央行開啟黃金買買買模式。

　　中國人民銀行最新公佈的數據顯示，截至2019年3月末，中國官方的黃金儲備6062萬盎司，環比增加36萬盎司。

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　　這是自2018年12月以來，央行連續4個月增加黃金儲備。不僅中國央行，近年來全球央行都在買黃金，2018年是近50年來世界各國央行黃金購買量最高的年度。　　連續4個月耗資近120億元買黃金

　　在2018年12月之前，央行已經超兩年（26個月）沒有增持黃金。

　　從去年12月起，央行卻連續4月增持：2018年12月至2019年3月，每月分別增持32萬、38萬、32萬、36萬盎司，共計138萬盎司。　　按照最新金價，一盎司黃金金大概相當於1291.3美元，138萬盎司黃金大概相當於17.82億美元，約合人民幣119.72億元。

　　有分析認為，此前央行2年多按兵不動未買黃金，因為這段時間正值美元加息週期；近期突然出手連續增持，與美聯儲的鴿派轉向有關。　　在此背景下，全球各主要經濟體的央行紛紛釋放貨幣寬鬆信號，金融資產實際價值會出現一定程度縮水，黃金保值升值的功能越發凸顯。

　　此外，目前全球經濟增長放緩，不少經濟學家預測2020年進入衰退。地緣政治和經濟不確定性加劇，促使越來越多央行外匯儲備多樣化，並重新將關注點聚焦到了安全性和流動性兼備的資產。

10年來開啟第4次黃金增持週期

　　回溯中國黃金儲備數據，1978年至2001年11月，黃金儲備一直維持在1267萬盎司；2009年3月之前，則維持在1929萬盎司。

　　截至2019年3月末的整10年，共有4次增持週期，其中增持最多的一次為2015年6月，增持1943萬盎司，並在隨後10個月連續增持。具體情況如下：

　　2015年06月，增加1943萬盎司至5332萬盎司

　　2015年07月，增加61萬盎司至5393萬盎司

　　2015年08月，增加52萬盎司至5445萬盎司

　　2015年09月，增加48萬盎司至5493萬盎司

　　2015年10月，增加45萬盎司至5538萬盎司

　　2015年11月，增加67萬盎司至5605萬盎司

　　2015年12月，增加61萬盎司至5666萬盎司

　　2016年01月，增加52萬盎司至5718萬盎司

　　2016年02月，增加32萬盎司至5750萬盎司

　　2016年03月，增加29萬盎司至5779萬盎司

　　2016年04月，增加68萬盎司至5814萬盎司

　　2016年06月，增加48萬盎司至5862萬盎司

　　2016年07月，增加17萬盎司至5879萬盎司

　　2016年08月，增加16萬盎司至5895萬盎司

　　2016年09月，增加16萬盎司至5911萬盎司

　　2016年10月，增加13萬盎司至5924萬盎司

　　2018年12月，增加32萬盎司至5956萬盎司

　　2019年01月，增加38萬盎司至5994萬盎司

　　2019年02月，增加32萬盎司至6026萬盎司

　　2019年03月，增加36萬盎司至6062萬盎司

　　2018年12月開啟的則是最新第4次增持週期。

　　2012年以來，黃金熊市已經持續了7年。2015年金價近乎腰斬，創出1046美元/盎司的低點，而彼時正是央行開始上一輪黃金增持週期的起點。

　　目前金價在1300美元/盎司附近震盪，截至4月5日最新金價報1291.3美元/盎司。黃金資深交易員表示，“1300美元/盎司一直是多空雙方強力爭奪的位置，1300美元/盎司附近或將阻擊黃金的此輪上漲。”　　不只中國

全球央行都在買黃金

　　實際上，不僅中國央行，近年來全球央行都在買黃金。

　　世界黃金協會數據顯示，2018年全球央行增加了651.5噸的官方黃金儲備，同比增長74%，是自1971年美元與黃金的固定兌換體系脫鉤後，全球央行黃金淨購買量最高的年度。

　　數十年高位的央行黃金淨買入，驅動了2018年全球黃金需求同比增長4%。與2017年的4159.9噸相比，2018年全球黃金需求達到4345.1噸的水平，與全球5年平均需求水平的4347.5噸相差無幾。

　　同時最新數據顯示，2019年3月，全球黃金ETF和類似產品的黃金持倉總量微增3噸，升至2483噸，相當於流入資金1.83億美元。

　　所有地區的持倉量均略有增加：北美地區增持2.5噸，歐洲地區持倉小幅上升0.3噸，亞洲地區增倉0.3噸，其他地區倉位基本持平，微增0.2噸。　　依托1月份的強勁流入，全球黃金ETF淨流量本年度仍保持正值，約流入19億美元，累計增倉量達42噸。

　　截至今年2月，美國、德國、意大利、法國、俄羅斯、中國、瑞士是官方黃金儲備量最大的七大國家，均在1000噸以上。

　　世界黃金協會稱，央行繼續買入黃金，使其外匯儲備多元化，並對沖法幣風險，尤其新興市場央行往往持有大量美國國債。更多國家為了多元化和安全起見，在外匯儲備中增持黃金。展望未來，我們認為金融市場的不確定性、貨幣政策的轉向以及美元可能的區間震盪，都將支持黃金投資。    本文首發於微信公眾號：中國基金報。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

海外知名財經網( 博客 , 微博 )站King World News週三(4月3日)撰文稱，知名趨勢預言家、Trends Journal雜誌出版商Gerald Celente在4月份伊始發布了最新的趨勢預測，其對股市、原油和黃金的前景進行分析。

Celente提到，股市的好日子又回來了。標普500指數迎來自1998年以來的最佳開局。全球股市觸及6個月高點。

儘管對全球經濟增長同步放緩的擔憂日益加劇，但中國和美國製造業數據好於預期，加上有關中美兩國貿易談判進展的報導，股市本週受到提振。

自年初以來，標普500指數已經上漲15%，創下十年來最大季度漲幅，併升向紀錄高位。

但Celente認為，市場的“好消息”與經濟基本面關係不大，而更多地與央行向金融體系的注資行為有關。

(Gerald Celente 圖片來源：Kitco、FX168財經網)

Celente表示，儘管市場自去年12月觸及低點以來已大幅上漲，但正如其在1月4日預測的那樣，這些廉價資金措施將推高股市。當日美聯儲宣布，他們在加息方面將有“耐心”。

