技師在退休時反復告誡自己的小徒弟：「無論在何時，你都要少說話，多做事，凡是靠勞動吃飯的人，都得有一手過硬的本領。」

小徒弟聽了連連點頭。

十年後，小徒弟早已不再是徒弟了，他也成了技師。

有一天，他找到師傅，苦著臉說：「師傅，我一直都是按照您的方法做的，不管做什麼事，從不多說一句話，只知道埋頭苦幹，不但為工廠幹了許多實事，也學得了一身好本領。可是，令我不明白的是，那些比我技術差，資歷淺的都升職加薪了，可我還是拿著過去的工資。」

師傅說：「你確信你在工廠的位置已經無人代替了嗎？」

他點了點頭：「是的。」

師傅說：「不管你以什麼理由都行，你一定得請一天假。因為一盞燈如果一直亮著，那麼就沒人會注意到它，只有熄上一次，才會引起別人的注意……」

他明白了師傅的意思，請了一天假。

果然，第二天上班時，廠長找到他，說要讓他當全廠的總技師，還要給他加薪。

原來，在他請假的那一天，廠長發現工廠是離不開他的，因為平時很多故障都是他去處理的，別人根本不會處理。

他很高興，也暗暗在心裡佩服著師傅的高明。

薪水提高了，他的日子也好過了，以後，只要感覺自己不被重視，他便要請上一天假。

每次請假後，廠長都會給他加薪，究竟請了多少次假，他不記得了。

就在他最後一次請假後準備去上班時，他被門衛攔在了門外。

他去找廠長，廠長說：「你不用來上班了！」

他苦惱地去找師傅：「師傅，我都是按您說的去做的啊。」

師傅說：「那天，你只聽了半截道理就迫不及待地去請了假。」

他急切地問：「師傅，那還有半截道理是什麼？」

師傅意味深長地說：「要知道，一盞燈如果一直亮著，確實沒人會注意到它，只有熄滅一次才會引起別人的注意，可是如果它總是熄滅，那麼就會有被取代的危險，誰會需要一盞時亮時熄的燈呢？」
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以上文章轉載自《學習電子報》。

黃金黃金期貨周五收高，希臘近來債務問題明顯有解，黃金市場一反稍早跌勢。美國就業數據較預期強勁，引發了黃金早場的跌勢。

紐約4月黃金收高12.80美元，或0.8%，至每盎司1711.50美元。這是自3月5日以來，首度收盤高於1700美元。

希臘政府說，已說服足夠民間債權人加入政府債務重整計劃。逾83%的投資人選擇加入債券交換協定，一旦啟動特別措施，強迫其他人隨之加入，該比例將上升至95.7%。

民間公債持有人將用舊債券換新債券，價值不及半數，以協助降低希臘主權債務1050億歐元(1377億美元)。

希臘必須成功完成債券交換，才能符合第二輪紓困資格。若無法獲得第二輪紓困，希臘將面臨違約。

分析師說，希臘問題獲得解決，美國就業數據上升。雖然美國就業問題仍有漫漫長路，但方向已經正確。

本周稍早，黃金期貨受到壓力，連續三個交易日下跌，擔憂希臘債券交換受阻，主導著市場走勢。但隨著市場對該協定恢復信心，黃金價格反彈上揚。

周五稍早，美國公布2月就業報告優於預期，抑制了黃金的漲勢。美國2月新增就業人數達22.7萬人，高於分析師預估的增加21.3萬人。1月為增加28.4萬人，較原先估計上升4萬人。

美國2月失業率仍為8.3%。

該消息公布後，黃金價格短暫下跌，因為美國就業情況改善，使得進一步振興方案的可能性減少。

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發布時間：2012年3月8日（美國東部時間）

作者：Jordan Roy-Byrne

來源：Kitco金拓中文網

鑒於金價最近一直未能突破1,800美元，有一點應該是顯而易見的，即市場正處在一個持續的盤整態勢中。這實際上和2006至2007年之間的情況類似，並且我們在今年1月初曾對此進行過討論。那時，金價（局部）觸底，並在價格底部附近擁有強勁支撐。我們當時認為黃金會區間震蕩，但因為它從支撐位向上彈開，那種震蕩便帶有一種往上的傾向。現在，由於金價潰敗於1,800美元，我們可以說，目前的區間震蕩帶有向下的傾向。

在我們對當前的金價走勢進行分析前，我想先看看2006至2007年間出現的價格盤整模式。請注意，從下圖中的C點到D點，金價有一個良好的反彈。在回落超過50美元後，金價從E點反彈至F點。價格低點明顯被確立，但那一盤整態勢卻又持續了幾個月。

現在，一個和2006至2007情況類似的交易模式正在展開。如果這一模式繼續，那麼金價應該會在下圖中的E點觸底，該位置略高於300日移動平均線。同樣的事情曾在2007年初發生。

