發布時間：2012年10月30日下午1:51（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周二，颶風持續影響市場的交易量，紐約Comex黃金收盤價小幅走高。部分投資者最近趁低價買入，部分則空投回補。今天隨著美指下跌和原油價格走高，這些主要的外部市場因素使貴金屬看漲。由颶風吹襲，美國東岸大部分地區皆停工，紐約市已經癱瘓，紐交所預計周三重新開市。12月期金交易價格上漲2.6美元，報1711 .3美元/盎司。現貨金交易價格上漲1.1美元，報1711 .25美元/盎司。12月期銀交易價格上漲0.07美元，報31.815美元/盎司。

紐約交易所已宣布他們預計周三重新開市。周三將會是個非常活躍的交易日，也是本月最后一個交易日。美國本周最重要的數據是周五即將公布的美國就業報告。美國勞工部稱盡量會如期發布此報告。

由于美國股市在本周初關閉，周二歐洲股市和歐元均上漲。歐洲交易商期待歐盟下一步會如何解決歐債危機。

今天亞洲股市上漲。亞洲的焦點主要在日本銀行的政策會議上。日本央行宣布了一項新的11萬億日元（1380億美元）的資產購買計劃。此舉市場已普遍預料到。

周二，美元指數下跌，基于就最近的漲幅進行回調。周五美指觸及六周內最高點。美元熊市仍保持著穩固的短期優勢，但美元日前也獲得小幅上漲勢頭。今天Nymex原油價格小幅走高，但依舊徘徊在接近周一的四月內的最低點。原油熊市仍保持著很穩固的短期優勢。美元和原油這兩個關鍵的“場外交易市場”，持續影響著貴金屬每日的價格。

隔夜新聞方面，著名交易員吉米·羅杰斯（Jimmy Rogers）指出，由于世界貨幣正逐漸貶值，原料商品市場，其中包括貴金屬市場，在未來8到10年內價格長期將有上漲的趨勢。而且，他還認為未來30年原材料將成短缺趨勢。但是我不同意羅杰斯的猜測。經濟理論認為，貨幣供應增長將導致價格上漲。再結合全球對原材料的需求不斷增長，這才是原材料市場長期看漲的原因。

從技術層面來講，今天12月黃金期貨價格收盤接近盤中中檔。黃金牛市仍舊保持著小幅的短期技術優勢，但需要新動力以避免嚴重的短期技術損失。黃金看漲的下個高位目標會突破固定技術阻力位的上周高點1731.2美元。看跌的下個低位目標會突破固定技術撐位的1700美元。今天的第一阻力位是1717.8美元，然后是1725美元。第一支撐位在周二低值1705.2美元，然后觸及上周低值1698.7美元。威科夫對于黃金的市場評級是6.0。

周二12月白銀期貨價格收盤接近盤中低點。白銀牛市具有小幅的短期技術優勢。價格看漲的下個突破目標會高于固定技術阻力位的32.5美元/盎司，而下個可能的低位目標價格會低于固定技術支撐位31美元。今天的第一阻力位是本周最高點32.23美元，然后升至前一周的高值32.50美元。 下個支撐位是31.68美元， 然后降到前一周的最低點31.535美元。威科夫對于白銀市場的評級是5.5。

周二，紐約12月期銅價格收盤在350.75美分，下跌了130點，價格收盤在盤中中檔，市場下跌中出現一些空投回補的交易。周一銅價觸及7周內最低值。由于美指走低，原油價格走高，重要的“外圍市場”看漲周三銅價。銅熊市具有短期的技術優勢。銅價上漲的下一個可能目標價位會高于固定技術阻力位365美分。而下一個下跌的可能目標價位會低于固定技術支撐位在340美分。今天的第一阻力位在353.25美分，然后升至355美分。今天的第一支撐位在348.2美分，然后降至345美分。威科夫對銅的市場評級是3.0。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2012年10月29日下午1:49（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周的后半段時間，我都在參加新奧爾良投資會議(New Orleans Investment Conference)，與投資者、礦業公司和分析員交流黃金產業的現況。今年會議舉行的時間非常巧妙，剛好就在金價回調的十月。回顧過去30年，黃金價格通常在9月上漲，接著在10月回調。

今年秋天，黃金走勢繼續遵循傳統，價格在9月不斷攀升，在10月4日報1,790美元/盎司，接著出現正常的回調，在10月24日下跌至1,701美元/盎司。這波跌幅通常在11月印度排燈節Diwali之前出現。