例如，在2018年創紀錄的1.1萬億美元股票回購之後，隨著廉價資金的持續流動，今年迄今美國公司已回購2530億美元的股票，有望再創紀錄。

但在Celente看來，這些廉價資金的流入加大了全球市場崩潰的風險。

根據Celente，全球債務總額已接近250萬億美元，是全球GDP的三倍多。在美國，非金融企業債務佔GDP的比重達到73%，接近危機前的峰值。

Celente說道：“我們預測，在全球零售銷售疲軟之際，不斷膨脹的債務加上對油價上漲的憂慮，將拖累市場和經濟。隨著我們進入駕車高峰期，消費者在他們的油箱裡投入的錢越多，其花在產品和服務上的錢就會越少。”

Celente補充道：“因此，我們預測，如果油價飆升至75美元/桶上方，這將觸發第一階段衰退的開始。”目前布倫特原油僅略低於70美元/桶。

(布油日線圖圖片來源：FX168財經網)

趨勢預測

Celente表示，儘管油價早已觸及今年以來的最高水平，但考慮到美國對伊朗實施更多製裁，委內瑞拉的石油供應進一步中斷，再加上石油輸出國組織(OPEC)主導的進一步減產行動，油價上漲的前景正在加劇。

他認為，雖然股市呈現上漲趨勢，部分經濟指標轉為正面，但總體趨勢線仍反映全球經濟增長放緩，這將對股市構成負面影響。

Celente也對金價走勢給出預測。

他說道：“儘管我們曾預測，如果沒有未知因素，金價將被限制在過去6年的窄幅交易區間內，但油價飆升可能是點燃黃金的導火索。”

Celente最後表示，一旦金價突破1450美元/盎司並維持在這一關口上方，預計金價將飆升至2000美元/盎司，甚至更高水平。

校對：醉清風

　　兩大罕見現象竟一同出現長期內會如何影響黃金？

　　黃金收益率曲線近來出現倒掛，且長期利率跌至零以下。分析師Przemyslaw Radomski指出，曲線倒掛本身就是一種不常見的現象，但真正令人驚訝的是，長期黃金利率跌破零。這種隱形的黃金負利率政策(GNIRP)可能會深刻影響貴金屬市場，因為成千上萬的投資者會湧向附近的銀行存入黃金至少5年。

　　黃金是一種受歡迎的資產類別，因其帶來了正現金流，負利率將會把黃金投資者推向黃金金收益率曲線長端。

　　正常情況下，正利率意味著運行黃金儲存工具的一方向投資者收取儲存黃金的費用。負利率則意味著他們現在將為長期儲存黃金的特權向投資者支付費用。如果投資者決定將其持有的黃金委託給銀行或任何其它儲蓄機構，期限為5年或更長，他們將每月獲得一筆錢。一些機構已經報告了創紀錄的黃金流入。

　　技術面上，黃金還形成了一個極少見的“快樂貓”形態。該形態非常難構建，因為貓頭的形成基於兩個部分：價格和成交量，這兩個條件很難湊齊。貓耳基於中期價格波動，身體則建立在長期牛市之上。貓尾是此前下跌趨勢的最後部分(此處是2001年之前的走勢)。

　　在理想情況下，貓的右耳應該比左耳低——這增加了形態的可靠性。這隻貓總是在展望未來，關注未來的觸底價格。還可通過斐波那契分析來畫上貓的鬍鬚。

　　斐波那契扇形應該從最近的中期底部開始，並且基於最近的高點。黃金可能在觸底前到達最低一根鬍鬚所在位置附近。結合這兩種技術分析表明，下半年金價的長期預測在900美元左右。遺憾的是，“快樂貓”難以預測短期走勢，因此缺乏有關金價下跌路徑的細節。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

kitco在周一（4月1日）發布的報告中表示，焦點金屬Metals Focus表示，金價將在今年年底漲至1400美元/盎司勢，理由是黃金在1300美元區域內掙扎，將對多頭更為有利。

該諮詢公司在周一發布的Gold Focus 2019報告稱，“對於2019年末的反彈，情況現在變得越來越有利了。在接下來的六個月裡，我們將看到黃金交易處於1300美元附近的相對窄幅區間;價格上漲可能會限制在去年的1365美元的高位，同時也不能排除低至1250美元的風險。然後預計將在今年晚些時候進行更有意義的反彈，黃金價格將測試1400美元大關。”

儘管對今年年底持樂觀態度，但Metals Focus在短期至中期內仍持謹慎態度。

“目前仍存在一些阻礙黃金上漲的因素，有時也會加速黃金的清盤。因此，我們對2019年的價格預測為保守的同比增長3％，全年平均值為1310美元/盎司，”報告指出。

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（黃金季度價格預測來源：焦點金屬彭博FX168財經網( 博客 , 微博 )）

今年美聯儲的溫和轉變被視為黃金前景樂觀的主要長期原因之一。

“美聯儲官員最近的評論，以及FOMC成員對政策利率的指導，都表明美國的政策利率在可預見的未來將保持不變。聯邦基金利率期貨也同樣定價，至少在2019年沒有加息 … …這本身應該對黃金有利，因為它應該鼓勵投資者對避險資產的興趣，”Metals Focus表示。

該報告將美聯儲的新立場與全球經濟增長放緩聯繫起來，從長遠來看，這也是黃金的支撐。

報告強調“從美國開始，市場共識是實際GDP增長將在2019年和2020年都放緩。在其他地方，歐元區的表現一直低迷，該地區的尾部風險比比皆是。至於新興市場，許多經濟體對出口依賴相對較高，意味著貿易緊張局勢將進一步阻礙增長。”

地緣政治方面，2019年最大的不確定因素是英國脫歐，其次四美國政局不穩，中東局勢緊張，以及拖延朝鮮無核化的努力。

根據Metals Focus的數據，由於高礦產量和回收利用，預計全球黃金供應量將增加1％至4707噸。

報告指出：“2019年，預計西非，加拿大和俄羅斯的產量增長將被南非，中國和印度尼西亞的產量減少所抵消。”

（黃金供應預測來源：焦點金屬彭博FX168財經網）

與此同時，今年黃金的需求前景是基於製造和投資的增長。預計珠寶製造將增長3％，在2019年創下四年來的新高，使用了2351噸黃金。

“最大的增長來自印度，其7％的增長是基於政府對提高農業收入的關注，加上對中產階級的稅收減免，”Metals Focus表示。

報告補充說，在工業領域，電子行業將推動對黃金的需求，理由是消費電子，閃存和汽車領域黃金的使用越來越多。

Metals Focus表示，今年對實物金屬的興趣可能持平，突顯出歐洲需求增加，美國和中國被中東，印度和日本的大幅下滑所抵消。

另一方面，央行買盤可能會繼續走高，但低於令人震驚的2018年水平。

報告稱“官方部門在2018年淨買入657噸，同比增長74％達到1970年代初布雷頓森林體系崩潰以來的最高水平……俄羅斯仍是2018年最大的買家，而中國僅報告了10噸的增長，這是自2016年10月以來首次出現小幅增長。我們預計2019年官方淨購買量將保持歷史最高水平600噸。”

