紐約(Kitco News) ——鈀金可能不具備黃金的神秘性，但是作為應用在汽車催化轉換器中的一種基本工業金屬、一種投資工具、珠寶以及當下一部流行科幻片的關鍵元素之一，它正得到關注。

作為一種金屬，鈀金需要和黃金、白銀、鉑金以及銠金在若干方面競爭，但是其擁護者感到它正在進步。

加拿大多倫多的北美鈀金公司(North American Palladium LTD，簡稱 NAP)，經營著世界上唯一兩大鈀金礦之一。該公司的首席財務官兼財務副總裁 Jeff Swinoga 是週三由紐約證券分析師協會（NSSA）主辦的第 10 屆金屬和礦業會議上的與會者之一。NAP 經營著加拿大安大略省的 Lac Des Ile（LDI）鈀金礦，並且擁有魁北克的 Sleeping Giant 金礦。LDI 自 1993年以來一直在產出鈀金，是世界上兩個主要的鈀金礦之一。

Swinoga 在 NSSA 會議期間接受 Kitco News 的採訪時表示，鈀金和鉑金以及銠一起被使用在汽車催化轉換器中，並且最近幾年它在珠寶中的應用變得流行起來。它的價格低於鉑金，因此這是它的優點之一。Swinoga 引用 CPM 集團的資料說，目前全球每年的鈀金產量僅為 600萬盎司，其中 45%來自俄羅斯，41%來自南非，11%來自北美。

Swinoga 說，在目前的環境下，南非和俄羅斯的產量增長都是不確定的。他說，增加產量的最好辦法是通過更高的價格來實現。他說：“價格的上漲將促進南非礦業的發展，並且較高的價格會給予現有項目附近的那些項目更多的有機增長。”

鈀金週五早上在現貨市場以低於 400 美元/盎司的價格進行交易。一家英國的金屬公司Johnson Matthey（莊信萬豐）上個月在其年度調查中表示，鈀金價格今年晚些時候可能會突破 700 美元/盎司。該公司表示這一預測是基於投資者繼續構建起其大型期貨以及 ETF 倉位並且工業與汽車需求的逐漸恢復。但是，鈀金價格已經跌至 475 美元之下，而Johnson
Matthey 先前說過這種情況不太可能。

Swinoga 說，不過，投資者對於南非的擔憂可能會阻礙資金流推動那裏的新生產。其中一個大的問題是關於電力。

該國的國有公司 Eskom 生產南非 95%的電力以及非洲大陸三分之二的電力。Eskom 淨發電量為 36,200 兆瓦（MW），其中 32,100MW 是由燒煤產生(90%)。在 2008 年，因為缺煤和新發電站興建的延誤，Eskom 宣佈出現了不可抗力事件，這反過來影響了採礦業，並且導致鈀金、鉑金以及銠價的一次突漲。

由於 2008 年的用電限制，鉑金價格從 1,700 美元跳升至 2,100 美元，鈀金價格從 390 美元漲至 560 美元，銠價觸及 10,000 美元。

因為有必要對向下流入大型深處豎井的空氣進行通風和冷卻，他說：“電力是個重要的考慮因素。”他表示：“你不僅需要一個電源，你也需要擁有一個可靠的電源，因為井下有人類生命。“下降至 100 米或者更深的地方，實際上溫度大約會增加到攝氏 60 度。””政府和 Eskom 正在採取措施增加電力生產，努力創造更多的收入。

Swinoga 說：“因此他們正在奮力追趕，這將能使他們建造更多的發電廠。”“但是這樣做當然需要時間。”

他說，投資者同樣關注南非的較高特許開採使用費以及政治環境。即便南非的政治環境已經很不錯，但是他說：“仍然有特殊的利益集團可能會要求某些這類礦山被國有化。”

Swinoga 說：“因此，當你從一個外來投資者的角度觀察時，你就會有很多關於將資本投入到這個國家的憂慮。”

對俄羅斯的關注曾經集中在這個國家擁有多少戰略儲備上。早在 20 世紀 80 年代，這在 1,400萬盎司左右。有消息表明，俄羅斯不再認為鈀金是一種戰略金屬，並且表明該庫存可能已經降至 100 萬盎司左右。

Swinoga 說：“只要你擁有一個儲備，就有人擔心這會流入市場並打擊鈀金價格，促使它們下降。”“我不認為我們應該擔憂俄羅斯的儲備問題。”

