文章來源：Kitco金拓中文網（www.kitco.cn）

近幾周來，國際現貨黃金價格大起大落，低的時候，一度創下3個月以來最大周跌幅，而后卻又迅速反彈。當金價跌至被視為“吸引人”的水準時，一些場外資金也開始蠢蠢欲動。市場預測，未來金價如果進一步下跌，多國央行可能再度入市，短期利空將是多頭進倉的機會。那么，投資者該如何在金價的“過山車”行情中抄底呢？專家提醒，金飾品一般沒有保值增值功能，要想實現保值增值，選擇投資型金條才是“抄底”良策。

　　實物金投資價值超過金飾

　　黃金市場年后進入第二輪銷售火爆期，越來越多投資者將目光投向了黃金，其中一些人把黃金飾品作為投資黃金的方式。但業內專家提醒投資者，由于金首飾經過工藝打造程序，其對外銷售價格已遠遠高于原料金的價值，因此投資黃金飾品并不劃算。

　　據了解，目前黃金飾品的加工費和稅收費用都比較高，由于其含有很高的工藝附加值，出售時價格要高出原料金很多，而黃金的回購價通常是在原料金價格的基礎上再折價一定比例，因此投資者在黃金飾品的持有期間，即使黃金價格有所上漲，黃金飾品的保值升值效果也不明顯，甚至在變現時，不僅不能獲利，有時還可能虧損。因此，黃金首飾最好用作消費，不宜作為黃金投資的主要方式。

　　相對于黃金飾品，投資型金條和金幣剝離了黃金飾品等黃金產品的高工藝附加值，平均每克要比飾金價格便宜30-50元，且定價體系基本上與國際黃金原料價格實時接軌，保值增值功能更加明顯，比較適宜大眾投資。據記者觀察，目前較受歡迎的是投資型金條的實物金買賣，購買操作比較簡便，靈活性較大。

　　“對于投資者來說，投資型金條明顯比黃金首飾更具投資價值。最近幾天金價下調，來抄底購買金條的人也多了，其中不少是將股市資金轉移到黃金上的。”據上海恒泰大通黃金公司的工作人員介紹，此前，對黃金投資者來說，“變現”是最大的瓶頸。而投資型金條消除了這一障礙，所以正在吸引越來越多的投資者。

　　地緣政治危機支撐金價

　　對于今年的黃金走勢，目前市場爭議較多，有的認為金價將沖上2000美元/盎司，有的認為現在已經到了頂峰，今后只會下跌，各種觀點不一而足。

　　認為黃金面臨拐點的論點，并非“空穴來風”。進入2月以來，國際黃金的大幅下跌出乎市場的預料，短短半個月的時間里，金價就從1790美元/盎司下跌至最低1634.30美元/盎司。尤其是2月29日，美聯儲主席伯南克在美國國會做半年度政府工作證詞的時候，沒有提及或者暗示美聯儲可能在今年推出第三次量化寬松貨幣政策來刺激美國經濟，因此降低了市場預期，也打壓了國際黃金當天下跌100美元，出現近3年以來的單日最大跌幅。

　　然而，黃金畢竟是堅挺的，在地緣政治、經濟危機頻發的今天，似乎沒有什么比黃金更能帶給人們安全感。一方面，歐債危機懸而未決，不斷挑戰市場的心理極限。受到市場關注的希臘政府，為了獲得歐盟和國際貨幣基金組織1300億歐元的援助，在國內與反對黨和民眾做出艱苦的談判。并且，希臘政府也做出了巨大的讓步，同意了非常苛刻的援助條件，才避免了在今年3月份出現違約風險，受到諸多因素影響的黃金也由此出現長達2個月的連續上漲。

　　另一方面，中東緊張局勢依舊。歐美對伊朗的經濟制裁還在延續，而伊朗民眾的反美情緒也在逐漸高漲。同時，以色列總理內塔尼亞胡多次聲稱要對伊朗的核設施進行軍事打擊，3月15日，內塔尼亞胡宣布，即使沒有美國總統奧巴馬的同意，他對攻擊伊朗也不會有絲毫猶豫。以色列總理的講話推動了北海布倫特原油快速上漲3美元，最終收于126.96美元。

　　此外，近期敘利亞國內發生了兩次汽車爆炸事件，致使多人傷亡，目前敘利亞國內的民眾武裝和政府軍的頻頻交火，致使傷亡人數已達數千。隨著歐美和阿盟等一些國家暗中支持的敘利亞民眾武裝逐步壯大，其與敘利亞支持巴撒爾的政府軍隊的戰斗也將越來越激烈和殘酷。

　　綜上所述，歐美對伊朗的經濟制裁、以色列可能對伊朗的軍事打擊，以及敘利亞的國內戰火都將給原本就動蕩不安的中東增加緊張氣氛，市場的避險情緒將給黃金帶來一定程度的支撐。

　　“分批抄底”減少風險

　　與此同時，近期關于國際各大央行抄底黃金的市場傳聞，也在不斷抬高投資者對金價的預期。

　　3月19日，市場有消息稱，代表央行交易黃金的國際清算銀行通過場外交易市場購買4-6噸黃金，以現價估計價值約2.5億-3億美元。路透稱，中國央行是主要買家，不過其傾向于在國內市場買進黃金。在美元長期貶值的情況下，各國央行紛紛購買黃金進行外匯儲備來抵御美元下跌的風險，尤其是在2011年，亞洲央行購買黃金非常積極努力。

