發布時間：2013年5月17日上午11:35（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

什麼會帶給你優勢？或者說你在金融市場有什么優勢？若你不知道自己的優勢，代表您可能沒有優勢，甚至你的勝算可能就像賭徒在賭場中贏錢一樣。若你知道自己的優勢，而且也擁有少許優勢，那么一段時間后你便能賺到錢。賭場擁有的優勢大于賭徒，因此贏錢的勝算也比較大，而那些賭徒也只能冒險賭博。

本文章并非要分析你所擁有的優勢，而是指出你可能從未想過的觀點。這些獨特的思考角度可能有助你找到自己的優勢。

你和其他人是否真的明白通脹能夠令你一無所有，也能夠讓你一夜致富？若你了解通脹，那么你也將更關注通脹對金融市場的影響，并利用通脹有助投資。

市場對于通脹的定義存在許多爭議，但我們都認為通脹是指貨幣供應不斷增加。然而，在本文章中，我們將集中探討通脹的影響以及如何利用通脹。

請從以下各點了解我們的觀點。

1. “價格”是量度物件和貨幣價值的方法，是一種相對比率。貨幣衡量物件的同時，物件也在衡量貨幣。

從上圖，我們可以知道美元的價值和物件的價值一樣重要。但若量度的單位，即美元的價值正不斷下降，又會如何？貨幣價值的改變會否使評估投資表現的難度增加？會不會難以比較投資機會？

2. 貨幣走勢圖可能會誤導大眾，皆因貨幣圖表是和其他貨幣作比較。若兩種貨幣都在貶值，那么走勢便會顯得較為平穩。

上圖顯示美元貶值43%，但這個比率只是相對其他貨幣來說，而且這些貨幣可能也在貶值。

3. 隨著時間流逝，物品和大部分投資的“價格”似乎都在上升，顯示貨幣的價值和購買力正不斷下降。貨幣價值的下跌可以導致市場出現許多扭曲和誤導訊號。現在，我們以資產來量度美元的價值，看看購買相同的資產需要多少錢。這才能真正代表貨幣購買力的下跌。

從上圖可見我們需要用超過$1,400才能買到1971年價值$35的一盎司黃金。若你現在要買金幣，你便要付出更多金錢。

上述圖表顯示美元的價值比美國股市（以道瓊斯工業指數為代表）的價值下跌。這個例子再一次證實美元比資產的價值下跌更多，使人難以量度貨幣的真正表現。

4. 比起政府的官方測量方法，購買力的下跌是量度通脹的更佳工具。

5. 我們的分析中撇除了通脹因素，因此能夠更清楚地反映資產真正的表現。通脹可能會加劇，也可能會放緩，所以貨幣的價值也會隨時間出現大幅波動。故此，“相對價值”比“價格”更有助我們作出明智的投資決策。

我們沒有偏好任何一種資產，也不是“黃金信徒”。我們認為市場上并沒有一種主要資產。所有的資產都能夠讓我們累積或失去財富，最終的關鍵還是在于時間。若市場會不斷循環，那么我們必須決定哪一種資產的價值是過高或者過低。

上圖顯示，比起黃金，美國股市的價值自2000年開始便下跌。可能是因為通脹而令股市的損失并不明顯，但若我們直接比較兩種資產，那么結果便顯而易見。自2000年開始，黃金便成為投資組合中的一大賺錢項目。

從上述圖表，我們可知若比較黃金和道瓊斯工業指數，從宏觀來看黃金的價值似乎過低。即使黃金價格已經從$250上升至接近$2000/盎司的高點，長期來看，黃金的價值比起股市似乎仍然偏低。

上述的分析是否代表黃金一定會上升？不是。那么是否代表黃金是目前為止最好的投資？也不是。我們認為在此時此刻，從長遠來看，黃金的價值比起股市似乎仍然偏低，而資金最終會流向另一種資產。

這是說明相對價值的簡單例子，而我們也根據這種理論建立了一套獨有的指標。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉅亨網新聞中心