校對：浚濱

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　提起有色金屬，你可能並不熟悉，覺得離我們的生活有些遙遠，但其實，它與我們的日常生活息息相關，像熒光粉、潤滑劑、不銹鋼廚具的製造等都離不開有色金屬。

　　日前，在由安泰科主辦的“安泰科2019年有色金屬市場報告會”上，與會專家針對銅、鋁、金、銀、稀土等有色金屬市場行情進行了分析。

　　專家指出，受全球經濟增速下滑、原材料供應變動等因素影響，2019年有色金屬行情存在下行壓力，整個有色處於偏冷區域，預期較好的有色金屬品種包括黃金、銅、中重稀土、鎢、鉬和鍺等。

黃金均價預計在1330美元/盎司左右

　　標普全球市場財智統計資料顯示，黃金長期以來一直位列全球非燃料類固體礦物勘探投資投入首選品種。

　　而世界黃金協會最新報告顯示，2018年各國央行機構購金651.5噸，同比增長73.82%，成為黃金需求市場亮點，2018年世界各國央行購金達到近50年來新高。其中，俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦三國央行位列2018年世界各國地區央行黃金儲備增儲前3名。

　　安泰科資深專家石和清分析表示，2019年全球貿易政策的不確定性和區域地緣緊張局勢將繼續威脅全球經濟增長；另一方面，全球貨幣政策趨於回歸常態化（美聯儲加息進入尾聲而歐央行將啟動加息），美股熊市預警不斷，美元弱勢。

　　“國際政治、地緣、金融、社會等不穩定風險因素將繼續加大國際金價的波動與反彈。預計未來國際黃金價格將總體維持底部抬高震盪上行格局。”石和清說，如果沒有重大突發事件，預計2019年國際金價主要波動區間在1260~1400美元/盎司，均價在1330美元/盎司左右。

　　從全行業發展情況看，近十年來世界黃金市場總供應、需求基本維持穩定；而2018年世界各國央行購金達到近50年來新高。中國黃金產量則連續12年位居世界第一、黃金消費連續6年位居世界第一。

　　石和清表示，目前黃金作為資產類別配置的機遇凸顯，中國黃金產融結合與互聯網金融創新有巨大成長空間；而銅、黃金已經成為中國海外礦業勘探與投資的兩大礦種；隨著國家“ 一帶一路 ”倡議不斷深入推進和近期國際黃金礦業公司將加大產業併購和戰略重組，世界黃金產業格局出現重大調整，這給中國海外黃金礦業投資帶來新的機遇。

輕重稀土價格走勢分化

　　素有“工業的維生素”之稱的稀土包含17種元素，因其獨特的光、電、磁等特性，廣泛應用於電子、信息、通訊、能源、汽車、航空航天等領域。

　　據統計，2014年以來，全球的稀土礦產量持續增長，2018年全球的稀土礦產量約19萬噸。2018年，中國、澳大利亞、美國和緬甸四國的稀土礦產量約18.1萬噸，約佔全球總產量的95%。其中，中國稀土礦產量計劃為12萬噸；澳大利亞的礦產量約2萬噸；美國的礦產量約為1.5萬噸；緬甸的礦產量近2.6萬噸。短期內仍以中國供應為主導。

　　中國稀土生產採取總量控制。由自然資源部和工信部分別把每年的生產指標下達給符合國家稀土產業政策和行業規劃要求的企業，任何單位不得無計劃和超計劃生產。

　　記者註意到，稀土採礦和冶煉分離指標在連續四年持穩於10.5萬噸和10萬噸之後，2018年分別增加1.5萬噸，至12萬噸和11.5萬噸。近日，兩部委已下達2019年第一批稀土開採、冶煉分離總量控制計劃，按2018年度指標的50%下達給六大稀土集團。

　　安泰科稀土研究部經理陳淑芳分析表示，近年來，隨著全球稀土多元化供應格局的建立，稀土供應量逐年增長。由於國外缺少冶煉分離能力，大量的輕稀土礦及稀土初級產品進入我國市場。2018年，我國進口稀土精礦近3萬噸，稀土化合物5.8萬噸，同比增長95%，我國成為2018年最大的稀土產品進口國。

　　她指出，進入2019年，受緬甸離子型礦供應前景不明朗的影響，市場擔憂情緒加劇，中重稀土價格上漲，而輕稀土價格則持續回落，從而輕重稀土價格走勢分化。如果後市緬甸礦進口中斷，國內離子型礦山不能重啟的話，中重稀土價格還將進一步上漲。

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黃金暴跌，鈀金崩盤，昨晚貴金屬市場血流成河。

　　週四現貨鈀金連續第三日大跌，暴跌近7%，三日累計跌超15%。NYMEX鈀金期貨則下挫近8%，收跌111.80美元。鈀金一度被稱作“最牛”貴金屬，自2016年的階段性低位反彈以來一路牛頭高昂。全球最大鈀金生產商之一英美資源此前警告稱，鈀金的迅速上漲已經造成了“泡沫”。受鈀金跌勢拖累，，疲軟的美國 GDP數據同樣止不住黃金的跌勢。現貨黃金擴大跌幅，跌去近20美元後再創新低，將三月份的漲幅幾近吞噬。

　　相較而言，一周前還比黃金貴300美元的鈀金在連跌三天之後，週四僅比黃金高出不到20美元。

鈀金盤中暴跌8%

創近九年來最大跌幅

　　美東時間週四，國際貴金屬盡顯跌勢，其中跌幅最大的當屬鈀金。

　　現貨鈀金延續週三的跌勢，連續兩個交易日跌超100美元，創下接近九年來最大的單日百分比跌幅。美市盤中現貨鈀金最低下探至1334.08美元/盎司，跌幅逾7%，收跌6.65%。

　　從3月25至28日，現貨鈀金已連續三日大跌，收盤價從1576美元/盎司下跌至3月28日1348美元/盎司，累計跌幅達14.47%。週三下跌6.3%，創下2017年1月以來最大單日百分比跌幅。

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　　而在3月21日，現貨鈀金盤中創出1615.5美元/盎司的新高。短短一周時間，其價格已從歷史高位回落16.56%。

　　日線圖顯示，NYMEX交易的紐約鈀金期貨在上週觸及1576.60美元/盎司的歷史新高後，本週進入下跌通道，週三和周四接連深幅大跌，每一天的價格跌幅都100美元左右之巨。