　　世界黃金協會發布的年報預計，2012年，中國可能首次成為世界上最大的黃金市場。2011年全年，中國購買黃金總量同比增長20%，增至770公噸，僅次于購買量933公噸的印度，名列全球第二。同年，全球央行購買黃金439.7公噸，為1964年來最大購買量，而上一年僅77公噸。這其中，許多買家是發展中國家的央行，為達到讓外匯儲備多樣化目的而增加了購買量。

　　恒泰大通黃金分析師表示，近期黃金價格出現大幅下跌，短期下跌的力度也比較大，并且不排除黃金還有進一步繼續下跌的可能。但是，從全球宏觀經濟和中東局勢來看，黃金的中長期上漲趨勢還是沒有改變，因此，黃金每次大幅下跌以后，都是投資者進場抄底買入的機會，建議投資者可以分批買入，從而平攤一次買入階段性高點的風險。

來源：Kitco金拓中文網

現貨黃金周四開盤1661美元/盎司，最高觸及1664美元/盎司，最低至1644美元/盎司，報收1661美元/盎司，日K線為帶長下影線的十字星；現貨白銀周四開盤32.01美元/盎司，最高觸及32.32美元/盎司，最低至31.63美元/盎司，報收32.22美元/盎司，漲0.23美元或者0.72%，日K線為小陽線。

美初請失業金人數小幅減少 第四季收入上升

美國勞工部(Labor Department)周四公布，經季節性因素調整後，截至3月24日當周首次申請失業救濟人數減少5,000人，至359,000人。此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調查的經濟學家預計上周首次申請失業救濟人數將增加2,000人。這一數據是2008年4月份以來的最高數據，但市場預期初請失業金人數應該降低至35萬，前值是34.8萬。周四的數據顯示，截至3月17日當周持續申請失業救濟人數減少41,000人，至3,340,000人。

目前美國的經濟在逐漸復蘇，這是無法否認的事實，但是暫時還不能確認是由於美聯儲的低利率刺激措施帶來的臨時性改善，還是經濟的內在潛能被激發。市場趨向認為如果經濟能夠更為強勁的復蘇才是自我潛能的釋放，表明經濟回歸正常。

商務部周四公布,第四季經季節調整後的實質可支配收入年率增至11.73萬億美元,較前值高出106億美元.雖然第四季國內生產總值(GDP)環比年率終值仍為成長3%,但以收入來衡量,經濟增長率可達4.4%,為2010年第一季以來最快.GDP的數據符合市場的預期，也就表明美國經濟總體的量能是符合自我恢復的，市場暫時有擔心是源于美聯儲伯南克的悲觀態度，這樣的狀況是不正常的。

西班牙銀行壞賬惡化 葡萄牙銀行遭降級

西班牙央行3月28日公布的數據顯示，當前該國銀行業正面臨重大融資問題，截至去年底，銀行業貸存比率已高達145%。由於大量房地產貸款壞賬未完成撥備，預計銀行壞賬問題將繼續惡化。西班牙央行同時預計，今年該國經濟將萎縮1.5%。國際評級機構穆迪周三宣布下調五家葡萄牙銀行的評級，並稱經濟下滑令上述銀行壓力加劇。

西班牙和葡萄牙的危機已經稍顯苗頭，此次如果再次出現“希臘式重組”，則歐元將無任何抵抗能力。國家債務危機的持續演化，將更多的壞賬轉移至歐洲銀行體系，各大銀行一方面不得不面對吃緊的負債表，另一方面還得支持國家的債務發行，崩潰是早晚的事情。歐洲央行如果不能繼續提供最后貸款，則銀行將不會繼續購買重債國國債；如此，未來的歐元區國債只能依靠外部力量和最后的EFSF和ESM防火墻。這也是目前歐洲領導人爭論的焦點，只有德國同意擴大防火墻，才能緩和歐元的跌勢，否則將是歐元的災難。

黃金白銀持倉變化 ：

據金銀家策略投資網3月30日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月30日黃金持倉未變，最新持倉顯示 1,286.62085 噸

據Silver Trust3月30日公布的數據顯示，Silver Trust3月30日白銀持有量較前一交易日持倉未變，最新持倉顯示9726.99噸。

走勢對比 技術分析：

歐元的反彈已經快要創新高，但黃金的走勢較是出現了超跌之後的震蕩反彈，力度較弱。

昨日走勢回顧 今日展望：

周四黃金震蕩整理，最低到1644，最高在1664，盤面雖有下挫，但總體波動不大，符合我們的預期，基本維持在1642—1667區間震蕩。午間評論我們提到自3月23日和26日的上漲，提振了市場的人氣，周四的最低點位也未觸及1642點，表明多方力量確實有所聚集，空方的打壓也就是順勢收手。

因此，今日日內，我們維持中性偏多的態度，但並不放鬆警惕。

中性是源于目前美元處于一個重要的支撐和阻力區間，未能明確方向；而歐元則表現成強勢上漲格局，不過形態出現頭肩頂；原油則在昨日的下破過程中重新回到前期旗形整理的態勢——-表明多個品種都存在變盤的可能，但走勢有所分化，風險貨幣與原油出現了不同的狀態，而美元則和目前美國數據的表現背離———這是我們需要注意的地方。

