上奔，從 500 美元上漲至 1,200 美元，並且無視很多破產和通脹以及世界問題。

我不認為黃金馬上會急劇飆升， “西方世界和貨幣制度的崩潰”因為還要很多年（才會發生）。

黃金（價格）的“奔月”行動正在來臨，但是我相信它將會于高通脹率在西方國家（歐洲等）出現時到來。屆時，你會看到那一“奔月”的壯舉。

美國和歐盟銀行體系的可能性崩潰以及其他災難性事件可以並將被印製出來的紙幣和電腦存款所“掩蓋”，儘管這會花費更多萬億的美元和歐元。最終結果將是出現若干通脹。當這種類型的通脹在市場上出現時，金價將會再次飆升。

我認為金價在可預見的未來可以停留在 1,050-1,250 美元的區間內。我有 80%的時候都處在這種心境中。這意味著黃金礦業類股票將會成為搖錢樹和偉大的投資。如果黃金在 1,250美元之上“起飛”，那麼原來的預測都不能算數了，因為某些大家都不能預見的事情會發生。

現在，我是你可以想像到的最緊張的看漲者。
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由於隨著週末到來市場極為不穩定，週五 Comex 期金觸及新的兩周低點。六月期金最後看時下跌 14.10 美元，至 1174.00 美元/盎司。週五早盤交易，出現更多短線交易者的獲利了結和緊張的多頭清倉——其中部分為追加保證金賣盤。

貴金屬交易者繼續關注有關歐盟債務及解決問題的新聞報導。週五歐元微弱反彈，因週末到來交易者做部分空頭回補。交易者在想，週末歐盟是否會發佈市場敏感性的聲明，有些人甚至猜測可能會有央行調節性介入支撐歐元。

至少週五世界交易者和投資者極為緊張不安。在最近亞洲和歐美股市大跌的情況下，這導致黃金的部分避險買盤和逢低吸納買盤興。然而，這同樣的不穩定性，也促使導致黃金市場參與者中間更明顯的“心存疑慮，就出場”策略。

對黃金另一個潛在利空的因素是（本周獲得更多關注，並可能導致黃金額外的賣盤壓力），價格下跌恐慌。隨著原油價在短時間內跌落約 20.00 美元/桶，以及銅和木材期貨價格大幅下跌，加上世界股市不穩定，交易者正在思考世界經濟雙底衰退，並可能伴隨著商品價格的下跌。價格下跌是所有原材料商品牛市的大敵。

倫敦金上午定盤價為 1183.50 美元，前一日下午定盤價為 1192.00 美元。

從技術面來看，Comex 六月期金的近期圖表還未受到任何嚴重傷害。然而多頭已經嚴重消退並需要儘快顯示新的向上力量。要是週五出現一周看跌收盤，那可能會導致下周初期黃金近期圖表上嚴重的損害。

但現在，六月期金價格在日線圖上仍舊處於一個 13 周的向上趨勢中。六月期金價格低於日線圖上個“下跌低點”即 5 月低點 1156.20 美元，將會使日線圖的上述向上趨勢無效，這將會是早期技術暗示，即一個近期頂部形成。

對六月期金來說，較短期技術阻力位在前夜高點 1185.70 美元，接著是 1190.00 美元，買入止損可能正好在這些位置之上。較短期支撐位在前夜低點 1166.00 美元，接著在 1160.00美元，賣出止損可能正好在這些位置之下。對六月期金來說，今日關鍵的近期斐波那契支點位置：1172.00 美元。

更多的獲利了結壓力和普遍的多頭清倉， Comex 期銀週四走軟。令七月白銀最後看時跌 10.5美分，至 17.61 美元/盎司。

白銀多頭仍舊具有牢固的整體近期技術面優勢，但現已經消退並需要儘快顯示新的力量。價格可能會在週五產生一個技術面看跌的一周收盤低點。若價格收低於日線圖上個“下跌低點”即 5 月低點 17.08 美元，那麼圖表就會受到嚴重損害。
七月期銀較短期技術阻力位在 18.00 美元/盎司，接著在前夜高點 18.33 美元。買入止損可能在這些位置上方。七月期銀的較短期技術支撐位在本周低點 17.485 美元，接著在 17.25美元。賣出止損可能在這些位置之下。對七月期銀來說，今日關鍵的斐波那契支點位置：18.14美元。