美元指數竄至將近 3 年新高，且美國經濟數據頗為亮眼，增強復甦希望，美股上漲同時，周五 (17日) 黃金期貨價格亦反向續挫，寫下 7 天接連跌勢。

紐約 6 月黃金期貨價格收黑 22.20 美元，報每盎司 1364.70 美元。過去 7 天以來，黃金價格已流失 109 美元。

CPM Group 資產管理主管 Carlos Sanchez 聲稱：「上周期間，美元持續升值，對於黃金價格壓力頗為沈重。」

美元身價逼近 3 年新高，衡量美元兌主要貨幣走勢的 ICE 美元指數，今日由 83.758 大漲至 84.249。

密西根大學與路透社 5 月消費者信心指數初值上升至 83.7，為近六年新高，4 月為 76.4，且優於分析師平均預估的 77.5。

最大型黃金 ETF 基金 SPDR Gold Trust 的黃金資產持續外流，亦對金價產生壓力，該基金股價本周下滑近 6％，和去年同季相比跌幅將近 15％。

部份投資人對金價走勢越來越悲觀，瑞士信貸商品分析主管 Ric Deverell 預期，金價 1 年內將跌至 1100 美元，且 5 年內會跌破 1000 美元。

隨著金價下跌，其他金屬亦跟進走低，7 月白銀期貨價格收跌 31 美分，報每盎司 22.35 美元。

6 月交割的鈀金期價縮減 50 美分，至每盎司 740.25 美元。7 月白金價格挫低 17.6 美元，至每盎司 1468 美元。

銅價唯一例外上漲，7 月期銅價格收紅 3 美分，報每磅 3.32 美元。

鉅亨網新聞中心

 
大批陸客趁假期及低金價特意赴港搶金，然而今夕潮退大媽們或成輸家。
圖片來源：香港文匯報

國際黃金價格自從4月12日起一路下跌，很多中國大媽爭相搶購黃金飾品，導致金飾店部分商品一度斷貨。但上周五(10日)晚間至上周六(11日)凌晨，前期反彈的國際黃金價格再次大幅度走跌，當日最大跌幅高達3.7%，至1419美元/盎司低位，即每克280元(人民幣，下同)。早些時間「抄底」黃金的大媽都被「套牢」了。

香港《文匯報》報導，昨(16)日國際金價仍未止跌。據外電消息，因美元兌歐元和日元走強，打擊了黃金已然疲弱的技術面，昨日倫敦現貨金跌1.3%至每盎司1374.99美元，為4月18日以來最低。儘管亞洲的實貨買盤升溫，但金價昨日跌破心理支撐位1400美元，引發嚴重拋壓。美國期金6月合約低見1373.70美元。

回顧一個月的黃金走勢，搶金第一波熱潮始於4月13-14日，即媒體曝出黃金下跌的新聞後的隔日，又恰逢雙休周末，而那時的金價是在每克295元左右。第二波搶金熱潮是在4月22-26日，那時金價的平均價格為每克292元上下。第三波熱潮則出現在「五一」小長假期間，大批內地遊客趁假期及低金價特意赴港搶金，然而，經過前兩輪短暫間隔的搶金熱，再加上假期送禮，婚慶等剛需，很多金店水漲船高，金價一般都在每克300元。

當時網絡上熱門貼都是「華爾街投多少大媽們買多少，在這種對賭中，高盛已經率先退出做空黃金」。很多媒體也解讀成「消費者強烈的需求使得金價企穩回升，機構建議客戶暫時停止做空」。只有少數清醒人士提出質疑，但還是被「金價回升」的熱議給淹沒。

上周末的金價已經給搶金的人們潑了一盆冷水，而根據機構觀點統計報告發現，47家機構中6家看多，20家看空。上月12日的猛跌已擊穿金價高位震盪區間的下邊界，進入「熊市」，加之美元強勢、國際機構做空等利空因素，預計更多資金將流出黃金市場，建議投資者不要逆勢投資。