從價格走勢和移動平均線來判斷，1,600至1,650美元區應該能為黃金提供非常強勁的支撐。

在金價於短短兩年中驚人地從950美元升至1,900美元後，這種金屬正處在盤整與消化模式中。在強勁上漲後，市場需要時間來吸引新的買家和新的需求。獲利了結出現，阻力位也浮現。這就是一種盤整模式發生的原因。之後，市場在供求關系的影響下來回震蕩。黃金已經盤整了6個月之久。可這還不足以消化先前24個月累積的結果。我們預計黃金的這種盤整態勢至少還會再持續3個月或者甚至5個月。

黃金投資者不需要感到害怕。你應該感謝這些盤整。它們會讓你成為一個更好的投資者。你將學會如何逢低買進以及在價格接近高位時不沖昏頭腦。低位買進正是你應該專注的東西。對黃金來說，1,600至1,650美元區提供了有力支撐，那是你可以買入這種金屬的價格區。你還可以羅列出自己最喜歡的一些礦企名單，對潛在的投資風險與回報做出評估。逢低吸納是不錯的投資辦法，但記住別在市場飆升至新高時買進。

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
金銀在經歷了近日的兩根大陰線之後，昨日的行情震蕩幅度明顯減小，稍有緩歇，形態上進行了技術面修正，走勢上多方走出了弱勢反彈行情。黃金在1800附近遇阻回落，白銀也在33.6附近遇阻回落。再經歷了連續的大跌之後，出現盤中的超跌反彈也在情理之中。昨日強調不可繼續追空，盤中風險很大。形態配合基本面分析來看，金銀後期的下行空間任然存在，金銀技術上的強支撐在1628和31.8附近，所以本次弱勢反彈在遇阻之後還可逢高做空。
北京時間3月8日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周三收盤上漲，扭轉此前三個交易日的連續跌勢，主要由于私人部門就業數據令市場感到振奮，以及有消息稱美聯儲官員正在考慮推出一種新的債券購買計劃。　當日，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)4月份交割的黃金期貨價格上漲11.80美元，報收于每盎司1683.90美元，漲幅為0.7%。在此前的三個交易日中，紐約金價下跌了50.10美元，跌幅為2.9%，其中周二下跌近2%，創下 6個星期以來的最低收盤價。現貨市場黃金全天最高1688美元，最低1671美元，最終收于1685美元，白銀全天最高33.5美元，最低32.7美元，最終收于33.3美元，金銀雙雙以小陽線報收。

基本面分析
今天早些時候有報道稱，美聯儲官員正在考慮推出一種所謂“無菌定量寬松”的新型債券購買計劃，內容是美聯儲將通過印錢的方式來買入長期抵押貸款或美國國債，但在實際上將捆牢這些資金，原因是該行將通過較低的短期利率將其重新借回來，其目的在于減輕有關印錢舉措可能導致通脹率上升的焦慮情緒。另據今天發布的ADP報告顯示，2月份美國私人部門就業人數增加21.6萬人，表明美國就業市場有所改善。美國勞工部將在周五發布就業報告。
紐約黃金期貨市場曾在上周受挫，原因是當時美聯儲主席本-伯南克(Ben Bernanke)暗示該行不會推出更多的“定量寬松”措施。所謂“定量寬松”，是由日本最早提出的一個概念，是在經濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率(銀行間隔夜貸款利率)政策的進一步深化，其內容是由中央銀行向銀行體系提供充裕的流動性，以便鼓勵借貸和刺激經濟復蘇。
從市場表現看，周二貴金屬市場的各個品種均錄得較大的跌幅。特別是黃金價格跌破200日移動平均線的技術支撐。市場分析指出，從基本面上看，基于市場對 QE3的預期持續降低，提振了美元指數沖高，從而打壓了投資者對于貴金屬市場的投資偏好。同時，在歐洲方面，投資者擔心希臘可能無法在截止日期前達成債務交換協議，造成對希臘債務問題的擔憂，使得看多黃金的投資者退場，在一定程度上也加速了貴金屬市場的下行態勢。因此有部分觀點認為，短期貴金屬市場承壓明顯，尤其是在美元指數強勢反彈的情況下，貴金屬市場可能將繼續維持目前的一個下行的格局，黃金價格自然也不能例外。
不過，對金價的長期走勢，仍有不少機構報以樂觀態度。恒生銀行近期發布的一份報告指出，鑒於歐債危機在短期內仍無法解決，投資者的憂慮情緒恐難立即消除。而黃金作為避險資產的投資需求亦仍強烈。該行的報告表示，過去的一段時間里，多個國家的央行一直在積極的增持黃金。比如俄羅斯過去5年幾乎每個月都在購買黃金，增加黃金儲備，其黃金持有量占外匯儲備的比重已由2006年的2.7%上升至2011年第三季度的9%以上。其他國家如中國、印度及墨西哥等也在積極增加黃金的持有量。而歐洲國家的央行則在調整它們的儲備管理策略。與2008年全球金融危機前這些國家按照央行售金協定(CBGA)每年出售近500噸黃金相比，歐洲各國的央行目前實際上已經停售黃金，這也導致2011年全球各大央行的黃金購買量高于黃金的拋售量，更顯示出黃金的投資避險需求依然強勁。

