本報記者朱寶琛

世界黃金協會公佈的數據顯示，今年第二季度全球黃金需求量為1123噸，同比上漲8%。而上半年的需求總量躍升至2181.7噸，創下3年來的新高。

與此同時，黃金價格近期飆升至多年來的最高點。究其原因，財信國際經濟研究院副院長、財富證券首席經濟學家伍超明對《證券日報》記者表示，隨著全球經濟金融不確定、不穩定因素增加，投資者避險情緒快速上升，持有黃金的意願明顯增強。

除此之外，“去美元化”傾向下，全球一些主要央行也在持續增持黃金，用以增強本國貨幣“錨”的穩定性。2019年上半年全球各國央行的淨購金量達374.1噸，同比增長57%，是自2010年各國央行成為淨買家以來的最高水平。

卓創資訊分析師張偉對《證券日報》記者表示，進入8月份以來，國內外金價迎來瘋狂上漲，究其原因，主要是對全球貿易局勢持續擔憂的體現。

不過，值得關注的是，週三（8月14日）亞市盤中，現貨黃金價格震盪整理。在貝塔金融研究院院長徐陽看來，這是由於國際貿易形勢有所緩解，且美國核心CPI數據好於市場預期，促使黃金價格大跌，但是整體大環境依舊有利於黃金價格多頭，因此多空雙方膠著在1500關口附近。

“短期來看，投資者需要注意關注即將公佈的歐洲GDP數據，如果數據低於市場預期，黃金價格受壓將會加大。”徐陽對《證券日報》記者表示。

財富證券網絡金融部副總經理趙歡在接受《證券日報》記者採訪時表示，受美國經濟數據好於預期的影響，美元指數出現明顯的向上走強形態，黃金價格因此受壓回落。但美元指數目前趨勢不明，操作難度較大，而黃金價格趨勢向上依然沒有改變。

他同時表示，目前，國際形勢嚴峻，使得市場避險情緒高漲，資金紛紛流入避險資產，黃金價格繼續創新高的概率極大。同時，國際上主流國家都在實行較為寬鬆的貨幣政策，對黃金價格的需求還將繼續獲得刺激。

“就目前的形式來看，只要貿易保護還在持續，由此帶來的一系列負面效應短時間就難以消除。降息對經濟的提振也將大打折扣，這與上一個降息週期的情形是不同的。”張偉表示，預計後市金價仍將維持偏強的運行態勢。

徐陽稱，依舊較為看好黃金價格未來的走勢，因此對於黃金價格相關個股比較樂觀。但他同時提醒，需要警惕獲利盤的拋壓，尤其是在較高位置上，如果國際黃金價格出現異動，獲利拋壓可能會加大。

“全球降息週期已經開啟，市場對未來經濟下行預期增強，貴金屬作為避險工具，具備較強的上漲動力。”趙歡表示。

伍超明認為，後市黃金價格的投資機會仍值得期待。預計未來與黃金價格相關的A股標的仍有一定投資機會，但隨著全球權益市場波動加大、近期黃金股票漲幅偏高，短期需要警惕黃金股票的回撤風險，但中長期看仍有較好的投資價值。

在黃金價格節節攀升的同時，投資者對相關上市公司的關注也多起來了，對此，不少公司通過多種渠道予以回應。

《證券日報》記者梳理了近一個月來上市公司的回复情況。在“上證e互動”上，紫金礦業 ( 601899 )稱，公司的主業包括黃金、銅和鋅三大板塊，金價上漲有利於公司黃金業務的業績，但這不能代表公司整體業績的情況趨勢；中金黃金( 600489)表示，公司業績受黃金價格年均價影響較大，價格上漲對公司業績的影響為正向。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

打開APP 閱讀最新報導

　　作者| 貓哥

　　來源| 大貓財經（微信ID：caimao_shuangquan）

　　最近的黃金價格又爆發了，簡直是一天一個價，成功突破了1500美元/盎司大關，創了六年多以來新高，連當年搶黃金的中國大媽都基本解套了，如果按照當時1450美元/盎司算，還小賺了一筆。

　　很多沒上車的朋友有點心動，那麼現在到底還能不能買呢？

01

黃金價格“恐高”，還有白銀“窪地”

　　尤其是最近黃金價格已經漲了不少，很多朋友怕進去了就被套，恐高也正常。紐約黃金價格從年初已經漲了近30%。所以大家不妨換個思路，關註一下白銀，與其追高不如潛伏窪地。

　　同樣都是貴金屬，現在的菜百投資性白銀才4塊多一克，剛超過黃金的零頭。買塊兩斤的銀磚也就4000多，真心便宜，這還是最近白銀漲了以後的價格。

　　更開心的是，儘管近兩個月來，國際銀價一路上漲，最大漲幅曾達到17%，但商場的銀飾品價格並沒有上調，還是幾個月前的價格。根據工藝的難易，每克還是6元到10元不等，相比黃金還是便宜多了，是不是都想去撿漏了？

　　可惜，群眾的眼睛是雪亮的，總有比你快的人。7月以來，北京幾大白銀銷售商場反映，銀飾品的銷量同比提高了20%以上，有的甚至增幅達到30%。真有點當年大媽搶黃金的架勢了，連央視財經頻道都特地報導了現場的氣氛。

　　看來你還是晚了一步，最近很多喜歡白銀飾品的朋友趁著調價前，入手了喜歡的銀手鐲、銀項鍊等小飾品。並且銀勺、銀筷、銀碗也比較暢銷，比銀飾品還便宜一些。

但相比之下，銀條等投資性產品卻銷售平平，其實大家並不是不喜歡投資，而是交易的手續費很貴，差不多高達百分之10左右的成本，吃掉了大部分上漲的利潤。

02

普通人如何低成本投資白銀呢？

　　現在市面上的白銀產品眼花繚亂，其實老百姓 ( 603883 )的要求並不高，最好是正規，省心，方便，手續費還低。

　　貓基哥以前介紹過黃金的投資方式，從風險高低排序是：

　　黃金期貨（槓桿類）》黃金股票》黃金基金》紙黃金》實物金條。

　　道理是一樣的，大家總不能都買成一堆銀條存家裡吧，也不安全。兌現收益的時候手續費也高，但是白銀股票和白銀期貨的風險太大，很多朋友可能承受不了大幅波動，也沒時間盯盤，所以最好的方式就是白銀基金了。