在我的演講“The Big Easy”中，我將調查公司CIBC、金田公司(Gold Fields)和世界黃金協會(World Gold Council)黃金專家的真知灼見進行整合，告訴大家為何黃金公司的業績既不“多”( “big”)也不“快”( “easy”)。礦業公司的每股生產量正在下降，每噸黃金的成本在過去6年上升了80%，而全球的黃金平均品級自2005年開始下跌了21%。生產每盎司黃金的現金稅大幅提高，而且CIBC World Markets表示，每盎司黃金的生產成本現在已達到1,500美元， 1,700美元為可持續的成本。

其中，現金營運成本占了最多，每盎司可達700美元，而維持保養資本、建設資本、勘探費用、日常開支和稅項則占了800美元。以10月24日每盎司1,700美元的價格來算，礦業公司便只賺了200美元，CIBC表示。

過去，黃金公司的股價一直受到挑戰。1970年代末黃金價格大幅上漲前，價格現金流比率從22倍的高位下滑至不足9倍。之后，隨著黃金價格攀升至新高，比率才又升至21倍。

礦產公司在1970年代的貴金屬供應也沒有增加。當時，黃金產業的主要生產商只有寥寥數個，南非固然是主要的黃金生產國，其他的還有俄羅斯和北美。

然而，1970年代黃金價格大漲之后，黃金生產量便開始提高。礦業公司Franco-Nevada的總裁，同時也是礦產業的傳奇人物Pierre Lassonde表示，在金價上升后，黃金產業用了7年時間才作出相對的應變。諷刺的是，金價在接下來的20年持續下降，出產量卻成倍數上升，Lassonde稱。

2000年開始，黃金公司便面臨相同的現象，出產量維持不變，甚至在某些年還下跌。2008年，黃金的供應更下滑至1990年代早期的水平。

現在，經過了7年的衰退期，黃金產業終于采取應對措施，供應量開始出現增長。

從2006年至2011年，黃金產業的整體出產量上升約3%，金田公司的總裁Nick Holland表示。他在7月的墨爾本礦業俱樂部（Melbourne Mining Club）演講中指出，黃金出產量的大部分增長并非來自主要的黃金生產商。在南非、澳洲、秘魯和美國等較成熟的市場中，黃金的年出產量自2006年開始已下跌了500萬盎司。另一方面，中國、哥倫比亞、墨西哥和俄羅斯等新興市場的黃金出產量在過去6年增加了760萬盎司，Holland說。

加拿大金屬經濟集團(Metals Economics Group)的調查報告顯示，蘊含至少200萬盎司的黃金礦脈，在1997年至2011年間共發現99處。26家主要黃金生產商中只有14家在勘探這些礦脈。“現今，主要黃金生產商和其子公司擁有這99處重大礦脈的39%黃金儲備和資源。”對比起2002年至2011年黃金公司的黃金出產量，這個數目還不足一半，MEG指出。

Lassonde表示，隨著新礦脈的勘探難度越來越高，這個問題更是不容忽視。下列來自CIBC的圖表顯示，2011年只有一處礦脈的黃金蘊含量超過300萬盎司。過去7年，重大的黃金礦脈也只有9處。

Lassonde并不認為黃金礦脈已經開采完畢，而是相信黃金產業需要像原油產業一樣收集“三維地震”資料，才會再有更多重大的發現。

黃金公司現在正面臨諸多挑戰，他們很少接觸如此多樣化的消費群和對產品的多樣化需求，“我們所能提供的已經達到最好”，Lassonde表示。

我近來探討的新趨勢乃關于新興市場的央行再次大舉買入黃金，因為他們“再次意識到所有的紙幣都不再可靠”，Lassonde指出。他說：“錢只是廢紙”，除了歐元、美元和日元的價值仍值得商榷。

Lassonde相信，對黃金的需求在長期都會維持不變，從黃金儲備占新興國家總儲備量的百分比便可得知。在2000年，歐洲央行認為正確的黃金儲備利率應為15%。Pierre指出，若新興市場央行的黃金儲備要達到此數字，便需要累計17,000噸的黃金。若每年購入1,000噸的黃金（或現在黃金出產量的40%），新興市場央行在未來17年都需要買入黃金！

另一項需求增加的便是因為恐慌交易而增持黃金ETF。這項產品推出8年后，12種黃金ETF和8種其他投資的總價值約1200億，持有的黃金達到2,500噸，Nick Holland稱。

我相信，因為美聯儲的量化寬松計劃，恐慌交易將繼續買入黃金，甚至是黃金股。在最新一版Weldon’s Money Monitor，編輯沃爾登(Greg Weldon)探討了美聯儲債券貨幣化和流動資金供應的后果，表示貨幣供應正以“驚人的速度”擴張。

