本周金價下跌 0.07%，掩飾了發生的主要爭鬥。在之前週五爆發僅僅出現多頭的增加並且穩定價格，隨後只是抹去了它們的走低後，空頭幫們在週一粉碎了金價。
未平倉合約數位並沒有顯示太多的變化，意味著多頭們已經挖了它們的戰壕，並且正在抗爭。空頭幫們依然在抗爭，但是已經非常接近歷史高價為多頭們提供的優勢。記住一旦有什麼處于歷史高點的時候，每一個單個的空頭都在水下，而每個單一的空頭都是有利可圖的。

其繼續轉變為黃金夏日。

我上周忘記提到金屬期權到期了，其發生在本周初，並且是短暫下滑的原因。投資者們正在等待這一月度的發生，並且占得了快速銷售的優勢。

街上人們說到大量的人們正在支援它們期貨交易合同的交付，如果真的是那樣的話，那麼將幾乎耗盡它們 Comex 實物黃金的庫存。這將把價格帶到如此高點，所以我幾乎不能相信，更不要說大多數投資公眾了。

在週一崩潰中 GLD ETF 出現了很大的交易量。我最近關注於 ETF’s 的交易量，可能它們並沒有我認為的這樣顯著，因為看上去相比於紙質衍生品，人們對實物金屬更加感興趣。

看上去繁星最終在調整，人們在做我到現在為止一直宣導的事情。實物金的交付。如果你不能看到並且持有的話，那麼你可能不會擁有，如果你真得需要的話。

白銀下跌 0.55%，並且提交了一份幾乎令人印象深刻的恢復。下一個阻力水準是 19.50 美元，隨後是 19.75 美元。結束本周於主要的 19 美元上方本身是很少看到的功績。

要大量引入實物銀再一次變得越來越難。我們在不遠的將來將很好地看到金價走高 10 美元。上周 50 天移動均線就像好的支撐，如果我們足夠幸運能再一次觸及的話，那麼進入交易倉位將是值得尊敬的水準。
SLV ETF 一整周都看到了中等的交易量，甚至在週一大型的走低過程中。較低的交易量當然並不看漲，但是可能人們再一次聰明地知道這樣一個事實，那就是他們需要實物，而不是ETF 股票。我依然認為 ETF’s 僅僅是為了交易的目的。

本周鉑金下跌 1.19%，並且依然在 100-200 的每日移動均線中間區域裏。這應該可能堅持一整個夏天。

PPLT ETF 整周的交易量都相對較疲軟，週四出現了小幅的上漲，這碰巧是本周低的一天。如果上升趨勢線可以持穩的話，那麼我們應該從這裏到 1,600 美元區域裏看到區域的縮緊，但是我並不打賭說該線持穩。

本周鈀金下跌 2.75%，但是比鉑金的形狀更加好。一個大的三角形正在通過，並且最終應該走高。
鈀金在越過 100 天移動均線上方並且呆在那裏時經歷了艱難的時刻。同樣也有水準阻力線回到 1 月份，這在很多情況中都很難克服，並且再一次被證明是艱難的。
PALL ETF 一整周都沒有出現很大的交易量，並且真得最終沒有說太多。我這一次不會試著交易這一金屬。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

一個讓你受歡迎的方式就是告訴人們他們想要聽到的，而技巧就是在“車輪脫落”前讓自己溜走，或者至少在“車輪脫落”時溜進隱蔽的位置。因此，你會發現，現在有不少文章都在告訴你黃金是一項多麼偉大的投資以及購買它有無數的理由。它們正在“嘩眾取寵”，而這種情況通常在市場接近見頂時發生。然而，我們正在觀察的大部分跡象都指向了一個迫在眉睫的趨勢逆轉和回撤——但不是一個熊市，因為黃金牛市被認為還有進一步上奔的空間，並且可能會在一個壯觀的抛物線狀的價格暴漲中結束，讓價格位於（和今天相比）極端的高位，但這仍然距離我們有很長一段路——在一個較短的時間跨度中，我們可能首先要面對一個重大的修正。

讓我們聯繫環境背景來看看黃金的長期走勢圖，一直追溯到牛市在 2001 開始的情況。黃金在這張圖上看起來仍然強勁，並且事實上，該牛市根本沒有結束的跡象。但是，我們也可以觀察到它是如此再次接近一個大型上升趨勢通道的頂部返回線。這就是去年 12 月讓它停留在其軌道內的東西，但是從其他跡象來看，似乎它即將再次這麼做。這是一張最有使用價值的圖表，因為它清楚地表明，黃金可能會反方向移回至 900 美元區，或者甚至是 800 美元區，而其長期牛市仍然未受損傷。因此，如果黃金真的很快就大幅下移，那麼我們也不應該感到吃驚，相反，我們應該尋求在它進一步下滑的過程中逐漸建倉。