　　用公募基金的方式去配置白銀資產是最穩健的方式，交給基金公司去打理就行了，隨時可以在手機上買賣，手續費也很低，一年後賣出的話，成本不足百分之2，也就是只要白銀漲2個點以上一年，剩下的都是你賺的，想獲利就容易多了。

　　目前市場上只有一隻跟踪國際銀價的公募基金，是國投瑞銀白銀期貨(LOF)基金，代碼(161226)，主要是被動跟踪白銀期貨主力合約，沒有槓桿風險，漲幅波動和白銀期貨主力合約差不多，門檻也很低，100元就可以參與，可以說是入門門檻最低的方式之一了，很適合中長期配置白銀資產。

03

那麼白銀有沒有中長期配置的價值呢？後面還有多大上升空間？

　　大家肯定希望實現資產的保值升值，最起碼跑過通脹吧。其實很多人對白銀過去的牛市行情並不了解，但歷史總是驚人的相似，白銀更像是龜兔賽跑的烏龜，雖然兔子前期領先，但笑到最後的還是烏龜。從過去19年的歷史上看，牛市初期階段白銀的表現通常都弱於黃金。

　　所以白銀的“窪地”時間不會太久，現在更像是積蓄能量。截止8月9日的金銀比已經達到88倍，比2008年金融危機時候的都高，從歷史上看，金銀比在60倍附近波動比較正常，通常情況下，一旦超過80倍以上時，很多專家會認為白銀的表現即將好於黃金。

　　最近的情況正是如此，不僅高，還持續時間長，最近半年的金銀比持續保持80倍的運行，算是持續時間最長的高比值運行時段了。

　　那麼到底意味著什麼呢？大家肯定知道橫多長，豎多長的道理，越是白銀被低估的時間越久，積蓄的能量就越大，一旦開啟比值修復行情，潛力會一下子爆發出來。

04

後面有什麼原因能支撐白銀走強呢？白銀會一直落後黃金嗎？

　　1）比價效應，咱們先要明白為什麼會出現金銀比增大？很簡單，隨著黃金價格的上漲，如果白銀跟不上的話，購買一盎司黃金價格所需的銀盎司數量變多了。白銀相比就便宜了，但同作為貴金屬，白銀同黃金價格一樣具有貨幣屬性和避險功能。所以早晚會追上黃金價格的漲幅，並且超越。

　　從歷史上看，白銀波動率約為黃金價格的1.6倍，幾乎每波大行情都比黃金價格漲到更多，多漲了100%都不叫事。

　　2）白銀工業需求更大、更稀缺。現有黃金總儲量約21.5萬噸，可供開採69年左右，而白銀約為53萬噸，僅可供開採使用23年，更有激進的數據統計最多開採10年。另外，白銀有近60%的需求來自工業，而黃金價格不足10%。白銀在新能源、電子電氣、醫藥化工、消毒抗菌等應用廣泛。

　　3）多重基本面利好。首先最重要的推手是利率下行，今年有20多個國家降息，全球降息潮已經是大勢所趨，歐元區早已是負利率，你現在持有日元，歐元，美元能帶來什麼回報？五年後有多少？可能還貶值了。

　　尤其是美國也降息了，美元開始中長期走弱，而以美元計算價格的黃金價格卻大大提高了，基本奠定近來金銀牛市的基礎。

　　所以黃金價格的突破，背後正是貨幣信用的貶值。從下圖可以看到，金價的走勢和美國的利率水平呈現反向運動規律，也就是說，越寬鬆的資金市場，金銀的想像空間就越大。

05

實際利率下行，貴金屬重回上升通道

　　尤其是全球經濟在中長期面臨增長放緩下，中國等新興市場國家還會繼續樂此不疲的增持黃金，看來黃金白銀遠沒有達到利好出盡的地步。根據美銀美林報告預測，黃金價格明年可能觸及2000美元/盎司大關。

　　也就是說還有近40%的上漲空間，那麼白銀的想像空間也就打開了，如果跟隨黃金價格補漲，很可能重現歷史上的驚艷表現，重現站回C位，漲幅可能比黃金價格更大。

06

未來白銀的地位會逐漸提高

　　尤其是從09年開始，納斯達克指數已經漲幅超過400%。一旦股市出現重大調整時，很可能讓美國經濟陷入滯脹，並且引發全球金融市場的動盪。加速紙貨信用的貶值，而從本質上來說，當今世界真正的貨幣只有金銀，那時候金銀的貨幣價值會更加凸顯，成為一種最佳避險資產。

　　最後給大家分享一個投資白銀的小妙招，貓基哥發現，當金銀比在80倍的時候，加重白銀的配置比例更合適，可以充分享受白銀補漲的過程，但當補漲過後，白銀性價比會逐步下降。

也就是金銀比回歸到60倍左右時，可以重新調整，加重黃金的比例，等待下一次金銀比80倍的出現。

　　這樣的好處是享受到了金銀輪動上漲的收益，如果大家怕承擔太多波動風險，又長期看好的話，可以選擇定投基金的配置模式，逐漸增加白銀和黃金基金的倉位，在回調時能拉低持有的成本，一旦行情啟動就可以很容易扭虧為盈。

本文首發於微信公眾號：大貓財經。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

打開APP 閱讀最新報導

　　大家好，歡迎來到金十交易學院《黃金實戰技巧》課程。

　　中國古代前人的智慧可謂博大精深，老子在《道德經》一文中提及“有道無術術尚可求有術無道止於術”。各位可以思考一下，此道指的是什麼？

　　道，指的是人們對事物發展本質特點、本質規律的認識，道，決定一個人對事物本質的認識層次、深度。在給學員做交易系統培訓時，我經常提到一個案例：桂花在深秋十月、十一月開放，十里桂花漂香，人人皆知。那麼桂花在10月初開就是桂花的本質了嗎？如果改變一下桂花樹上的環境和溫度、濕度等，它還會10月開嗎？當我們所處在的位置和角度是在地球的北半球時它是這樣的規律和特點。那麼，如果它是處於南半球呢？桂花還是10月開嗎？答案是否定的。花之道，是適應大自然，適應地球氣候、溫度、濕度、地理位置和天氣等自然條件等因素。10月花開並不是定論，只是表象，更不是本質，因故而得出，自然而然的哲思了。