據老鳳祥銀樓一名不願透露姓名的人士估計，3個月內黃金或還有20%至30%的跌幅，金價有可能跌至每克200元左右。「當初購買金飾的人們，買入價格加手續費每克成本多在290元到305元，所以她們很難解套。」 
 
《星島日報》報導，雖然金價再跌，但市面並無出現上月人山人海的搶金潮，六福(0590-HK)主席兼行政總裁黃偉常表示，近期已無見瘋狂搶金，「五 一」假期過後，店鋪生意及人流已回復平靜，若金價不再一波波下跌，相信搶金熱潮會平靜下來。

周生生(0116-HK)業務營運總監劉克斌則指出，因早前金價回升，近來生意及人流也見恢復平靜，除非金價再有大幅下跌，否則未必再出現此前搶金熱潮。不過他指，近日金價又見下跌，相信會吸引有實際需求的用家購買，料本周末生意會回升。周大福(1929-HK)發言人也稱，「五 一」過後，人流回復至平日情況。

雖搶金潮暫告一段落，但金商亦表示仍有部分貨品缺貨。黃偉常稱，現時工廠仍要加班生產；惟未如此前般緊張，雖生意回復平靜，但供應亦須10多日後才能回復正常。

世界黃金協會昨(16)日的報告指出，隨著美國經濟復甦跡象愈趨明顯，投資者風險偏好增加，資金流向股市等較高回報資產，削弱黃金作為避險工具的吸引力，令首季黃金投資下跌近50%。同期全球的黃金需求整體下跌13%至963公噸，創3年來新低，來自亞洲實際需求增加的因素，未能抵銷資金持續流出黃金交易所買賣基金(ETF)的影響，黃金ETF首季持金量大跌177噸。

世界黃金協會投資董事總經理郭博思預測，今年整體黃金投資需求企穩，除非美國復甦速度驚人，否則下半年不至會出現大舉拋售黃金的情況；又補充，大陸農曆新年期間的金飾銷售強勁，首季黃金消費量達新高的294.3公噸，按年勁升20%，但仍然不足以抵銷同期黃金投資減持的195噸。

來源：鉅亨網

彭博社報導，瑞士信貸(Credit Suisse Group AG)原物料研究部主管Ric Deverell 16日在倫敦對記者表示，金價可能會在一年內下跌至每盎司1,100美元左右，並在五年內跌破1,000美元；接下來幾週則可能跌至1,350美元左右。他表示，金價將會大受打擊；購買黃金保值的需求已經下滑，且未來1-3年通膨增溫的可能性已大幅降低。Deverell在2010年加入瑞信之前，曾在澳洲央行(Reserve Bank of Australia)工作過10年之久。

那麼，央行是否會繼續買進黃金、為金價提供支撐呢？Deverell表示，金價下跌不太可能吸引央行逢低搶進。他說：「當金價下跌時，你覺得以避險為宗旨的央行行長們會勇於伸手接住掉落的刀子嗎？答案是：不會。」

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，黃金現貨價今(2013)年年初迄今已重挫逾17%。不過，各國央行最近對黃金的態度，似乎仍無太大變動。最近開始買進黃金的南韓央行(BOK)在面對是否蒙受損失的疑問時，卻仍堅稱以長期的觀點來看，這些短期的波動其實不會有多大影響。

南韓一家當地媒體質疑，BOK對黃金的投資可能已在兩年內蒙受超過4.188億美元的損失。不過，韓國聯合通訊社(Yonhap)4月16日報導，BOK外匯存底管理部門主管Choo Heung-sik在記者會上回應表示，金價短期波動影響並不大。他說，對各國而言，央行增加持黃金的做法已成為一種共識。Choo說，亞洲各國央行持有的黃金佔外匯存底比重平均都達到2-3%左右。