偏多則是在3月22日出現了底部錘子線後，連續兩日的上升，而昨日同樣出現了底部錘子線，並且相較3月22日的1627位置，底部有所抬高，似乎多方正在聚集力量，空方則勢力轉弱，這種市場心理的變換讓我們日內趨向跟隨多頭動作。

由於今日是周五，也是3月份的最後一個交易日，國內盤面將在清明長假中停止交易，TD和天通銀都不能交易，但國際盤則從下周一至周四都正常交易，下周五才休市，期間的波動對于國內的投資者是不利的，因此建議在今日收盤前控制好倉位，保持一個謹慎的態度是必要的。

綜上所述，操作維持謹慎，重點控制倉位度長假，昨日金銀先跌後反彈維持區間震蕩，日內有延續反彈的預期，但空間不大，由於臨近月末和長假休市，建議觀望為主，日內短線建議金于1654低多至1672，止損1648以下；銀于32低多至32.7，止損31.6，輕倉操作。

交易國內TD，天通銀等品種的投資者需要注意，清明長假將要到來，下周基本國內平臺都休市，而國際平臺則維持正常交易，此段時間內的波動對于國內投資者來說屬于無法控制的不可抗因素，在此提醒投資者做好倉位控制。

今日關注數據：

14:00 德國 2月份零售銷售 前值-1.6%/月,1.6%/年;市場影響★ 主要影響歐元區復蘇前景，高于預期，則利好歐元，利好黃金
18:30 歐元區 27國財長及央行行長會議;市場影響★★ 討論歐洲防火墻擴容問題，能盡可能擴容則利好歐元，利多黃金
20:30 美國 2月份個人消費支出前值0.2%，預期0.6%;市場影響★★ 主要影響美國經濟前景，高于預期，則利好美元，利空黃金
21:45 美國 3月份芝加哥采購經理人指數前值64.0，預期63.5;市場影響★★ 主要影響美國經濟前景，高于預期，則利好美元，利空黃金
21:55 美國 3月份密西根大學消費者信心指數前值74.3，預期75;市場影響★主要影響美國經濟前景，高于預期，則利好美元，利空黃金

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發布時間：2012年3月28日 上午10:35（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

因原油價格大幅下跌，期權到期，月末相關的平倉行為變得頻繁，紐約貴金屬周中開盤全面走低。在美聯儲主席伯南克周二發表了相對鴿派的言論後，美元指數并沒有下跌太多，依然維持在79上方。

標準銀行早間報告提到說“隨著伯南克鴿派言論對市場的提振開始減退，昨天人們對貴金屬的熱情也開始減小。實物黃金需求的下降推動金價走低，同時也令整個貴金屬群受挫。”黃金市場對美聯儲發表的鴿派或鷹派言論的敏感程度反映了去年金價的反彈有多少是建立在相信美聯儲將進一步實行寬松貨幣政策的基礎上。

今天上午，市場參與者都在等待美國耐用品訂單數據，而發布的數據也并未令人失望。受到重型設備及商業飛機強勁需求的推動，月度訂單數據出現了5個報告周期中的第四次上漲，雖然實際數字比一些經濟學家之前預期的略低。

現貨金下跌9.60美元，報1,671.00美元/盎司，白銀下跌24美分，報32.35美元/盎司。因一些平均線在1,680美元/盎司附近聚集，黃金技術圖表目前處於危急關頭。前方1,704美元的阻力位依然沒有受到挑戰，一些交易商認為金價將會測試1,650美元、1,500美元或者甚至在某些時候觸及1,550美元的支撐位。

實物金需求在金價越過1,700美元後開始漸漸消失，可能會在金價跌至1,650美元區域下方後再次出現新的需求。此外，目前印度珠寶商依然對黃金持觀望態度，雖然該國政府對之前增收黃金進口稅的提議進行了重新評估。此類交易自3月16日以來就一直因為抗議而處在“休眠”狀態，但是該國的財政部長繼續認為，印度人正在耗費“珍貴的外儲”去購買黃金。

從現在起不到一個月的時間，印度將會迎來一年中第二個最吉利的黃金購買時段——佛陀滿月節（Akshaya Tritiya）。根據世界黃金協會（World Gold Council）的估算，印度的黃金需求量約占全球黃金總需求量的32%，同時CPM集團認為，印度制造業對黃金的需求在全球制造總需求中所占比例達到了12%。路透社最近進行的一項調查顯示，孟買金銀協會（Bombay Bullion Association）的主席預計，2012年印度的黃金進口量或會跌至450公噸，比去年969公噸的推斷進口量低53%。

鉑金和鈀金今早也走低，二者分別低開21美元與6美元，買入價分別報1,630美元/盎司與650美元/盎司。銅價下滑1.65%，同時原油價格下跌1.3美元/桶（至106.04美元）。進行商品投機的對沖基金顯然再次“大錯特錯”，因為他們在外部市場變得不利時建立了多倉。

與此同時，美元的走勢圖告訴我們，技術面正在暗示一個事實，即美元長達兩周的回調現在可能已經完成。耐用品訂單數量的增加或許意味著美元會走強，以及（意味著）美聯儲推出新一輪量化寬松（QE）的幾率下降，此外，原油庫存的上升被認為幫助緩解了通脹壓力，前提是油價繼續下降。在最近的投機行為推動油價突破合理水平後，法國被認為正在計劃釋放戰略石油儲備。一位分析師將石油稱作是“新的希臘”，并且告誡說，全球的經濟增長目前正因為油市的狀況而處于危險之中。

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發布時間：2012年3月26日（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