　　回到黃金市場，無論是基本面分析還是技術面分析如果都是每一個，投資者實現增值保值“利器”的話，那麼正確的交易理念必然是投資者心目中在這個市場中長久生存的“利器”。因此，在系統性介紹黃金投資分析方法之前，向投資者朋友介紹正確的交易理念就顯得尤其的重要。

　　不管是在黃金投資還是在金融衍生市場的其他投資（股票、外匯、原油、商品期貨以及期權交易等）其實所謂的方法與理念基本具有較高的相似性，主要有以下四點：

第一點：順勢交易

　　每個人都會對市場的方向、價格波動有著自己的走法與觀點，不管是拋硬幣還是K線技術、指標技術、各大交易理論、算法/量化交易，本質上就是去尋找這3個點位：1）入市點，2）止損點，3）止贏點。以上這些方法都是停留在術層面，投資者更多的是關心的是術的一面。

　　其實不論使用何種技術手段，沒有好壞之分，只有適合你的才是最重要的、最得當的。在完整的交易系統之中，就是要解決這3個交易點位的問題。而順勢交易就是交易系統之中——術的核心邏輯。

　　逆市交易所帶來的只有巨大虧損。市場上有一個十分形象的比喻，不要用手去接一把正在落下的刀，當你空手去接那把落下的刀時，你必將被那把刀所割傷。在黃金正處在明顯的上漲或者下跌的趨勢之中，不要去賭價格是否已經到了最高位或者最低位。我們要做的只是順著市場的趨勢去做交易，何為順勢，怎麼順、什麼時候順、在哪個時間週期順、從大（週期）到小，還是從小到大？

　　我想、這個問題必然是眾多交易心中的一個迷、一個心結，而路亞交易學院旗下主打《M2交易系統》課程將徹底為大家解決這個迷、這個心結。

第二點：倉位管理/資金管理、和風險控制

　　好的倉位管理能夠幫助投資者進退自如，進可追單，退可鎖單。最簡單的倉位管理就是逐步輕倉入場，建議可將倉位分配成5-10份，每次都以1-2成倉位開單入場（10倍以內的槓桿比率），資金管理第一原則：槓桿交易的金融市場中任何時候都不要全倉，這是大忌。

　　合理的倉位管理，是降低風險最有效的辦法之一，也是調節心理情緒的關鍵所在，更能幫助你進退自如，立於不敗之地。

　　風險控制，這個是交易之術中，佔有絕對重要性和絕對的地位，風險控制是交易之術中的NO.1，沒有之一。風險來自三個維度，風控其實也是立體的。

　　A） 金融市場的風險，只有充分認識到金融市場的風險，才能知道並了解如何去避免。

　　B）交易系統方法的風險，如果這個風險控制不好，金融市場機會再多也是無法從中獲利的。

　　C）最大的風險來自於人，人為什麼是最大的風險？這個留給大家思考吧。

第三點：交易理念

　　交易的終級境界是哲學也是藝術，交易理念到底是什麼？在我看來，交易之道應當包括三個方面的內容：A。交易哲學；B。交易心理；C。交易理念；對於我們更多的投資者來說，要想在交易生涯中有所造詣，我建議在交易心理學和交易哲學這二大領域重點修行。

　　理念，其實就是虛幻的理念，在盤中會指導你不要做錯事情，僅此而已，交易理念確實是很虛，但是不要小看它的威力，在行情爆發時，只要你不做反向，或者你碰巧跟對了趨勢發動的時機與方向，這個理念可以起到“救命”的作用。

　　“下山之路不做多”，這是我交易的這些年一直在使用的交易理念之一，在這個交易理念的影響下，任何黃金下跌趨勢走勢我都不會參與，如下圖1。圖中高位出現第一個支撐點，約在1292/95區間，這裡如果按照“支撐與阻力”的交易理念，是很多投資者會做多的點位吧，但是，在明顯下跌K線中，交易理念指導下不會交易進場。隨後行情發展過程中，金價一路下跌，這就是下山之路，這種單邊大行情的關鍵時刻，理念就能派上用場，能幫助我們躲過逆勢交易所帶來的大風險。

　　所以，關鍵的時候，一個交易理念，就能讓你減少”爆倉”的概率，這也正是在金融市場中生存，必須要建立自己的交易系統，交易系統中也應當建立屬於你自己的交易理念。

第四點：自我訓練

　　自我訓練，即自己充當自己的教練，大家都知道一支球隊要想在賽事上取得成績，只有培訓是不夠的，還要有球員自我的突破和自律性的自我訓練，不光在體能，在思想心理上也要有良好的能力。從體育的角度來看，交易員比運動員更難，不像球員還有教練，交易員只能是自己訓練自己，交易員的主觀能動性要求比球員的要求更高一些，我們要像訓練世界冠軍一樣訓練自己。

　　關於交易員的自我訓練，最基礎的是有效交易時間積累。很多人有看盤，但沒有實現有效交易時間積累，所以看似很忙，卻往往毫無進步。想要做到有效交易時間積累，就要在你每一次實盤交易中，交易前都要有30分鐘以上時間，用於動手記錄和畫圖制定計劃，滿足30分鐘的要求才能在機會來臨時交易下單，交易後也要有詳細的品種梳理和交易總結。

　　自我訓練方法技巧很多，這部分是路亞交易學院的特色課程之一，在適當的時將與金十交易學院聯合推出交易者的課程體系，會在情景化教學中、體驗式訓練學中帶著大家一起做好交易訓練。

　　從貿易摩擦升級，到人民幣破7、美國將中國列為“匯率操縱國”，再加美債收益率極度倒掛加深經濟增長擔憂，全球新一輪寬鬆浪潮席捲而來，央行紛紛降息，一周之內更是四家主要央行相繼降息。