在工業部門，就在催化轉換器中的應用而言，鈀金的主要競爭對手是鉑金。二者的價格差異幫助鈀金在這個區域勝過了鉑金。鉑金在週五早些時候的現貨價格大約為 1,520 美元，而鈀金價格只是約為 440 美元。

他表示：“確實是價格決定因素使得鈀金在催化轉換器中的應用更多，因為它比鉑金便宜。”此外，它對燃氣汽車來說更好。有報導說，因為低硫柴油的推廣，他們正在柴油機中更多地過渡到對鈀金的使用。

金磚四國——巴西、俄羅斯、印度及中國——的汽車需求將會繼續支撐鈀金。他指出，尤其是中國的需求是鈀金的一個利好因素。Swinoga 說：“需求將會以輕型車的生產和排放標準控制為基礎。”他說，工業卡車的增加也會很重要，因為它們的催化轉換器將需要更多的鈀金。輕型車輛在其排放控制裝置中使用大約 4 克的鈀金，而較大的車輛，例如福特 F-150 或者雪佛蘭Silverado，使用量大約為 16 克。Swinoga 說：“因此，擁有較大發動機的一般車輛所使用的鈀金量翻了兩番。”

他說，珠寶陳列室的珠寶和交易所交易基金(ETFs)的增長讓鈀金得到更多的關注。珠寶店已經開始推銷一枚戒指或者一隻手鐲中所含有的鈀金量，這讓其更有可能被保留作為投資。

Swinoga 表示，從一名投資者的角度來看，ETFs 為接觸鈀金提供了廣泛的機會，因為現在直接在該金屬中投資變得更加容易。現在有黃金、白銀、鈀金以及鉑金的 ETFs。他說，鈀金ETF持有量大約為 80 萬盎司，比鉑金大兩至三倍。
他說：“這表明了人們的認識正在日益發展”，並且指出了鈀金在汽車、珠寶、牙科以及投資需求中的混合應用。

Swinoga 認為鈀金的投資將會增長，工業應用也會增長，即使沿路向上可能會出現一些“顛簸”。他說，並不是很多人知道鈀金，但是這種意識正在增長。

Swinoga 說：“在《鋼鐵人 2》（Ironman2）中，鋼鐵人擁有一顆鈀心。”“梅塞德斯的一種新顏色就是鈀金色，而寶馬 3 系擁有鈀銀色的皮革。”

Swinoga 說，投資者喜歡這種金屬的外觀，他們喜歡它在基本面上受到支撐和它隨著汽車工業需求一起良好復蘇的事實。

他表示：“因此，鈀金兩頭受益，它既是工業金屬，也是貴金屬。”
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

上週五筆者與“弱勢日元將助漲美元”為標題發布當天金評，並於週五當天上午上調了美元指數評級至強勢，無論是歐洲、日本、英國顯現它們都必需依賴美元來避險，南非世界杯結算貨幣也是美元，這是全球央行做出的理性選擇，而黃金在央行避險工具選擇之外。
今日艾構商品走勢預期：

外匯走勢分析：
圖一：（日K線圖）

從近期美元指數走勢上看投資者避險情緒並沒有發生變化，而且這樣的情緒依然增加了黃金、美元的吸引力，日本債務問題傳統解決方式並不是黃金而是美元，所以今日我們將美元指數短線評級由中性上調為強勢，圖中給出的（3）-（4）就是過去短線運行的時間週期歷時13個交易日，這與（1）-（2）時間週期相同，所以今日預期美元指數將藉助非農數據突破87.26點並突破短線三角形上軌87.42。如圖一所示或打開日K線走勢圖，我們可以發現美元指數正走出上升三角形態，並有突破的跡象，昨日86.3區域支撐已經提振美元指數，上方壓力及目標當前保持在89.68（89.68 -89.75）。 （延續上週五）英鎊日內預期將測試1.4392後獲得短暫停歇，本週或將1.4227發展，同時此點可作為支撐位；歐元顯現已經跌破1.2整數關口，並打破1.1932支撐位，預期本週將向1.1714發展；美元兌日元支撐位於90.6，預期日內將測試此區域後獲得2.24點的漲幅。