本周金價略微持穩，僅僅上漲0.02%。金價目前正在探尋一個底部，不過我還不是很確信是否已經達到了底部。

現在金價到達了一個相對較低的築底位置，如果超越了這一價格的話，那麼表明底部已經形成。

目前的價格依然是購買實物金很好的價位，黃金買家都知道目前的價格真得算是很低了。

本周GLD ETF及期貨的成交量較平穩。

過去的一周銀價下跌1.67%，在我看來這一下滑趨勢還沒有結束。不過不要就此認為我是白銀空頭，我只是對近期的圖表進行了解讀，我依然非常看好中長期的銀價。

我認為每個市場都會出現一些修正或者在某些時候退出倉位。市場需要休整，以便為下一次走高積聚動能，這就是現在白銀市場的情況，雖然我在過去幾周里說過這一修正性回撤也有人為操縱因素存在。

這些操縱的人現在暫時領先，但是我們終究會獲得最終的勝利。

我預計銀價將可能會跌至30美元附近的支撐位。

SLV ETF和期貨成交量在價格下行時要比價格上行時多，這表示銀價還有可能會進一步下跌。不過從最近的發展看，我認為銀價會在未來幾天或幾周內走高。

過去一周鉑金期貨市場成交量較大，同時價格也下跌了3.26%，不過因沒有太多人關注PPLT ETF，因此這一工具的成交量較貧乏。

一旦這一楔形模式被打破的話，那麼鉑金價格將很容易跌至1,560美元區域，甚至可能進一步下探至1,530美元。

過去的一周鈀金大跌6.64%。

周四大跌中，PALL ETF及期貨成交量很大，然而過去的一周其他時候成交量較少。成交量顯示價格還將會進一步下跌。

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發布時間：2012年3月26日 上午10:30（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周商品價格的大幅波動繼續令這個領域的投機者感到不安與灰心，並且，結果顯示，對沖基金玩家在這些市場中連續第四周下錯了注。中國“因素”依然是商品價格的主要牽制者，並且按照美國一位基金經理的話來說，中國經濟“硬著陸”的前景似乎已經令市場投機者心膽俱裂。

今早（美國時間3月26日），現貨貴金屬開盤走堅，但再一次，我們看到，其價格走勢過度依賴於美聯儲主席伯南克在講話時所暗示（或者所不曾暗示）的東西。伯南克提到，超低利率對試圖維持增長的美國經濟來說是有益的，並且這種增長將會刺激該國的就業機會增加，而僅是這些話就令金價在周一紐約交易時段的早盤上揚近1%，觸及1,680美元/盎司。

可以肯定的是，這位美聯儲主席實際上是說，目前我們還不清楚最近積極的經濟數據能否持續以及低利率是否一定有益，但一個事實是，貴金屬市場的參與者依然在拼命地“迷戀”美聯儲關于第三輪量化寬松（QE3）的承諾或者甚至暗示。此外，另一個在今早幫助貴金屬上揚的因素是，義大利總理馬里奧·蒙蒂告誡稱，倘若西班牙的財務狀況失控，歐盟債務危機將再度升級。

蒙蒂先生指出，西班牙並未對其公共財政問題給予足夠的重視。另一方面，在（金價）本月迄今下跌約3%之後，黃金市場的“修復工作”仍是當務之急，因此，上周五價格漲勢的延續以及價格的反彈應該并不太讓人意外。從Kitco.com網站上的30日價格變動率來看，到目前為止，金價下跌了5.5%，另外，銀價按年同比下滑了12.4%（即1年價格變動率）。上周五晚間來自Elliott Wave團隊的最新分析指出，雖然黃金可能正處在一個“大幅”下跌的早期階段，但就此刻而言，這種金屬的價格仍有可能再度測試1,700美元—1,730美元。

印度實物金市場依然相對冷清。雖然還沒有對黃金進口施加進一步的關稅，該國珠寶商也繼續對政府施加關稅的提議表示不滿，但是有一項針對黃金的新的稅收政策已經付諸行動。印度政府現在對黃金交易征收1%的所得稅。這一舉措被認為是為了避免“黑錢”流入貴金屬。

紐約市場開盤後的半小時里白銀價格上漲44美分，買入價報32.75美元/盎司。艾略特波浪團隊認為白銀已經經歷了7個向下波浪，33.09美元依然是現在需要關注的重要價位。在重新開始下行趨勢之前，穩固的漲至該價位上方將令白銀上升至38美元高點，而一旦跌破這一價格，那麼將可能出現進一步的走軟。

今天上午鉑金和鈀金均上漲14美元，分別漲至1,637.00及670.00美元。在上周小幅下跌後，銠價格依然報1,425美元。在最近報告期間，鉑金市場的投機倉位出現了新的空頭頭寸，并且大大超過了去年158,000盎司的均值。鈀金市場參與者似乎依然對市場有信心，但是隨著最近鈀金價格正處于修正性回撤之中，他們的樂觀情緒現在也不得不被打上一個問號。

其他相關背景中，在伯南克講話令美元多頭略微感到緊張之後，美指下跌0.20（最後查看時為79.06）。原油價格上漲20美分，報107.05美元/桶。不過，今天上午巴克萊資本分析師寫道說“考慮到美國經濟增長依然相對較穩定，美聯儲政策變化也不大，他們預計美元對融資性貨幣（日元、瑞士法郎及歐元）的表現將依然良好。”因人們對伯南克講話及之前發布的德國經濟信心指數表示樂觀，紐約股市開盤走高，道指上漲近70點。