多重因素為黃金價格帶來“完美風暴”，多頭徹底爆發，一舉衝上收於1500美元/盎司，創下六年新高。

打開APP 閱讀最新報導

　　近日，中國人民銀行調查統計司公佈的數據顯示，中國7月繼續擴大了黃金價格儲備規模。截至7月末，中國黃金價格儲備增加9.95噸，達1936.5噸，實現了自2018年12月以來，連續8個月增持黃金價格儲備。中國黃金價格儲備在上半年共增長74噸，其中第二季度月淨購入量小幅增加，使2019年上半年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。

　　2019年第二季度，全球各國央行共購入224.4噸黃金。這使得上半年的央行購金總量達到了374.1噸，世界黃金價格協會表示，這是全球官方黃金儲備淨增幅最大的上半年。受近期這一持續趨勢的影響，更多的央行加入了購金的行列，主要為新興市場國。

　　世界黃金價格協會8月發布的數據顯示，2019年上半年全球各國央行的淨購金量達374.1噸，同比增長57%，是自2010年各國央行成為淨買家以來的最高水平（按年度計算） 。在這6個月內，有9家央行的黃金價格儲備至少增加了1噸。這延續了近幾個季度的趨勢，增持黃金價格的需求已在更多國家（主要是新興市場國家）的央行之間蔓延開來。

　　官方黃金價格儲備數據表明，截至2019年6月，美國、意大利、瑞士、日本、印度、荷蘭、中國台灣和葡萄牙的官方儲量沒有變化；新興市場央行則繼續保持穩健速度積累黃金價格儲備。俄羅斯、中國和哈薩克斯坦在今年上半年的購買量中依然處於領先地位。其中，俄羅斯較五月黃金價格儲備增幅最高，由2190.1噸增至2207噸。

　　據世界黃金價格協會統計，二季季度黃金價格需求總量增長8%至1123噸，2018年同期為1038.8噸；黃金投資總需求相對平穩，增長1%至285.8噸，2018年同期為282噸；全球金飾總需求增長2%至531.7噸，2018年同期為520.8噸；各國央行總需求增長47%至224.4噸，2018年同期為152.8噸；黃金總供應量增長至1186.7噸，2018年同期為1121.3噸；回收金供應量增長9%至314.6噸，2018年同期為289.8噸。

　　世界黃金價格協會董事總經理王立新認為，從本季度數據來看，央行購金成為2019年第二季度中國黃金價格需求的亮點。中國黃金價格儲備在上半年共增長74噸，其中第二季度月淨購入量小幅增加，使2019年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。儲備多元化及對安全、流動性資產的需求，是央行購金的主要推動力。

　　值得一提的是，在金飾行業的展銷活動以及持續創新和開發高端產品的推動下，即使是在傳統意義上的淡季，中國4、5月份的金飾需求量也相對樂觀。此外，消費者也繼續關注近年來行業開發的更具創新性、更高硬度的高端產品。但從另一方面來看，因金價短期內快速持續走高，或將抑制黃金價格消費以及投資需求。

　　六月金價攀升，自2013年以來首次突破1400美元/盎司，飆升至多年來的峰值。而以其他貨幣計價的金價漲幅更為顯著，驅動本輪金價上行的主要因素包括降息預期與政治不確定性，同時全球央行強勁的黃金價格買入也是金價的重要支撐。

　　全球黃金價格供應量第二季度增長6%，至1186.7噸。受6月份金價大幅上漲的推動，第二季度金礦產量創歷史新高，達882.6噸，同時回收量躍升9%，至314.6噸。從上半年整體來看，全球黃金價格供應量達到2323.9噸，為2016年以來的最高水平。

　　另外，全球黃金價格ETF的持有量增長67.2噸，達6年新高2,548噸，央行購金與穩健的ETF淨流入成為支撐2019上半年全球黃金價格需求的重要驅動，印度的金飾需求在第二季度也出現了強勁的複蘇，上升12%至168.8噸，推動全球金飾需求季小幅同比增長2%，總量達531.7噸。

　　此外，貨幣貶值有助於提高金礦公司的利潤率，較弱的生產國貨幣幫助推低了非美元成本，提振了南非、中國、澳大利亞、俄羅斯和加納等主要礦業國家的金礦生產利潤，不斷上漲的金價（尤其是以主要生產國貨幣計價的金價）仍更具優勢，從而推高了利潤率，使得該行業處於相當健康的地位。

同時，隨著6月金價上漲，消費者受到金飾商促銷活動的吸引，紛紛拋售黃金價格，致使中國回收金供應量同比增加顯著，近期中國黃金價格回購市場的創新發展也可能推動了回收金供應量的上升。

　　黃金價格需求下滑，行業輕度疲軟

　　市場趨勢向好的同時，黃金價格需求小幅下滑，消費者對黃金價格的購買態度依舊持續2018年相對保守的消費模式，導致行業輕度疲軟，不利於黃金市場大發展。

　　據中國黃金協會最新數據顯示，2019年上半年，全國黃金實際消費量523.54噸，與2018年同期相比下降3.27%。其中：黃金價格首飾358.77噸，同比增長1.97%；金條110.51噸，同比下降17.29%；金幣2.90噸，同比下降29.27%，國內黃金價格首飾消費繼續穩中有升，金條、金幣需求則明顯下滑；世界黃金協會也表明投資需求相應疲軟，中國占全球需求下降量的三分之二左右；受變動的國際形勢影響，科技用金需求也呈下降趨勢，中國（中國大陸和香港特別行政區）的主要東部製造中心和日本的第二季度黃金使用量分別下降了5.3%和4.0%。

　　對此，世界黃金價格協會表示儘管二季度季度最後幾周形勢艱難，但隨著領先品牌擴大網絡，並將觸角伸至低線城市，零售市場仍在繼續發展。消費者也繼續關注近年來行業開發的更具創新性、更高硬度的高端產品，這在一定程度上反映了金飾行業在推廣這些利潤率更高的產品方面所做的努力。同時，2019年第二季度隨著中國央行承諾保持匯率穩定，在過去18個月支撐著黃金投資需求的匯率擔憂在5月份有所緩解。