白銀走勢分析：
圖二：（日K線圖）

現貨白銀短線、中線評級：中性
如圖二或打開日K線走勢圖，白銀走勢並沒有單邊趨勢，也是一直延續中性走勢，圖中我們給出17.17美元（人民幣：3770元/千克）區域支撐，並用紅色水平線表現，下一級支撐給出14.73美元（人民幣：3235元/千克），對於持倉或於17.17美元建立多單的投資者，日內可關注切線壓力，這也是投資者直接通過畫趨勢線可以得到的壓力位即18.26美元，亞洲早盤最低報於17.16美元，說明了市場買入白銀多單的需求並不強烈，所以對於持倉多單的投資者應該格外關注17美元的止損位，因為現貨白銀短線、中線並沒有走強信號，後市可以關注下破17美元區域建立空單，日內也可尋求於18.25美元（4007元）建立空單，預期日見有小幅上漲過程。

黃金走勢分析：
圖三：（4小時K線圖）

國際現貨黃金中線、長線保持強勢的評級並沒有任何變化，短線黃金評級保持為中性偏強，但由於中線時間週期為一季度，所以現在在保持強勢評級的同時，我們將擇機發布中性評級。

避險資金青睞美元，黃金成為投行及普通投資者的理想避險工具，上周國際金價於1229美元回來至1197美元的過程當中顯現出一個完成的下跌結構，但這樣的下跌結構使得誘空的行情出現，所以投資者應該選擇與順勢而為原則做好黃金投資，今日我們將給出1235.3作為壓力位，圖中已經標出此點壓力，同時發布1200.4美元支撐位，日內交投中1210.15美元將顯現重要支撐，所以預期本周國際金價於1200美元上方波動。交投中我們歡迎投資者逢低建立多單，日內也可尋求於1210.5美元建立多單，我們更為願意於1201美元區域建立多單，但由於避險需求增加，國際金價是否到達此區域值得懷疑，而我們更為樂觀本周國際金價突破1235美元區域向前期一直公佈的1243美元區域壓力進軍。
注：以上美元兌人民幣匯率以1：6.830計算。
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人們對周五早晨來自美國勞工部的5月就業報告將顯示“令人驚愕的”就業率預期在隔夜及早晨早些時候（27年來最大的一次）把金價短暫地帶低至1,200美元下方。隨著股票風險偏好的上漲，隨著時間的流逝，避風港尋求減少，並且儘管歐元出現進一步下跌跌至1.205水平，金價出現下跌。然而黃金的廉價購買者在金價位於1,190美元中間區域時，變得很顯而易見，金價也重新獲得了一絲鎮靜。

不過金價跌至1,200美元下方也有好消息。那就是，印度實物金購買量略微上升，隨著耐心的潛在買家最終購買了一些，而早在本周初這一機率還是非常渺茫。這樣，在集市中暗淡無光行為後，他們終於開始了購買。

該國黃金進口量– 依然是全球最大的消費國– 上個月下跌至僅僅17噸；與2009年近29噸進口量的數據差得很遠。報告表明越來越多的買家正在排隊等待金價出現在1,190美元/盎司下方– 我們不知道它們是不是將有機會在即將到來的一周滿足這些需求。

雖然紐約現貨交易貴金屬開盤小幅下跌，但是今天早晨交易活動還是主要圍繞一個方面；那就是美國至關重要的就業報告。現貨金價下跌3.60美元/盎司，開盤報1,204.20美元，而現貨銀下跌14美分，開盤報17.81美元/盎司。

此時此刻，金價將依然準備試著測試1,181.00美元左右的支撐位，RSI（相對強弱指數）在面對最近調整中惡化。然而如果足夠數量的廉價購買者即將出現的話，那麼黃金將重新恢復，並且維持在1,200美元上方，雖然阻力依然在1,120 – 1,130美元區域顯示。

鉑金下跌18.00美元，報1,525.00美元，而鈀金下跌10美元，報439.00美元；銠報2,600.00美元。與此同時，美元再一次上漲，上漲0.5，並且接近87.75，而原油價格下跌大約0.5美元（報74.10美元/桶）。

今天早晨標準銀行（SA）提供了一份關於鉑族金屬快速並且並不算糟的分析。不用費很大周折，我們來看一下他們對該行業的論述，如下：

“在它們最近的拋售後，鉑金和鈀金正在找到更好的支撐。我們看到1,500美元和420美元分別作為了鉑金和鈀金的基本價格。我們估計1,500美元的鉑金、420美元的鈀金以及2,700美元的銠金將為南非鉑金礦提供鉑族金屬1,244美元的均價。使用這些參數，幾乎南非100%的鉑族金屬產量在“現金操作成本”中有利可圖，南非蘭特/美元的匯率為7.50。