現在，讓我們看看較短期的 6 個月黃金走勢圖，來看看在最近的過去情況如何。儘管黃金的“啦啦隊”如預期一樣因為金價在過去一周左右上升至新高而歡唱舞蹈，但是我們可以看到，這些增漲事實上是漸進的，這體現在了較弱的勢頭中，圖表底部無力的 MACD 指標顯示了這一點。此外，一個看跌的上升楔形似乎已經形成，這預示著價格的一個下跌和潛在的嚴重下滑。雖然一個至該楔形頂部線之上的突破可以否定這一預示，但是從該模式的一個向下打破將會是一個看跌的發展，那將被看作是一個賣出信號。因為價格正接近該楔形的頂點，所以這一模式應該很快就會顯示出價格的一個走向（繼續向上，或者轉而下降），我們這裏說的“很快”是指一周或者兩周內。

讓黃金的這個潛在看跌的上升楔形更加重要的因素當然是白銀和黃金股指數繼續未確認金價上升到新高，這二者至少到目前為止還很頑固地拒絕突破到新高。它們繼續在各自供應過剩的圍牆之下“勞作”，並且雖然很明顯，它們到現在已經逐漸清除了那些過剩中的大部分，但是如果需求突然乾涸，這不會給予它們任何一點好處，它們會掉頭暴跌。這種非確認正變成一個古老的故事，但是它仍然是一個極為重要的因素，如若忽視它，我們將會是極不明智的。
白銀（價格表現）的這種非確認可以在《白銀市場更新》中被仔細觀察，這裏，我們將會觀察HUI 指數 3 年期走勢圖上的這種非確認。該圖顯示，雖然該指數現在已經就位，準備在上升段突破（那預計會引發一個強勁的上揚），但它可能正在完成一個大雙頂，並且如果情況屬實，它可能會暴跌，特別是如果大市崩盤，我們將在下面對這種前景進行探討。幸運的是，憑藉著從今年 2 月份開始生效的明確上升趨勢，投資者和交易商可以採取一個機械的辦法，那就是如果上升趨勢失敗，便離場或者運用保護性的措施，例如期權。如果上升趨勢真的失敗，情況可能會很快變糟。

黃金的 COT（交易員持倉報告）圖表目前被認為是利空的，因為商業空頭頭寸接近它們去年 12月于黃金見頂並且大幅回落前觸及的水準。

美元被認為已經開始見頂的過程，並且確切的見頂點在其出現的一天內在網站上被預測，這在一定程度上是基於極端的情緒讀數。不過，由於它已經大幅向下走向其上升的 50 日移動平均線，從而讓顯示了一個極度超買情形的短期振盪指標完全無效，所以走向近期高點的一次反彈在短期內看起來是可能的。美元的長期前景，超出了一個可能的恐慌走出股市而進入債市的情況，實在是非常黯淡，特別是如果歐元局勢好轉的話。

大市繼續懶洋洋地完成一個大型頭肩頂區域。雖然一些評論員稱這種行為是一個在持續牛市中的回跌，但我們的 3 年期走勢圖顯示，自 3 月起的上升趨勢是一個熊市反彈，這一反彈在它從先前較大的頂部區域進入一個強勁阻力區後，立即就在一個確切的斐波那契回撤水準位上結束。此外，5 月的表現是相當利空的，因為該指數從這一可能的頭肩頂區域的頭頂部下跌，同時下跌日的成交量很高，並且道指在 1 天內就恐慌性地下跌近 1,000 點，這很難是牛市的“原料”。這就是為什麼當前的模式被認為是一種可能的頭肩區域的原因。該模式的頸線是水準的，如果該位置的支撐力未能發揮作用，那預計會導致一個嚴重的下跌，進而會拖累其他的市場，例如貴金屬。現在唯一懸而未決的問題就是市場是否完成了該模式中一個對稱的右肩，這是否可能還需要數周時間，因為情況常常是，右肩是短暫且 “發育不良的”——如果事實如此，下跌可能會很快發生，或者甚至是馬上發生。

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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。

週一國際現貨金價以1254.3美元開盤，最高上試1262.3美元，最低下探1235.1美元，報收1236美元，較上個交易日大幅下跌19.4美元，跌幅1.55％，日K線呈現一根衝高回落光腳長陰。

儘管近階段歐洲主權債務危機仍不時爆發出有利於風險厭惡交易的提振，但我們在周末專業版中通過對金市基本面、技術面、資金動向三種分析，皆認為階段性黃金牛市的主幹難以進一步向上明顯延伸，反而應該警惕金價回調的“枝蔓”。故週一建議客戶在1261美元上方全面多轉空操作。近期評論我們將分別從基本面、技術面、資金動向三方面來解析為何需要警惕金價調整的枝蔓，本期評論先從最新基本面入手。