沃爾登稱，從2008年8月開始，美國狹義貨幣供應（或硬幣、紙幣和存款等實際貨幣）在4年內增加了73%，即超過一萬億美元。這個數字接近過去40年的貨幣增加量！

千萬別受黃金短期回調的誤導，而沽出手上的黃金和黃金股票。貨幣供應的急劇上升代表貨幣將繼續貶值，再加上上述的各種因素推動，我相信黃金和黃金股的價格將繼續上升。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網　　

行情回顧

　　上周金銀走勢繼續以調整為主，黃金(1716.20,4.30,0.25%)盤中曾一度跌破1700整數關口，究其原因，主要由以下三點。第一，自QE3出臺后，市場炒作金銀的利好塵埃落定，短期內找不到能支撐金銀繼續走強的關鍵因素，第二，美大選之前，按照慣例，近日的美國諸多數據出奇的好，雖然每股開始有所下挫，但是強勁的GDP和房屋等數據，還是進一步提振了市場對美國經濟復蘇的認可，在美元得到支撐的大背景下，金銀更是難以上漲，只能選擇震蕩回落，尋找底部。第三，歐債危機的再度深化，上周歐盟峰會之前，希臘西班牙國內又爆出可能尋求救助的可能，是得近來稍有平息的歐債危機又進入了人們的視野，隨后又有媒體爆出，既上述兩國之外，意大利葡萄牙也在醞釀救助的細則，且加之歐峰會沒能有效推出及時的措施，致使歐元近日也受到拖累回調走弱，連帶金銀順勢走弱。

　　以上是照成金銀上周回落的主要原因，而本周值得關注的無疑成為了非農和失業率的數據，不夸張的說，這個指標很可能左右金銀四季度的走勢，若數據繼續大幅度好于預期，則美國經濟復蘇則進一步得到證實，黃金下方1700的支撐恐難以守住，反之，若數據不利，還有美財政懸崖逼近，則美元可能招到重創，金銀而能保全或借此機會重新走強。

　　個人預計后一種可能更大，首先，大選之前的諸多數據的真實性值得懷疑，且美國各大公司近期的股價財報開始走壞，反應美國未來的經濟不確定性增加，另外財政懸崖的臨近，美國并沒有十足的把握應對，故預計金銀下方的空間已十分有限，投資者可耐心等待周五的非農公布后，找機會進場布局中線多單。

　　基本面總結

　　上周的美聯儲貨幣政策例會，此前的第三輪量化寬松行動和下月的美國總統大選之間，因此例會進程絲毫未見波瀾，決議結果成為上屆會議的翻版。

　　盡管財政懸崖漸行漸近，但美國GDP數據優于預期，進一步平復市場對該國經濟形勢的憂慮，其他美國經濟數據也大都表現平穩。歐美經濟數據將繼續成為吸引市場眼球的關鍵點，在美國大選11月6日召開前的敏感時點上。

　　定于本周五公布的美國非農就業甚至有可能左右最終的美國總統人選結果，不過盡管大選臨近，且“財政懸崖”魅影步步緊逼，但近期一系列美國經濟指標大都表現尚可，結果指向該國經濟的持續穩定的復蘇。

　　英國上周公布了優于預期的GDP數據，但市場聲音對該國經濟實際表現存在諸多質疑，因此下周的指標結果將進一步給出經濟動向的答案。

　　而周二的日本央行貨幣政策例會在10月26日當周早已成為驅動美元/日元大幅上漲的驅動因素——市場料日本央行將在此次會議上進一步放寬貨幣政策。

　　技術面分析

　　黃金：k線排列呈現空頭態勢，目前還沒有明確的反轉信號。4小時線上看，MA5上穿MA10形成金叉，重點關注4小時線布林中軌1714這里的破位，若不能站穩這里，金價將還會繼續下探，若站穩，則金價將運行于布林中上軌，進入盤整修復態勢，上方重點關注阻力1717、1725.下方重點關注支撐1710、1700.預計今日波動區間1700到1721.