彭博社報導，瑞士央行(SNB)總裁Thomas Jordan 4月26日表示，一定比例的黃金持有量可以降低外匯存底的資產負債表風險，因此央行從未排除進一步買進黃金的可能性。不過，他反對立法針對央行持有的黃金比例設定嚴格的下限目標。根據SNB首度對外公佈的資料，瑞士目前擁有1,040公噸的黃金，有超過70%的比重是存放在國內，20%寄放在英國央行金庫，10%放在加拿大央行金庫。

華爾街日報、彭博社報導，國際貨幣基金組織(IMF)4月14日公布的數據顯示，三月份俄羅斯、土耳其、亞塞拜然、哈薩克等國家均增加其黃金儲備，合計總共增持132萬盎司。世界黃金協會(WGC)統計顯示，2012年各國央行合計增持534.6公噸(年增17%)，創下1964年以來的48年新高，並佔整體黃金需求的12%比重。WGC預期各國央行今年還會再增持450-550公噸的黃金，而摩根士丹利證券則是預期到2018年累計增持數量為655公噸。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

週三市場公佈的歐美經濟數據均不及預期，不過經濟數據仍無法阻礙歐美股市的上行步伐，商品市場則繼續和股市分道揚鑣，美指繼續走強，相對應的非美貨幣則繼續震盪回落，金銀則受商品市場走弱影響繼續快速下行，現貨黃金收盤報1393.5美元/盎司，現貨白銀收盤報22.59美元/盎司。

週三歐洲幾個國家集中公佈第一季度GDP數據，從結果來看，數據均不及預期。歐元區一季度GDP初值季率萎縮0.2%，高於市場預期-0.1%和前值-0.6%，不過是連續第6個季度下滑，創下自歐元創立以來最長記錄；德國增長低於預期，法國和意大利進一步放緩是導致整體經濟持續衰退的主要原因。法國一季度GDP萎縮0.2%，去年四季度萎縮0.3%；德國一季度GDP增幅僅為0.1%，遠低於經濟學家預期0.3%。數據顯示歐洲經濟的蕭條正呈現擴大蔓延之勢。財政緊縮，失業率高企，金融體係不穩定，日元貶值，全球需求低迷等各種不利因素交織，歐洲經濟短期內走出泥沼的難度在加大。

同期公佈的美國經濟數據也表現疲軟，5月紐約聯儲製造業指數從3.05下滑至-1.43，4月工業生產月率為-0.5%，遠低於預期-0.1%，創過去8個月最大下滑。數據顯示美國經濟有放緩跡象，但市場似乎仍沉浸在就業市場改善，房地產市場向好所帶來的良性複蘇預期中，股市和美指延續上行的勢頭。

另外，有數據顯示經濟狀況好轉令美國預算赤字降速快於預期，現在美國政府能從企業和家庭徵收更多稅款，而在金融危機期間接受救助的“兩房”出現盈利正在產生回報。赤字下降推遲美國提高舉債規模的最後期限，將有助於緩解白宮和國會尋找解決長期債務難題的壓力。這對股市也形成利好。

週三歐美股市再創新高，美國標準普爾500指數漲8.44點至1,658.78點，漲幅0.51%；道瓊斯工業指數漲60.44點至15,275.69點，漲幅0.4%；納指漲9.01點至3,471.62點，漲幅0.26%。歐洲Stoxx 600指數上揚0.8%，收於2008年6月以來最高水平。英國、德國和法國股市均為上漲，德國股市再次創下歷史新高。日經指數突破15,000點，大漲2.3%至2007年12月以來最高水平。

綜合一下，美國經濟相對於其他經濟體正展現出勃勃生機，美國經濟率先走出困境有助於全球經濟的複蘇進程，也為美元的震盪上行奠定了基礎，同時基於美國經濟數據的良好表現，市場已經有預期美聯儲將會提前的退出量化寬鬆政策，這也對美元形成支撐。不過在其他經濟體增速放緩的背景下，這一過程注定將是一個複雜反复的過程。