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一周國際金價開盤1230美元，最高1242美元，最低1165美元，收盤1176美元，全周大幅下挫50餘美元，1249美元被準確的定為中期的高點。

從一周的走勢看，幾乎是連續5日的下調，日日創回調的新低，整體金價弱勢特徵非常明顯，和前期金價的強勢形成了一個鮮明的對比，很明顯，這種對比的鮮明顯示在市場快速的逆轉。再具體判斷未來走勢之前，我們先來回顧一下我們前期提出的一些觀點，在前期我們提到金價和美元同漲的格局，一直以來是有些違背市場規律的運行，那麼這種回歸對金價影響較大；其次，我們提到1249美元的中期高點的確立和周一時間窗的出現；再次，我們提到了未來一旦下跌極有可能在2週內出現跌幅100美元左右或以上。現在行情的運行完全可以說印證了我們的走勢，因此對於前期也就是這一周行情的回顧我們不需要花費過多筆墨，我們來看看後市行情會有可能出現一些什麼情況。判斷後市，個人認為，目前以下一些信息不能忽視：

一、 美元指數是否延續中期強勢。從整個美元目前走勢看，聯繫3個交易日回調，均沒有擊穿前期85點的強支撐，85點是前期行情的強阻力區，現在很明顯對行情形成強支撐。因此總體美指的中期強勢應該暫時還是不容懷疑。

二、 ETF是否還會出現倉位變動情況，這種情況是利於金價還是利空金價。從目前大幅連續下跌的金價走勢我們可以判斷，後市ETF加倉，毫無疑問會對金價短期產生支撐作用，但一旦ETF出現減倉現象，那麼可能會極大的助跌金價。

三、 金價自身的技術面對後市走勢影響。從金價自身技術面，我們先看周K線，大管家趨勢指標非常明顯的出現了中期做空信號，這個信號來的非常的意料之外也非常的情理之中，意料之外就是長期的強勢均價在ETF瘋狂加倉背景下，在歐元區債務危機的大背景下，當市場大多認同還要到更高的高點時，金價出現大幅下滑。情理之中是金價連續4週收陽線，近9個月來，均未出現過5連陽，所以行情戛然而止似乎可以在技術面找到原因。這也是我們一直強調的技術面的背離給大家帶來的風險。日K線，短期的下跌似乎仍然意猶未盡，我們前面提到了第一強支撐也是中期目標1180美元位置，在觸及時似乎絲毫沒有抵抗，繼續下滑，且最低滑落到1165美元附近，日線形態顯示似乎要出現快速反彈還比較難。

綜合觀點：我們必須仍然要擔心金價的持續回調，短期技術面和基本面目前很難找到明顯的反彈理由，前期我們提到的兩週內回調100美元或以上完全可能變成現實，但目前的價位做空肯定不能像我們前期提到的1226美元以上做空不設止損那麼氣定神閒，畢竟價格已經下跌70餘美元，我們現在多以謹慎做空為主，暫時還不要輕易去嘗試做多，除非盤中再度出現快速大幅回落。紙金和實物金投資者暫時不必急於入場，但未來一周要密切關注盤面變化，或許會出現較好的入場機會。
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隨著金價正朝向其15個月以來最大幅度的每週下跌進發，昨夜貴金屬價格急速下跌。昨天的大潰敗是鈀金12年裡面的最大跌幅，以及鉑金17個月裡最大的下跌。除了貴金屬以外，原油也是自9月以來的最低價格。

本週銅也下跌4.3%。中國較上月銅進口量減少8.1%，雖然最近的進口數字提供了某種樂觀的理由。同樣需要關注的是昨天每種主要股票指數都進入了修正領域（或者更糟的領域）。很明顯在希臘-歐洲動蕩的幾週後，投資者中正在醞釀某種對全球經濟的情緒變化。

隨著在寫本文時，依然有很多達到該目標的項目正在日程當中，該危機依然沒有得到某種解決方案。在意識到手邊並沒有其他真正選擇方法後，德國眾議院贊成該1萬億美元經濟救援方案。與此同時，在意識到最近狂飆時期後，德國商業信心指數下滑。德國經濟研究所把這一下跌貼上了“意想不到的”標籤。