從周一來自路透的消息面看，受銀行融資憂慮以及本週稍後歐洲更多公債發售前的謹慎情緒打壓，歐元週一下滑，美元再獲被動提振。 “對歐元的不利因素繼續增加，對拋售歐元的理由從來不缺，”Forex.com首席匯市策略師Brian Dolan表示。金融市場將密切關注本週稍後法國和西班牙進行的公債標售，今日意大利標售的70億歐元公債需求平平，令對歐元區債務問題的擔憂猶存。 10年期意大利、法國和西班牙公債較指標德債的收益率差都擴大。 “由於債市持續有壓力，歐元的情勢仍保持相當負面。”Scotia Capital匯市策略師Sacha Tihanyi表示，“如果西班牙公債標售結果非常疲弱，可能會真的開始打擊信心。”

從周一美元的市場表現來看，歐洲主權債務危機引發的金融憂慮仍是市場關注焦點，美元獲得避險提振上行，但金價卻遭遇較強打壓。交易商稱，期金因技術性賣盤，以及金價衝至每盎司1,260美元上方的強勁技術性阻力位後，投資者獲利了結而轉為走低。 Execution Noble的Rick Bensignor表示，一項技術性賣盤信號引發了金價回落，因金價升勢動能消竭。歸咎純技術面原因令周一金價大幅回落，筆者並不否定，但認為這僅是因素之一。就近三週消息面及對應的市場表現來看，我們也應該有警惕金價牛市主幹長出回調枝蔓的心理準備。

還記得筆者近期提起黃金牛市支撐常有兩條腿：一是黃金投資與投機需求的支撐腿，二是黃金實物消費需求的支撐腿。近幾個月金價振盪上行再創新高的牛市，無疑只有第一條腿。在消費淡季中，第二條腿不會為黃金牛市貢獻多大力量。故近期只有一條腿支撐的黃金牛市顯得格外振盪。結合近三週基本面與市場表現綜合分析，如果我們發現這條唯一的支撐腿都不願發力繼續支撐金價上行時，那麼金價局部調整風險無疑已經大增。即牛市雙腿都軟弱無力時，牛市怎能得到流暢延續！

有一點應該毫無疑問，近幾個月美元與黃金大多時間共同走強，緣於相同基本面支撐，那就是歐洲主權債務危機誘發的避險情緒追捧。但最近三週，市場出現了相對於基本面指引的“奇怪”現象，如圖所示：

在美元見頂88.71點後三週，儘管來自歐洲主權債務危機的消息面仍時有浮現：希臘債信被進一步下調至垃圾級，西班牙債信也遭遇下調，英國金融系統也暴露出諸多金融風險……，但是美元並未受到避險情緒追捧繼續上行。不少市場人士總解讀為避險情緒在繼續提振金價上行，但為何美元不再受避險情緒關注呢？黃金與美元在這三周中悄然出現以往金融常態運行的反向關係。筆者以為，對於這三週的市場解讀，我們不能繼續盲目拘泥於避險情緒對市場的影響，美元市場首先無視風險偏好出現市場自身技術性結構調整。既然美元市場可以如此，黃金市場亦然。

特別就上週五23點30之後的市場表現來看，伴隨美元當時的激挫，美股下跌企穩反彈。而商品金屬與原油價格形成跳漲，金價亦小幅跳漲，但沒有當時商品金屬與原油價格的跳漲明顯。這說明什麼？說明當時金價的上漲並非源於風險厭惡的避險推動，反而類似商品與資本市場受風險偏好推動。我們知道，近幾個月金價上行的根本動力是避險情緒誘發的投資與投機推動，當上週五金價出現類似脫離近期“風險厭惡根本”的風險偏好支撐“趔趄”上行時，其漲勢必然不能持續。且從近三週歐債危機消息層出不窮背景下的美元疲軟表現來看，我們不宜過於沉溺於短期風險厭惡對黃金的提振，應該警惕黃金可能遭遇牛市背景的調整枝蔓滋生。而且我們從金市本身技術面，及基金在金市的資金動向也得出類似憂慮的觀點。當然，儘管我們認為主權債務危機的題材應該進一步貫穿年內。但並不表明該題材對黃金與美元的提振是流暢而連續的。至於金價調整的枝蔓是點到為止，還是進一步蔓延，這從中期技術面結合對沖基金、黃金ETF近幾個月的金市佈局及資金流向可得大致端倪。
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以上文章轉載自KITCO，資料僅供參考，並不構成投資建議。