週四市場關注的焦點是美國4月通脹數據，上周初請失業金人數以及4月的新屋開工數據。如果數據向好，則將繼續對美元形成支撐。

美指突破震盪區間上軌，確認後將繼續上行

週三美指衝高回落，盤中高84.0​​9低83.54收盤83.8，收出帶有上影線的小陽線，短期均線多頭排列短線仍處於強勢。日圖形態上看，美指突破了此前震盪八週的區間上軌，上探2012年7月形成的高點84.1未能突破遇阻回落，此前的震盪區間上軌缺少一個回撤確認的過程，若確認有效則將繼續上行。

週圖美指在回撤確認前期構築的雙底頸線位置有效後重歸升勢，短期均線粘合在82.8～82.5附近形成支撐，技術指標也配合再次上攻的形態，後市繼續看走強。不過4小時圖技術指標出現頂部背離跡象，短線有回落修正的要求，日內建議仍傾向於會有回撤區間上軌83.2的過程。上方阻力83.8，84.1，支撐83.5，83.2，短線看衝高回落。

商品市場走弱繼續令金價承壓

金價週三受商品市場影響繼續快速下行，盤中高1430.8低1388.4收盤1393.5收出中陰線，短期均線勾頭向下繼續呈現弱勢特徵。上一波金價反彈至下跌1590～1321波段的61.8%阻力位置後遇阻下行，回撤目標位置指向1385，1355附近。日圖短線經過一波震盪下行後，金價暫時在布林下軌附近獲得支撐，技術指標有超賣跡象，短線有反彈修正預期，日內建議可於1485附近輕倉做反彈，阻力看1410，止損1375以下，反彈到位再尋找逢高做空的機會，本輪調整目標看1355/50附近。入場後切記帶好止損，輕倉操作。

銀價整理區間下破，前低告危

週三銀價大幅回落，盤中低22.49高23.49收盤22.59美元收中陰線，前期的三角形震盪區間下軌被跌破後銀價加速下行，日圖短期均線勾頭向下，短線弱勢。此前一波銀價反彈至下跌28～22波段的38.2%回檔位遇阻回落，反彈幅度相對金價弱勢，這一波的下行還有再創新低的可能，短期支撐看前低22.1附近。週四亞盤銀價暫時在短期下降通道下軌22.5附近獲得支撐，同時結合技術指標的超賣狀態，短線有反彈修正的要求，修正完畢將繼續測試前低的支撐， 日內上方阻力23.1，23.3附近，建議空倉者可於22.5附近嘗試輕倉低多，目標23.3，到位再尋找做空的機會，下方目標看22.1，入場帶0.4美元的支撐。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月14日上午11:32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

雖然實物需求依然強勁，紙黃金市場目前依然掌控全局，但黃金價格本周初開始走軟，下跌約18美元，報1429美元/盎司。早前金價大幅下跌，后來雖然有所反彈，但依然無法突破1500美元和50日移動均線，現在似乎有可能會測試近期低位。

黃金圖表：

上述圖表顯示1475美元/水平已經成為黃金難以突破的阻力位。黃金走勢不佳的原因之一是美元在過去幾天不斷上升，甚至有可能升至近期新高。

黃金和美元走勢為反向關系，一方上升，另一方便會下跌。美元上升很大部分是由于日本央行發行更多日元來刺激國內經濟，導致日元貶值。加上歐洲央行上周宣布減息，也導致歐元匯價下跌。近期的失業率開始改善，暗示量化寬松的規模短期內可能不會擴大，這也是限制黃金走勢的原因。這些因素都有利于美元，但很快就會被市場消化，之后美元便會再次下跌。

美元圖表：

日元和歐元在將來將會貶值，從而削弱其購買力。作為替代貨幣，美元的確有其吸引力，即使只是作為臨時的過渡措施。上述圖表顯示美元支持位在79，并上升至83，其他貨幣的貶值也帶動了美元上升。同時，相對強弱指數穩步上升，短期內可能升至70水平，顯示美元將會出現超買，可能會反轉下跌。