美國財政部部長蓋特納將在下週造訪英國和德國，來討論…更多類似此事。畢竟全球復甦正處於險境。正是由於此種恐懼，使得投資者們在過去的一周湧向現金市場，並且撤離其他所有投資。 Kitco News記者Debbie Carlson在此處的文中，對這次恐慌進行了報導。

今天早晨金價延續了下跌，隨著一般商品市場走弱，以及亞洲股票市場（日經指數昨晚下跌245點）進一步損毀在疲軟的多頭中一起吸引了更多的拋售，金價跌至1,180美元下方。

路透市場分析師正在尋找現在黃金– 歐元相關性的終結– 其中-0.57是極限。人們預計會出現更多“常規”修正，並且隨著時間的推移，黃金和歐元將朝同方向移動。現在的問題是這兩種資產的方向較低。

另外一種的技術分析– 艾洛特波浪– 發現黃金和股票再一次一起下跌。昨天晚上發布的快速分析觀察道在上週的數字中，金價可能達到頂部的可能性正在上升，“指數曲線的崩潰是金價下跌的最初信號，與98%的多頭在高點的讀數（trade – futures.com）一起表明金價進一步下跌了。”今天早晨加拿大皇家銀行財富管理提到說：“對一些貴金屬持有者來說，真正的避風港看上去是現金。”

Kitxco市場技術分析師Jim Wyckoff今天早晨提到說：“本周繼續獲得更多注意力的另一種黃金潛在的看跌市場因素，並且可能對黃金造成另一拋售壓力的是價格通貨緊縮光譜。隨著原油價格短時間內下跌了將近20.00美元/桶，同時銅和木材期貨價格直線下滑，全球股票市場也開始震顫，交易商們現在擔憂世界經濟的雙重衰退可能會伴隨商品價格通貨緊縮一起來到。價格通貨緊縮是所有原材料商品市場多頭的主要敵人。”

週五紐約貴金屬市場開盤之初表現不一。白銀上漲5美分，報17.68美元，鈀金下跌5美元（報420.00美元），鉑金繼續下跌，下跌17美元，開盤報1,493.00美元/盎司。 17個交易日前，該貴金屬還在倫敦午後定盤價上出現過1,752.00美元/盎司的記錄高點。

原油下跌117美分，報69.63美元，而道瓊斯指數當天再一次走低。銠價格未變，依然為2,690.00美元/盎司。

金價在本週最後一天中開盤下跌0.60美元，報1,182.40美元。隨著周末前的結算繼續增加本週的損失，拋售在交易的前30分鐘裡加強，現貨金下跌至1,170美元。鉑金下跌31美元，報1,479.00美元，白銀下跌至17.51美元，銠下跌10美元，報2,680.00美元/盎司。但願印度可以修改年曆，把佛陀滿月節放在本週末…
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

年夜飯後，媽媽拉住嫂子說有事，卻吩咐我和哥哥，去收拾那堆小山似的杯盤碗盞。

我們好不容易拾掇清爽，人家婆媳已坐在陽臺搖椅上品茶了。

我大叫道：「這不公平，專門欺負我們這些沒婆婆疼的人！」一家人都笑了起來。

哥哥打趣說：「你眼饞也沒用，她們是天賜的婆媳緣。」

媽媽歎息道：「緣分不是天賜的，是自己修來的。」

媽媽說：「如果婆媳相處融洽，全家都如沐春風；婆媳關係緊張，連左鄰右舍都不得安寧。」

所以，她常給那些找她取經的准婆婆們一些忠告：

1．請不要把媳婦當「敵人」，要當她是親人。這個女孩也是父母手心裡的寶，她為愛而來，不是為作戰而來。她靦腆地叫你媽，請你大方地疼愛她。你在她心上種一粒溫存，兒子心裡就會結一樹幸福。

2．請不要把媳婦當「僕人」，要把她當作女人。不要一結婚就告誡她應該做好一切家務。她有她的工作，作為女人，她更需要呵護和支援。請允許他們小夫妻「你煮粥來我做菜」，「你拖地來我洗衣」。