技術面分析
黃金：日K線上，布林帶開口下滑，K線目前維持與布林帶下軌運行；均線上，短周期MA5、10交叉下滑，呈現弱勢震蕩，其中、長周期均線依然維持持平運行，且K線昨日大跌以下滑至MA240均線附近位置，短期內將形成筑底反彈行情，MACD交叉下滑，指標弱勢；Stoch指標弱勢；四小時K線上，布林帶開始處于縮口運行，其K線目前處于中軌于下軌之間波幅，受中軌1692點位形成短期反彈阻力位；均線上，短周期MA5、10交叉上行，在金價持續是個交易日的下跌之後小幅反彈，且各大周期均線維持持平運行，其K線運行于K線之上，短期內震蕩反彈1692-1700將再次成為上行阻力位；MACD指標弱勢；Stoch交叉運行，指標弱勢。

白銀：日K線上，布林帶開口下滑，K線運行于中軌于下軌之間，短期反彈受中軌6950形成回調阻力位；均線上，短周期MA5、10交叉下滑，形成短期空頭趨勢，其中周期均線維持持平運行，短期內MA60均線與6500點位形成強勢支撐位，也是現貨白銀本年度開年時刻高開的缺口位置，MACD交叉下滑，指標中性；四小時K線上，布林帶維持隨口運行狀態，其K線目前處于中軌之下運行，受中軌6830阻力日內較強；其下行空間短期內依舊延續；均線上，短周期MA5、 10交叉上行，形成持續下跌之後的反彈回升走勢，其中周期均線處于持平運行，MACD維持弱勢。

今日關注數據
04:00 美國 1月份消費者信貸 前值193.08億美元;市場影響
14:30 法國 一季度非農業就業人數變化
15:45 法國 1月份貿易收支
19:00 德國 1月份工業生產 前值-2.9%/月,0.9%/年;市場影響
20:30 美國 2月份挑戰者裁員 前值38.9%/年
20:45 歐元區 歐洲央行利率決議 前值1.0%;市場預測1.0%;市場影響
21:30 歐元區 歐洲央行召開新聞發布會
21:30 美國 3月3日當周初請失業金人數;市場影響

操作建議，金銀昨日受希臘就債務置換傳出利好的影響，弱勢反彈，但趨勢看還未調整結束，今日有各大央行的利率決議，走勢預計區間震蕩為主，黃金1660到 1690之間，白銀32.8到33.6之間，多單持有者可以逢高出局，遇阻后可輕倉做空，短線思路，快進快出。

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
金銀昨日早盤弱勢震蕩，毫無反彈之力，多頭在空頭的強制壓力下，顯得弱不禁風，黃金在1700的支撐也顯得毫無抵抗之力。歐盤時段，金銀開始破位下跌，黃金快速跌破1700支撐，白銀也隨即跌破34的支撐，關鍵點位失守後，跌勢更加兇猛，在美盤開始前，就跌破上月最後一個交易日大跌時候的低點，盤中看來一點起色沒有，美盤開后，寄希望出現的反彈最終也沒能出現，反倒加速了金銀的跌幅，金銀又快速跌破1680和33的支撐位，最中雙雙以大陰線收盤，也是近一周以來的第二根大陰線，跌幅形態堪比去年九月份時候。但此次快速的超強急跌很可能盤中隨時出現超跌反彈，反彈一旦出現，預計力度也相當可觀，所以建議投資者操作上不可隨便搶反彈，更不可肆意追空殺跌，目前最合理的方式為持幣觀望，等短期底部信號明顯出來了盤中搶反彈，或等反彈再次遇阻後，配合基本面的消息進場操作。
北京時間3月7日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周二收盤下跌，延續此前兩個交易日的跌勢，創下將近6個星期以來的最低收盤價，原因是投資者對全球經濟前景的擔憂情緒有所增強，這種擔憂情緒同時也帶動股票及原油期貨市場走軟。紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)4月份交割的黃金期貨價格下跌31.80美元，報收于每盎司1672.10美元，跌幅為1.9%，創下自1月24日以來的最低收盤價。今年截至目前為止，紐約黃金期貨價格上漲了 6.7%，但本月截至目前為止則下跌了2.3%。現貨市場，昨日全天黃金盤中最高1708美元，最低1663美元，最終收于1674美元，白銀盤中最高 34.1美元，最低32.4美元，最終收于32.8美元，雙雙以大陰線報收。