總結

我們目前正身處在“5月拋售離場”的月份，股市會經歷大幅拋售，導致礦業股走低。我們亦需要注意夏季淡季的來臨，直到8月前黃金趨勢仍然走低。今年勞動節適逢周一，9月2日通常是黃金開始上漲的時候，并以良好狀態進入冬季。

作為短期投資者，你可能趁這交投淡靜的季節性時期沽倉，以賺取利潤。不過，你需要十分機靈，皆因黃金走勢變化極大，可使原來賺取的利潤迅速消失。如果你仍然相信貴金屬市場上漲，未來數月你可嘗試從入場門檻較低的礦業股入手。選擇高質素的礦業股是十分重要的，市場上有不少礦業股表現差劣，部分甚至會隨后消失于市場。你可賺取多少利潤將取抉于你有沒有選擇真正可靠的礦業股，現在立刻行動，這是值得的。

你需要時常保持清醒，至于投資時間的長短，則取抉于你想賺取多少利潤。

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發布時間：2013年5月13日上午8：11（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美國國會至今仍未就全面削減赤字方面達成協議，兩年前（即2011年）美國發生債務上限危機導致標準普爾罕有地降低美國的信貸評級。

回顧2011年，政治僵局及爭吵導致美國股市失勢，同時亦支持了黃金市場，金價上漲至長期高位。今年美國國會會否重蹈覆轍呢？

美國財政部定義債務上限如下：債務上限指的是美國政府根據國會授權，為了履行現有法定義務而能夠舉借的債務總額，這些法定義務包括支付社會保障、醫療福利、軍事開支、國債利息、退稅以及其他開支。債務上限并不授權于新開支，只簡單容許政府支付過去國會及總統雙方都同意的現有法律義務款項。

此外，根據美國財政部，自1960年國會前后78次執行永久增加或暫時延長債務上限，以及修改上限的定義，當中49次在共和黨總統執政下執行，而29次在民主黨總統執政下執行。

不過，美國國債累積達$16萬億美元，但政府依然處之泰然的態度和揮霍無度的開支，令債務上限已經變得政治化及極端化。

美國股市持續做好，大部分主要指數上升至新歷史高位。股市分析師警告市場仍然疲弱，可能隨時面臨市場調整。美聯儲持續推行量化寬松政策，每月印刷$850億美元的鈔票，并流入金融市場，大力支持股市。市場常言道：“不要跟美聯儲對抗”，股市投資者認為央行成為他們的后盾。

然而，目前經濟數據顯示實際經濟體系仍然停滯不前，前路充滿挑戰。盡管美聯儲加倍努力支持市場，但是實際經濟仍未有強勁的增長，勞動市場亦未有顯著的改善。美國股市現正疲弱，隨時出現價格回調，甚至形成新熊市，于2013年觸發另一個債務上限危機。

回顧2011年美國債務上限危機期間的數字，標準普爾500指數從2011年5月的高位下跌至2011年10月的低位，下跌超過21%。同時，黃金期貨上漲超過29%。

國會于2013年1月投票延長債務上限至5月19日，不過，物流核算可能容許政府繼續運作至9月或10月（即是在政府沒有金錢支付應付費用前），大家都在未來數周密切留意這議題。

沒有人能擔保歷史會否重演，但顯然政府官員依然不改本性。直到美國國會能靈活達成協議，真正展開削減財赤的工作，否則一旦出現大幅震蕩、調整或形成熊市，股市便會變得相當脆弱。如果另一債務上限危機爆發，黃金市場很有可能再度獲得支持。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月10日下午2:32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