　　週四美股午盤時，NYMEX鈀金期貨跌超115美元，跌幅擴大至8.2%，最低觸及1303.60美元/盎司，刷新2月4日以來的七週新低，較3月21日的歷史高位回落逾270美元。　　NYMEX 6月鈀金期貨收跌111.80美元，跌幅7.9%，錄得1984年有數據記錄以來的單日最大美元跌幅。週三時，期貨鈀金收跌6.3%，同樣單日暴跌近100美元，報收1421.5美元/盎司。

　　因供應短缺，鈀金在過去七個月掀起了一波兇猛漲勢，不斷快速地刷新紀錄高位。鈀金期貨期間累漲80%，現貨鈀金去年8月徘徊階段低點840美元，3月19日清晨在歷史上首次升破1600美元/盎司，3月21日最高觸及1620.52美元/盎司，比現貨黃金高出逾300美元。

　　在周三開啟大幅深跌之前，今年以來鈀金一度累漲超20%，成為表現最驚豔的貴金屬，最高價格較去年8月低位暴漲逾90%。但周三和周四兩日暴跌之後，今年的鈀金漲幅收窄至不足10%，也更接近黃金價格。

　　去年12月，鈀金價格一舉超過黃金價格，為2002年以來首次。自2017年初接近700美元/盎司以來，現貨鈀金價格在兩年時間內已經翻了一倍多。

黃金價格千三大關終失守　　備受關注的黃金同樣遭到重挫，就連疲軟的美國GDP數據也無法挽救其跌勢。

　　昨夜公佈美國四季度GDP數據不及預期，無法達到特朗普此前設想的3%增長目標。然而，黃金卻並沒有因此嚐到多大的甜頭，還受到了美元走強的壓制，日內連破幾大關口，最終失守1300點大關，跌破200日均線。

　　現貨黃金周四擴大跌幅，美市盤中最低下探至1288.30美元/盎司，再創新低，幾乎將三月份的漲幅吞噬殆盡，創月內最大跌幅。一度跌破1290關口後金價小幅反彈，至收盤時止跌企穩，終收於1290.24美元/盎司，跌去近20美元。

　　現貨黃金下跌至一周低點，一方面主要受美元走強的打壓；另外一方面鈀金大跌後拖累整個貴金屬板塊投資情緒趨冷。　　“黃金市場密切關注數據，以及數據對美聯儲的影響，”澳新銀行的Hynes表示，“目前，投資者正採取觀望的態度。”

　　分析人士稱，週四黃金暴跌的最大的原因可能還是美元的強勁，強勢美元捲土重來，黃金受到重壓，同時，鈀金的持續暴跌對貴金屬市場也形成了極大的拖累，金銀也跟隨其步伐大跌。　　事實上，鈀金的驚人行情蔓延至整個貴金屬市場，黃金、白銀多頭此前想依靠鈀金“提攜”的美夢也在一夜之間破碎。國際白銀下破15美元/盎司，日內跌幅接近2%，鉑金也“不聲不響”跌了20美元/盎司。

　　盛寶銀行分析師Hansen表示，黃金舉步維艱主要原因在於股市，美元日益走高，能夠推動金價上漲的動力幾乎不存在。此外，對於持有非美貨幣的投資者而言，美元走強也使得以美元計價的黃金變得更加昂貴。

　　但FXTM分析師表示，從中長期來看，市場環境對金銀仍然較為有利，全球經濟增長放緩的擔憂以及地緣政治風險都會影響投資者的信心和市場情緒，黃金對投資者來說仍是一個安全的所在。

華爾街怎麼看鈀金價格暴跌？

　　有觀點認為，因對全球經濟和美元走強的擔憂，促使投資者在近期創紀錄的漲勢後獲利了結。

　　澳新銀行分析師Daniel Hynes表示：“由於對經濟增長和美元走強的擔憂，投資者在過去幾週的強勁反彈後獲利了結。“他補充稱，儘管對需求的擔憂已經浮現，但供應限制仍更大。市場吃緊以及對供應方面問題的擔憂，將繼續推高價格。但如果美元繼續走強，拋售可能會持續一段時間。

　　美元指數接近兩周高點，並連續第三個交易日上漲，令以美元計價的金屬對其他貨幣的持有者來說更加昂貴。

　　一些分析師還將周三的大幅拋售歸因於英美資源集團首席執行官馬克· 庫蒂法尼的言論。庫蒂法尼表示，鈀金已經成為一個“泡沫”。自8月以來，鈀金在上週首次突破每盎司約1，453美元的55日移動平均線。　　BMO基本金屬與貴金屬衍生品交易主管Tai Wong對路透社表示，過去6個月的大部分時間裡，鈀金的淨多頭一直保持穩定，本週開啟的驚人暴跌似乎引發了獲利回吐，“這是一個流動性非常差的市場，會放大價格波動。”

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch認為，對全球衰退的擔憂開始利空鈀金。荷蘭銀行（ABN Amro）的3月研報指出：“我們認為鈀金是高估程度最嚴重的貴金屬，預計價格將會下跌。”

　　不過看漲鈀金的分析師也不在少數，爭論焦點主要是供求雙方的平衡關係，關鍵看汽車行業為主的需求端是否依舊堅挺。儘管鈀金也應用在珠寶、化學品和電子器件中，但五分之四的年度需求來自汽車工業。

英國企業莊信万豐（Johnson Matthey）是全球領先的汽車尾氣催化轉化器製造商，公司預言，今年全球對鈀金的需求將超過供給100萬盎司，因為歐洲和亞洲對汽車減排規則更為嚴格。

　　丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）分析師Ole Hansen認為，前一輪價格暴漲是由投機需求驅動，當鈀金跌破1500美元後，技術位前景發生變化，投機押漲的興趣在退潮。不過鈀金仍在一個持續強勁的上行趨勢中，目前只是暫時修正。

　　受多重因素影響，市場年初擔心鈀金供不應求的情況將進一步加劇。

　　鈀金普遍用於汽車的催化式排氣淨化器中，用來淨化尾氣。市場共識是，汽車行業對鈀金的需求占到全球總需求的85%。貴金屬諮詢公司Metals Focus年初報告顯示，去年汽車行業鈀金需求達到創紀錄的850萬盎司，高於2010年的580萬盎司。

　　除了需求端過於旺盛會造成供應缺口擴大，鈀金庫存的減少也會製造供應緊張。據Investing.com在2月中旬統計，瑞士倉庫中的鈀庫存遠低於幾年前的高位，芝加哥商品交易所倉庫的庫存現在已經耗盡。