基本面分析
今天早些時候有報道稱，代表銀行與希臘進行債務重組談判的國際金融協會(IIF)在最近的一份備忘錄中發出警告稱，如果希臘陷入無秩序的債務違約困境，那麼可能會對歐元區經濟造成至少1萬億歐元(約合1.32萬億美元)的破壞，其中包括義大利和西班牙所需要的援助資金，以及1600億歐元(約合2100億美元)的銀行資本結構調整成本，這一消息令投資者有了對全球經濟前景感到擔心的最新理由。與此同時，美元匯率的上漲也導致黃金及其它商品期貨市場承壓。洲際交易所(ICE)的美元指數最新報79.823點，高於周一的78.309點。德國商業銀行(CBK)分析師指出：“黃金與股票和工業商品等風險資產之間仍舊有著相關性，這很可能是由於短期投資者在期貨市場上賣出了長倉。”
市場普遍認為，美聯儲主席伯南克對量化寬松的謹慎言論引發投資者在2月29日大量拋售黃金，伯南克在當日也重申維持近零利率至2014年，而且美聯儲 4000億美元的扭轉操作將持續到今年6月，因此，導致金價暴跌的主要因素在於歐洲央行實施二輪LTRO后引發歐元區銀行的對沖操作。近期歐元區核心國家的經濟數據出現好轉跡象。歐元區商業銀行為了獲得1%的歐洲央行長期貸款和提高投資收益，紛紛採取了大規模的拋黃金買歐元區國債的對沖操作。義大利等國的國債投資收益率平均在2%以上，如果歐債危機緩解，銀行業則將獲得較高的利差收益，而持有黃金的收益率不到1%。
歐洲央行兩輪逾1萬億歐元的LTRO操作為銀行業提供了充足的流動性，這讓歐洲銀行在未來三年都無需擔心融資問題，流動性泛濫將為金價提供上行動力。該政策推出兩個月後，義大利和西班牙十年期國債收益率從7%的警戒線上大幅下降到了目前的5%，為去年9月以來最低水平。代表美元流動性指標的TED息差也繼續走低，由去年12月末的0.569%降至今年2月末的0.401%。
溫家寶總理在2012年工作總體部署中指出，今年經濟社會發展的主要預期目標是：國內生產總值增長7.5%；居民消費價格漲幅控制在4%左右。這表明未來在政府價格改革干預下，中國通脹仍有下行可能，這將使得實際負利率繼續收窄，投資者將更多地把資金從黃金轉向股市或儲蓄，金價面臨下行壓力。去年9月份以來，中國的實際負利率持續收窄，而黃金則在觸及1920美元高位後，展開長達5個多月的整理。　不過，未來中國央行下調存款準備金率將為商品和黃金價格走勢帶來不確定因素，這將提升通脹預期。而美、日、歐三大經濟體央行量化寬松政策也有望在中期進一步支撐金價走高。新興經濟體央行為對沖外儲貶值風險也將買入更多的黃金。

技術面分析
黃金：日線來看，黃金昨日開盤後最高觸及1708開始下滑，受消息及美指走強影響大跌33美元，最低觸及1662點位小幅反彈，收報中陰線，布爾帶開口打開下行空間，5、10日均線死叉，空頭保持強勢，MACD死叉放量，KDJ死叉進入超賣區，整體弱勢不改，高空為主。4小時來看，連續多根陰柱后收取底部小陽，有一定的反彈需要，短期關注1680-1690阻力情況，布爾帶處於開口狀態，白盤應調整為主，MACD零軸下方死叉，綠柱有所縮短，KDJ指標 20低位向上聚點，整體維持弱勢運行中，指標修復為主不寄望有過多的反彈。

白銀：白銀一度跌破20及30日均線位置的支撐，目前有望向60日均線6450附近發展，5，10日均線死叉向下發散並將下穿20日均線，MACD高位死叉空頭放量逐漸加大，整體指標偏空。4小時圖上，現貨白銀延續上一個交易日的下跌走勢，跌破前一個交易日低點位置，整體空頭力度較強，各個周期均線運行于 K線上方，形成阻力帶，白銀下跌反彈無力，整體構成單邊下行走勢，MACD長期保持死叉運行至低位空頭放量再次逐漸加大，KDJ及RSI在20水平位下方出現走平，整體指標保持偏空趨勢，但有反彈回調需求。

銅：隔夜外盤，受美元走強和中國需求疲弱打壓，倫銅三個月合約下跌2.84%。隔夜LME銅庫存減少2250噸至283575噸，注銷倉單占總庫存的 33.51%。國內方面，滬銅1206合約昨日小幅低開，日內一路震蕩走低，增倉放量，收盤下跌1.31%。外盤連續大跌，但LME庫存連續降低，空單持有風險加大，滬銅1206合約今日預計開盤價在59400附近，建議持有空單者可以逐步獲利出局。盛祥銅昨日大跌，破壞了盤整趨勢，早盤沖高，上方 6180附近依然壓力明顯，操作上建議到了 6180附近高空，止損6230，目標6050.

今日關注數據
19:00 德國 1月份工廠訂單 前值1.7%/月,0.0%/年
20:00 美國 3月2日當周MBA抵押貸款申請
21:15 美國 2月份ADP就業人數變化 前值17萬
21:30 美國 四季度單位勞動力成本 前值1.2%
21:30 美國 四季度非農業生產力 前值0.7%;市場影響
23:30 美國 上周EIA原油庫存變化

操作建議，金銀昨日破位下行，弱勢明顯，後期依然面臨調整壓力，大方向高空為主，但鑒於近日跌速較快，盤中隨時可能出現超跌反彈，耐心等待反彈出現后布局空單，今日建議黃金1685附近空，目標1645，止損1700，白銀33.2空，目標32.2，止損33.6，盛祥銅昨日大跌，破壞了盤整趨勢，早盤沖高，上方6180附近依然壓力明顯，操作上建議到了 6180附近高空，止損6230，目標6050.輕倉嚴格止損。