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現貨黃金上周五開盤1643美元/盎司，最高觸及1666美元/盎司，最低至1641美元/盎司，報收1661美元/盎司，漲17美元或者1.05%，日K線為一個帶小上影線的中陽線，一周上漲2美元或者0.11%，周K線則是帶長下影線的十字星；現貨白銀上周五開盤31.47美元/盎司，最高觸及 32.30美元/盎司，最低至31.42美元/盎司，報收32.17美元/盎司，漲0.66美元或者2.09%,日K線為中陽線，一周下跌0.33美元或者1.02%，周K線則為帶長下影線的小陰線。

美國經濟有望見底，強勁復蘇還未到來

根據周五公布的數據,2月新屋銷售較1月下降,但與上年同期相比仍大幅跳漲,且房價上升,與近期顯示經濟緩慢復蘇的其他跡象相一致. 2月新屋銷售下降1.6%至四個月低點，2月新屋銷售下降1.6%至四個月低點，房價較上年同期上升6.2%。美國房屋市場似乎出現某些底部的特征，房屋價格止住下滑趨勢，并開始了反彈，不過數量的減少仍然讓市場擔憂，價漲量縮，不是一個好現象，不僅未能到達市場期待的強勁復蘇，甚至讓人有些擔憂只是一次回光返照。

其次，則是失業率，任何處於8%以上的失業率對於美國經濟的強勁復蘇都是一個無情的嘲諷，因此伯南克將始終保持對經濟的悲觀態度，刺激經濟的備用措施也未撤銷。美國經濟數據的靚麗是相對全球其他經濟體的下滑甚至衰退突出出來的，也就是說，當投資者關注到歐洲糟糕的衰退和中國等新興經濟體快速發展趨勢的停滯，轉而尋求更為安全的美國資產，但是美國經濟的復蘇并不如預期強勁，系統性風險的加劇折磨著投資者，讓金融市場也呈現更多投機性和情緒性的交易趨向，波動更為劇烈。

歐洲防火墻擴容在即，義大利將標售國債

本周五周六(3月30日、31日)即將召開歐元區財長和央行行長會議。這次會議將在丹麥哥本哈根召開，而提高歐元區“防火墻”將是會議的主要議題。防火墻的擴容將為歐元區的弱勢國家提供更多的資金支持，但相反則將打擊到德國的經濟前景，目前多數的歐元區國家都處于衰退或者衰退的邊緣，歐洲仍未徹底陷入衰退，功勞自然來自德國，歐洲防火墻擴容也是德國反對聲音最大，以自己國內的資金支持弱勢國際的經濟發展，如果在發展時期相對容易，但是在全球經濟疲弱，歐洲更是問題重重的局面下，風險不可謂不大。

本周義大利將標售中長期國債，也將成為市場解讀歐元區發展前景的一個指標，在歐洲央行表示不在提供更多非常規操作的情況下，義大利國債市場能否渡過目前的關口則顯得尤為重要，也將是對歐元的一個考驗。

黃金白銀持倉變化

據金銀家策略投資網3月26日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月26日黃金持倉未變，最新持倉顯示 1,282.69317噸,

據Silver Trust3月26日公布的數據顯示，Silver Trust3月26日白銀持有量較前一交易日持倉未變，最新持倉顯示9726.99噸。

走勢分析，技術對比：

黃金仍然和歐元保持正相關，與美元保持負相關。


上周走勢回顧，今日展望：

從上周的走勢來看，黃金周K線出現了小陽的十字星走勢，日內的走勢也明顯的在四小時區間震蕩，雖有下破，但力度不大，減少了最近黃金繼續大幅下挫的擔憂，下方支撐暫時在1613,1640左右；白銀則在下半周的補跌中周級別收跌，為小陰線十字星，並且受到上方阻力。從上周五盤面的走勢來看，下方的空間已經收縮，暫時市場交易者更趨向于做超跌反彈，而不是繼續殺跌，而空方也在高位打壓之后出現了乏力的現象，獲利了結盤也開始出現。

因此，我們在今日日內維持一種低多的思路，不過從四小時交易圖形來看，仍然有震蕩的可能，也就是說日內的支撐主要集中在1652—1656附近，如果能夠站穩，則可以說超跌反彈將有望以一種更為樂觀的格局延續，否則將繼續在四小時的交易圖形震蕩。

綜上所述，今日低多為主，風險控制預防震蕩止損

周五金銀小幅反彈，日內預期反彈將延續，建議金於1658低多至1675,1687，止損1646以下；銀於31.8低多至32.6,33.8，止損31.3以下，盤中有變另行提示。

風險控制關注下方的支撐1652—1656附近，白銀在31.7—31.9附近。下破則反彈將可能以一種弱勢震蕩的形態來演繹，會容易觸發止損，投資者需要做好保護措施。

以上分析評論屬金銀家早盤時段對當日走勢分析的階段性判斷，盤中行情若出現與預期不符請持續關注北京時間15:00午評修正及夜間20：00晚評的策略跟進。祝交易愉快！

今日關注數據：

17:00 德國 3月份IFO商業景氣指數前值109.6;市場影響★★ 主要影響歐洲復蘇前景，高於前值，則利好歐元，利好黃金
20:00 美國 聯儲主席Bernanke講話;市場影響★ 主要影響市場對QE3的預期，其將會側重經濟復蘇疲弱，則利好黃金，側重通脹及對復蘇表示信心，則利空黃金
22:00 美國 2月份新屋銷售 前值2.0%/月;市場影響★ 主要影響美國經濟復蘇前景，高於前值及預期，則利好美元，利空黃金