　　但過去半年的鈀金大漲，曾令德國商業銀行在年初直呼“看不懂”：利空消息仍然被無視。似乎一旦價格決定上漲，就無論如何都會上漲。我們已無法理解價格的反應。長期看來回調一定會發生，儘管我們無法說出回調發生的時間。

　　整體而言，由於美元走強，貴金屬將繼續面臨下行壓力。而伴隨著鈀金市場的牛市泡沫破裂，貴金屬投資情緒大幅降溫，勢必拖累現貨黃金的投資需求，從而給金銀帶來更大壓力。目前來看，國際黃金跌破1300美元重要關口，暗示了前期上漲週期暫結，後續黃金或進一步面臨回落調整。

    本文首發於微信公眾號：中國基金報。文章內容屬作者個人觀點，不代表久久銀樓立場。投資者據此操作，風險請自擔。

美國最新公佈的1月貿易赤字創下10年以來最大跌幅，美國國債收益率曲線倒掛更加嚴重，全球經濟放緩的憂慮再起，降息的呼聲不斷。隔夜土耳其遭遇股匯雙殺，拖累新興市場貨幣集體走弱，美元避險屬性被進一步放大，接近兩周高點97整數關口。金價在觸碰1325重要阻力後回落，原油庫存意外上升導致油價溫和下挫。

3月28日亞市早盤，英鎊兌美元下挫逾50點，因有消息稱北愛爾蘭民主統一黨將投票反對特雷莎·梅的脫歐協議。早些時候梅承諾，如果保守黨同僚放棄抵制她的脫歐方略並投票支持脫歐協議，她就會辭去英國首相一職，英鎊一度走強。

美國最新公佈的1月貿易赤字創下10年以來最大跌幅，美國國債收益率曲線倒掛更加嚴重，全球經濟放緩的憂慮再起，降息的呼聲不斷。隔夜土耳其遭遇股匯雙殺，拖累新興市場貨幣集體走弱，美元避險屬性被進一步放大，接近兩周高點97整數關口。

由於美元上漲令金價更加昂貴，金價在觸碰1325重要阻力後回落。鈀金周三（3月27日）大跌逾7%，創近兩年最大單日跌幅，在跌破技術水平後出現巨額賣單。美原油依舊受阻於60整數關口，上周美國原油庫存超預期增加導致油價短線承壓。

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英國議會否決所有八個脫歐選項，英鎊兌美元擴大跌幅

北京時間3月28日凌晨03:00，英國議員討論英國脫歐的替代選項，並進行所謂的意向性投票。

英國議會投票拒絕了所有脫歐選項，其中關稅同盟方案以8票之差未獲通過，差距最小。以下是投票結果：

B- 提議於4月12日在沒有任何協議的情況下離開歐盟–以400-160票數遭到拒絕

D- 提議英國留在歐洲經濟區，並重新加入歐洲自由貿易協會，令其能夠進入歐盟單一市場。這是目前挪威與歐盟之間享有的關係。但該方案包含“全面的海關安排”–以283-188票數遭到拒絕

H- 與D相同，但沒有海關安排–以377-65票數遭到拒絕

J- 希望英國至少在確保與歐盟享有永久性關稅同盟的情況下才離開–以272-264票數遭到拒絕

K- 工黨的正式提案，支持首相特雷莎·梅已經談成的脫歐協議，但作為交換，她必須向歐盟尋求關稅同盟安排，與單一市場高度契合，並和其他機構保持密切的關係- -以307-237票數遭到拒絕

L- 一項程序性的修正案，要求在英國距離無協議脫歐僅剩兩天時，應當由議會進行確定性的投票–以293-184票數遭拒

M- 要求在通過公投的方式獲得批准之前，英國議會不應當批准或執行任何的退出協議–以295 -268票數遭拒

O- 這是所謂Malthouse妥協方案的另一部分，表示如果A計劃行不通，那麼英國應當尋求與歐盟達成一項“停頓性的”協議，即在商討廣泛的貿易協議期間，維持現狀–以422 -139票

在英國議會周三投票否決所有八個脫歐選項後，英鎊兌美元擴大跌幅。

法國農業信貸銀行策略師Valentin Marinov表示，這意味著英鎊將呈現觀望姿態。他指出，英鎊可能不喜歡此次投票結果帶來的額外的不確定性，投資者可能暫時保持觀望。

特雷莎·梅以政治生涯作為賭注，卻慘被澆冷水

英國首相特雷莎·梅承諾，如果保守黨同僚放棄抵制她的脫歐方略並投票支持脫歐協議，她就會辭去英國首相一職。

梅在保守黨議員會議上表示：“我準備比我之前計劃的更早辭職，來為我們的國家和我們的政黨做正確的事情。去兌現英國人民的決定，讓英國順利有序地脫離歐盟。”

早期跡象表明梅的孤注一擲可能帶來回報。知情人士透露，包括Boris Johnson和Iain Duncan Smith在內的多位支持脫歐的保守黨議員告訴同僚，他們將做出讓步，支持梅的脫歐協議。英鎊一度小幅走高。

梅與歐盟談了兩年的脫歐協議兩度以巨大的票差遭議會否決。如果她成功說服多數議員投票支持脫歐協議， 那麼這將成為英國近代史上最大的政治翻盤之一。

這將結束幾個月來圍繞無協議脫歐前景的不確定性，脫歐協議將帶來順利的脫歐和兩年過渡期。

歐盟設定本週五（3月29日）是英國需要批准脫歐協議的最後期限，如果屆時協議過關，英國可以在5月22日脫離歐盟。

如果到本週五梅仍未能讓下議院通過脫歐協議，那麼英國將不得不在可能請求長期延遲脫歐與4月12日無協議脫歐之間做出選擇。

目前看來協議通過的可能性依舊微乎其微，支持英國首相特雷莎·梅政府的北愛爾蘭政黨民主統一黨表示，將投票反對她的脫歐協議。副黨魁Nigel Dodds在推特上寫道：“DUP在英國領土完整問題上不會棄權。”

美元走高，新興市場貨幣承壓，全球央行醞釀大補“鴿子湯”

從隔夜的市場表現、經濟數據來看，出現了三個不太好的跡象，進一步加深了市場的恐慌情緒，而資金湧入美元的避險需求強烈助其升至兩周高點97整數關口。

（美元指數日線圖）

首先是土耳其遭遇了股匯雙殺，里拉倫敦隔夜互換利率週三飆升至1.200%，創下紀錄高位。這給想要做空里拉，或者對沖以及平倉的外國投資者帶來巨大的障礙，因此他們拋售土耳其股市和債市的持倉。由於全球市場聯動效應也造成了其它新興市場貨幣如巴西雷亞爾，南非蘭特的貶值。