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來源：Kitco金拓中文網

中國經濟的最新進展的確會對商品市場起到至關重要的影響，最近中國兩會上對中國經濟的討論令基本金屬、貴金屬和全球大多數股票市場承壓，隔夜走低。在新的交易周開始后，中國經濟增速目標8年來首次放緩令一些資產承壓。金銀也沒有逃過這一利空消息的影響。

今天上午金價再一次跌至關鍵的1,700美元下方，白銀在艱難試圖反彈后，隨后跌至33.9美元/盎司。盡管印度的結婚季到來，但是由于金價依然很高，而且盧比依然疲軟，因此印度當地人依然選擇觀望。

紐約現貨金開盤買入價報1,703.70美元/盎司，白銀報34.44美元。鉑金開盤下跌27美元，報1,668.00美元，鈀金下跌4美元，報706.00美元/盎司。今天上午據報道2011年澳大利亞的黃金產量依然相對較平穩，不過在全球僅次于中國排名第二。去年產量超過264噸（僅僅比2010年少了2噸）。

在其他相關背景中，隨著今天美國和以色列將就伊朗核武器進行會談，原油價格小幅上漲（上漲0.40美元/桶，報106.96美元）。美元指數報79.33，歐元對美元趨向于1.32。因對希臘達成債務重組協議能力表示擔憂以及中國經濟增長放緩的預期關閉了風險偏好，歐元觸及了2周低點。

CFTC最近一次市場持倉量的報告顯示黃金ETFs增加了8.5噸黃金。據標準銀行分析師表示這一小幅的增長表明黃金買家對于購買黃金的謹慎度上升了。我們必須指出，該報告并未將2月末伯南克證詞所誘發的金價大跌涵蓋在內。

報告還顯示，鉑金市場的投機風潮仍舊強勁，ETF的買盤行為依然是明顯的——鉑金持倉量增加21,300盎司（為今年以來的第二大增持）。另外，鈀金市場類似的樂觀情緒與買盤也強調了投資群依然看好鈀金的未來價格前景。鈀金ETF的持倉量增加了37,000盎司。

在投資者關于鈀金表現的信心不斷上升的同時，湯森路透旗下黃金礦業服務公司（GFMS）預計鈀金在未來幾年中的表現或會超過鉑金。GFMS的分析師在于多倫多舉行的加拿大勘探開發者協會（PDAC）年會上談到了鈀金價格可能會觸及1,000美元（同時鉑金價格或會停滯在1,700美元附近）。然而，值得注意的是，一個潛在的因素或許會阻礙這兩種金屬的價格快速走高。

我們在這里要說的可能是中國7年來最糟糕的汽車銷售數據。一項調查預測顯示，在2012年的頭兩個月，中國的汽車銷量與去年同期相比可能下滑了3%。當把這一點和下面要提到的經濟增長預期下調結合起來看時，我們發現，此刻保持謹慎的態度是必要的。另外，就目前而言，南非鉑礦產出所遭遇的勞工問題可能會在我們走向4月的過程中繼續影響實物供應的輸出。

隔夜，中國總理溫家寶在作政府工作報告時提醒其國民當心今年經濟增速的放緩。溫先生在報告中下調了該國的經濟增長目標，提出2012年的GDP增速目標為7.5%。對中國來說，該數據與以往錄得的高速增長形成了鮮明對比，并且也低于該國政府在今年年初的增長預估值8%。溫總理還強調說，中國必須致力于減少對出口的過度依賴并且嘗試加強國內的消費者需求。

最后，我們來看看美國方面的數據。該國2月份的ISM服務業指數有所上升，觸及57.3%，而這超過了此前受訪的經濟學家的預期。美國服務業是該國勞動大軍的主要去處。

來源：Kitco金拓中文網

隨著較長期基本面依然沒有發生變化，預計下周金價將再次反彈，不過市場觀察員表示金價需要守住重要的技術圖表價格來重新開啟短期的上行趨勢。

周五及本周價格走低。紐約商業交易所Comex分部最活躍的4月期金本周下跌3.75%，報1,709.80美元/盎司。本周3月期銀下跌2.43%，報34.338美元/盎司。

本周由Kitco新聞對32名受訪者進行的黃金調查中，總共22名受訪者進行了有效回復，14人預計下周價格將上漲，6人預計下周價格將下跌，2人持中立態度。這些受訪的市場參與者包括貴金屬經銷商、期貨交易商、貨幣經理及技術圖表分析師。

盡管本周金價大跌，但是那些對黃金看漲的人依然沒有被嚇退，他們表示黃金長期的基本面沒有發生改變。這些基本面包括西方國家央行的極度寬松貨幣政策以及對于法定貨幣的憂慮。