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柯達聲請破產！柯達教我們的七件事

柯達相機價格便宜，軟片卻貴。柯達靠賣軟片發財，這跟電子產品的概念一樣，即軟體重於硬體。「富比世」雜誌指出柯達失敗帶給企業經營者的七個教訓：

一、必須開發新科技及新產品，不能固守風光時的經營理念。當世界已從類比式轉移到數位式時，柯達也必須轉變。

二、柯達最早發明數位相機，卻沒有堅持走下去。就像全錄雖發明了多項重要的資訊技術，但最後只有在雷射印表機上保有一席之地。柯達在數位相機製造方面始終拚不過日本廠商。柯達光有發明，卻沒有執行下去，仍然不夠。

三、柯達雖最先發明「照片分享」技術，但能像「臉書」一樣進入社群媒體，讓大家在線上分享經驗及照片？當然不能。業務的整個理念不同，經營模式也不同，企業的歷史及文化更不同。

四、多角化經營一旦跨足跟本業毫不相關的領域，結果通常不妙。就像柯達在一九八○年代進軍化工、浴室清潔劑及醫療檢驗設備等行業，只是在燒錢。

五、企業成功時的政策長期來看會成為障礙，例如柯達的醫療及年金福利。營收好時與員工分享經營成果很合理；但當營運情況惡化時，這些福利便成為公司無法承擔的負債，又不能不付。

六、企業還能賣兩個錢的時候就脫手，別想轉虧為盈。很少公司能做到，因為執行長及其他高階經理人也會失業。

七、天下無不散的筵席，但大部分公司都很難接受這個宿命。柯達創辦人喬治．伊士曼在七十七歲時自殺，遺言是：「吾友，我的工作已經完成，還等什麼？」如果柯達在幾年前能夠如此，股東還能多分一些。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

美聯儲對美國經濟復甦表露樂觀態度，金價跌至今年1月中旬以來最低。3月16日交易價每金盎司1655.6美元，比去年9月歷史最高點的1920美元低13.8%。黃金現在滑向長期趨勢的中部，有進一步下跌的空間。

金價下跌是由於美國經濟數據表現強勁，投資者對美聯儲推出量化寬鬆的預期值下降，於是轉向其他顯得更有吸引力的投資，比如股票。

交易員表示，上周五發現央行積極活躍地購買黃金，亞洲的實際需求仍然強勁。近期金價下跌引發央行大舉逢低買入金條。他們透露，代表央行交易黃金的國際清算銀行（BIS）上周通過場外交易市場購買4-6噸黃金，以現價估計價值約2.5億-3億美元。過去3到4周的黃金總購買量是上周的兩倍。

全球央行的黃金儲備占已開采黃金量的六分之一，是黃金市場的重要力量，但很少透露交易黃金細節，而是通過BIS匿名交易。

世界黃金協會（WGC）今年2月發布年報稱，2011年，全球央行購買黃金439.7公噸，上一年僅77公噸，為1964年來最大購買量。

墨西哥、俄羅斯、韓國等新興經濟體央行去年的黃金購買量為過去40年來最高。WGC還指出，中國可能還未報告去年底的大量黃金購買量。與此同時，歐洲國家央行已經停止大量拋售。

一位高級黃金銀行家稱，歐洲央行不再出售黃金，所以這些央行比以往更接近於將黃金視為資產。

另外，瑞銀貴金屬策略師Edel Tully認為，市場現在的趨勢是卸下避險天堂、比如黃金的風險，傾向成長型資產。

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周四現貨黃金1649美元/盎司開盤，最高觸及1656美元/盎司，最低至1627美元/盎司，報收1643美元/盎司，跌6美元或者0.36%，日K 線為帶很長下影線的小陰線；現貨白銀以32.10美元/盎司開盤，最高觸及32.37美元/盎司，最低至31.12美元/盎司，報收31.51美元/盎司，日K線為帶小下影線的中陰線。

美國初請失業金人數至四年低點 伯南克批監管不力

美國勞工部周四公布,上周經季節調整的初請失業金人數減少5,000人,至34.8萬人,創2008年2月以來最低.接受路透訪問的分析師此前預估為增加至35.4萬人.2月份美國非農就業崗位增加22.7萬個，過去三個月總計增長73.4萬個，而一周初請失業金人數四周均值減少1250至35.5萬人，暗示就業崗位又一個月強勁增長，同時另一份報告顯示，美國2月份領先指標大幅上升，顯示經濟增強，該數據表明，美國經濟活動持堅，盡管中國經濟放緩且歐元區低迷。總體來說，我們對美元持樂觀態度，但鑒於美元在盤中走勢較為疲弱，雖然基本面數據相對樂觀，但是全球經濟整體是否會影響到美國的復蘇仍然是市場擔憂的一個關鍵，所以美元只有站穩79以上，我們才能繼續對美元的多頭持堅定的信心。