我們相信邊際生產商依然很重要（由於需求面發展），結果鉑族金屬價格不能長時間削減至成本曲線中。很重要的一點是，ETFs正在越來越多的從市場中移除一些它們大量的現存的股票。在這方面看，儘管金屬價格最近出現急速下滑（與我們在黃金ETF中看到的情況類似），但是我們也看到了鉑金和鈀金ETF儲備總體水平還是非常堅實的。最近的數據是鉑金ETF為103萬盎司，而鈀金ETF為177萬盎司。

值得注意的是在一家礦業公司裡有利可圖的礦和損失的礦之間存在一些互相補貼。這將出現生產持續地更長。但是最終，出現虧損的礦必須關閉，因此擠壓了整個鉑族金屬的供應。同樣值得注意的是現金操作成本排除了其他銷售成本，例如熔煉和精煉成本。我們估計當包括進熔煉和精煉成本時，隨著鉑族金屬價格位於剛剛提到的價位上方，僅僅大約80%的礦是利於現金的。這些成本依然排除任何的勘探以及資本擴大成本。

因為南非蘭特匯率在鉑金生產商價格曲線中起到了很重要的作用，因此我們為鉑族金屬設立以南非蘭特計價的目標價格。鉑金為13,500南非蘭特（目前為11,800蘭特），鈀金為4,875蘭特（目前為3,400蘭特），銠為30,000蘭特（目前為20,000蘭特）。

隨著最後一次查看時，跌至1.21下方（新的4年低點），歐元再一次成為標題新聞。這樣，就像其表現地那樣，至少在某些情況下，並不是經常出現歐元下跌（在這一點上的美元）隱含金價自動上漲。

無論如何，早上歐元下跌的一些新聞是在匈牙利首相Viktor Orban突然宣布其國家經濟正在處於“嚴重的（處於墳墓）局勢”之後產生的。嚴重還是在墳墓中，這還不得而知。 Orban先生把這歸因於之前政府（同時有點像希臘歸咎原因的重演）的問題，責怪前政府“操控了”數字，並且對國家的經濟情況“說了謊”。讓我們來說PIIGS中很多國家正在從之前政府爛醉的支出狂熱中得到了一些嚴重的後果。為什麼這類新聞可以遮蓋今天的“就業狂歡”（由Everbank的Chuck Butler提供的稱呼）。

隨著參與者試著解讀斗篷之下的情況，並且確認統計數據相關的就業是否偽裝了美國復甦中持續的疲軟和多斑模式，股票指數期貨在就業數字發布之前走低。回想一下隨著歐元區價值撞車大賽處於高潮，上個月就業數據大多數情況被去除。

如果事實上就業創造模式開始顯示始終如一的，那麼美聯儲利率提升的呼籲將變得更加的響亮，並且更加的持久。美聯儲對於這一退出策略需要馬上實施的宣傳者– Thomas Hoenig – 已經號召“在今年夏天末”出現1整個百分點的上升。在100天裡從0上升到1？並且在同樣快速的情況下從1上升到4.5%？現在澳大利亞人已經在一段時間內這樣做了。他們真的是勇敢的布魯斯啊。

是的，Hoenig先生似乎與芝加哥聯儲的同行們意見有些不同。 Charles Evans最近表示歐元區危機將“耽擱利率的提升。”當確保經濟穩定的時候，避免令人不快的通貨膨脹率一直是央行的挑戰。

現在，賭注正完全地反對Hoenig的意見。但是，就像“Bob”在昨天十條投資戒令中指出的，當所有的專家（以及投機者）對某些事情“單方面”進行的時候，注意一下…另一方面。

就業數據為431,000 – 比預期的低。就業數字上升了20,000，而私有機構上升了41,000個工作崗位。所有的都發展良好，但是並不足夠好。專欄員們在為工作進行的之後分析中為他們的文章提出了“B”版本。

金價再一次在下跌之前，對向上走勢進行了反應，美元繼續上漲（今天早晨大多數時候），歐元依然處於徬徨/困惑狀態。隨著當天需求擔憂佔據上風，工業金屬價格下跌。準備令人瘋狂的周五不穩定吧。關註一下匈牙利漁民的魚湯吧。聞上去，味道並不好。

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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。