3．請不要把媳婦當「外人」。她身體不適時、情緒不好時，請真心關愛她。要知道，當你有病痛時，最能貼身且貼心照顧你的人，不是笨手笨腳的兒子，而是兒媳婦。

4．不要把媳婦當成「超人」。這女孩兒與你的兒子一樣，從小到大在學校專心念書，如今又在公司全力打拼。別苛求她十八般武藝樣樣精通，廚房廳堂都能玩得轉。她能做好一樣，你就該喝彩了。

5．請不要以家世、文憑等種種原因輕看媳婦。婚姻二字，都有「女」字邊，輕看了媳婦，便是輕看了這樁好姻緣。女人心裡的溫度，決定著婚姻甜蜜的程度。

6．請保持長者的風度，永遠不要在兒子面前說媳婦不好，他漫長的一生都要由這個女子陪他走完；請保持仁者的涵養，永遠不要在親家面前說媳婦不好，她如今也是你的家人；請保持智者的灑脫，永遠不要在外人面前說媳婦不好，這樣親人也會變外人。

我拍手叫好，嫂子給媽續了熱茶，含笑說：「其實，我也有幾條對媳婦的忠告呢！」我喜出望外，催她快講，以待我日後做參照。

1．請別把婆婆當「仇人」，當她是恩人。她數十年嘔心瀝血培育一個男人，風華正茂時交與你。她付出了一個女人一生中最好的時光，請善待這個因愛相逢的人。

2．請別把婆婆當「天使」，當她是凡人。你有困難時，別期望她忽然出現在雲端，救你於水火，難關一過，立刻自動消失。她如果能幫你，請感恩；如果不能，請寬容。

3．請別把婆婆當「老人」，要當她是「小孩」。每個女人，無論多滄桑，都擁有一顆童心。請常常誇獎她的氣質內涵，讚歎她的智慧才幹，哄她開心。

4．如果和婆婆有矛盾，請不要與她爭吵。即使感情能夠重新彌合，縫補時依然會遭遇穿刺的痛。

5．如果和老公有矛盾，請不要讓婆婆知道。無論是誰犯的錯，都不要狠心讓一個老人來埋單。

6．如果婆婆叮囑你加衣添飯，你可以不照她說的做，但請不要厭煩。所有母親的愛，都沒有什麼新意，可所有的真愛，都值得珍惜。

7．你可以不陪她看連續劇，可當她痛駡某個反派角色時，請附和她；她生日時你可以不送花，但她生病時請你一定出現；母親節時你可以不送禮物，但當著鄰居的面，你叫媽媽的聲音一定要足夠響亮。

8．如果你做不了婆婆貼心的小棉襖，請做她的小手套。女人的手似乎都很涼，年老了會更涼。請記得，有空時，握一握她青筋漸凸的手。用你的手，告訴那雙日漸老去的手：我愛你。

嫂子說完，與媽媽相視而笑，我的眼睛卻微微濕潤。水仙靜靜地香，歲月脈脈地流，爆竹遠遠地響。坐在她們對面的哥哥，悄悄地舉起了相機。
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以上文章轉載自《學習電子報》。
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黃金在國際金融情勢動盪時,常扮演資金避風港的角色,但如今因歐債.歐元重挫所產生的全球經濟二次衰退疑慮之際,黃金還是不是能吸引投資者的資金避風港? 我們先看一下相關的新聞:

“艾略特波浪國際公司分析師Robert Prechter通常以反向分析師自居，但對於歐元，他的反向分析立場則有所保留。短期而言，歐元可能反彈，但他說歐盟在未來十年解散，完全有可能。現在每個人都搶進美元，Prechter則已興趣缺缺。「美元已不再是大好機會，」他說。「我不認為美元的漲勢已結束，但我認為美元的最佳時機已暫時結束。」同時，最受歡迎的匯率替代品–黃金，也並非大好機會，根據這位市場老手說。「黃金已失去了上檔動力，卻有更多人更鍾愛它，」他指出。與一般人的看法不同，根據Prechter的研究：「當經濟擴張，而非衰退，黃金傾向上漲。」”

自2009年來黃金價格一路創新高,甚至貝萊德商品基金等機構投資者,還高喊黃金中期價格上看1500美元/盎司,山人對於黃金在通貨緊縮.經濟衰退時期的避險功能,已有多篇po文質疑其支撐高漲價格的基本邏輯,如今看到Prechter的論述,總算鬆了一口氣: 不是肥肥山人危言聳聽,確實有這樣的疑慮.