中國黃金價格協會也指出，在全球宏觀經濟疲軟、國內經濟結構調整的背景下，黃金價格行業積極響應新時代高質量發展要求，深化供給側結構性改革，淘汰落後產能，優化產業結構，整合優質黃金價格資源，推進科技創新。

    本文首發於微信公眾號：券商中國。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

　　週二（8月6日）現貨黃金價格小幅高開，並續刷逾6年高點至1474.93美元。現貨黃金價格現報1471.05美元，漲幅0.5%。

　　受美國非製造業PMI創3年新低以及9月美聯儲降息50個基點預期大增的影響，黃金價格持續走高。此外國際貿易緊張局勢令全球股票大跌，週一道指創出2019年以來最大單日跌幅，同時全球債券收益率持續走低，尤其是歐洲方面多國債券收益率全線轉為負值，進一步凸顯黃金的吸引力。短期而言，黃金價格將測試1480和1500關鍵壓力位。

　　日內關注澳洲聯儲利率決議，屆時可能會傳達有關全球央行寬鬆立場最新信號。

打開APP 閱讀最新報導

美國非製造業PMI刷新三年低點，美聯儲9月降息50個基點預期飆升

　　週一公佈的美國7月ISM非製造業PMI刷新自2016年8月以來最低水平，其他分項數據方面，美國7月ISM非製造業新訂單指數跌至2016年8月以來最低水平，商業活動分類指數從6月份的58.2%下降至53.1%、非製造業數據疲軟是美國經濟疲軟的最新信號。

　　根據匯通財經APP的數據，此前美國公佈的7月Markit製造業PMI初值實際公佈50，創2009年9月以來新低。匯通網此前提到，在最近的經濟放緩期間，非製造業ISM的表現優於製造業ISM，這在一定程度上可以抵消製造業造成的損害。但是市場將關注該數據是否會出現明顯拐頭的信號，如果該數據也開始逐步趨向於疲軟，這可能會對美國的就業市場造成進一步的損害，進而強化市場對於美聯儲降息的預期。

　　因此隨著美國非製造業數據也出現了明顯放緩的信號，強化了市場對於美聯儲降息的預期。芝商所Fed Watch工具數據，目前9月降息50個基點的概率已經升至41.9%，而就在本周初市場對於美聯儲降息50個基點的預期僅僅只有0.4%，暗示市場情緒的迅速轉變。

　　受美聯儲降息預期大增的影響，美元連續三日大幅收陰，目前已經跌至97.2090，創7月22日以來新低。黃金則刷新逾6年高點至1474.93美元。

　　匯通網認為，市場接下來關注的重點是本週五公佈的美國PPI數據，在製造業和非製造業雙雙不佳的影響下，市場將再次轉向美國通脹數據的變化，作為通脹數據重要觀測指標，如果PPI數據依舊表現不佳，可能會進一步強化市場的降息預期，進而提振黃金價格。

國際貿易緊張局勢令全球股票大跌，警惕特朗普或對歐洲動刀

　　國際貿易緊張局勢是近期推動金價持續走高的重要因素。受貿易擔憂情緒的影響，全球股票均出現了不同程度的回落。

　　匯通財經APP顯示，道瓊斯工業平均指數在周一下跌超過950點，收跌767點，跌幅2.9%，為2019年以來最大單日跌幅。標準普爾500指數下跌2.98%，納斯達克指數下跌3.47%。

　　此外，美國十年期債券收益率已經跌至了1.679%，為2016年10月以來的最低水平。因為投資者加速押注美聯儲降息，以應對國際貿易局勢對於美國經濟的拖累。

　　據匯通網觀察，美國企業公佈的二季度財報來看，多數均不及預期。如果國際貿易局勢進一步對美國經濟造成損耗，可能會在美國股票中有進一步的反映，從而推動資金進一步流入黃金價格。

　　匯通財經APP顯示，受國際貿易緊張局勢和美國股票大跌的影響，週二亞太股票開盤普遍低開，韓國首爾綜指周二開盤下跌2.39%，報1900.36點，創近三年半新低；日本東證指數勢抹去2019年迄今為止的漲幅，跌至1月4日以來的最低水平。

　　匯通財經APP提醒，特朗普和歐洲的貿易摩擦仍在發酵，目前已經針對法國紅酒加進口稅。在此之前，特朗普因歐盟領導人選未定而推遲了對歐盟加汽車關稅，這可能會加劇國際貿易緊張局勢。

黃金需求激增，各國央行繼續擴大黃金購買

　　隨著全球避險情緒回升，市場對於黃金的需求也開始顯著的增加。世界黃金協會最新公佈的數據顯示，2019年以來全球黃金需求增長8%，為2016年以來的最高水平。

　　具體數據顯示，2019年1月至6月全球黃金價格的需求量為2182噸，高於2018年同期的2021噸，其中第二季度需求量為1123噸，而2018年同期僅為1039噸。

　　世界黃金價格協會市場主管Alistair Hewitt表示，寬鬆的貨幣政策和地緣政治不確定性將推動資金持續流入黃金和黃金支持的ETF。

　　此前，世界黃金價格協會數據顯示，各國央行仍在繼續加大對於黃金價格的購買力度。各國銀行在第二季度購買了224.4噸黃金，整個2019年上半年購買量超過374噸，較之2018年上半年238噸明顯增加，為2000年以來的最高水平。

　　同時4月至6月黃金ETF持有量增加67.2噸，整個上半年為107.5噸，為六年高點2548噸。

歐洲債券收益率大跌疊加英國脫歐的不確定性凸顯黃金價格的吸引力

　　除了以美元計價的黃金價格大幅飆升外，以英鎊和歐元計價的黃金價格也出現了大幅的上漲。

　　週一英國黃金價格上漲1.7%至每盎司1204英鎊，創下有史以來的最高紀錄，因市場對於英國無協議脫歐的擔憂情緒激增。

　　週一英國首相發言人表示，政府正大力促進為無協議脫歐作準備，政府的首要目標是確保與歐盟達成脫歐協議。英國首相約翰遜希望與歐盟領導人會面並協商新的協議，希望歐盟改變在擔保協議上的立場。歐盟委員會發言人也表示，在脫歐上我們對與英國首相約翰遜談判持開放態度，儘管如此，無協議脫歐的風險依然是與日俱增。