美聯儲主席伯南克22日在給喬治華盛頓大學的學生上課時，再次批評美國對金融和房地產監管不力，直指其是造成金融危機的重要原因。他提到，金融危機爆發前，寬鬆的信貸標準、過低的房貸首付比例、民眾薄弱的風險防範意識造成了美國房貸質量惡化，最終引發次貸危機和金融危機。我們知道伯南克在任上推出了量化寬鬆，目前雖QE3預期有所緩和，但伯南克仍然保持對經濟的必要刺激；另一方面，目前美國房貸貸款利率有所上升，房價錄得自2010年11月份以來首次增幅；第三，伯南克一直致力于推進美聯儲政策的公開透明，並且公開每位委員的個人意見——–從以上三點對應來看，是否表示伯南克在致力於解決他所批評的監管不力等等問題，那麼，未來量化寬松就將徹底消弭，而貸款利率的上升也將出現穩步爬升的格局，這對於黃金不利。

希臘貸款再遇阻 IMF試圖加固“防火墻”

國際貨幣基金組織(IMF)發言人David Hawley3月22日表示，如果希臘無法滿足IMF規模為280億歐元新貸款計劃下一項關鍵指標的要求，那麼IMF或將推遲發放貸款。他表示，這一關鍵指標即在可行的情況下確定完成希臘財政調整所需的必要措施，並使之通過立法程序進而具有法律效力。希臘貸款的發放遇阻凸顯了IMF的資金出現了不足或者在 IMF內部出現了對資產負債表高企的擔憂。

目前在IMF的防火墻問題上，歐元區的觀點出現差異。一種選擇是希望將救助基金的貸款上限從5000億歐元提高到7000億歐元左右，相當於多出了大約 5000億歐元的額外救助能力；另一種選擇是將EFSF未動用的資金全部加入到ESM中，這樣歐元的救助資金將增加7400億歐元左右。兩種方法最大差距也就在2400億歐元左右，說明目前歐元區確實比較缺錢，對任何資金都極度饑渴，並且目前拉加德也在尋求外部更多資金來源。美國財長蓋特納已經拒絕了為 IMF出資，指出歐洲的問題要靠歐洲人自己解決，中國目前陷入轉型，資金也呈現匱乏，這是歐元面臨的不利外部條件。這將對歐元的走勢產生不利影響。

黃金白銀持倉變化

據金銀家策略投資網3月23日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月23日黃金持倉減持 7.55346 噸，最新持倉顯示 1,282.69317噸, 據Silver Trust3月23日公布的數據顯示，Silver Trust3月23日白銀持有量較前一交易日持倉未變，最新持倉顯示9726.99噸。

走勢對比 技術分析：

歐元和黃金昨日回歸正相關。

昨日走勢回顧 今日展望：

昨日黃金在1656美元/盎司受到壓力之後開始下跌，最低點打破前期1635美元/盎司的低點至1627美元/盎司，走勢符合我們的判斷，也到了我們空單的第一目標位，因此在晚間我們短信提示客戶於1630左右止盈出局，之後市場出現了一波反彈，目前價位在1648附近。我們關注到昨日晚間美元的走勢較為疲弱，雖上沖，但晚間縮小了漲幅，最終收出十字星。

美元連續三日的十字星，是強烈的提醒信號，告訴市場變盤在即，而從美國數據來看，我們也看到對美元更為樂觀的支撐。這是我們交易需要注意的焦點。

今日黃金的阻力位置在1646—1650，日內仍然需要關注阻力的壓制，後期仍然有下跌空間。不過昨日夜間的反彈讓我們有所警惕，因此我們的空單需要控制倉位。如果美元在今日出現大陽線或者大陰線，則黃金會出現明顯的走勢突破。

綜上所述，操作以空單為主，風險控制在倉位控制和關注美元走勢，黃金白銀昨日先跌後反彈，整體弱勢，日內建議金於現價1649做空至1628,1580，止損1660；銀空單繼續持有至30.5，日內盤中有合適點位另行提示。日內空單的風險控制關鍵在于倉位控制好，今日是周五，15:30之后TD收盤，之後就是周末。另外則是關注美元的走勢，如果美元能夠沖破80的阻力，則黃金就將展開下跌，有望達至我們的第二目標位1580；但是如果美元出現下挫，我們的空單需要及時止盈出局，市場行情多變，獲利先行。

今日關注數據：

22:00 美國 2月份新屋銷售 前值-0.9%/月;市場影響★★ 前值-0.9%，主要影響美國經濟復蘇強度，高于前值，則利多美元，利空黃金，反之亦然

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現貨黃金周三開盤1650美元/盎司，最高觸及1662美元/盎司，最低至1646美元/盎司，收報1649美元.盎司，日K線成帶長上影線的十字星；現貨白銀開盤32.13美元/盎司，最高至32.41美元/盎司，最低至31.90美元/盎司，收報32.11美元/盎司，日K線成帶小上影線的十字星。

美房屋數據顯示樓市走好 今日關注初請失業金

最新公布的數據顯示，美國1月NAR季調後成屋銷售總數年化修正為463萬戶，初值457萬戶，美國2月NAR季調後成屋銷售總數年化459萬戶，預期 462萬戶，前值457萬戶。1月份的成屋銷售得到不小的提振，但2月份的銷售數據則令市場感到失望。不過房屋價格中值同比上升0.3%至156600美元，是2010年11月以來首次錄得年度增幅，從而為嶄露頭角的復蘇增添佐證。美國房屋轉售年率自去年7月觸及月405萬戶的底部以來，基本上趨于穩定，不過樓市復蘇之路並不會非常平坦，最近幾周市場對於長期利率的上升做出了反應，按揭貸款利率有所攀升，後期仍需持續觀察。