全球債市在則延續漲勢，美國國債收益率全線走低，基準10年期國債收益率一度下跌至2.35％，收益率曲線倒掛的警報仍未解除。

再從數據來看，美國1月份貿易逆差從十年來的最高水平回落，從中國的進口大幅減少，說明12月份的飆升主要因為進口商為避免關稅上調而提前大量進口中國商品。

經濟學家表示,全球經濟增長放緩、去年下半年庫存增長的後遺症導致進口顯著減少，而庫存後遺症近期會持續存在， 導致了第一季度貿易逆差收窄。

總的來說，全球經濟基本面尚未出現拐點，但是包括美聯儲在內的多家主流央行進一步流露鴿派信號。歐洲央行管理委員會成員Francois Villeroy de Galhau表示，歐央行希望經濟形勢能夠在2019年改善，但如果情況惡化，仍有用來應對的必要工具。顯然經濟前景趨於黯淡已經迫使該行承諾向歐元區的銀行提供新一輪貸款。

美聯儲最鷹派的官員，堪薩斯城聯儲主席喬治也發表了講話，稱在面臨顯著下行風險之際，貨幣政策制定者可以在利率方面採取觀望態度。他預測經濟、就業增長將放緩至趨勢水平、通脹率保持溫和。

近期歐元區製造業PMI遠超於預期，美國收益率曲線倒掛加重了人們的恐慌情緒，導致全球股市遭到拋售。但如果從基本面解讀，10年期國債收益率下降其實是有利於股市的市盈率提升，另外在收益率曲線倒掛之後，美聯儲會傾向於停止加息或者開始降息，市場的流動寬鬆也利於金融資產。最終當股市漲勢強勁，估值偏高存在泡沫，美聯儲最終選擇恢復加息，可能經濟衰退才會最終來臨。

現貨黃金受阻於1325技術關口，原油陷入多空拉鋸戰

亞市早盤，現貨黃金報1310.78美元/盎司，日內漲幅0.09%。儘管對全球經濟體質的擔憂打壓了全球股市，但黯淡的經濟前景僅對黃金提供有限支撐。近期美元的大幅上漲，還是對金價走高形成了拖累，這代表了持有黃金的機會成本變高。

（現貨黃金日線圖）

雖然金價近一個月時間都受阻於1325重要技術阻力關口，但各投行、專家仍對其後市前景呈現樂觀態度。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發布報告指，面對市場不確定性升高，黃金能對沖弱美元、股市波動及地緣政治風險，故調高金價3個月區間，由原來的1250-1350美元升到1275-1375美元；6及12個月目標價也由原來的1300及1350美元，分別調高至1350及1400美元。

有分析師指出，從歷史走勢來看，美聯儲降息是黃金股走勢的催化劑。在過去60年中，黃金股的許多低點恰逢美聯儲加息週期結束。目前，美聯儲加息節奏暫停，市場正處於即將對降息定價的階段。

亞市早盤，美原油報59.19美元/桶。油價前一交易日溫和下跌，影此前美國政府數據顯示，上周美國原油庫存意外增加。

（美原油日線圖）

具體上周美國原油庫存增加280萬桶，分析師預期為減少120萬桶。Price Futures Group分析師Phil Flynn表示：“市場沒有把報告看得更悲觀的原因是，很多庫存增加都是在美國墨西哥灣沿岸，我們知道墨西哥灣休斯頓航道出現了問題。”

上週休斯頓航道發生一起石油化工儲罐火災，造成化學物質洩漏，導致該處原油運輸連續數日受阻，德州官員周二起訴該處儲罐設施的所有者。

此外，委內瑞拉原油出口中斷扶助抑製油價下跌。

除了美國1月發布的禁止美國煉油商購買委內瑞拉石油的製裁措施外，委內瑞拉主要石油出口港口何塞及其4家原油升級公司在經歷了為期三天的大規模停電後，仍無法恢復運營。這是一個月內第二次停電。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

　　市場風平浪靜的行情早就一去不復返了。在一次又一次市場風暴中，傳統的避險工具紛紛失靈。有些人會有這樣的疑惑：避險資產的特性是否發生了改變？

在模擬風險收益特徵散點圖中，匯豐對不同投資組合權重模擬測試，結果顯示，避險表現最好的美債、其次是日元和黃金。

　　當股票波動性上升時，風險資產遭到拋售，避險資產可能成為有效的對沖手段。在2018年，市場經歷了多次動盪時期，但10年期美債、黃金、美元/日元都沒有顯示出明顯的趨勢性的行情，表明在過去一年中這些傳統的避險資產並未體現出避險特性。

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1

美債比日元具有更好的避險性

　　匯豐通過散點圖對不同投資組合權重進行了近1000萬次的模擬。在過濾了較高的股票波動水平因素後，在這樣的市場條件中避險資產良好表現逐漸體現出來。

　　匯豐根據散點圖中繪製每個模擬投資組合的收益和波動率趨勢，在具有最高風險收益率（白色菱形）的模擬投資組合中，短期美債的權重幾乎為100%，而日元或股票則沒有權重，結果表明美債比日元具有更良好的避險性。

2

日元是比黃金更好避險資產

　　匯豐指出，圖二的散點圖則顯示了不同權重的黃金、日元/美元、美國股票的風險回報率。當黃金替換美元後，邊際表現不如圖一。當數據橫向移動（即風險更高時），數據云的回報收益率較低，風險回報比率較高的深紅色數據出現在圖一的頻率高於圖二。該模型表明，美債是比黃金更好的避險資產。

　　從該圖表還可以看出，在風險回報率最高的組合中，日元/美元權重為70%，黃金權重佔30%，表明日元是比黃金更好避險資產。

　　匯豐表示，隨著美聯儲自2017年以來的加息，短期美債收益率普遍上漲，很明顯短期美債的避風特性在市場動盪時期會迅速顯現。日元有強大的避險性主要原因是日本投資者的潛在本土偏好可能會主導日本的外國投資者資本外流，當全球避險情緒增強時，日元會持續走強。

3

經濟前景不樂觀投行看好黃金、日元

　　由於全球經濟下行壓力加大，投資者避險情緒明顯上升，對黃金、日元的投資需求也隨之上漲。

　　從2019年1月日本的出口數據來看，日本經濟當前經濟下行壓力加大，匯率市場正密切關注日本央行是否會作出政策調整。日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）近期表示，如果日元走勢損害經濟和通脹，他可能會採取新的寬鬆措施。美林美林研究團隊表示，日元正成為套息交易新寵。對於市場風險情緒，日元變得比美元更為敏感。