匯通財經APP提醒，三菱東京日聯銀行表示，目前認為，英國無協議脫歐是最有可能的情況，因此相應地下調了對英鎊的預測水平。英國議會強迫舉行大選，但保守黨和英國脫歐黨獲勝是我們最有可能看到的情景。

　　同時該機構表示，英國央行降息將很快到來，現在預計，英國無協議脫歐或破壞性脫歐後，英央行將在今年12月和明年1月分別降息25個基點。

　　與此同時，受國際貿易緊張關係影響，歐洲多國的債券收益率全線跌至負利率的水平。其中德國30年期債券收益率跌至-0.522%。

　　而荷蘭30年期債券收益率也跌至了-0.016%。這都促使更多的資金流入黃金。

　　匯通財經APP提示，如果近期全球債券收益率持續走低的狀況未能得到改善，可能會促使更多的資金流入黃金價格。

技術分析

　　隨著黃金價格持續突破多個關鍵阻力位，目前上方最直接的壓力是1921.18/1046.40的50%分位於1481.80。

　　目前下方最直接的支撐是1470和8月5日收盤價1463美元附近，只要維持在這個點位上方，黃金價格大概率將做進一步的上探。但是任何時候跌破1463，料測試7月18日、19日和8月1日的高點1445美元附近，但是料觸及可能性不大。

　　任何時候站上1481.80美元，黃金價格大概率將測試1500美元，這是一個關鍵的多空分水嶺，一旦突破料黃金價格將有機會測試1530一線。

後市前瞻

　　09：30 澳大利亞 6月商品及服務貿易帳

　　12：30 澳洲聯儲公佈利率決定

　　22：00 美國6月JOLTs職位空缺

　　24：00 美聯儲布拉德發表講話

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　週一（8月5日）現貨黃金價格短線刷新兩周高點，並突破關鍵的1450美元關口至兩周高點至1451.91美元，因上週五公佈的美國非農就業人數三個月平均增長14萬為近兩年的最慢增速，同時全球央行進入了寬鬆週期，同時國際貿易緊張局勢使得全球股市出現了大幅的回落，這促使資金從股市回流黃金價格。

　　現貨黃金價格現報1447.10美元，漲幅0.45%。

打開APP 閱讀最新報導

非農數據暗示美國就業市場疲態顯現

　　上週五儘管非農薪資數據小幅回升，但是因三個月平均增長14萬為近兩年的最慢增速，同時國際貿易擔憂情緒發酵因此持續對美元構成壓力，這使得市場消化美聯儲此前鷹派降息的影響，同時日內美元跌破98關口。

　　蒙特利爾銀行資本市場利率策略師則認為，雖然7月民間就業人數出現反彈，但增長速度仍然溫和。美國二季度勞動力成本增速則創一年半新低，這也是導緻美聯儲啟動2008年以來首次降息的最新動力 ( 310328 )。？

　　Fed Watch 數據顯示，目前市場對於9月降息的概率依然接近100%。如果近期基本面沒有明顯的改觀，可能會進一步強化市場對於美聯儲9月降息的預期，甚至不排除美聯儲降息50個基點的可能。

全球央行進入寬鬆週期，關注週二和周三分別公佈的澳大利亞和新西蘭聯儲利率決議

　　與此同時，全球央行陷入了寬鬆週期。隨著8月1日美聯儲10年來首次降息，這是全球央行進一步陷入寬鬆週期的最新信號。

　　匯通財經APP顯示，2019年以來，多國央行開啟了降息的周期，隨著5月新西蘭開始了降息，澳大利亞連續兩個月降息。

　　而歐洲央行方面，儘管歐洲央行維持利率不變，但是該央行表示將會在相當長的一段時間內維持高度寬鬆的貨幣政策立場，同時市場預期歐洲央行未來仍有降息20個基點的空間。

　　儘管美聯儲主席鮑威爾暗示，降息並非必然是寬鬆週期的開始，此舉意味著美聯儲下一次降息的時間點可能仍是遙遙無期，除非美國經濟此後出現戲劇性惡化。

　　但是分析人士認為，市場不必過度解讀鷹派降息。一方面，美聯儲在連續加息後突然轉向降息僅僅隻時隔半年，政策的突然轉向反映了美國經濟基本面的惡化，同時特朗普不斷對美聯儲施壓，這使得美聯儲繼續降息的壓力越發的明顯。同時這是美聯儲10年來首次降息，而且是在美國經濟出現衰退跡象之際，從此前美國企業公佈的二季度財報來看，多數均不及預期。美聯儲未來持續降息仍不可避免。

　　眼下市場將關注週二和周三分別公佈的澳大利亞和新西蘭聯儲利率決議，市場將進一步尋找全球央行寬鬆的信號。

國際貿易緊張情緒導致全球股市大跌

　　除此之外，國際貿易緊張局勢也是提振金價的重要因素。分析人士認為國際貿易局勢使得美國經濟放緩的趨勢越發的明顯，這是美聯儲被迫降息以提振經濟重要因素。

　　對此，MKS交易主管Afshin Nabavi認為，特朗普所造成的不確定性不會很快結束，預計1400美元將成為黃金價格一個非常重要的支撐水平。目前尚沒有看到黃金價格上方存在很大的壓力。

　　受國際貿易緊張情緒的影響，美國股市也出現了大幅的回落，分析人士指出，從此前美國企業公佈的二季度財報來看，多數均不及預期，因此國際貿易局勢無疑加劇了美國股市資金的外流。

　　受美國股市大跌的影響，全球股市也出現了不同程度的回落。從日內表現來看，日經225指數日內跌幅達到1.50%，報20770.30，並隨後刷新兩個月低點至20644.94；香港恆生指數週一開盤下跌1.6%，並隨後進一步下跌至近7個月低點至26284.32。