　　白銀：上周五晚間經過小幅反彈，上方觸及6500一線，但未能形成突破，周線來本周依然是較為弱勢的一周，下方強阻力還是看MA30和MA20粘合處(6135)一線的強支撐，但通時我也可以看到，所謂價跌月線平，底部已探明，目前周線MA30正在跌勢中持平發展，包括MA60也正成為短線爭奪的重點，所以行情隨時都有出現反彈的可能，上方重要阻力為則肯6628-6780的位置。

　　今日關注數據

　　15:00 德國 9月份零售銷售(29-31日公布) 前值0.3%/月，-0.8%/年

　　20:30 美國 9月份個人收入前值0.1%/月；市場預測0.4%/月

　　20:30 美國 9月份個人消費支出前值0.5%/月；市場預測0.6%/月

　　20:30 美國 9月份個人消費支出物價指數前值0.4%/月，1.5%/年；市場預測0.4%/月

　　20:30 美國 9月份核心個人消費支出物價指數前值0.1%/月，1.6%/年；市場預測0.1%/月

　　20:30 美國 9月份實際個人消費支出前值0.1%/月

　　21:00 德國 10月份消費者物價指數 前值0.0%/月，2.0%/年

　　22:30 美國 10月份達拉斯聯儲制造業活動指數 前值-0.9

　　操作建議，金銀目前進入回調的末端，但預計難以馬上企穩，重新走強。預計周五非農之前，都已區間震蕩為主，今日預計區間黃金1700到1721，白銀31.8到32.3之間，投資者可選擇短線高拋低吸，倉位3成左右，切記快進快出。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

這事發生在普吉島的ClubMed渡假村，那時我在那裡擔任中英文的翻譯公關。

有一天，我在大廳裡，突然看見一位滿臉歉意的日本工作人員，安慰著一位大約四歲的西方小孩，飽受驚嚇的小孩已經哭得精疲力盡了。

問明原因之後，我才知道，原來這位日本工作人員，因為那天小孩較多，一時疏忽，在兒童網球課結束後，少算了一位，將這位澳洲小孩留在網球場。

等到她發現人數不對時，才趕快跑到網球場，將這位小孩帶回來，小孩因為一個人在偏遠的網球場，飽受驚嚇，哭得浠浬嘩啦的。

現在澳洲媽媽出現了，看著自己的小孩哭得慘兮兮的。

如果你是這位媽媽，你會怎麼做？

是痛罵那位工作人員一頓？

還是直接向主管抗議？

或是很生氣的將小孩帶離開，再也不參加『兒童俱樂部』了？

都不是！請看–

我親眼看見這位媽媽，蹲下來安慰四歲的小孩，並且很理性的告訴他：『已經沒事了，那位日本姊姊因為找不到妳而非常的緊張難過，她不是故意的，現在你必須親親那位日本姊姊的臉頰，安慰她一下！』

當下我只見那位四歲的小孩，墊起腳跟，親親蹲在他身旁的日本工作人員的臉頰，並且輕輕的告訴她：『不要害怕，已經沒事了！』

就是要這樣的教育，才能養出寬容、體貼的孩子吧！

體貼別人，也等於體貼了自己的心。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：Kitco金拓中文網

黃金現貨價格近一週(10/18~10/25)下跌1.68%，收於1712.1美元；自10/4達到今年收盤價新高1790.4美元至今，累積已修正4.37%。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，在亞洲貨幣續漲，且黃金價格已跌到季線支撐，短線可望重啟漲勢。

方立寬表示，此波修正，除了技術性的獲利了結與解套賣壓使然之外，也受到油價下滑影響，還受非美貨幣意外降息，拉抬美元聲勢之波及。繼巴西、澳洲、韓國與泰國之後，10/25另有菲律賓亦加入降息行列，以緩和上述國家經濟可能之下行風險。

不過，技術面來看，方立寬表示，金價修正已經達季線(60日均線)位置，中期支撐力道可望浮現；再者，就過去10年來看，黃金於10月往往有慣性修正，幅度平均約達5%，對比此波修正來說，幅度似已滿足歷史常態，黃金目前仍處於旺季，不排除於近期重啟漲勢。

方立寬表示，雖然原油市場於10-11月已屆用油淡季，此期間內油價大漲不易，金價恐失重要拉抬因素；整體商品原物料第3季有漲多跡象，於第3季有持續修正的可能性，這些因素恐累積造成部份買盤觀望或調節，進而壓抑金價上檔空間。

不過，方立寬認為，亞洲貨幣持續升值，人民幣更升破歷史新高，對於增加美元貶值預期，有利金價。美國中長期公債殖利率有攀高跡象，暗示資金有逐漸朝風險性資產挪動的跡象，有利金價走勢轉強。

方立寬進一步表示，全球歐元與美元的銀行間拆款利率持續下滑，西班牙主權信用評等雖遭調降，但是歐債殖利率以及歐元走勢並沒有受到顯著影響，顯示全球資金狀況持續趨向寬鬆，持有歐元的信心亦轉強，金融體系趨穩，提供資金進入金市佈局的利基與想像空間。