在本周金價暴跌前，由于在今年金價上漲過程中并沒有伴隨著實物金的相應買入，一些市場觀察員擔心這一上漲主要受到投機性買入的支撐。

分析師表示，隨著中國和印度買家將重新進入金市，季節性趨勢將開始顯現。

“實物金需求的回歸還需要幾天的時間。金價再一次測試1,700美元時，將是實物金回歸的好時機。眼下，實物金買家應該要更加的耐心點。畢竟，現在3月份才剛剛開始，還有足夠的時間等待季節性趨勢的到來。”瑞銀貴金屬策略師塔利說道。

道明證券商品戰略總監巴特·梅萊克還提到了在這次價格暴跌后出現的大量買入興趣，這表明黃金的遠景依然看好。“今年表現最差的一個交易日里投資者購買了350,000盎司黃金ETF（現在黃金ETF總持有量超過7,800萬盎司）的事實對今年剩下的時間來說也是一個好的預兆，并且讓我們相信黃金市場將依然被看好，”他表示，道明證券依然預計今年晚些時候金價將超越2,000美元。

    技術圖表受損

并不是所有人都確信金價將會很快出現反彈。那些使用技術圖表作為他們一部分交易工具的市場參與者擔心現在短期及較長期圖表并沒有那樣看漲。

即使那些預計下周金價將上漲的分析師也表示在出現新一輪上漲前金價將會首先在1,680 – 1,700美元處持穩。

Telvent DTN高級分析師達林·紐森表示他正在觀察美指。由于黃金以美元計價，因此美元的走強將對金價施加壓力。紐森提到說美指“從支撐位處反彈，預計下周將擴大增幅。如果這樣的話，那么4月期金將擺脫加固期，跌向1,614.10美元技術支撐位。”

林恩集團伊拉·艾普斯坦分部總監伊拉·艾普斯坦對黃金也保有一絲警惕。他指出了月度技術圖中較低高點及較低點的模式。“這一圖表中顯而易見的是最近一次跌至1,525美元低點后的反彈沒有觸及最近的一次高點，只不過觸及了較低高點1,790.40美元。如果沖破了這一較低高點，那么牛市將重啟。到那時，將出現熱鬧的交易情景，”艾普斯坦表示。

如果下周金價反彈的話，那么第一阻力位將是1,743.70美元，這也是周四日線圖中18天移動均線處的收盤價。如果金價未能沖破這一高點，那么將可能會跌回到1,700美元，他指出。

FuturePath Trading期貨分析師弗蘭克·萊什表示如果金價在出現新的一段趨勢之前，花費一段時間休整，并且追隨外匯市場走勢的話，那么我并不會感到驚訝。

“黃金繼續表現出與貨幣市場的很大相關性，金價追隨歐元走勢并不足為奇。一些交易商在金價未能漲至1,800美元時感到非常失望，隨后就開始獲利了結。我預計現在金市將經歷加固時期，下周金價將在區間內交易，并且橫盤走勢，這也是大規模走勢后通常出現的情況。貨幣市場將繼續成為驅動金價走勢的主要因素，”萊什表示。

來源：Kitco金拓中文網

分析師們依然普遍看好黃金的長期走勢，原因是發達國家的低利率環境仍在繼續，并且他們認為，周三金價的大幅回落是一種“修正”，而非某種不祥預兆的開始。

事實上，一些人表示，金價自年初開始的反彈在很大程度上是受到了短線投機買盤的刺激。并且，鑒于周三部分投機者已經斬倉，金價若要再度上漲就得尋獲其它動力。

不過，一些人也表示，價格走勢在很大程度上取決于遠東實物買家是否將本次回調當成是一次買入機會。

前兩天，紐約商品交易所Comex分部4月交割的黃金期貨價格一度高達1,792美元/盎司，金價能否突破1,800美元左右的心理與圖表阻力位以及甚至更高的位置也在當時成為市場密切留意的東西。但是之后，美聯儲主席伯南克周三就美國經濟發表了看似無害的國會證詞。若干權威人士都將金價的大跌歸因于伯南克未對進一步的量化寬松做出任何暗示，因為此前許多人都認為伯南克會就該問題給出更多暗示。其它的商品和股市也下滑，并且美國國債收益率上升。

A.L. Waters Capital在其給客戶的日報中提到：“從樂觀的角度來說，美聯儲在數據中看到了穩步的改善，并且進一步的刺激可能是不必要的。不過，投資者似乎不太敢相信美國經濟能夠摘掉‘救生圈’，完全依靠自身而存活。”

然而，一些人說，金價跌幅的擴大可能是因為止損賣單被觸發，許多在最近幾周金價上揚的過程中買入這種金屬的投機者開始大規模離場以獲利了結或者避免損失。

德國商業銀行（Commerzbank）在一份研究報告中表示：“昨天的價格走勢讓我們十分清楚地看到了一點，即先前價格的上漲主要是受投機驅動。”有分析師補充說：“我們不認為價格的暴跌是可持續的，并且預計價格的漲勢很快會重啟。”

瑞銀（UBS）的貴金屬策略師埃德爾·塔利指出，伯南克的言論和其在1月25日記者招待會上的講話并無多大不同。她為金價周三的下跌列出了3個因素：“1,800美元被證明是個強勁的阻力位，并且某種變味的東西進入了市場；最近幾周，黃金倉位快速增加；以及實物需求最近一直不給力。”