黃金價格近四日價格因停利出場而連四黑, 是否反映全球金融情勢的轉變?週五(5/21)美國參院通過金改法案; 歐盟財長會議應會力挺德國的”禁止無擔保放空三大類金融商品”(至少法國已表態); 而英國新任首相與德國總理的會談,看來英鎊不會趁歐元之危; 連中國商務部長在歐盟開會也公開表示中國匯改的決心… 這樣的歐盟與G2(美中)政府聯手對於包括匯率在內的金融改革,應會使得全球經濟在經歷希臘債信問題引爆的危機後,得到”軟著陸”(soft landing)的機會.

這樣的政府聯手有助全球資本市場渡過歐元.歐洲債信重挫的難關,短期內應使本週暴跌的美股得到反彈的動力(週五美股反彈超過1.1%); 歐元對美元也反彈到1.25並獲得支撐. 至於希臘國債紓困的問題, 雖短期內還是有疑慮,但德國國會已通過相關的紓困法案,對於歐盟其他主要金主國家應有良好的示範作用…

總結, 那麼,黃金的避險功能還需要嗎? 若這樣的投機性需求急劇下降,短期(下週)看MA20, 中期(下個月)看MA60尋求支撐。
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以上文章轉載自cnYES blog，資料僅供參考，並不構成投資建議。

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週二早盤 Comex 期金觸及新的兩周低點，因在上周價格觸及新的歷史高點後，短期交易者繼續獲利了結或平倉。六月期金最後看時下跌 12.10 美元，至 1181.10 美元/盎司。六月期金交易價格如今要比上周歷史高點 1249.70 美元低了約 65 美元。

貴金屬交易者繼續關注有關歐盟債務及其控制問題的新聞報導。歐洲和亞洲股市以及美國股市，因歐盟債務問題不穩定性都感受到看跌的影響。週四電視鏡頭再次集中于希臘雅典，因預計到時會再出現罷工和示威。

週二消息，德國禁止某些證券的裸賣空，並因歐盟的債務危機而打算對金融機構徵稅。貴金屬交易者之間對此看法各異。一些交易者因德國方面舉動的不穩定性而賣出黃金獲利了結。

然而，其他交易者因為德國的舉動仍舊買入黃金作為避險資產。週四歐元略微走低，並在四年低點徘徊。同時，美元指數走強，接近 12 個月高點，並受到歐盟金融危機的支撐。

倫敦金上午定盤價為 1187.25 美元，前一日下午定盤價為 1195.00 美元。

從重要的技術面角度來看，Comex 六月期金的近期圖表還未受到任何嚴重傷害，即便多頭已經消退並需要儘快顯示新的向上力量。記住市場不會直上直下。實際上，大型牛市階段的下行修正是在預料之中的，並使得市場避免過於拉長及受到更大更多的破壞性價格走低。目前還是沒有任何早期線索表明將要形成市場頂部。六月期金價格在日線圖上仍舊處於一個 13周的向上趨勢中。六月期金價格低於日線圖上個“下跌低點”即 5 月低點 1156.20 美元，將會使日線圖的上述向上趨勢無效，接著就會出現早期技術暗示，即一個近期頂部形成。

對六月期金來說，較短期技術阻力位在 1190.00 美元，接著是 1200.00 美元，買入止損可能正好在這些位置之上。較短期支撐位在 1175.00 美元，接著在 1170.00 美元，賣出止損可能正好在這些位置之下。對六月期金來說，今日關鍵的近期斐波那契支點位置：1192.00 美元。

更多的獲利了結壓力令 Comex 期銀週四走低。白銀多頭仍舊具有牢固的整體近期技術面優勢，但現已經消退並需要儘快顯示新的力量。若價格收低於日線圖上個“下跌低點”即 5月低點 17.08 美元，那麼圖表就會受到嚴重損害。

七月期銀較短期技術阻力位在 18.00 美元/盎司，接著在前夜高點 18.33 美元。買入止損可能在這些位置上方。七月期銀的較短期技術支撐位在 17.50 美元，接著在 17.25 美元。賣出止損可能在這些位置之下。對七月期銀來說，今日關鍵的斐波那契支點位置：18.14 美元。

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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

