在過去三個月中，黃金在再次觸及1370美元高位之後，穩步下挫了130美元左右。不過，對沖基金經理Keith Weiner認為，從基本面來看，金銀比率出現上升，黃金和白銀的稀缺性也在上升……
在過去三個月中，黃金在再次觸及1370美元高位之後，穩步下挫了130美元左右（接近10%）。一些分析師預測金價將大幅下跌，甚至有人預測到今年年底，金價至少下跌500美元。
然而，從技術角度來看，白銀即將爆發，黃金正在反彈。就在上週，黃金周線收漲2美元，但白銀下跌了10美分。
那麼什麼能推動金屬價格走高呢？當然，期貨市場的投機客可以通增加多倉來推高金屬價格，但最終還是轉向拋售。除非真正的買入貴金屬。
從當前來看，零售金幣和金條的需求疲軟。印度盧比在今年全年一直在貶值，印度人平均買入黃金的數量較去年12月末下降7%左右。
俄羅斯盧佈在1月底達到頂峰，隨之下滑。自2月初觸及高峰以來，人民幣匯率下跌約6％。
這些貨幣之所以出現這樣的走勢，原因很簡單。世界各地的政府和企業都曾藉入美元。他們的收入以當地貨幣計算。這種不匹配產生了風險。
（摩根大通新興市場貨幣指數）
新興市場貨幣的下跌，加劇了全球美元債務人的問題。這使得它們的本地債券和貨幣更加不具有吸引力。
接下來就是恐慌的到來，投資者會急於將紙幣換成貴金屬。然而，黃金和白銀的跌勢並未出現逆轉。
對沖基金經理Keith Weiner表示，或許可以從供需基本面來觀察一下黃金現在處於什麼位置。
先觀察金銀價格走勢，從圖中可以看出，黃金和白銀在最近一段時間都出現下跌。
其次，金銀比率在本週上升。
下圖顯示的則是黃金供需水平和以美元計價的金價，藍線為金屬充裕程度（Basis），紅線為稀缺程度（Cobasis），綠線為以美元計價的金價。
從中可以看出，黃金的稀缺性正在上升，但是上周金價並沒有下跌。
白銀市場也發生了相同的情況，稀缺程度同樣在上升。
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