根據美國商品期貨交易委員會最近公布的交易員持倉報告，就黃金而言，非商業賬戶（通常被稱為基金）所持的凈多單到2月21日已經增至201,637手——自1月3日以來增長了48%。

分析師們說，金價的走勢在很大程度上將取決于實物需求是否回升，特別是在本周的大跌之后。塔利表示，通常來說，只有等到價格在大幅回調后企穩，這類買家才會重回市場。

她說：“我們預計1,700美元之下的金價會引起實物買家極大的關注。如有信號表明價格接近觸底，那么投資者的緊張情緒應該能得到一些紓解。但如果實物買家依然不肯定露面，那金價就有進一步下行的風險。”

加拿大皇家銀行資本市場全球期貨副總裁及貴金屬策略師喬治·格羅預計金價將持穩，雖然他還表示要想消化之前的大跌還需要一段時間。他指出一些國家的央行依然購買黃金作為其外匯儲備。

“昨天的大跌依然需要時間慢慢修復，”格羅說道，“自那之后，我認為金價將回升至基本點。我認為這是一次大的回撤，只要金價不跌破1,700美元區域，那么依然處于上升趨勢中。”

目前為止分析師認為此次下跌僅僅是一次“修正”

MKS金融交易總監阿夫欣·納巴維表示他還沒有對黃金絕望。如果黃金支撐位持穩于1,700 – 1,675美元附近的話，那么這將會提供一次購買良機，他表示。

“我認為這是一次非常健康的修正，”他說道，“很多人都在觀望，希望出現這種走勢（這樣他們就能夠再一次逢低買入）。”

OptionsXpress高級商品分析師麥克·薩蘭博斯基表示他受到了周四早些時候金價走勢的鼓舞，到目前為止并沒有出現大量后續拋售。周三大跌的很大一部分原因是技術面推動，他說道。

“這標志了金價上升趨勢的結束嗎？我對此表示懷疑，我認為從經濟上說并沒有發生大的變化，”薩蘭博斯基說道，“全球經濟現在充斥著資金。我認為市場對昨天伯南克的證詞反應過度了，他們擔心寬松貨幣政策即將結束。我并不認為他是這個意思。雖然未來幾周或幾個月不會出現進一步量化寬松措施，但是我認為如果經濟開始下滑的話，美聯儲不會完全放棄進一步量化寬松的計劃。”

薩蘭博斯基指出自今年年初以來，金價基本上處于一直上升趨勢中，并沒有出現較大的修正。“不過所有的下跌都在一天中完成了，”他說道，“我認為這僅僅是一次修正。”

在周三大跌后，巴克萊資本表示其依然維持今年一季度黃金均價1,700美元及全年均價1,875美元的預期。

不過金價依然面臨著一些近期的阻力，比如美元走強、風險減少及獲利了結，巴克萊表示。然而，巴克萊說到這一回撤是“健康的修正性回撤，在我們看來，考慮到負利率環境、較長期通脹憂慮以及主權債務不確定性，較廣闊的宏觀經濟面依然對黃金利多。”

周三價格的大跌對多頭來說是難受的，瑞銀的塔利說道，“不過這并沒有改變我們對黃金的核心看漲觀點。”

此外，她還表示，日本央行、歐洲央行、美聯儲及英國央行的資產負債表擴張、通脹預期的上升、能源價格的上漲、實物需求的潛在利好面以及貨幣的貶值也依然對黃金利多，“我們并不認為昨天上述的這些因素都發生了改變，相反在昨天的大跌后，現在的定位更加的清晰。”

一、走勢回顧及操作建議

黃金昨日收盤價1717.5,與前日收盤價相比漲1.26%，目前支撐位：1712、1690阻力位：1726、1752。

白銀昨日收盤價35.44,較前日相比漲2.31%，目前支撐位：35.1、34.4阻力位： 35.6、36.1。

支撐點、阻力點上做多，支撐點、阻力點下做空，各設止損，嚴格執行

二、頭寸分析

周四紐約期金上漲中成交量再次放大，表明昨日在低位接盤的多單大量湧現，短期內再次大幅下跌的可能性不大。

期銀換期基本結束，成交量恢複正常，多空力量基本平衡。

Spdr倉位維持不變， Silver加倉27.2噸。

綜合頭寸判斷金銀多空力量均衡，短期內市場不會有大幅下跌。

三、綜合分析

昨日資本市場上美元震盪微跌，歐元、股市微漲，商品上漲，帶動金銀價格反彈，引發前日金銀暴跌的影響基本消散，市場又回到對目前基本情況的關注上。

從目前市場對歐洲央行3年期再融資操作的反應看，基本緩解了目前銀行的信貸危機，但由於貸款周期限制為3年，銀行難以投資於實體經濟，只能大量購買政府發行的短期國債，以義大利國債為例，雖然短期國債收益率下降，但10年期長債的收益率仍維持在較高位置，長短債收益率擴大，說明投資者仍對債務風險心存疑慮，不敢持有較長期債券，還說明一旦脫離歐洲央行的貸款支持，目前短債收益率很可能會再次上升，而歐洲經濟繼續萎縮(歐元區2月採購經理人指數PMi再次萎縮)在最終能解決危機的銀行和政府的結構性改革完成前，歐洲央行必須繼續注資維持目前市場的平衡局面，這無疑會繼續增加市場的流動性，對金銀上漲有利。