　　黃金價格從2018年下半年開始逐漸走強。工行標準銀行指出從長期來看，黃金投資的前景正越來越好。工行標準銀行高級經理Marcus Garvey認為，在短期實際利率不斷下行，讓持有黃金作為非收益資產機會成本也隨之下降，市場對持有黃金的興趣逐漸上升。在去年四季度時，黃金作為防禦性投資組合價值就已經逐步顯現，當發達市場的股票表現低迷時，金價如同投資者期望的一樣穩健上升。

德國商業銀行對黃金也持樂觀態度，該機構表示，得益於美聯儲加息週期的結束、歐洲央行持續的超擴張性貨幣政策以及對中國和印度的需求以及西方投資需求的複蘇前景表示樂觀，仍然相信黃金價格將在今年年內顯著攀升。

　　免責聲明本文僅代表作者本人觀點，與久久銀樓無關。久久銀樓對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

下圖為黃金周線和4小時價格走勢圖，黃金4小時走勢圖顯示出許多短期看跌黃金走勢的跡象。首先，從2019年2月的高點至2019年3月低點，金價目前正處於斐波那契61.8%回調位附近。這是市場趨於反轉的一個常見水平。

其次，黃金近期正形成一個RSI指標背離的情況，這暗示趨勢接近尾聲時的常見現象。

最後，根據艾略特波浪理論顯示，金價或將下跌至1218/1258美元。根據黃金周線走勢圖，金價運行在三角形調整浪（ABCDE）中，目前金價正處於E浪中，預計金價近期將持續下跌，一旦觸底完成（金價保持在1160美元之上），則金價將迎來連續數月上漲。

下圖為白銀日線價格走勢圖，分析師Jeremy Wagner表示黃金白銀價格近似，當前的反彈走勢最好被認為一波之字形調整的b浪，這意味著調整c浪即將出現，預計白銀價格將下跌至14.40/14.80，隨後銀價將迎來連續幾個月的上漲，預計反彈至16.20上方，甚至突破17.00附近。

若銀價跌破13.89，則該波浪分析需進行調整。

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上週歐製造業PMI數據全線潰敗，市場近期對於經濟放緩的憂慮明顯升溫。此外，市場對於美聯儲2020年初降息的預期進一步上升，也對美元構成壓力。脫歐局勢也是近期影響金價的關鍵因素。此外，美國貿易代表團於3月28日-29日訪華進行第八輪中美高級別貿易磋商，中方代表團將於4月初赴美進行中美第九輪高級別貿易磋商。

週一（3月25日）現貨黃金先跌後漲，儘管開盤微跌，但是因對全球經濟放緩的憂慮持續升溫，令黃金日內刷新四個交易日高點於1315.46美元。

隨著上週歐製造業PMI數據全線潰敗，市場近期對於經濟放緩的憂慮明顯升溫。此外，市場對於美聯儲2020年初降息的預期進一步上升，也對美元構成壓力。

脫歐局勢也是近期影響金價的關鍵因素。儘管原定3月29日的脫歐截止日期被延後至4月12日，但是有序脫歐似乎仍沒有看到頭緒，隨著周末有消息稱英國內閣決定對特雷莎進行逼宮，且英國舉行大規模示威遊行，英國留歐和無協議脫歐的可能性越來越大，這將對黃金產生更為直接的影響。

此外，美國貿易代表團於3月28日-29日訪華進行第八輪中美高級別貿易磋商，中方代表團將於4月初赴美進行中美第九輪高級別貿易磋商。

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全球經濟放緩憂慮支撐金價

近幾個交易日市場的避險情緒明顯回升，因全球經濟下滑的風險顯著下滑。

上週五德國的製造業PMI指數續刷逾六年半新低，且跌破45關口。

同時丹斯克銀行指出，德國的製造業新訂單降至金融危機以來的最低水平(40.1)，有越來越多的跡象表明，由於外部需求下降，製造商也已開始裁員。令市場對於歐洲經濟放緩的擔憂再次回升。受此影響，德國DAX指數跌逾1.5%。

本週一早些時候歐洲管委雷恩則直言，歐元區經濟增速已經顯著下滑，歐洲必須對此感到擔憂。

與此同時，備受市場關注美國國債收益率出現了2007年以來首次反轉，而收益率曲線逆轉被市場普遍視作是美國經濟衰退的信號。

受美債收收益率曲線倒掛疊加歐股大跌的影響，週五晚間美股開盤後出現大跌，納指大跌2.5%，道指下跌逾460點。

衡量市場風險情緒的恐慌指數也出現了快速回升，自14下方一度拉升至17.52，為逾兩週的最高水平，暗示市場避險情緒的升溫。

對此Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，一些避險需求浮現，美聯儲暗示美國經濟增長正在放緩，這支持對全球其他地區經濟增長可能進一步放緩的觀點，歐元區PMI數據突顯了這一點，預示全球股市將出現一些恐慌。

道明證券分析師表示，黃金價格走勢繼續支持其觀點，即預期的數據惡化將有助於推動金價上漲，因為在全球經濟放緩的背景下，利率將繼續下降。

美聯儲降息的預期加強，理事會或添新鴿

隨著美國國債收益率出現了倒掛，市場對於美國經濟放緩的疑慮回升。考慮到此前美聯儲超預期鴿派，且已經表示將在2019年停止加息，市場對於美聯儲降息的預期有所升溫。

到目前為止，美聯儲在今年6月會議上維持利率不變的概率為81.6%、降息25個基點概率為17.8%、降息50個基點概率為0.6%；美聯儲在今年9月會議上維持利率不變的概率為58%、降息25個基點概率為34.5%、降息50個基點概率為6.9%、降息75個基點的概率為0.5%；今年12月的會議上美聯儲維持利率不變的概率為42.1% 、降息25個基點概率為39.9%、降息50個基點概率為14.9%、降息75個基點的概率為2.8%、降息100個基點的概率為0.3%。此外，在這幾次議息會議上，加息的概率皆為0。

同時該工具還顯示，美聯儲在2020年早期降息的概率為56%（上週四為46%），為1月上旬以來最高水平。

與此同時市場正密切關注美聯儲人事的變動。美聯儲董事會目前有兩個席位空缺。

有消息稱，美國總統特朗普表示，將提名蒂芬· 摩爾擔任美聯儲職務，摩爾將加入美聯儲理事會。

據悉，摩爾是白宮經濟顧問庫德洛的密友，也是特朗普競選團隊的顧問，並幫助撰寫了該團隊的經濟議程。如果摩爾擔憂美聯儲職務，將會加劇美聯儲的鴿派程度。

不過，美聯儲董事會也在考慮前堪薩斯城聯儲主席赫爾曼·凱恩，後者2017年12月曾為美聯儲加息辯護，和特朗普的立場正好相反。但據一位知情人士透露，儘管他仍在競選進入美聯儲董事會，但是白宮方面未必會通過提名確認程序，因凱恩曾競選2012年共和黨總統候選人提名，但是最終因醜聞而終止了競選。