此外，方立寬指出，雖然非美貨幣近一個月出現降息潮，但各降息幣種卻沒有出現貶值走勢，多國幣值反倒持續走升，韓元於10/25升破新高便是一例，顯示全球貨幣政策逐漸產生效果，隱約嗅出原物料價格將隨後出現漲勢的濃厚氣味。這些情勢的跡象，有利黃金價格穩步攀升，使得金價中長期展望依舊良好。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2012年10月25日下午2:25（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周四黃金期貨價格有所反彈。分析師表示，美國和日本的寬松貨幣政策，印度市場的實物需求和黃金市場在技術圖表上繼續上漲的潛力，對這些前景的看好都構成了價格反彈的因素。

就在反彈的前一日，最為活躍的12月期金價格繼九月初以來首次跌破1,700美元/盎司，價格在1,698.70美元附近波動，沒有持續下滑。

截至美國東部時間下午2點，紐約商品交易所Comex 12月期金上升了11.40美元(0.7%)，報1713美元/盎司。12月白銀價格上漲50.5美分(1.6%)，報32.125美元/盎司。

匯豐銀行大宗商品研究員溫霍德（Howard Wen）認為，黃金有所反彈是因為市場預期日本央行將進一步放寬貨幣政策。日經新聞報道，日本央行將考慮增加其資產購買計劃，亦即為量寬松政策。

Ironbeam黃金和白銀分析師拉斯克（Sean Lusk）也認為，周三美國聯邦公開市場委員會的消息顯示，美聯儲打算繼續其寬松貨幣政策，因此市場開始再次走高。

“此消息不會影響金價大幅反彈，” 拉斯克說。“但金價短期內不會再次跌破1,700美元/盎司。”

分析師還表示，金價反彈也是因為近期市場的拋售減少，特別是來自“信心不足的持倉者”的拋售。這些持倉者在早前黃金上漲時入市，因此當金價下跌后便很快退市，以避免有任何利潤損失或支付追加保證金。

此外，一些分析師指出，印度的需求有所回升，皆因節日臨近帶動季節性黃金需求。興業銀行分析師巴哈（Robin Bhar）認為，印度出現了強勁需求；而UBS貴金屬策略師埃德爾塔利（Edel Tully）也指出周四的實物買盤非常強勁。拉斯克說：“亞市整晚都有買盤。”

溫霍德說，金屬繼周三下跌后一直在1,700美元附近波動，黃金走勢漸趨穩定，算是讓投資者松了口氣。

此外，市場從8月中的1,592.10美元上漲到10月早期的1,798.10美元，根據50%的斐波那契（Fibonacci）回撤理論來看，這次的回撤會在1,695.10美元。

“由于失業率報告好于預期，黃金價格受壓” 拉斯克（Lusk）說，“金價從接近1,800美元逐漸下滑到1,700美元，價格已經回調一半…當回撤了50%后，通常就會出現反彈。”

即使隔夜美元指數出現回漲，金價仍然收高。在紐約商品交易所黃金收盤前，歐元匯價從隔夜的高點1.3023和周三晚的1.2969下跌至1.2953。

在本周接下來的時間，拉斯克（Lusk）預測12月期金技術支撐位會在1,696.10美元， 阻力位在1,731.80美元，12月期銀的支撐位在31.538美元和30.979美元，阻力位在33.06美元。

“我很有興趣知道明天市場將如何收盤” 拉斯克（Lusk）說。在過去的三周，12月期金的周五收盤價分別為1,780.80,美元，1,759.70 美元 和1,724美元，如果貴金屬可以在本周打破連續下跌的趨勢，黃金或許可以重拾一些上漲動力。

黃金市場很大程度上擺脫了美國經濟數據的影響，溫霍德說。

最新的報告說第一次申領失業金的人數下降了23,000，報369,000，低于預計的370,000 到 375,000。耐用品訂單相對比預期的8% – 8.3%, 實際上升了9.9%。此外，全國房地產經紀人協會表示，成屋待售完成銷售指數在9月增長0.3%，漲幅低于預期的2.1%。

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發布時間：2012年10月23日上午10:50（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

第三階段：黃金的價格走勢大起大落，全球經濟前景時好時壞，這便越加確定黃金在經濟不明朗時期的避險地位，導致有大量投資基金進出金市。

pp. 151-152, Time of the Vulture: How to Survive the Crisis and Prosper in the Process, DRS, 3rd ed., 2012

在 How to Survive the Crisis and Prosper in the Process （2012年第三版）一書中，我將黃金的走勢劃分為五個階段。2006年我開始撰寫此書時，黃金正處于第二階段。2007年，黃金開始進入第三階段，即投機者和投資基金成為影響黃金價格反幅波動的重要因素。