今日市場關注美國初請失業金人數，這是觀察後續美國失業狀況的一個先行指標，從預期來看，前值為35.1萬，今日預期為35.4萬，稍微有所增加，看得出來美國的復蘇並不足夠強勁，還是在坎坷中前進。目前市場對美國的數據關注度在不斷增大，期盼能夠出現靚麗的表現，因而資本市場也跟隨波動，我們從預期看，如果實際數據和預期相符的話，則利空美元，利多黃金；如果低于預期或者低于前值，則超乎市場的預料，容易引發美元的強烈反彈，對黃金不利。

西班牙狀況惡化 歐央行或回歸常規

在歐洲央行去年底和今年初持續向銀行體系挹注巨額資金之後，希臘的問題緩和，金融市場壓力也得到釋放，義大利的債務成本回到了可持續的水平，不過年初西班牙的表現則讓市場大跌眼鏡，其先是宣布未達成2011年預算赤字目標，數日後又棄用原先與歐盟達成的嚴格預算目標，改為採用較溫和的目標，消息打壓了歐元，引發了市場對未來西班牙可能惡化成為下一個“希臘”的擔憂。西班牙目前已經處於衰退，失業率處於記錄高位，國內銀行的壞賬曝險則處於1994年8月以來最高水準，這樣我們對歐元的反彈始終保持謹慎的態度。

2011年底，在歐洲債務危機爆發之際，歐洲銀行採取了兩輪非常規的再融資操作，向市場總體注入了超過1萬億歐元的資金，基本緩解了歐洲銀行業迫在眉睫的危機，目前其在“資產擔保債券”上的作為，似乎顯示出一些退步的跡象。其最早啟動的一項400億歐元資產購買計劃，目前購買總金額還不足90億歐元，并且從23人組成的歐洲央行管理委員會成員的公開表態來看，關于退出策略的討論已經開始，這或者表示歐洲央行在其負債表高企時刻趨向減少非常規操作，回歸更常規的貨幣政策工具，如果銀行業向好，這種回歸代表了對歐元的利好，但是西班牙危機剛起，這樣的表態似乎不是好事。

黃金白銀持倉變化

據金銀家策略投資網3月22日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月22日黃金持倉未變，最新持倉顯示 1,290.24663 噸, 據Silver Trust3月22日公布的數據顯示，Silver Trust3月22日白銀持有量較前一交易日減倉25.68噸，最新持倉顯示9726.99噸。

走勢對比 技術分析

此圖為2012-03-19日在我們會員專區做出的波浪走勢判斷，由於行情一直處於小區間走勢，還是維持改預測為主，從上圖可見：黃金在前期完成了一個5浪的上漲走勢後出現向下回調修正行情，整個上漲5浪我們視為大一級的一浪，那麼目前向下回調浪我們就應該計算為二浪向下修正級別浪，目前正行走在二浪的C-b中。預計行情將會先抑後揚走勢.
其上日內上方阻力存在于前期低點及5日均線1655-1660區間，其中4H布爾中軌阻力出現在1655，但是隨著時間周期的變化價格有可能會繼續向下偏移。

昨日走勢回顧 今日展望

昨日我們預期黃金在1660受阻，市場走勢符合我們的判斷，不過盤中美元在受到房屋數據不如預期的影響，出現了一波跳水，在晚盤保住了漲勢，但仍然並不強勢。從黃金的表現來看，在歐元的下跌過程中，黃金的下挫幅度并不大，強弱情緒上開始緩慢回歸中性，不會再出現之前美元稍稍反彈，黃金就會弱勢下跌的格局。

今日我們關注的阻力位置在1653—1656位置，四小時圖形的中軸，也是1小時的上方阻力，如果不能突破，黃金仍然有下跌的空間，因此我們可以繼續保持空單倉位，並且在黃金高位繼續入空單。

綜上所述，今日以高空為主，風險控制關注上方阻力壓制 ，今日黃金白銀繼續受均線阻力，交易繼續延續昨日的空單繼續持有，空倉者可以與現在價格1655至1661區間進場空單至1630 1580 止損 1671白銀可於32.3附近空至30.5止損33.1，風險控制仍然關注上方1653—1656的阻力位置，上破的話，則會形成震蕩上行的格局，阻力位置黃金在1656,1676,1693，白銀在32.5,33.1,33.9.

今日關注數據：

16:30 德國 3月份制造業采購經理人指數 前值50.2;市場影響★★ 前值50.2，預期50.9，主要影響歐元區復蘇進程，高于預期，則利多歐元，利多黃金，反之亦然。
17:00 歐元區 3月份制造業采購經理人指數 前值49.0;市場影響★★ 前值48.8，預期49.1，主要影響歐元區復蘇，高於預期，則利多歐元，利多黃金20:30 美國 3月17日當周初請失業金人數;市場影響★ 前值35.1，主要影響美觀就業狀況，高於前值，則利空美元，利多黃金
22:00 美國 2月份諮商會領先指標 前值0.4%;市場影響★ 前值+0.4%，預期+0.4%，主要影響美國經濟復蘇，高于於預期，則利多美元，利空黃金
22:00 美國 1月份房價指數 前值0.7%/月
23:00 歐元區 3月份消費者信心指數 前值-20.3;市場影響★★ 主要影響歐元區復蘇進程，高於前值，則利多歐元，利多黃金

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