　　同時迷你標普股指期貨日內跌至6月18日以來新低至2905，進一步暗示市場資金從股市逃離，這都在一定程度上對黃金價格構成支撐。

　　匯通財經APP提醒，隨著日內黃金價格突破了關鍵的1450壓力位，短時間關注上方是逾6年高點1453美元附近，如果進一步上行料測試1921.18/1046.40的50%分位於1481.80美元和1500美元。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　本週，黃金價格遭遇了劇烈波動：美聯儲鷹派降息，金價一度跌幅下挫，逼近1400水平，隨著貿易局勢的惡化，避險需求提振金價絕地反擊，最高上攻至1450美元/盎司水平。外匯資訊網站Dailyfx撰文指出，本週走勢表明黃金價格正值易漲難跌的多頭市場。

　　這從美國商品交易委員會(CFTC)週五(8月3日)公佈的持倉報告中也能看出來！隔夜，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈了截至7月30日一周內的華爾街持倉報告。

　　報告稱，截至7月30日本週二，即美聯儲FOMC會議宣布2008年12月以來首次降息的結果一天前，投機者和基經理的單黃金價格看漲情緒創四周新高，白銀看漲情緒創逾20個月最高。

　　具體數據來看,上述投資者所持的COMEX 黃金期貨和期權淨多頭頭寸增加13848手合約，至231365手合約；所持COMEX 白銀期貨和期權淨多頭增加11166手，至65327手合約。

　　消息面來看，儘管美聯儲實施了鷹派降息，但是眼下隨著美國經濟數據的疲軟，尤其是製造業的惡化，再加上貿易局勢的緊張昇溫，使得美聯儲進一步寬鬆的預期依然高企，目前9月降息預期超過90%。

　　Dailyfx文章指出，本週市場見證了不少歷史時刻，包括美聯儲時隔十年首次降息，也包括德國三十年期國債收益率跌破零水平。這些信號都在指示全球正進入美國金融危機後的二次寬鬆潮，而這種遙遙無期的低利率政策正在創造奇觀——負的長期收益率。

　　這種由歐洲和日本引領的負收益率範圍正在擴大，如果說以前黃金價格的無息特徵削弱了它的吸引力，那麼如今與負息資產比起來黃金價格也有了優勢。

　　黃金價格的避險地位重新受到了投資者們的重視。環視全球，貿易紛爭地緣緊張經濟放緩都會令投資者膽戰心驚，尤其是高處不勝寒的歐美股市，令買入黃金等避險資產防止崩盤風險變得越來越合適。

　　文章還指出，隨著本週技術上黃金價格已經完成三角形看漲突破，新一輪漲勢或已經開啟。

　　日圖顯示，黃金價格本週算是有效突破了近一個月以來的三角形整理，伴隨布林帶由緊縮轉向擴張，金價進一步上漲空間已經打開，MACD指標趨於金叉也發出看漲信號，預計黃金價格突破下一道阻力1450後，將打開升向1500的空間。

　　回調方面，下方關鍵支撐在1430附近，持穩該水平表明對三角形的看漲突破保持有效，若下破1430則有必要暫時擱置看漲立場。

　　投行觀點：道明證券(TDS)表示，美元走弱是市場看穿了美聯儲虛張聲勢。該行認為，黃金市場仍有動能支撐。“市場對美國利率漲至零的預期在上升，認為今年會降息50個基點。”

　　FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示，避險情緒推動了金價的走高，一旦金價穩定到1445美元/盎司上方，後市看向1450至1470區域。

　　Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah表示，貿易問題的升溫帶來了金價大漲，後市可能繼續走高。“黃金價格在1450美元/盎司有強勁阻力，因此大漲後投資者們選擇獲利了結。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　週四，美聯儲和英國央行兩大“狠角色”和美國總統特朗普對貿易關係的最新表態帶來一定影響，各大市場的行情可謂跌宕起伏，驚心動魄。

　　其中，布倫特原油一度大跌6.99%，險些跌破60美元關口，WTI原油跌幅更是一度擴大至7.9%。有分析指出，隔夜的美聯儲決議不及市場預期、歐佩克減產力度有所下滑和非歐佩克國家原油產量上升都是打壓油價的關鍵因素，而且隨著各國製造業持續萎縮，市場對國際原油需求預期也進一步下降。

　　國際黃金價格則是低開高走，日內震盪近50美元。受美聯儲利率決議和鮑威爾發布會影響，黃金價格昨日開局不利一度下破1410美元關口；但隨著晚間美債收益率持續下挫，避險情緒迅速升溫帶動國際黃金價格強勢拉升，較日低反彈超40美元，最終強勢收漲。國際白銀行情也出現較大起伏，在盤中失守16美元關口尾盤持續上揚，最終小幅收漲。

　　匯市方面，美元指數走勢與國際金銀正好相反，由於晚間公佈的多項美國經濟數據表現並不理想，投資者拋售情緒逐漸升溫，連累美指日內由漲轉跌。英國央行利率決議和行長卡尼的發布會沒有帶來多少利好消息，連日暴跌的英鎊依然難止頹勢。與此同時，MSCI 新興市場貨幣指數MIEM00000CUS也大跌0.62%，為年內最大單日跌幅，全球匯市一片慘淡。

打開APP 閱讀最新報導

　　英國央行全票通過維持利率在0.75%不變，此外，央行維持資產購買規模、企業債購買規模不變。在經濟預期方面，英國央行下調今明兩年的GDP預期，但上調未來三年通脹預期。對於未來加息預期，英國央行表示漸進且有限度的加息是合適的。央行行長卡尼在發布會上表示，即使脫歐進展順利，部分英國投資也不會恢復，英央行能採取的行動相當有限，如果出現無協議脫歐還將導致通脹水平上升。

世界黃金協會：上半年全球黃金需求創三年新高，全球黃金ETF持有量在第二季度上升了67.2噸至2548噸，為六年以來的最高點。世界黃金協會在《黃金需求趨勢》中指出，央行購金與穩健的ETF淨流入是支撐2019上半年全球黃金需求的重要驅動因素。