近期市場將密切關注美聯儲人員構成的變動，這將對美元走向產生直接的影響，進而影響到黃金。但是需注意，人員的變動只能產生短線影響，因美聯儲最終的政策走向還是需要數據支持。

脫歐前景不明，逼供大戲或上演，留歐概率加大

英國的脫歐局勢也是影響金價的重要因素。

原定3月29日的脫歐截止日期被延後至4月12日，暫時推遲了爆發無序脫歐的風險。但是到目前為主，在脫歐問題上英國方面似乎沒有取得實質性的進展，加劇了市場對於英國無協議脫歐的擔憂情緒。

不過在脫歐局勢混亂之際，有消息稱，內閣大臣們正在策劃政變，在今年晚些時候保守黨正式選舉領導人之前，爭取先讓特蕾莎·梅下台，找一位臨時看守領導人。

消息稱，至少11名內閣成員表示，如果特雷莎·梅堅決不辭，他們將集體發動公開的逼退行動。目前至少有6名內閣成員支持梅的副手、內閣成員列丁頓來擔任看守內閣首相，他們計劃在周一的內閣會議上向梅發起挑戰。

對此一些主張硬脫歐的內閣成員擔心，傾向留歐的列丁頓一旦上台，有可能與工黨聯手，放棄脫歐計劃。因此，另一些內閣成員力推主張硬脫歐的環境大臣戈夫。

同時在3月23日英國民眾在首都倫敦舉行大遊行，要求停止脫歐、舉行第二次公投，並譴責特雷莎·梅政府脫歐不力。這是自2003年舉行反對伊拉克戰爭百萬人大遊行以來，倫敦再次舉行百萬人規模的集會示威。

輿論認為，雖然英國百萬民眾遊行要求二次公投，但首相特蕾莎·梅並不一定會改變態度。她曾多次表示，不贊成推翻第一次公投結果，認為這會代表民主的挫敗。有分析稱，英國民眾的遊行實際上也劍指首相特蕾莎·梅。脫歐協議兩次遭到她的執政黨在內否決。是否有第3次議會投票，沒有任何把握，因為反對票仍然佔據多數。如果危機無解，不排除特雷莎·梅下台。

那麼屆時英國政局可能會在硬脫歐和留歐之間做出選擇，這將對黃金產生直接的影響。

仍需警惕比慘模式下美元尚有一線優勢

標普全球評級首席亞太經濟學家Shaun Roache表示，他認為今年某個時候或明年初美聯儲可能會再加息一次，優於預期的經濟增長和強勁的勞動力市場為加息留出空間。

鑑於全球經濟正在經歷疲軟期，Roache承認，美聯儲暫停加息，觀察數據以了解形勢如何演變，這是有道理的。但他認為對全球增長的擔憂“有點過頭了”。

這家評級公司預計，今年經濟增長率將達到2%以上，每月將創造大約13萬個就業崗位。這個數字高於美國經濟就業增長的“自然速度”。

這意味著失業率將繼續下降，工資增速將繼續走高，在這種情況下，美聯儲可能會在今年或明年初再次加息。

道明證券研究團隊則預期全球範圍內緩和的晦暗前景應當會加強美元緩慢走軟的可能，不過G10貨幣中，仍維持邊際性看漲美元，雖然多頭的信號也在回撤。

同時市場人士指出，因市場擔憂歐美貿易局勢惡化，令避險資金回流美元，加上歐洲經濟數據不佳，導致歐元回落，更進一步提振美元走強，這使得美元仍維持在96.6近期高位附近，這也在短時間限制黃金的漲幅。

特朗普下令撤回對朝鮮新制裁

中新社消息稱，美國總統特朗普22日表示，他當天下令撤回了美財政部針對朝鮮的新制裁。

他當天在社交媒體上說，“美國財政部今天宣布，將在現有對朝鮮制裁的基礎上，進一步實施大規模製裁。我今天下令撤銷了這些額外的製裁。”

由於美財政部當天並未宣布涉朝制裁，目前尚不確定特朗普所指的是哪項製裁。白宮隨後發布的簡短聲明也沒有具體說明有關製裁內容。白宮發言人桑德斯對記者說，“特朗普喜歡金正恩委員長，他認為這些制裁沒有必要。”短時間令市場的擔憂情緒有所緩解。

阻力支撐參考

從OANDA（安達）最新的掛單情況來看，目前多空持倉比例大約是——多頭：64.2%，空頭：35.8%，做多力量要大於做空力量，較之週五多頭63.8%的幾無變動，暗示市場持觀望態度。

從掛單情況來看，自1284至1314之間陸陸續續有買入掛單，但是總體掛單數量較少。不過在1280至1284之間存在大量的買入掛單，而在1318附近存在大量的賣出掛單，短時間這是一個較強的壓力。因此市場短時間對於黃金持續走高持謹慎立場，傾向於進一步回調後做多。如果近期黃金持續走高並突破此前的高點1320美元，料將測試1331美元，但是預計持續突破這一價位可能行不大。

從OANDA（安達）最新的持倉情況來看，在1298和1282附近存在大量的賣出持倉，但是總體而言，下方的賣出持倉較之此前已經明顯減少，但是近期黃金的持續走高已經使得相當一部分空單離場，因此短時間而言1300至1298將是一個很強的支撐。同時在1312至1314附近存在大量的買入持倉，目前金價已經再次站上1315美元上方，料日內若進一步反彈將有部分高位多單立場，這可能會對黃金構成短線壓(如下圖，點擊可放大，數據更新於北京時間10:00)

匯通網相關鏈接：

交易者的“秘密武器”，買賣盤訂單佈局提前偷窺(附圖表獲取方法及解讀指南)

後市前瞻

13:00美國2019年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯在瑞士信貸舉辦的亞洲投資會議上就經濟和貨幣政策發表演講★★★

17：00 德國3月IFO商業景氣指數★★★

因上周德國製造業PMI大幅不及預期導致歐元暴跌近百點，德國的數據需密切關注。目前市場對於德國經濟的看法是服務業尚可，但是製造業大幅放緩。如果日內數據表現符合預期市場反應或相對有限，但是如果意外走差，暗示製造業的悲觀情緒已經蔓延至服務業中，可能會導致歐元再次大幅回落。

20：30美國2月芝加哥聯儲全國活動指數★★

22：00 加拿大截至3月22日當周全國經濟信心指數★★

22：30 美國3月達拉斯聯儲商業活動指數★★

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