在10月19日，德國商業銀行(Commerzbank)認為當天金價下跌的1.3%應歸咎于投機性投資者：“周五黃金價格跌至1732美元/盎司…我們認為投機性投資者拋售黃金是造成金價下滑的主因…在過去幾周，投機性投資者大幅加持黃金，現在黃金升勢疲弱，便開始拋售黃金獲利了結。”

雖然投機者和投資基金拋售黃金造成金價下挫，但這也是人之常情。眼看金價連漲2個月，升勢越來越強勁，貨幣聯盟在9月27日出手拉低黃金價格。

黃金下跌的背后元兇

黃金在2012年8月開始上升，從1600美元漲至8月底的1650美元。而且，黃金在九月的升幅為8月的兩倍，報1780美元。黃金上升勢頭強勁，而貨幣聯盟也注意到了這點。

9月27日，貨幣聯盟大幅調低1 個月期的黃金租賃利率，刺激黃金銀行借入黃金，并在公開市場中賣出，從而增加黃金供應，拉低黃金價格。

圖一

此舉的確奏效。10月的黃金價格從1790美元的高位下跌，10月19日的單日跌幅就達22美元，而德國商業銀行將這次的下滑歸咎于金融投機者。但這種指控并不完全正確。

圖二

黃金的拋售從黃金銀行增加供應時便開始醞釀。黃金租賃利率為負值時，黃金銀行就已借入黃金，然后在公開市場中沽出，將資金投資在其他地方。

貨幣聯盟再次干預金市

去年，貨幣聯盟也因為相同的理由下調黃金租賃利率。在“黃金的未來升勢”一文中，我指出貨幣聯盟在2011年9月操縱黃金租賃利率，以阻礙當時的黃金升勢。

黃金在7月到9月間從1500美元上升至1900美元，當時黃金銀行便降低1月期、2月期、3月期、6月期和1年期的黃金租賃利率；充足的黃金流入市場，妨礙了黃金之后的升幅。

因此，黃金從9月3日的盤中高位1920美元下跌至9月30日的1620美元。然而，當黃金于10月和11月再次上漲，貨幣聯盟又再次于12月降低了黃金租賃利率。

圖三

圖四

2011年9月和12月，調低黃金租賃利率的舉動令黃金在低位徘徊療傷，直到2012年8月才又再次重拾升勢。但是在9月27日，貨幣聯盟又再次出擊。

2011年和2012年的差別

誰也不清楚黃金將在第三階段停留多久。但能夠確定的是，自2011年9月降低黃金租賃利率后，我們離第四階段又近了一年。而且，今年和2011年有一個重大的差別。

2011年9月，貨幣聯盟聯手調低了1月期、2月期、3月期、6月期和1年期的黃金租賃利率（見圖四）。而這次，貨幣聯盟只調低了1月期的黃金租賃利率（見圖一）

2011年，貨幣聯盟相信只要出手打擊黃金價格，那么金價至少能在低位維持一年，所以他們愿意用12個月作為賭注。但在2012年，貨幣聯盟只愿意用30天作為賭注；而在未來，甚至不久的將來，可能30天也嫌太長了。

黃金：第四階段 — 黃金價格激漲

黃金價格將大幅上漲。貨幣系統的崩潰將使黃金價格升至前所未見的高位。避險資金涌向黃金。各大央行也只能屈服。

p. 152, Time of the Vulture: How to Survive the Crisis and Prosper in the Process, DRS, 3rd ed., 2012

第四階段是貨幣聯盟最懼怕的情況。在這個階段，驚惶失措的投資者在最后終于認清央行持有債券的游戲已經結束。在第一階段，央行抑制黃金價格，若央行繼續透過大規模的信貸和債務證券來壓制黃金市場，金融市場便會崩塌，而現在的第三階段也將結束，進入第四階段。

黃金牛市正蠢蠢欲動

最后，在一堆堆曾經以為是錢，現在卻毫無價值的紙券中，只有黃金和白銀才能堅持到最后。

繼續買入黃金和白銀，相信自己將有所回報。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源:Kitco金拓中文網
周二，美國Comex黃金收盤價大幅下跌，觸及6周以來新低。貴金屬市場出現新一輪拋盤，由于美元指數走高和原油價格大幅下跌的，外圍市場對貴金屬持看跌態度。周二，市場出現風險厭惡，對大宗商品市場和貴金屬市場都造成了拋售壓力。12月期金交易價格下跌了16.90美元，報1709.40美元/盎司。現貨金交易價格下跌了20.70美元，報1709.25美元/盎司。12月期銀交易價格下跌了0.462美元，報31.79美元/盎司。