同時雖然目前美國失業率繼續好轉，但昨日公布的2月採購經理人指數表明建築業仍舊增長乏力，無法解釋目前經濟增長乏力與失業率好轉強於預期的關係。這使美聯儲心存猶豫，不太可能改變目前的政策，只能觀望。目前市場對美聯儲貨幣政策的預期基本修正完畢。

今日歐盟峰會繼續召開，討論對歐洲穩定機制(ESM)的注資和擴容，此舉關係到全球主要經濟體是否同意向國際貨幣基金組織(IMF)注資，也關係到IMF對希臘的救助力度，因此受市場密切關注。會議結果可能會進一步緩解當下略顯緊張的市場情緒，對金銀短期有提升作用。

從技術上看，今日黃金將進一步試探1726的阻力位，白銀將繼續試探35.6，如果消息支持，金銀可能突破阻力繼續上攻，但仍舊會維持震盪走勢不會有大幅的漲跌，投資者目前的操作嚴格遵守輕倉的原則，持倉切記不要過夜。

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發布時間：2012年2月29日下午3:31（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

最近金價、原油價格及股市呈同方向走勢，這種情況並不尋常。

一般來說由於黃金和原油通常被認為是避風港性質的資產，股票被認為是一種風險資產，因此通常這些市場並不會被聯系在一起。

周三，上述三個市場都走軟，金價的跌幅最大。今年金價和股價幾乎同步上漲，原油價格在2月份也出現了大幅的上漲。美聯儲主席伯南克發表證詞中并沒有暗示將推出第三輪量化寬松政策，並且表示最近就業報告的改善意味著決策者們必須以目前“形式略微改變”的思路來看未來的數據。

周三金價回撤前，上述三個市場已經升至接近關鍵的阻力位。周三前，Comex4月期金已經接近1,800美元/盎司，3月期CME標普500股指期貨僅僅位于1400下方，NYMEX4月期原油價格報110美元/桶附近。不過隨後在阻力位附近的獲利了結（尤其以黃金為主）成為了推動當天價格大跌的主因。4月期金最後查看時報1,711.30美元，4月期原油價格報107.07美元，3月期標普在當天晚些時候報1363附近。

市場觀察員表示上述的阻力位是近期市場走勢的關鍵點。

Country Hedging商品交易顧問斯特林·史密斯表示標普500的反彈日並不多。“從目前標普的走勢來看，它們並不能維持目前反彈的步伐。我們看到周二耐用商品的表現很糟糕，凱斯-席勒數據表明房產的表現並不好。我認為標普今年最好的上漲階段已經出現過了。”他說道。

耐用品訂單——使用壽命超過3年的產品訂單數量周二下跌了4%，標普/凱斯-席勒20大城區房產指數在去年12月跌至了自房貸危機開始以來的最低點。

他指出自金價開始從去年12月低點反彈以來，周三前並沒有出現顯著的修正性回撤。此外，對於一個對新一輪量化寬松“極度饑渴”的市場來說，伯南克的證詞及芝加哥PMI就業指數的走強令多頭們感到挫敗。

不過史密斯並不認為黃金表現得像是一種風險資產並且跟隨標普的走勢。相反，史密斯認為黃金只是作為在貨幣走軟時的一種替代品，周三的行為並沒有改變他的看法。

隨著周三金價的收低，黃金市場此後極有可能會出現更大幅的下跌。支撐位目前處於1,700美元。史密斯表示當黃金的強勢漸漸退去，金價很“容易”從目前的價格處下跌100美元。

不過如果金價最終反彈，並且達到1,800美元上方的話，那麼極有可能會漲至2,250美元，當然在這段時期內可能會有波動。

Sharps PixleyCEO羅斯·諾曼表示現在有兩個理由來解釋黃金和標普為何如此相關。首先這其中有一些偶然因素，黃金市場受益於中國買家的推動，原油的上漲是由於對於伊朗局勢的憂慮，股票的反彈時由於美國經濟數據的利好。

另外的原因是美聯儲和其他央行實行的極度寬松貨幣政策以及低利率環境支撐了黃金和股票。對於黃金來說，這一貨幣寬松政策創造了未來通脹的可能性，低利率令生產商沒有理由拋售黃金。對於股票來說，這一政策使得貸款更加方便，股票的收益看上去比其他與利率相關的市場更加可觀。

United-ICAP首席技術分析師沃爾特·齊默爾曼表示近期金價的漲幅將會受到限制，除非出現新一輪的全球性金融危機。如果金價可以決定性地收於1,862美元上方的話，那麼極有可能會進一步漲至2,300美元，他認為金價“必須守住”的支撐位為1,523.90美元。

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