來源：KITCO
作者：Debbie Carlson
發佈時間：2010 年 5 月 20 日 下午 2:27（美國東部時間）

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芝加哥(Kitco News)——自 2008 年第四季度以來，金融市場對全球經濟狀況的反應是如此之強烈。
當時，世界正受到信貸危機開始的不良影響，而現在它正再次面臨著一個初期的經濟復蘇是否實際是一次雙底衰退開始的疑問。
現在有大量的不確定性，而金融市場厭惡的一件事就是一個迷霧重重的未來。歐洲的顫抖——從負債的歐洲南部國家到德國的裸賣空禁令、對中國加息阻礙經濟增長的擔憂、美國的金融監管、潛在的通脹疑慮以及其他經濟麻煩正在讓投資者苦惱，並且沒有跡象表明這些問題很快會得到緩解。
Steel Vine Investments 的總裁 Spencer Patton 表示：“這些市場中有一些真正的恐懼。
VIX 波動率指數很高，納斯達克正在經歷自 2008 年 11 月以來的最大損失。”VIX 是芝加哥期權交易所波動率指數，它衡量了標準普爾 500 指數期權的波動性，並且通常被稱為“恐懼指標”。其高值暗示了一個更不穩定的市場，並且是市場在未來 30 天動盪情況的一個尺度。週四，VIX 到下午早些時候上升了 26%。
市場分析師表示，市場參與者正設法應付可能放慢的經濟增長，特別是在歐盟。那將影響所有的商品——從金屬到能源，再到農業。
MaxYield Cooperative 的商品交易顧問 Karl Setzer 說：“歐盟將要花費多長時間來清理其財政混亂仍然不明朗，這意味著在我們看到那一區域的商品需求恢復前可能還需要一段時間。”“有消息說歐盟可能會在金融與商品市場限制投機性交易，如果這的確發生，那麼這一措施會讓投資者認為這可能也會在美國發生。雖然這是一個可能性，但是它很快會在美國發生是讓人懷疑的。”
Patton 表示，在最近有很多利空的經濟事件打擊市場的同時，他認為可能會有更多不利的方面。他說：“我們還沒有看到事件的高潮。我們還沒有看到恐慌性的拋售；我們還沒有看到棄明投暗。”
一些市場分析師認為，更廣泛的市場，例如股票市場，正在調整其增長預期。美國股市週四得到了一則負面的新聞，即一周的失業申報增加了 25,000 人。他們表示，美國股市正在移除某些“過度的看漲情緒”，因為那些情緒使得指數（像標準普爾 500 指數和道鐘斯工業平均指數）在 2 月份和 3 月份被大幅推升，這是一個健康的動作。
Patton 表示，他能夠預見在找到支撐位前，道指跌破 10,000 點，而標準普爾 500 指數跌破1,000 點。
在短期內，一些市場分析師表示，重要的是，全球的股票市場沒有開始在一個惡性循環中以彼此的疲軟為食。如果亞洲或者美國市場能穩定，那麼股市也許可以鞏固。
Patton 也表示，在近期內，投資者需要關注德國議會對 IMF（國際貨幣基金組織）/EU（歐盟）救助計畫的投票結果。他說：“如果它沒被通過，那麼一切將會變得崩潰，但是看起來它會被通過。”像其他市場一樣，黃金週四下跌，但是損失有限。因追加保證金通知而進行的拋盤和多頭平倉打擊了黃金。在黃金最近的反彈中，許多買家在接近價格的頂部進場，因此價格的走低使得那些投資者（的投資）失手。
那些投資者要做出決定——虧本拋售，或者嘗試支撐倉位。同樣，那些可能正持有仍舊能夠獲利的黃金倉位、但卻得到其他市場補倉通知的投資者可能會賣出他們的黃金來補倉。
Patton 表示，金價的下跌是必要的，但是他仍然還沒有看到一個可以買盤的原因。他說：“它距離看起來有吸引力更近了一步；我期待在 1,150 美元的價位上買盤。”不過，他補充說，他不喜歡作為當前一切金融動盪結果的黃金表現，他表示當前的不確定性應該支撐黃金的價格。他說：“我不知道為什麼人們在買盤。但是如果（當前的市場行為）不這樣的話，你到哪里獲得 5%、10%或 15%的回報呢。”
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