今天是一個規避風險日，杜邦（DuPont）最新公布的美國企業盈利報告令人失望，對美國股票市場造成沖擊。隔夜新聞方面，由于擔憂西班牙的經濟健康狀況，歐洲股市受壓。西班牙債券收益率上升，皆因周二西班牙央行公布報告顯示，第三季度的經濟數據比第二季度的1.3%跌幅更差,按年下跌了1.7%。央行同時表示西班牙可能無法達到預期的赤字目標。此外，穆迪（Moody）進一步降低了西班牙經濟等級。歐元也受西班牙消息影響走弱。

如果全球股市持續走弱，交易商/投資者的規避風險態度將持續。黃金市場交易商關心的是，如果股票市場持續低迷，黃金將變成避險資產，還是將繼續跟隨原料市場走低。最近的現象顯示，若交易商/投資者的不安情緒非常高漲，黃金才會變成安全的避險資產，而近期這種情況還沒出現。

本周最重要的經濟事件可以說是美聯儲的聯邦公開市場委員會（FOMC），會議在周二上午開始，周三下午結束。預計FOMC不會有重大的貨幣政策轉變，但市場會從會后發表的聲明中密切審查其措辭。《紐約時報》周二報道指出,美聯儲主席伯南克將不會尋求連任美國央行的主席之位。此報道可能引起周二市場上交易者的不安。

周二受拋空回補和避險買盤影響，美元指數大幅上漲。美元的沽空者仍保持著很穩固的短期優勢，但是買空者日前也獲得了小幅上漲的勢頭。今天Nymex原油價格大幅走低，創下13周以來新低，在日線圖上重現下跌趨勢，因此原油的沽空者仍保持著很穩固的短期優勢。美元和原油這兩個關鍵的“外圍市場”，持續影響著每日貴金屬的價格。

對比前一日的倫敦黃金定價1726.75美元，周二倫敦下午的黃金定價為1711.00美元。

從技術層面來講，周二12月黃金期貨的收盤價接近盤中低點，創6周以來新低。日條形圖上黃金價格出現下跌的“外包日線”，最高價和最低價均突破了前一日的交易價格，收盤價亦報低。 黃金牛市依然保持著全面的短期技術優勢，但優勢大幅減弱，需要新動力以避免嚴重的短期技術損失。重要的是，黃金的長期價格走勢仍然堅挺，最近的價格回落只是長期牛市的又一次回調。黃金看漲的下一個高位目標會突破固定技術阻力位的上周高點1775.50美元。看跌的下一個低位目標會突破固定技術撐位的1700.00美元。周二的第一阻力位是1720.00美元，然后達到周二高值1731.20美元。第一支撐位在周二低值1705.10美元，然后觸及低值1700.00美元。威科夫對于黃金的市場評級是5.5。

周二12月白銀期貨價格收盤接近盤中低點，創6周以來新低，日條形圖上出現下跌的“外包日線”。白銀上漲的可能性也大幅減弱，白銀牛市和熊市各有其技術優勢。價格看漲的下一個突破目標會高于固定技術阻力位的33.00美元/盎司，而下一個可能的低位目標價格會低于固定技術支撐位31.00美元。周二的第一阻力位是32.00美元，然后升至周二高值32.50美元。 下一個支撐位是31.65美元， 然后降到低值31.315美元。威科夫對于白銀市場的評級是5.0。

周二紐約12月期銅價格收盤在357.00美分，下跌了525點，價格收盤在盤中低點，創6周以來新低。由于美元指數走高和原油價格大幅走低，重要的“外圍市場”看跌周二銅價。銅牛市的優勢也大幅減弱，目前熊市具有全面的短期技術優勢。銅價上漲的下一個可能目標價位會高于固定技術阻力位370.00美分。而下一個下跌的可能目標價位會低于固定技術支撐位在350.00美分。第一阻力位在360.00美分，然后升至周二高值364.10美分。第一支撐位在354.80美分，然后降至352.50美分。威科夫對銅的市場評級是4.0

來源:鉅亨網新聞中心

德國一個民間監督機構質疑德國央行對從冷戰時期就寄存在海外的儲備黃金，欠缺適當的監督機制，它們敦促德國政府與受託單位重新談判保管合約，定期檢查以及清點黃金。（夏明珠報導）

德國有大約三千四百噸黃金儲備，以目前國際金價來算，總值大約一千九百億美元，這些黃金有一部存放在海外，冷戰期間，德國因為擔心與蘇聯集團開戰，把大部分的黃金，都運出國，寄存在美國聯邦儲備銀行、法國還有英國央行的金庫裡。德國央行從來沒有去點算過，就算少了或是被人掉包，它們也不知道。