巴里克黃金在對南美洲Lagunas Norte金礦進行硫化物資源評估後表示，該金礦可能會停產並被封存。去年，該金礦產量為24.5萬盎司，巴里克CEO曾表示，正在尋求針對Lagunas Notre金礦制定新的計劃，並暫停出售位於秘魯的資產。

投資者擠爆債市，關鍵美債收益率急劇下滑。數據顯示，美國十年期國債收益率一度跌至1.92%，為2016年11月以來最低水平；三十年期美債收益率跌至2016年10月以來新低，勢將跌近10個基點；兩年期美債收益率跌至2017年11月以來新低，勢將下跌17個基點；五年期美債創下2017年9月以來新低，勢將下跌近18個基點。

全球製造業持續萎靡，美國7月Markit製造業PMI終值錄得50.4創2009年9月以來的最低水平。Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，美國製造業已進入2009年以來最嚴重的低迷，這表明商品製造業會對第三季度經濟增長造成明顯的拖累。

　　除了美國之外，歐元區各經濟體製造業PMI數據也表現低迷，其中，歐元區7月製造業PMI終值為46.5，法國 7月製造業PMI終值僅錄得49.7，表現低於市場預期，德國 7月工廠生產速度更是降至7年來最低點，出口訂單降幅為10多年來最大。

　　歐盟財長電話會議過後五位IMF總裁候選人無一退出，當地時間週五上午歐盟將對各候選人進行投票。此外，法國方面表示，英國可能在周四晚些時候提名IMF總裁候選人。市場消息指出，此次投票將使用QMV規則，即必須得到55%的歐盟國家、代表歐盟總人口65%以上的成員國的支持，投票方可通過。

　　日本央行副行長雨宮正佳表示，和其他主要央行一樣，日本央行也可能採取行動預防風險。雨宮正佳表示，雖然日本央行已經採取大量寬鬆政策，但這並不意味著不會近一步放鬆貨幣政策。如果收益率大幅波動，日本央行或會擴大收益率波動範圍區間，並將擴大債券收益率波動區間視為放鬆政策的選項之一。

國際鈀金晚間閃崩，一小時內急墜近70美元。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，疲軟的汽車銷售數據會對鈀金短期表現構成壓力。不過考慮到鈀金供應量的顯著增長預計要到2023年至2024年才會實現，且鈀金的需求仍在繼續增長，到2020年鈀市場將出現77萬盎司的缺口。因此，近期鈀金價格下跌可被視為買入機會。

☆北京時間週五20：30，美國勞工部將公佈美國7月季調後非農就業人口和7月失業率等重要經濟數據，料將對美元、美股和黃金價格造成明顯影響。市場預期7月新增非農就業人數為16.4萬人，低於前值。

日本和韓國的關係可以說已經降至1965年關係正常化以來的冰點，日本週五把韓國從其貿易夥伴“白名單”中剔除。這是日本自7月初對韓國部分半導體製造原材料施行出口管制後，時隔28天再次採取“報復措施”。

打開APP 閱讀最新報導

（韓國《中央日報》）

據韓聯社報導，8月2日上午，日本內閣批准通過《出口貿易管理令》修訂案，決定把韓國排除出獲得貿易便利的“白名單”，預計於8月底實施。這一名單包含27個國家，韓國2004年加入，已有15年，將成為第一個遭排除的國家。

所謂“白名單國家”，是日本從國家安全保障上認定的友好國家。日本廠商可以以相對簡便手續，向這些國家出口可轉為軍事用途的產品和技術。對沒有列入清單的國家，日方企業需要獲得經濟產業省批准，才可以出口產品。

韓聯社先前報導，一旦韓國被清出“白名單”，除食品、木材等商品外，幾乎所有產業的1100多種產品將受影響。報導還認為，韓國政府必然強硬以對，韓日關係將面臨最糟糕局面，韓日安保合作關係也將受到影響。

韓國周四呼籲日本留出更多時間進行外交溝通，兩國為解決數年來最嚴重爭端而舉行的磋商沒有取得進展。

韓國警告稱，如果日本把韓國從該名單中剔除，可能造成全面後果，包括損及雙邊安全合作。

美國政府擔心雙方的緊張關係惡化。美國政府一位匿名高級官員在華盛頓對記者表示，美國未收到從中斡旋的請求，但敦促兩國考慮一項“中止協議”，為協商爭取更多時間。

韓國外交部長官康京和與日本外務大臣河野太郎週四在曼谷的東盟會議間隙舉行了會談。這是自日本上個月收緊對韓國出口高科技材料後，雙方舉行的最高級別會晤。會談幾乎沒有任何進展。韓國外交部一名官員表示，日方的立場“幾乎沒有改變”。

韓國製定反制舉措

康京和表示，她呼籲河野太郎停止此一程序，否則可能迫使韓國製定反制舉措。

韓國外長康京和會談後表示，“日本已採取出口管制措施，理由是出於安全原因。韓方不得不考慮韓日之間的各種安全合作框架。”韓聯社稱，這意味著暗示會考慮終止《韓日軍事情報保護協定》。

“由於日本在貿易管制方面強調安全因素，我認為我們別無其他選項，只能重新評估與日本安全合作框架的組成要素，”當被問及如果被日本從白名單中移出，韓國是否繼續維持GSOMIA時，康京和對記者表示。韓國官員已警告如果與日本的爭端惡化，有可能重新考慮情報分享協議。

《韓日軍事情報保護協定》每年8月會自動續約。GSOMIA的主要作用在於回應朝鮮的核子與導彈威脅。

（現貨黃金 60分鐘）

隔夜紐約時段，金價出現了180度大轉彎，短線拉升近26美元，升至兩週多高位，主要是出於對國際貿易問題的擔憂之後。亞洲早盤，現貨黃金 沖高回落，因部分多單獲利了結。不過，晚間非農數據料小幅回落，或依舊顯示美國就業市場強勁，未受貿易局勢困擾，美元受此提振，或施壓黃金 進一步走強。

匯通財經APP提醒，鑑於貿易談判還在進行，且兩個關鍵國家可能反手給予美日回擊。投資者應該對貿易局勢消息保持敏感度。

易匯通實時行情分析軟件顯示，截止北京時間8月日10:10，現貨黃金 交投於1432.97。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。