艾略特在他的名作中稱四月為最殘酷的月份。毫無疑問，四月對很多黃金投資者來說的確是殘酷的。在四月聽從我們建議的Sunshine Profits讀者則可逃過一難。當中對沖基金經理保爾森(John Paulson)可能是損傷最慘重 的一個。另一個是對沖基金經理埃因霍溫(David Einhorn)，他的Greenlight基金因為持有黃金礦業ETF而受到牽連。埃因霍溫最近說過一句話，而我們對此有所保留：“四月金價大幅下跌令我們大吃一驚。”若他們只著重基本層面的評估和分析，那么有這樣的結論便不足為奇。若他們有注意到當時金價跌破主要支持位，便會知道那時便已出現了賣出訊號。

根據報告，黃金在兩周內下跌17%，保爾森的7美元基金也因為高杠桿的黃金投注而在四月損失了27%。更慘的是保爾森黃金基金的大部分投資資金相信是來自城中富豪。監管資料顯示去年底保爾森公司是SPDR Gold ETF的最大持有人，共持有2180萬股。保爾森因為在房地產泡沫之前押注次級信貸而入賬150億美元，使他在2007年一舉成名。

保爾森在2009年初開始買入黃金，認為黃金將會受惠于政府的量化寬松政策而上升。在黃金約950美元/盎司的時候，保爾森買入了AngloGold Ashanti Ltd. (AU)價值13億美元的股票和28億美元的GLD。最近的數據顯示，保爾森是去年兩支股票最大的持有人。即使近期黃金下跌，但黃金價格依然高出保爾森剛買入黃金時的近50%。

要知道保爾森會否在未來數周遭遇更大損失，便要看看貴金屬市場中一些非常有趣的比率，那就是礦業股/黃金比率和黃金/白銀比率（所有圖表來自stockcharts.com）。

在開始前，我們想表明我們相信只有基本層面的有利因素一直存在，長期的黃金走勢便會維持看漲。然而，這并不代表黃金短期內不會下跌。

從上述圖表（黃金股對比黃金走勢）來看，形勢對黃金十分不利。圖中，交易通道和下一個水平支持位的交點遠低于目前的比率。當然，這個交點并不代表比率就一定會跌到這個水平，還要配合趨勢才行。重點是這個比率已經跌破之前2008年底的重要低位，并且目前還比年低位低了5%。這是此比率最主要的跌幅，也已經確認無疑。比率顯示黃金趨勢依然為下行。

鑒于未來趨勢為下跌并加速惡化，再加上最近的跌勢也已經確認有效，那么很可能礦業股將會迎來再一次的大幅下滑。因此，之前提及的交點便十分重要。這次黃金股/黃金比率可能會跌至2000年低點，即接近0.135的水平。

若黃金股像2000年一樣跟隨黃金下跌，而黃金又跌至1,300美元附近，那么HUI金蟲指數的目標價位便會與斐波納契回調水平一樣。

從GDX/GLD比率圖表（是顯示礦業股/黃金比率的另一種方法）可見，短期內礦業股明顯無法帶動黃金上升。近期比率反復波動已是常態，而整體狀況也沒有改變，GDX/GLD比率依然會在大幅下跌中調整。

白銀/黃金圖表也反映出相同的走勢，同時也是之前一篇文章《白銀表現超越黃金》的延續。

上圖顯示白銀/黃金比率并沒有出現大幅下跌，可見白銀牛市依然未結束（或者代表很多投資者仍未沽空白銀）。這種情況通常會在重大跌幅的最后階段才會出現，因此還有一段時間此比率才會有大幅的下跌。

總括而言，貴金屬和礦業股的走勢依然看跌，這次的價格回調依然未結束。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

這是發生在一輛長途汽車上的真實故事，在山路的急轉彎處，一名因為無座而站在車廂中間的女乘客突然感覺有人碰了她一下，隨即發現錢包沒了，便大呼失竊。

售票員沒有請司機把車開到附近的派出所，而是對所有乘客說：「大家出門在外都不容易，請這位手快之人高抬貴手，把錢包放到地上吧，前面就要經過一個隧洞，沒有人會看見你的，要是因為這個而被判兩年刑那就太不值得了。」