民間監督機構說，德國應該每隔一段時間，派人去檢查一次，不過央行認為無此必要，說沒理由懷疑受託機構。有國會議員要求，至少讓他們去巴黎以及倫敦看一眼，德國央行也以不方便為由回絕。

五月間，一些經濟學家、產業界領袖和國會議員，發起讓黃金回家的運動，到目前為止，已經吸引了一萬多人上網連署，為了回應各界的疑慮，德國央行上個月決定每年從美國提領五十噸黃金，運回法蘭克福的德國央行總行檢驗。

據報導，德國寄放在海外的黃金，大約半數存在紐約，重量大約有一千五百噸，英國部分，因為最近賣掉一批加上運回了一部分，大概只剩五百噸不到，法國數量有多少則不清楚。

發布時間：2012年10月19日上午10:53（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周五，紐約現貨金在開盤初擴大跌勢。黃金和白銀價格已是連續兩周下滑，皆因投資者都懷疑美聯儲或中國央行是否會進一步推出更多經濟刺激措施。然而，無論中國經濟強勁或衰弱，都似乎對黃金價格沒什么影響。然而，黃金投資者關心的是，中國經濟正在放緩，這是否會影響整體的商品需求。本周初，我們就報道過中國從香港進口的黃金數量在8月下跌29%。

中國的貨幣寬松政策放緩，限制了黃金的上升空間。另一方面，中國政府上周宣布的經濟數據（包括工業增加值產值、9月零售銷售額）較預期稍好，對黃金價格造成打擊，皆因投資者認為經濟發展穩定代表中國央行可能不會再次推出貨幣寬松措施，故投資者轉而投資其他風險資產。與此同時，歐洲局勢依然存在許多不確定因素，引發投資者不安。而上周歐盟峰會中，歐盟領導人就建立單一銀行監管機構達成協議，帶動歐元兌美元的匯率上升。

黃金價格在周五開盤下跌至1,730美元/盎司，在一次跌破市場分析員認為的1,737美元支撐位（譯者注：周五，12月黃金期價收于每盎司1724美元，比前一交易日下跌20.7美元，跌幅為1.19%。紐約金價本周下跌2%，19日的收盤價創近六周新低）。部分市場觀察員認為，黃金的表現已變回傳統的現貨商品市場。

澳大利亞悉尼交易商大宗商品經紀服務公司Barratt’s Bulletin的總裁巴拉特(Jonathan Barratt)在周四向CNBC表示，若黃金價格繼續承壓，黃金ETF可能出現拋售。巴拉特對黃金采取謹慎態度，目前采取“逢低買入”的投資策略。巴拉特稱，出售黃金ETF代表股票市場可能出現拋售情況（畢竟現在已經是10月份）

上周美國的經濟數據持續向好，代表經濟可能開始復蘇。費城聯儲銀行和美國的主要指標顯示整體經濟正在改善，美國主要指標的數據更是7個月來最好，而房屋開公率的數字也是4年來最高。因此， 相信8、9月經濟數字將持續改善的人便開始質疑，美聯儲是否會繼續無限量QE3的資產購買計劃。

有趣的是，促成最近黃金價格大幅上升11%的主因是QE3，而現在造成金價下滑的也是QE3。QE3是一把雙面刃：是敵也是友。Trading NRG便為此作出總結：“可能導致金價下滑的主因之一便是QE3熱潮退卻后的萎縮。”

若覺得上述結論出乎意料，那再看看以下的文字：“有人認為QE3不會對美元造成負面影響。畢竟，在2008年的QE1和2010年的QE2，美元兌其他主要貨幣的匯率都沒有大幅波動，而能源和食物的通脹率也沒有達到美聯儲的預期目標。根據美國最近的消費者物價指數(CPI)，主要CPI（不包括能源和食物價格）在過去12個月只上升了2%。這也是限制黃金作為美元避險替代品的需求。”

白銀下跌了1.25%，報32.40美元/盎司，鉑族金屬也全線下滑。持續了一個月的南非金田公司(Gold Fields)在上周五停止，但有1,500名礦工遭到解雇，而其他自發性罷工仍然影響了部分黃金和鉑族金屬公司。南非英美鉑業(Anglo American Platinum)一個月來的罷工目前看來并無法得到解決，而且解雇的礦工已近12000名。

自8月以來，超過80,000名礦工因為薪金和工作條件而加入罷工行動，因為沖突而對貴金屬造成的損失依然沒有明確數字。鉑金下滑15美元，報1,629美元/盎司，銠下跌6美元，報636美元/盎司。美元指數上升至79.52 水平，原油價格溫和上升20%，每桶報92.23美元。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。