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美元、通脹、利率……這些都是影響金價的關鍵因素，投資者十分關注。SunshineProfits分析師Arkadiusz Sieroń指出，除了這些，美國公共債務和私人債務槓桿率的上升也值得關注。隨著近幾個月內，美國利率的攀升、美元的升值，我們不能再忽視債務威脅。但債務危機真的能推升金價麼？ 如下圖所示，非金融債務總額佔全球GDP的比重已經從2001年底的191%上升至金融危機前的210%，以及現在的245%（最近數據截止到2017年9月底）。
圖1：從1990年到2017年，所有:非金融部門信貸的市場價值佔GDP的百分比。
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更細分來看，在經濟大衰退之後，家庭已經減輕了債務負擔（在2015年3月觸底）。但是企業和政府債務增加，上升至更高的水平。 圖二:從2008年3月底至2017年9月底，政府(藍線)、家庭(綠線)和非金融企業(紅線)的信貸佔GDP的百分比。
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隨著民粹主義進入主流政治當中，這種趨勢將繼續下去。放眼望去，在經濟衰退過後，緊縮政策“死亡”。儘管宏觀經濟狀況似乎要求謹慎的預算和財政緊縮，但政客們放鬆了財政政策。最好的例子是美國的公共債務，儘管經濟增長加快，但今年的公共債務可能達到GDP的108%。更不用說日本，該國的債務佔GDP比重已經達到令人難以置信的250%。 每個經歷過經濟危機的人都知道，高額債務會帶來嚴重的風險，因為從長遠來看，由信貸推動的經濟繁榮顯然是不可持續的。因此，如果政策制定者不進行財政整頓，也不實施結構性改革，那麼當繁榮時期過去就會發生一些不好的事情。當對全球經濟遭遇負面衝擊時，黃金則會閃閃發光。
當然，全球經濟在金融危機後復甦了，但正如Carmen Reinhart所指出的那樣：“復甦並不等同於解決問題。”許多根本問題，如過度槓桿化、不良貸款造成銀行“脆弱”、生產率增長緩慢或市場僵化，這些問題都尚未得到解決。雖然超低利率緩解了市場的“痛苦”，但是收益率正在上漲，且從阿根廷的危機中可以看出，新興經濟體仍然很容易受到美元急劇升值的影響。
不過，近期債務的前景也並不是那麼悲觀。分析師往往只關注總債務數據，實際上從某些國家來看還是沒有非常嚴重，比如希臘。希臘雖然債務累累，但其利息低於其他國家，因為債務由公共機構持有，且其期限很長。
Arkadiusz Sieroń指出，關鍵的地方是，黃金多頭不應該指望下一次債務危機會很快爆發。全球債務總額是驚人的，收益率上升和美元升值只會加劇債務問題，特別是對新興國家而言。然而，利率一直在逐步攀升，緩和了債務問題。而且黃金也不會從新興市場的經濟問題受益。相反，來自新興經濟體的資本流入美國將進一步推升美元，令黃金承壓。
技術分析
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圖為黃金2小時走勢，價格或醞釀頭肩底形態，且正在形成右肩，上方阻力為潛在的頸線和斐波那契38.2%回調位組成的1265共振位置，破位則意味著底部完成，黃金或將進一步上行，阻力見斐波那契50%回調位1273. 若價格受阻回落，支撐見前低1237.
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圖為黃金日線走勢，價格短線上行，上方阻力見斐波那契50%回調位、上升趨勢線和通道上軌組成的共振阻力1285. 突破這一阻力則意味著黃金回到中期上升趨勢之中。 但是若價格測試1285後受阻回落，則確認跌破上升趨勢線，下方支撐見前低和斐波那契78.6%回調位組成的強支撐1239。
機構觀點
1. 德國商業銀行報告在周四（7月5日）發布的報告中稱，與2017年同期相比，印度的黃金需求一直疲軟。分析師引用初步數據顯示，繼中國之後，全球第二大黃金消費國印度6月份進口了54噸貴金屬，比去年同期低約四分之一。印度財政部的數據顯示，今年上半年黃金進口量下降40%至343噸。
2. 法國外貿銀行(Natixis)的Bernard Dahdah在周四的一份報告中表示，他們預計9月份美元將出現實質性疲軟，這將支撐金價至2019年的表現。“我們預計美元將在9月前保持堅挺，屆時歐洲央行將宣布貨幣政策正常化，”他在報告中表示，“如果歐元因意大利或英國退歐造成的不確定性而受到懲罰，美元甚至可能在2019年前繼續走強。這就是說，在我們的核心方案中，隨著其他央行開始將其貨幣政策正常化，到2018年底，美元將面臨下行壓力。”展望黃金走勢，他表示，他們預計今年剩餘時間裡的黃金均價在1260美元/盎司左右，2019年的平均價格約為1310美元/盎司。該行明年對黃金的看法略顯樂觀，因為該行將黃金價格預期從此前估計的1,260美元/盎司上調了近4個百分點。
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