於是，在長途汽車駛過那個黑暗的隧洞後，錢包又回到了女乘客的手中，這世上沒有什麼歧途不可以回頭，沒有什麼錯誤不可以改正，面對別人的錯誤，有時，寬容比懲罰更有力量。

讓奇蹟隕滅的，往往不是錯誤，而是一顆冰冷的不肯原諒、不肯相信的心，不妨設想一下：假如那位售票員讓司機把車開到了附近的派出所，那麼，那位「手快之人」就會受到法律的懲罰，這麼做雖然伸張了正義懲罰了邪惡，但卻讓那個人永遠失去了改過自新的機會。

這位聰明的售票員，不僅保護了女乘客的財產，而且還給了那位「手快之人」一個改過自新的機會，他也許從此就洗心革面、重新做人了，如果真是這樣的話，那位女售票員就在無意中拯救了一個墮落的靈魂。
【成熟定義】:

孩子的成熟，不是年齡長大，而是獨立克制！

果實的成熟，不是顏色美麗，而是味道甘甜！

女人的成熟，不是能力非凡，而是溫良賢淑！

男人的成熟，不是圓融處世，而是善於擔當！

政治的成熟，不是鬥爭勝利，而是和協雙贏！

領導的成熟，不是發號施令，是能廣納諫言！

性格的成熟，不是心平氣和，而是能屈能伸！

人生的成熟，不是無欲無求，而是惜福造福！

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：鉅亨網

黃金現貨價格近1週小跌0.6%，收於1458.25美元，當週金價上下震盪，大致落於1450元~1470美元之間，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，實體買盤與金融產品賣壓相拉鋸，中短線再跌破1400美元的機會下降，第2季可望為全年最低點，長期底部可望浮現。

黃金主要持續受到東亞貨幣升值力道支撐，以及法人賣壓相互拉鋸所致，短線表現堪稱穩定。方立寬表示，消息面雖有印度、澳洲以及南韓央行紛紛宣布降息，但對於經濟刺激效果需要時間發酵，對於短期金價影響不大。

另外，方立寬指出，美國就業經濟數據依舊屬於穩定改善階段，5/9公佈首次申請失業救濟人數創下金融海嘯以來新低，增加市場對於美國QE退場的疑慮，但市場對於此消息已回歸淡定，普遍預期QE退場仍言猶過早，因此對金價影響短線看似有限。

技術面來看，金價買賣力道趨於均衡，消息面也出現免疫現象，使得中短線再跌破1400美元的機會下降，第2季可望成為全年低點，第3季則可望有旺季行情。

不過，方立寬表示，美國今年內逐次的FOMC會議，恐將持續拋出QE措施可能進行修正消息，不利通膨預期，亦不利金價，且目前油價處於淡季下滑階段，可能拉扯金價向下。所幸，美元印鈔數字不斷攀升，且無升息機會，美元隨時有轉弱風險，屆時黃金將受惠。

方立寬指出，統計自1975年以來，黃金若出現近30日內累積下跌15%，之後半年內可望出現平均16%漲幅，目前看來這樣的歷史經驗可望重複，今年自3/14至4/15止，黃金累積下跌17%，然而目前收盤價已自低檔反彈最高9.35%。

展望下季，方立寬表示，屬黃金消費旺季，金價可望反彈。事實上，目前除了金融市場對於黃金仍存有賣壓之外，實體市場對於黃金的熱情卻十分暢旺，此點由本週公佈的中國3月份進口黃金數量，相較前一年同期成長近300%，可獲得印證；研判買賣力道兩相拉鋸之下，金價可望於本季逐漸沉澱，並激盪出長期合理價。現階段金價淡季(Q2)逐漸逼近尾聲，價格卻出現近3年少見低檔，並以油價持穩甚至上漲，但金價低迷的反常關係來看，金價具有超跌背景，投資人可掌握此次低檔機會，進場佈局旺季效應。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。